Analiza fundamentala PETROM

Structură acţionariat

Compania OMV Petrom este listată la Bursa de Valori Bucureşti din anul 2001.
Tranzacţionarea acţiunilor OMV Petrom (simbol SNP) a debutat în ziua de 3 septembrie, preţul
de închidere fiind de 0.0720 RON. De atunci, valoarea acţiunilor a crescut semnificativ, aceasta
fără a mai socoti si plăţile anuale ale dividendelor. Cea mai mare creştere a fost înregistrată la
începutul anului 2005, când preţul acţiunilor a explodat după semnarea contractului de
privatizare.
În 15 ianuarie 2009, Depozitarul Central S.A. a transferat actiunile detinute de
Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului (AVAS) la OMV Petrom S.A., în contul
Ministerului Economiei, în conformitate cu prevederile Legii nr. 308/30.12.2008, de respingere a
Ordonanţei de Urgenţă nr. 101/2006 a Guvernului.
În urma transferului, Ministerul Economiei deţine 11.690.694.418 de acţiuni,
reprezentând 20,64% din capitalul social al OMV Petrom.

Acţionar Acţiuni Procent

OMV AKTIENGESELLSCHAFT WIEN AUT 28.894.467.414 51,0105%
MINISTERUL ECONOMIEI BUCURESTI SECTOR 1 11.690.694.418 20,6389%
FONDUL PROPRIETATEA S.A. BUCURESTI SECTOR 11.391.130.186 20,1100%
5
Pers. juridice 3.824.993.713 6,7527%
Pers. fizice 842.822.604 1,4879%
Total 56.644.108.335 100 %
*Sursa informaţiei: Depozitarul Central, Data: 31.12. 2009, www.petrom.com
Perfomanţe financiare

ANUL INDICATORUL
Cap.suscris Cifra de afaceri Profit net
vărsat
2008 5.664.410,834 16.750.726.457 1.022.387.463
2009 5.664.410,834 12.842.384.017 1.368.127.631
2010 5.664.410,834 13.953.092.655 1.799.154.602

Profitul Petrom a crescut cu 13.16 % in anul 2009 fata de 2008.

Potrivit directorului general al Petrom, , pentru prima data de la privatizarea,
compania a inregistrat o pierdere operationala in ultimele trei luni din 2008 de 1,2 miliarde de
lei, comparativ cu 332 milioane de lei in perioada similara din 2007. Pe intregul an, profitul
operational a insumat 1,30 miliarde de lei, cu 33% sub nivelul de 1,96 miliarde de lei in
2007. Petrom, cea mai mare companie românească, a încheiat anul 2009 cu un
profit net de 1,3 miliarde de lei, mai mare cu 13.16% faţă de anul anterior, iar in 2010 a
incheiat cu un profit net de 1.7 miliarde lei., mai mare decat in 2009.
Cifra de afaceri a celei mai mari companii româneşti a
scăzut cu 23% în 2009, faţă de 2008, la 12,84 miliarde lei.

Indicatori de performanta:

Valoarea contabilă/acţiune 31.12.2008 = Capitaluri = 13.568.598.447 = 0,240

Nr.total acţiuni 56.644.108.335

Valoarea contabilă/acţiune 31.12.2009 = Capitaluri = 14.056.147.239= 0,248

Nr.total acţiuni 56.644.108.335

Valoarea contabilă/acţiune 31.12.2010 = Capitaluri = 16.195.075.527= 0,286

Nr.total acţiuni 56.644.108.335

In anul 2009, o acţiune Petrom valora, din punct de vedere contabil 0,248 lei, cu 3.3%
mai mult comparativ cu valoarea de la sfarsitul anului 2008.
 EPS (lei)
EPS 31.12.2008 = Profit net = 1.022.387.463= 0,018
Nr.total de acţiuni 56.644.108.335

EPS 31.12.2009 = Profit net = 1.368.127.631= 0.024

Nr.total de acţiuni 56.644.108.335

EPS 31.12.2010 = Profit net = 1.799.154.602= 0.032

Nr.total de acţiuni 56.644.108.335

Dacă acţionarii Petrom ar hotărî repartizarea întregului profit net al companiei, realizat în
anul 2009, atunci pentru fiecare acţiune ar încasa 0,024 lei, mai mult decât le-ar fi revenit in anul
2008, iar in 2010 ar incasa 0.032 lei. Această valoare este redată de către indicatorul EPS.
Putem considera că la baza cresterii indicatorului EPS, în perioada menţionată mai sus, s-
a aflat exclusiv modificarea câştigului net al societăţii (respectiv numărătorul indicatorului)
ţinând cont, aşa cum am precizat anterior că numărul titlurilor Petrom nu au rămas constante pe
parcursul perioadei urmărite.
Indicele PER si P/B
PER 31.12.2008 = pret = 0.1810 = 10,05
EPS 0,0180

PER 31.12.2009 = pret = 0,2490 = 10,037

EPS 0,024

PER 31.12.2010 = pret = 0,3350= 10,46

EPS 0,0320
In anul 2009, Petrom a înregistrat un PER de 10,037, iar în 2008 în scădere cu 4,8%, ca
urmare a micşorării numitorului EPS. Chiar dacă este în scădere în 2009, faţă de 2008, putem
considera că nivelul înregistrat de către acest indicator poate fi încadrat in categoria acţiunilor
relativ corect evaluate din punct de vedere al PER.
P/BV 31.12.2008 =0,1810/0,240= 0,754
P/BV 31.12.2009 =0,2490 / 0,248= 1.004
P/BV 31.12.2010=0,3350/0,286=1,171
Deteriorarea vizibilă a nivelului PER constituie, la rândul său, o altă consecinţă a
scăderii profitului net al Petrom, la finele anului 2008 şi în debutul celui curent. Mai mult, pentru
prima dată de ceva vreme încoace, valoarea curentă a acestui indicator nu se mai numără printre
cele mai atractive din piaţă.
Se poate spune ca daca P/BV este supraunitar compania a creat valoare pentru actionari,
deoarece suma pe care ar fi dispusi sa o plateasca investitorii din piata este mai mare decat suma
pe care ar primi-o oricum acestia din lichidarea activelor, in timp ce daca P/BV este subunitar
aceasta a distrus o parte din valoarea pe care au adus-o actionarii. În schimb, valorile din tabelul
de mai sus dovedesc că Petrom se poate mândri, în continuare şi în raport cu ceilalţi emitenţi cu
o valoare extrem de interesantă a raportului P/BV.

Indicele ROI (rentabilitatea capitalului) = Pnet

Capitaluri proprii

ROE 31.12.2008 = 1.022.387.463 x 100 = 7,5%

13.568.598.447

ROE 31.12.2009 = 1.368.127.631x 100 = 9.7%

14.056.147.239

ROE 31.12.2010 = 1.799.154.602x 100 = 11,1%

16.195.075.527
Indicatorul este folosit de proprietarii unei companii sau de potentiali finantatori in luarea
unei decizii de investitie.
O rentabilitate a capitalului propriu bună facilitează atragerea de capital social nou
deoarece demonstrează capacitatea conducerii de a realiza o afacere rentabilă. Obţinerea unui
profit mare pe o societate cu finanţare proprie modestă poate imprima indicatorului o evoluţie
culminantă. O evoluţie descrescătoare a ratei, în condiţiile unei firme solid capitalizate, nu
trebuie văzută negativ – cu condiţia să nu fie sub limita minim admisă în industria respectivă.
Socitetatea Petrom şi-a utilizat capitalurile proprii pe parcursul anului 2009 in procent de
9,7%, pe cand in anul 2008 înregistra o rată a rentabilităţii capitalurilor proprii de 7,5%.

Indicele de lichiditate = Disponibilităţi + stocuri

Datorii pe termen scurt
31.12.2008 = 5.084.109.292 / 3.446.027.370= 1.475
31.12.2009 = 4.413.732.144/ 3.561.335.579= 1,239
31.12.2010 = 5.404.207.035/ 4.884.114.200= 1.106
În cadrul datoriilor totale ale companiei, obligaţiile scadente într-un interval mai mare de
un an deţineau in anul 2010, o valoare de 1,106. Indicatorul redus reflectă faptul că Petrom nu
are probleme în a-şi onora datoriile scadente într-un interval scurt de timp, atât în anul 2009, cât
şi la sfârşitul anului 2008.
 Gradul de îndatorare = Datorii totale x 100
Capitaluri proprii

31.12.2008 = _ 4.950.122.772_ x 100= 36.50%

13.568.598.447
31.12.2009 = 6.383.652.890x 100 = 45.40%
14.056.147.239
31.12.2010 = 8.371.549.948 x 100 = 51,70%
16.195.075.527

Măsura în care compania prezentată îşi utilizează propriile resurse în dezvoltarea

activităţii, poate fi evidenţiată şi prin determinarea nivelului gradului de îndatorare al acesteia.
Astfel, putem considera că menţinerea unui grad de îndatorare redus (sub 60%) pe parcursul
perioadei urmărite, reflectă că PETROM şi-a bazat îmbunătăţirea eficienţei activităţii desfăşurate
preponderent pe resursele proprii de finanţare.

Concluzii
În consecinţă, trebuie să reamintim că reacţia pieţei şi a analiştilor în legătură rezultatele
Petrom recent publicate este una destul de variată.
În decursul ultimilor ani, Petrom a reuşit să profite în mare măsură de preţul ridicat al
hidrocarburilor, chiar dacă s-a confruntat în permanenţă cu probleme precum lipsa investiţiilor în
perioada ce a precedat privatizarea, scăderea nivelului producţiei fizice şi un nivel nesatisfăcător
al ratei de înlocuire a rezervelor. Acestora li s-au adăugat prevederile restrictive din contractul
colectiv de muncă al salariaţilor şi unele parteneriate de afaceri încheiate încă din perioada pre-
privatizare, care au îngreunat eforturile Petrom de valorifica un climat economic extrem de
favorabil.
În prezent, situaţia pare să se fi inversat uşor: în timp ce preţul intern realizat la ţiţei este sensibil
mai puţin atractiv decât în urmă cu un an, unele dintre acumulările anterioare par deja să fi
început să dea roade.
Totuşi, procesul de transformare şi modernizare a Petrom este încă departe de a fi finalizat,
termenele avansate în aces sens au date pentru anii 2010-2011.
De aceea, apreciem că în ceea ce priveşte performanţele financiare ale Petrom trebuie efectuată o
distincţie foarte clară între aşteptările pe termen scurt şi cele pe termen mediu şi lung.
Stiri si zvonuri

Una dintre principalele masuri pe care compania petroliera le-a luat pentru a combate
criza economica este reducerea investitiilor pentru 2009. Astfel, in prima parte a anului, valoarea
acestora a scazut aproape la jumatate fata de perioada similara a lui 2008, 489 de milioane de
euro comparativ cu 912,5 milioane de euro. Mariana Gheorghe a spus ca programul de investitii
va continua in 2009 la un nivel redus si concentrandu-se asupra programului de foraj si
dezvoltarii celor mai promitatoare zacaminte, in explorare si productie, si asupra constructiei
centralei electrice. De asemenea, in 2009 a continuat programul de restructurare a personalului,
de la inceputul anului fiind disponibilizati 4.200 de salariati. In prezent, Petrom mai are 29.100
de angajati. O alta masura anticriza se refera la extinderea pana in 2010 a hedgingului pe pretul
petrolului pentru a se proteja de o scadere sub 65 de dolari a pretului barilului.
Wolfgang Ruttenstorfer, presedintele grupului austriac OMV, a anuntat ca Petrom, companie la
care OMV este actionar majoritar, intentioneaza sa investeasca in 2010 peste un miliard de euro,
suma similara cu cea din 2009, majoritatea fondurilor vizand, atat in 2009 cat si in 2010,
activitatile de explorare si productie.
Pentru a realiza obiectivele propuse, OMV va prezenta in primul trimestru din 2010 o strategie
revizuita pentru Petrobrazi, cele mai mari schimbari vizand activitatea de rafinare.
Investitiile vor fi asigurate din lichiditati, majorari de capital si imprumuturi.
Compania petroliera Petrom, controlata de austriecii de la OMV, si-a marit productia de
hidrocarburi in Marea Neagra cu 10%, dupa ce a pus in functiune doua sonde, Delta 6 si Lebada
Vest 4, a anuntat societatea. Potrivit unui comunicat de presa, in prezent productia zilnica
obtinuta la cele doua sonde este de 3.100 de barili echivalent petrol pe zi (bep/zi), in conditiile in
care compania scoate zilnic 32.000 de bep/zi.
Companiile petroliere care activeaza in Romania sustin ca efectele crizei
financiare mondiale inca nu se fac simtite in businessul lor, dar spun ca si-au construit strategii
de contracarare a influentelor negative. Deocamdata, ele au anuntat recorduri de vanzari la
carburanti chiar daca din iulie preturile la pompa au scazut. De exemplu, oficialii Petrom au
declarat ca in octombrie au vandut aproape 200 de milioane de litri, record absolut, cu 30% mai
mult decat in perioada similara a anului trecut, in conditiile in care in patru luni benzina si
motorina s-au ieftinit cu 20%-25%.