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Tareas Virtuales

Objetivos

Entrenar al alumno en la capacidad de aplicar los instrumentos de


análisis que nos brinda la teoría sobre la Evaluación de Proyectos.

Tarea Virtual 3. Casos y ejercicios aplicados

Instrucciones

1. Se conformarán grupos de 5 integrantes (excepcionalmente 2)


2. Solo se recepcionarán tareas en el Aula virtual en las
fechas establecidas

Características del entregable

 El análisis de la información es parte del contenido mínimo.


 La investigación adicional y el valor agregado que genere el
análisis contribuirán a

incrementar la calificación.

 Es importante el orden y la formalidad en la estructura y entrega


del trabajo

 Se Debe cumplir con los contenidos mínimos que se solicita en


cada tarea virtual
Tarea virtual 3

1. Roberto Mendiola ha decidido constituir una empresa dedicada a la comercialización


de artículos de oficina y desea realizar una evaluación de la rentabilidad de su
proyecto a 3 años. Para poder iniciar el negocio, Rómulo tendrá que realizar las
siguientes inversiones:
 Equipos de Cómputo S/.20, 000; Muebles y Enseres S/. 25,000 ( Montos sin
IGV)
 Lanzamiento Comercial S/. 6,000 ( Monto sin IGV)
 Capital de Trabajo S/. 20,000
 Se sabe que los equipos de cómputo tienen una vida útil de 4 años y que
tendrán un valor comercial de S/. 6,500 al finalizar el proyecto. Los muebles
y enseres se depreciarán a una tasa del 25% anual y se liquidarán al valor
en libros. Los gastos pre-operativos se amortizarán a razón de la vida útil del
proyecto. La empresa mantendrá una inversión en capital de trabajo a razón
del 15% de las ventas incrementales a lo largo del proyecto.
Las ventas y compras proyectadas son las siguientes:

Año 1 2 3
Ventas (Ingresos) 220,000 240,000 280,000
Egresos 100,000 140,000 190,000


Las ventas (ingresos) proyectadas no incluyen el IGV.

Los egresos están conformados de la siguiente manera:
a) Compras de mercaderías equivalen al 70% de los egresos que están
afectos a IGV.
b) Gastos Administrativos equivalen al 30% de los egresos.
 El impuesto a la renta es 30% y el IGV 18%.
 Rómulo está pensando financiar 50% del proyecto con un Banco Local a 3
años a una TEA del 18% pagadero en cuotas anuales constantes. El impuesto
a la renta es 30% y se paga el mismo año en que se genera.
 La rentabilidad mínima exigida para la inversión es 16%.
Se solicita:

a) Módulo – Liquidación del IGV al Estado


b) Flujo de Caja de Libre Disponibilidad
c) Flujo de Caja del Inversionista
d) VPN del Inversionista.
2.-La Empresa EXITOSA se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad
de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la práctica del
ciclismo. Para ello, ha previsto una inversión inicial de 600.000 euros. y los siguientes flujos
que se generarían durante la vida útil del proyecto inversión, que es de 4 años:

AÑOS INGRESOS EGRESOS


1 100.000 50.000
2 200.000 60.000
3 300.000 65.000
4 300.000 65.000

Se pide determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta si la acción de


la empresa EXITOSA (financiada 100% con capital propio) tiene un Beta de 0.8, la
tasa del activo libre de riesgo es de 3%, la prima de riesgo de mercado es de 11%
y el spread por riesgo país es de 400 pb (utilice el CAPM modificado).

3.-Las acciones ordinarias de CORPORATION SA. tiene una Beta de 0.90. La tasa de las
letras del tesoro es del 4%, y la prima de riesgo del mercado se calcula en el 8%. La
estructura de capital de la empresa consiste en 30% de deuda, que paga un tipo de interés
del 5%, y un 70% de capital propio. ¿Cuál es el costo del capital propio de CORPORATION
SA? ¿Cuál es el WACC? El impuesto a la renta es 30%.

4.-Usted se encuentra evaluando un proyecto de inversión que tiene un horizonte de


evaluación de 3 años y presenta 3 posibles escenarios:

Probabilidad Inversión FCL anual


de (igual para los 3
ocurrencia años)
Recesión 20% 12,000 5,000
Normal 40% 10,000 8,000
Expansión 40% 10,000 12,000

Determine el Valor Neto Esperado del proyecto si se sabe que el beta del sector es
de 1.40, la rentabilidad de los bonos del tesoro es 4.5%, la prima por riesgo de
mercado es de 9.5%, la empresa mantiene una estructura deuda capital de 1.75, el
tipo de interés de la deuda es de 10.5 % y enfrenta una tasa impositiva del 30%.
5.-Un conocido grupo industrial está interesado en realizar un proyecto de inversión para
fabricar y distribuir un cierto tipo de insumo para la industria farmacéutica. Se ha planteado
que el proyecto se liquidará al finalizar el quinto año. Se realizó un estudio de mercado y un
estudio técnico y se ha encontrado la siguiente información:

Demanda Estimada
Años 1-2 3-4 5
Ventas diarias (unidades) 90 75 105
Precio ($ / unidad) 30 50 20

Costos Variables
Años 1-2 3-4 5
Mano de Obra ( $ /
unidad) 5 4 4
Suministros ( $ / unidad) 1 1 1
Repuestos ( $ / unidad) 2 1 0
Combustibles ( $ /
unidad) 2 2 2
Otros Insumos ( $ /
unidad) 2 2 1

Tasa anual de
Inversión Inicial Depreciación
Maquinaria y Equipo $ 350,000 20%
Vehículos $ 100,000 20%
Edificios $ 300,000 5%

Se solicita calcular la inversión en capital de trabajo neto en cada uno de los casos
siguientes:

a) Se estima que el margen operativo para los primeros 2 años será de 50%, 65% en
el año 3, 70% en el año 4 y 45% en el último año. Se estima que, en promedio, la
rotación de cuantas por cobrar será de 18 veces al año, mientras que la rotación de
cuentas por pagar será de 24 veces al año. Por otro lado, el periodo promedio de
inventarios se estima en 7 días.

b) Se espera que la inversión anual en Caja, Cuentas por cobrar e Inventarios


equivaldrá al 4% de las ventas anuales, mientras que las Cuentas por Pagar se
estiman en 10% de los Costos Variables sin incluir la Mano de Obra.
6.-VERDADERO O FALSO (SOMBREE LA RESPUESTA CORRECTA)

1. El método del costo anual equivalente sirve para (V) (F)


compara dos proyectos con vidas iguales.

2. Cuando un costo ocurrirá independientemente de la (V) (F)


realización de un proyecto, este costo debe ser
considerado como parte del proyecto.

3. Uno de los problemas de usar la TIR para evaluar (V) (F)


proyectos es que no nos ayuda a decidir entre
proyectos mutuamente excluyentes.

4. La Tasa Interna de Retorno (TIR) de un proyecto es (V) (F)


aquella tasa para la cual el Valor Presente Neto es
cero.

5. Una ventaja con el método del período de (V) (F)


recuperación descontado es que requiere un período
de corte arbitrario.

6. Uno de los problemas de usar la TIR para evaluar (V) (F)


proyectos es que un proyecto puede tener más de una
TIR.

7. Si la tasa de descuento de un proyecto es mayor que (V) (F)


la TIR, entonces dicho proyecto es conveniente.

8. Uno de los problemas de utilizar el Período de (V) (F)


Recuperación Descontado (PRD) para elegir entre dos
proyectos es que no estaríamos considerando los
flujos iniciales.

9. El escudo fiscal es originado por los interés de un (V) (F)


préstamo bancario.

10. Los escudos fiscales (EF) son todos aquellos gastos (V) (F)
que, registrados en el Estado de Resultados de la
empresa, determinan un menor pago de impuesto a la
renta.

11. En la evaluación de proyectos el Flujo de Caja del (V) (F)


Accionista se compara contra el WACC
12. El método del NOPAT parte de la utilidad neta (V) (F)
incluidos los gastos financieros para determinar el flujo
de caja libre.

13. El leasing, es una modalidad de financiamiento de (V) (F)


activos en la que los inversionistas poseen la
propiedad del bien.

14. El financiamiento de terceros es importante porque (V) (F)


permite realizar más proyectos de inversión de
aquellos que se podrían llevar a cabo sólo mediante la
autofinanciación.

15. A la combinación de deuda y patrimonio se le conoce (V) (F)


como estructura de financiamiento.

16. Las inversión en CT deberá ser cubierta por el (V) (F)


inversionista o financiada con deuda.

17. El capital de trabajo se invierte en maquinarias, (V) (F)


cuentas por cobrar e inventarios.

18. Uno de los métodos para calcular el capital de trabajo (V) (F)
neto en un proyecto es el contable.

19. Una empresa que vende al contado no necesita (V) (F)


financiamiento de capital de trabajo.

20. Los resultados del método contable no coinciden con (V) (F)
el método de desfase en la determinación del capital
de trabajo neto.