Oferta privada

1. ¿Qué es la oferta privada?

Es aquella en la que no se emplean medios masivos de difusión. Van dirigidas
exclusivamente a inversionistas institucionales, o son valores cuyo valor nominal o valor
de colocación unitario más bajo es igual o superior a S/. 250,000.
Cualquier negocio puede ofrecer acciones de valores o bonos a inversionistas
seleccionados como una colocación privada, lo equivalente a una membresía exclusiva
de un club. Esto permite a las partes interesadas -desde amigos y familia a socios
inversionistas- apoyar el negocio en las etapas iniciales y de crecimiento sin abrir la
inversión al público en general. La colocación privada es menos costosa que una oferta
pública y está sujeta a menos reglamentación con la Securities and Exchange
Commission (Comisión de intercambio de valores, SEC, en inglés). Los propietarios de
negocios pueden usar colocación privada para obtener capital mientras conservan el
control de una empresa, o permiten apoyo de una empresa socia sin una fusión o
adquisición.

2. Las ofertas privadas de valores, principalmente de deuda, constituyen una porción

importante de las emisiones en los EUA. Las causas son variadas, pero sin duda los
costos y las responsabilidades asociadas al proceso de registro significan fuertes
incentivos para esta modalidad. Entre nosotros, estas emisiones son importantes en el
caso de las acciones, por la calidad de cerradas de muchas de nuestras sociedades
anónimas y probablemente no lo son tanto en el caso de instrumentos de deuda, por
cuanto los inversionistas institucionales tienen restricciones para su adquisición y
probablemente no se aprecian como tan importantes las responsabilidades asociadas
a la inscripción.
3. Determinar si una oferta es privada o pública es una cuestión de hecho, cuyos
elementos deben ser probados por aquel que alega la excepción. Entre los elementos
que deben concurrir para configurar una oferta privada, los tribunales han establecido
los siguientes:

 La necesidad por protección, esto es, si dadas las circunstancias de la oferta los
potenciales compradores necesitaban de la protección que provee la normativa
aplicable al registro de valores. Para responder esta pregunta se debe especialmente
considerar el grado de sofisticación de las personas a las cuales se les están ofertando
los valores: tienen el conocimiento suficiente como para hacer las preguntas
adecuadas, requieren y obtienen la información necesaria para tomar una decisión de
inversión inteligente, aprecian y asumen el riesgo de una inversión en valores, etc. Si
las personas, a la luz de lo expuesto, son sofisticadas, la oferta será pri vada . De lo
contrario, será pública.
 Acceso a información de la inversión, lo que implica que el inversionista, sin perjuicio
de ser sofisticado, debe tener acceso a toda la información material para tomar su
decisión de inversión. Por ejemplo, debe tener acceso a información similar a aquella
 que debería incluirse en una solicitud de registro y, en este sentido, una estrecha
relación entre los inversionistas y el emisor y sus administradores contribuye a
permitir dicho acceso. En todo caso, algunas cortes han fallado que la sola posibilidad
de acceso a la información no es suficiente y que se requiere que el emisor realmente
distribuya la información necesaria entre los receptores de la ofertas2.
 Número de receptores de la oferta, puesto que el concepto de oferta privada parece
implicar que el número de personas a que se dirige debe ser reducido. La Corte
Suprema norteamericana no ha dado mayor importancia a este elemento, pero las
cortes inferiores y la SEC han señalado reiteradamente que un número importante de
ofertados supone la existencia de una oferta pública y, en consecuencia, la necesidad
de registro, independientemente de la sofisticación o el nivel de información que se
les proporcione. En todo caso, lo relevante es el número de personas a las que se les
ofrezcan los valores y no los que en definitiva los adquieran.
 Apariencia de oferta pública, se han considerado como elementos para destruir la
exención de oferta privada, algunos que hacen que la oferta luzca como una oferta
pública, entre ellos : el monto de la oferta, mientras mayor la emisión, mayor el
parecido; atributos de comercialización de los valores, por ejemplo, porque son
emitidos en bajas denominaciones; nivel de dispersión de las personas recibiendo la
oferta; y la forma o medio a través de los cuales la oferta es realizada, por ejemplo,
una oferta hecha en un aviso público será considerada una oferta pública.
¿En qué artículo se encuentra o donde esta sustentada?

Artículo 5 ° .-OFERTA PRIVADA (*)

Es privada la oferta de valores mobiliarios no comprendida en el artículo anterior. Sin perjuicio

de ello, se consideran ofertas privadas las siguientes:

a) La oferta dirigida exclusivamente a inversionistas institucionales. Los valores mobiliarios

adquiridos por estos inversionistas no pueden ser transferidos a terceros, salvo que lo hagan a
otro inversionista institucional o se inscriba el valor previamente en el Registro Público del
Mercado de Valores.

b) La oferta de valores mobiliarios cuyo valor nominal o valor de colocación unitario más bajo
sea igual o superior a doscientos cincuenta mil nuevos soles (S/. 250 000,00). En este caso, los
valores no pueden ser transferidos por el adquirente original a terceros con valores nominales
o precios de colocación inferiores.

c) Aquellas que establezca Conasev.

(*) Artículo modificado por el Artículo 6 de la Ley Nº 29720.

¿Qué restricciones existen en la reventa de valores adquiridos en ofertas privadas?

Una distribución solo está concluida cuando los valores son adquiridos por aquellas personas
que desean mantenerlos por un tiempo considerable. De modo que una persona que compra
valores con la intención de revenderlos al público es un underwriter o intermediario, y si esta
última venta tiene lugar sin registro de los valores, se genera una violación de las exigencias de
registro. Así, la intención del primer comprador es clave para determinar si estamos en
realidad frente a una oferta privada o no, y en consecuencia si una violación ha o no ocurrido.
Los siguientes factores han sido considerados relevantes para determinar la intención del
comprador al tiempo de su compra:

 Si los compradores originales entregaron al emisor una carta indicando que ellos
estaban comprando para propósitos de inversión en lugar de reventa;
 Mientras mayor el período de tiempo que los compradores mantuvieron los valores,
mayor la posibilidad de establecer su intención de inversión. En algún momento la SEC
consideró que un año era suficiente para mostrar intención de inversión, pero
actualmente no tiene un criterio fijo;
 Si los valores incluyen una leyenda que señala que los valores no pueden ser revendidos
sin la aprobación del abogado del emisor, quien debe determinar que la reventa no viola
la ley.

OPINION

En mi opinión pienso que esta oferta privada de valores es una parte importante en la empresa
ya que en situaciones hay que poner o vincular estos valores mobiliarios sobre todo a socios
constitucionales, y al hacer hacerse acreedor de uno de los valores de la empresa tiene que
darse restricciones que generen la estabilidad para la misma institución. Toda decisión en los
valores tiene que ser fundamentada por los socios y el abogado de la institución quienes
conforman la parte más importante al dar su punto de vista adjuntando los conocimientos en
la ley de mercado de valores.

BIBLIOGRAFIA
 https://www.bvl.com.pe/eduayuda_glosario.html#o
 https://www.cuidatudinero.com/13104016/diferencia-entre-colocacion-privada-de-
valores-y-oferta-publica-inicial
 https://www.smv.gob.pe/Frm_SIL_Detalle.aspx?CNORMA=DLG0000199600861&CTEX
TO
 https://slideplayer.es/slide/11367815/
 https://dialnet.unirioja.es/descarga/articulo/2650328.pdf