Preguntas:

I. Realice una investigación utilizando los libros virtuales de la biblioteca

virtual DUED respecto de la evolución histórica de las Bolsas de Valores. (5
puntos).

La palabra "bolsa" tiene su origen en un edificio que perteneció a una familia

noble, de apellido Van Der Buërse, en la ciudad europea de Brujas, de la región de
Flandes (actual Bélgica), lugar donde se realizaban encuentros y reuniones de
carácter mercantil.

En el siglo XIV, los comerciantes de Brujas (Flandes) se reunían para sus

negocios en un edificio propiedad de una familia noble llamada Van Der Büerse,
cuyo escudo de armas eran tres bolsas de piel. Por extensión, comenzó a
llamarse Bolsa en toda la región a los lugares donde se efectuaban las
transacciones comerciales. Así, en los años siguientes nacieron en ciudades como
Amberes y Gante varios “bolsas” donde mercaderes de distintas nacionalidades
cotizaban sus objetos de valor. Pero la primera donde se pusieron acciones a la
venta fue la Bolsa de Valores de Amsterdam (que por ello se considera
normalmente como la más antigua), cuando en 1602 la Compañía Holandesa de
las Indias Orientales, primera sociedad anónima de la historia, comenzó a ofrecer
participaciones en sus negocios para financiar su expansión comercial.

De este modo, era posible captar grandes sumas de dinero a través de pequeñas
inversiones de los ahorros de un gran número de personas y a cambio de una
participación (las acciones) en los resultados de ese negocio. Esta función de
financiación por parte de una empresa e inversión por parte de un particular,
nacida de las necesidades de las compañías mercantiles colonialistas de la época,
como también lo fueron la Británica o la Sueca, sigue siendo la principal de las
Bolsas actuales.

La institución de la Bolsa de valores terminó de desarrollarse en los siglos

siguientes, coincidiendo, claro está, con la expansión del capitalismo y la empresa
privada. Así surgieron la de Londres (1570), la de Nueva York (1792), la de París
(1794) y la de Madrid (1831). En todas ellas se compran y se venden las acciones
de las principales empresas de cada país (entre otras cosas; en un próximo post
hablaremos de cuáles son los principales mercados que acogen las Bolsas). De
este modo, la Bolsa de Valores es una organización que provee un mercado
donde las compañías pueden ofrecer sus acciones y los inversionistas,
normalmente a través de unos intermediarios llamados corredores de bolsa,
pueden comprarlas. Este mercado establece unas normas y exige unos requisitos
que permite operar con ciertas garantías de transparencia.

Entre las Bolsas de Valores más importantes del mundo destacan: la de Nueva
York o NYSE (New York Stock Exchange), el principal mercado de valores del
mundo, ubicado en Wall Street (Nueva York) y donde cotizan indicadores como el
Dow Jones y el Nasdaq; la Bolsa de Tokio o TSE, que acoge al Nikkei 225, donde
cotizan las 225 empresas con mayor liquidez de la economía japonesa; la London
Stock Exchange, el mercado británico, donde cotiza el índice FTSE-100; o la Bolsa
de Madrid, que acoge al Ibex 35, formado por las cotizaciones de las 35 empresas
más importantes del país.

Como curiosidad, cabe decir que las imágenes de los “parqués” de las bolsas
repletos de operadores corriendo para todos los lados y gritando por todas partes
han pasado a la historia, con escasas excepciones como la de Nueva York.

Hoy, la mayoría de las operaciones se realizan a distancia mediante

ordenadores Gedesco
II. Analice la regulación vigente de la Bolsa de Valores de Lima. (5 puntos).

El ordenamiento vigente del Mercado de Valores está determinado por el Decreto

Legislativo 861, del21 de octubre de 1996, que constituye la Ley General Mercado
de Valores en vigor, al derogar al Decreto Legislativo 755 mas no al Decreto Ley
26126, al que sólo introdujo modificaciones por lo que, con un texto único
concordado, mantiene su vigencia.

La vigente Ley del Mercado de Valores ha precisado su finalidad en la promoción

del desarrollo ordenado y en la transparencia del Mercado de Valores, así como
en la adecuada protección del inversionista, tratando las mismas materias que ya
venían siendo legisladas y de las que, obviamente, no nos hemos ocupado con
detenimiento. Por ello, al ocuparnos del vigente ordenamiento, señalaremos, junto
con las generalidades, las innovaciones respecto del tratamiento legislativo
inmediato anterior.

La transparencia del mercado, tema sobre el cual se hace especial énfasis,

comenzó a desarrollarse desde que se consideró la información como
indispensable para el desarrollo del mercado. La vigente Ley la incorpora en sus
principios generales y considera como instrumento al Registro Público del
Mercado de Valores, en el que deben inscribirse los valores, los programas de
emisión de valores, los fondos mutuos, los fondos de inversión y los participantes
del Mercado de Valores "con la finalidad de poner a disposición del público la
información necesaria para la toma de decisiones de los inversionistas y lograr la
transparencia del mercado".

La reglamentación de la oferta pública de valores, que fue siempre tema de

especial atención a partir de la Ley 17020, es tratada de manera relevante y con
un mejor y más completo desarrollo. La Ley distingue la Oferta Primaria, que es la
que se realiza para la primera colocación de los valores emitidos, de la Oferta
Pública de Venta, cuando se trata de la transferencia de los valores previamente
adquiridos, o de Oferta Pública de Adquisición, cuando se trata de adquirir valores
que le puedan dar al adquiriente una significativa presencia en la sociedad
emisora, o se trate de Oferta Pública de Compra, cuando se dirige a los demás
titulares de los valores con la finalidad de excluirlos del Registro, esto es, de su
negociación en el Mercado. Como innovación, además, ha considerado a la Oferta
Pública de Intercambio, que es la que se plantea con la finalidad de permutar
valores. Por último, y conforme a la liberación de la inversión extranjera, ha
legislado también sobre las Ofertas internacionales.

En relación con los valores mobiliarios, entendidos como aquéllos que se emiten
en serie y con igualdad de derechos, la Ley legisla sobre las acciones y las
obligaciones o bonos, que son los valores tradicionalmente negociados en la
Bolsa, pero manteniendo la posibilidad de que también puedan negociarse
pagarés, letras de cambio, warrants y otros títulos valores, así como títulos de
deuda a corto plazo y los certificados de suscripción preferente.

Como mecanismo centralizado de negociación legisla, en especial, sobre la Rueda

de Bolsa, manteniendo los mismos criterios anteriormente legislados en cuanto a
presunciones para facilitar la contratación, a la irreivindicabilidad de los títulos
negociados, a su falta de cautiverio. Como no podía ser de otra manera, en razón
de los avances en materia informática, ha considerado también los sistemas
electrónicos de negociación.

La Bolsa de Valores es mantenida en su naturaleza jurídica de asociación "de

especiales características", pues también se mantienen los certificados de
participación como títulos representativos de su patrimonio, siendo negociables en
los casos que precisa. Sus asociados son las sociedades agentes de Bolsa, y su
finalidad es la de proveerles de las facilidades para la negociación de los valores
inscritos, así como de los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para sus
funciones de intermediación. Además, le ha otorgado mayores competencias de
las que tenía en la legislación anterior.

Los intermediarios se distinguen en sociedades agentes de bolsa, que son los que
tienen el privilegio por ser asociados a la Bolsa, y en sociedades intermediarias,
que son las que sólo pueden operar fuera del recinto bursátil.
Para la liquidación de las operaciones se ha desarrollado lo que ya había previsto
el Decreto Legislativo 755, en cuanto al sistema de anotaciones en cuenta o la
entrega física de los títulos. Pero se ha avanzado al impulsar la creación de
instituciones de compensación y liquidación dando lugar a la constitución de
CAVALI ICL V, al escindirse de la Bolsa de Valores de Lima lo que era el Servicio
de Caja de Valores y de Liquidación.

Los Fondos Mutuos de Inversión, prohibidos durante el Gobierno de las Fuerzas

Armadas y repuestos de manera incipiente por el Decreto Legislativo 211, reciben
un tratamiento también especial en la Ley. Paralelamente, en virtud del Decreto
Legislativo 862, se ha dado también impulso a los Fondos de Inversión.

La Ley ha dado creación a las empresas clasificadoras de riesgos, que

categorizan los valores y que se vienen ya constituyendo como patrimonios y
respaldan, así, el pago de los derechos conferidos a los titulares de valores
emitidos con cargo a dicho patrimonio.

La Ley, por último, ha creado mecanismos para la solución de conflictos con la

finalidad de resolver en el ámbito del mercado, esto es, en la CONASEV y en la
Bolsa, las controversias que se susciten entre las sociedades agentes de bolsa, y
entre éstas y los inversionistas.
III. En una extensión máxima de una página analice la importancia de la
Bolsa de Valores para el financiamiento empresarial. (5 puntos) (puede
encontrar información en la página web de la Bolsa de Valores de Lima:
http://www.bvl.com.pe/)

El Mercado de Valores es el mecanismo mediante el cual, sin intermediación

bancaria o financiera, se canalizan los recursos monetarios directamente de los
inversionistas a las empresas o a los gobiernos, para financiar proyectos de
inversión. Este sistema redunda normalmente en una financiación más barata de
proyectos (se evita el “ spread” o la ganancia de las entidades financieras),
dándoles mayor viabilidad, generando más fuentes de trabajo, aumentando la
posibilidad de que los productos lleguen a un menor precio al consumidor y, por
ende, en mejores condiciones económicas y de vida para el país.

Su importancia se da en sentido de la financiación financiera, cuando una

empresa recurre a la bolsa de valores, es por que requiere de recursos para poder
crecer, al obtener recursos monetarios para invertir en bienes de capital se
generar crecimiento económico en el pais donde la bolsa de valores se encuentre.
Por esta razón son muy reguladas por el gobierno.

Cuando un país tiene una bolsa de valores eficiente, que apoya a las empresas en
su crecimiento, entonces se genera desarrollo económico y empleo. Su
importancia es tal que los países desarrollados suelen contar con más de una,
como en el caso de Estados Unidos que tiene la bolsa más importante del mundo;
la bolsa de valores de nueva york que a su vez coadyuva con otras bolsas como
NASDAQ, MSE y Amex.
IV. Indague sobre un caso reciente de totalización de activos. (5 puntos).
(puede encontrar información navegando en la página web de la
Superintendencia del Mercado de Valores: http://www.smv.gob.pe/ o de la
Bolsa de Valores de Lima)

- La empresa COMERCIO LATINO SAC durante el ejercicio 2017 no ha

presentado las declaraciones mensuales ni la declaración anual del
Impuesto a la Renta de dicho año, la SUNAT por información de operaciones
con terceros ha determinado que ha hecho ventas gravadas con el IGV y el
Impuesto a la Renta, y por otro lado no ha exhibido el registro de Ventas
requerido para el proceso de fiscalización del mencionado ejercicio.

http://aempresarial.com/web/revitem/1_10748_75810.pdf

Un contribuyente acogido al régimen general del impuesto a la renta, está

siendo fiscalizado por la administración tributaria por el ejercicio 2017. La
administración tributaria observo que declaro según su DD.JJ anual del IR
presentada el 04.04.2018 una perdida tributaria de 35,000. Asimismo, el
auditor restructuro el estado de ganancias y pérdidas, concluyendo que la
pérdida tributaria asciende a 10,000. El auditor emitió la resolución de
determinación con fecha 18.08.2018. A continuación se detalla el estado de
ganancias y pérdidas de la DD.JJ declarado por el contribuyente y la
reestructuración del auditor:

https://www.academia.edu/16142948/Calculo_de_infracciones_tributarias_Pe
rdida_tributaria_indebida