Trabajo

Académico
Preguntas:

Pregunta 1 (05 Ptos.)

Considere el caso de un bono con un valor nominal de $1 000. El cupón se paga

semestralmente y el rendimiento (la tasa de interés anual efectiva) es de 12%. ¿Qué
cantidad pagaría usted sí?:

a) La tasa cupón es de 8% y el plazo restante al vencimiento es de 15 años?

b) La tasa cupón es de 10% y el plazo restante al vencimiento es de 10 años?

SOLUCION:

Formula:

C C C C VN
VP     ....   También tenemos:
(1  r ) 1
(1  r ) 2
(1  r ) 3
(1  r ) n
(1  r ) n

 1 
1  1  r n  VN
VP  C  
 r  (1  r ) n
 
 

Donde:

VP = Valor de pago

VN = Valor Nominal = $1 000

Tasa de rendimiento = 12% anual (semestral = 6%)

C = Bono de cupon por periodo (semestral) = 1 000x6% = 60

r = tasa por periodo del cupon (tasa cupon)

n = periodo (en este caso semestral)

a) La tasa cupón es de 8% y el plazo restante al vencimiento es de 15 años?

r = 8% anula = 4% semestral = 0,04

n = 15 años = 30 semestres

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 1   1 
1  1  r n  VN 1
1  0,04
30  1000
VP  C   = 60  
 r  (1  r ) n  0,04  (1  0,04) 30
   
   

VP = 1 037,52 + 308,32

VP = $ 1 345,84 … Respuesta.

b) La tasa cupón es de 10% y el plazo restante al vencimiento es de 10 años?

r = 10% anual = 5% semestral = 0,05

n = 10 años = 20 semestres

 1   1 
1  1  r n  VN 1
1  0,0520  1000
VP  C   = 60  
 r  (1  r ) n  0,05  (1  0,05) 20
   
   

VP = 747,73 + 376,89

VP = $ 1 124,62 … Respuesta.

Pregunta 2 (05 Ptos.)

Desarrolle el siguiente caso:

Se va a realizar una importación que requiere el pago de 300,000 de dólares americanos

dentro de un año y queremos fijar la cantidad de euros necesaria para hacer frente a
dicho pago.

Se plantean entonces dos preguntas: ¿Cuántos euros debería recibir el banco para
obtener el 300,000 mil de dólares?, y ¿cuál es el tipo de cambio justo $/Euro para dentro
de un año?

Sabiendo que:

- Tipo de cambio de contado, hoy, 2.09 US Dólar/Euro

- Tipo de interés, hoy, del Dólar al plazo de un año: TNA 2.26 % con capitalización
mensual.

- Tipo de interés, hoy, del Euro al plazo de un año: TEA 4.30 % con capitalización
mensual.

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SOLUCION:

 ¿Cuántos dólares necesito hoy que capitalizados un año al TNA 2,26 % me proporcionen
un 300 000?
M=Cx(1+rt)

300 000 = Cx(1+0,026x1)

C= 300 000/(1,0226) = 292 397,66 Dólares

 ¿A cuantos euros equivalen los dólares que necesito? Tipo de Cambio 2.09 US Dólar/Euro
(por regla de 3 simple)
2,09 US Dólar = 1 Euro

292 397,66 US Dólar = “x” Euros

Entonces, 292 397,66 /2,09 = 139 903,17 Euros

a) ¿Cuántos euros debería recibir el banco para obtener el 300,000 mil de dólares?

Para resolver necesitamos calcular a ¿Cuantos euros equivalen los euros que necesito hoy, a
una TEA 4,30% con capitalización mensual dentro de un año?

M = Cx(1+r)t

M = 139 903,17 x (1 + 0,0430/12)^12 = 146 039,00 Euros …Respuesta

b) ¿Cuál es el tipo de cambio justo $/Euro para dentro de un año?

Una vez que tengo el importe de los Euros de dentro de un año simplemente dividiendo el
importe de los dólares entre el importe de los euros obtengo el tipo de cambio justo Dólar Euro
para dentro de un año:

300 000 / 146 039 =2,05 US Dólar/ Euro …Respuesta

Pregunta 3 (05 Ptos.)

Desarrolle el siguiente caso:

Una empresa cuyas importaciones ascienden a 250,000. $USA, deberá realizar el pago
a su proveedor dentro de 3 meses. Tiene por tanto la intención de cubrir su riesgo de
cambio, pero dejando una puerta abierta ante la posibilidad de que el dólar evolucione
a la baja, no estando dispuesto a pagar la prima de una opción. Para lo cual se tiene la
siguiente información:

- Tipo de cambio al contado 0,377 $/€ Compra; 0,4377 $/€ Venta.

- Seguro de Cambio Import: 0,350 $/€
- Seguro de Cambio Import Participativo al 35%: 0,345 $/€
- Call a 0,345 $/€: 0,398 €/$ .Opción de compra de los dólares.

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- Put a 0,345 $/€: 0,25127 €/$. Opción de venta de los dólares.

Calcular el Futuro (Seguro de Cambio Participativo) a los 3meses cuando el tipo de

cambio del dólar se sitúa por encima (0.356 $/€) y debajo (0.333 $/€) del Seguro de
Cambio Import Participativo.

SOLUCION:

a) La entidad vende al cliente una Opción Call, derecho de compra para el cliente, por el 100
% de la operación fijando el precio de ejercicio en 0,345 $/€. En esta operación el cliente
tendrá que satisfacer la siguiente prima:

250 000 $ USA x 0,398 €/$ = 99 500 Euros

b) El cliente vende a la entidad una Opción Put, derecho de venta, por el 65 % del importe de
la operación fijando el precio de ejercicio en 0,345 $/€. Por la venta de esta opción el cliente
cobrará de la entidad:

250 000 $ USA x 65 % x 0,25127 €/$ = 40 831,38 Euros

c) Resultado del Seguro de Cambio Participativo a los 3 meses

Situación 1, El tipo de cambio del dólar se sitúa por encima de 0,345 $/€

- El cliente ejercita su derecho de compra, proporcionado por la Opción de Compra, CALL,

que contrató por la totalidad del importe:

250 000 $ USA x 0,345 $/€ = 86 250 Euros

- Si llegado el vencimiento el cliente no tuviera la necesidad de adquirir la divisa, la entidad

le abonará la diferencia la diferencia obtenida como consecuencia de la apreciación del
dólar.

Precio de mercado 0,356 $/€

250 000 $ USA x ( 0,356 $/€ - 0,345 $/€) = 2 750 Euros (Gana en comprador)

d) Situación 2, El tipo de cambio del dólar se sitúa por debajo de 0,345 $/€

El cliente vendió a la entidad una opción de venta , PUT, por el 65 % de la operación está
obligado a comprar a la entidad el anterior porcentaje a 0,345 $/€ pero la diferencia del 35
% de la operación los comprará en mercado.

Precio de mercado 0,333 $/€

250 000 x 65% = 162 500

250 000 x 35% = 87 500

162 500 $ USA x 0,345 $/€ + 87 500 $ USA x 0,333 $/€ = 143 562,83 Euros

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Si el cliente no tuviera necesidad de los dólares en la fecha del vencimiento deberá abonar
a la entidad a la que vendió la Opción PUT la diferencia entre el tipo de cambio de mercado
y el tipo de cambio fijado.

162 500 $ USA x (0,345 $/€ - 0,333 $/€) = 1 950 Euros. (Gana el Vendedor)

Pregunta 4 (05 Ptos.)

Se cuenta con los siguientes datos:

Precio de la Acción en el momento actual S0 =112.65
Precio de ejercicio de la Opción E =108.55
Tasa de Interés Libre de Riesgo Ri = 1.22%
Tiempo que resta a la vida de la Opción t = 3 meses
Función de Distribución Normal con Media Nula y
Precio de la Acción en el momento actual N(d) =
Logaritmo Neperiano Ln =
Constante exponencial e = 2.718281828
Desviación Típica de los Rendimientos por periodos σ = 0.0184846901
Varianza del Periodo σ² =

Se pide encontrar el Valor de la Opción Call (Prima) y Valor de la Opción Put

RESPUESTA:
Valor de la Opción Call (Prima) c = 4,43
Valor de la Opción Put p = 0, 01

Solución:

Hallando d1 y d2:

Reemplazamos los datos en la fórmula:

Considerando Rf = 1,22% anual = 0,0122 y
t = 3 meses = 0,25 años
σ² = 0,000341683

 S  2     112,65   0,000341683  

ln    
 Rf  t  ln  108.55    0,0122  0,25
E  2      
 d1   
2
 d1 
. t 0,0184846901. 0,25

d1 
0,03707477  0,00309271
0,009242345

d1 = 4,346026901

 d2 = d1 -  . t
d2 = 4,346026901 – 0,009242345
d2 = 4,336784556

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Buscando el las tablas de Distribucion Normal (0,1)

N(d1) = N(4,346026901) = 1,00000000

N(d2) = N(4,336784556) = 1,00000000

a) Calculo de la prima Opcion Call

c  S.N (d1)  E.e  Rf .t .N (d 2)

c  112,65(1)  (108,55)2,7182818210,0122x 0, 25 (1)

c = 112,65 - (108,55).(0,996954646) =112,65 – 108,2194268

c = 4,43 Respuesta

b) Calculo de la prima Opcion Put

p  c  S  E.e  Rf .t
p = 4,43 – 112,65 + 108,2194268

p = 0,01 Respuesta

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