UNIVERSIDAD NACIONAL

DE PIURA
FACULTAD DE ECONOMÍA

DEPARTAMENTO ACADEMICO Y/O ESCUELA

PROFESIONAL DE ECONOMÍA

“REPORTE DE INFLACIÓN: PANORAMA ACTUAL Y PROYECCIONES

MACROECONÓMICAS 2018-2019”

PRESENTADO POR :

 Aguirre Mogollón Clarita Guianella.

CURSO :

 ECONOMÍA DEL DESARROLLO

REGIONAL

PROFESOR :

 DR. JOSE LUIS ORDINOLA BOYER

Piura, 2018
 CONTENIDO

REPORTE DE INFLACIÓN: PANORAMA ACTUAL Y PROYECCIONES MACROECONÓMICAS

2018-2019 ............................................................................................................................... 3

INTRODUCCIÓN ...................................................................................................................... 3

RESUMEN DE LA CONFERENCIA ............................................................................................. 4

ENTORNO INTERNACIONAL .................................................................................................... 4

SECTOR EXTERNO ................................................................................................................... 6

ACTIVIDAD ECONÓMICA ........................................................................................................ 7

FINANZAS PUBLICAS ............................................................................................................... 8

INFLACIÓN Y POLÍTICA MONETARIA....................................................................................... 9

APORTES DEL PONENTE........................................................................................................ 10

CONCLUSIONES..................................................................................................................... 12
 REPORTE DE INFLACIÓN1: PANORAMA ACTUAL Y PROYECCIONES
MACROECONÓMICAS 2018-2019

INTRODUCCIÓN
De acuerdo con la Constitución Política, el Banco Central de Reserva del Perú2 es una
entidad pública autónoma, cuya finalidad es preservar la estabilidad monetaria y sus
principales funciones son regular la moneda y el crédito, administrar las reservas
internacionales e informar sobre el estado de las finanzas nacionales.

Dentro de un cronograma anunciado, el Directorio del BCRP decide todos los meses el nivel
de la tasa de interés de referencia para el mercado de préstamos interbancarios. Esta tasa
de interés es la meta operativa de la política monetaria, la cual afecta con rezagos y por
distintos canales a la tasa de inflación. Por ello, esta tasa de interés se determina con base
a proyecciones de inflación y de sus determinantes.

Adicionalmente, el BCRP ejecuta medidas preventivas para resguardar la estabilidad

financiera y los mecanismos de transmisión de la política monetaria. Así, mediante la
intervención cambiaria, se busca reducir la volatilidad excesiva del tipo de cambio y
acumular reservas internacionales, lo cual desarrolla fortalezas ante eventos negativos en
una economía con un elevado porcentaje de dolarización financiera. El BCRP maneja
además otros instrumentos de política monetaria, con los que puede afectar de manera
más directa a los volúmenes y composición del crédito, como los encajes en moneda
nacional y en moneda extranjera, y así evitar excesos o restricciones en la evolución del
crédito.

El Reporte de Inflación fue aprobado en sesión del Directorio del 13 de setiembre de 2018.

1
Incluye la evolución macroeconómica reciente y en particular la dinámica de la inflación y la ejecución de la política
monetaria. Además, difunde las proyecciones de inflación (incluyendo el balance de riesgos) y de las variables
macroeconómicas.
2
BCRP
 RESUMEN DE LA CONFERENCIA
El ponente de esta conferencia fue Contreras Miranda Alex Alonso, profesional de

Ingeniería Económica de la UNI Con estudios de Economía Avanzada (BCRP), Políticas

Macroeconómicas y cuestiones relacionadas con el sistema financiero (FMI- Brasil) y

Derivados de Crédito (CEMLA - México). Tiene experiencia en docencia en las universidades:

Del Pacífico, Piura, Pontificia Universidad Católica del Perú y Universidad Nacional de

Ingeniería.

ENTORNO INTERNACIONAL
Desde el último Reporte de Inflación, los indicadores confirman el crecimiento sostenido de

Estados Unidos (EUA) y muestran señales de desaceleración en varias economías

desarrolladas. Las expectativas de alza de tasas de la Fed3 y las tensiones comerciales

llevaron a una corrección en los precios de los commodities4 y a una salida de capitales de

las economías emergentes, que en algunos casos ha generado presiones depreciatorias.

Se mantiene la proyección de crecimiento mundial para 2018 y 2019, aunque menos

sincronizado y con mayores riesgos.

El crecimiento de Estados Unidos se moderaría en 2019, como consecuencia del retiro del

estímulo de la Fed en un contexto de mayores presiones inflacionarias.

3
el sistema de la Reserva Federal es el banco central de los Estados Unidos.
4
es un término que generalmente se refiere a bienes físicos que constituyen componentes básicos
de productos más complejos.
 SECTOR EXTERNO
El escenario de proyección de este Reporte considera un entorno internacional menos

favorable que el del Reporte previo. Por un lado, si bien se mantiene la proyección de

crecimiento de nuestros socios comerciales y de la actividad global, este crecimiento es

menos sincronizado y con mayores riesgos a la baja. Por otro lado, se considera una

corrección a la baja en la proyección de precios de exportación a niveles que aún se

ubicarían por encima del promedio de los últimos cinco años.

 ACTIVIDAD ECONÓMICA
La evolución de la demanda interna se explica principalmente por la recuperación del gasto

privado, como reflejo de la mejora de los términos de intercambio, de los ingresos y del

aumento del empleo formal. Asimismo, el gasto público acumuló en el primer semestre un

crecimiento de 4,0 por ciento, impulsado por las obras de infraestructura, rehabilitación y

mantenimiento. Por el contrario, la demanda externa neta estuvo afectada por la

contracción de las exportaciones de bienes tradicionales (tras la menor producción minera),

y por un mayor dinamismo de las importaciones de bienes de capital y de consumo

duradero, en línea con la recuperación del gasto privado.

La recuperación de la demanda interna se ha reflejado en el crecimiento sostenido del

crédito al sector privado.

 FINANZAS PUBLICAS
En agosto de 2018, el déficit fiscal acumulado en doce meses se redujo a 2,1 por ciento del

PBI, luego de haber alcanzado 3,1 por ciento del PBI al finalizar 2017. El menor déficit se

debe a los mayores ingresos corrientes del gobierno general impulsados por el incremento

en la recaudación del impuesto a la renta y del Impuesto General a las Ventas (IGV), así

como a las menores devoluciones de impuestos.

Los ingresos corrientes representarán 19,3 por ciento del PBI en 2019, por los mayores

ingresos tributarios producto de las medidas anunciadas para incrementar la recaudación,

la moderación de las devoluciones tributarias y el aumento del ISC. En tanto, los gastos

superarán el 20 por ciento del PBI, principalmente por los Juegos Panamericanos, la Línea 2

del Metro de Lima y la reconstrucción del norte.

 INFLACIÓN Y POLÍTICA MONETARIA
En este contexto, el Directorio del BCRP mantuvo la tasa de interés de referencia en 2,75

por ciento entre junio y setiembre. Estas decisiones estuvieron en línea con los últimos

comunicados de política monetaria en los que el Directorio reiteró que “considera

apropiado mantener la posición expansiva de la política monetaria hasta que se asegure

que la convergencia de la inflación se dé junto a expectativas de inflación ancladas en un

entorno en el que el nivel de actividad económica se encuentre cerca de su potencial”.

Tomando en cuenta estos determinantes se espera que la inflación interanual se ubique

transitoriamente por debajo de 2,0 por ciento hasta el tercer trimestre de 2018, ello como
resultado de la reversión de los choques de oferta asociados a fenómenos climatológicos
ocurridos a comienzos de 2017 (Fenómeno El Niño Costero) y de una brecha de producto
negativa.
 APORTES DEL PONENTE

 Perú aprendió a la mala sobre inflación llegamos a una inflación5 de hasta 7000%,

actualmente la inflación es de un digito6

 El BCR aplica metas de inflación desde el año 2002, actualmente es de 2% con rangos

de tolerancia de 1% y 3%.

 El BCRP informa a los agentes económicos de las ocurrencias a nivel mundial y local

para que estén informados, lo hace a través del reporte de inflación cada trimestre,

este reporte es mas considerado como un reporte de política monetaria.

 A nivel internacional se ha mantenido la proyección el crecimiento mundial en 3,8%,

siendo el 2018 un buen año para esta economía ya que se registró un crecimiento

por encima del promedio de la última década a diferencia del 2017 donde se apreció

una pequeña moderación, la explicación de este crecimiento es por lo que pasa en

EE.UU. que esta acelerando su crecimiento, china también aporta en este

crecimiento a pesar de que ha tenido una desaceleración aun continua con un

crecimiento a tasas altas.

 La economía de estados unidos estará creciendo a una de las tasas más altas7 en

estos 7 últimos años, la mejor performance de la mejora se ve reflejada en la

reducción del desempleo ya que está alcanzando mínimos históricos8,

5
Experiencia hiperinflacionaria en Perú
6
Casi mas de 27 años
7
De 6% a 7%
8
Cerca de 4%
 adicionalmente una mejora en el gasto de la familia en el caso de los precios a

ocurrido un incremento.

 Hay una recuperación de la actividad económica, recuperándose los principales

componentes de la demanda interna como: consumo, inversión y gasto.

 En finanzas publicas se espera una corrección del déficit fiscal9, ya que si la economía

va bien existe más producción por ende mayores ingresos y el gobierno recaudaría

más.

 El gasto se espera que ser mantenga mas o menos estables ya que se implementan

con los juegos panamericanos y el gasto por reconstrucción aclarando que son

gastos temporales, esto es una buena noticia ya que las finanzas públicas

regresarían a sus niveles de consistencia de una línea más o menos estable.

 Sobre el crecimiento del crédito privado, se ve que a crecido a tasas muy elevadas,

un dato importante es que a pesar que en PERU la morosidad se ha incrementado

aún la morosidad se mantiene en niveles bastante bajos.

 El ratio crédito sobre PBI es bastante bajo respecto a los países desarrollados.

9
Esperan que disminuya el déficit fiscal
 CONCLUSIONES

 Ya que Perú es una economía pequeña y abierta estamos afectados por lo que le
pase en el mundo, aunque lo que pasa en Perú no necesariamente le afecta al
mundo ya que solo representamos en el PBI mundial el 1%, en cambio economía
grandes como EE. UU y china si tienen impacto en nuestro país.
 Las 2 economías10 más grandes del mundo han generado un impacto favorable en
el resto del mundo.
 La predicción se esta manteniendo, pero se esta incluyendo un mayor riesgo.
 El mundo crece a tasas altas pero el riesgo que está existiendo tiene que ver con la
guerra comercial11, ya que el déficit de EE. UU y china es muy alto se están
implementado medidas arancelarias.
 La guerra comercial (GC) nos afecta ya que los commodities se ven afectados y PERU
es un país que la mayor parte de sus exportaciones son por commodities.
 Se espera que la tasa de interés puesta por la FED siga incrementando a lo largo de
este año. Y así nosotros observaremos una moderación en la economía de EE.UU.
 El riesgo es que EE. UU empieza a incrementar mas aranceles y esto termine por
afectar al resto de economías mundiales y no solo a china.
 China en los últimos 20 años ha sido un motor importante en el crecimiento mundial,
aunque está teniendo una desaceleración gradual12 a pasado de crecer de tasas de
11% a 6.8% actualmente.
 Otra forma de afectarnos la GC es que los inversionistas decidan retirar su capital de
países pequeños ya que son adversos al riesgo esto se reflejaría en una salida de
capitales y generaría una presión depreciatorias para la moneda13.

10
Estados unidos y china
11
La guerra comercial consiste en la adopción por parte de uno o varios países de tarifas o barreras al comercio
con uno o varios países terceros.
12
Llamada soft landing “aterrizaje suave”
13
Como caso temenos a argentina
 El crédito tiene un efecto positivo, aunque hay que tener en cuenta como una
preocupación si el crédito se refleja como un sobreendeudamiento.