05 Futbolsala

Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V
CAPÍTULO
OCHO
1
Capitulo Octavo
DEMANDA DE DINERO
Contenido
1. La gran esfera de papeles- Vales sobre la producción

2. El mercado de capitales y los mercados financieros
3. La Riqueza Financiera
4. La velocidad de circulación del dinero
5. Los motivos de retención de dinero
6. La demanda del dinero para transacciones
7. La demanda de dinero de especulación
8. La función de demanda de dinero
9. Desplazamiento de la curva de demanda de dinero
Competencia
Construir la función de requerimiento de dinero por los

actores no financieros en lugar de títulos con
rendimiento con la finalidad de ayudar al Contador
Público u otro profesional en Ciencias Económicas a la
mejor comprensión de la gestión de tesorería por
particulares y empresas
1. LA GRAN ESFERA DE PAPELES – VALES SOBRE

LA PRODUCCIÓN
En la gran esfera macroeconómica de un país con economía

de mercado monetizado por la existencia de dinero que
disocia el trueque y sirve para la implementación de la
libertad de decidir sobre los bienes de consumo o de
inversión a adquirir se puede afirmar que existe una gran
esfera de papeles que da derechos sobre la producción,
como:
2
SALDOS EN BANCOS -
BILLETES DEPÓSITOS: VISTA, CAJA DE
AHORRO A PLAZO
ESFERA DE
PAPELES
TITULOS con VALOR: BONOS OTRAS ACREENCIAS ENTRE

BANCO CENTRAL, LETRAS, PRIVADOS
PAGARÉS
Al conjunto de papeles que representan acreencias sobre la

producción se denomina riqueza financiera.
La gran esfera de papeles se la puede estructurar a su vez

en mercados:
 1. Mercado del dinero.
 2. Mercado de capitales.
El mercado de capitales tiene los segmentos de

mercado que son
o 2.1 El mercado crediticio.
o 2.2 El mercado de la bolsa de valores.
o 2.3 El mercado de operaciones abiertas del Banco
Central
3
ESFERA DE PAPELES CON SUS MERCADOS
1 2.1
MERCADO MERCADO
DEL CREDITICI
DINERO O
MERCADO MERCADO
BOLSA ABIERTO
VALORES OMA
2.2 2.3
En el mercado de dinero se tiene la oferta de dinero el

M1 de la economía que se analizó en los capítulos
anteriores desde el punto de creación de dinero por los
bancos; central y comerciales y LA DEMANDA DE
DINERO QUE ES LA RETENCIÓN DE SALDOS en
caja, los billetes y de depósitos vista por los actores no
financieros, retención del M1 que se FORMA EN
CONTRAPOSICIÓN DEL MERCADO DE CAPITALES
al ser la alternativa institucional para colocar los
excedentes ganando la tasa de interés que ofrecen los
depósitos a plazo, los bonos , la letras, etc.
El gráfico que sigue muestra que los ingresos que

perciben las familias pueden tener dos destinos
contrapuestos
4
RETENER DINERO CONVERTIR AL

PARA REALIZAR DINERO EN UN PAPEL
OPERACIONES QUE REPRESENTA
AHORRO
Para comprender como se interacciona los segmentos

de la gran esfera de papeles se va desarrollar en los
próximos puntos el Mercado de Capitales, la velocidad
de circulación del dinero y el Mercado del dinero.
2.- EL MERCADO DE CAPITALES
2.1 CONCEPTO DEL MERCADO DE CAPITALES.-

Es una gran esfera de actividad que relaciona a
los actores deficitarios (AD) en recursos con los
actores excedentarios (AE) en ahorros de una
economía.
Los actores excedentarios en ahorros son generalmente las

familias en tanto que los deficitarios en recursos son las
empresas y el gobierno.
La relación entre los actores excedentarios y deficitarios se

da en forma directa o por intermedio de la bolsa de valores y
de mercado de títulos bancarios, como se describió en un
5
capítulo anterior al referirnos al tema de equilibrio por ajuste

de ahorro a inversión.
COMPONENTES INSTITUCIONALES
DEL MERCADO DE CAPITALES
MERCADO BOLSA DE MERCADO

CREDITICIO VALORES ABIERTO
2.2.- EL MERCADO CREDITICIO.-
Es la parte del mercado de capitales que corresponde al

proceso financiero analizado en punto anterior que relaciona
 En el segmento de entrada de organizaciones

financieras a:
 Oferentes los bancos, de títulos de renta fija o
variable como depósitos a plazo o los fondos
comunes de inversión que combinan operaciones
sobre títulos de renta fija y variable
 Demandantes de los títulos, los actores
excedentarios.
 En el segmento de salida de organizaciones

financieras a:
 Demandantes de crédito los actores deficitarios
 A oferentes de líneas de financiamiento las
organizaciones financieras
6
Títulos de Depósitos Oferta de Bolivianos

en Caja de Ahorro, Organización. Financieras
Plazo
Oferta Crédito.
Ac- Oferta títulos= Ac-

to-res Demanda Bs. dinero tores
Exceden- De-
ta- fici-
rios Demanda Bs ta-
Demanda
rios
Títulos
Mercado de Mercado de Destino

Origen del Del Excedente
Excedente
El dinero que se intercambia en el mercado crediticio tiene

un precio equivalente a la tasa de interés pasiva en el
segmento de entrada o tasa activa en el segmento de salida.
CUADRO DE TASAS DE INTERES PASIVAS – ACTIVAS

DEL SISTEMA BANCARIO NACIONAL
Pasiv Pasiv Pasiv Pasiv Activa Activa

a a a a Carter Carte
Caja Caja Dep Dep a r
Ah Ah Plaz Plaz MN ME
MN ME MN ME
Sep 1,18 0,06 3,36
12,54 11,76 0,19
2014
Fuente: Boletín de Estadísticas Banco Central Sep 2014 p
90
Se observa que la tasa pasiva que pagan los bancos por

depósito en Caja de Ahorro y depósito a plazo en ME no
llega al 1%.
7
La tasa pasiva representa el premio o rendimiento del

ahorro y la tasa activa el precio del dinero para los actores
deficitarios. La diferencia es el spread bancario.
La bajas tasas de interés impulsaron al gobierno a intervenir

en el mercado de dinero mediante Decreto supremo de 9 de
julio de 2014, normando que en el futuro la tasa mínima de
Caja de Ahorro sea 2% y la tasa de depósitos de plazo fijo
mayor a 3 años 4,10%
Las tasas de interés se modifican en el tiempo, como

consecuencia de la oferta y demanda de dinero, al margen
de las disposiciones legales, se verá en próximo capítulo
2.3.- LA BOLSA DE VALORES.-
Es otro segmento del mercado de capitales que Inter

relaciona a LAS AGENCIAS DE BOLSA con los agentes
excedentarios y deficitarios en transacciones sobre títulos de
renta fija como los bonos o letras de tesoro y de renta
variable como las acciones.
Como ejemplo de LETRAS Y BONOS DE TESORO

GENERAL DE LA NACIÓN se tiene
Miles de $us
LTS MN LTS ME LTS U BTS ME
200 84625 41100 33323 630806
5
201 129254 185655
4 6 4
201 841120 195567
5 6
Plazos de 4 semanas a 208 semanas. Fuente
www.bcb.gob.bo
8
TASA DE INTERES DE TITULOS DEL TGN Y DEL BANCO

CENTRAL
Promedio
200 Sep.
5 2014
Letras del BCB
MN a 51 7,7 4,97
semanas 1
Bonos del TGN

MN a 2 años 7,31 5,15
Procesado con datos de Boletín Estadístico No 363 del Banco
Central, Septiembre
Comparando las tasas pasivas del mercado crediticio y las de

la bolsa de valores se concluye que las últimas son mayores.
Demanda de LTS, BTS

Bonos BCB de Agencias de Bolsa Oferta de Bolivianos de
excedentarios Intermedian excedentarios
Ac- Oferta de Títulos Ac-

to-res tores
Exceden- De-
ta- Demanda Bs fici-
rios ta-
rios
Mercado de Mercado de Destino

Origen del Del Excedente
Excedente
2.4 EL MERCADO ABIERTO – Operaciones OMA
9
Constituye el mercado monetario que tiene como operador

principal al Banco Central que regula la cantidad de dinero
primario mediante la:
 Oferta de títulos denominados “BCB directo”, “BCB
Plus” , “BCB Navideño” y los Certificados de Depósito
Banco Central.
 La demanda de los títulos proviene de actores
excedentarios personas naturales, de las
administradoras de fondos de pensiones y de seguros.
SALDO DE TÍTULOS DE REGULACIÓN MONETARIA

Millones de Bolivianos
Import
e
Diciembre 15091
2013
Diciembre 18173
2014 10097*
Diciembre 6928*
2015
Diciembre
2016
Fuente memoria Banco Central 2014, p 95. Memoria 2015
p.84. * Saldo de OMA según balance de Banco Central,
memoria 2016
Recordamos que el incremento neto de 18848 – 15091

millones entre 2014 y 2013 equivale a la contracción neta de
3757 millones de bolivianos que se refleja en un asiento
contable de síntesis. El Banco Central retira dinero de
circuitos para evitar la especulación.
EMISION 375
7
OMA 375
Bonos Banco
Central
7
10
En cambio de 2015 a 2016 tuvo un rol creador de dinero

banco central, en la diferencia 10097 -6928.El banco Central
devuelve dinero para evitar la caída de la demanda interna
ante la crisis de comercio exterior por déficit de balanza
comercial
OMA 316
9
EMISIO 316
N 9
Bonos Banco Central
Las tasas de interés de bonos banco central
“Durante la gestión 2014 la Tasa de Interés Bono BCB directo a 364 días paso de
5% a 6%, El Bono BCB navideño con tasa de 7%”. P 95 memoria BCB 2014.
Las tasas pasivas del mercado de operaciones abiertas son

mayores a las del mercado de la bolsa de valores.
El funcionamiento del mercado se da mediante la mesa de

dinero, el sistema de subasta electrónica y la venta directa de
títulos del Banco Central.
El mercado monetario permite también negociar los

certificados de depósito del Banco Central que son dirigidos a
Administradores del Sistema de Pensiones y Compañías de
Seguros
Tabla de Certificados de Depósito BCB
Tercera emisión 3 ab – 9 175 4,49

my 1 %
Cuarta emisión 5 sep 250 4,8%
11
0
Quinta emisión 21 nov 180 2,10
0 %
Fuente: Memoria BCB 2014 P.98
El significado contable como factor de contracción será
EMISION 605
1
OMA 6051
Certificados de
depósito
|
Oferta de Títulos MERCADO ABIERTO Demanda de

Del BCB y del TGN Títulos
BAN- AC-
CO TO-
RES
CEN-TRAL
EX
CE-
DEN-
TA-
RIOS
Mercado
Primario
Conclusión.- En el mercado de capitales se colocan los

excedentes con la expectativa de obtener un rendimiento con
niveles de riesgo que se relacionan con la solidez de las
12
organizaciones emisoras de los títulos, sean estas empresas

o bancos.
3.- LA RIQUEZA FINANCIERA.-
La riqueza financiera es un agregado que cuantifica a la

masa de capital en dinero y en títulos que tienen las familias
en su poder a un momento determinado del tiempo, es el M4
de la economía más todo otro título de deuda emitido por un
actor no financiero
La riqueza en papeles representantes de valor tiene dos componentes:
Riqueza Financiera a 2016

Documentada 40954 millones de
$us
Componente Monetario M4 $us

28682,7 millones
Componente no monetario Valores

negociados en Bolsa 12272 millones
de $US más títulos no registrados
1. COMPONENTE MONETARIO 2005 2015 2016

M1 en poder del público 11483 70425 70101
En miles de bolivianos 32% 36% 35%
Circulante 5594 37181* 37020
13
Depósitos Vista 5889 33244 33081
Más
Depósitos Remuneradores 24719 125459 115374
Caja ahorro 8098 56148 51545
Depósitos Plazo 14732 59732 63829
Más
Títulos bonos, letras públicos y privados 1889 9579 14157

en poder de actores excedentarios
Total Componente Monetario M4 36202 195884 199632
Fuente: www.bcb.gob.bo Destino de la
liquidez para M4
2. COMPONENTE NO MONETARIO 2015 2016

En miles de dólares
2.1 Montos operados por la bolsa de 1073 1227
valores 7 2
Más
2.2 Títulos de deuda entre particulares
Memoria 2016 para saldos de bolsa de valores
Comentarios
 El M4 de 2016 equivale 28682,8 millones de dólares,
es un stock acumulado.
 De los títulos negociados en bolsa 12272 millones de
dólares son de renta fija, 95 % del total, 59 mill de renta
variable.
 Sumados M4 más títulos de bolsa de 2016 se tiene
40954.8 millones de dólares en stock que representa la
riqueza financiera, superior al flujo de bienes
terminados PIB de la gestión 2016 de 34053 millones
de dólares.
14
El gráfico que sigue muestra la distribución de la RIQUEZA

MONETARIA en el M4 del 2016. El 65% se encuentra en
depósitos remuneradores y 35% en medios de pago que no
generan una tasa de interés.
DEPÓSITOS REMUNERADORES
65%
4% M4 es la
riqueza
financiera
monetaria
M"1 100%
35%
La pregunta que surge es ¿Qué motivos explican que un

35% del M4” se encuentre en billetes y depósitos vista que
no dan ninguna remuneración?
La estructura de la riqueza financiera que forma parte del

M4” se relaciona con las operaciones de arbitraje que
realizan los agentes no financieros entre efectivo, depósitos
15
remuneradores y los otros instrumentos que ofertan los

actores deficitarios.
El arbitraje o la decisión de tener dinero o depósitos vista sin

remuneración por una tasa de interés tienen el costo de
oportunidad pérdida que ofrecen títulos del mercado
financiero o de la bolsa de valores.
4. LA VELOCIDAD DE CIRCULACION DEL

DINERO
El número de vueltas del M1 en un año en la

economía influye sobre la demanda de dinero. ¿El M1
da vueltas?
4.1. ANTECEDENTES DE REMUNERACIÓN A LOS

FACTORES
En una economía de mercado los agentes que venden los

servicios de los factores trabajo y capital reciben sus
remuneraciones periódicas en dinero para convertirlas en
gastos de consumo o en excedentes ahorrados con una
frecuencia que depende de normas y de costumbres
implantadas en el medio.
En consecuencia la moneda que circula en un ejercicio de

un polo a otro de la esfera de actividad monetiza las
transacciones y da varias vueltas de extremo a extremo
facilitando la toma decisiones libres descentralizadas de
productores y consumidores.
SISTEMA EMPRESAS Y SISTEMA FAMILIAS EN EL

CIRCUITO ECONÓMICO
16
Venta de servicios de factores trabajo y capital
Bienes
EMPRESAS FAMILIAS
Pagos M1=C+DV
Pagos con M1 = C +DV
M1 Dinero ingresa a familias por pago de las empresas a

las familias por uso de servicios de los factores trabajo y
capital. El Trabajo generalmente es remunerado con
frecuencia mensual, también puede realizarse con
frecuencia quincenal o por contrato por obra realizada.
Los servicios por uso de bienes de capital son remunerados

con utilidades distribuidas a favor de los empresarios con
frecuencia anual si existen utilidades.
M1 Dinero ingresa a empresas por compra de bienes en

forma diaria, semanal, mensual.
4.2. CONCEPTO DE VELOCIDAD DE

CIRCULACIÓN DEL DINERO.-
Denominamos velocidad de circulación del dinero al número

de veces que rota el M1 en un ejercicio de los empleadores
a las familias, para una economía se calcula con el cociente
de producto interno bruto a precio de mercado entre M1.
PIB precio de mercado ΣPX
17
V = ------------------------------ = -----------
M1 C +DV
La velocidad de circulación del dinero se incrementa en

periodos de reactivación económica o de híper inflación por
la rápida conversión de los saldos de caja en bienes a fin de
evitar la pérdida en el poder de compra de los medios de
pago o por la ejecución rápida de planes de inversión.
Por el contrario baja la velocidad en circunstancias de

recesión o de incertidumbre sobre el futuro que induce a
retener saldos de caja en espera de ver mejorar las
condiciones sociales o políticas que influyen sobre la
inversión. También disminuye al incrementar el excedente de
balanza comercial que permite expandir la base por las
operaciones de compra de moneda extranjera
VELOCIDAD DE CIRCULACION DEL M1 EN BOLIVIA

(En millones de bolivianos)
2007 2008
PIB a precio 79610 91125
corriente
M1 1709 2171
8 9
V 4.66 4.20
VELOCIDAD DE CIRCULACION DEL M1 EN BOLIVIA

2016 2014 2015
PIB a precio 23360 228004 22801
corriente 2 4
M1 70101 7042
65694 5
V 3,33 3,47 3,24
Fuente: Memorias Anuales BCB, 2011, 2016 P.IX
18
La velocidad ha bajado en los últimos años por el gran

crecimiento de la liquidez atribuido a la expansión de base
monetaria y del multiplicador bancario visto en capítulo
anterior.
También se puede afirmar que los actores excedentarios

toman mayor tiempo para decidir sobre la mejor colocación
en ausencia de alternativas de inversión.
Para comprender mejor las operaciones de arbitraje y

responder a la pregunta ¿Por qué un 35% de la riqueza
financiera se encuentra en riqueza financiera que no
remunera con una tasa de interés? vamos a considerar la
formación de saldos en Caja y en depósitos vista que se
conoce como demanda de dinero
5. MOTIVOS QUE EXPLICAN LA DEMANDA DE

DINERO
En la Ciencia Económica con anterioridad a John M Keynes

en los años 30 del siglo XX se consideraba que el dinero
era neutro en la determinación del nivel del PIB de equilibrio
y que el dinero solo facilitaba las transacciones.
Keynes no solo crea los modelos de agregación sino que

incorpora modelos que explican las causas de retención de
dinero y los efectos sobre el mercado de dinero como se
verá en próximo capítulo.
Los motivos que explican la retención de dinero como saldos

de caja en billetes y depósitos a la vista son:
19
M O T IV O S D E R E T E N
D IN E R O
POR CAUSA DE
TRANSACCIONES
POR CAUSA DE
ESPECULACIÓN
POR CAUSA DE
PRECAUCIÓN
En base al análisis de estos modelos se presentará

la función de la demanda de dinero
6. LA DEMANDA DE DINERO PARA

TRANSACCIONES (DDT)
a. Representación funcional
Es la constitución de saldos de Caja y en Depósitos Vista

para financiar las compras de bienes de consumo por las
familias y de bienes de inversión por las empresas.
20
PARA COMPRAR
Dinero = (Saldos de Bienes de consumo y

C+DV) * Velocidad de inversión= C+I
La demanda de dinero para transacciones es una función

directa del ingreso nacional y este depende del nivel de la
producción, del PIB, es decir que a mayor producción se
tiene mayor ingreso en sueldos y utilidades que determina
mayor consumo e inversión.
DDT = f ( Ingreso Nacional) = f (Y)
TABLA DE M1 Y PIB

2013 2014 2015
PIB a precio 211454 228004 22801
corriente 4
M1 50537, 7042
5 65694 5
V 4.18 3,47 3,24
DDT= M1*V (valor de compras)= PIB (valor de ventas)
= Consumo + Inversión
C+I
DDT= Parte de M1 requerido para transacciones = ------------
V
21
Como se observa en la tabla, para la realización del PIB de 2013

Se necesitó una parte de los 50537 millones de Bs y para 2015
70425 millones de bolivianos. La otra parte del M1 se constituye
para especular, como se verá más adelante.
6.2 Representación gráfica
Los datos de la tabla se pasan a un gráfico. En eje de abscisa

se presenta la variable ingreso nacional equivalente al PIB
menos depreciación y tributos. En el eje de ordenada la
demanda de dinero.
M1
Miles de
Millones Bs
70,4
50,5
PIB
211 228 MILES DE MILLONES Bs
Los datos nos muestran la relación directa expresada con

una línea de pendiente positiva entre el PIB y la demanda de
dinero. A mayor PIB mayor número de transacciones mayor
participación del dinero
22
Demanda de dinero de Transacción DDT
Relación directa a mayor producto interno bruto, mayor empleo, mayor ingreso nacion
Ingreso Nacional =PIN = Y
6.3 Laboratorio
Considerando las funciones Macroeconómicas de consumo

e inversión de capítulo anterior y una velocidad de
circulación de cinco, determinar la función de demanda de
dinero en el ejercicio, cuantificar la demanda de dinero para
ingresos de 120, 140, 150 unidades monetarias.
Datos.
C = 30 + 0.6Y
I = 5 + 0.05Y
V=5
Solución.- Las ecuaciones utilizadas en los modelos de

macroeconomía real dan la base funcional para determinar
los importes de consumo e inversión de un ejercicio, que
corresponden a la demanda agregada efectiva que se
realiza, se vende con la moneda que circula de mano en
mano a una determinada velocidad.
Así tendremos que las compras del PIB de un ejercicio

igualan a Ventas del PIB del ejercicio.
23
(Saldos de Caja y depósitos vista por el número de vueltas

en un ejercicio) DDT* V= C + I (Valor de ventas de bienes)
COMPRAS DEL PIB DEL EJERCICIO= VENTAS DEL

EJERCICIO
Hacemos algebra
C+I
DDT = ----------------
V
En el modelo que formulamos a continuación se establece

los requerimientos para consumo y transacción dividiendo
las funciones macroeconómicas entre la velocidad de
circulación a fin de tomar en cuenta el impacto de la rotación
de los medios de pago
TABLA DEMANDA DE DINERO DE TRANSACCION

DDT= (DC + DI)/5
= (30 + 0.6Y + 5 + 0.05Y)/5
= (35 + 0.65Y)/5 = 7+0.13Y
DDT = 7 +0.13Y
Y 120 140 160

DD 22. 25. 27.
T 6 2 8
Gráfico de la demanda de dinero de transacción
24
Demanda de dinero de Transacción DDT
Relación directa a mayor producto interno bruto, mayor empleo, mayor ingreso nacion
27.8
22.6
120 160 Y
PRÁCTICA No 52
Para una economía la función de consumo es C= 30+0.3Y,

la función de inversión I= 20 +0.2Y, la velocidad es de 4.
Presentar Tabla de Demanda de Dinero de transacción,
gráfico de curva de demanda, comentarios.
TABLA DEMANDA DE DINERO DE TRANSACCION

Y 12 14 16
0 0 0
DD
T
25
7. DEMANDA DE DINERO DE ESPECULACION Y

DEMANDA DE DINERO DE PRECAUCIÓN
7.1 DEMANDA DE DINERO DE ESPECULACION (DDE)
7.1.1 Significado
Es la constitución de saldos de caja o en cuenta corriente

para financiar las operaciones de especulación en mercados
de bienes y de títulos que por circunstancias coyunturales de
urgencia de recuperación de fondos u otras restricciones que
afectan a propietarios en problemas financieros se venden a
precios inferiores a los de mercado o a precios bajo la par.
El especulador tiene la expectativa de obtener, un

rendimiento alto, una ganancia extraordinaria en la
operación de reventa.
7.1.2 La función
La constitución de esos fondos de Caja, es una función

inversa de la tasa de interés pasiva de bancos comerciales
o de títulos del mercado de capitales que se convierten en el
costo de oportunidad del mantenimiento de dinero guardado
con disponibilidad inmediata, es decir que si la tasa de
interés es muy elevada los saldos de caja o cuenta corriente
para las operaciones de especulación tienden a cero, por el
contrario si la tasa de interés es muy baja los saldos
anteriormente nombrados son elevados, buscando
orientarse hacia colocaciones en el mercado de capitales
nacional o extranjero.
DDE = Saldo de Circulante + Saldo en Cta. Cte.
Notación
Demanda de Dinero de Especulación DDE
26
Tasa de interés pasiva de bancos comerciales= i

DDE = f (i)
Relación Inversa
7.1.3. Gráfico
La relación funcional inversa entre saldos para especular y

tasa de interés se presenta con una curva con pendiente
negativa, en el espacio limitado por el par de ejes, en eje de
ordenadas se refleja las tasas de interés y en eje de
abscisas la demanda de dinero de especulación.
Tasa Pasiva de Interés de bancos
Relación inversa, a menor tasa, baja costo de oportunidad pérdida se incrementa constitución de saldos de
Demanda Dinero Especulación DDE
7.1.4 ¿En que se especula en Bolivia?
En un país como Bolivia el segmento de mercado de

acciones en la Bolsa de Valores es reducido por la estructura
familiar del capital, incluso en grandes empresas con
capitales mayores a los 100 millones de dólares como
sucede con algunos bancos, por lo tanto los ejemplos de
venta de acciones sobre o bajo la par como ocurre en bolsa
de valores de países desarrollados escasean.
En este contexto la especulación de actores excedentarios

se dirige al mercado de bienes raíces con presión sobre
precio del metro cuadrado construido en ciudades de la Paz
27
y Santa Cruz que bordea los 1000 dólares y el precio de la

mano de obra simple de peón que fluctúa sobre los Bs 100,
15 dólares aproximadamente, siendo una referencia que se
extiende a todo el mercado de trabajo.
El Banco Central de Bolivia ha tomado conciencia de la

realidad de los especuladores ofreciéndoles con despliegue
de información y propaganda los bonos directos y otros
títulos en las operaciones de mercado abierto, buscando
absorber el exceso de liquidez.
7.1.5 Laboratorio
Proyectar la demanda de dinero de especulación cuando la

función es igual a
DDE = 20 - 20i, para tasas de ingreso de 5, 20 y 30%

dibujar la curva de demanda de dinero de especulación.
TABLA DE DEMANDA DE DINERO DE ESPECULACION
Interé 0.0 0.2 0.4

s 5 0 0
20i 1 4 8
DDE 19 16 12
28
Tasa Interés
40
20
16 DDE
8
Observamos la relación funcional inversa entre tasa y

demanda de dinero, cuando la tasa es muy alta la demanda
de dinero para especular es baja por ejemplo para una tasa
de 20, 16 unidades en saldo de caja, por el contrario si la
tasa es baja del 5% se incrementa los saldos de caja para
especular en la tabla se muestra 19 unidades retenidas
para emprender una actividad especulativa
7.2 DEMANDA DE DINERO DE PRECAUCION
Keynes el fundador de la teoría de la demanda en los años

30 considero que existía un motivo adicional para constituir
demanda de dinero, ese motivo es el de precaución en la
formación de saldos de caja para atender a gastos o
situaciones imprevistas o previstas, como enfermedades o
la educación de los hijos y para financiar gastos de consumo
en la vejez cuando se reducen los ingresos.
Hoy en día se puede considerar que los saldos de caja o en

cuentas corrientes de precaución tienden a cero se
convierten en colocaciones en mercado de capitales debido
a la incorporación de tecnología de información por el
sistema bancario en sus operaciones corrientes con la
diversidad de productos financieros como: libretas caja de
29
ahorros, depósitos a plazo fijo, fondos de inversión y la

presencia de servicios de seguros que por módicas primas
ofertan planes para mitigar las expectativas negativas del
futuro.
En el mismo sentido va la constitución de las

Administradoras de Fondos de Pensiones que acumulan los
aportes que realizan los trabajadores para financiar sus
rentas individuales en el largo plazo.
Por lo tanto el dinero de precaución para atender a

contingencias futuras se coloca en los productos
innovadores de la banca moderna, de los Seguros y de las
Administradoras de Pensiones, reduciendo el riesgo de
mantener los saldos líquidos fondeados en el domicilio. DE
esa forma DESAPARECE EL DINERO FONDEADO EN
CASA POR MOTIVOS DE PRECAUCIÓN o en saldo de
depósito vista.
PRÁCTICA No 53
La función de demanda de dinero de especulación es DDE=

40-40i, completar datos de la tabla dibujar el gráfico.
TABLA DE DEMANDA DE DINERO DE ESPECULACION
Interé 0.0 0.2 0.4

s 5 0 0
40i
DDE
30
8. LA FUNCION DE LA DEMANDA DE DINERO
8.1 Significado de demanda de dinero
La demanda de dinero en saldos de caja y en depósitos

vista es el resultado de la adición o suma de las demanda de
dinero para transacción y especulación
DD = M*1 en poder del público = DDE + DDT
8.2 Función de demanda de dinero
DD = f(i) + f(Y)= f(Y)
La demanda es una función compleja depende de la tasa de

interés del mercado de capitales y del nivel de ingreso
nacional que está relacionado con el PIB
8.3 Laboratorio de deducción de la función de demanda de

dinero
DDT= (35+0.65Y)/5
DDE=20-20i
DD= (35+0.65Y)/5 +20 -20i

DD= 7+0.13Y +20-20i
DD=27+0.13Y-20i
Se observa que la función de Demanda de Dinero es

función compleja depende de las variables ingreso y tasa de
interés, relación directa con la primera inversa con la
segunda.
31
8.4. Laboratorio de simplificación de la representación

tabular
Para simplificar la exposición de la función de la demanda

de dinero se considera que en el periodo de análisis se
encuentra constante el ingreso nacional en un cierto nivel y
solo presenta la relación con la tasa de interés.
 Función demanda de dinero DD= 27+0,13Y-20i

Ingreso =100
Reemplazando
DD= 27+0.13*100 -20i
DDS= 40 -20i DDS: Demanda Dinero Simplificada
 Tabla de demanda de dinero simplificada para ingreso

de 100
Interés 0.1 0.2 0.4

0 0 0
Función DDS= 40 – 2 4 8
20i
DDS 38 36 32
 Gráfico de la función simplificada de demanda de

dinero
32
Tasa Interés
20
10
38 DD
36
La curva de demanda de dinero para un cierto nivel de

ingreso nacional de 100 por ejemplo se presenta con una
representación gráfica con pendiente negativa que refleja la
relación inversa con la tasa de interés.
Cuando la tasa de interés es alta igual a 20% la demanda de

dinero para el ingreso de 100 es igual a 36 unidades
monetarias si esa tasa disminuye a 10% se incrementa la
demanda de dinero a 38.
PRÁCTICA 54
Para datos anteriores construya la función de demanda de

dinero, presente una tabla de demanda de dinero cuando el
ingreso es de 100, el gráfico y comentarios.
1. Función de demanda de dinero

DD= f(Y,i)
DD = ……………………………
2. Función de demanda de dinero simplificada para

ingreso de 100
DDS= …………………….
33
3. Tabla de demanda de dinero para ingreso de 100
Interés 0.1 0.2 0.4

0 0 0
Función DDS
……………………
DDS
4. Gráfico de la demanda de dinero para ingreso de 100

5. Comentarios
9. DESPLAZAMIENTO DE LA CURVA DE DEMANDA

DE DINERO
9.1. Significado
La curva de demanda de dinero se puede desplazar a la

izquierda o a la derecha
IZQUIERDA DERECHA
i i
DD DD
34
El desplazamiento a la izquierda o derecha se relaciona

con el comportamiento macroeconómico del PIB y la
repartición de ingresos.
9.2. DESPLAZAMIENTO DE LA CURVA DE DEMANDA
DE DINERO A LA DERECHA
Un proceso de reactivación económica por incremento de

gastos autónomos en consumo o inversión determinará el
incremento del ingreso nacional por incremento de
producto interno bruto y empleo fenómeno que genera un
incremento de la demanda de dinero a cualquier tasa de
interés, situación que se refleja en un movimiento de la
curva de demanda de dinero a la derecha.
DA2
INCREMENTO De Gastos
Autónomos
i
DA1
OA
INCREMENTO PIB - INGRESO
9.3 DESPLAZAMIENTO DE LA CURVA DE DEMANDA DE

DINERO A LA IZQUIERDA
Un proceso de reducción de los gastos autónomos

expresado en recesión con disminución de producción de
empleo y de los ingresos se refleja en una menor demanda
35
de dinero a cualquier tasa con un movimiento de la curva

de demanda de dinero a la izquierda.
DA1
DISMINUCION
De GastosAutónomos
i
DA2
OA
DISMINUCIÓN PIB - INGRESO
9.4. Laboratorio
Para las funciones anteriores de consumo, inversión,

velocidad de circulación de dinero de ejercicio uno asuma
que en un ejercicio dos se incrementan los gastos
autónomos al crear un nuevo bono al consumo por 5
(millones).
Presentar:
1. Ingreso Nacional de equilibrio ejercicio Uno
2. Función de demanda dinero 1
3. Función demanda de dinero simplificada ejercicio uno.
4. Ingreso Nacional de equilibrio ejercicio dos
5. Función de demanda dinero ejercicio 2
6. Función demanda de dinero simplificada ejercicio dos.
7. Tabla de demanda de dinero simplificada de ejercicio
uno y dos.
8. Gráfico de desplazamiento
36
9. Comentario
Teoría
CA + IA
Ye =--------------
1 -c–k
DD = DDE + DDT
DD = f(i) + f(Y)= f(iY) La demanda es función de tasa de
interés y del nivel de ingreso nacional
Solución
Ejercicio Uno
A) Ingreso de equilibrio macroeconómico
30 + 5
Ye = ----------------- = 100
1- -0,6, 005
El ingreso de equilibrio macroeconómico de ejercicio uno es
de 100
B) La demanda de dinero
DDT= (35+0.65Y)/5
DDE=20-20i
DD= (35+0.65Y)/5 +20 -20i
DD= 7+0.13Y +20-20i
DD=27+0.13Y-20i
Función de demanda de dinero simplificada de Ingreso de

100
37
DDS1=40-20i
Ejercicio dos – Incremento de consumo autónomo de 5
A) Funciones de consumo e inversión de ejercicio dos
C= 5+ 30 + 0.6Y
C=35 +0,6Y
I= 5+0,05Y
B Ingreso de equilibrio macroeconómico
35 + 5
Ye = ----------------- = 114,28
1-0,6 – 0,05
El ingreso de equilibrio macroeconómico de ejercicio dos es

de 114,28
C)La demanda de dinero
DDT= (40+0.65Y)/5
DDE=20-20i
DD= (40+0.65Y)/5 +20 -20i
DD= 8+0.13Y +20-20i
DD=28+0.13Y-20i
Función de demanda de dinero simplificada de Ingreso de

114,28
DDS2=42,86 -20i
3 Tabla de demanda de dinero de ejercicios uno y

dos
38
Tasa Interés 0.05 0.20

DDS1=40-20i 39 36
DDS2=42.86 41.8 38.8
-20i 6 6
DA2
5 INCREMENTO De Gastos
Autónomos
5
DA1
OA
100 114 INGRESO 39 41 DDT
4. Comentarios
 Los gastos autónomos de 5 impulsan por

multiplicación de producción al Ingreso que sube de
100 a 114,28.
 A tasa constante de 5% se incrementó la demanda de
39 a 41.86, debido al incremento del ingreso nacional.
 Toda la curva se desplazó a la derecha reflejando la
relación directa entre ingreso nacional y demanda de
dinero.
Conclusiones al capítulo
39
1. Se ha desarrollado los modelos que demuestran que

los actores no financieros retienen el M1 creado por
los Bancos para financiar sus operaciones de
transacción y de especulación.
2. La constitución de los saldos de demanda de dinero

resulta del arbitraje entre colocar los ingresos en
mercado de capitales o en saldos de M1 retenido que
tienen el costo de oportunidad perdido.
3. La retención de los saldos es función directa del

ingreso nacional e inversa de la tasa de interés,
fenómeno complejo.
4. Los modelos en gráfico ayudan a comprender la

relación compleja mediante desplazamientos de la
curva de demanda que exponen el incremento o
disminución de los saldos
En el próximo capítulo constituiremos el mercado del dinero

con sus dos fuerzas de oferta y demanda de dinero.
PRÁCTICA No 55
Considerar que los datos anteriores son de ejercicio uno

40-40i.
Velocidad de 4.
Presentar:
1. Ingreso de equilibrio ejercicio uno
40
Y1= …………
2. Función de demanda de dinero de ejercicio uno
DD1 =………………………….
3. Función de demanda de dinero simplificado de

ejercicio uno
DDS1 = ……….
PRÁCTICA No 56
Considerar que los datos anteriores son de ejercicio uno

40-40i.
Velocidad de 4.
En un ejercicio dos el gobierno concede un bono de

incremento de consumo autónomo de 4.
Presentar:
1. Ingreso de equilibrio ejercicio dos
Y2= …………
2. Función de demanda de dinero de ejercicio dos
DD2 =………………………….
3. Función de demanda de dinero simplificado de

ejercicio dos
DDS2 = ……….
PRACTICA 57
Para las funciones de demanda de dinero simplificadas de

ejercicio 53 y 54
DDS1 = …………………………..
DDS2= ………………………….
41
Presentar:
1. Tabla de demanda de dinero
Tasa Interés 0.0 0.2

5 0
DDS1=………………
…
DDS2=
8. Gráfico de desplazamiento de demanda de dinero

9. Comentarios
a. En cuanto aumento el PIB? ……………….
b. Porque aumenta más que el gasto
autónomo?
……………………………………
………………….
c. En cuanto aumenta la demanda de dinero a
la tasa de 5%? …………..
d. Porque aumenta la demanda de dinero a la
tasa de 5%?
42

05 Futbolsala

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