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Projet Retraite

Business plan revu


25 mai 2009

1
PROJET
RETRAITE Sommaire
Document
Confidentiel

• Le business plan revu* de la JV


• 1 – Démarche et hypothèses
• 2 - Plan de développement envisagé
• 3 – Résultats

* La révision a consisté à supprimer du périmètre de la JV les


nouveaux contrats sur anciens clients CNP TRESOR (ces nouveaux
contrats resteront assurés par CNP Assurances mais seront
distribués par la JV) .
L’impact de cette révision est marginal. Les pages modifiées sont les
pages 3, 7, 15, 21, 22 ( 53, 57, 65 , 71, 72 dans l’ancienne version)

Projet retraite – BP revu – 25 mai 2009 - 2


PROJET
RETRAITE
Document
Périmètre pris en compte dans le business plan de la JV
Confidentiel

 Le business plan de la JV résulte de la consolidation des éléments suivants :


• BP standalone de CNP Assurances  pour le périmètre de PROGM
• portefeuille de retraite entreprises CNP (hors certains grands comptes)
• contrats nouveaux de CNP TRESOR pour nouveaux clients ; Prévision d’activité faite par
chacun des partenaires
• activité d’épargne salariale de FONGEPAR. dans l’hypothèse d’un
• BP standalone de Malakoff - Médéric pour le périmètre de PROGM développement autonome
(*hors développement
• portefeuille de la CMAV (hors goodwill* et hors certains grands comptes) envisagé par MM sur la
• portefeuille de Médéric Prévoyance (hors goodwill*) cibles des entreprises
clients/ prospect MM)
• portefeuille de QUATREM (sans MMA et hors certains grands comptes)
• activité d’épargne salariale de FEDERIS
• BP du new business créé par la JV en complément des BP standalone Complément d’activité
créé par la JV (incluant
• le BP du new business a été établi à partir d’hypothèses validées par les deux
le goodwill sur les
partenaires; clients/ prospects MM)
⇒Pour tenir compte de la crise actuelle, le développement du new
business de la JV été retardé de deux ans.

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PROJET
RETRAITE
Document
Viabilité du BP de la JV
Confidentiel

 La viabilité du projet repose en premier lieu sur le fait que le développement de la JV


s’appuie sur une activité solide et rentable constituée des portefeuilles et des moyens
transférés par les partenaires
• Les activités des partenaires étant complémentaires, le développement de la JV sera au minimum égal à
la somme des business plans standalone des partenaires. La consolidation des business plan standalone
montre que, dans le pire des cas, en supposant que le JV ne parvienne pas à développer de nouvelles
activités, le développement de la JV est néanmoins équilibré dès le départ et avec une croissance régulière
sur l’horizon du business plan.
• De plus, il est réaliste de penser que la JV pourra faire au moins aussi bien que ARIAL sur le marché
de l’épargne retraite d’entreprises ( rappel : en à peine plus de 5 ans, ARIAL s’est imposé comme le
deuxième acteur sur le marché de l’épargne retraite entreprises avec une part de marché de plus de 17%).
Car la mise en commun des portefeuilles et des moyens des partenaires permettra à la JV de s’appuyer sur
un savoir faire, une image, des équipes et des outils existants pour développer une activité équilibrée
avec un potentiel de croissance au moins égal aux autres intervenants du marché.

 En outre, les prévisions d’activité concernant les activités nouvelles que développera
la JV reposent sur des hypothèses prudentes.

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PROJET
RETRAITE
Document
Segmentation de l’activité créée par la JV
Confidentiel
 L’activité créée par la JV a été modélisée par segment de marché
• Entreprises : segmentation par taille - Grands comptes, entreprises moyennes, petites entreprises, très petites
entreprises dont TNS
• Individus : Salariés et anciens salariés segmentés par taille d’entreprise, retraités actuels

 Pour chaque segment, des hypothèses de taux de pénétration à 10 ans ont été
déterminées en fonction de l’origine des clients / prospects
• Entreprises clients/ prospect du groupe MM et salariés et anciens salariés de ces entreprises
• Salariés et anciens salariés des entreprises clients retraite de CNP assurances
• Autres entreprises et salariés et anciens salariés de ces entreprises

 Pour chaque segment et chaque cible clients / prospects des hypothèses de


développement des principales famille de produits de la JV ont été déterminées
• Cotisations définies (art 83), Prestations définies (IFC, art. 39, Epargne salariale
• Epargne retraite individuelle en complément d’un article 83 (PÈRE ou groupe ouvert) et épargne retraite non
liée à article 83

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PROJET
RETRAITE Hypothèse de développement à 10 ans
Document Scénario A
Confidentiel
 Hypothèses de développement de l’activité retraite d’entreprises
• Part de marché : 17 %
• Part de marché actuelle CNP + MM 9 %
• Augmentation des taux d’équipement sur les entreprises clients/ prospect MM : + 5 à 6% des entreprises MM équipées
• Prise de part de marché sur les entreprises non clients/ prospects MM : ~ + 1% des entreprises équipées
• Taux d’équipement moyen des entreprises : 3,3 % ( variable selon le segment de marché)
• Population concernée : cadres + non cadres dans 20% à 30% des entreprises
• Taux de cotisation pour les articles 83 : ~ 2% du salaire pour les non cadres et ~ 4% pour les cadres

 Hypothèses de développement de l’activité d’épargne salariale


• Augmentation des taux d’équipement sur les entreprises clients/ prospect MM : + 0,3% des entreprises
clients/ prospect MM (en plus de l’activité de FEDERIS)
• Prise de part de marché : ~ + 1% des entreprises non clients/ prospect MM
• Taux de versement des salariés et versement moyen : 50% des salariés versent 1 mois de salaire

 Hypothèses de développement de l’activité d’épargne retraite individuelle


• Taux d’équipement des actifs : 2,2 %
• Taux d’équipement des retraités : 0,9%
• Cotisation moyenne en 2010 : 5 500€ pour les cadres et 940 € pour les non cadres

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PROJET
RETRAITE
Développement du chiffre d’affaire assurance de la JV
Document
Scénario A revu
Confidentiel
5 000
Dé ve loppe m e nt CA JV
4 500
4 000
3 500
3 000
2 500
2 000
1 500
1 000
500
-
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Portefeuilles collectives transférés Production Réseau CNP Trésor pour la JV


Développement entreprises Développement salariés d'entreprises
Développement retraités

SCENARIO A Revu 2 010 2 015 2 020


CA épargne - retraite JV en M! 692 2 097 5 264
dont via l'approche entreprise 542 1 606 4 265
dont via production CNP Trésor pour la JV 132 244 404
dont cible des retraités 18 247 595
Nb entreprises clientes en retraite collective 14 392 43 898 99 102
Taux de pénétration sur les entreprises 0,5% 1,5% 3,3%
Effectifs clients salariés - retraités de la JV 16 548 98 121 453 147
Taux de pénétration sur la cible des salariés 0,1% 0,5% 2,2%
Taux de pénétration sur la cible des retraités 0,0% 0,4% 0,9%

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PROJET
RETRAITE Segmentation du chiffre d’affaires retraite entreprises de la JV
Document Scénario A revu
Confidentiel
 En retraite d’entreprises, le poids des différents segments devrait évoluer
progressivement avec une augmentation du poids des TPE – PME. De même, le mix
produit devrait évoluer au profit des contrats à cotisations définies

VENTILATION PAR TAILLE D'ENTREPRISE 2010 2015 2019 2010 2015 2019
> 1000 227 387 613 44% 35% 29%
500-1000 105 170 273 20% 15% 13%
50-500 100 266 539 19% 24% 25%
10-50 43 143 329 8% 13% 16%
6-9 31 68 125 6% 6% 6%
0-5 12 85 244 2% 8% 12%
TOTAL 519 1 120 2 123 100% 100% 100%

VENTILATION PAR TYPE DE PRODUIT


ART 83 291 689 1 288 56% 61% 61%
ART 39/IFC 229 432 835 44% 39% 39%
TOTAL 519 1 120 2 123 100% 100% 100%

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PROJET
RETRAITE Hypothèses de chargements des produits de la JV
Document
Confidentiel
 Les hypothèses de chargements ont été définies par produit et segment de clientèle

Article 83 Article 39 / IFC Epargne retraite

Standard PME GE Moyenne Standard PME GE Moyenne Anciens


Salariés
poids du segment 47,0% 37,0% 16,0% 100,0% 43,0% 30,5% 26,5% 100,0% salariés

Chargement sur prime 4,50% 1,50% 0,50% 2,75% 2,50% 1,50% 0,50% 1,67% 2,00% 2,00%

Chargement encours
0,70% 0,60% 0,40% 0,62% 0,70% 0,60% 0,40% 0,59% 0,80% 0,80%
euros (dont 0,10% de PB)
Chargement encours UC
0,70% 0,70% 0,18% 0,62% 0,70% 0,70% 0,18% 0,56% 0,80% _
(dont 0,10% de PB)

Retrocessions 0,40% 0,30% 0,00% 0,30% 0,40% 0,30% 0,00% 0,26% 0,40% _

Part des UC art 83


20,00% 20,00% 20,00% 20,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 25,00% 0,00%
multisupports
Chargement sur
3,00% 2,00% 1,50% 2,39% 3,00% 2,00% 1,50% 2,30% 2,50% 2,50%
prestations
PB techniques et
100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
financiers

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PROJET
RETRAITE
Document
Principe de modélisation des frais de la JV
Confidentiel
 Frais liés aux « investissements » de la JV
• Investissements informatiques : 15 M€ sur 3 ans puis 1,5 à 2 M€ par an;
• Dépenses de formation – information - communication : 10 M€ par an les 4 premières années puis 5 à 10 M€
/ par an sur les années qui suivent;
• Frais liés à la mise en place de la JV : 5 M€ sur les deux premières années.
 Frais liés au développement et à la gestion des activités de la JV
• Maintenance informatique : 6 M€ par an en 2010 indexés à 1,5% à 2,5% par an;
• Plateformes de marketing et services clients : frais calculés en fonction du dimensionnement des plateformes
envisagées pour gérer les appels sortants d’une part et les appels entrant d’autre part et avec des hypothèses de
coût complet par personne;
• Personnel commercial : frais calculés en fonction du nombre de commerciaux prévus pour chaque segment de
clientèle (fonction du développement du chiffre d’affaires) avec une hypothèse de coût moyen par profil ( 100 à
150 K€/ an pour les commerciaux entreprises et 70 à 100 K€/ an pour les commerciaux individuel indexés à 3%);
• Personnel administratif et support : calculé en fonction des effectifs administratifs / support avec une
hypothèse de coût moyen cadres/ non cadres ( ~ 100 K€/ an pour les cadres et 57 K€ / an pour les non cadres
indexés à 3%); les effectifs administratifs évoluent proportionnellement aux PM; les effectifs support évoluent de
1% à 2%/ an;
• Autres frais généraux : calculé en % des charges de personnel commercial, administratif et support ( 16%) €

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PROJET
RETRAITE
Document
Dimensionnement des effectifs commerciaux
Confidentiel
 Les effectifs commerciaux ont été dimensionnés par segment de clientèle à partir
d’hypothèses de portefeuille moyen par commercial et d’utilisation plus ou moins
importante du multicanal.

En millions d'euros 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
PORTEFEUILLE Très GC (> 1000) 50 52 53 55 56 58 60 61 63 65

PORTEFEUILLE GC 15 15 16 16 17 17 18 18 19 20

PORTEFEUILLE PME 3,0 4,0 5,0 6,0 6,2 6,4 6,6 6,8 7,0 7,2

PORTEFEUILLE TPE TNS 1,5 2,0 2,5 3,0 3,1 3,2 3,3 3,4 3,5 3,6

PORTEFEUILLE CNP TRESOR 2,5 2,7 2,8 2,9 3,0 3,2 3,3 3,4 3,5 3,6

PORTEFEUILLE SALARIES ENTREPRISES 0,4 0,7 0,9 1,2 1,5 1,7 2,0 2,3 2,7 2,8

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PROJET
RETRAITE
Document
Principe de modélisation des frais de la JV
Confidentiel
 Frais liés aux activités déléguées par la JV aux actionnaires ou inversement
• Ces frais sont estimés sur la base du prix coûtant
• Les frais liés aux activités gérées par la JV pour le compte des partenaires ont été déduits des frais de la JV
(exemple : gestion des grands comptes non transférés );
• Les frais liés aux activités gérées par les actionnaires pour le compte de la JV ont été ajoutés (exemple: gestion
des contrats d’épargne retraite individuels)

 Frais liés au réseau CNP trésor


• 70% des frais du réseau CNP Trèsor sont répartis au prorata du chiffre d’affaires ; 30% des frais sont affectés à
l’entretien du stock

⇒ Investissements / synergies
• Au démarrage, les frais JV sont supérieurs aux frais découlant de la consolidation des BP standalone et
activités nouvelles de la JV ce qui induit une augmentation des taux de frais par rapport à l’existant.
• Une économie de 12% des frais est prévue à horizon 10 ans (et 15% en cible à horizon 12-13 ans)

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PROJET
RETRAITE Estimation des taux de frais de la JV
Document Scénario A revu
Confidentiel
 Au démarrage, compte tenu des investissements, les taux de frais seront supérieurs à ceux
constatés dans les BP standalone
 A moyen terme, les taux de frais deviennent inférieurs à ceux constatés dans les BP standalone,
notamment les frais d’acquisition, grâce à la mise en œuvre de la démarche combinant le collectif
et l’individuel et au multi canal
Taux de frais moyen sur
Taux frais JV les opérations transférées
à la JV

2010 2020 2029


Taux frais acquisition / CA - collective 3,23% 2,00% 1,92% 2,26%

Taux frais administration / PM - collective 0,49% 0,35% 0,34% 0,34%

Taux frais acquisition / CA- individuel 8,71% 3,77% 3,45% 4,12%

Taux frais administration / PM - individuel 0,56% 0,3% 0,30% 0,30%

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PROJET
RETRAITE
Document Hypothèses de financement du développement de la JV
Confidentiel

 Hypothèses de financement
• Couverture des fonds propres au démarrage : Fonds propres durs à hauteur de 200% des besoins de
marge
• Financement par titres subordonnés : Emission de TS remboursables en année 5 à 25% des besoins de
marge; après 5 ans complément en TS remboursables puis en TSDI si besoin pour maintenir un taux de
couverture > 110%

 Hypothèses de dividendes
• La forte croissance du CA et des provisions mathématiques notamment en l’absence de rachat des contrats
dans les premières années génère un besoin croissant de fonds propres.
• Les résultats permettent de faire face au développement de l’activité mais ne permettent pas de verser
un dividende durant la phase de développement.
• Ce modèle d’investissement sur le long terme apporte en contrepartie une très forte création de valeur et un
paiement de dividendes récurrents dès lors que le rapport CA/PM est inférieur à environ 8% (niveau à
partir duquel les résultats dégagés sont supérieurs à l’augmentation de fonds propres liée à la croissance).

Projet retraite – BP revu – 25 mai 2009 - 14


PROJET Les perspectives de résultat
RETRAITE
Scénario A revu
Document SCENARIO A revu
Confidentiel ( hypothèse de transfert dans la JV des affaires nouvelles CNP
trésor sur clients nouveaux uniquement)
ACTIVITE JV en M! 2010 2015 2020 2025 2029
Collecte totale 1 074 2 717 6 126 8 807 11 450
Encours totaux 9 484 16 477 36 124 67 853 100 682
CA assurance 692 2 097 5 264 7 758 10 222
PM assurance 6 765 12 824 31 269 62 481 94 776
Effectif assurance (en ETP) 732 1 190 1 864 2 301 2 552
dont commerciaux (en ETP) 387 719 1 226 1 556 1 733
Taux de frais / PM 0,97% 0,95% 0,80% 0,67% 0,62%
dont taux de frais d'administration 0,49% 0,43% 0,35% 0,31% 0,29%
TOTAL RESULTATS JV 12 29 85 179 299
FONDS PROPRES IMMOBILISES 451 565 850 1 541 2 539
TITRES SUBORDONNES - 97 367 882 833
Taux de TS 0% 21% 33% 40% 27%
BESOINS DE MARGE 238 456 1 107 2 203 3 066
TAUX DE COUVERTURE DE LA MARGE 189% 145% 110% 110% 110%
RESULTAT NET/ FONDS PROPRES 2,7% 5,1% 10,0% 11,6% 11,8%
VALEUR ACTUELLE DE L'ACTIVITE 1 106

Sensibilité aux frais


ROE si augmentation de 10% des frais 1,7% 3,7% 8,1% 9,9% 10,3%

Sensibilité au taux de couverture de la marge de solvabilité en fonds propres durs


ROE si taux de couverture de la marge de
solvabilité selon les normes CNP (110% 1,0% 6,4% 10,8% 12,0% 13,5%
avec effet levier à 40%)

Le ROE des premières années est pénalisé par la phase d’investissement et par le taux de couverture de la marge de
solvabilité (200% sans effet de levier) probablement exigé par l’Autorité de Contrôle des Assurances dès la première
année pour faire face aux besoins de la structure en 5ème année.

Projet retraite – BP revu – 25 mai 2009 - 15


PROJET
RETRAITE
Document
Confidentiel

QUESTIONS ?

Projet retraite – BP revu – 25 mai 2009 - 16


PROJET
RETRAITE Hypothèses pour la prévision d’activité créée par la JV
Document Scénario A revu
Confidentiel
 Cibles des entreprises clients/ prospects MM – produits article 83

ARTICLE 83 - cible clients / prospects MM

ENTREPRISES CADRES NON CADRES

% des Taux de % des Taux de


% des % des non
% entreprises cotisation cadre entreprises cotisations non
cadres qui cadres qui
entreprises dans art 83 dans cadre art 83
seront seront
qui seront lesquelles lesquelles
équipés en équipés en
Taille équipées les cadres les non
2020 par un 2020 par
par la JV en sont cadres sont
art 83 Année Année un art 83
art 83 en 10 concernés Année 1 Année 10 concernés
souscrit par 1 10 souscrit
ans* par l'article par l'article
la JV par la JV
83 83
S6 > 1000 25,00% 100% 2,00% 4,25% 20,40% 20,00% 1,00% 2,13% 4,08%
S5 500-1000 25,00% 100% 2,00% 4,25% 20,40% 20,00% 1,00% 2,13% 4,08%
S4 50-500 18,75% 100% 2,00% 4,25% 15,20% 20,00% 1,00% 2,13% 3,04%
S3 10-50 12,50% 100% 2,00% 4,25% 10,20% 20,00% 1,00% 2,13% 2,04%
S2 6-9 12,50% 100% 2,50% 4,75% 10,20% 35,00% 1,25% 2,38% 3,57%
S1 0-5 6,25% 100% 2,50% 4,75% 5,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Moyenne 6,78% 12,71% 3,17%
* Hypothèse de montée en charge progressive sur 10 ans avec un démarrage décallé de deux ans par rapport à la mise en place de la
JV

Projet retraite – BP revu – 25 mai 2009 - 17


PROJET
RETRAITE Hypothèses pour la prévision d’activité créée par la JV
Document Scénario A revu
Confidentiel
 Cibles des entreprises non clients/ prospects MM – produits article 83

ARTICLE 83 - cible entreprises non clients prospect groupe MM

ENTREPRISES CADRES NON CADRES

% des Taux de % des Taux de


% des % des non
% entreprises cotisation cadre entreprises cotisations non
cadres qui cadres qui
entreprises dans art 83 dans cadre art 83
seront seront
qui seront lesquelles lesquelles
équipés en équipés en
Taille équipées les cadres les non
2020 par un 2020 par
par la JV en sont cadres sont
art 83 Année Année un art 83
art 83 en 10 concernés Année 1 Année 10 concernés
souscrit par 1 10 souscrit
ans* par l'article par l'article
la JV par la JV
83 83
S6 > 1000 1,38% 100% 0,00% 3,75% 1,10% 20,00% 0,00% 1,88% 0,17%
S5 500-1000 1,38% 100% 0,00% 3,75% 1,10% 20,00% 0,00% 1,88% 0,17%
S4 50-500 1,00% 100% 0,00% 3,75% 0,80% 20,00% 0,00% 1,88% 0,12%
S3 10-50 1,19% 100% 0,00% 3,75% 0,95% 20,00% 0,00% 1,88% 0,14%
S2 6-9 1,25% 100% 0,00% 4,25% 1,00% 35,00% 0,00% 2,13% 0,26%
S1 0-5 1,25% 100% 0,00% 4,25% 1,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,26%
Moyenne 0,99% 0,97% 0,17%
* Hypothèse de montée en charge progressive sur 10 ans avec un démarrage décallé de deux ans par rapport à la mise en place de la
JV

Projet retraite – BP revu – 25 mai 2009 - 18


PROJET
RETRAITE Hypothèses pour la prévision d’activité créée par la JV
Document Scénario A revu
Confidentiel
 Produit d’épargne retraite pour les salariés non équipés d’article 83
CADRES NON CADRES

% des cadres des


% des cadres des
Prime moyenne entreprises non équipées
Prime moyenne entreprises non équipées
annuelle pour des d'un art.83 JV qui
annuelle pour des d'un art.83 JV qui
versements verseront en 2020 sur un
versements individuels - verseront en 2020 sur un
individuels - NON produit d'épargne
CADRES produit d'épargne retraite
CADRES retraite individuel de la
individuel de la JV
JV

Année 1 Année 10 Année 1 Année 10 Année 1 Année 10 Année 1 Année 10

Cibles des salariés des


entreprises clients/ 3 750 ! 5 513 ! 0,34% 2,66% 750 ! 937 ! 0,28% 2,18%
prospect de MM

Cibles des salariés des


entreprises clients retraite 3 750 ! 5 513 ! - ! 2,75% 750 ! 937 ! - ! 1,97%
de CNP assurance
Cibles des salariés des
entreprises non clients/
3 750 ! 5 513 ! - ! 2,50% 750 ! 937 ! - ! 1,25%
prospect de MM ou de
CNP

Projet retraite – BP revu – 25 mai 2009 - 19


PROJET
RETRAITE Hypothèses pour la prévision d’activité créée par la JV
Document Scénario A revu
Confidentiel
 Epargne salariale

Entreprises clients/ prospects groupe MM Entreprises non clients/ prospects groupe MM

% des entreprises ayant


mis en place en Montant % des entreprises ayant Montant
% de
PEE/PERCO auprès de la % de salariés annuel mis en place en annuel
salariés qui
JV qui alimentent moyen PEE/PERCO auprès de la moyen
alimentent
en plus du BP leur versé en JV versé en
leur
standalone MM PEE/PERCO mois de mois de
PEE/PERCO
salaire salaire
Année 1 Année 10 Année 1 Année 10

S6 > 1000 0% 0,51% 50% 1,0 0% 1,00% 50% 1,0


S5 500-1000 0% 0,51% 50% 1,0 0% 1,00% 50% 1,0
S4 50-500 0% 0,44% 50% 1,0 0% 1,00% 50% 1,0
S3 10-50 0% 0,36% 50% 1,0 0% 1,00% 50% 1,0
S2 6-9 0% 0,36% 50% 1,0 0% 1,00% 50% 1,0
S1 0-5 0% 0,29% 50% 1,0 0% 1,00% 50% 1,0
Moyenne 0% 0,32% 50% 1,0 0% 1,00% 50% 1,0

Projet retraite – BP revu – 25 mai 2009 - 20


PROJET
RETRAITE Analyse de sensibilité du BP
Document Développement réduit au standalone - revu
Confidentiel

 Le scénario le plus pessimiste est celui dans lequel la JV ne parvient pas à développer
des activités nouvelles en dehors de la consolidation des BP standalone des partenaires
TABLEAU 1 SCENARIO STANDALONE - REVU

* Prévision d'activité de la JV dans l'hypothèse d'une simple consolidation des business plan standalone des
partenaires (hors développement sur fichiers clients-prospects MM - investissements limités à 6 M!)
ACTIVITE JV en M! 2010 2015 2020 2025 2029
Collecte totale 1 019 1 522 2 120 2 978 3 809
Encours totaux 9 430 13 638 19 823 28 145 37 413
CA assurance 636 902 1 257 1 928 2 581
PM assurance 6 711 9 985 14 968 22 773 31 507
TOTAL RESULTATS JV 21 35 52 82 117
Effectif assurance (en ETP) 731 831 944 1 029 1 090

ROE si taux de couverture de la marge de


6,2% 9,4% 9,9% 10,6% 14,2%
solvabilité de 110% avec effet levier à 40%

Projet retraite – BP revu – 25 mai 2009 - 21


PROJET
RETRAITE Analyse du sensibilité du BP : Développement du new business de
Document la JV limité aux produits entreprises
Confidentiel

 Compte tenu des atouts et complémentarités des partenaires, la JV devrait pouvoir faire
au moins aussi bien que ARIAL sur le marché des entreprises. Ainsi, en tenant compte
uniquement du développement envisagé sur le collectif (sans tenir compte du
développement prévu dans le BP de la JV) les résultats de la JV seraient les suivants:

TABLEAU 2 SCENARIO DEVELOPPEMENT ENTREPRISE REVU


* Prévision d'activité de la JV dans l'hypothèse d'une consolidation des business plan standalone des partenaires (hors
développement sur fichiers clients-prospects MM) avec développement limité à la retraite entreprises (investissements 30
M! sur 5 ans)
ACTIVITE JV en M! 2010 2015 2020 2025 2029
Collecte totale 1 034 1 956 3 510 5 001 6 460
Encours totaux 9 445 14 744 25 953 43 706 63 533
CA assurance 651 1 336 2 647 3 951 5 231
PM assurance 6 726 11 091 21 098 38 333 57 626
TOTAL RESULTATS JV 17 36 69 131 213
Effectif assurance (en ETP) 731 879 1 102 1 256 1 362

ROE si taux de couverture de la marge de solvabilité


3,8% 9,2% 10,7% 12,2% 14,9%
de 110% avec effet levier à 40%

Projet retraite – BP revu – 25 mai 2009 - 22