Analisis Amcroeconomico España

1 Análisis Macroeconómico de España
ANÁLISIS MACROECONÓMICO DE ESPAÑA, PAÍS EN CRISIS
RESUMEN EJECUTIVO
El objetivo del siguiente análisis es dar a conocer los resultados de un análisis sobre la
situación macroeconómica del país de España, que actualmente atraviesa una crisis
económica. En el presente documento se presenta una evaluación de la situación actual y
se plantearán algunas conclusiones extraídas de nuestro análisis propiamente dicho. Se
hace un énfasis especial en el análisis de brechas ahorro-inversión, fiscal y externa. En el
caso de la brecha ahorro-inversión, se observa que si bien en un inicio hay un alto índice
de inversión, este luego desaparece y da lugar más bien a un incremento del gasto. O la
brecha externa donde efectivamente podemos ver un déficit en la balanza comercial y
como consecuencia de ello, una disminución en importaciones y exportaciones por parte
de España.
Otro aspecto resaltante es la deuda externa, en la que a través de los gráficos expuestos,
podemos ver que ha incrementando de gran manera y una de sus principales causas es
la deuda autonómica ya que no hay un control del gasto respectivo entre estas
comunidades.
Sin embargo, a pesar de todo esto, el PBI ha registrado un aumento del 0,8% en el último
año, aconsejándose mantener los niveles de exportación para evitar una caída.
También es importante recalcar el incremento alarmante del desempleo en este periodo
de crisis, siendo los más afectados los puestos de trabajos temporales, perjudicando a
millones de personas en el país.
Podemos concluir diciendo que España, a pesar de la crisis actual, podría tomar medidas
que ayudaran a mejorar su economía, como incentivar el ahorro y realizar inversiones que
sean útiles y necesarias, que otorguen un valor agregado, así como priorizar gastos.
1. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DE ESPAÑA
1.1. Ubicación y superficie

España ocupa un área de 505378m2 en el sudoeste de Europa,
colocándose como el país de mayor tamaño de la Unión Europea. Abarca
la mayor parte de la Península Ibérica, que comparte con Portugal; el
territorio español también incluye las islas Baleares en el Mediterráneo, las
islas Canarias en el Océano Atlántico, las ciudades norteafricanas de Ceuta
y Melilla y diversas pequeñas islas e islotes.
1.2. Población de densidad
La población de España en el 2011 era de 47,2 millones de personas, con
una densidad de más de 93 habitantes por kilometro cuadrado. Es
eminentemente urbana tal como demuestra el hecho de que un 32% de la
población reside en capitales de provincia. A continuación se adjunta los
siguientes datos:
CUADRO N°1
POBLACIÓN
Total habitantes 47.190.493
Distribución por
0-15: 16%
edades
16-64: 67%
65+: 17%
Densidad
93,49 habitantes/km2
demográfica
Población urbana 79,01%
Población activa 59,94%
Agricultura 4,54%
Población activa Industria 14,19%

por sectores Construcción 7,17%
Servicios 74,10%
Composición de
87,81% españoles / 12,19% población extranjera
población
Religión 72% - religión católica
El castellano es la lengua española oficial del Estado. Hay otras lenguas españolas
Lengua oficial que son también oficiales en las respectivas Comunidades Autónomas de acuerdo
con sus estatutos (artículo 3 de la Constitución)
Fuente: Instituto Nacional de Estadística. Padrón Municipal a 1 de enero de 2011. Población
activa, con datos del cuarto trimestre de 2011.
.
1.3. Idioma: Ver CUADRO N°1
1.4. Tipo de gobierno

CUADRO N°2
MARCO POLÍTICO
Forma política de
Monarquía Parlamentaria
Estado
Jefe del Estado El Rey D. Juan Carlos I
Presidente del
Mariano Rajoy Brey, desde el 21 de diciembre de 2011
gobierno
Cortes Generales Congreso de los Diputados (350 miembros) y Senado (264 miembros)
Partido
Partido Popular (PP)
gobernante
El Estado se organiza territorialmente en municipios, provincias y Comunidades
Organización
Autónomas. Hay 17 Comunidades Autónomas y las 2 Ciudades Autónomas de
territorial
Ceuta y Melilla.
Unión Europea Miembro desde 1986
Fuente: Gobierno de España/Ministerio de Economía y Competitividad 2011-
http://www.investinspain.org
Particularmente creemos que no debería existir una monarquía porque en

vez de aportar crecimiento y mejora en España, y ayudar a contrarrestar la
crisis económica, no genera beneficio alguno incurriéndose mas bien en
gastos innecesarios y poco productivos.
España necesita de una fuerte intervención del estado para así poder
superar la recesión.
1.5. Principios actividad productivas y principales productos de exportación e

importación
En los últimos años el gran crecimiento de comercio internacional y de

inversiones exteriores ha convertido a España en uno de los países mas
internacionalizados del mundo tanto en el comercio de mercancías y de
servicios.
En cuanto al comercio de mercancías es el 18º exportador y 14º importador
mundial, mientras que en el comercio de servicios, es el 8º exportador y 14º
importador mundial. Las cuotas de exportación e importación españolas de
bienes sobre la cifra mundial (exportaciones españolas/exportaciones
mundiales) ascienden al 1,6% y 2% respectivamente. Las cuotas de
exportación e importación españolas de servicios sobre la cifra mundial se

sitúan en 3,3% y 2,5%.1
CUADRO N°3
EXPORTACIONES IMPORTACIONES
Bienes de equipo 19,8% Productos energéticos 21,1%
Sector automóvil 15,8% Bienes de equipo 17,8%
Alimentos 14% Productos químicos 14,4%
Productos químicos 13,8% Manufacturas de consumo 10,6%
Semimanufacturas no químicas 12,2% Sector automóvil 10,5%
Manufacturas de consumo 8,2% Alimentos 10,4%
Productos energéticos 7,5% Semimanufacturas no químicas 7,6%
Otras mercancías 4,3% Materias primas 4,3%
Materias primas 2,7% Bienes de consumo duradero 2,5%
Bienes de consumo duradero 1,7% Otras mercancías 0,8%
Fuente: Ministerio de Industria, Turismo y Comercio
2. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS ECONÓMICOS: CIFRAS Y ANÁLISIS
2.1. Análisis de brechas
2.1.1. Brecha ahorro-inversión
CUADRO N°4
35
30
25
20
15
10
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Inversión fija bruta-

http://www.indexmundi.com/es/espana/inversion_fija_bruta.html
1
http://www.investinspain.org/icex/cda/controller/interes/0,5464,5296169_6217330_6272987_0,00.html
Comercio e Inversiones párrafo 3 y 4.
CUADRO N°5
a
Fuente: Ahorro bruto- Banco Mundial
En el 2008 el ciclo expansivo de España se fundamenta en un alto

crecimiento de la inversión que llega a tasas de más del 29%,
progresivamente con el transcurrir de los años se observa un
protagonismo en el gasto y la inversión fuera de las posibilidades de la
población de España, incluyendo empresas y sectores económicos.
Como consecuencia ahora entramos en una etapa en la que si

queremos sobrevivir y hacerle frente a la crisis hay que recaudar dinero
vía impuestos, directos o indirectos, pero hay un grave problema ya
que con la llegada de la crisis las expectativas han generado que las
familias guarden sus ahorros y no muevan el dinero, esta crisis
especulativa también ha llegado a las empresas que han dejado de
mover el dinero y la banca ha dejado de conceder créditos, esto
ocasiona que el consumo y la inversión se siga reduciendo.
2.1.2. Brecha fiscal(superávit o déficit fiscal)
CUADRO N°6
F
Fuente: Superávit/déficit de efectivo (% del PIB)- Banco Mundial
CUADRO N° 7
Fuente: Saldo fiscal-

http://www.bbvaresearch.com/KETD//ketd/esp/previsiones.jsp?zona=esp
En los gráficos podemos observar la evolución de la brecha fiscal desde del

año 2002 hasta la proyección del 2013. En este año España tuvo un déficit del
6% producto de la diferencia entre un elevado gasto que ingresos.
”En lo que sigue prescindiremos de la vía de negociar en Bruselas un calendario

del ajuste para el 2013 al 3 % de déficit, calendario que algunos opinamos
debiera modularse por la deuda acumulada o por la carga de intereses relativa
de los distintos países. Y acompañarse de compras en el mercado primario de

deuda por parte del Banco Central Europeo”.2
Para evitar este problema se debe procurar no caer en fraudes fiscales y
reducir la proliferación de gasto fiscal creciente promoviendo el ingreso
moderado sin perjudicar las rentas salariales y el consumo de las familias.
2.1.3. Brecha externa (balanza comercial, balanza de servicios y/o

balanza en cuenta corriente)
CUADRO N° 8
Fuente: exportaciones e importaciones

http://www.bbvaresearch.com/KETD/ketd/esp/index.jsp
El déficit de la balanza comercial se situó en febrero de 2012 en

3.003,1 millones de euros (2.713,8 millones en el mismo mes de 2011).
Este comportamiento tuvo lugar en un contexto de crecimiento de las
exportaciones y de las importaciones (6,8% y 7,3% interanual,
respectivamente). El aumento del déficit comercial se explica por el
componente energético, ya que el saldo no energético fue
superavitario.
En febrero de 2012, el superávit de la balanza de servicios avanzó
hasta 1.758,4 millones de euros, frente a 980,8 millones en el mismo
mes de 2011. Esta evolución reflejó tanto la leve ampliación del saldo
positivo de la balanza de turismo y viajes, que se situó en 1.361,7
millones de euros (1.318,3 millones en febrero de 2011), como, sobre
2
http://www.lavozdegalicia.es/dinero/2011/12/30/0003_201112G30P37994.htm La Voz de Galicia, Los
recortes y la evolución de la brecha fiscal en España por Albino Prada, párrafo 3.
todo, la mejora del saldo de otros servicios, cuyo superávit fue de

396,7 millones de euros en febrero de 2012 (déficit de 337,4 millones
en febrero de 2011).3
Este año debido a las crisis económicas del entorno europeo España
ha disminuido sus importaciones y exportaciones, ocasionado por el
temor a las pérdidas y las recesiones, pero esto puede cambiar ya que
en el cuadro n°8 se proyecta un aumento en las mismas. Aun así
continúa el crecimiento mundial, pero aun sigue la incertidumbre,
esperando un ajuste fiscal y desacelerar la recesión.
2.2. Análisis de la deuda pública externa y/o total
CUADRO N° 9 CUADRO N° 10
La deuda pública española se elevó hasta el 72,1% del PBI en el primer

trimestre del presente año alcanzando en 774 549 millones de euros.
Durante el último trimestre ha sido la administración pública la que ha
acumulado un mayor incremento de la deuda (3,1pp del PIB), seguido de
las comunidades autónomas (0,4pp del PIB). Este aumento de la deuda ha
sido muy superior al déficit registrado por ambos niveles de administración
(-2,4% y 0,0% del PIB, respectivamente), lo que pudiera estar mostrando
una anticipación de las necesidades de financiación, sobre todo en el caso
3
Banco de España, nota informativa, Balanza de pagos en febrero 2012, Madrid 30de abril 2012,
http://www.bde.es/webbde/es/secciones/prensa/Notas_Informativ/anoactual/presbe2012_10.pdf
de la administración central. Asimismo, se ha previsto que para finales de

año la deuda habrá alcanzado un 79,8% del PBI.
El incremento de la deuda española se debe principalmente a la

denominada deuda autonómica (deuda de las comunidades autónomas),
ya que en el último año ha aumentado en un 15,74%, lo que se traduce en
19 736 millones de euros más. La dificultad de las comunidades para
controlar sus gastos, ha impulsado a los ejecutivos regionales a financiarse
a través de la deuda. La comunidad autónoma más endeudada es
Cataluña, cuya deuda representa un 21% del PBI, seguida de la
Comunidad Valenciana (20%2), Baleares (16,7%), Castilla La-Mancha
(16,6%), encontrándose con un nivel de deuda por encima del nivel medio
de endeudamiento del resto de comunidades.
2.3. Comportamiento del PBI y de la demanda agregada

2.4.
2.4.1. PBI y demanda agregada globales
CUADRO N°11
Fuente: Situación España, segundo trimestre 2012, BBVA Research
El producto bruto interno generado por la economía española ha

registrado un crecimiento de un 0.8% en el 2011 respecto al 2010, de
esta forma el crecimiento interanual de la actividad coincide con
algunas estimaciones. La demanda externa continua con una elevada
aportación al crecimiento que es compensada con la contribución

negativa de la demanda nacional.
No obstante, la comisión europea señala de que la estimación de la
caída del PBI del 1% no tienen cuenta en ciertas medidas adicionales
de consolidación fiscal.
Kennedy dijo una vez que el PBI media todo “salvo aquello que da
valor real a la vida”, lo que no sabía es que este valor real es
actualmente medido con números, cifras y que en este caso España le
es muy difícil tratar de mantener ese valor real debido a un retraso no
consensuado ocasionado por la deuda, lo cual los deja sin crecimiento.
Esto perjudica tanto al consumo, a la inversión y al ahorro que se
mantendrán en niveles bajos debido al alto paro, la elevada deuda de
los hogares y la restricción de crédito.
Para poder enfrentar la caída del PBI sería recomendable mantener los
niveles de exportación lo cual generaría un ingreso adicional.
2.4.2. PBI per cápita

CUADRO N°12
Fuente: Situación España, segundo trimestre 2012, BBVA Research
.El PBI per cápita para el año 2011 fue de 23063 euros
La riqueza per cápita de los españoles en el 2011 volvió a caer

significativamente como consecuencia de la crisis económica, la
principal causa de este retroceso esta en el avance del paro (en
paridad de poder de compra, esto es teniendo en cuenta los precios de

la zona.
Los principales ingresos de las familias españolas son las rentas

procedentes del trabajo asalariado ubicando por encima de las rentas
procedentes de las actividades profesionales y empresariales, viendo
reducido su poder adquisitivo por causa del gasto excesivo fuera de
sus posibilidades.
Dentro de la renta disponible de cada español se observa dos

principales inconvenientes las destrucción de empleo y moderación
salarial y desapalancamiento del sector público.
También se ve que la propensión a ahorrar y consumir ha disminuido

debido a la incertidumbre y las tensiones de liquidez y rentabilidad del
ahorro
2.4.3. Otros aspectos de sector real
El crecimiento de la renta per cápita depende de los incrementos en las

dotaciones de capital físico, humano y tecnológico por trabajador que
se derivan del gasto anual en equipamientos e infraestructuras físicas
de todo tipo, educación e investigación tecnológica. No sólo por la
elevada cuantía de sus inversiones anuales, sino también por la
naturaleza específica de éstas, que las dota de una elevada
rentabilidad social. Por esta razón, las políticas de inversión pública
poseen una gran trascendencia sobre la capacidad de desarrollo de las
naciones. Se considera aquí una definición amplia de la inversión
pública, integrada por la formación bruta de capital fijo, destinada a la
creación de infraestructuras, y los gastos dedicados a educación e I+D.
La suma total de estas partidas asciende hoy en España al 9% del
PIB.4
Actualmente debido a la crisis España no ha podido invertir en su
totalidad en su infraestructura ni en capitales físicos ni humanos, pero
4
La inversión pública en España: algunas líneas estratégicas, Rafael Myro Sanches- Catedrático de economía
aplicada-
inversiones pasadas han dejado huella lo cual ha generado un

acortamiento de la distancia entre regiones.
Lamentablemente la inversión pública no ha podido ser impulsada
sensiblemente debido al shock acumulado lo cual requiere de
exigencias de competitividad de las economías.
2.5. Mercado de trabajo: nivel de desempleo y subempleo
CUADRO N°13
Fuente: El país
http://economia.elpais.com/economia/2012/01/27/actualidad/1327653180_850215.
html
En el año 2007 los niveles de paro estaban en un 7,9% o 1,7 millones de

personas con desempleo, para luego incrementar de manera alarmante a
un 21% en el año 2011, es decir en un aproximado de casi 5 millones de
personas desempleadas. Según la EPA (Encuesta de Población Activa),
desde finales de 2007 se han destruido 2,7 millones de empleos, el 55% en
el sector de la construcción.
A pesar de que estos cambios se han producido en un periodo de tiempo
relativamente corto, este cambio viene desde mucho más antes. Existía
trabajo, pero era de poca calidad y muy temporal, ya que en la época de
menor desempleo, el empleo estaba concentrado en la mano de obra por
ejemplo en construcciones. Esta clase de empleados temporales fueron
los primeros en verse afectados ante la crisis ya que prescindir de ellos era
más barato. La recuperación sostenida y generadora de empleo podría
comenzar a producirse durante la segunda mitad de 2011, siendo 2012 el
año en el que la economía volvería a crecer en el entorno del 2,0%,
suficiente para crear empleo por primera vez desde el inicio de la crisis,
pero no para reducir de forma significativa la tasa de paro, salvo que la
población activa apenas crezca.
2.6. Curva de Philips(inflación y desempleo)
CUADRO N°14
La curva de Phillips (gráfico 1b) muestra el tradicional trade-off entre el

desempleo y la inflación. Hubo un claro desplazamiento de la curva hacia
arriba y a la izquierda hasta el año 2007. El déficit exterior ha tenido un
ajuste debido a la disminución de la inversión residencial hacia niveles más

sostenibles. Sin embargo, sigue siendo elevado, por lo que es necesario
hacer frente a algunos de los factores estructurales que explican el
desequilibrio.
El desafío de la economía española en los próximos años será volver a
crear empleo sin merma de su competitividad internacional. Reformas
estructurales encaminadas a la solución de los problemas que limitan la
competitividad representan la vía de salida.
El diagnóstico de la falta de competitividad de la economía española suele
basarse en el diferencial de inflación frente a sus principales socios
comerciales y el modesto crecimiento de la productividad
2.7. Mercado monetario: niveles de emisión y/o cantidad de dinero

La institución monetaria tiene como objetivo que las entidades financieras
compren títulos de deudas soberanas de los países mas vulnerables de la
eurozona. La emisión realizada por el tesoro español despertó el apetito
inversor y también bajo la prima de riesgo en España En la colocación de
1.061 millones de euros en bonos con vencimiento en el 2014 la
rentabilidad aceptada fue del 2,213 %, inferior al precedente 3,633 % que
se comprometió el pasado octubre para este mismo producto
CUADRO N°15
En el primer trimestre la emisión bruta de bonos registro uno de ellos

volúmenes trimestrales mas elevados de los que se tiene constancia, en
gran medida este máximo fue resultado de una regularización de las
condiciones de emisión y por tanto de una recuperación de volúmenes
brutos.
Estas emisiones incluyen bono emitidos en el marco de programas públicos
de emisión garantizada y estos constituyen una importante fuente de
financiación a largo plazo para los bancos.
El desgaste de las condiciones de los mercados de financiación bancario a
largo plazo también puede observarse en el aumento de recurso a la
emisión de bonos retenidos, estos bonos retenidos son bono que no llegan
al mercado ni se venden a inversores, sino que los retienen y utilizan.
Las emisiones publicas de bonos garantizados en monedas distintas del
euro aumentaros significativamente.
Los Bancos Centrales para paliar la delicada situación de las economías
desarrolladas, han incrementado sus hojas de balance considerablemente.
Por ejemplo, la Reserva Federal expandió su balance en aproximadamente
USD 3 Tr, mientras que otros bancos, por ejemplo el BCE, han inyectado
grandes cantidades de liquidez5
Por consiguiente, los riesgos inflacionarios son crecientes y como resultado
pueden tener desastrosas consecuencias en el poder adquisitivo de los
inversores, la aversión al riesgo será cada vez mayor.
5
Perspectivas sobre la emisión monetaria e inflación, párrafo 3, http://planetaforex.com/emision-
monetaria-economia/
2.8. Inflación política cambiaria y situación del tipo de cambio.
CUADRO N°16
Fuente: Index mundi-

http://www.indexmundi.com/es/espana/tasa_de_inflacion_(precios_al_consumidor).html
Podemos ver que las tasas más altas de inflación se dieron entre los años
2004 y 2006, sin embargo, cae radicalmente en el año 2009 hacia -0,3%
produciéndose una deflación. Sin embargo esta vuelve a aumentar en el
año 2010 a un 1,3%.Hoy en día, la inflación acumulada a lo largo de 2011
ha sido superior a la prevista a comienzos de ese año. Esto se produjo en
los primeros meses debido al aumento de precios como el petróleo y sus
derivados. Ahora último, en el mes de mayo del presente año, la inflación
se desaceleró 2 décimas y se encuentra actualmente en una tasa del 1,9%.
En conclusión, la inflación general registrada a fines del primer semestre se
atribuye al componente energético, la disminución de precios de los
carburantes, entre otros.
A pesar de que los datos publicados hoy están conformes con lo previsto,
la relajación de las presiones al alza en los precios del petróleo junto con la
elevada incertidumbre sobre su tendencia, seguirá pesando en la volatilidad
de la evolución de la inflación en el corto plazo.
Situación del tipo de cambio:
La inestabilidad del euro en los últimos tiempos ha dado lugar a una

depreciación del mismo de un 6,2% a lo largo de los 2 últimos meses frente
al dólar hasta situarse en 1,25 dólares a finales de Mayo. En comparación
al conjunto de monedas (yenes, libras esterlinas, etc) con las que el euro
realiza la mayoría de sus transacciones económicas (tipo de cambio
efectivo nominal), el euro se ha depreciado un 3,2% en este mismo
periodo.
Sin embargo, España ha podido beneficiarse en parte de esto. Al realizar
exportaciones fuera de la Unión Europea han incrementado sus ventas en
estos sectores. Además, la depreciación de euro tiene un efecto directo
sobre el gasto que España asume sobre la compra de petróleo y sus
derivados, elevando la compra de los mismos.
CUADRO N°17
3. OTRAS CARACTERÍSTICAS ECONÓMICAS
3.1. Financiación al consumo
CUADRO N°18
La debilidad de la demanda interna en España y las tensiones en los

mercados financieros intervienen de manera negativa en el consumo
ocasionando su deterioro, como se observa en el cuadro N°16 la tendencia
decreciente se percibe desde finales del 2008, también el saldo de crédito
al consumo sobre el PBI en España ha retornado al nivel inicial.
Por el lado de la oferta la caída del crédito al consumo se origina en la
crisis de deuda soberana que ha generado un aumento de dificultades de
acceso a recursos financieros.
Respecto a la demanda a disminuido como consecuencia tanto de un
proceso de desapalancamiento de las familias, de la pérdida de dinamismo
de la actividad económica y de la lenta recuperación pero sobre todo por la
falta de una mejora rápida del mercado laboral que continua
desgastándose.
CONCLUSIONES
 La incertidumbre ha entrado con renovada fortaleza en los mercados

financieros y en las economías emergentes. Una vez mas algunos flujos
financieros ubicados en emergentes han comenzado a gravitar hacia
los tradicionales valores “seguros”.
 Todo ello ha reavivado ciertas dudas sobre la fortaleza de las
economías emergentes que no solo reside en un crecimiento mas de
dos veces superior al de los países desarrollados.
 El verdadero cambio esta en que actualmente las economías
emergentes parecen concentrar un menor riego relativo a las
desarrolladas- aparentemente- lo que se refleja en necesidades de
financiación publicas como extensas.
 Por otro lado la situación actual de extrema tensión en los mercados
financieros la insistencia en el ajuste y equilibrio fiscal es ineludible. Por
ello sería necesario reducir el déficit público desde un nivel de alrededor
8% (estimación proporcionada por el gobierno)
 Debido a las crisis y recesiones ha provocado que disminuya el nivel de
confianza de ciertos agentes privados y endurecido las condiciones de
financiación a lo largo del segundo semestre del 2011.
 El descenso del PBI tendrá un impacto apreciable sobre el empleo, que
sin incorporar medidas adicionales en el mercado de trabajo se
concreta en una reducción.
 En el ámbito del mercado de trabajo la aprobación de una reforma
integral de los mecanismos de negociación salarial contribuirá a la
reactivación del crecimiento a medio plazo lo cual generaría efectos
positivos sobre las expectativas.
 Por lo que respecta a la inflación se considera que los riesgos se
encuentran temporalmente equilibrados, por un lado las presiones
inflacionistas podrían ser mayores si aumentan las tensiones en el
mercado
 España debería de regular sus gastos e incentivar al ahorro y a la
inversión con pleno juicio de sus posibilidades económicas.
BIBLIOGRAFÍA
 Indexmundi, España, http://www.indexmundi.com/es/espana/#Economía
 Banco de España, Informe de Estabilidad Financiera,04/2012,
http://www.bde.es/webbde/Secciones/Publicaciones/InformesBoletinesRevistas
/InformesEstabilidadFinancera/12/Informe_Estabilidad_Financiera_Abril_2012.
pdf
 El Banco Mundial, Indicadores, http://datos.bancomundial.org/indicador
 BBVA, Servicio de Estudios BBVA,
http://www.bbvaresearch.com/KETD/ketd/esp/nav/geograficas/espana/index.jsp
 El Problema Fiscal y Bancario de España: Una Propuesta de Solución, Xavier
Sala-i-Martin, http://www.salaimartin.com/randomthoughts/item/289-el-
problema-bancario-de-espa%C3%B1a-una-propuesta-de-soluci%C3%B3n.html
 Emisión monetaria, inflación y mayores precios de las acciones, Research for
Traders, 10 de Abril del 2012, http://researchfortraders.com/headlines/informe-
economico-emision-monetaria-inflacion-y-mayores%C2%A0%C2%A0-precios-
de-las-acciones
 Perspectivas sobre la emisión monetaria e inflación,
http://planetaforex.com/emision-monetaria-economia/
 Evolución reciente de los mercados internacionales de deuda, Boletín
Económico, Banco de España, Febrero 2012,
http://www.bde.es/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/InformesBoletinesRe
vistas/BoletinEconomico/12/Feb/Fich/art6.pdf
 El dinero del BCE abarata la financiación de Eapaña hasta niveles del 2010, La
Voz de Galicia, 2 de marzo del 2012,
http://www.lavozdegalicia.es/noticia/economia/2012/03/02/dinero-bce-abarata-
financiacion-espana-niveles-2010/0003_201203G2P38993.htm
 Ministerio de Economía y Competitividad, Gobierno de España,
http://www.investinspain.org
ADICIONALES
 http://www.labrechadigital.es/?articulo/2/405
 http://www.lavozdegalicia.es/dinero/2011/12/30/0003_201112G30P37994.htm
 http://www.rtve.es/noticias/20120223/espana-entrara-recesion-su-pib-se-
contraera-1-2012-segun-comision-europea/500518.shtml
 http://www.expansion.com/2012/02/23/economia/1329979975.html
 http://www.bde.es/webbde/es/secciones/prensa/Notas_Informativ/anoactual/pre
sbe2012_10.pdf

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1 Análisis Macroeconómico de España

ANÁLISIS MACROECONÓMICO DE ESPAÑA, PAÍS EN CRISIS

1. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DE ESPAÑA

1.1. Ubicación y superficie

Población activa Industria 14,19%

1.4. Tipo de gobierno

Particularmente creemos que no debería existir una monarquía porque en

1.5. Principios actividad productivas y principales productos de exportación e

En los últimos años el gran crecimiento de comercio internacional y de

exportación e importación españolas de servicios sobre la cifra mundial se

2. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS ECONÓMICOS: CIFRAS Y ANÁLISIS

2.1. Análisis de brechas

2.1.1. Brecha ahorro-inversión

Fuente: Inversión fija bruta-

En el 2008 el ciclo expansivo de España se fundamenta en un alto

Como consecuencia ahora entramos en una etapa en la que si

2.1.2. Brecha fiscal(superávit o déficit fiscal)

Fuente: Saldo fiscal-

En los gráficos podemos observar la evolución de la brecha fiscal desde del

”En lo que sigue prescindiremos de la vía de negociar en Bruselas un calendario

de los distintos países. Y acompañarse de compras en el mercado primario de

2.1.3. Brecha externa (balanza comercial, balanza de servicios y/o

Fuente: exportaciones e importaciones

El déficit de la balanza comercial se situó en febrero de 2012 en

todo, la mejora del saldo de otros servicios, cuyo superávit fue de

2.2. Análisis de la deuda pública externa y/o total

La deuda pública española se elevó hasta el 72,1% del PBI en el primer

de la administración central. Asimismo, se ha previsto que para finales de

El incremento de la deuda española se debe principalmente a la

2.3. Comportamiento del PBI y de la demanda agregada

Fuente: Situación España, segundo trimestre 2012, BBVA Research

El producto bruto interno generado por la economía española ha

aportación al crecimiento que es compensada con la contribución

2.4.2. PBI per cápita

Fuente: Situación España, segundo trimestre 2012, BBVA Research

La riqueza per cápita de los españoles en el 2011 volvió a caer

paridad de poder de compra, esto es teniendo en cuenta los precios de

Los principales ingresos de las familias españolas son las rentas

Dentro de la renta disponible de cada español se observa dos

También se ve que la propensión a ahorrar y consumir ha disminuido

2.4.3. Otros aspectos de sector real

El crecimiento de la renta per cápita depende de los incrementos en las

inversiones pasadas han dejado huella lo cual ha generado un

2.5. Mercado de trabajo: nivel de desempleo y subempleo

En el año 2007 los niveles de paro estaban en un 7,9% o 1,7 millones de

2.6. Curva de Philips(inflación y desempleo)

La curva de Phillips (gráfico 1b) muestra el tradicional trade-off entre el

ajuste debido a la disminución de la inversión residencial hacia niveles más

2.7. Mercado monetario: niveles de emisión y/o cantidad de dinero

En el primer trimestre la emisión bruta de bonos registro uno de ellos

2.8. Inflación política cambiaria y situación del tipo de cambio.

Fuente: Index mundi-

Situación del tipo de cambio:

La inestabilidad del euro en los últimos tiempos ha dado lugar a una

3. OTRAS CARACTERÍSTICAS ECONÓMICAS

3.1. Financiación al consumo

La debilidad de la demanda interna en España y las tensiones en los

 La incertidumbre ha entrado con renovada fortaleza en los mercados

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