Guia de Respuestas Casos Finanzas Internacionales

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GUÍA DE RESPUESTAS Y SOLUCIONES
Esta Guía de Respuesta y Soluciones, de uso exclusivo para profesores, se corresponde

con el libro Casos de Finanzas Internacionales de la autora Claudina Quiroga,
publicado por la editorial Global Marketing Strategies, S.L.
Para cada caso la Guía ofrece:
 Respuestas a todas las preguntas y soluciones planteadas en los casos.
 Explicaciones para comprender las respuestas y soluciones que se aportan.
 Pautas para impartir los casos en cuanto a realización individual o en grupo, tiempo
de realización, corrección, etc.
Queda prohibida la reimpresión, fotocopiado, venta online,

envío o difusión gratuita a través de Internet de la totalidad
o de cualquier parte de esta publicación digital
Ley de Propiedad Intelectual, 21/2014 de 4 de Noviembre
© Global Marketing Strategies, S.L., 2015

Ayala, 83
28006 Madrid
Tel.: 91-5782667
www.globalnegotiator.com
marketing@globalmarketing.es
ISBN: 978-84-943909-5-1
Depósito legal: M-27313-2015
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ÍNDICE DE CASOS
CASOS DE RIESGOS INTERNACIONALES Y FINANCIACIÓN
Sistema de información de finanzas internacionales...................................... 4
Tipos de riesgos en el comercio internacional................................................ 6
Riesgos en una exportación de productos de consumo................................... 10
Riesgos en una exportación de productos industriales................................... 12
Riesgos de tipo de cambio en exportaciones................................................... 14
Riesgos de tipo de cambio en importaciones................................................... 16
Riesgos de tipo de cambio en una licitación internacional.............................. 19
Financiación de exportaciones y riesgo de cambio.......................................... 21
Financiación de operaciones de importación.................................................... 24
CASOS DE MEDIOS DE PAGO INTERNACIONAL
Elección del medio de pago internacional.......................................................... 27
Solicitud de apertura de un crédito documentario de importación................. 30
Errores en un crédito documentario de exportación......................................... 34
Los documentos en un crédito documentario de exportación......................... 42
Comercio triangular: medios de pago en una operación import-export......... 47
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SISTEMA DE INFORMACIÓN DE FINANZAS INTERNACIONALES
1. Obtener los 10 indicadores que miden el entorno económico y financiero de

Marruecos, completando el Anexo 1.
Anexo 1. Indicadores económicos y financieros de Marruecos (1)
Producto Interior Bruto (USD Billones) 107 USD Billion (2)

Producto Interior Bruto per Cápita (USD) 2.557 USD
Crecimiento del PIB - año actual (%) 4,3%
Inflación (%) 2,0%
Desempleo (%) 9,9%
Deuda pública en relación al PIB (%) 63,89
Tipo de interés de referencia (%) 2,5%
Tipo de cambio Euro/Dirham 1 EUR = 10,66 MAD
Ranking Doing Business 71
Ranking Transparency Internacional 80
(1) Estos datos están obtenido en julio de 2015.
(2) Está página es de Estados Unidos y, por tanto, utiliza el concepto de billón americano equivalente a 1.000
millones no a un millón de millones como en Europa; es decir el PIB de Marruecos es de 107.000 millones de
dólares.
2. Obtener la clasificación de riesgo país y de clima de negocios de Marruecos, así

como las principales fortalezas y debilidades de su economía, completando el
Anexo 2.
Anexo 2. Riesgo-país y análisis de fortalezas y debilidades
Riesgo país (country risk assessment) A4

Clima de negocios (business climate) A4
Fortalezas (strengths) Debilidades (weaknesses)
 Abundantes recursos naturales y agrícolas  Economía todavía muy dependiente del
y potencial turístico sector agrícola.
 Posición geográfica muy favorable, cerca  Pobreza, desigualdad y diferencias
del mercado europeo regionales que provocan tensión social.
 Estrategia para diversificar su producción  Insuficiente productividad y
entrando en sectores de mayor valor competitividad.
añadido como, automoción, textil,  Negocio turístico afectado por la crisis
química o agroindustria. europea y las amenazas terroristas.
 Política de estabilidad macroeconómica  Deficiencias que perjudican el clima de
 Reformas políticas en marcha. negocios
PAUTAS PARA IMPARTIR EL CASO
La finalidad de este caso es que los alumnos aprendan a buscar en Internet información sobre
finanzas internacionales especialmente en cuanto a la situación económico-financiera de los
diferentes países. La información se encuentra fácilmente accesible y sin coste alguno a través
de la base de datos Infotrade, disponible en el portal de Globalnegotiator. Para obtener la
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información de cada indicador hay que seguir la ruta de búsqueda que se indica en el Anexo
3.
En la segunda pregunta del caso, deben mencionarse las debilidades y amenazas que se
presentan en la economía del país (en este caso Marruecos) de acuerdo a la información que
se presenta en la web de Coface, compañía francesa, líder mundial en la cobertura de riesgos
comerciales internacionales. Se trata básicamemte de traducir al español la información que
aparece en el apartado de strengths/weaknesses.
El caso lo deben realizar los alumnos fuera del aula, de forma individual. Puede hacer todos
el caso sobre Marruecos o asignar a cada alumno un país distinto. En esta segunda alternativa
se sugiere asignarles (o que elijan ellos) países que tengan potencial para hacer negocios y que
no sean muy conocidos. A continuación se ofrece una lista de 30 de estos países. Si cada
alumno hace el caso sobre un país distinto, puede ser interesante que realicen una
presentación de unos 10 minutos con los datos que ha obtenido del país.
En la lista que se incluye a continuación no se incluyen países desarrollados ni países de

América Latina ya que son muy conocidos por las empresas exportadoras e importadoras.
Albania Kazajastán
Angola Kenia
Argelia Lituania
Arabia Saudí Malasia
Bielorrusia Mozambique
Bangladesh Namibia
Camerún Nigeria
Catar Pakistán
Corea del Sur Serbia
Croacia Senegal
Emiratos Árabes Sri Lanka
Eslovenia Sudáfrica
Filipinas Taiwan
Guinea Ecuatorial Turquía
Indonesia Vietnam
Lugar de realización Fuera del aula.

Realización individual/grupo Individual.
Tiempo de realización* 2 semanas
Presentación a cargo de los alumnos (un alumno por
Corrección/Presentación cada uno de los países elegidos) o corrección por parte
del profesor (mismo país todos los alumnos).
* Sin incluir el tiempo de lectura y explicación del caso.
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TIPOS DE RIESGOS EN EL COMERCIO INTERNACIONAL
1. Identificar los cinco riesgos más importante del comercio internacional a los que
se enfrenta Textil de Interiores como importador, y los tres riesgos más
importantes a los que se enfrenta Radam como exportador. La identificación
debe producirse por el orden cronológico en el que los riesgos pueden suceder.
Los cinco riesgos más importantes a los que se enfrenta Textil de Interiores como importador
son:
 Riesgo de no recibir la mercancía una vez realizado el pago anticipado.
Dado que importador y exportador no se conocen, Textil de Interiores no tiene la seguridad

de que va a recibir la mercancía en las condiciones acordadas. Esto le puede suponer una
pérdida de 45.000 USD (importe del pago anticipado) y también problemas con su
franquiciados ya que es un nuevo producto cuya disponibilidad se ha anunciado para la
temporada de invierno y éstos han empezado a reservar un espacio en sus tiendas y dar a
conocer a posibles clientes.
Cobertura: pagar el 100% del importe una vez recibida la mercancía o realizar el pago
mediante crédito documentario.
 Riesgo de no recibir la mercancía en del plazo acordado.
Radam se ha comprometido a entregar la mercancía como fecha límite el 30 de junio de 2015.

Pudiera ser que se retrasara en la entrega, alegando problemas de producción, suministro de
materia primas, huelgas. etc. Igual que sucede en el riesgo anterior, el retraso en la entrega de
la mercancía Textil de Interiores le puede suponer a Textil de Interiores problemas con su
franquiciados.
Cobertura: las mismas que en el riesgo anterior.
 Riesgo en el transporte de la mercancía.
Al establecer como condiciones de entrega FOB Puerto de Karachi, el riesgo durante el

transporte marítimo hasta el puerto de Barcelona lo asume Textil de Interiores que es el
importador.
Cobertura: Textil de Interiores debe contratar un seguro de transporte para el flete Karachi-
Barcelona, preferentemente con cláusula A del ICC (Instituto Cargo Clauses) que cubre la
mayoría de los riesgos del transporte, excepto los riesgos de guerra, huelga y defectos de
embalaje.
 Riesgo de recepción de mercancía defectuosa.
Igualmente, Textil de Interiores, una vez realizado el pago asume el riesgo de recibir
mercancías defectuosas en cuanto a materiales, diseños, colores, etc. Le puede causar una
pérdida de parte del pago anticipado y, en menor medida, de incumplimiento con sus
franquiciados.
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Cobertura: pagar el 100% del importe mediante crédito documentario y pedir un certificado
de inspección que se realice en el puerto de embarque (Karachi) por una empresa inspectora
acreditada como SGS, Bureau Veritas o Asia Inspection. Mediante la inspección realizada
por un tercero independiente, el importador se asegura que la mercancía se corresponde con
las características del pedido contratado.
 Riesgo de tipo de cambio.
Dado que la operación se plantea en dólares, la empresa no sabrá exactamente el coste de la

importación hasta que no tenga que comprar los dólares para efectuar el pago, sobre todo
del 80% del segundo pago ya que habrán transcurrido más de tres meses desde la realización
del pedido. En este plazo de tiempo las oscilaciones entre euro y dólar pueden haber sido
importantes y en el caso de que el dólar se hubiera apreciado con respecto al euro, Textil de
Interiores, habrá sufrido un perjuicio que puede llegar a ser importante.
Cobertura: contratar un seguro de cambio euro-dólar a 90 días por el importe del pago
aplazado (180.000 USD).
Los tres riesgos más importantes que asume el exportador pakistaní son:
 Riesgo de cancelación anticipada del pedido o cambios importantes en el mismo.
Es posible que Textil de Interiores, a pesar de haber realizado un pago anticipado del 20%,
una vez en firmado el pedido y comenzada la producción, decida hacer modificaciones
importantes o bien encuentre otro proveedor con mejores productos o precios más
convenientes. Debido a que el margen con el que trabajan los fabricantes textiles en Asia es
bajo, Radam podría sufrir pérdidas importantes, ya que la fabricación se realiza con unos
determinados diseños y, además, las alfombras de baño incorporan un logo de Textil de
Interiores y, por tanto, no podrán venderse a otro cliente
Cobertura: Radam debe solicitar un pago anticipado del 50% o bien el pago mediante crédito
documentario; si Textil de Interiores realice un pago anticipado del 50%, difícilmente
cancelará o modificará el pedido.
 Riesgo de no aceptación de la mercancía.
Este riesgo, se produce si una vez entregada la mercancía en el puerto de Karachi, Textil de
Interiores decide no hacerse cargo de la misma, bien porque no se cumple las condiciones
del contrato (cantidades, plazo de entrega, etc.) o por una decisión unilateral.
Cobertura: las mismas que en el riesgo anterior.
 Riesgo de impago del importe aplazado (80%).
Este es el riesgo principal que asume Radam ya que al acordar que el 80% del pago se realizará
a los 60 días de la entrega de la mercancía, podría darse el caso de que aunque cumpla con
todas las condiciones de entrega, Textil de Interiores no realice el pago por el 80% restante.
Cobertura: solicitar el pago mediante crédito documentario o contratar un seguro de crédito

a la exportación con alguna empresa que tenga presencia en Pakistán, por ejemplo la empresa
francesa Coface.
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2. Proponer algún instrumento de cobertura (medio de pago o seguro) o el cambio
en las condiciones de pago para reducir o eliminar esos riesgos. Para ello debe
completarse el cuadro del Anexo 1.
Anexo 1. Riesgos y coberturas de importadores y exportadores
RIESGOS DE TEXTIL DE INTERIORES - IMPORTADOR ESPAÑOL

Riesgo Cobertura
100% pago aplazado o crédito
1. Riesgo de no recepción de la mercancía
documentario.
100% pago aplazado o crédito
2. Riesgo de recepción de mercancía fuera de plazo
documentario.
3. Riesgo de transporte Seguro de transporte.
Crédito documentario +
4. Riesgo de recepción de mercancía defectuosa
certificado de inspección.
Seguro de cambio euro-dólar a
5. Riesgo de tipo de cambio
90 días.
RIESGOS DE RADAM - EXPORTADOR PAKISTANÍ
Riesgo Cobertura
50% pago anticipado o crédito
1. Riesgo de cancelación anticipada
documentario.
50% pago anticipado o crédito
2. Riesgo de no aceptación de la mercancía
documentario.
Crédito documentario o seguro
3. Riesgo de impago del importe aplazado (80%)
de crédito a la exportación.
Nota: no se considera el riesgo de cambio en las exportaciones de Radam ya que la empresa

realiza casi todas sus operaciones de comercio internacional en dólares USA que es la moneda
en la que se va a realizar la venta.
Se trata de un caso de introducción al los riesgos del comercio internacional cuya finalidad
es que los alumnos identifiquen los principales tipos de riesgos y las coberturas que ofrecen
las entidades financieras y las compañías de seguros. Para resolverlo, los alumnos tienen que
leer previamente el Anexo sobre Riesgos en el Comercio Internacional que está al final del
libro.
Lugar de realización Aula

Realización individual/grupo Individualmente o en grupos de 2 personas.
Tiempo de realización* 30´
Corrección mediante un debate moderado por el
Corrección/Presentación
profesor.
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RIESGOS EN UNA EXPORTACIÓN DE
PRODUCTOS DE CONSUMO
1. Elegir los instrumentos de cobertura de riesgos más adecuados para cada tipo de
cliente. Mencionar un máximo de tres instrumentos por tipo de cliente. Para ello
debe completarse el Anexo 1.
Anexo 1. Instrumentos de cobertura por tipo de cliente
Tipo de cliente Instrumentos de cobertura

Distribuidores  Informes comerciales
 Seguro de crédito a la exportación
Librerías-centros de formación  Factoring de exportación
Editorial brasileña  Crédito documentario confirmado

 Seguro de cambio
 Seguro de transportes
2. Justificar mediante, al menos dos argumentos, cada uno de los instrumentos de

cobertura elegidos en el apartado anterior. Para ello debe completarse el Anexo 2.
Anexo 2. Justificación de los instrumentos de cobertura elegidos
Crédito documentario confirmado - Editorial brasileña

 Cubre los riesgos principales de la venta a Brasil: cancelación del pedido, rechazo de
la mercancía y riesgo de cobro.
 Se ajusta perfectamente a las características de la venta a Brasil, tanto en importe (más
de 10.000 euros), como país de destino (extracomunitario) y tipo de transporte
(marítimo).
 Permite aplazar el pago (60 días desde el embarque de la mercancía) como solicita la
editorial brasileña.
Informes comerciales internacionales - Distribuidores
 Sirven para hacer un seguimiento de la situación financiera y comercial de los
distribuidores de Edesal.
 Sirven para valorar el riesgo de trabajar con nuevos distribuidores.
 Teniendo en cuenta que la mayoría de los distribuidores de Edesal están en países
desarrollados, los informes los podría obtener vía online.
Seguro de crédito a la exportación - Distribuidores
 Cubre todos los riesgos que Edesal tiene con sus distribuidores, especialmente el riesgo
de cobro.
 A cada empresa que se asegura se le concede un límite de riesgo por lo que esta
información puede ser para Edesal un indicativo de la solvencia y potencial de esa
empresa como cliente.
 Se aseguran operaciones en todos los países a los que exporta Edesal.
Factoring de exportación - librerías y centros de formación
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 Evita la gestión de cobro de las facturas con librerías y centros de formación.
 Anticipa el cobro de las ventas, que se están haciendo con bastante retraso.
 Se ajusta muy bien al canal de librerías y centros de formación ya que se trata de
negocios pequeños y los importes que se factura son también pequeños.
Seguro de cambio - Editorial Brasil
 La venta se ha realizado en dólares por lo que Edesal asume el riesgo de cambio.
 Desde el momento de la firma del contrato hasta el momento del cobro pasan 120
días en los que el tipo de cambio euro/dólar puede cambiar significativamente.
 Se trata de una operación importante (160.000 dólares) en el que el quebranto por
tipo de cambio, si el dólar se deprecia con respecto al euro, puede ser elevado.
Seguro de transportes - Editorial Brasil
 Las condiciones de entrega son CIF puerto de Río de Janeiro, por lo que de acuerdo
a las Reglas Incoterms, Edesal como vendedor está obligado a contratar un seguro de
transportes.
 El importe de la venta es elevado (160.000 dólares) por lo que se aconsejable
contratar un seguro de transportes para cubrir posibles riesgos.
 La prima del seguro (0,20%) no es significativa en relación al importe total de la
operación.
3. Calcular el coste de cada uno de los instrumentos de cobertura elegidos

aplicando los honorarios de las empresas proveedoras a los importes
asegurados. Para ello debe completarse el Anexo 3.
Anexo 3. Costes de las coberturas por tipo de instrumento (1)
Importe asegurado Comisión Coste

(número de informes) (coste informe)
145.454 € 0,6% 873
Crédito documentario
(equivalente a 160.000
confirmado
$)
Informes comerciales
20 60 € 1.200
internacionales
Seguro de crédito a la
1.900.000 € 0,50% 9.500
exportación
Factoring de 3,5%
320.000 € 11.200
exportación
Seguro de cambio
145.454 € 0,15% 218
Seguro de transporte
145.454 € 0,20% 291
TOTAL 23.282
(1) para el importe de la venta a Brasil en dólares debe tomarse el tipo de cambio 1 EUR=
1,10 USD
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Aclaraciones
 El seguro de crédito a la exportación es sobre la cifra total de ventas a los importadores

(1.900.000 €) tanto de la UE como de otros países. Teniendo en cuenta que la mayoría
de ellos se encuentran en países desarrollados, el riesgo es bajo, por lo que los honorarios
de la compañía aseguradora son también bajos (0,5%) En el caso de otros productos
(alimentación, textil, etc) o países de más riesgo (América Latina, África) los honorarios
del seguro de crédito a la exportación pueden llegar hasta el 3%-4%.
 El factoring de exportación es sobre la cifra de ventas a las librerías y centros de

formación (320.000 €) pero sólo en la UE, ya que en este caso, que es el habitual, el
servicio de factoring sólo cubre a países de la UE. Los honorarios (3,5%) son bastantes
más altos que en el seguro de crédito a la exportación ya que en el factoring sin recurso
además de cubrir el riesgo de cobro, se realiza la gestión de las facturas y se anticipan sus
importes.
 Para el seguro de cambio y de transportes se toma el importe del crédito documentario

en euros, al tipo de cambio euro/dólar de 1,10 (160.000 dólares, equivalentes a 145.454
euros)
Aquellas empresas exportadoras que tienen un volumen de exportación

consolidado en varios países y con distintos tipos de clientes, es
importante que se informen de aquellos instrumentos de cobertura de
riesgos internacionales que existen en el mercado y que contraten los que
se ajusten más a sus necesidades y posibilidad de asumir el coste de cada
uno de ellos.
Se trata de un caso muy completo que trata la problemática de cobertura de riesgo comercial
de una empresa que tienen bastantes clientes en el exterior en diferentes canales (distribución,
detallista, cliente final) que compran distintas cantidades de producto (libros) lo que implica
asumir diferentes riesgos. La finalidad del caso es que los alumnos comprendan cómo
utilizar y contratar los diferentes sistemas de cobertura disponibles en el mercado para cubrir
cada tipo de riesgo.
Es imprescindible que antes de resolver el caso los alumnos lean con atención el Anexo 4.
Aula
Lugar de realización Fuera del aula: como trabajo complementario de la
asignatura.
Aula: en grupo (3 o 4 alumnos).
Realización individual/grupo
Fuera del aula: individual
Aula: 60´
Tiempo de realización*
Fuera del aula: 1 semana.
Aula: debate moderado por el profesor
Fuera del aula: corrección del profesor
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RIESGOS EN UNA EXPORTACIÓN DE
PRODUCTOS INDUSTRIALES
1. Identificar qué riesgos del comercio internacional debe cubrir la empresa en esta
exportación. ¿Cuáles de ellos están cubiertos mediante el crédito documentario
confirmado y cuáles no? Para ello debe completarse el Anexo 1 indicando SI o
NO en las casillas correspondientes.
Anexo 1. Riesgos que deben cubrirse y crédito documentario
Tipos de riesgo ¿Debe cubrirse? ¿Lo cubre el crédito

documentario?
Riesgo político SI SI
(si es confirmado)
Riesgo de resolución anticipada del SI SI
contrato
Riesgo de pérdida o deterioro de la SI NO
mercancía durante el transporte
Riesgo comercial (de cobro) SI SI
Riesgo de tipo de cambio NO NO
Aclaraciones:
 El riesgo político debe cubrirse ya que de acuerdo a las clasificaciones internacionales de

riesgo, entre ellas la de Coface, Bolivia (en el momento de redactar el caso) tiene un riesgo
elevado (C). Además la operación es de alto importe y el plazo de cobro es de 2,5 años.
 En cuanto al riesgo de resolución anticipada, aunque Calper paga 60.000 euros a la firma
del contrato, la maquinaria es a la medida, por lo que si posteriormente cancela el contrato
y no abre el crédito documentario, causaría un gran perjuicio a Plastitecnic ya que
difícilmente podría vender estas máquinas a otro cliente.
 El riesgo de deterioro o pérdida durante el transporte marítimo de la mercancía debe
cubrirse porque se trata de una maquinaria muy valiosa y no puede asumirse ese riesgo
ya que si se produce el siniestro, el importador no procederá a su pago. Este riesgo no lo
cubre el crédito documentario, pero con toda seguridad el banco que abra el crédito va a
pedir a una de las partes que realice un seguro de transporte para proceder a la apertura
del crédito.
 Al aplazarse el pago de 500.000 euros, surge el riesgo de cobro que se cubre mediante el
crédito documentario, siempre que el exportador cumpla todos los requisitos y entregue
todos los documentos que se exigen en el condicionado del crédito documentario. Este
es el riesgo más importante y para el cual se utiliza mayoritariamente el crédito
documentario.
 Al hacerse el contrato de compraventa internacional en euros no existe riesgo de cambio
ya que es la moneda habitual en que realiza sus operaciones Plastitecnic. Por otra parte,
el crédito documentario no cubre este riesgo. Para ello, sería necesario realizar un seguro
de cambio o una opción en divisas.
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2. El riesgo político, ¿se cubre mediante un crédito documentario confirmado?
¿Qué dificultades puede encontrar la empresa para cubrirlo? ¿Qué otro
instrumento de cobertura puede utilizar?
Siempre que el crédito sea confirmado por un banco comercial de primer nivel se cubre el
riego político ya que el banco confirmador añade su garantía de pago a la del banco emisor
del crédito. Se entiende por banco confirmador de primer nivel, un banco de prestigio situado
en un país de la OCDE (entre ellos España); es decir, si el crédito lo confirma un banco
español de prestigio, Plastitecnic cubre el riesgo político.
La dificultad puede estribar en que Plastitecnic encuentre un banco español de prestigio que
quiera confirmar el crédito, teniendo en cuenta que el importador y el banco emisor están en
Bolivia que es un país de elevado riesgo. Si no se encuentra un banco confirmador, una
posibilidad es solicitar a la compañía aseguradora Cesce una cobertura de Riesgo-País. Cesce
es la compañía en España que ofrece este servicio de cobertura de riesgos políticos. Previo
estudio de la operación, realizará a Plastitecnic una propuesta de prima (comisión sobre el
importe asegurado). La cobertura de riesgos políticos cubre hasta el 99% del importe de la
operación.
3. De acuerdo a las condiciones de entrega CFR Puerto de Antofagasta, Chile, ¿Quién

asume el riesgo de deterioro o pérdida durante el transporte de la maquinaria entre
los puertos de Barcelona y Antofagasta? Para la empresa española ¿hubiera sido
mejor utilizar otro Incoterm?
De acuerdo al Incoterm CFR, el riesgo durante el transporte marítimo lo asume el

comprador, es decir, la compañía boliviana Calper. El riesgo se transmite una vez que la
mercancía se ha cargado a bordo del buque en el puerto de embarque (Barcelona). Para
Plastitecnic hubiera sido mejor elegir otro Incoterm, por ejemplo CIF, que incluya un seguro
obligatorio (ver información en Incoterms). En este caso aunque el coste del seguro lo
hubiera tenido que asumir el vendedor, es decir Plastitecnic, una mercancía tan valiosa tiene
que ir asegurada ya que en caso contrario el banco no abrirá el crédito documentario, y por
otra parte, si se produce un siniestro, el importador al no recibir la mercancía dejará de pagar.
Con este caso se trata de conocer los riesgos a los que se enfrentan las empresas de productos
industriales que suelen exportar mercancías con un precio elevado y que, habitualmente, no
sólo deben cubrir los riesgos comerciales sino también los riesgos políticos en países con
inestabilidad política (como Venezuela). También plantea la problematica del riesgo en
función del tipo de Incoterm que se contrate.

Realización individual/grupo En grupo (3 o 4 alumnos)
profesor.
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RIESGOS DE TIPO DE CAMBIO EN EXPORTACIONES
1. Analizar las dos alternativas planteadas calculando el margen de la operación 1

(importe recibido en euros menos coste de los productos) ¿Cuál de ellas es más
favorable?
Análisis de la operación utilizando el seguro de cambio (€)

Cobro en euros de la operación 266.170,00
(300.000 USD / 1,1271)
Coste de los productos - 210.000,00
Comisión seguro de cambio - 532,34
Margen de la operación 55.637,66
Análisis de la operación utilizando una opción sobre divisas (€)
Cobro en euros de la operación 268.576,00
(300.000 USD / 1,1170)
Coste de los productos 210.000,00
Coste opción sobre divisas 2.980,00
Margen de la operación 55.596 €
La alternativa más conveniente para Ediciones Técnicas es el seguro de cambio ya que el

margen de la operación es ligeramente más alto que utilizando una opción sobre divisas.
No obstante hay que ser cuidadosos con este análisis, ya que se realiza desconociendo cuál
será el cambio spot EUR/USD al vencimiento (15.12.2015) o a la fecha de cobro. Esto podría
determinar si utilizar o no la opción y por tanto el resultado del análisis puede cambiar.
2. En el caso de que el cambio spot al vencimiento hubiera sido 1,1090 EUR/USD,

¿es más favorable contratar un seguro de cambio o un opción sobre divisas?
Si el cambio spot EUR/USD fuera a vencimiento 1,1090 es más conveniente elegir la opción
ya que el margen de la operación 57.534 EUR (300.000 / 1,1090 - 210.000 - 2.980) es superior
al que se consigue con el seguro de cambio 55.637,66.
La situación planteada en este caso responde a la realidad del día a día de las
empresas exportadoras que deben tomar la decisión de qué instrumento
deben utilizar para cubrir el riesgo de tipo de cambio en el momento de
cerrar la compraventa internacional, desconociendo la posible evolución de
la divisa a futuro.
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Se trata de un caso sencillo para comprender cuál de las dos principales instrumentos
existentes para cubrir los riesgos de las exportaciones es preferible en términos de coste: el
seguro de cambio o la opción en divisas.

Realización individual/grupo Individual
Presentación por parte de uno de los alumnos de la
respuestas correctas.
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RIESGOS DE TIPO DE CAMBIO EN IMPORTACIONES
1. Determinar cuál es la banco que ofrece mejor cotización a Juguetes Genil para el
seguro de cambio. Realizar el cálculo del contravalor de cada una de las tres
propuestas.
Banco A: 958.000 USD / 1,1022 = 869.170 EUR

Banco B: 958.000 USD / 1,1118 = 861.665 EUR
Banco C: 958.000 USD / 1,1095 = 863.452 EUR
La mejor cotización es la que ofrece el banco B ya que con la menor cantidad posible
de euros es capaz de obtener los 958.000 USD que necesita Juguetes Genil para pagar
el crédito documentario.
2. Calcular el coste de la operación contratando el seguro de cambio y la opción en

divisa. Para ello hay que tener en cuenta la comisión fija del seguro y la
comisión o prima de la opción en divisa.
Coste de la operación utilizando seguro de cambio
958.000 USD / 1,1118 = 861.665 EUR

Comisión fija = 250 EUR
Total = 861.915 EUR
Coste de la operación utilizando la opción sobre divisa
958.000 USD / 1,0830 = 884.579 EUR

Prima = 25.756 EUR
Total = 910.335 EUR
Si bien la alternativa más conveniente, en principio, parece el seguro de cambio, la

opción sobre divisa le permite al importador utilizarla o bien no hacerlo y recurrir al
mercado a comprar los dólares.
Aunque el importe de la prima es significativo, hay que considerar que se trata de una
cobertura de tipo de cambio sobre 958.000 USD. Esta prima surge del análisis de los
siguientes factores:
 Tipo de interés de las divisas que intervienen.

 Tiempo hasta el ejercicio del derecho.
 Volatilidad de cada divisa.
 Cotización de las divisas en el mercado.
 Precio de ejercicio del derecho establecido.
En el seguro de cambio, ambas partes, importador y banco, se comprometen a

comprar y a vender respectivamente los dólares al precio pactado. Si el importador
no hace uso del seguro entonces tendrá que soportar la penalización o beneficio, que
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obtenga el banco al verse obligado a vender los USD que Juguetes Genil no utilizará
en el mercado. Este “incumplimiento” a lo pactado también trae como consecuencia
una comisión que no suele exceder el 0,20%.
3. Explicar cuál sería el escenario si una vez contratada la opción, el cambio spot al
21.0.2015 fuera 1,0750 EUR/USD y cómo actuaría la empresa si el spot fuera 1,1189
EUR/USD ¿Para cuál de los cambios spot ejecutaría Juguetes Genil la opción sobre
divisas?
Coste de la operación utilizando la opción en divisa
958.000 USD / 1,0830 = 884.579 EUR
Coste de la operación sin utilizar la opción y con compra de dólares a spot a

1,0750.
958.000 USD / 1,0750 = 891.162 EUR
Coste de la operación sin utilizar la opción y con compra de dólares a spot a

1,1189.
958.000 USD / 1,1189 = 856.198 EUR
En conclusión:
 Si el día 21.08.2015 el cambio spot es 1,0750, la empresa optará por utilizar la

opción en divisa que le implica un menor desembolso de dinero (884.579 con
opción vs. 891.162 spot).
 Si, por el contrario, el 21.08.2015, el cambio spot es 1,1189, a la empresa le será

mucho más conveniente no utilizar la opción y comprar los dólares en el mercado
(884.579 con opción / 856.198 spot). Al haber decidido contratar la opción,
puede elegir si la utiliza o no sin penalización alguna.
Juguetes Genil contrata la opción para el cambio spot de 1,0750.
Este es un caso similar al anterior, pero desde la situación de un importador en vez de un

exportador. El caso es algo más complejo ya que se comparan cotizaciones de seguro de
cambio de tres bancos y se hace un supuesto de cambio spot. En cualquier caso si los
alumnos comprenden bien el usos de estos dos intrumentos de cobertura de riesgo de
cambio, no deben tener dificultad en resolverlo.
17
Realización individual/grupo Individualmente o en grupos de 2.
18
RIESGOS DE TIPO DE CAMBIO
EN UNA LICITACIÓN INTERNACIONAL
1. Calcular el importe en euros que recibe la empresa si es adjudicataria de la

licitación y contrata un seguro de cambio.
Este importe se calcula dividiendo el importe asegurado por el tipo de cambio esperado en
la fecha de vencimiento del seguro y que se establece en el momento de contratar el seguro
de cambio:
420.000 / 1,3225 = 317.580,34 EUR
2. Calcular el coste de incumplimiento en euros del seguro de cambio que debe

asumir la empresa en caso de lo contrate y no sea la adjudicataria de la
licitación.
Dado que no existe la seguridad de que la licitación le sea adjudicada, en caso de no

adjudicación, en dicha fecha (29.04.16), deberá cancelar anticipadamente el seguro de
cambio; así, el banco compraría en el mercado 420.000 USD para cerrar el contrato aplicando
el precio spot del 29.04.16.
Suponiendo que el precio EUR/USD spot de esa fecha es 1,3040, el coste de los dólares para
cancelar el seguro de cambio será de 322.085,88 EUR, por lo que como resultado
International Learning soportará una pérdida de:
4.505,54 EUR = 322.085,88 - 317.580,34
3. Calcular el importe en euros que recibe la empresa por la operación, ejecutando

la opción en divisas a strike 1,32 EUR/USD, y sin hacerlo (venta en dólares
USA a spot) ¿Debe la empresa ejecutar la opción en divisas?
Contratar una opción en divisas, implica el pago de una prima al banco de 10.500 EUR en el
momento de la contratación. Este importe se obtiene multiplicando el importe asegurado
por la prima:
420.000 x 0,025 = 10.500 EUR
- Ejecutando la opción en divisas al vencimiento 30.11.16.
El importe (contravalor) a percibir, del cual hay que deducir el coste de la prima (10.500) es:
420.000 / 1,32 = 318.181,81
- Sin ejecutar la opción en divisa al vencimiento 30.11.16.
Como el tipo de cambio spot a la fecha de vencimiento es más atractivo, International

Learning deja sin ejecutar la opción en divisas ya que no está obligada a hacerlo (principal
19
ventaja de las opciones en divisas), procediendo a la venta de los dólares recibidos de
Colombia en el mercado spot.
El importe (contravalor) a percibir, del cual hay que deducir el coste de la prima (10.500) es:
420.000 / 1,2520 = 335.463,25 EUR
Por tanto, la empresa no debe ejecutar la opción en divisas ya que el tipo de cambio spot en
la fecha de cobro de la licitación es 1,2520. Es evidente que si la empresa exportadora ejecuta
la opción tendrá ingresos por 318.181,18 euros y si no la ejecuta percibirá un importe mayor,
335.463,25 euros. International Learning deja sin ejecutar la opción put, procediendo a la
venta de los dólares que recibe de Colombia en el mercado spot.
Es muy importante considerar la ventaja de haber tenido siempre

cubierto el riesgo de tipo de cambio elegido a través de la opción en
divisa. En el caso de que el precio EUR/USD spot al vencimiento de
la opción en divisa hubiera sido desfavorable, International Learning,
elegiría ejecutar la opción
Se trata de un caso muy concreto de cobertura de cambio para una operación de elevado
importe con pago aplazado a seis meses desde la realización oferta por lo que la oscilación
entre el euro (moneda de uso de la empresa) y el dólar (moneda de la licitación) puede ser
muy significativo y afectar seriamente a la rentabilidad. En relación a los otros dos casos de
cobertura de tipo de cambio, incorpora el coste del incumpliento en el seguro de cambio.

Realización individual/grupo Individualmente o en grupos de 2.
20
FINANCIACION DE EXPORTACIONES
Y RIESGO DE CAMBIO
1. Calcular cuánto percibirá Industrias Anitua como consecuencia de la financiación en

ambas alternativas considerando que el momento en que solicita la financiación es el día
del embarque de las máquinas.
Alternativa A
Dado que la financiación se realizará en euros, la empresa debe cambiar la divisa (de euros a
dólares) para luego realizar la financiación.
51.000 USD / 1,1190 = 45.576,40 EUR

85.000 USD / 1,1190 = 75.960,68 EUR
- Se financia el 30% del importe total, con fecha de inicio el 10.12.2015 (fecha de embarque)
y fin 10.01.2016 (fecha de cobro).
45.576,40 - (45.576,40 EUR x 4,06 x 30) / 36000 = 45.422,20 euros

Intereses: 154,20 euros
75.960,68 – (75.960,68 EUR x 4,06 x 80) / 36000 = 75.275,35 euros

Intereses: 685,33 euros
La empresa percibirá por la financiación 120.697,55 euros.
Alternativa B
En esta alternativa no será necesario cambiar la divisa a euros ya que la financiación y el

cobro se realizarán en dólares. De esta forma también se elimina el riesgo de tipo de cambio.
- Se financia el 30% del importe total, con fecha de inicio el 10.12.2015 (feche de embarque)
51.000 - (51.000 USD x 4,67 x 30) / 36000 = 50.801,53 USD

Intereses: 198,47 USD
85.000 - (85.000 USD x 4,67 x 80) / 36000 = 84.117,88 USD

Intereses: 882,11 USD
La empresa percibirá por la financiación 134.919,41 USD.
2. Indicar cuál de las dos alternativas es la más conveniente para la empresa exportadora.
21
Alternativa A: 120.697,55 EUR
Alternativa B: 134.919,41 USD
Para comparar ambas alternativas, tendremos que cambiar a euros el importe de la alternativa
B al tipo de cambio spot del día de la financiación, 1,1190.
134.919,41 / 1,1190 = 120.571,41 EUR
La alternativa más conveniente es la A ya que le empresa percibirá mayor cantidad de euros

en la financiación.
Para el plazo del caso planteado, no parece significativa la diferencia entre la financiación en
una divisa u otra. Para que se comprenda mejor, haremos los mismos cálculos suponiendo
que la financiación es para el plazo de un año.
Alternativa A
51.000 - (51.000 USD x 4,67%) = 48.618.30 USD (intereses: 2.381,70 USD)

85.000 - (85.000 USD x 4,67%) = 81.030.50 USD (intereses: 3.969.50 USD)
Importe a percibir en USD: 129.648.80 (115.861,30 EUR)
Alternativa B
45.576,40 - (45.576,40 EUR x 4,06) = 43.726 euros intereses: 1.850.40 EUR
75.960,68 – (75.960,68 EUR x 4,06) = 72.876,68 euros intereses: 3.084 EUR
Importe a percibir en EUR: 116.602.68
La diferencia se observa mejor con este ejemplo.
La conveniencia de utilizar en una financiación una divisa u otra, puede cambiar en función
de la fluctuación de laos tipos de interés Libor y Euribor. En algunos momentos era más
conveniente financiar en USD y en otros hacerlo en EUR.
3. Explicar el motivo por el cual el banco le ofrece un seguro de cambio en la alternativa A

y no lo hace en la alternativa B.
Si el cliente realiza la financiación en dólares USD y el cobro de la operación comercial será

también en dólares USD, no tendrá riesgo de tipo de cambio dado que utilizará los dólares
que cobre para pagar la financiación por lo cual no hará falta que el banco le ofrezca un
seguro de cambio.
22
Este caso combina la financiación de exportaciones con la cobertura del riesgo de cambio,
lo cual es una situación muy habitual para las empresas exportadoras. El caso es sencillo y no
debe plantear problemas en su resolución.

23
FINANCIACIÓN DE OPERACIONES DE IMPORTACIÓN
1. Calcular los gastos financieros totales de la operación incluyendo:
 La importación de materias primas y componentes.

 La importación de lámparas terminadas.
 La compra si recurso del crédito documentario de exportación.
Importación de materias primas y componentes
Gastos en la financiación de 150.000 €.

(150.000 x 4,5 x 120) / 36000 = 2.250 €.
Importación de lámparas terminadas
Gastos en la financiación de 100.000 €.

(100.000 x 4,5 x 120) / 36000 = 1.500 €
Compra sin recurso del crédito documentario de exportación
Comisión flat 0,35%

450.000 x 0,35 / 100 = 1.575 €.
Intereses compra sin recurso

(450.000 x 3,80 x 90) / 36.000 = 4.275 €.
Gastos financieros totales
Financiación de materias primas y componentes 2.250 €

Financiación de lámparas terminadas 1.500 €
Comisión compra sin recurso 1.575 €
Intereses compra sin recurso 4.275 €
TOTAL 9.600 €
2. Suponiendo que la empresa tenga la posibilidad de solicitar a su banco una

postfinanciación de exportaciones a un tipo de interés del 4,50% (Euribor 0,20%
+ 4,30%) por un plazo máximo de 90 días, reelabore el cuadro del Anexo 1
colocando correctamente en las dos columnas (Postfinanciación de Exportaciones
y Compra del Crédito sin Recurso) los textos que figuran en cada casilla.
24
Anexo 1. Comparativa Postfinanciación de exportaciones / Compra sin Recurso -
Respuestas Correctas.
Postfinanciación Compra de Crédito sin

exportaciones Recurso
Coste de la operación 5062,50 EUR (1) 5.850 EUR (2)
Incremento de riesgo de la
SI se incrementa. NO se incrementa.
empresa
SI; aunque de forma puntual

La empresa tiene que disponer
es posible hacerlo sin Línea de NO.
de Línea de Riesgos
Riesgos.
Requiere la validación del

Agilidad en la operativa Dpto. de Riesgos y del Dpto.
Se autoriza en el mismo día.
bancaria Internacional del banco Tarda
entre uno y dos días.
Riesgo de insolvencia del
NO se cubre. SI se cubre.
importador
El límite de la Línea de
Límite máximo El límite es el total del crédito.
Riesgos.
Una vez que se envíen los
documentos sin discrepancias
Una vez que la empresa tiene (crédito confirmado) o en el
Momento de solicitud de la
la factura y el documento de momento de recibir la
financiación
transporte de la mercancía. conformidad de los
documentos por parte del
banco del importador.
(1) 5.062,50 = 450.000 x 4,50 x 90 / 36.000.

(2) 5.850 = 1.575 + 4.275.
En este caso se compara la forma habitual que tienen los importadotes para obtener
financiación bancaria que cubra los gastos de la importación en cuanto a la compra de materia
prima y/o producto terminado, con un sistema más novedoso que ofrecen los bancos con
más experiencia en comercio internacional como es la compra sin recurso del crédito
documentario que emite el banco del exportador, cuando en la importación de utiliza este
medio de pago.
La segunda pregunta sirve para comprender las diferencias entre uno y otro sistema.
Para la resolución correcta del caso es imprescindible que los alumnos lean peviamente el
Anexo 1 del caso.
25
Lugar de realización Aula.
Realización individual/grupo Individual o en grupos de 2.
Tiempo de realización* 30´.
26
ELECCIÓN DEL MEDIO DE PAGO INTERNACIONAL
1. Calcular los costes que tiene para Asian Products, S.L. cada uno de los tres medios de
pago propuestos de acuerdo a la información del Anexo 2.
Los costes totales por cada instrumento de pago utilizado son los siguientes:
Medio de Pago Coste

Recepción de transferencia internacional 100€
Remesa documentaria de exportación 275€
Crédito documentario de exportación:
- Notificación 45€*
- Utilización 325€
- Mensajes Swift (3 mensajes x 18€ mensaje) 54€
TOTAL 424€
* Mínimo establecido
2. En base a los criterios de seguridad y coste, elegir el medio de pago más adecuado.
Justificar la respuesta mediante 5 argumentos a favor del medio elegido y 3 en contra de
los dos no seleccionados.
El instrumento de pago/cobro elegido es el crédito documentario y los no elegidos son la

transferencia bancaria y la remesa documentaria.
A) Argumentos a favor del crédito documentario
 Primera operación con un cliente: esta es la primera operación comercial de Asian

Products con su cliente de Arabia Saudita. No le conoce ni tiene información sobre la
empresa.
 Garantía de cobro: de los tres instrumentos analizados, el crédito documentario es el

único que le aporta garantía de cobro. Con este instrumento, en caso de impago del
cliente saudí, su banco está obligado al pago de las mercancías siempre que el crédito no
tenga discrepancias o se hayan levantado/aceptado las mismas.
 Gestión de los documentos: la gestión documental que realiza el banco aporta

seguridad para ambas partes, si bien implica unas comisiones mayores que los otros dos
medios de pago.
 Cumplimiento de los requisitos de la operación: además de aportar garantía de cobro

al exportador, permite al importador que se cumplan una serie de requisitos o aspectos
relevantes como por ejemplo la fecha de envío de las mercancías, la cantidad de
productos enviados, el puerto de origen y destino indicados, Incoterm, etc. En caso de
incumplimiento, se generan las llamadas “discrepancias”.
 Normativa internacional: los créditos documentarios se rigen por normativa

internacional. Están regulados por la Publicación número 600 de la Cámara de Comercio
Internacional: Reglas y Usos relativos a los créditos documentarios. Esto implica que
27
todas las entidades financieras que gestionan este instrumento de pago, respetan esta
normativa y actúan en función de sus indicaciones y pautas. De esta forma, la seguridad
en la gestión de este medio de pago por parte de las entidades financieras es total.
B) Argumentos en contra de la transferencia internacional a 90 días de la fecha del

Conocimiento de Embarque (B/L).
 El riesgo de cobro lo asume el exportador: en el caso de pagar mediante transferencia,

el pago se realizaría a 90 días y por tanto los productos ya estarían desde hace tiempo en
los almacenes del cliente en Arabia Saudí cuando llegase la fecha de pago; por tanto, es
existiría la posibilidad de que la empresa española no cobre la operación.
 Entrega de la mercancía antes del cobro: el exportador embarca la mercancía en

España y la entrega en el puerto de Arabia Saudí. Si el importador saudí la recoge y luego
no paga, las posibilidades de recuperar la mercancía son nulas.
 No se controla la fecha de pago: el exportador no puede controlar la fecha de cobro

ya que aunque se pacte una fecha determinada (en este caso 90 días desde la fecha de
embarque de la mercancía o lo que lo mismo fecha B/L), depende de que el importador
ordene a su entidad financiera el pago por transferencia.
C) Argumentos en contra de la remesa documentaria a la vista
 El importador no tiene obligación de recoger la remesa: aunque este medio de pago

ofrece mayor seguridad de cobro que la transferencia de pago diferido (el importador
paga contra entrega de los documentos en la entidad financiera del importador), la
normativa internacional no obliga al importador a recoger los documentos que le otorgan
la propiedad de la mercancía y, por tanto, tampoco le obliga a pagar. De este modo, si
encontrase otro proveedor de los mismos productos a mejor precio, puede desistir de
comprar los productos a Asian Products.
 Riesgo de cobro: el exportador tiene que embarcar la mercancía en España antes de

recibir ninguna garantía de pago, por tanto es él que asume el riesgo de cobro.
 Mayor coste que la transferencia: debido a la mayor gestión documental que realiza el
banco, tiene un mayor coste que la transferencia, aunque menor que el crédito
documentario.
3. Explicar las razones por las cuales la empresa saudí ofrece a Asian Products, S.L. como
medio de pago una transferencia internacional a 90 días.
Las ventajas que ofrece al importador saudí el pago mediante transferencia internacional a
90 días son los siguientes:
 No asume ningún riesgo de pago: en el caso de que finalmente, Asian Products no

envíe la mercancía no tendrá que hacer ningún desembolso, ni tendrá ninguna
responsabilidad.
28
 No asume ningún riesgo en cuanto a la calidad/cantidad de la mercancía: si la
mercancía que recibe no es la que ha solicitado o existe algún problema con la calidad,
podría presionar mediante la negociación de un descuento antes de efectuar el pago. Esto
mismo con otros instrumentos de pago es imposible o muy complejo.
 Financiación de la operación: al establecer un compromiso de pago a 90 días, puede

vender la mercancía en su país, incluso cobrarla antes de haberla pagado.
La finalidad de este caso es que los alumnos sepan distinguir entre los tres medios de pago
más habituales el el comercio internacional: transferencia bancaria internacional, remesa
documentaria y crédito documentario. Para ello tienen que calcular los costes de cada medio
e idententificar las diferencias en cuanto a los riesgos que cubren.
Antes de realizar el caso, los alumnos tienen que leer el Anexo 1 sobre comisiones bancarias
en los medios de pago internacional y el Anexo sobre uso internacional de los medios de
pago que hay al final del libro.

Realización individual/grupo En grupos de 2 o 3 alumnos.
profesor.
29
SOLICITUD DE APERTURA DE CRÉDITO
DOCUMENTARIO DE IMPORTACIÓN
1. Completar cada uno de los campos de la solicitud de apertura del crédito

documentario con la información que ofrece el caso. Debe utilizarse el idioma
inglés.
Issuing Bank Name/Address Irrevocable Letter of credit

CAIXABANK, S.A. Number: (to completed by the bank)
Swift: CAIXESBBXXX
Avda. Diagonal, 601. Barcelona. Spain.
Date and Place of issue Expiry Date and Place for Presentation
Madrid, Spain 15/09/14 of Documents:
Madrid, Spain 16/12/07
Applicant Name/Address Beneficiary
Sweet Corn, S.A. Akyurak, S.A.
Paseo de la Castellana, 59, 1º A 5, Etlik, C.D., Ankara, Turkey
Madrid, Spain
Advising Bank Name/Address Total amount: EUR 50.460,00
Turkiye Is Bankasi Tolerance: -/+ 10 percent
Nispetiye Mah. Aytar Cad. No: 2. 34340
Levent Beşiktaş
İstanbul.
Swift code: TGBATRISXXX
Port of loading: Ambarli Port, Istambul Port of discharge: Valencia Port, Spain
Incoterm: FOB Ambarli Port, Istambul Partial shipments: not allowed
Transhipment: allowed
Latest date of shipment Amount
16/01/10 Maíz híbrido100gr latas 14.700 tins 0,49 EUR 7.203 EUR
16/04/15 Maíz híbrido 100gr latas 22.500 tins 0,49 EUR 11.025 EUR
Description of goods or services Tariff code
Hybrid Corn on 100 gr tins and 250 gr 100590
tins.
Documents required:
 Commercial Invoice
 Packing List
 Phytosanitary certificate
 Bill of Lading marked freight collect.
 Certificate of origin issued by the Istambul Chamber of Commerce.
Period for presentation (documents) Confirmation instructions
21 days from Bill of Lading B/L date CONFIRM
Instruction to pay/accept Charges
Payment at 90 days from Bill of Lading All charges and commissions outside Spain
B/L date are for Beneficiary
30
2. Buscar el código arancelario de 6 cifras del producto que se importa (maíz
híbrido) a través de la base de datos Infotrade del portal Globalnegotiator, con la
siguiente ruta de búsqueda:
www.globalnegotiator.com - infotrade - aranceles y barreras - Taric - entrar en Demo netTaric - insertar

nombre del producto (maíz)m - buscar el código de 6 cifras que corresponde al maíz híbrido.
El código arancelario (tariff code) también llamado partida arancelaria o bien Harmonized
System Code (HS Code) consiste en un sistema internacional estandarizado que identifica los
productos que se importan e importan de acuerdo a una clasificación que incluye más de
9.000 productos y sus derivados. La clasificación de los productos puede tener entre 4 y 8
dígitos. Normalmente, en los documentos de comercio internacional se utilizan códigos de
4 o 6 dígitos. Los códigos arancelarios se escriben si puntos separadores (100590, no
10.05.90).
En este caso, una vez insertada la palabra maíz en la ventanilla de buscar de la web de Taric,
puede verse que aparecen distintos códigos para el maíz. Si se entra en la descripción
de cada uno de ellos, se verá que el código del maíz híbrido es el 100590.
Búsqueda del Código Arancelario del Maíz Híbrido en la web de Taric
3. Explicar en que consiste la confirmación de un crédito documentario y

argumentar los motivos por los que, en este caso, el exportador turco solicita la
confirmación del crédito.
Mediante la confirmación de un crédito documentario, el banco confirmador (en este caso

el banco turco) añade su garantía a dicho crédito documentario; es decir, otorga su garantía
de pago irrevocable al exportador, si el importador o su banco (banco emisor) incumplen su
compromiso de pago. El banco confirmador suele coincidir con el banco avisador (entidad
financiera que notifica la recepción del crédito documentario al beneficiario). La
31
confirmación será efectiva siempre que los documentos sean conformes o que se hayan
levantado las discrepancias, si las hubiera.
La confirmación de un crédito documentario puede añadirse o no según lo considere el

exportador. Deberá analizar su conveniencia teniendo en cuenta el coste de dicha
confirmación, el riesgo del país y del banco emisor del crédito documentario.
El coste de la confirmación puede ser muy diferente teniendo en cuenta las variables
principales, país emisor del crédito y banco emisor. Podría variar entre un 0,25% a un 2% o
simplemente puede ocurrir que por ser el riesgo muy elevado, el banco confirmador decida
no ofrecer esta posibilidad a su cliente (exportador).
En este caso, la petición de confirmación del crédito por parte de la empresa turca se justifica
por dos razones:
 La poca experiencia y conocimiento que tiene de la empresa exportadora española, ya

que sólo ha hecho una operación con ella y de poco importe.
 El volumen de la operación (más de 50.000 euros) que por sí sólo justifica la petición de
confirmación del crédito.
La finalidad de este caso es que los alumnos comprendan el uso de los créditos
documentarios como medio de pago de importaciones, así como la información que tiene
que suministrar la empresa importadora a su banco para la apertura del crédito documentario
a favor del exportador. Entre esta información figura el código (o partida) arancelaria del
producto que se va a importar. Este código de 6 dígitos lo tienen que buscar los alumnos en
Internet a través de la ruta de búsqueda que se indica en el texto del caso.
Antes de realizar el caso, los alumnos deben leer el Anexo sobre usos de los medios de pago
internacional que figura al final del libro.
Aula (deben tener acceso a Internet para buscar el

Lugar de realización
código arancelario).
profesor.
32
ERRORES EN UN CRÉDITO DOCUMENTARIO DE
EXPORTACIÓN
1. Identificar diez errores y omisiones en el condicionado del crédito documentario

que Spanish Olive Oil ha recibido. Explicar las consecuencias que puede tener
cada uno de ellos para la validez del crédito.
A continuación se identifican cada uno de los 10 errores y se explica la importancia que

tienen para el buen fin de la operación.
1. Beneficiary
Error: Nombre y dirección del exportador erróneos.
El primer error en el condicionado se encuentra en el campo que identifica al

beneficiario del crédito documentario ya que tanto el nombre de la empresa como la
dirección es incorrecta. Un error de este tipo es posible en función de la complejidad
de los datos de la empresa (nombre, dirección, etc.) y aunque sea mínimo, tan sólo
una letra diferente en el nombre de la empresa, puede generar una discrepancia en la
documentación. Hay que tener en cuenta que en todos los documentos a entregar en
un crédito documentario los datos del beneficiario tienen que ser exactamente iguales
ya que, en caso contrario se pueden generar discrepancias. Es muy importante, al
revisar el condicionado de un crédito documentario, que los datos del beneficiario y
emisor sean correctos.
2. Currency amount
Error: Se utiliza como divisa de pago el dólar de Estados Unidos (USD)

en vez del euro (EUR).
El importe de la venta se ha fijado en euros (EUR), mientras que en el condicionado

del crédito documentario figura en dólares de Estados Unidos (USD). Este error es
capital ya que en el caso de que la cotización del euro esté por encima de la de dólar
de Estados Unidos, Spanish Olive Oil tendría una diferencia de cambio negativa;
pero además como el resto de los documentos (factura comercial, conocimiento de
embarque, etc.), el importe figurará en euros, se generarían discrepancias.
3. Maximun credit amount
Error: No se incluye la tolerancia del +5%/-5% en la cantidad de

botellas e importe del crédito.
Este apartado se refiere a la tolerancia en cuanto al importe máximo del crédito. En

el condicionado del crédito documentario se establece que el importe indicado,
31.500 euros es el máximo importe que se admitirá (NOT EXCEEDING) mientras
que en el acuerdo entre las partes se establece que existirá una tolerancia de +5%/-
5%, es decir que el importe del crédito podrá variar en este porcentaje, en función de
la mercancía que finalmente se embarque. Un error en este campo podría ser muy
perjudicial para el exportador. En este caso se trata de botellas de aceite y el envío
puede variar ligeramente en función del número de palets que se envíen, cajas por
33
palet, botellas por caja, etc. En otros casos, si el producto que se enviara fuera a
granel, la temperatura podría afectar a la cantidad de litros o al peso de las mercancías.
Si en situaciones como esta no se establece un porcentaje de tolerancia, podrían
generarse discrepancias y por tanto un verdadero problema para el exportador.
4. Latest date of shipment
Error: La fecha límite de embarque es posterior a la fecha de validez

del crédito.
La fecha límite para hacer el embarque de la mercancía es incorrecta. Hay que tener
en cuenta que en los créditos documentarios se utiliza en sistema de fechas
anglosajón año/mes/día. En el acuerdo entre las partes la fecha límite para el
embarque es del 10 de junio de 2015 (150610), mientras que en el crédito
documentario figura el 1 de agosto de 2015 (150801). Además, está fecha es posterior
a la de validez del crédito que es el 22 de junio de 2015 (150622). Por tanto, si Spanish
Olive Oil embarcará la mercancía con posterioridad a la fecha de validez del crédito
debería esperar a que su cliente levante o acepte la discrepancia para poder cobrar el
crédito.
5. Description goods
Error: El grado de acidez que se fija al producto es inferior al que se

establece en el acuerdo.
El grado de acidez del aceite de oliva es una característica esencial para valorar su
calidad. Así por ejemplo, de acuerdo a la normativa internacional, los aceites de oliven
virgen extra tienen que tener una acidez de 0,8% o inferior. En el acuerdo se ha
establecido que la acidez será inferior al 1%, pero no al 0,8% como se establece en el
crédito documentario; es decir de acuerdo a las condiciones del crédito Spanish Olive
Oil está obligada a suministrar aceite de oliva virgen extra, lo cual no se corresponde
con el acuerdo realizado con la empresa china.
6. Documents required - Bill of Lading
Error: Se establece que el flete se pague en destino (Freight collect)

mientras de acuerdo el Incoterm pactado (CIF) debe pagarse
en origen (Freight Prepaid)
En lo que se refiere al conocimiento de embarque marítimo (Ocean Bill of Lading)

se establece que el flete será a pagar en destino ("Freight Collect"). No obstante esto
entra en contradicción con el Incoterm CIF (Cost, Insurance and Freight) que figura
en las condiciones de entrega (delivery conditions). De acuerdo a este Incoterm el
flete desde el puerto de Valencia al puerto chino de Xingang debe ser pagado por el
exportador por lo que en el conocimiento de embarque debe figurar "Freight
Prepaid".
7. Documents required - Analysis Certificate
Error: No se incluye el Certificado de Análisis
34
En el acuerdo entre las partes figura que Spanish Olive Oil debe proporcionar al
importador chino un Certificado de Análisis. Esto es así ya que la aduana China exige
este documento para que el aceite de olive pueda entrar en el país. Es decir, si en la
documentación que entrega el exportador español no figura un Certificado de
Análisis el envío se paralizara en la aduana china. Por ello, aunque de acuerdo al
Incoterm pactado (CIF) el despacho de aduana lo realiza el importador, es necesario
que en el crédito documentario figure como requisito documental la entrega de un
Certificado de Análisis para que no haya problemas en la aduana China que puedan
perjudicar el pago del crédito.
8. Documents required - Insurance Policy/Certificate
Error: En la póliza/certificado de seguro no se hace mención al 110% del

valor asegurado de la mercancía, ni a la cobertura a todo riesgo de
la Cláusula A del Institute Cargo Clauses.
La Póliza/Certificado de Seguro es un documento muy importante en la operativa

del crédito documentario. En este caso, dado que el Incoterm pactado es CIF (Cost,
Insurance and Freight), es el exportador quien paga el flete y el seguro de transporte
de la mercancía. Para seguridad del importador, Spanish Olive Oil, S.A. debe aportar
entre la documentación del crédito documentario, la póliza/certificado del seguro de
transporte de mercancías. De acuerdo a lo pactado este seguro debe cubrir, al menos,
el 110 % del importe de la factura y además todos los riesgos de acuerdo a la cláusula
A del Instituto Cargo Clauses. Sin embargo estas dos características de la
póliza/certificado de seguro acordado no figuran en el condicionado del crédito por
lo que para mayor seguridad de Spanish Olive Oil deben incluirse. Este documento
permitirá al importador, cobrar el seguro de la mercancía si sufriera algún daño
durante el transporte. De no tener este documento no podrá reclamar el daño a la
compañía de seguros.
9. Charges
Error: Los gastos del crédito documentario que se producen fuera de

China también se cargan al exportador.
En el condicionado del crédito documentario se expresa que todos los gastos

bancarios (All banking charges) serán a cargo del exportador o beneficiario. Sin
embargo en el acuerdo que han llegado las partes solamente los gastos que se
producen fuera de China son por cuenta del exportador. Lo habitual en la operativa
de créditos documentarios es que cada empresa se haga cargo de los gastos de su
banco. El importador pagaría las comisiones de su banco en China y el exportador
las del suyo en España. Si Spanish Olive Oil no advierte este error debería asumir
entonces el pago de los gastos de ambos bancos lo que le resultaría muy gravoso,
especialmente en lo que se refiere a la comisión de apertura del crédito documentario
pagada por el importador chino a su banco, que puede oscilar entre el 1% y el 3%
del importe de la mercancía.
10. Confirmation intructions
Error: No se permite la confirmación del crédito documentario.
35
El exportador le solicita al importador que exista la posibilidad de confirmación del
crédito documentario. Dado que esta garantía que se añade al crédito documentario
tiene un coste que varía en función del país y banco emisor, el exportador quiere que
su el importador chino le informe del coste de esta cobertura adicional para ver si le
interesa o no contratarla. El problema de este error es que al indicarse "Without" en
el condicionado, el banco avisador/confirmador no puede ni siquiera ofrecer al
exportador la posibilidad de confirmar la operación. Por el contrario, si el
condicionado indicase "Confirm" o "May Add" esto le permite al banco avisador la
oportunidad de ofrecer al exportador la confirmación del crédito. Este ofrecimiento
nunca obliga al exportador a aceptar dicha confirmación ya que tiene un coste
adicional, pero si es interesante conocerlo para considerar la posibilidad de añadir la
confirmación.
Nota sobre la subsanación de errores en el crédito documentario
En la operativa de los créditos documentarios es el exportador quien debe detectar

los errores del condicionado y comunicárselos a su cliente los mismos para que
éste solicite la modificación al banco emisor. Es, por tanto, el banco emisor quien
debe emitir la modificación del crédito documentario.
Una buena gestión por parte del banco del exportador (banco avisador o
confirmador, según los casos) sería revisar el condicionado del crédito y advertir
al exportador de los errores detectados y sus consecuencias.
10 Errores en el crédito documentario de exportación
36
To: BANCO MEDITERRÁNEO, S.A. (SPAIN)
From: CHINA CONTINENTAL BANK, CO. LTD. (CHINA)
Form documentary credit IRREVOCABLE
Doc. Credit number ABD3456
Date of issue 150405
Applicable rules UCP LATEST VERSION
Date and Place Expiration 150622 SPAIN
Applicant SHANXI CO., LTD.
SOUTH LIUXIANG ROAD
TAIYUAN CITY, SHANXI PROVINCE
CHINA
Beneficiary (1) SPANISH WINE OIL, S.A.
CARRETERA NII, KM. 21
TORREJÓN DE ARDOZ, MADRID
SPAIN
Currency amount (2) USD 31.500
Maximum credit amount (3) NOT EXCEEDING
Partial shipments NOT ALLOWED
Transhipment NOT ALLOWED
Port/Airport Loading VALENCIA PORT, SPAIN
Port/Airport Discharge XINGANG PORT, CHINA
Latest date of shipment (4) 150801
Description goods (5) OLIVE OIL - ACIDITY GRADE LESS THAN 0.8%
10.500 BOTTLES OF 1 LT.
AS PER PROFORMA INVOICE NO.
CN20150315 DATED 150315
Delivery conditions CIF XINGANG PORT, CHINA
Documents required SIGNED COMMERCIAL INVOICE IN 03/02
(ORIGINAL/COPIES) DULY SIGNED BY ISSUER.
FULL SET CLEAN ON BOARD OCEAN BILL OF
LADING IN ORDER TO SHANXI CO., LTD.,
NOTIFY
(6) TO SHANXI CO., LTD. INDICATING FREIGHT
COLLECT.
PACKING LIST IN 02/02 (ORIGINALS/COPIES)
WEIGHT LIST IN 3 ORIGINALS.
CERIFICATE OF ORIGEN IN 2 ORIGINALS
(7) [ANALYSIS CERTIFICATE IN 2 ORIGINALS]
(8) INSURANCE POLICY/CERTIFICATE [ISSUED OR
ENDORSED IN FAVOR OF SHANXI CO., LTD.
COVERING ALL RISKS AS PER ICC(A) FOR THE
110 PCT OF INVOICE VALUE IN 1 ORIGINAL
AND 2 COPIES].
Additional conditions ALTERATIONS ON DOCUMENTS ARE
ACCEPTED ONLY IF THEY ARE STAMPED AND
SIGNED BY THE ISSUER.
FOR EACH SET OF DOCUMENTS PRESENTED
WITH DISCREPANCIES, WE
DEDUCTED/COLLECTED EUR 150.
37
ALL SHIPPING DOCUMENTS MUST INDICATE
THE NUMBER OF THIS L/C.
Charges (9) ALL BANKING CHARGES ARE FOR
BENEFICIARY ACCOUNT.
Period for presentation DOCUMENTS MUST BE PRESENTED WITHIN 21
DAYS AFTER SHIPMENT DATE AND WITHIN
VALIDITY TERMS OF THIS DOCUMENTARY
CREDIT.
Confirmation instructions (10) WITHOUT
Instruction to the bank UPON RECEIPT OF DOCUMENTS IN
COMPLIANCE WITH TERMS AND CONDITIONS
OF THIS CREDIT, WE SHALL REMIT THE
PROCEEDS IN ACCORDANCE WITH YOUR
INSTRUCTIONS.
38
2. Completar el cuadro del Anexo 2, identificando el apartado de cada error, el
texto erróneo (o no incluido) y el texto correcto (o que debe incluirse).
Anexo 2. Diez errores en el crédito documentario: textos erróneos y correctos.
Apartado Texto erróneo Texto correcto

(no incluido) (debe incluirse)
1 Beneficiary Spanish Wine Oil, S.A.C Spanish Olive Oil
Carretera NII, Km. 21 Carretera A44, Km. 21
Torrejón de Ardoz, Madrid, Bailén, Jaén, Spain.
Spain.
2 Currency amount USD 31.500 EUR 31.500
3 Maximum credit Not Exceeding +5%/-5%

Amount
4 Latest date of 15.08.01 15.06.10
shipment
5 Description of goods Acidity grade less than 8% Acidity grade less than 1%
6 Documents required - Freight collect Freight prepaid
Bill of Lading
7 Documents required - No se incluye el CertificadoAnalysis Certificate in 2

Certificate of Analysis. de Análisis. Originals.
8 Documents required - No se hace mención al 110% Insurance
Insurance del valor de la mercancía ni a
policy/certificate issued or
Policy/Cerfificate la cobertura a todo riesgo endorsed in favor
ICC (A) of Shanxi co., ltd.
covering all risks as per
ICC (A) for the 110 pct
of invoice value in 1
original and 2 copies
9 Charges All banking charges are for All banking charges
beneficiary account outside China are for
beneficiary account
10 Confirmation Without Confirm or May Add.
instructions
39
10 Errores corregidos en el crédito documentario de exportación
To: BANCO MEDITERRÁNEO, S.A. (SPAIN)

From: CHINA CONTINENTAL BANK, CO. LTD. (CHINA)
Form documentary credit IRREVOCABLE
Doc. Credit number ABD3456
Date of issue 150405
Applicable rules UCP LATEST VERSION
Date and Place Expiration 150622 SPAIN
Applicant SHANXI CO., LTD.
SOUTH LIUXIANG ROAD
TAIYUAN CITY, SHANXI PROVINCE
CHINA
Beneficiary (1) SPANISH OLIVE OIL, S.A.
CARRETERA A44, KM. 21
BAILÉN, JAÉN
SPAIN
Currency amount (2) EUR 31.500
Maximum credit amount (3) + 5% / - 5%
Partial shipments NOT ALLOWED
Transhipment NOT ALLOWED
Port/Airport Loading VALENCIA PORT, SPAIN
Port/Airport Discharge XINGANG PORT, CHINA
Latest date of shipment (4) 150610
Description goods (5) OLIVE OIL - ACIDITY GRADE LESS THAN 1.0%
10.500 BOTTLES OF 1 LT.
AS PER PROFORMA INVOICE NO.
CN20150315 DATED 150315
Delivery conditions CIF XINGANG PORT, CHINA
Documents required SIGNED COMMERCIAL INVOICE IN 03/02
(ORIGINAL/COPIES) DULY SIGNED BY ISSUER.
FULL SET CLEAN ON BOARD OCEAN BILL OF
LADING IN ORDER TO SHANXI CO., LTD.,
NOTIFY
(6) TO SHANXI CO., LTD. INDICATING FREIGHT
PREPAID.
PACKING LIST IN 02/02 (ORIGINALS/COPIES)
WEIGHT LIST IN 3 ORIGINALS.
CERIFICATE OF ORIGEN IN 2 ORIGINALS
(7) ANALYSIS CERTIFICATE IN 2 ORIGINALS
(8) INSURANCE POLICY/CERTIFICATE ISSUED OR
ENDORSED IN FAVOR OF SHANXI CO., LTD.
COVERING ALL RISKS AS PER ICC(A) FOR THE
110 PCT OF INVOICE VALUE IN 1 ORIGINAL
AND 2 COPIES.
Additional conditions ALTERATIONS ON DOCUMENTS ARE ACCEPTED
ONLY IF THEY ARE STAMPED AND SIGNED BY
THE ISSUER.
40
FOR EACH SET OF DOCUMENTS PRESENTED
WITH DISCREPANCIES, WE
DEDUCTED/COLLECTED EUR 150.
ALL SHIPPING DOCUMENTS MUST INDICATE
THE NUMBER OF THIS L/C.
Charges (9) ALL BANKING CHARGES OUTSIDE CHINE ARE FOR
BENEFICIARY ACCOUNT.
Period for presentation DOCUMENTS MUST BE PRESENTED WITHIN 21
DAYS AFTER SHIPMENT DATE AND WITHIN
VALIDITY TERMS OF THIS DOCUMENTARY
CREDIT.
Confirmation instructions (10) CONFIRM OR MAY ADD
Instruction to the bank UPON RECEIPT OF DOCUMENTS IN
COMPLIANCE WITH TERMS AND CONDITIONS
OF THIS CREDIT, WE SHALL REMIT THE
PROCEEDS IN ACCORDANCE WITH YOUR
INSTRUCTIONS.
Es habitual que los créditos documentarios presenten errores que se producen cuando la
empresa que abre el crédito facilita a su banco la información de la importación que va a
realizar: tipo de producto, lugar y plazo de entrega, Incoterm utilizado, documentos
requeridos para el pago del crédito, etc. Estos errores generan los que se llama, en el lenguaje
del comercio internacional, "discrepancias", que hay que solucionar para poder cobrar el
crédito.
Los alumnos tienen que identificar los diez errores que hay en el condicionado (apertura) del
crédito y subsanarlos anotando el texto correcto de acuerdo a la información del texto del
caso. Estos errores son las más comunes en la tramitación de los créditos documentarios.
Antes de solucionar el caso, los alumnos deben leer el Anexo sobre uso de los medios de
pago que figura al final del libro, en concreto el cuadro de la página 100.

Realización individual/grupo Individual o grupos de 2.
profesor.
41
LOS DOCUMENTOS EN UN CRÉDITO DOCUMENTARIO DE
EXPORTACIÓN
1. A partir de la comparación entre el condicionado del crédito documentario y los

documentos elaborados por Bodegas Alcarreñas: identificar diez errores
cometidos en la elaboración de los documentos.
1. En la factura, la moneda que se utiliza en la casilla de valor total es errónea.

2. En la factura, el nombre del importador contiene un error tipográfico no salvado.
3. En la factura, la fecha de emisión es posterior a la fecha de expiración del crédito
documentario.
4. En la factura, el lugar de entrega que figura a continuación del Incoterm es
incompleto.
5. En el Packing List, el número de factura indicado es incorrecto.
6. En el Packing List, las cantidades de botellas no coinciden con las cantidades del
resto de los documentos.
7. En el Bill of Lading se indica Freight Prepaid cuando debería indicarse Freight
Collect.
8. En el Bill of Lading, el número de contenedores y precintos indicados no
coinciden con los del Packing List.
9. En el Bill of Lading, la fecha de embarque indicada es posterior a la fecha máxima
establecida en el condicionado del crédito documentario.
10. En el Bill of Lading, el peso bruto de los productos indicados con coincide con
el que figura en la factura y el Packing List.
2. Completar el cuadro del Anexo 3, identificando para cada error: el documento en

el que se ha producido, el texto erróneo y el texto correcto. Asimismo,
identificar el Artículo, apartado y subapartado de las Reglas y Usos Uniformes
relativos a los créditos documentarios UCP 600 que hacen referencia a cada error
(ver Anexo 4).
42
Anexo 3. Diez errores en los documentos del crédito documentario
Documento Texto erróneo Texto correcto Artículo

UCP 600
1 Factura 25.100 USD 25.100 EUR Art. 19, a, ii.
2 Factura TQC Company, Ltd. TQL Company, Ltd. Art. 14, d
3 Factura Fecha 150422 150421 (fecha límite) Art. 14, i.
4 Factura EXW Mondejar EXW Mondejar, Art. 14, e.
Guadalajara. España
5 Packing List A1020/2014 A1020/2015 Art. 14, d.
6 Packing List 1.000 Botellas 10.000 Botellas Art. 14, d
Cabernet Cabernet
1.050 Botellas Merlot 10.500 Botellas Merlot
7 Bill of Lading Freight Prepaid Freight Collect Art. 14, d
8 Bill of Lading Contenedor KKTU Contenedor KKTU Art. 14, d
80273 Precinto 80275
NAC66899 Precinto NAC66890 (1)
9 Bill of Lading 2015/04/01 150301 Art. 20, a, ii.
10 Bill of Lading 8.700 kg. Botellas 8.500 Botellas Cabernet Art. 14, d. /
Cabernet 8.700 Botellas Merlot Art. 34
8.500 kg. Botellas
Merlot
(1) En principio, los números correctos son los del Bill of Lading, pero será necesario confirmarlo con el
transitario o transportista.
1. En la factura, la moneda que se utiliza en la casilla de valor total es errónea.
Según se indica en el condicionado del crédito, la operación se realizará en euros (EUR)

por lo tanto no se correcto indicar que la moneda utilizada es el dólar americano (USD).
En el Artículo 19, a, ii del las UCP 600 se indica que la factura debe ser emitida en la
misma moneda del crédito documentario.
2. En la factura, el nombre del importador contiene un error tipográfico no

salvado.
En la factura se indica TQC Company, Ltd en lugar de TQL Company, Ltd. Esto es
evidentemente un error tipográfico. El problema es que no se ha salvado adecuadamente,
mediante el sello y la firma del emisor del documento acompañando la corrección.
Este error se puede subsanar de acuerdo al apartado “Additional Conditions” del crédito
documentario, que establece lo siguiente: ALTERATIONS ON DOCUMENTS ARE
ACCEPTED ONLY IF THEY ARE STAMPED AND SIGNED BY THE ISSUER.
El Art. 14, d. hace referencia a que los documentos no deben ser contradictorios.
3. En la factura, la fecha de emisión es posterior a la fecha de expiración del

crédito documentario.
43
En primer lugar, hay que tener en cuenta que el sistema de fechas que se utiliza es el de
Estados Unidos, primero se indica el año, luego el mes y el día. Así la fecha de emisión
que figura en la factura es 150422 (22 de abril de 2015), es un día posterior a la fecha de
expiración del crédito documentario que es 150421 (21 de abril de 2015).
En el Artículo 14, i, de las UCP 600 se indica que un documento puede estar fechado con
anterioridad a la fecha de emisión del crédito, pero no puede estar fechado con posterioridad
a la fecha de su presentación, por lo tanto este error se entenderá como una discrepancia.
4. En la factura, el lugar de entrega que figura a continuación del Incoterm es

incompleto.
A continuación del Incoterm debe figurar el lugar completo de entrega, esto es: Ciudad,
Provincia y País. En la factura sólo figura la ciudad, por tanto, falta por añadir, Provincia
(Guadalajara) y País (España).
En el Art. 14, e se menciona que la descripción de la mercancía, servicio o prestación -

es decir lugar de entrega regulados por los Incoterms - debe hacerse en términos
generales no contradictorios con su descripción en el crédito.
5. En el Packing List, el número de factura indicado es incorrecto.
Se indica el número de factura A1020/2014 cuando el número correcto es A1020/2015.
El Artículo 14, d. de las UCP600 se establece que la información contenida en los

documentos del crédito no debe ser contradictoria. En este caso lo es, al indicarse dos
números de facturas diferentes para el mismo crédito.
6. En el Packing list las cantidades de botellas no coinciden con las cantidades del
resto de los documentos.
En el Packing List se indican 1.000 botellas de Merlot y 1.500 botellas de Cabernet,

mientras que en el crédito documentario, factura y Bill of Lading las cantidades que
figuran son las correctas: 10.000 de Cabernet y 10.500 de Merlot.
Vuelve a incumplirse el Artículo 14, d de las UCP 600 que establece que la información
contenida en los documentos del crédito no debe ser contradictoria. En este caso lo es al
indicar, diferente número de botellas en el Packing List que en el condicionado del crédito
documentario y la factura.
7. En el Bill of Lading se indica Freight Prepaid cuando debería indicarse Freight

Collect.
Existen dos apartados en este modelo de Bill of Lading donde se indica si el flete se
pagará en destino o se pagará en origen. En el apartado de Freight Charge Terms, con
una X se marca Freight Prepaid y en el apartado Fee Terms se indica también Freight
Prepaid. Esto no es coherente con el Incoterm de la operación que es Ex Works ya que
de acuerdo a este Incoterm el importador recoge el producto en la bodega del exportador
44
(en Mondejar, Guadalajara, España) y se hace cargo de toda la gestión del transporte
internacional. Por tanto el flete se paga en destino (Freight Collect).
8. En el Bill of Lading, el número de contenedores y precintos indicados no

coinciden con los del Packing List.
En el Packing List, los números de containers son, KKTU 808273 y KKTU 808274 y en
Bill of Lading se indican KKTU 808274 y KKTU 808275. Como se puede observar hay
uno que coincide pero no el otro, con lo cual habrá que determinar cuál es el número de
container correcto y corregir el documento que corresponda. En el Packing List los
precintos que se mencionan son NAC66865 / NAC66899 mientras que en el B/L son
NAC66865 y NAC66890. De no subsanarse estos errores darán lugar a una discrepancia.
En el Art. 14, d, se menciona que los documentos que figuran en el crédito no es

necesario que sean idénticos, pero no deben ser contradictorios.
9. En el Bill of Lading, la fecha de embarque indicada es posterior a la fecha

máxima establecida en el condicionado del crédito documentario.
La fecha de embarque que se observa en el Bill of Lading (casilla de Shipper Signature

and Date) es 2015/04/01 y la fecha máxima de embarque que menciona en el
condicionado es 150321. El error es indiscutible, la fecha del Bill of Lading es diez días
posterior a la establecida en el crédito documentario y generará una discrepancia.
El Artículo 20, a, ii de las UCP600 establece que la fecha de emisión del conocimiento
de embarque será considerada como la fecha de embarque, por tanto dicha fecha
(2015/04/01) está fuera del plazo establecido para el embarque (150301) en el
condicionado del crédito documentario.
10. En el Bill of Lading, el peso bruto de los productos indicados con coincide con
el que figura en la factura y el Packing List.
Mientras que el Bill of Lading se menciona un peso de 8.700 kg para las botellas de
Cabernet y 8.500 para las de Merlot, en la factura y el Packing List se expresa lo contrario,
8.700 para las de Merlot y 8.500 kg. para las de Cabernet.
En el Art. 14, d, se menciona que los documentos que figuran en el crédito no es

necesario que sean idénticos, pero no deben ser contradictorios.
Finalmente, señalar que en el Artículo 34 de las Reglas UCP 600 se menciona que el
banco no asume obligación o responsabilidad alguna por la descripción, cantidad, peso,
calidad, estado, embalaje, entrega, valor o existencia de las mercancías.
45
Aunque la confección de los documentos que forman parte de un crédito
documentario parece sencilla, muchas veces no lo es, por la gran cantidad
de datos que se hay que incluir y que, además, tienen que ser exactamente
iguales en todos los documentos. Se recomienda utilizar modelos de
facturas, packing list, weight list, etc. lo más sencillos posibles para
disminuir el riesgo de error.
Este caso es una prolongación del anterior. Los créditos documentarios generan unos
documentos (factura comercial, lista de contenidos, conocimento de embarque B/L, etc.)
que la empresa exportadora tiene que rellenar perfectamente para que no haya errores que
produzcan "discrepacias" que impidan que el beneficiario del crédito lo cobre.
Siguiendo un esquema similar al caso anterior se trata de identificar los diez errores que se
han cometido en la elaboración de los documentos de la exportación y además identificar el
artículo de la Reglas UCP 600 sobre créditos documentarios que regula este medio de pago;
para ello, los alumnos deben consultar el texto completo (en español o en inglés) de estas
Reglas, al que se puede acceder en la dirección de Internet que figura al final del Anexo 4.
Aula o fuera del aula. Si se hace en aula, los alumnos

Lugar de realización tienen que tener acceso a Internet para consultar las
Reglas UCP 600.
profesor.
46
COMERCIO TRIANGULAR: MEDIOS DE PAGO EN UNA
OPERACIÓN IMPORT-EXPORT
1. Identificar cuáles de las alternativas son correctas (C) y cuáles son incorrectas
(I), completando los Anexos 2 y 3.
Las únicas respuestas correctas son:
Medio de cobro:
3. Pago anticipado mediante transferencia internacional del 20% del

importe y el resto del importe mediante remesa documentaria de
importación a la vista.
Medio de pago:
2. Cobro mediante crédito documentario a la vista emitido por el banco del

importador chileno.
2. Justificar por qué son correctas o incorrectas las alternativas propuestas,

utilizando los argumentos expuestos en el Anexo 2. Colocar cada uno de los
argumentos en la fila correspondiente e insertar en la última columna las letras
A, B, C, D, E que figuran al final del texto de cada argumentación.
Anexo 2. Alternativas de pago correctas e incorrectas. Justificación de las respuestas.
Alternativas de pago al proveedor pakistaní Al Ghazali
Nº C/I Justificación Letra

1 I El banco de Global Graphics no le abrirá un crédito documentario por un importe C
tan elevado.
Este es un medio de pago idóneo, pero Global Graphics no tiene la
solvencia para que su banco le abra un crédito por una cantidad tan
elevada (105.000 euros). Además incurre en unos costes y comisiones
que pueden suponer hasta un 3% del importe de la operación.
2 I Al Ghazali se niega a aceptar esta forma de cobro ya que no le aporta E
seguridad de cobro y tampoco conoce ni tiene experiencia comercial previa con
Global Graphics.
El pago por transferencia internacional a 120 días fecha B/L sería

óptima para Global Graphics ya que le permite obtener el tiempo
necesario para el cobro previo de la operación de venta a Chile
de la máquina y soluciona su problema de liquidez sin costes de
financiación bancaria, pero su proveedor pakistaní se niega a
aceptar esta forma de cobro ya que no le aporta seguridad de
cobro y tampoco conoce ni tiene experiencia comercial previa
con Global Graphics.
47
3 C Al Ghazali se asegura la propiedad de la mercancía hasta recibir el 100% B
del importe y Global Graphics puede pagar el importe total de la compra con
el excedente de caja y utilizando la línea de financiación de riesgos.
Con sólo 21.000 euros (20% del importe total) de pago anticipado
por transferencia, Global Graphics muestra una clara intención de
compra y para el 80% a través de la remesa documentaria Al
Ghazali se asegura el cobro ya que la mercancía es de su propiedad
hasta que el banco del importador entrega las documentos a
Global Graphics y en ese mismo momento Global Graphics debe
pagar la remesa; si no lo hace, nunca podrá despachar la máquina
en aduanas (no obtendrá los documentos para el despacho) y Al
Ghazali podría repatriar la máquina soportando los costes de
transporte con los 21.000 euros que ya ha cobrado.
Con este medio de pago Global Graphics obtendrá un mínimo
de 15 o 20 días para realizar el pago del 80%, que es el tiempo
que tardarán los documentos en llegar a su banco. Con ello cubre
parte del tiempo, hasta cobrar a su cliente chileno; aun ganando
estos 20 días, tiene un problema de financiación ya que tendrá
que pagar el 80% restante (84.000) euros) antes de recibir el
crédito documentario. Para ello utilizará su línea de riesgos por
importe de 80.000 euros y los restantes 4.000 euros los podrá
abonar con cargo al excedente de caja que es de 9.000 euros
después de haber abonado la transferencia de 21.000.
4 I Al Ghazali no acepta este medio de pago ya que no ofrece ninguna seguridad A
y además las comisiones de gestión son muy altas.
La empresa pakistaní no aceptará este medio de cobro ya que no
ofrece ninguna seguridad. Además transcurrirán varias semanas
hasta que lo puede hacer efectivo y las comisiones por gestión de
cobro de un cheque personal son muy altas.
5 I Al ser un medio de pago a plazo, Al Ghazali no lo aceptará ya que no le D
garantiza el cobro ni por parte de Global Graphics ni de su banco, ya que
la mercancía no se entrega contra documentos.
La remesa documentaria de importación, de ser a la vista, sería

un medio de cobro válido para Al Ghazali, pero al ser de pago
diferido, no le garantiza el pago de la mercancía, ni por parte de
Global Graphics, ni por su banco. Por este motivo la empresa Al
Ghazali no aceptará este medio de cobro.
Alternativas de cobro al cliente chileno Mecraf
Nº C/I Justificación Letra

1 I Al ser un medio de pago a plazo, Global Graphics, no lo aceptará ya que E
no le garantiza el cobro ni por parte de Mercraft ni de su banco ya que la
mercancía no se entrega contra documentos.
Al ser una remesa documentaria de exportación de pago diferido,
Global Graphics no asegura el cobro al vencimiento ya que si en
48
el momento de efectuar el pago, la empresa chilena no tiene
dinero suficiente, la remesa no se pagará. Con este medio de
cobro no existe ninguna garantía para el exportador.
2 C Este medio ofrece suficientes garantías de cobro a Global Grapics y también D
a Mercraft ya que sabrá cuando se embarca la máquina, la fecha de entrega
en puerto chileno, cumplimiento de las especificaciones, etc.
Es el medio adecuado ya que proporciona a Global Graphics la

garantía de cobro del banco chileno emisor del crédito. Además
el hecho de recibir la apertura del crédito, generará confianza en
su banco para realizar el pago al proveedor pakistaní, antes de
recibir el crédito, en caso de que fuera necesario. Por otra parte,
también ofrece ciertas garantías a la empresa chilena ya que sabrá
cuando se embarca la máquina, la fecha de entrega en puerto
chileno, especificaciones técnicas indicadas, etc.
3 I Global Graphics asume el riesgo de cobro tanto de la mercancía como del flete B
ya que el embarque se produce antes de recibir el pago.
El pago anticipado por transferencia es casi siempre conveniente

para el exportador pero en este caso, Mercraft exige la copia del
Bill of Lading donde se puede verificar que la máquina ya ha
salido rumbo a Chile. El problema para Global Graphics es que
si la máquina se encuentra rumbo a Chile y su cliente decide no
pagar, pagar menos importe o pagar dentro de 100 días, esto es
incontrolable para el exportador y la máquina llegará a Chile y no
sabrá si finalmente cobrará la operación o no.
A esto tendremos que añadir que el gasto del flete hasta
Valparaíso y el seguro de la mercancía han sido pagados por
Global Graphics ya que el precio pactado es CIF Valparaíso.
4 I Mercraft se niega a aceptar esta forma de pago ya que no le aporta seguridad A
y tampoco conoce, ni tiene experiencia comercial previa con Global Graphics.
El cobro anticipado por transferencia le aporta seguridad total a

Global Graphics, pero teniendo en cuenta que Mercraf también
busca la seguridad de recibir su producto adecuadamente, no
estará dispuesta a pagar el 100% de la máquina por anticipado sin
saber si Global Graphics la enviará o no. Al ser esta la primera
operación entre ambas empresas, la desconfianza prima en la
negociación de la forma de cobro/pago.
5 I Este medio no ofrece ninguna garantía a Global Graphics, ya que si cuando C
su banco gestiona el cobro, Mercraft no tiene fondos en su cuenta bancaria,
no podrá cobrar la exportación.
La remesa simple consiste en la gestión de cobro de un efecto

(cheque, pagaré, recibo, letra) que le entrega Mercraf a Global
Graphics. Dicha gestión de cobro la realiza el banco de Global
Graphics. El efecto lo entrega la empresa chilena cuando recibe
la máquina, por tanto, este medio de pago no le ofrece ninguna
garantía a Global Graphics, ya que si cuando su banco gestiona
el cobro, Mercraf no tiene fondos en su cuenta bancaria, no
podrá cobrar la operación.
49
Este caso trata el uso simultáeno de los medios de pago internacional en una importación y
exportación que es una actividad propia de las empresas de intermediación, conocidas como
empresas de trading. Precisamente, la gestión rentable de este tipo de empresas implica
manejar muy bien los medios de pago internacional para abaratar costes y cubrir el riesgo
comercial.
El caso plantea dos preguntas: la identificación de las alternativas correctas e incorrectas y la

justificación de las mismas. Debido a esta última cuestión, que debe desarrollarse con alguna
extensión, quizá es preferible que este caso se realice fuera del aula, como trabajo
complemenario de la asignatura.
La realización correcta de este caso, implica que los alumnos comprenden perfectamente el
uso internacional de los medios de pago.
Lugar de realización Preferiblemente fuera del aula.

Tiempo de realización* 1 semana.
profesor.
50
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GUÍA DE RESPUESTAS Y SOLUCIONES

Esta Guía de Respuesta y Soluciones, de uso exclusivo para profesores, se corresponde

Para cada caso la Guía ofrece:

 Respuestas a todas las preguntas y soluciones planteadas en los casos.

 Explicaciones para comprender las respuestas y soluciones que se aportan.

Queda prohibida la reimpresión, fotocopiado, venta online,

Ley de Propiedad Intelectual, 21/2014 de 4 de Noviembre

© Global Marketing Strategies, S.L., 2015

Depósito legal: M-27313-2015

CASOS DE RIESGOS INTERNACIONALES Y FINANCIACIÓN

Sistema de información de finanzas internacionales...................................... 4

Tipos de riesgos en el comercio internacional................................................ 6

Riesgos en una exportación de productos de consumo................................... 10

Riesgos en una exportación de productos industriales................................... 12

Riesgos de tipo de cambio en exportaciones................................................... 14

Riesgos de tipo de cambio en importaciones................................................... 16

Riesgos de tipo de cambio en una licitación internacional.............................. 19

Financiación de exportaciones y riesgo de cambio.......................................... 21

Financiación de operaciones de importación.................................................... 24

CASOS DE MEDIOS DE PAGO INTERNACIONAL

Elección del medio de pago internacional.......................................................... 27

Solicitud de apertura de un crédito documentario de importación................. 30

Errores en un crédito documentario de exportación......................................... 34

Los documentos en un crédito documentario de exportación......................... 42

Comercio triangular: medios de pago en una operación import-export......... 47

1. Obtener los 10 indicadores que miden el entorno económico y financiero de

Anexo 1. Indicadores económicos y financieros de Marruecos (1)

Producto Interior Bruto (USD Billones) 107 USD Billion (2)

2. Obtener la clasificación de riesgo país y de clima de negocios de Marruecos, así

Anexo 2. Riesgo-país y análisis de fortalezas y debilidades

Riesgo país (country risk assessment) A4

PAUTAS PARA IMPARTIR EL CASO

En la lista que se incluye a continuación no se incluyen países desarrollados ni países de

Lugar de realización Fuera del aula.

 Riesgo de no recibir la mercancía una vez realizado el pago anticipado.

Dado que importador y exportador no se conocen, Textil de Interiores no tiene la seguridad

 Riesgo de no recibir la mercancía en del plazo acordado.

Radam se ha comprometido a entregar la mercancía como fecha límite el 30 de junio de 2015.

Cobertura: las mismas que en el riesgo anterior.

 Riesgo en el transporte de la mercancía.

Al establecer como condiciones de entrega FOB Puerto de Karachi, el riesgo durante el

 Riesgo de recepción de mercancía defectuosa.

 Riesgo de tipo de cambio.

Dado que la operación se plantea en dólares, la empresa no sabrá exactamente el coste de la

 Riesgo de cancelación anticipada del pedido o cambios importantes en el mismo.

 Riesgo de no aceptación de la mercancía.

Cobertura: las mismas que en el riesgo anterior.

 Riesgo de impago del importe aplazado (80%).

Cobertura: solicitar el pago mediante crédito documentario o contratar un seguro de crédito

Anexo 1. Riesgos y coberturas de importadores y exportadores

RIESGOS DE TEXTIL DE INTERIORES - IMPORTADOR ESPAÑOL

Nota: no se considera el riesgo de cambio en las exportaciones de Radam ya que la empresa

PAUTAS PARA IMPARTIR EL CASO

Lugar de realización Aula

Anexo 1. Instrumentos de cobertura por tipo de cliente

Tipo de cliente Instrumentos de cobertura

Librerías-centros de formación  Factoring de exportación

Editorial brasileña  Crédito documentario confirmado

2. Justificar mediante, al menos dos argumentos, cada uno de los instrumentos de

Anexo 2. Justificación de los instrumentos de cobertura elegidos

Crédito documentario confirmado - Editorial brasileña

3. Calcular el coste de cada uno de los instrumentos de cobertura elegidos

Anexo 3. Costes de las coberturas por tipo de instrumento (1)