Os Auditores Externos da empresa prestam contas a todo o Conselho, enquanto

que a função de auditora interna fica sob responsabilidade do departamento de con-

troles internos e de riscos – um setor da empresa submetido à supervisão do diretor
financeiro, porém com subordinação direta ao Conselho Fiscal, assegurando a neces-
sária independência e competência para avaliar os controles internos da empresa sobre
seus relatórios financeiros.
Além de sujeitar-se às regulamentações do Novo Mercado – que incluem normas
sobre governança corporativa –, a Embraer adotou e observa uma política de divulga-
ção de informações que requer que todas as informações relevantes sejam divulgadas
ao público de acordo com as diretrizes estabelecidas pela Comissão de Valores
Mobiliários do Brasil – CVM, bem como uma política contra negociações com base
em informações privilegiadas, a qual, entre outras coisas, estabelece períodos de black-
out de informações e requer que o pessoal interno informe à direção sobre todas as
transações envolvendo papéis da empresa.

Os Resultados
O compromisso da Embraer com seus investidores, sua sólida estrutura de gestão e a
adoção de melhores práticas de governança corporativa são fatores que, juntos, têm
produzido um impacto importante no valor de mercado da companhia, nos últimos
anos. Ao final de 2005, a Embraer reportou marcos significativos nesta evolução. As
vendas líquidas cresceram 11,3% de 2004 a 2005, atingindo US$ 3,829 bilhões – o
maior valor alcançado na história da empresa. O lucro líquido chegou a US$ 445.7
milhões em 2005, 17,2% acima da de 2004. A disponibilidade líquida em 31 de
dezembro de 2005 era de US$ 360,1 milhões, em contraste com os US$ 22,1 milhões
registrados ao final de 2004 – tendo crescido, portanto, mais de 16 vezes! O total de
despesas operacionais, incluindo participação nos lucros e despesas com pesquisa e
desenvolvimento era de US$ 650 milhões em 31 de dezembro de 2005, uma eleva-
ção de 3,38% em relação aos US$ 629 milhões em 31 de dezembro de 2004.
Ao longo desse período, a Embraer gerou substancial riqueza para seus investido-
res – a capitalização de mercado aumentou em US$ 4,8 bilhões nos últimos seis anos,
passando de US$ 2,2 bilhões em dezembro de 1999 a US$ 7 bilhões em dezembro de
2005 (entre 2004 e 2005, a capitalização de mercado cresceu 16,67%, passando de
US$ 6 bilhões a US$ 7 bilhões). No mesmo período, a Embraer distribuiu US$ 943
milhões em dividendos a seus acionistas. Também no mesmo período, suas ações se
valorizaram em 157%, subindo de R$ 7,01 em dezembro de 1999 para R$ 18,00 ao
final de 2005, enquanto o Ibovespa se valorizava apenas 98% (entre 2004 e 2005, o
valor das ações ordinárias da empresa subiu 14%, de R$ 15,80 para R$ 18,00).

Case Studies 225