Analisis Financiero de Corporacion LATESA 2001-2006

MEDIDAS DE DESEMPEÑO

Para la corporacion LATESA, en el periodo 2001-2006, en cuanto a su

rentabilidad, ha tenido un comportamiento estable.

Desde el punto de vista de los accionistas ha mantenido un desempeño bueno.

MEDIDAS DE DESEMPEÑO 2001 2002 2003 2004 2005 2006

A. INDICADORES DE RENTABILIDAD
1. Rentabilidad de las Ventas (RV)
RV= Utilidad Operativa/Ventas Netas 23.07% 21.29% 23.44% 25.34% 23.15% 20.48%

2. Rentabilidad de los Activos (ROA)

ROA = Utilidad Operativa/Activos Totales 19.72% 21.35% 28.26% 30.52% 27.69% 22.98%

3. Margen de Beneficio Neto (MBN)

MBN= INDAC / Ventas Netas 12.94% 11.95% 12.79% 13.98% 12.75% 10.96%

4. Rentabilidad Cap. Contable Comun (ROE)

ROE = INDAC/CCC 20.83% 22.50% 28.67% 31.01% 27.31% 24.72%

5. Rentabilidad Marginal CCC (RMCCC)

RMCCC = Cambio Indac / Cambio CCC 0.00% 33.42% 59.23% 33.18% 17.82% 10.83%

B. INDICADORES DE CRECIMIENTO
1. Tasa de Crecimiento de las Ventas Netas 0.00% 34.21% 42.22% 26.97% 34.15% 25.01%

2. Tasa de Crecimiento Utilidades Operativas 0.00% 23.86% 56.59% 37.26% 22.50% 10.59%

3. Tasa de Crecimiento Utilidad Neta 0.00% 23.99% 52.18% 39.97% 22.20% 7.34%

La tendencia mostrada por la rentabilidad sobre las ventas y rentabilidad sobre los
activos ha mostrado que desde el 2001-2006 los accionistas han recibido como promedio
por cada $ 1.00 invertido, al menos 0.2 centavos. Este mismo suceso se observa en la
rentabilidad sobre el capital comun (ROE). Donde la corporacion alcanzo el mejor uso de
su capital fue en el 2004, alcanzando un ROE de un 31.01%, y siendo estable a lo largo
del periodo.

R e n ta b ilid a d d e C a p . C o n ta b le C o m u n 2 0 0 1 - 2 0 0 6
3 2 .5 0 %
3 0 .0 0 %
2 7 .5 0 %
2 5 .0 0 %
2 2 .5 0 %
2 0 .0 0 %
R e n t a b ilid a d

1 7 .5 0 %
1 5 .0 0 %
1 2 .5 0 %
1 0 .0 0 %
7 .5 0 %
5 .0 0 %
2 .5 0 %
0 .0 0 %
2002 2003 2004 2005 2006

Años
 Sin embargo es preciso resaltar el hecho de que debido al incremento en el uso del
financiamiento, tanto a corto como a largo plazo, sobre todo en el 2005 y 2006, los
niveles de rentabilidad, aunque son buenos, han iniciado un proceso de descenso, lo que
cual se debe de monitorear. Este hecho se refleja de manera significativa en el RMCCC,
donde un 33.18% en el 2004, ha disminuido a un 10.83% siendo esto una señal de alerta
para los accionistas, como se plasma en la grafica siguiente.

R e n ta b ilid a d M a r g in a l C C C 2 0 0 1 - 2 0 0 6
6 0 .0 0 %
5 5 .0 0 %
5 0 .0 0 %
4 5 .0 0 %
4 0 .0 0 %
R e n ta b ilid a d

3 5 .0 0 %
3 0 .0 0 %
2 5 .0 0 %
2 0 .0 0 %
1 5 .0 0 %
1 0 .0 0 %
5 .0 0 %
0 .0 0 %
2002 2003 2004 2005 2006

Años

Otros aspectos importantes en este analisis que nos concierne sobre todo a los
accionistas, ha sido el comportamiento de las ventas, donde LATESA alcanzo su mayor
nivel en el 2003 con un 42.22%, pero que ha presentado una disminucion considerable
para el periodo 2004-2006. Este descenso en el crecimiento de las ventas netas puede ser
consecuencia de:

T a s a d e C r e c im ie n to V e n ta s N e ta s 2 0 0 1 - 2 0 0 6
4 5 .0 0 %

4 0 .0 0 %

3 5 .0 0 %

3 0 .0 0 %
R e n ta b ilid a d

2 5 .0 0 %

2 0 .0 0 %

1 5 .0 0 %

1 0 .0 0 %

5 .0 0 %

0 .0 0 %
2002 2003 2004 2005 2006

Años

1. Aplicación de descuentos por pronto pago como politica establecida

recientemente en LATESA.
2. Debilidades en el proceso de ventas.
3. Desercion de clientes hacia la competencia.
MEDIDAS DE EFICIENCIA OPERATIVA

La eficiencia operativa en sentido general ha tenido un comportamiento bueno.

MEDIDASD DE EFICIENCIA OPERATIVA

A. INDICADORES ADM. ACTIVOS E INVERSIONES

1. Rotacion de Inventario (ir) (veces)
RI= Costo de Ventas / Inventario 2.55 3.37 3.50 3.06 3.42 2.99

2. Periodo de Cobros (PC)

PC = Cuentas x Cobrar / (Ventas/360 dias) 81.24 69.61 56.20 60 dias 52.65 dias 50.98 dias

3. Periodo de Pago
PP = Cuenta x Pagar / (Costo de Venta/360 dias) 69.96 70.13 61.13 77.50 dias 57.54 dias 103.4 dias

4. Rotacion activos fijos (RAF) (veces)

RAF = Ventas Netas / Activos Fijos 2.42 2.56 3.04 3.17 2.98 2.66

5. Rotacion Capital Contable Comun (RCCC)

(veces)
RCCC = Ventas Netas / CCC 1.74 2.02 2.39 2.22 2.14 2.26

6. Rotacion Activos Totales (RAT) (veces)

RAT = VentasNetas / Activos Totales 0.85 1.00 1.21 1.2 1.19 1.12

B. INDICADORES DE ADMINISTRACION DE
COSTOS

1. Margen Bruto (MB)

MB = Utilidad Bruta / Ventas Netas 30.49% 29.84% 31.79% 34.17% 31.44% 29.39%

2. Relacion Gastos Ventas a Ventas Netas

Gastos de Ventas / Ventas Netas 0.81% 1.01% 1.58% 2.54% 2.36% 3.00%

3. Relacion de Gastos de Distribucion a Ventas

Netas
Gastos de Distribucion / Ventas Netas 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

4. Relacion Gastos Grals y Adm a Ventas Netas

Gastos Grales y Adm / Ventas Netas 5.73% 6.03% 5.17% 4.59% 4.13% 3.91%

5. Relacion de Gastos Inv y Desarrollo a Ventas

Gastos de Invest y Desarrollo / Ventas Netas 0.88% 1.51% 1.60% 1.70% 1.80% 1.90%

La rotación de inventario muestra un comportamiento estable, donde LATESA

rota sus inventarios al menos 100 veces por dia.

En cuanto a las cuentas por cobrar, LATESA confronto problemas en sus niveles
de cobros, donde tenian un periodo de cobro de 81.24 dias en el 2001, afectando esto la
liquidez de la empresa y ocasionandole problemas con sus suplidores con los cuales tenia
un periodo de pago de 70 dias.

Para resolver este problema, la corporacion realizo un analisis de su cartera de

clientes, otorgando descuentos por pronto pago para agilizar la entrada de efectivo a la
empresa. Esta medida no fue suficiente, asi que hizo un analisis de su gestion de cobros,
dando como resultado que el equipo de vendedores se dedicara mas a realizar gestion de
cobros, teniendo su comision en base a lo recaudado, no a lo vendido. Al tomar esta
medida, el periodo de cobro fue disminuyendo hasta lograr que para el 2006 el periodo de
cobro descendio a 50.98 dias. Sin embargo se debe de disminuir aun mas, ya que esta
excedido en cinco dias al periodo otorgado a los clientes como dia de credito.
 A pesar de que la empresa ha mejorado su capacidad de cobro, el periodo de pago
ha ido incrementandose poniendo en riesgo la credibilidad de pago antes sus suplidores
corriendo el riesgo de perder creditos y tener problemas en los despachos de sus pedidos,
ya que de tener un period de pago de 70 dias en el 2001, ha llegado a tener un periodo de
pago de 103.4 dias en el 2006.

En cuanto a la rotacion de activos fijos, LATESA hace un buen uso de sus activos
fijos en la produccion de sus productos, teniendo una tendencia estable a traves de los
años, alcanzado su maximo uso en los años 2003 y 2004, en otras palabras tiene los
activos necesarios para el requerimiento de sus niveles de produccion.

En cuanto al RCCC, la eficiencia ha sido buena donde el capital contable comun

se ha mantenido una rotacion sobre las ventas con una tendencia oscilando entre 1.74
(siendo la rotacion menor en el 2001) y un 2.39 (en el 2004).

R o ta c io n C C C 2 0 0 1 - 2 0 0 6
2 .5

2 .2 5

1 .7 5
R e n ta b ilid a d

1 .5

1 .2 5

1
0 .7 5

0 .5

0 .2 5

0
2002 2003 2004 2005 2006

A ños

Por el lado de los activos totales, en comparacion con las ventas, en el 2001 las
cuentas por cobrar hicieron que la eficiencia de los mismos no fuera la más adecuada

R o ta c io n d e A c tiv o s T o ta le s 2 0 0 1 - 2 0 0 6
1 .3 0
1 .2 0
1 .1 0
1 .0 0
0 .9 0
0 .8 0
0 .7 0
V eces

0 .6 0
0 .5 0
0 .4 0
0 .3 0
0 .2 0
0 .1 0
0 .0 0
2002 2003 2004 2005 2006

Años
Con solo un 0.85. Debido a las medidas ya mencionadas en cuanto a las cuentas por
cobrar, la rotacion de los activos totales mejoro a partir del 2002 y manteniendo un
comportamiento estable. De los activos totales las partidas de mayor peso son las cuentas
por cobrar, los inventarios y las maquinarias.

En cuanto al negocio en si, el margen bruto nos indica que mantiene un buen
ritmo, manteniendose estable durante los años 2001 – 2006. En otras palabras,el negocio
ha generado por cada $1 vendido una utilidad bruta promedio de 0.30 centavos.

Respecto a los gastos incurridos por LATESA en sus operaciones, iniciando con
los gastos de ventas, nos indican que a pesar de que a partir del 2004 existio una mayor
inversion en ellos, esa inversion no ha contribuido como se esperaba en el crecimiento de
la ventas, ya que si es cierto las ventas de un año a otro no han disminuido, si ha
disminuido su tasa de crecimiento, por lo que se deben de analizar de manera mas
profunda los gastos incurridos para ventas y cuales medidas deberan ser tomadas.

En cuanto a los gastos generales y administrativos, la corporacion tiene la politica

de que estos no pueden exceder el 6% de las ventas netas. En el 2002, estas fueron de un
6.03% por lo que la gerencia procedio a ejecutar recortes de gastos sobre todo en cuanto a
pagos relacionados con los sueldos, asignacion de celulares y pagos de combustible.
Luego de dicha medida, los gastos generales y administrativos se han manejado de
maneras eficiente, alcanzado su mayor nivel de eficiencia en el 2006 con solo un 3.91%
sobre las ventas.

Y por ultimo en cuanto al uso de eficiente en cuanto a los gastos, LATESA ha

mantenido un buen ritmo en los gastos de investigacion y desarrollo con un crecimiento
anual promedio de apenas 0.10%.

MEDIDAS DE CAPACIDAD DE PAGO

Como hemos notado, atraves de los estados financieros, LATESA ha incrementado el

uso de financiamiento, tanto a corto a largo plazo.
MEDIDAS DE CAPACIDAD DE PAGO

A. INDICADORES DE APALANCAMIENTO
1. Activos totales / capital contable comun 2.03 2.01 1.98 1.81 1.76 1.99

2. Capacidad de Endeudamiento (CE)

CE = Total Pasivos / Total Activos 49.06% 48.90% 48.32% 45.00% 43.00% 49.00%

3. Total Pasivos / Capital Contable Comun 99.61% 98.51% 95.81% 80.94% 76.73% 98.85%

4. Pasivos Circulantes / Total Pasivos 88.20% 88.95% 88.22% 91.94% 92.44% 94.00%

5. Pasivos Circulantes / Deuda Largo Plazo 7.48 8.05 7.49 11.41 12.22 15.68

Este hecho se refleja en los indicadores de apalancamiento de la siguiente manera:

1. La relacion de los activos totales con el capital contable comun nos muestra que
solo un bajo promedio de las operaciones fueron sustentadas con recursos propios.
Para el 2001 y 2002 existian una relacion 50/50 aproximadamente, pero a partir
 del2003, aunque de manera estable, se palpa el hecho de que solo en promedio de
un 30% de las operaciones son con recursos propios.
2. La capacidad de endeudamiento muestra una señal de alerta con un 45%, 43% y
49% de endeudamiento, ya que la empresa no puede compremeter en mas de un
50% sus activos en deudas. Esta es una señal de alto riesgo, que pone a la
corporacion en un punto donde es necesario hacer mas uso de recursos propios.
3. La relacion pasivos totales / capital contable comun, al igual que el anterior,
presenta la poca capidad de LATESA para cubrir sus deudas, lo cual resulta
riesgoso a la hora de recurrir a area de la banca para financiar sus operaciones
donde presentanun cambio brusco desde el 2004 con un 80.94% a un 98.85% en
el 2006.
4. La relacion pasivo circulantes / total de pasivos muestran el hecho de que la
empresa a incrementado el uso de financiamiento a corto plazo. El grafico
siguiente muestra claramente el alto nivel de financiamiento a corto plazo donde
para los años 2001-2003, aunque en un porcentaje elevado, pero mostro
estabilidad en este sentido con un 88% promedio durante los dos primeros años
incrementadose hasta llegar a un 94% en el 2006. Esto tambien es el reflejo del
largo periodo de pago que se esta tomando la empresa para cumplir sus
compromisos con sus suplidores.
P a s iv o C ir c u la n te / T o ta l P a s iv o s 2 0 0 1 - 2 0 0 6
1 0 0 .0 0 %

9 0 .0 0 %

8 0 .0 0 %

7 0 .0 0 %

6 0 .0 0 %

5 0 .0 0 %

4 0 .0 0 %
3 0 .0 0 %

2 0 .0 0 %

1 0 .0 0 %

0 .0 0 %
2002 2003 2004 2005 2006

Años

5. Por ultimo, la razon pasivos circulantes entre la deuda largo plazo muestra el
hecho de que la empresa ha incrementado el uso de financiamiento a largo plazo
con una tendencia al endeudamiento, mostrando en el hecho de que en el 2003
poseia una razon de solo 7.49, y ha alcanzado en el 2006 un 15.68.

La Corporacion LATESA, en sentido general ha tenido una tendencia hacia la

estabilidad aunque para ello haya incurrido en un fuerte uso de financiamiento para
continuar con sus operaciones y de esa manera mantener el nivel de rentabilidad hacia
los accionistas, aunque para ello hayan elevado el riesgo de la misma.