Universidad Ricardo Palma

Facultad de Ingeniería
E.P. de Ingeniería Industrial

COSTO DE CAPITAL

Lima, Setiembre del 2018

Curso : Ingeniería Económica Profesor: Ing. Ever Cervera C.

 El Costo de Obtener Financiamiento
Una vez cuantificadas las inversiones para la puesta
en marcha de todo proyecto hay que considerar la
etapa siguiente que es determinar la forma de
Financiar estas inversiones.

Es decir hay que tener en cuenta cuanto costará el

dinero que necesitamos para comprar el terreno,
construir la planta, comprar los equipos o para
financiar el capital de trabajo que se requiere para
que pueda iniciar sus operaciones el nuevo proyecto.
 Tipos de Financiamiento
El financiamiento puede ser de dos tipos:
• Fuentes Externas (Deuda)
 Prestamos de entidades financieras
Emisión de bonos
 Crédito de proveedores
 Arrendamiento Operativo o Financiero
• Fuentes Internas (Aporte de los accionistas)
 Emisión de acciones comunes
Emisión de acciones preferentes
Utilidades retenidas
 Calculo del Costo del Capital
Para calcular el costo del capital se debe tener en cuenta
lo siguiente:
– El costo de financiamiento vía deuda es aceptado deducible
como gasto para efectos del pago del impuesto a la renta.
Entonces al costo que nos cobra la entidad financiera hay que
hacer el ajuste por la deducción del menor pago del impuesto
a la renta.
– El costo total se calcula en forma proporcional, sumando el
costo de la deuda ( deducido el efecto tributario), mas el
costo de oportunidad que desean ganar los accionistas.
– Como el costo total es calculado en forma proporcional hay
que determinar si a lo largo del tiempo de análisis del
proyecto se mantiene o no la proporción o estructura deuda/
capital.
 Calculo del Costo del Capital
–El dinero proveniente de emisión de nuevas
acciones comunes puede venir de los accionistas
fundadores o de la colocación de acciones en el
mercado de capitales donde a los accionistas se les
denomina accionistas diversificados.
– De la identificación correcta de los puntos
anteriores se determinará la técnica correcta para el
calculo del costo del capital.
 Técnicas para el calculo del
costo del capital

• Costo promedio ponderado = CPPK=WACC

• Valor presente ajustado

• Costo de oportunidad del Inversionista

 Costo de Financiamiento en
diferentes tipos de moneda
• Normalmente cuando se requiere financiar
proyectos de gran envergadura, se tiene
diferentes alternativas de financiamiento y en
diferentes tipos de moneda.
• Para poder compararlo hay que hacer la
equivalencia del costo del dinero en una sola
moneda, para tomar la decisión mas conveniente.
Es recomendable que esta moneda sea la que se
va ha realizar los desembolsos para las
inversiones.
 Equivalencia de Tasas en
diferente tipo de Moneda
• Si son dos monedas:

1iMN  (1 iME )1devMN / ME 

1iS / .  (1 i$ )1devS / . / $ 
 DEVALUACION Vs REVALUACION
• Devaluación: Perdida de un valor porcentual de una
moneda frente a otra.
• Revaluación: Significa que si una moneda se devalúa
frente a otra esta última adquiere mas valor , pero no
en el mismo porcentaje.
Dos Monedas Tres Monedas

b
 a (dev )  a  a  b
 Re v   a 1 dev   1 dev 1 dev 
 b  b  c  b  c
1 dev 
 a