Cálculo y empleo de razones financieras

Matías R. Cifuentes Romero

Contabilidad y Finanzas para la Toma de Decisiones

Instituto IACC

29 de julio de 2018
 Desarrollo

1. EN SU OPINIÓN DE ANALISTA FINANCIERO, ¿ES LO MISMO APALANCAMIENTO

QUE ENDEUDAMIENTO? FUNDAMENTE E INDIQUE UNA FÓRMULA DE CÁLCULO

DE UN ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO.

En estricto rigor, no son lo mismo. El endeudamiento, es el tamaño proporcional de la

deuda (pasivo total) con relación al tamaño total de la misma (activo total). Es una medida

relativa (porcentual), que mide la proporción de la deuda contra el total de recursos con los que

cuenta la empresa. Si este último total, se representa con el 100%, la diferencia es la proporción

que mantiene el capital contable dentro de la estructura. Así, si los endeudamientos son menores

a un 50%, eso indica que el capital es mayor y que, por tanto, la empresa trabaja con más

recursos propios que con recursos de deuda. La fórmula de cálculo de razón de endeudamiento,

es la siguiente:

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐸𝑥𝑖𝑔𝑖𝑏𝑙𝑒
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

Esta razón, nos indica que el porcentaje de los recursos que la empresa posee, son

adquiridos con deuda con terceros, mientras más grande sea este número, significa que más

bienes son adquiridos con deudas y menos con aporte de los dueños, este porcentaje puede ser

bueno mientras no se vean señales de que la empresa se está sobreendeudando.

El apalancamiento, a diferencia del endeudamiento, es el grado de dependencia que

refleja la empresa con terceros acreedores. No se puede afirmar que existe dependencia, cuando

la empresa trabaja con un porcentaje de deuda menor al de sus recursos propios o de capital. Por

lo tanto, si los grados de endeudamiento son menores a 50%, es imposible hablar de

apalancamiento, por lo que endeudamiento y apalancamiento no son sinónimos; se puede estar

endeudado sin estar apalancado.

El apalancamiento de una empresa comienza cuando el endeudamiento alcanza el 51%, y

se mide generando una relación entre el importe de la deuda total y el capital contable. La

fórmula de cálculo de apalancamiento financiero, es la siguiente:

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐸𝑥𝑖𝑔𝑖𝑏𝑙𝑒
𝐴𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

Este concepto, bajo la vista del dueño analiza, cuantas veces su aporte se ha usado para

en deuda para generar recursos (si se aporta uno, y la deuda es de 2, significa que por cada peso

que se tiene, la empresa se ha endeudado dos para tener de recursos 3 pesos). Este índice, es

importante para evaluar el riesgo financiero de la empresa, dado que a pesar de lo positivo que es

que los dueños aporten menos a costa de tener más recursos, el sobreendeudamiento puede jugar

malas pasadas a niveles de empresa, provocando que pierda valor.

2. ¿QUÉ SEMEJANZA MENCIONARÍA USTED ENTRE LAS RAZONES FINANCIERAS

DE RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS Y EL ROI? ILUSTRE CON UN EJEMPLO

NUMÉRICO.

El retorno sobre la inversión (ROI [Return On Investment]) es una razón financiera que compara

el beneficio o la utilidad obtenida en relación a la inversión realizada, es decir, representa una

herramienta para analizar el rendimiento que la empresa tiene desde el punto de vista financiero.

Mientras que, el retorno sobre activos (ROA [Return On Assets]), se refiere al rendimiento de la

inversión como el conjunto de un todo. Es decir, ambos son índices de rendimiento de inversión

de activos, pero el ROI analiza el rendimiento de la inversión sin considerar el costo fiscal y el

ROA, en cambio, si tiene en cuenta el costo fiscal. Entonces, se puede expresar así:
 𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑔𝑒𝑛𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠 𝐵𝐴𝐼𝑇
𝑅𝑂𝐼 = =
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑔𝑒𝑛𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑝𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒𝑠𝑝𝑢é𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠

𝑅𝑂𝐴 =
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑗𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑐𝑜𝑚𝑜 𝑢𝑛 𝑡𝑜𝑑𝑜

𝐵𝐴𝐼𝑇
=
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

3. ¿QUÉ RELACIÓN VE USTED ENTRE EL ÍNDICE DE LIQUIDEZ DE UNA EMPRESA Y

LOS ACTIVOS CORRIENTES Y PASIVOS CORRIENTES DE LA MISMA? EXPLIQUE

AGREGANDO UN EJEMPLO NUMÉRICO.

La liquidez es la capacidad que tiene una empresa de generar los fondos suficientes para

pagar sus obligaciones de corto plazo a su vencimiento. Es decir, la liquidez se define

simplemente como el poder de pago que tiene la compañía a corto plazo. Para ello, se utilizan las

partidas contables de activo corriente y pasivo corriente. De modo que el indicador de razón

corriente para hallar el ratio de liquidez es:

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

Mediante este cálculo, se conoce cuántos activos corrientes se tendrán para cubrir o

respaldar esos posibles exigibles a corto plazo. A mayor resultado (positivo), mayor solvencia y

capacidad de pago tendrá la empresa constituyéndose así, como una garantía monetaria a corto

plazo para la empresa.

Este indicador por sí solo no aporta mucha información, ya que si bien muestra la

cantidad de activos que la empresa tiene en un momento dado para respaldar sus pasivos a corto
plazo, no garantiza que estos activos puedan proporcionar el monto de liquidez suficiente como

para cumplir con sus obligaciones.

 Referencias

IACC. (2013). Contabilidad y Finanzas para la Toma de decisiones. Aplicación de razones

financieras. Santiago, Chile: Semana 7.

León, F. (20 de Marzo de 2017). Rankia Chile. Obtenido de https://www.rankia.cl/blog/analisis-

ipsa/3508413-ratios-financieros-basicos-margen-neto-roe-roa-razon-corriente

MytripleA. (2018). MytripleA. Obtenido de https://www.mytriplea.com/diccionario-

financiero/ratio-de-liquidez/

Serrahima Formosa, R. (6 de Febrero de 2014). Raimon Serrahima Formosa. Obtenido de

https://raimon.serrahima.com/roi-y-roa-no-son-sinonimos/

Valencia Morales, H. (5 de Abril de 2013). SoyConta. Obtenido de

https://www.soyconta.mx/diferencias-entre-endeudamiento-y-apalancamiento/

Wikipedia. (16 de Noviembre de 2017). Wikipedia La enciclopedia libre. Obtenido de

https://es.wikipedia.org/wiki/Retorno_de_la_inversi%C3%B3n