3.

Herramientas para la
Evaluación de alternativas.

Profesora: Claudia Ortiz Fort

1
Herramientas para la
Evaluación de alternativas
1. VP :Valor Presente

2. VAN :Valor Actualizado Neto

3. VAUE :Valor Anual Uniforme Equivalente

4. TIR : Tasa Interna de Retorno

5. PRK : Período de Recuperación de Capital

6. Otros

2
Herramientas para la
Evaluación de alternativas (1)
 VP :Valor Presente
◦ Es el método más utilizado y valorado en la
literatura económica.
◦ Consiste en traer al presente (hoy) todos los
flujos de caja, descontados según la TRMA
establecida (TR considerada conveniente)
o dada (fijada por el ente evaluador).

F1 F2 F3 F4 FN

0 1 2 3 4 N

F0
3
 Herramientas para la
Evaluación de alternativas
 VP :Valor Presente
[Ec. 1] j =N
Fj
VP = 
+
j =0 (1 i )
j

 ¿Qué significa VP>0?

◦ Significa que el proyecto tiene más rentabilidad que la
tasa de interés, es decir, permite pagar la tasa y
además tener un ingreso.

4
 Herramientas para la
Evaluación de alternativas (2)
 VAN :Valor Actualizado Neto
◦ Es un método de evaluación que considera la
Inversión Inicial y la suma de los flujos futuros
llevado a presente.
F1 F2 F3 F4 Fn

0 1 2 3 4 n

I0
Donde:
Fj = Flujo Neto en el Período j
I0 = Inversión en el Período 0
i = Tasa de Descuento considerada para la Inversión
n = Horizonte de Evaluación
5
 Herramientas para la
Evaluación de alternativas
 VAN:Valor Actualizado Neto
Considerando j =n
Fj
VP = 
j =1 (1 + i )
j

VAN = -I0 + VP
[Ec. 2] n
Fj
VAN = -I0 + 
+
j =1 (1 i )
j

6
VAN, Análisis de
Alternativas con vidas Iguales
Criterio de selección
 Caso 1:
Un proyecto es rentable para un inversionista si el VAN es mayor que cero.
◦ VAN > 0  Proyecto Rentable  (realizarlo)
◦ VAN < 0  Proyecto NO Rentable  (rechazarlo)
◦ VAN ≈ 0  Proyecto indiferente

 Caso 2:
Si varios proyectos no son Mutuamente Excluyentes (Independientes):
◦ Se deben seleccionar todos los con VAN>0

 Caso 3:
Si varios proyectos son Mutuamente Excluyentes:
◦ Se debe seleccionar el de máximo VAN

7
VAN, Análisis de
Alternativas con vidas Iguales
 Elección de Alternativas
VAN VAN Seleccionar
Alternativa1 Alternativa2 Alternativa:
$ -1500 $ -500

$ -500 $1000

$2500 $ -500

$2500 $1500

8
VAN
Ejercicio1
 Ejercicio1
Un edificio de departamentos que se incendia, deja un
terreno valorado en $50.000.

Un experto inmobiliario le sugiere construir un edificio

de oficinas en ese lugar. El coste de construcción sería
de $300.000 y se estima que se vendería por $400.000,
$150.000 en el año 1 y $250.000 en el año 2.

Si se considera una tasa del 10% anual, ¿conviene o no el

proyecto?

9
VAN
Ejercicio1
 Solución
Planteamiento
Inversión = 50.000 + 300.000
Ingresos por Venta Año1= 150.000
Ingresos por Venta Año1= 250.000

Diagrama de Flujos de Efectivo

150.000 250.000

1 2

350.000
10
VAN
Ejercicio1
 Solución
Para saber el real beneficio del Proyecto, debemos
saber el monto total de los ingresos y costos generados
valorados en tiempo presente, para determinar que es
mayor.
Usando [Ec. 2]

VAN = -I0 + F 1 + F2 .
1 2
(1+i) (1+i)

VAN = -350.000 + 150.000 + 250.000

(1+i)1 (1+i)2
VAN = -7.000
11
VAN
Ejercicio2
 Planteamiento de Datos
I0 = 10.000 UMR
Ingresos netos 2.800 UMR/año
VR = 2.000 UMR
n=5
TRMA = 8%

 Diagrama de Flujos de Efectivo

2.800 ... ... … 2.800 + 2000

0 1 2 3 4 5

10.000

12
VAN
Ejercicio2
 Diagrama de Flujos de Efectivo
2.800 ... ... … 2.800 + 2000

0 1 2 3 4 5

10.000

 Solución
VAN = (-)Inversión + VP (Anualidades) + VP (VR)
VAN = - 10.000 + 2.800*(P/A,8%,5) + 2.000 (P/F,8%,5)
VAN = 2.540 UMR

13
VAN, Análisis de
Alternativas con vidas Diferentes
 El VAN de las alternativas deberá compararse
sobre el mismo número de años.
 De modo contrario, este método tenderá a
favorecer a la alternativa más corta.

 Existen dos enfoques:

1. Enfoque MCM: Comparar las alternativas durante un
periodo de tiempo igual al mínimo común múltiplo
de sus vidas.
2. Enfoque de horizonte de planeación: Comparar las
alternativas utilizando un periodo de estudio de
longitud “n” años.
No necesariamente considera las vidas de las
alternativas.
14
VAN, Análisis de
Alternativas con vidas Diferentes
Enfoque MCM
 Metodología
1. Extender el periodo original de cada alternativa a
uno igual al Mínimo Común Múltiplo de sus
vidas.
2. Repetir los valores de los flujos efectivos en un
ciclo o periodo original a tantos ciclos para
completar un periodo igual al MCM
 Se debe suponer q los flujos efectivos en los ciclos
posteriores, serán los mismos que en el primero.
3. Comparar alternativas como si se tratase
de alternativas con vidas iguales.

15
VAN, Análisis de
Alternativas con vidas Diferentes
 Ejemplo1
Usted necesita equipar un nuevo Data-Center para un proyecto
que operará los próximos 6 años.
Está evaluando entre los siguientes dos proveedores:

A B
Costo inicial 11.000 18.000
Costo anual 3.500 3.100
VR 1.000 2.000
Vida Útil (N) 6 9

 ¿Cuál es la mejor opción?, siendo la TRMA del 15% anual.

16
 VAN, Análisis de
Alternativas con vidas diferentes
Enfoque MCM
 Diagrama de Flujos de Efectivo
MCM = 18  n = 18
1000 1000 1000

15000 15000 15000

2000 2000

18000 18000
17
 VAN, Análisis de
Alternativas con vidas diferentes
Enfoque MCM
 Solución
◦ Alternativa A
VANA : (-) Inversiones(I0) +Valores Residuales(VR) -Costos Anuales(CA)
(-) I0 = – 11.000 – 11.000*(P/F,15%,6) – 11.000 *(P/F,15%,12)
VR = 1.000(P/F,15%,6) + 1.000(P/F,15%,12) + 1.000(P/F,15%,18)
CA = – 3.500 (P/A,15%,18)
1000 1000 1000

11000 11000 11000

18
 VAN, Análisis de
Alternativas con vidas diferentes
Enfoque MCM
 Solución
◦ Alternativa B
VANB : (-) Inversiones(I0) +Valores Residuales(VR) -Costos Anuales(CA)
(-) I0 = – 18.000 – 18.000*(P/F,15%,9)
VR = 2.000(P/F,15%,9) + 2.000(P/F,15%,18)
CA = – 3.100 (P/A,15%,18)

2000 2000

18000 18000
19
VAN, Análisis de
Alternativas con vidas diferentes
Enfoque MCM
 Solución
◦ Alternativa A
VANA = -38.559
◦ Alternativa B
VANB = -41.384

Se selecciona la alternativa A.

20
VAN, Análisis de
Alternativas con vidas diferentes
Enfoque Horizonte de Planeación
 Solución  n=5
Para un horizonte de planeación a 5 años no se necesitan
repeticiones de ciclo.
Considerar VRA = 1.000 y VRB = 2.000 en el año 5.
◦ Alternativa A
VANA = -11.000-3.500(P/A,15%,5)+1.000(P/F,15%,5)
VANA = -22.236
◦ Alternativa B
VANB = -18.000-3.100(P/A,15%,5)+2.000(P/F,15%,5)
VANB = -27.937

La alternativa A continúa siendo la mejor selección.

21
VAN, Análisis de
Alternativas con vidas diferentes
Enfoque Horizonte de Planeación
 Solución  n=6
Para un horizonte de planeación a 5 años no se necesitan
repeticiones de ciclo.
Considerar VRA = 1.000 y VRB = 6.000 en el año 6.
◦ Alternativa A
VANA = -11.000-3.500(P/A,15%,6)+1.000(P/F,15%,6)
VANA = -23.813
◦ Alternativa B
VANB = -18.000-3.100(P/A,15%,6)+6.000(P/F,15%,6)
VANB = -27.138

La alternativa A aun es la favorecida.

22
 Herramientas para la
Evaluación de alternativas (3)
 Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE)
◦ Corresponde a transformar los flujos del proyecto
original en flujos anuales uniformes equivalentes.

VAUE = VP(A/P,i,n) = VF(A/F,i,n)

◦ Consideración:
VAUE: Se supone existencia de flujos de ingreso positivos.
CAUE: Se supone existencia de flujos de egreso positivos.

F1 F2 F3 F4 FN A A A A A

0 1 2 3 4 N 0 1 2 3 4 N

F0 23
VAUE,
Análisis de Alternativas
 Observaciones
◦ Consideración, la nomenclatura usual indica:
VAUE: Se supone existencia de flujos de ingreso positivos.
CAUE: Se supone existencia de flujos de egreso positivos.

◦ El VAUE debe calcularse exclusivamente para un

ciclo de vida.
 Por ello, NO es necesario emplear un enfoque especial
cuando se trata de alternativas con periodos diferentes.
Es decir, NO se usa enfoque de MCM ni de Periodo de
planeación.

24
VAUE,
Análisis de Alternativas
Criterio de Selección:
1. Proyecto es aceptable si el VAUE >0
2. Si varios proyectos no son Mutuamente
Excluyentes (Independientes)
 Se deben seleccionar todos los con VAUE >0
3. Si varios proyectos son Mutuamente
Excluyentes:
 Se debe seleccionar el de máximo VAUE

Nota: siempre que no se diga lo contrario, estaremos

hablando de alternativas mutuamente excluyentes.
25
 VAUE,
Análisis de Alternativas
Volviendo al Ejercicio2
 Planteamiento de Datos
I0 = 10.000 UMR Ingresos netos 2.800 UMR/año
VR = 2.000 UMR n=5
TRMA = 8%
 Diagrama de Flujos de Efectivo
2.800 ... ... … 2.800 + 2000 636 ... ... … 636

0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5

10.000
VAUE = - 10.000 *(A/P,8%,5) + 2.800+ 2.000(A/F,8%,5)
VAUE = 636 UMR
26
VAUE, Análisis de
Alternativas con vidas Diferentes
 Volviendo al Ejemplo1
Usted necesita equipar un nuevo Data-Center para un proyecto
que operará los próximos 6 años.
Está evaluando entre los siguientes dos proveedores:

A B
Costo inicial 11.000 18.000
Costo anual 3.500 3.100
VR 1.000 2.000
Vida Útil (N) 6 9

 ¿Cuál es la mejor opción?, siendo la TRMA del 15% anual.

27
VAUE, Análisis de
Alternativas con vidas Diferentes
Ejemplo1
◦ Comparar resultados periodo original y método MCM
1000

11000

 Alternativa A, Periodo original n=6

VAUEA = - 11.000 (A/P,15%,6) + 1.000(A/F,15%,6) – 3.500
VAUEA = -6.292 UMR

28
 VAUE, Análisis de
Alternativas con vidas Diferentes
Ejemplo1
◦ Comparar resultados periodo original y método MCM
1000 1000 1000

15000 15000 15000

 Alternativa A, Periodo extendido con MCM

n=18
VAUEA = - 38.559 (A/P,15%,18)
VAUEA = -6.292 UMR

29
VAUE, Análisis de
Alternativas con vidas Diferentes
Ejemplo1
◦ Comparar resultados periodo original y método MCM
2000

18000

 Alternativa B, Periodo original n=9

VAUEA = - 18.000 (A/P,15%,9) + 2.000(A/F,15%,9) – 3.100
VAUEA = -6.753 UMR

30
 VAUE, Análisis de
Alternativas con vidas Diferentes
Ejemplo1
◦ Comparar resultados periodo original y método MCM
2000 2000

18000 18000

 Alternativa A, Periodo extendido con MCM

n=18
VAUEA = - 41.384 (A/P,15%,18)
VAUEA = -6.753 UMR

31
Guía de Ejercicios 3

32
Ejercicio 1
 En la empresa en que trabaja se está considerando
implementar un nuevo SI. Usted está evaluando
entre tres alternativas para recomendar a sus
superiores.
Inversión I0 2.500 3.500 6.000
Costo anual 900 700 50
VR 200 350 100
Vida Útil (N) 5 5 5

 Considere que la TRMA es del 10% anual y que se

espera que los ingresos para las tres alternativas
sean iguales. ¿Cuál recomendaría?
33
Ejercicio 1
Solución VAN
 Alternativa (a)
VANa = -2500 -900(P/A,10%,5) +200(P/F,10%,5)
VANa = $ -5788
 Alternativa (b)
VANb = -3500 -700(P/A,10%,5) +350(P/F,10%,5)
VANb = $-5936
 Alternativa (c)
VANc = -6000 -50(P/A,10%,5) +100(P/F,10%,5)
VANc = $-6127
34
Ejercicio 1
Solución CAUE
 Alternativa (a)
CAUEa = +2500(A/P,10%,5)+900-200(A/F,10%,5)
CAUEa = $1526,74
 Alternativa (b)
CAUEb = +3500(A/P,10%,5)+700-350(A/F,10%,5)
CAUEb = $1565,97
 Alternativa (c)
CAUEc = +6000(A/P,10%,5)+50-100(A/F,10%,5)
CAUEc = $ 1616,42

35
Ejercicio 2
 Un ingeniero desea adquirir un computador.
Los detalles de cada opción aparecen a
continuación:
Compra A Compra B Arriendo
Costo inicial 110.000 800.000 0

Costo anual 95.000 60.000 190.000

VR 15.000 250.000 0
Vida Útil (N) 3 6 2

 Determine la mejor opción si la TRMA es del

15%
36