TASA DE DESCUENTO

Costo Promedio de Capital

 DEFINICIÓN

El Costo promedio de Capital, también conocido como WACC

(Weighted, Average, Cost of Capital) se define como el costo de
adquisición de cualquier activo fijo por parte de la empresa o el
inversionista.

Sus componentes principales son la inversión propia, la financiación

de la adquisición del activo por parte de un tercero (persona
natural) o una entidad de crédito y la estructura de capital o
estructura financiera de la inversión o el proyecto de inversión.
 EJEMPLO

Se está considerando invertir $50.000.000 en un proyecto del sector

de procesamiento de alimentos. Se pide calcular la tasa de descuento
para poder calcular indicadores financieros como el VPN y el RBC.

Se estima que los inversionistas dispongan del 20% como recursos

propios para el proyecto, y realicen una financiación externa del 80%.
PROCEDIMIENTO CÁLCULO TASA DESCUENTO

1. Hay que determinar el porcentaje sobre la inversión total

($50.000.000) con recursos propios y con endeudamiento; así se
halla tanto rp (razón patrimonial o porcentaje de inversión en
recursos propios) y rd (razón de endeudamiento o porcentaje de
endeudamiento).
PROCEDIMIENTO CÁLCULO TASA DESCUENTO

2. Hallados los porcentajes de razón de patrimonio y de deuda se

procede a desarrollar los costos del patrimonio y de la deuda. Para
esto, se debe tener claro el interés que va a cobrar la entidad
financiera por los recursos solicitados en préstamo, para este caso
se asume que el interés de la deuda es 10% EA.

La variable T, corresponde a la tasa impositiva (Impuestos), que será

del 35%

Al realizar el cálculo obtenemos que la variable Kd = 6,50%

PROCEDIMIENTO CÁLCULO TASA DESCUENTO

3.Ahora se debe calcular el costo del patrimonio o Ke:

Donde,
Rf = Tasa libre de riesgo
ß = Beta o prima de riesgo del sector
Rm = Riesgo del mercado
PROCEDIMIENTO CÁLCULO TASA DESCUENTO

4. Se valida la tasa libre de riesgo en el link:

http://www.banrep.gov.co/node/32393, donde tomamos el valor de
6,381%.
PROCEDIMIENTO CÁLCULO TASA DESCUENTO

5. Ahora se debe encontrar el Beta o prima de riesgo del sector, para

lo cual se recomienda ingresar al link:
http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/, donde se debe ingresar por
la opción Data, 3. Current Data y “Levered and Unlevered Betas by
Industry”, posteriormente ingresar a la opción global, que descargará
un archive excel.
PROCEDIMIENTO CÁLCULO TASA DESCUENTO

Se buscar el sector procesamiento de alimentos o Food Processing

en la base de datos, y se toma el valor de la columna C “Beta” que
corresponde a 0,81.
PROCEDIMIENTO CÁLCULO TASA DESCUENTO

6. Tomamos el riesgo del país, como riesgo del mercado, teniendo en

cuenta que se toma un beta estándar a nivel global. Se ingresa al link:
http://www.ambito.com/economia/mercados/riesgo-pais/
donde se toma el riesgo anual del -2,87%.
PROCEDIMIENTO CÁLCULO TASA DESCUENTO

7. Con lo valores anteriores se calcula el Ke, y posteriormente el

WACC.