Boletín

Macroeconómico
Abril 2018
 Encaje 3
Sector Petrolero 5
Recaudación 6
Sector Internacional 7
Comercio Internacional 8
Inflación 10
Riesgo País 11
Deuda 12
Cifras 13
Gráficos 16
Mapa de Calor Económico Asobanca 18
Principales Variables Coyunturales 19

Publicado el 20 de Abril de 2018

Econ. Julio José Prado, PhD. - Presidente Ejecutivo

Econ. Juan Pablo Erráez .- Director Departamento Económico

Econ. José De Souza .- Analista Económico
Econ. Ivonne Cilio .- Analista Económico
Nicole Granizo .- Asistente Económico

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Dirección: Av. República de El Salvador N35-204 y Suecia. Edificio Delta 890 - Piso 7
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Bancos Miembros Asobanca:

2
 Encaje
$

La función principal de las entidades financieras,

consiste en captar depósitos y con el uso de estos
Evolución de los depósitos
recursos otorgar crédito. Sin embargo, si se consi- sobre los cuales se calcula el encaje
dera el riesgo intrínseco detrás de este mecanis- en millones de USD
mo, la teoría monetaria tradicional recomienda marzo 2015 – marzo 2018
mantener un porcentaje del total de los depósitos 30.000
a manera de activos líquidos, así como en manos
del banco central para que puedan ser usados
como instrumentos para hacer frente a problemas 25.000
tales como corridas bancarias. Es así, que el
porcentaje de los depósitos que se mantiene en
manos del banco central se conoce como encaje 20.000
bancario.

29.297
15.000
Dicho monto de dinero también puede ser usado
como un mecanismo de política monetaria para
aumentar o disminuir la cantidad de dinero en la 10.000
economía. Ya que, si el porcentaje de encaje se
incrementa, el valor mantenido en forma de reser-
vas por parte de los bancos aumenta y por ende 5.000
cuentan con una menor proporción de recursos
para otorgar crédito e inyectar dinero en la econo-
mía; caso contrario, si el porcentaje de encaje -
mar-2015
jun-2015

mar-2016
jun-2016

mar-2017
jun-2017

mar-2018
dic-2015

dic-2017
sep-2017
sep-2015

sep-2016
dic-2016
disminuye, el valor mantenido por parte de los
bancos para otorgar préstamos aumenta y de
igual manera la oferta monetaria en circulación.
>1.000 millones <1.000 millones
En el caso ecuatoriano, la Junta de Política y Regu-
lación Monetaria y Financiera es la entidad encar- Fuente: Superintendencia de Bancos

gada de fijar los porcentajes de encaje. El cambio

más reciente se llevó a cabo en el año 2016 Mientras que, del valor mantenido a manera de
mediante la Resolución No. 273-2016-F, posterior- encaje en el Banco Central a marzo de 2018 (USD
mente modificada por la Resolución 302-2016-M, 3.333 millones), 89% (USD 2.971 millones) correspon-
en la cual se establece que el encaje debe ser 2% y dían al valor de los bancos con activos superiores a
se calcula sobre el promedio semanal de los saldos mil millones; y por otro lado, el valor restante, 11%
diarios de los depósitos y captaciones de cada (USD 362 millones) fue el valor que mantenían en el
entidad de los sectores financieros público y priva- banco central los bancos con activos por debajo del
do; mientras que, el encaje bancario de las entida- mil millones.
des financieras cuyos activos superen los USD
1.000 millones será de 5%. Evolución del encaje en el BCE
en millones de USD
A marzo de 2018, 8 bancos privados mantenían marzo 2015 – marzo 2018
activos superiores a los USD 1.000 millones, siendo
estos los que deben cumplir con la regulación del 4.500
5% de encaje; mientras que, 16 bancos son los que 4.000
entran en la banda de un encaje de por lo menos 3.500
2%. 3.000
2.500
Del valor total de depósitos sobre los cuales se
3.333

2.000
calcula el encaje (USD 29.297 millones a marzo 1.500
2018), USD 26.015 millones correspondían al valor 1.000
de depósitos de bancos con activos superiores a 500
1.000 millones; mientras que, la diferencia (USD -
3.282 millones) correspondía al valor de depósitos
mar-2015
jun-2015

mar-2016
jun-2016

mar-2017
jun-2017

mar-2018
dic-2015
sep-2015

dic-2016

dic-2017
sep-2016

sep-2017

de bancos con activos inferiores a mil millones.

>1.000 millones <1.000 millones

Fuente: Superintendencia de Bancos

Boletín Macroeconómico 3
 Los 8 bancos privados que a marzo del 2018 presenta- Si se establece la relación de todo el sistema bancario:
ban un saldo en activos por sobre los USD 1.000 millo-
nes, mantenían un encaje promedio de 11,42% en
Depósitos para encaje en BCE 3.332
relación a sus depósitos; es decir 6,42 puntos porcen- = = 11,38%
tuales por encima del mínimo requerido por la Junta Depósitos sujetos a encaje 29.297
de Política y Regulación Monetaria y Financiera.
El porcentaje de encaje a marzo de 2018 se ubicó en
Evolución del Porcentaje de Encaje 11,38%, un valor superior a los que establece la regula-
de entidades con activos ción, tanto para el 5% de los bancos con activos por
superiores a USD 1.000 millones encima de los 1.000 millones como para el 2% del
en porcentajes resto de entidades.
marzo 2015 – marzo 2018

18%
Evolución del Porcentaje de Encaje
16% en porcentajes
14% marzo 2015 – marzo 2018
12% 11,42
10%
8% 18%
6%
4%
16%
2% 14%
0%
12%
mar-15

mar-16

mar-17

mar-18
dic-15

dic-16

dic-17
sep-15

sep-16

sep-17
jun-15

jun-16

jun-17

10% 11,38
8%
Fuente: Superintendencia de Bancos

6%
Mientras que, los 16 bancos privados que a marzo del
4%
2018 mantenían activos por debajo de USD 1.000 millo-
nes, presentaban un encaje promedio de 11,03% en 2%
relación a sus depósitos; es decir 9,03 puntos porcen-
tuales por encima del mínimo requerido por la Junta 0%
mar-15

mar-16

mar-17

mar-18
dic-15

dic-16

dic-17
sep-15

sep-16

sep-17
jun-15

jun-16

jun-17
de Política y Regulación Monetaria y Financiera.

Evolución del Porcentaje de Encaje Fuente: Superintendencia de Bancos

de entidades con activos

inferiores a USD 1.000 millones
en porcentajes
marzo 2015 – marzo 2018
14%

12%
11,03
10% Analiza éste y más
8% indicadores en:
6%

4%

2%

0%
mar-15

mar-16

mar-17

mar-18
dic-15

dic-16

dic-17
sep-15

sep-16

sep-17
jun-15

jun-16

jun-17

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Fuente: Superintendencia de Bancos

4
 Sector Petrolero
Enero - Febrero 2018
Producción Precios Crudo
Miles de barriles y variaciones anuales en % En USD, (feb 2016 - feb 2018)
70

Producción total 60
62,0

30.255 -4,3% 50
58,0

Estatales 40

23.273 -7,4% 30

PRIVADAS 20
feb-16 ago-16 feb-17 ago-17 feb-18

6.982 7,8% WTI CESTA

Oferta de Derivados de Petróleo

Miles de Barriles y variaciones anuales en % Subsidio de Combustibles
millones de USD y variación anual en %
Producción NAFTA
Derivados USD 84.649
13.399 49%
12,7%
Oferta Total DIESEL

20.567 Importación
USD 112.704
60%
Derivados
10,6% 7.168
GLP
USD 53.567
-2,1% -2%

Precios de barriles a Febrero 2018

BRENT WTI Oriente CESTA NAPO

USD 65,16 USD 62,02 USD 59,30 USD 58,03 USD 54,66
Fuente: Banco Central del Ecuador

Boletín Macroeconómico 5
 SRI Recaudación
Enero - Marzo 2018
Contribuciones
solidarias USD 4 MM
USD 1.482 MM
Otros directos Recaudación
USD 194 MM
IMPUESTOS
USD 3.440 MM Impuesto a la Renta
USD 985 MM DIRECTOS
Recaudación
Impuesto a la salida de diviSas
USD 299 MM ENE - MAR 2018

TOTAL
ENE - MAR 2018
IVA Importaciones
USD 444 MM
IVA

IVA Operaciones Internas

USD 1.957 MM
Recaudación
Otros
Indirectos USD 1.246 MM IMPUESTOS
INDIRECTOS
USD 73 MM
ICE
operaciones
Internas
USD -175 MM USD 195 MM
ENE - MAR 2018
Notas de Crédito
y Compensaciones
Evolución de la Recaudación Total Efectiva
Enero- Marzo

3.481 3.218 3.265

2.796

2015 2016 2017 2018

Cumplimiento de Metas de Recaudación Variación Anual (Ene - Mar)

Principales Impuestos

Impuesto a la Renta
200%
-1% IVA
IVA Operaciones Internas
Impuesto a 100%
102%
IVA de Operaciones 9% Impuesto a la Renta
la Salida de Divisas Internas
110% 92% 25% IVA Importaciones
0% 19% Impuesto a la Salida de Divisas
115%
175% 2% ICE Operaciones Internas
ICE de IVA Importaciones
Importaciones
93%
14% Otros Impuestos Directos
73% Otros Impuestos Indirectos
ICE de Operaciones
1%
SRI
Internas Recaudación Total Efectiva
2018

Fuente: SRI
Nota: La Recaudación Total Efectiva es la Recaudación Total menos Notas de Crédito y Compensaciones

6
 Sector Internacional
Marzo 2017
Tasas de interés
DJI 24.786
18,4%
30 días: 1,88%
60 días: 2,00%
90 días: 2,31%
NASDAQ 7.821 180 días: 2,45% PRIME
20,4% LIBOR NEW YORK
360 días: 2,66% 4,75%

S&P 500 2.706 TASA 1,50

1,75

13,5% 1,25
FED 0,75
1,00

0,50
0,25
MAR 15

MAR 18
MAR 16
MAR 14
MAR 13

MAR 17

jun.-2015

jun.-2017
dic.-2015

jun.-2016

dic.-2017
dic.-2016
sep.-2015

sep.-2017
sep.-2016
mar.-2015

mar.-2017
mar.-2016

mar.-2018
*Precios al cierre en USD, variaciones anuales

Tipo de Cambio Real Año base = 2014

eSTADOS UNIDOS CHINA

2016 95,4 2016 92,9

2017 96,8 2017 87,6

2018 99,2 2018 99,2

Colombia perú

2016 67,5 2016 84,3

74,9 2017 90,7

2017
80,0 2018 91,6
2018

chile PANAMÁ

2016 85,2 2016 95,2

2017 89,4 2017 95,7

2018 100,0 2018 96,4

Fuente: Banco Central del Ecuador

Nota: En el índice de Tipo de Cambio Real, una disminución significa apreciación real, es decir, el dólar gana poder adquisitivo en el país de referencia.

Boletín Macroeconómico 7
 Comercio Internacional
Enero - Febrero 2018
EXportaciones USD 3.386 millones
Variación Anual: 7,8%

Exportaciones Petroleras Exportaciones No Petroleras

USD 1.344 MM USD 2.042 MM
Variación Anual: 18,4% Variación Anual: 1,8%

Cacao y
elaborados
Flores
USD 78 MM
USD 183 MM -37,2%
-2,1% Otras Manufacturas de metal
USD 52 MM; 4,1%

Crudo Enlatados
de Pescado
Extractos y aceites vegetales
USD 69 MM; 12,4%

USD 1.182 MM USD 178 MM

-0,6%
Banano Productos Mineros
USD 565 MM USD 40 MM; 4,0%

12,7% -1,7% Atún y Pescado

USD 59 MM; 40,9%

Camarón Madera
USD 34 MM; 1,8%
USD 474 MM
18,7% Otros
Derivados
USD 162 MM; 87,5% USD 310 MM
-2,1%

Importaciones USD 3.336 millones

Variación Anual: 22,7%

Bienes de
Consumo
USD 696 MM Combustibles
30,4% y Lubricantes
USD 602 MM
18,2%
Materias Primas
Bienes de
USD 1.191 MM
Tráfico Postal Internacional y
Correos Rápidos

Capital USD 26 MM; 17,8%

18,4% USD 815 MM

Diversos
USD 6 MM; -24,0%

27,9%

Fuente: Banco Central del Ecuador

8
 Importaciones

Comercio con
Principales Socios
USD 911 MM USD -735 MM

Estados Unidos
USD -531 MM
USD 135 MM
Exportaciones

China
Colombia

USD 249 MM USD -266 MM

Balanza Balanza No Balanza

Petrolera Petrolera Comercial
Exportaciones
USD 3.386 MM
Exportaciones
USD 2.042 MM
Exportaciones
USD 1.344 MM Balanza
USD 739 MM Balanza
USD 50 MM

Importaciones Balanza
USD -605 MM USD -689 MM

Importaciones
USD -2.731 MM
Importaciones
USD -3.336 MM

Balanza Comercial Enero-Febrero

Variación Interanual Variación Interanual
ene-feb 2016 ene-feb 2017 ene-feb 2018
(relativa) (absoluta)

USD USD USD USD

TM USD millones TM TM TM TM
millones millones millones millones
Exportaciones totales 5.113 2.342 5.388 3.140 4.999 3.386 -7,2% 7,8% -389 246
Petroleras 3.514 543 3.582 1.135 3.244 1.344 -9,5% 18,4% -339 209
No petroleras 1.599 1.800 1.805 2.005 1.755 2.042 -2,8% 1,8% -50 37
Importaciones totales 2.387 2.483 2.527 2.718 2.741 3.336 8,5% 22,7% 214 617
Bienes de consumo 113 519 126 534 149 696 19,0% 30,4% 24 162
Tráfico Postal Internacional 0 18 1 22 1 26 21,1% 17,8% 0 4
Materias primas 1.171 910 1.363 1.006 1.548 1.191 13,6% 18,4% 185 185
Bienes de capital 61 658 62 637 85 815 36,6% 27,9% 23 178
Combustibles y Lubricantes 1.040 372 975 510 957 602 -1,8% 18,2% -18 93
Diversos 1 6 1 8 1 6 -13,1% -24,0% 0 -2
Ajustes 0 2 0 -

Balanza Comercial -140 422 50 -372

Balanza Comercial Petrolera 176 624 739 115
Exportaciones petroleras 543 1.135 1.344 18,4% 209
Importaciones petroleras 367 512 605 18,2% 93
Balanza Comercial No Petrolera -316 -202 -689 -487
Exportaciones no petroleras 1.800 2.005 2.042 1,8% 37
Importaciones no petroleras 2.116 2.207 2.731 23,8% 524

Fuente: Banco Central del Ecuador

Boletín Macroeconómico 9
 Inflación Variación IPC

Marzo 2018 mensual anual acumulada

+0,06% -0,21% +0,41%

Variación anual por divisiones de Consumo

Alimentos y Bebidas Bebidas alcohólicas y Prendas de vestir Alojamiento, agua, Muebles y artículos Salud
No alcohólicas tabaco* y calzado electricidad y otros* para el hogar*

anual anual anual anual anual anual

-0,89 % 0,19% -4,13% 1,35% -1,28% 1,15%

Transporte Comunicaciones Recreación y Educación Restaurantes y Bienes y Servicios

Cultura Hoteles Diversos

anual anual anual anual anual anual

0,14% 0,65% -1,76% 3,98% -0,48% 0,11%

Tasas de Variación Anual

(mar 2015 - mar 2018)
6%
4,35% mensual
5%
4% 0,21%

Índice de Precios
3% 2,60%
2,32%

al Productor
2%
3,76% 0,96%
1%
0% anual
-1%
-2%
0,77%
-0,21%
2,60%
-3% -2,68%
-4%
mar-15 sep-15 mar-16 sep-16 mar-17 sep-17 mar-18 acumulada

IPC IPP 0,40%

Inflación anual Ingreso Hogares y Costo Canastas

por país
750 720,53 711,13
México Brasil 700
5,3% 1,6% 650

600

Colombia E.E.U.U. 550

3,1% 2,4% 499,79
500

450

Perú Ecuador 400

0,6% -0,2% Ingreso Canasta Canasta
Familiar Familiar Familiar Vital
Disponible Básica

Fuente: INEC, Banco de México Banco Central Do Brasil, Banco de la República, BLS, INEI
Notas: IPC: Índice de Precios al Consumidor. IPP: Índice de Precios al Productor

10
 Riesgo País
Marzo 2018
Riesgo País Mensual Promedio

4.312

546 422 410 318 318 244 232 234 178 167 145 123

Colombia

Perú
Brasil
Emergentes
Ec uador

Argentina
Améric a

Asia

Chile
Venezuela

México

Eu ropa
Global
Latina

Países

Riesgo País Histórico (01-mar-2012 - 29-mar-2018)

2000
1500
1000
500 544
182
0 132
1/3/2012 1/3/2013 1/3/2014 1/3/2015 1/3/2016 1/3/2017 1/3/2018

Ecuador Colombia Perú

Calificaciones de Riesgo, Standard and Poor’s

Alemania Canada Estados Unidos Reino Unido Francia China Chile Japón
AAA AAA AA+ AA AA A+ A+ A+

España México Perú Panamá Italia Uruguay Portugal Colombia

A- BBB+ BBB+ BBB BBB BBB BBB- BBB-

Paraguay Guatemala Brasil Bolivia Argentina Ecuador El Salvador Venezuela

BB BB- BB- BB- B+ B- CCC+ SD

Fuente: Banco Central de Reserva de Perú, Standard and Poor’s

SD: A falta de pocas perspectivas de recuperación

Boletín Macroeconómico 11
 Deuda Originales
USD 2.341 MM

Enero 2018 Agregada Brady

47,7% *
USD 63 MM

Global
Consolidada USD 49.602 MM USD 389 MM
Interna Consolidada
USD 889 MM 34,3%*
USD 35.709 MM Bonos
Soberanos 2024
USD 2.000 MM

Bonos
Soberanos 2020
USD 1.500 MM
Interna Agregada Externa
USD 14.782 MM USD 34.820 MM Bonos
Soberanos 2022
USD 2.000 MM

Proveedores Bonos
USD 370 MM Soberanos 2026
USD 1.750 MM

Organismos Gobiernos Bancos y Bonos

Soberanos 2023
Internacionales Bonos USD 1.000 MM
USD 8.431 MM USD 7.506 MM USD 18.513 MM
Bonos
Soberanos 2027
USD 402 MM
PRECIO BONOS ECUATORIANOS USD 3.500 MM
BID ASK
USD 4.735 MM Bonos Soberanos 2020 107,20 107,85 Bonos
Soberanos 2028
USD 0 MM Bonos Soberanos 2024 99,74 100,50 USD 3.000 MM
USD 3.252 MM Bonos Soberanos 2027 101,80 102,51
Bonos Soberanos 2028 95,69 96,09 Bonos
USD 43 MM Petroamazonas
Bonos Soberanos 2030 42,46 55,17
USD 971 MM

Evolución Deuda Ecuatoriana

50%
47,7%
45%

40%

35% 34,3%
30%

25%

20%
Ene-16 Abr-16 Jul-16 Oct-16 Ene-17 Abr-17 Jul-17 Oct-17 Ene-18
Deuda Consolidada Deuda Agregada Límite 40%

Fuentes: BCE, Ministerio de Finanzas

Código Orgánico de Planificación y Finanzas Públicas - Art. 124.- Límite al endeudamiento público.- El monto total del saldo de la deuda pública realizada por el conjunto de las entidades y organismos del sector público, en ningún caso podrá
sobrepasar el cuarenta por ciento (40%) del PIB. En casos excepcionales, cuando se requiera endeudamiento para programas y/o proyectos de inversión pública de interés nacional, y dicho endeudamiento supere el límite establecido en este artículo,
se requerirá la aprobación de la Asamblea Nacional con la mayoría absoluta de sus miembros. Cuando se alcance el límite de endeudamiento se deberá implementar un plan de fortalecimiento y sostenibilidad fiscal
*Como porcentaje del PIB

12
 Variables Macroeconómicas

Variación
Cotización de monedas 1 dic-15 dic-16 dic-17 feb-18 mar-18
Mensual (%)
Euros 0,92 0,95 0,84 0,82 0,81 -0,4%
Yenes 120,60 116,34 112,88 107,56 106,40 -1,1%
Pesos Colombianos 3.169,57 2.996,70 2.985,07 2.857,14 2.791,74 -2,3%
Nuevos Soles Peruanos 3,41 3,35 3,24 3,25 3,22 -0,7%
Peso Argentino 12,97 15,70 18,74 20,10 20,13 0,1%
Real Brasileño 3,99 3,25 3,30 3,25 3,30 1,8%
Peso Mexicano 17,34 20,66 19,75 18,79 18,20 -3,2%
Peso Chileno 708,52 665,82 614,97 590,49 604,41 2,4%

Producto Interno Bruto - Anual 2 2013 2014 2015 2016 2017 2018 (prev)*
PIB Nominal 95.130 101.726 99.290 98.614 103.057 104.021
PIB Real 67.546 70.105 70.175 69.068 71.139 71.497

Tasa de crecimiento anual del PIB real 4,95% 3,79% 0,10% -1,58% 3,00% 2,04%

Producto Interno Bruto - Trimestral 2 2016-III 2016-IV 2017-I 2017-II 2017-III 2017-IV

PIB Nominal Trimestral 24.741 24.960 25.420 25.716 25.695 26.225

PIB Real Trimestral 17.234 17.499 17.559 17.758 17.803 18.019
Tasa de crecimiento anual del PIB real3 -1,48% 0,98% 2,71% 3,00% 3,30% 2,97%

Variación
Indicadores monetarios 2 dic-15 dic-16 dic-17 feb-18 mar-18
Mensual (%)
Reserva Internacional 2.496,0 4.258,8 2.451,1 5.406,8 4.868,1 -10,0%
Monedas4 86,3 88,2 85,3 84,6 84,7 0,0%
Especies Monetarias en Circulación 11.753,7 13.261,2 14.858,7 14.522,8 14.721,3 1,4%
Depósitos del SPNF en el BCE5 2.633,7 3.947,8 4.233,2 7.975,3 6.821,3 -14,5%
Depósitos Totales6 29.262,9 34.958,0 38.279,6 39.151,0 39.948,3 2,0%
Crédito Interno6 28.190,4 32.106,1 37.434,5 34.866,5 36.249,8 4,0%

Indicadores monetarios externos 2016 2017 2017-I 2017-II 2017-III 2017-IV

Inversión Extranjera Directa 755,4 606,4 184,4 189,5 150,0 82,6
Inversión Extranjera Directa (como % del PIB) 0,77% 0,59% 0,73% 0,74% 0,58% 0,31%
Remesas 2.602,0 2.840,2 625,7 698,9 752,2 763,4
Remesas (como % del PIB) 2,64% 2,76% 2,46% 2,72% 2,93% 2,91%

Enero Enero Va ria ción

Operaciones GC 2 2015 2016 2017
2017 2018 Anu a l (% )

Ingresos 20.344 18.556 18.170 1.647 1.664 1,1%

Ingresos Petroleros 2.264 2.003 1.676 107 114 6,2%
Ingresos No Petroleros 18.081 16.552 16.494 1.539 1.550 0,7%
Ga stos 24.149 24.103 24.310 1.284 1.238 -3,6%
Gasto Corriente 14.484 14.514 15.629 883 997 13,0%
Gasto Capital 9.665 9.590 8.681 401 240 -40,2%
Resu lta do Globa l -3.805 -5.548 -6.140 362 427

Fuentes: Bloomberg, BCE, Petroecuador y U.S. Energy Information Administration.
Elaboración: Asociación de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Económico.
Notas:
(1) Cotizaciones referenciales en el mercado de New York por dólar.
(2) En millones de USD.
(3) Corresponde a la variación del trimestre vigente en relación a la del mismo período del año anterior.
(4) Nueva emisión monetaria
(5) El saldo no incluye la cuenta de Otros Depósitos y Cuentas por Pagar.
(6) Excluye cifras de la Banca cerrada. Corresponde a la consolidación de las cuentas del BCE con las OSD
* La proyección de crecimiento corresponde a la indicada por el BCE.

Boletín Macroeconómico 13
 Principales Cuentas Sistema Financiero
En millones de USD

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Bancos Privados mar-17 dic-17 feb-18 mar-18
% Abs. % Abs.

23 24 24 24 0,0% 0 4,3% 1
Número de Instituciones
Activos 36.111 38.975 38.820 39.344 1,4% 524 9,0% 3.234
Pasivos 32.504 34.757 34.559 35.125 1,6% 566 8,1% 2.622
Patrimonio 3.607 3.822 4.261 4.219 -1,0% -42 17,0% 612
Utilidad Neta 74 396 75 113 52,0% 39 52,6% 39
Ingresos 887 4.055 705 1.075 52,4% 369 21,2% 188
Gastos 813 3.659 631 961 52,4% 331 18,3% 149
Cartera Bruta 20.762 24.601 24.763 25.119 1,4% 356 21,0% 4.358
Por Vencer 19.970 23.873 23.943 24.315 1,6% 373 21,8% 4.345
Improductiva 791 728 820 804 -2,1% -17 1,6% 13
Provisiones 1.408 1.706 1.766 1.772 0,3% 6 25,8% 364
Total Depósitos 27.158 28.566 28.488 28.959 1,7% 471 6,6% 1.801
Depósitos Monetarios 10.772 10.468 10.359 10.429 0,7% 70 -3,2% -343
Depósitos de Ahorro 8.041 8.659 8.301 8.455 1,9% 154 5,2% 415
Depósitos a Plazo 8.346 9.440 9.828 10.074 2,5% 247 20,7% 1.729

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Cooperativas feb-17 dic-17 ene-18 feb-18
% Abs. % Abs.

26 26 26 26 0,0% 0 0,0% 0
Número de Instituciones
Activos 6.856 7.935 8.001 8.152 1,9% 151 18,9% 1.296
Pasivos 5.862 6.807 6.857 6.993 2,0% 136 19,3% 1.131
Patrimonio 994 1.128 1.144 1.159 1,3% 15 16,6% 165
Utilidad Neta 11 91 13 23 76,1% 10 113,1% 12
Ingresos 136 897 86 164 90,3% 78 20,4% 28
Gastos 126 806 73 141 92,8% 68 12,5% 16
Cartera Bruta 4.430 5.327 5.394 5.496 1,9% 102 24,1% 1.066
Por Vencer 4.165 5.109 5.164 5.261 1,9% 97 26,3% 1.096
Improductiva 265 217 230 235 1,9% 4 -11,3% -30
Provisiones 307 298 299 301 0,7% 2 -1,8% -6
Total Depósitos 5.333 6.263 6.314 6.432 1,9% 117 20,6% 1.098
Depósitos Monetarios - - - - - - - -
Depósitos de Ahorro 1.871 2.210 2.179 2.206 1,2% 26 17,9% 335
Depósitos a Plazo 3.462 4.053 4.135 4.226 2,2% 91 22,0% 763

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Mutualistas feb-17 dic-17 ene-18 feb-18
% Abs. % Abs.

4 4 4 4 0,0% 0 0,0% 0
Número de Instituciones
Activos 851 916 917 921 0,4% 4 8,2% 70
Pasivos 772 837 838 842 0,4% 4 9,0% 70
Patrimonio 79 79 79 79 0,2% 0 0,0% 0
Utilidad Neta 1 4 0 0 130,7% 0 - 0
Ingresos 16 103 9 17 96,1% 8 3,7% 1
Gastos 16 99 9 17 95,4% 8 4,4% 1
Cartera Bruta 499 532 533 534 0,2% 1 6,9% 34
Por Vencer 460 502 501 499 -0,5% -2 8,4% 38
Improductiva 39 29 32 35 10,1% 3 -10,6% -4
Provisiones 19 19 19 19 -1,7% 0 2,3% 0
Total Depósitos 714 776 780 782 0,3% 2 9,6% 68
Depósitos Monetarios 0 - - - - - - -
Depósitos de Ahorro 247 268 261 259 -0,7% -2 5,1% 12
Depósitos a Plazo 467 507 518 522 0,8% 4 11,9% 56

(1) Mediante la resolución de la Superintendencia de Bancos del Ecuador expedida el 30 de mayo de 2017 (SB-DTL-2017-420) la Sociedad
Financiera Diners Club se convirtió en Banco Diners Club, por lo que desde junio de 2017 se lo incluye en este reporte.
Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria

14
 Indicadores Sistema Financiero
En Porcentajes

Var. Mensual Var. Anual

Bancos Privados mar-17 dic-17 feb-18 mar-18
Abs. Abs.

ROE 8,40 10,36 10,65 10,80 0,15 2,40

ROA 0,84 1,02 1,15 1,16 0,01 0,33
Calidad de Activos 126,53 133,89 135,64 134,95 -0,70 8,42
Eficiencia 86,20 85,03 121,93 122,19 0,26 35,99
Intermediación
66,42 74,60 84,93 84,87 -0,06 18,45
Financiera
Apalancamiento 9,01 9,09 8,11 8,33 0,22 -0,69
Liquidez 31,74 29,41 28,37 28,99 0,62 -2,75
Morosidad 3,81 2,96 3,31 3,20 -0,11 -0,61
Cobertura 178,01 234,38 215,23 220,50 5,26 42,48
Solvencia 14,09 13,79 13,63 13,68 0,05 -0,41

Var. Mensual Var. Anual

Cooperativas feb-17 dic-17 ene-18 feb-18
Abs. Abs.

ROE 6,54 8,72 13,73 12,07 -1,66 5,53

ROA 0,95 1,14 1,95 1,70 -0,25 0,75
Calidad de Activos 113,96 114,22 114,36 114,44 0,08 0,48
Eficiencia 115,51 128,01 158,13 149,81 -8,32 34,30
Intermediación
81,96 84,11 84,51 84,55 0,03 2,59
Financiera
Apalancamiento 5,90 6,03 5,99 6,03 0,04 0,14
Liquidez 31,34 26,08 24,82 25,21 0,39 -6,13
Morosidad 5,98 4,08 4,27 4,28 0,00 -1,71
Cobertura 115,78 137,18 129,68 128,15 -1,54 12,37
Solvencia 20,07 18,54 19,24 19,09

Var. Mensual Var. Anual

Mutualistas feb-17 dic-17 ene-18 feb-18
Abs. Abs.

ROE 0,04 5,11 2,74 3,16 0,42 3,12

ROA 0,00 0,42 0,24 0,27 0,04 0,27
Calidad de Activos 93,87 95,21 88,76 94,77 6,02 0,90
Eficiencia 77,01 122,02 131,98 129,81 -2,17 52,80
Intermediación
69,80 68,45 68,20 68,15 -0,06 -1,66
Financiera
Apalancamiento 9,72 10,59 10,57 10,59 0,02 0,88
Liquidez 11,79 12,89 13,41 13,21 -0,20 1,42
Morosidad 7,85 5,50 5,97 6,56 0,59 -1,28
Cobertura 47,60 65,02 60,96 54,46 -6,50 6,86
Solvencia 12,58 12,39 12,61 12,57 -0,04 -0,01

Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria Intermediación Financiera: Cartera Bruta / (Depósitos a la Vista + Depósitos a Plazo)
ROE: Utilidad / Patrimonio Apalancamiento: Pasivos/ Patrimonio
ROA: Utilidad / Activos Liquidez: Fondos Disponibles / Total Depósitos a Corto Plazo
Calidad de Activos: Activos Productivos / Total de Activos Morosidad: Cartera Improductiva / Cartera Bruta
Eficiencia: Margen Financiero / Gastos de Operación Cobertura: Provisiones / Cartera Improductiva

Boletín Macroeconómico 15
 Gráficos
Macroeconómicos
Tasa de Crecimiento del PIB Reserva Internacional
t/t-4
12% 80% 7.000
10% 60% 4.868 6.000
8%

Millones de USD
40% 5.000
6% 28%
20% 4.000
4%
2% 0% 3.000
0% -20% 2.000
-2%
-40% 1.000
-4%
-60% 0
-6%
mar-15 sep-15 mar-16 sep-16 mar-17 sep-17 mar-18
2006.IV

2009.IV

2013.IV

2015.IV
2012.IV
2011.IV
2003.IV

2005.IV

2014.IV

2017.IV
2002.IV

2008.IV
2001.IV

2010.IV
2004.IV

2007.IV

2016.IV
T.V.A Reserva Internacional

Profundización Financiera Empleo Adecuado

Tasa Urbano - Rural
40%
38% 38% 4,6
5,7 5,3 5,2 5,2 4,4 4,5 4,1 4,4
36% 35%
35%
34%
33%
33% 54,0 53,3 55,3 53,4 56,9 54,9 55,3 53,0 54,2
32% 31%
30%
28% 30% 30%

26%
40,0 41,0 39,2 41,2 38,5 40,1 40,4 42,3 41,1
24%
22%
mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 mar-18
20%
mar-15 sep-15 mar-16 sep-16 mar-17 sep-17 mar-18
Empleo Adecuado Empleo Inadecuado Empleo No Clasificado Desempleo
Depósitos/PIB Créditos/PIB

Tasas de Interés Real Venta de Vehículos

14.000
10% 9,03%
9% 12.000 1.214
8,13%
8% 1.080
8,09% 7,63% 10.000 1.012
7% 945
5,85% 941
887 999 974 962
6% 8.000
4,81% 691
5% 4,99% 727 689
5,39%
4% 6.000
3,32% 641
3%
3,18% 2,64% 4.000
2% 2,70%
10.487
6.854

1%
8.383

8.399

9.566
8.267
6.778

8.625
5.275

11.195

2.000
8.125
6.912

9.172

0%
abr-15 oct-15 abr-16 oct-16 abr-17 oct-17 abr-18 0
feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18

Livianos Comerciales
Margen Pasiva Ac�va

Índice de Confianza al Consumidor Exportaciones e Importaciones

50 2.000
48,1 1 . 784
1.900
45 1.800
1.700
40 40,3 1.600 1 . 581
1 . 579
36,2 1.500
35 1 . 557
1.400 1 . 530
1 . 205
33,4 1.300
30 1 . 234
1.200
1.100 1 . 185
25
1.000
dic-17
dic-15

dic-16
oct-15

oct-16

oct-17
abr-17
abr-15

abr-16
ago-15

ago-16

ago-17
feb-17
feb-15

feb-18
feb-16

jun-17
jun-15

jun-16

20
feb-15 ago-15 feb-16 ago-16 feb-17 ago-17 feb-18

ICC - BCE Total Importaciones Total Exportaciones

Fuente: Banco Central del Ecuador

T.V.A. es Tasa de Variación Anual
Crédito Interno y Depósitos Totales del Panorama Financiero

16
 Gráficos
Sistema Bancario

30% Cartera Bruta 25.119

26.000 Evolución de la Morosidad
25% 25.000
12%
20% 24.000
14,7% 21,0%
15% 23.000 10%

Millones de USD
10% 12,1% 22.000
8%
5% 20.267 21.000
20.762
6% Consumo; 5,53%
0% 20.000 Microcrédito; 5,38%
-8,6% Educativo; 4,98%
-5% 19.000 4%
Morosidad Total; 3,20%
-10% 18.529 18.000 Vivienda; 3,20%
2%
-15% 17.000
Comercial; 1,13%
mar-15 sep-15 mar-16 sep-16 mar-17 sep-17 mar-18
0%
Variación anual (%) Cartera Bruta mar-15 sep-15 mar-16 sep-16 mar-17 sep-17 mar-18

Total de Depósitos Depósitos por Tipo

20% 30.000 11.000 10.772

28.959
13,2% 10.429
15% 29.000
10.000 10.074
28.000
Millones de USD

10% 6,9% 9.403

Millones de USD

27.000 8.820
9.000
5% 6,6%
26.000 8.345
27.158
0% 7.947 8.455
25.010 -4,0% 8.000
25.000 8.188 8.041
-5%
24.000 7.660
7.000
-10% 23.000 6.991
23.998
-15% 22.000 6.000
mar-15 sep-15 mar-16 sep-16 mar-17 sep-17 mar-18 mar-15 sep-15 mar-16 sep-16 mar-17 sep-17 mar-18

Variación anual (%) Total Depósitos Depósitos a Plazo Depósitos de Ahorro Depósitos Monetarios

Cartera por Vencer por Tipo de Cartera Improductiva por Tipo de

Crédito Crédito
14.000 700

12.000 Comercial; 11.915 600

10.000 500 Consumo; 491

Millones de USD

Millones de USD

8.000 Consumo; 8.383

400

6.000 300

4.000
Vivienda; 2.104 200
Comercial; 136
2.000 Microcrédito; 1.501 Microcrédito; 85
100
Vivienda; 70
0 Educativo; 412
mar.-15 sep.-15 mar.-16 sep.-16 mar.-17 sep.-17 mar.-18 0 Educativo; 22
mar-15 sep-15 mar-16 sep-16 mar-17 sep-17 mar-18

Liquidez: Solvencia:
40% Fondos Disponibles / Depósitos Corto Plazo 16% Patrimonio Técnico Constituído / Activos Ponderados
por Riesgo
15%

35%
14% 13,70%
14,34%
31,8% 12,86%
13%
13,15%
30% 29,0%

32,5% 12%

11%
25%
23,0%
10%

20% 9%
mar-15 sep-15 mar-16 sep-16 mar-17 sep-17 mar-18 mar-15 sep-15 mar-16 sep-16 mar-17 sep-17 mar-18

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador.

Boletín Macroeconómico 17
 Mapa de Calor Económico Asobanca 3
2014 2015 2016 2017 2018
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar

2
Volumen de Depósitos a Plazo
Volumen Crédito Total
Volumen Crédito Consumo
Volumen Crédito No Consumo
Recaudación Total Efectiva
Impuesto al Valor Agregado
Impuesto a la Renta
Gastos Corrientes GC
Gastos de Capital GC
Ingresos Petroleros GC
Ingresos No Petroleros GC
Exportaciones Petroleras
Exportaciones No Petroleras
Importaciones Petroleras
Importaciones No Petroleras
Vehículos Total
Vehículos Livianos
Vehículos Comerciales
Petróleo Crudo
Derivados de Petróleo
1. El gráfico presenta tasas de variación acumuladas de los flujos anuales, es decir, cada mes considera 12 meses acumulados en relación a su año an terior.
El color verde significa tasas de variación positivas, el color rojo tasas de variación negativas y el color amarillo tasas de variación cercanas a cero

18
2. El Banco Central del Ecuador no ha actualizado las cifras del Sector Fiscal desde diciembre de 2016
 Resumen Principales Variables Coyunturales

Ene- Feb Ene- Feb

Var. %
2017 2018
Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 31,6 30,3 -4,3%
Derivados de petróleo (millones de barriles producidos) 1
12,0 13,4 11,8%
1
Exportaciones no petroleras (millones de USD) 2.005 2.042 1,8%
1
Importaciones no petroleras (millones de USD) 2.207 2.731 23,8%
Vehículos livianos (unidades vendidas) 4
10.609 18.738 76,6%
4
Buses y camiones (unidades vendidas) 1.279 1.957 53,0%

Ene - Mar Ene - Mar

Var. %
2017 2018
Volumen Crédito Consumo - (millones USD)1,6 772 1.342 73,8%
Volumen Crédito No Consumo - (millones USD) 1,6
4.050 4.150 2,5%

Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD)2 1.260 1.246 -1,1%

Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD)2 356 444 24,6%

Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD) 2
905 985 8,9%
Recaudación Total Efectiva (millones de USD) 2
3.218 3.265 1,5%
Inflación (acumulada)5 0,43% 0,41% -0,02 p.p

jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18

Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 16,8 16,6 15,9 16,3 15,6 16,1 15,9 14,4
Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 6,7 7,2 6,8 7,1 6,7 7,1 6,9 6,5
Exportaciones no petroleras (millones de USD)1 1.045 927 959 1.060 965 1.120 1.025 1.016
Importaciones no petroleras (millones de USD)1 1.307 1.493 1.358 1.444 1.522 1.397 1.469 1.262
Vehículos livianos (unidades vendidas)4 8.625 8.383 8.267 8.399 10.487 11.195 9.566 9.172
Buses y camiones (unidades vendidas)4 887 999 974 962 1.080 1.214 1.012 945

jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18

Volumen Crédito Consumo - (millones USD)1,6 398 496 427 436 408 395 423 419 500
Volumen Crédito No Consumo - (millones USD)1,6 1.238 1.654 1.528 1.412 1.446 1.495 1.327 1.271 1.552
Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD)2 382 373 365 368 380 397 518 360 368
Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD)2 145 159 138 157 166 143 165 135 144
Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD)2 364 244 374 262 258 275 411 221 353
Recaudación Total Efectiva (millones de USD)2 1.055 951 1.055 965 991 1.013 1.290 908 1.067
Inflación Anual5 0,10% 0,28% -0,03% -0,09% -0,22% -0,20% -0,09% -0,14% -0,21%

(1) Fuente: Banco Central del Ecuador

(2) Fuente: Servicio de Rentas Internas.
(3) Fuente: Instituto Ecuatoriano del Cemento y del Hormigón
(4)Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos
(5) Corresponde al volumen de los Bancos Privados

Boletín Macroeconómico 19
 Organizado por:

Keynote
Speakers
Mark Esposito
Profesor- Universidad de Harvard
Mark Esposito es miembro del cuerpo docente en la División de
Educación Continua de la Universidad de Harvard y es profesor
de Administración y Economía en la Universidad de Hult. Es inves-
tigador asignado en el Centro de Economía Circular en la
Universidad de Cambridge’s Business School. Además es miem-
bro de la Escuela de Gobierno de Mohammed Bin Rashid en
Dubai. Mark fue nombrado por el grupo Thinkers50 como uno de
los líderes empresariales que transformarán el futuro de cómo
las organizaciones serán manejadas.

Augusto de la Torre
Ex Economista Jefe para América Latina- Banco Mundial

Es Ph.D en Economía por la Universidad de Notre Dame, es Profe-

sor Adjunto de la Universidad de Columbia y fue Economista en
Jefe del Banco Mundial para América Latina y el Caribe. Además,
es Director del Centro de Investigaciones Económicas y Empre-
sariales de la Universidad de las Américas. Augusto es autor de
varios libros e infinidad de artículos altamente reconocidos
mundialmente.

Eduardo Cavallo
Economista Principal- BID
Actualmente es Economista Principal en el Departamento de
Investigación del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) en
Washington DC. Eduardo fue Vicepresidente y Economista Senior
para América Latina para Goldman Sachs en Nueva York.
Además posee un Máster y un Ph.D en Políticas Públicas por parte
de la Universidad de Harvard. Cavallo es miembro del Centro
para el Desarrollo Internacional y un académico en el Banco de
la Reserva Federal de Atlanta. Se ha especializado en el campo
de finanzas internacionales y macroeconomía con un enfoque
en América Latina.

*Sujeto a cambios

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