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Ayacucho, 14 de junio del 2017

INFORME Nº 001-2017/UAP-FCE-EAPANI
Sr (a). : Prof. JESUS AUGUSTO BADAJOZ RAMOS
Responsable del curso de Administración Financiera II –
UAP
ASUNTO : Informe del análisis de los indicadores financieros de la
empresa Pro Futuro AFP

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Es un agrado dirigirnos a usted para expresarle nuestro cordial saludo y a su vez
informarle sobre el análisis que se ha realizado de los estados financieros y
razones financieras de los años 2013, 2014, 2015 y 2016 de la empresa antes
mencionada.

I. INTRODUCIÓN
El análisis realizado en el presente informe tiene por objetivo, dar a conocer
la situación de la empresa durante los periodos 2013, 2014, 2015 y 2016.

II. ANTECEDENTES.
Profuturo AFP se fundó en 1993 para administrar fondos de inversión y su
correspondiente cartera, con el fin de ofrecer a los peruanos beneficiosas
alternativas de retiro a través de un servicio de calidad total, brindando
información permanente y asesoría de primer nivel.
Con más de 20 años de experiencia administrando fondos de pensiones y
brindando un servicio de excelencia, Profuturo hoy ya se ve reflejado en tu vida
y en la de más 1.8 millones de afiliados. Contamos con más de 400
colaboradores a nivel nacional dispuestos a trabajar día a día para que en el
futuro puedas disfrutar de todas esas cosas que siempre has querido.
El compromiso con nuestros clientes también nos ha llevado a asumir nuevos
retos y a proyectarnos como la mejor empresa del ramo, moderna y dinámica,
que garantiza inversiones atractivas y la máxima rentabilidad del mercado.
Ayudamos a nuestros afiliados a cumplir sus sueños con la eficiencia y
responsabilidad que nos distinguen.

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Profuturo AFP es parte del grupo Scotiabank, una de las instituciones financieras
más sólidas a nivel mundial, que cuenta con 180 años de experiencia y más de
19 millones de clientes en 55 países de todo el mundo.
El grupo se conforma en el Perú por Profuturo AFP, Scotiabank, CrediScotia,
Scotia Fondos y Scotia Bolsa. Cuenta con más de 90,000 empleados, dedicados
por completo a sus más de 23 millones de clientes en 55 países, en 5
continentes, en más de 80 idiomas; constituyéndose el banco canadiense con
mayor presencia internacional.
En el 2012, Scotiabank fue nombrado el Mejor Banco Global del Año y Banco
del Año en las Américas, por la revista The Banker. Además, consolidó una serie
de reconocimientos, los cuales reflejan la estabilidad, solidez y fortaleza que
nuestros clientes esperan: Mejor Banco Corporativo e Institucional por Internet
por la revista Global Finance en dos categorías. Tercer Banco más seguro en
Norteamérica (2013) y el 21 más seguro del mundo, por la revista Global
Finance.
Empresas importantes garantizan el bienestar de nuestros clientes y el de sus
familias, generando confianza para un futuro seguro y estable, que les permita
alcanzar una jubilación digna.
III. OBJETIVOS.
 Analizar las Razones Financieras de manera horizontal.
 Analizar los Estados Financieros y los Estados Resultados.

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Análisis Horizontal del Estado de Resultados

PROFUTURO AFP
VALOR RELATIVO
CUENTA 2016 2015 2014 2013 2016 - 2015 2015 - 2014 2014 - 2013
Activo 0 0
Activo Corriente 0 0
Efectivo y Equivalentes de efectivo 132,091 116,199 142,047 90,217 13.68 -18.20 57.45
Valores Negociables de Propiedad de las AFP 0 10,401 10,044 0 -100.00 3.55
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 447 2,153 546 350 -79.24 294.32 56.00
Cuentas por Cobrar a vinculadas 39 122 154 196 -68.03 -20.78 -21.43
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 1,852 1,905 1,918 1,109 -2.78 -0.68 72.95
Gastos Contratados por Anticipado 1,783 1,508 1,073 814 18.24 40.54 31.82
Impuesto Corriente 55,480 50,558 41,105 36,261 9.74 23.00 13.36
Otros Activos 85 100 113 110 -15.00 -11.50 2.73
Total Activo Corriente 191,777 182,946 197,000 129,057 4.83 -7.13 52.65
Activo No Corriente 0 0 0 0
Encaje legal 304,816 288,407 274,071 256,899 5.69 5.23 6.68
Inversiones de Propiedad de la AFP 0 0 0 0
Cuentas por Cobrar a vinculadas (neto) 0 0 0 0
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 123 179 184 288 -31.28 -2.72 -36.11
Inmuebles, Muebles y Equipo (neto) 34,404 35,523 35,256 36,695 -3.15 0.76 -3.92
Activos Intangibles (neto) 589,486 594,243 604,885 613,902 -0.80 -1.76 -1.47
Activo por Impuesto a la Renta Diferido 0 0 0 0
Otros Activos 4 4 4 4 0.00 0.00 0.00
Total Activo No Corriente 928,833 918,356 914,400 907,788 1.14 0.43 0.73
TOTAL ACTIVO 1,120,610 1,101,302 1,111,400 1,036,845 1.75 -0.91 7.19
CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS 0 0 0 0
Registro de cartas fianza 180,600 177,154 155,000 142,000 1.95 14.29 9.15
Instrumentos Derivados 0 0 0 0
Bonos de reconocimiento entregados en 1,138,329 1,225,160 1,296,144 1,323,366 -7.09 -5.48 -2.06
custodia

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Custodia de valores 33,869,397 30,021,757 28,209,810 22,836,671 12.82 6.42 23.53
Control de cheques recibidos de compañía de 2,180 2,110 163 0 3.32 1194.48
seguros
Pasivo y Patrimonio 0 0 0 0
Pasivo Corriente 0 0 0 0
Sobregiros Bancarios 0 0 0 0
Parte corriente de deudas a largo plazo 0 0 191 2,045 -100.00 -90.66
Cuentas por Pagar Comerciales 2,142 3,350 1,618 1,888 -36.06 107.05 -14.30
Cuentas por Pagar a vinculadas 46 63 65 126 -26.98 -3.08 -48.41
Dividendos por pagar 4 4 3 1 0.00 33.33 200.00
Impuesto a la renta Corrientes 61,122 57,778 61,703 41,153 5.79 -6.36 49.94
Otras Cuentas por Pagar 41,061 41,533 41,151 46,251 -1.14 0.93 -11.03
Beneficios sociales a los trabajadores 528 541 599 664 -2.40 -9.68 -9.79
Provisión por negligencia 0 0 0 0
Participaciones por pagar 11,902 11,693 11,822 7,457 1.79 -1.09 58.54
Provisiones 0 0 0 0
Total Pasivo Corriente 116,805 114,962 117,152 99,585 1.60 -1.87 17.64
Pasivo No Corriente 0 0 0 0
Cuentas por Pagar a vinculadas 0 0 0 177 -100.00
Deudas a largo plazo 0 0 0 0
Pasivo por Impuesto a la Renta Diferido 33,681 28,356 27,566 34,912 18.78 2.87 -21.04
Otros Pasivos 0 0 0 0
Otras Provisiones 22,356 20,555 24,379 20,444 8.76 -15.69 19.25
Total Pasivo No Corriente 56,037 48,911 51,945 55,533 14.57 -5.84 -6.46
Total Pasivo 172,842 163,873 169,097 155,118 5.47 -3.09 9.01
Patrimonio Neto 0 0 0 0
Capital 19,291 19,291 19,291 19,291 0.00 0.00 0.00
Capital Adicional 374,180 524,180 674,180 674,180 -28.62 -22.25 0.00
Reserva Legal 3,858 3,858 3,858 3,858 0.00 0.00 0.00
Otras Reservas 0 0 0 0
Resultados Acumulados 278,148 145,182 21,567 24,182 91.59 573.17 -10.81
Resultado Neto del ejercicio 143,558 134,491 125,347 79,297 6.74 7.29 58.07
Ajustes al Patrimonio 128,733 110,427 98,060 80,919 16.58 12.61 21.18

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Total Patrimonio Neto 947,768 937,429 942,303 881,727 1.10 -0.52 6.87
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 1,120,610 1,101,302 1,111,400 1,036,845 1.75 -0.91 7.19
CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS 0 0 0 0
Control de cartas de fianza 180,600 177,154 155,000 142,000 1.95 14.29 9.15
Responsabilidad por instrumentos derivados 0 0 0 0
Responsabilidad por bonos de reconocimiento 1,138,329 1,225,160 1,296,144 1,323,366 -7.09 -5.48 -2.06
entregados en custodia
Responsabilidad por la custodia de valores 33,869,397 30,021,757 28,209,810 22,836,671 12.82 6.42 23.53
Responsabilidad de la AFP por cheques 2,180 2,110 163 0 3.32 1194.48
recibidos de compañía de seguros

FUENTE: Elaboración propia.

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PROFUTURO AFP
ESTADOS FINANCIEROS |Individual | TRIMESTRE IV al 31 de Diciembre del 2016 ( en miles de NUEVOS
SOLES )
CUENTA 2016 2015 2014 2013 2016 - 2015 - 2014 -
2015 2014 2013

Ingresos Operacionales 0 0
Comisiones Recibidas (neto) 338,439 334,143 316,920 290,801 1.29 5.43 8.98
Total de Ingresos Brutos 338,439 334,143 316,920 290,801 1.29 5.43 8.98
Gastos operacionales 0 0 0 0
Gastos de Administración (105,749) (108,125) (100,254) (119,063) -2.20 7.85 -15.80
Compras de suministros (805) (819) (625) (825) -1.71 31.04 -24.24
Cargas de personal (42,860) (44,306) (44,068) (55,100) -3.26 0.54 -20.02
Participaciones y dietas al directorio (510) (368) (13) (14) 38.59 2730.77 -7.14
Servicios prestados por terceros (33,617) (34,247) (29,074) (41,667) -1.84 17.79 -30.22
Tributos y aportaciones (7,289) (6,623) (5,997) (4,968) 10.06 10.44 20.71
Cargas diversas de gestión (6,016) (6,707) (5,052) (5,270) -10.30 32.76 -4.14
Provisiones del ejercicio (14,652) (15,055) (15,425) (11,219) -2.68 -2.40 37.49
Gastos de Ventas (38,359) (43,668) (45,424) (50,401) -12.16 -3.87 -9.87
Compras de Suministros (1,444) (636) (615) (974) 127.04 3.41 -36.86
Cargas de Personal (28,487) (31,684) (35,120) (32,720) -10.09 -9.78 7.33
Servicios prestados por terceros (5,569) (4,846) (4,450) (4,021) 14.92 8.90 10.67
Publicidad, publicaciones y relaciones públicas (2,054) (5,617) (4,428) (11,161) -63.43 26.85 -60.33
Tributos y aportaciones (45) (36) (29) (17) 25.00 24.14 70.59
Cargas diversas de gestión (531) (577) (397) (748) -7.97 45.34 -46.93
Provisiones del ejercicio (229) (272) (385) (760) -15.81 -29.35 -49.34
Utilidad (pérdida) operativa 194,331 182,350 171,242 121,337 6.57 6.49 41.13
Otros Ingresos (Gastos) 0 0 0 0
Utilidad (pérdida) del encaje 3,016 0 0 0
Utilidad (Pérdida) del fondo complementario 0 0 0 0
Utilidad (pérdida) del fondo de longevidad 0 0 0 0
Utilidad (pérdida) en venta de activos (188) (6) (91) (7,611) 3033.33 -93.41 -98.80
Ingresos Financieros 6,563 5,736 4,860 4,669 14.42 18.02 4.09
Gastos Financieros (1,566) (1,489) (815) (4,061) 5.17 82.70 -79.93
Otros Ingresos (egresos) 2,635 3,045 3,224 8,247 -13.46 -5.55 -60.91

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Resultado antes del Impuesto a la Renta 204,791 189,636 178,420 122,581 7.99 6.29 45.55
Impuesto a la Renta Corriente y Diferido (61,233) (55,145) (53,073) (43,284) 11.04 3.90 22.62
Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 143,558 134,491 125,347 79,297 6.74 7.29 58.07
Utilidad (Pérdida) por Acción 0 0 0 0
Utilidad (Pérdida) Básica por Acción Común 7.442 6.972 6.498 4.375 6.74 7.29 48.53
Utilidad (Pérdida) Diluida por Acción Común 7.442 6.972 6.498 4.375 6.74 7.29 48.53

FUENTE: Elaboración Propia

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1. Capital de trabajo Neto
La empresa en sus cuatro periodos muestra una solvencia, la cual es
ascendente desde el año 2013 hasta el 2015, esto se debe el ascenso
constante de sus exigibles y posteriormente sufre un descenso su solvencia
en el periodo 2016, lo cual significa que la capacidad de reacción de la
empresa ha disminuido, debido principalmente a la disminución de sus
realizables.

Cuadro N° 01: Capital de trabajo neto

Capital de trabajo neto VALOR ABSOLUTO


2016 - 2015 - 2014 - 2016 -
2013 2014 2015 2016 2015 2014 2013 2013
CAPITAL NETO 29472 79848 67984 74972 6988 -11864 50376 45500

Fuente: Elaboración propia

Grafico N° 01: Capital de trabajo neto

CAPITAL DE TRABAJO NETO

60000

50000

40000

30000

20000

10000

0
2016 - 2015 2015 - 2014 2014 - 2013 2016 - 2013
-10000

-20000

Fuente: Elaboración propia.

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En el periodo 2014 – 2013, la solvencia fue ascendente en un S/161, 287,
debido a que la empresa ha pagado sus compromisos en el corto plazo
con sus proveedores.

En el periodo 2015 – 2014, la solvencia fue ascendente en un S/11,538,


debido al incremento de su disponibilidad en caja, cuentas por cobrar,
inventario y otros activos no financieros. Dentro de sus pasivos corrientes,
los otros pasivos financieros contribuyen a la disminución de sus deudas.

En el periodo 2016 -2015, la solvencia sufrió un ligero descensos S/


60833, debido a la disminución de su disponibilidad en caja, inventarios
en un 17.87% y los otros activos no financieros en un 60.90%. También
el incremento de sus otros pasivos financieros en un 82.75% y las otras
cuentas por pagar en un 33.04%.

1. Análisis de Razones Financieras

1.1. Razones de Liquidez y Solvencia

Cuadro N° 02: Razones de liquidez.

RAZON DE LIQUIDEZ Y SOLVENCIA VALOR RELATIVO


2016 - 2015 - 2014 - 2016 -
RAZON 2013 2014 2015 2016 2015 2014 2013 2013
Razón de liquidez 1.30 1.68 1.59 1.64 3.14 -5.36 29.23 26.15
Razón de tesorería 1.30 1.68 1.59 1.64 3.14 -5.36 29.23 26.15
Razón súper acida 0.91 1.30 1.10 1.13 2.73 -15.38 42.86 24.18

Fuente: Elaboración propia.

Grafico N°02: Razones de liquidez

pág. 11
RAZÓN DE LIQUIDEZ Y SOLVENCIA

50.00 42.86

40.00
29.23
29.23
26.15
26.15
24.18
30.00

20.00

10.00 3.143.142.73

0.00
2016 - 2015 2015 - 2014 2014 - 2013 2016 - 2013
-10.00 -5.36-5.36

-20.00 -15.38

Razon de liquidez Razon de tesoreria Razon super acida

Fuente: Elaboración propia.

1.1.1. Razones de liquidez

En el periodo 2014 – 2013, su razón de liquidez, se ha incrementado en un


29.23%, esto se debe al incremento de sus activos corrientes, esto se refleja en
el incremento de la disponibilidad en 57.45%, así como el incremento de sus de
sus cuentas por cobrar comerciales en 56%, así como otras cuentas por cobrar
en 72.95%

En el periodo 2015 – 2014, su razón de liquidez, disminuyo en 5.36%, esto se


debe a la disminución en los activos corrientes, en la disponibilidad en 18.20%,
de igual manera las cuentas por cobrar vinculadas en 20.78%, en los pasivos
debido al incremento de las cuentas por pagar comerciales en un 107.05,

En el periodo 2016 – 2015, su razón de liquidez, se ha incrementado en 3.14%,


esto se debe al incremento de sus activos corrientes, en la disponibilidad en
13.68%, en los pasivos corrientes se debe a la disminución de sus cuentas por
pagar comerciales en 36.06%, esto nos da a entender que la empresa está
pagando sus deudas en el corto plazo.

1.1.2. Razones de Súper Acida

En el periodo 2014 – 2013, su razón súper acida, se ha incremento 42.86%,


debido al incremento de su efectivo en 57.45%, la empresa tiene capacidad de

pág. 12
reacción inmediata frente a sus obligaciones en el corto plazo con los
acreedores.

En el periodo 2015 – 2014, su razón súper acida, ha disminuido en 15.38%


debido a la disminución de su disponibilidad en 18.20%, lo cual indica que la
capacidad de respuesta en el momento frente a sus obligaciones está
disminuyendo.

En el periodo 2016 – 2014, su razón súper acida, se ha incrementado 2.73%


debido al incremento de su disponibilidad en 13.68%, la empresa tiene capacidad
de reacción inmediata frente a sus obligaciones en el corto plazo con los
acreedores.

1.2. Razones de Endeudamiento

Cuadro Nº 03: Razones de endeudamiento.

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO VALOR RELATIVO (%)


2016 - 2015 - 2014 - 2016 -
RAZÓN 2013 2014 2015 2016 2015 2014 2013 2013
Razón de endeudamiento 0.149 0.152 0.148 0.154 4.05 -2.63 2.01 3.36
Razón de gastos financieros sobre
ventas 0.016 0.01533 0.00445 0.00462 3.82 -70.97 -4.19 -71.13
Razón de costo de deuda 0.03009 0.02874 0.00908 0.00906 -0.22 -68.41 -4.49 -69.89
Cobertura de los gastos de deudas 25.98 35.23 122.46 124.09 1.33 247.60 35.60 377.64

Fuente: Elaboración propia.

Gráfico Nº 03: Razones de endeudamiento

pág. 13
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO

400.00
350.00
300.00
250.00
200.00
150.00
100.00
50.00
0.00
-50.00
-100.00
2016 - 2015 2015 - 2014 2014 - 2013 2016 - 2013
Razón de endeudamiento 4.05 -2.63 2.01 3.36
Razón de gastos financieros sobre
3.82 -70.97 -4.19 -71.13
ventas
Razón de costo de deuda -0.22 -68.41 -4.49 -69.89
Cobertura de los gastos de deudas 1.33 247.60 35.60 377.64

Fuente: Elaboración Propia.

1.2.1. Razón de endeudamiento

En el periodo 2014 – 2013, la razón de endeudamiento se ha incrementado en


un 5.77%, lo cual indica que el apalancamiento de la empresa en un 44.5%, es
decir, este porcentaje le pertenece a los acreedores.

En el periodo 2015 – 2014, la razón de endeudamiento de la empresa se ha


incrementado en un 8.30%, lo cual indica que el apalancamiento de la empresa
es de 47.7%, es decir, este porcentaje le pertenece a los acreedores.

En el periodo 2016 – 2015, su razón de endeudamiento ha disminuido un 1.41%,


lo cual indica que el apalancamiento de la empresa representa en 49.25%, es
decir, este porcentaje le pertenece a los acreedores.

pág. 14
1.2.2. Razón de la calidad de la deuda

En el periodo 2014 – 2013, la razón de la calidad de la deuda, ha


disminuido un 8.43%, debido a la disminución en las cuentas por
pagar comerciales y otras cuentas por pagar en un 2.91%, y sus
pasivos en los impuesto a las ganancias en 100%, en sus pasivos por
impuestos diferidos ha disminuido un 10.61%, es decir, la empresa
tiene 60.25% de financiamiento en el corto plazo.

En el periodo 2015 – 2014, la razón de calidad de la deuda ha


disminuido en un 7.43%, debido a otros pasivos un 38.52%, cuentas
por pagar a entidades relacionadas en un 16.51%, es decir, la empresa
tiene 55.45% de financiamiento en el corto plazo.

En el periodo 2016 – 2015, la razón de la deuda, ha disminuido en un


3%, debido a la disminución en sus cuentas por pagar comerciales y
otras cuentas por pagar en 18.62%, en sus pasivos no corrientes los
otros pasivos financieros un 0.82%, en sus cuentas por pagar
comerciales y otras cuentas por pagar se ha reducido un 57.80%, es
decir, la empresa tiene 52.5% de financiamiento en el corto plazo.

Esto es recomendable debido a que la empresa Gloria S.A. es una


empresa de producción lo cual está tratando de incrementar sus
obligaciones a largo plazo y reducir sus obligaciones en el corto plazo.

1.2.3. Razón de gastos financieros sobre ventas

En el periodo 2014 – 2013, la razón de gastos financieros sobre ventas


se ha incrementado un 2.83%, esto debido al incremento de las ventas
y al financiamiento que tiene la empresa, en el corto plazo en términos
monetarios de S/.73’181.00 y en el largo plazo con mayor
financiamiento de S/.153’080.00.

pág. 15
En el periodo 2015 – 2014, la razón de gastos financieros sobre ventas
se incrementó en un 55.05%, esto debido al incremento de gastos
financieros de 65.42% y su incremento en las ventas en un 5.15%, la
empresa se ha financiado en el largo plazo en términos monetarios S/.
176163.00.

En el periodo 2016 – 2015, la razón de gastos financieros sobre ventas


se ha incrementado un 14.79%, debido al incremento de sus gastos
financieros un 15.03%, las ventas un 0.42%, la empresa se ha
financiado en el corto plazo en términos monetarios S/. 88’421.00

1.2.4. Razón de costo de deuda

En el periodo 2014 – 2013, la razón de costo de la deuda, ha


disminuido un 3.78%, debido al incremento de gastos financieros un
13.43%, en sus pasivos totales un 7.17%, debido al pago de sus
obligaciones en el corto y largo plazo, el costo de capital afecta en
mínimo proporción a las ventas, debido a que estos costos son bajos
y fijos y está directamente relacionado con el monto total de
financiamiento recibido.

En el periodo 2016 – 2015, la razón de costo de deuda, ha


incrementado un 18.57%, debido al incremento de los gastos
financieros un 15.03%, y sus pasivos totales han disminuido en un
2.92%, esto se debe al financiamiento en el corto plazo y al pago de
sus obligaciones en el largo plazo.

1.2.5. Cobertura en los gastos financieros

En el periodo 2014-2013 la cobertura de los gastos financieros, la empresa con


su utilidad operativa tiene la capacidad de cubrir un promedio de 11 veces sus
gastos financieros.

pág. 16
En el periodo 2015 – 2014, la cobertura de los gastos financieros, la empresa
con su utilidad operativa tiene la capacidad de cubrir un promedio de 8 veces
sus gastos financieros.

En el periodo 2016 – 2015, la cobertura de los gastos financieros, la empresa


con su utilidad operativa tiene la capacidad de cubrir un promedio de 6 veces
sus gastos financieros.

1.3. Razones de Administración de activos

Cuadro Nº 04: Razón de administración de activos.

RAZÓN DE ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS VALOR RELATIVO (%)


2016 - 2015 - 2014 - 2016 -
RAZÓN 2013 2014 2015 2016 2015 2014 2013 2013
Razón de activo fijo 9.84 9.41 8.99 7.93 -11.79 -4.46 -4.37 -19.41
Razón de inventarios 1.13 2.11 1.19 1.14 -4.20 -43.60 86.73 0.88
Periodo de rotación 323.01 172.99 306.72 320.18 4.39 77.31 -46.44 -0.88

Fuente; Elaboración propia.

Gráfico Nº 04: Razón de administración de activos.

RAZÓN DE ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS

100.00
80.00
60.00
40.00
20.00
0.00
-20.00
-40.00
-60.00
2016 - 2015 - 2014 - 2016 -
2015 2014 2013 2013
Razón de activo fijo -11.79 -4.46 -4.37 -19.41
Razón de inventarios -4.20 -43.60 86.73 0.88
Periodo de rotación 4.39 77.31 -46.44 -0.88

Fuente; Elaboración propia.

pág. 17
1.3.1. Razón de activo fijo.
En el periodo 2014- 2013, la rotación de activos fijos netos tuvo un descenso de
4.37%, debido a que la inversión en activos fijos netos disminuyó en 3.92% y en
términos monetarios en S/. 1439.00. Sin embargo las ventas se incrementaron
en este periodo, debido a que la empresa no tiene una dependencia estrecha
con los inmuebles, muebles y equipos. Además que las ventas o colocaciones
(comisiones recibidas) no necesariamente es generado por sus activos fijos de
netos.

En el periodo 2015 – 2014, la rotación de activos fijos netos tuvo una disminución
de 4.46%, a pesar de que la inversión en los activos fijos netos tuvo un ligero
incremento en 0.76%

En el periodo 2016 – 2015, la rotación de activos fijos netos tuvo un descenso


de 11.79%, debido a que la inversión se redujo en 3.15%. Sin embargo las
ventas incrementaron en 1.29%, lo cual refleja que los activos fijos netos no
guardan relación directa con la empresa de servicios que más trabaja con los
activos no corrientes.

1.3.2. Razón de inventario

En el periodo 2014- 2013, este ratio se incrementó en 86.73%, la cual significa


que la rotación de inventarios aumentó y esto se ve reflejado en el incremento
de las ventas (comisiones recibidas) en 8.98%, es decir, que la empresa ha
generado más debido a la demanda.

En el periodo 2015 – 2014, la rotación de los inventarios (encaje legal) promedio


tuvo un descenso de 43.60%, sin embargo de que sus ventas (comisiones
recibidas) se incrementaron en 5.43%, debido que el inventario de la empresa
está creada con otra finalidad lo cual no repercute con las ventas.

En el periodo 2016 – 2015, el ratio de rotación de inventario (encaje legal) ha


disminuido en 4.20%, a pesar del incremento de las ventas en 1.29%, lo cual
significa que las ventas no guarda relación directa encaje legal, debido a que es

pág. 18
una reserva que posee la empresa para pagar a sus afiliados en caso de un
receso.

1.3.3. Razón de periodo de rotación de inventarios

En el periodo 2014-2013, el periodo de rotación de los inventarios (encaje legal)


se ha reducido 46.44%, siendo conveniente para la empresa debido a que el
intervalo de tiempo que demora en rotar el inventario es cada vez menor.

En el periodo 2015 – 2014, el periodo que rota el inventario (encaje legal) se ha


incrementado en 77.31%., debido a que disminuido la rotación de inventarios
43.60%.

En el periodo 2016 – 2015, se incrementó el periodo de rotación de inventarios


(encaje legal) en 4.39%, debido a disminuido la rotación de inventarios 4.40%

1.4. Razones de Gestión de cobranza y pagos

Cuadro Nº 05: Razones de gestión de cobranza de pagos

RAZÓN DE GESTIÓN DE COBRANZA VALOR RELATIVO (%)


2016 - 2015 - 2014 - 2016 -
RAZÓN 2013 2014 2015 2016 2015 2014 2013 2013
Rotación de cuentas por cobrar 830.86 580.44 155.2 757.13 387.84 -73.26 -30.14 -8.87
Periodo promedio de cobro 0.44 0.63 2.35 0.48 -79.57 273.02 43.18 9.09
Rotación de cuentas por pagar 154.03 195.87 99.74 158 58.41 -49.08 27.16 2.58
Periodo de cuentas por pagar 2.37 1.86 3.66 2.31 -36.89 96.77 -21.52 -2.53
Financiación de clientes por
proveedores 5.39 2.96 1.56 4.79 207.05 -47.30 -45.08 -11.13

Fuente: Elaboración propia.

Gráfico Nº 04: Razón de administración de activos.

pág. 19
RAZÓN DE GESTIÓN DE COBRANZA

400.00
350.00
300.00
250.00
200.00
150.00
100.00
50.00
0.00
-50.00
-100.00
Ratación Periodo Rotación Periodo de Financiaci
de cuentas promedio de cuentas cuentas ón de
por cobrar de cobro por pagar por pagar clientes
por
proveedor
es
2016 - 2015 387.84 -79.57 58.41 -36.89 207.05
2015 - 2014 -73.26 273.02 -49.08 96.77 -47.30
2014 - 2013 -30.14 43.18 27.16 -21.52 -45.08
2016 - 2013 -8.87 9.09 2.58 -2.53 -11.13

Fuente: Elaboración propia.

1.4.1. Rotación de cuentas por cobrar

En el periodo 2014 – 2013. La rotación de las cuentas por cobrar presenta un


descenso del 30.14%, esto a partir del incremento percibido en las cuentas por
cobrar comerciales (neto) en un 56%, a pesar de presentarse un aumento del
10.22% en las ventas (Comisiones Recibidas). Esto contribuyendo a que el
número de rotaciones de estos años sea más escaso para la empresa.

En el periodo 2015 – 2014. De igual manera se contempla un reducción en éste


ratio del 73.26%, siendo casi desastrosa. En las cuentas por cuentas por cobrar
comerciales (neto) se observa un gran aumento de un 294.32%, esto
contribuyendo a que el número de rotaciones de estos años sea más escasa.
Dicho resultado genera preocupación para la empresa concluyendo como
paupérrima las políticas de cobranza que manejan.

pág. 20
En el periodo 2016 – 2015. El ratio de rotación de cuentas por cobrar aumenta
cuantiosamente, esta vez con un 387.84% en relación con la disminución de las
cuentas por cobrar comerciales (neto) con un 79.24% en el corto plazo. Además
se visualiza un incremento también de sus ventas en 1.29% que pesar de no
ser significativa aporta en las utilidades para la empresa. Esto certifica que la
empresa pudo a ver reestructurado a su personal mejorando de manera radical
su política de cobranza generalmente en el corto plazo.

1.4.2. Periodo promedio de cobro.

En el periodo 2014 – 2013. El ratio del periodo promedio de cobro se incrementa


en un 43.18%, a razón inversamente proporcional del ratio anterior que
presentaba una disminución del 30.14% en sus rotaciones. Esto indica a la
empresa, que la recuperación del flujo de productos hechos al crédito será en un
plazo mayor al del año anterior de 0.44 días a 0.63 días, aproximadamente en
ambos periodos de 0.54 días, que a pesar de ello es muy rápida.

En el periodo 2015 – 2014. El periodo promedio de cobro aumentó en un


273.02%, debido a la disminución de su rotación en un 73.26%, esto a su vez se
constata en la disminución de la disponibilidad del efectivo y equivalente a
efectivo de estos periodos en 18.20%, así mismo la acumulación de las cobrar
comerciales (neto) crecen en un 294.32%. La empresa debería reducir este lapso
de tiempo a pesar de parecer poco. (2dias).

En el periodo 2016 – 2015. El ratio devela una disminución del 79.57%, causado
por el aumento de su rotación en un 387.84%. La empresa muestra interés por
mantener los resultados estándar que tenía en el 2013 y 2014, Así mismo, su
efectivo lo devela al incrementarse en 1.29%.

1.4.3. Razón de rotación de cuentas por pagar

pág. 21
. En el periodo 2014 – 2013. La rotación de las cuentas por pagar se eleva en un
27.16%, esto debido a un descenso de su cuentas por pagar comerciales de
14.30%, además se debe a que sus ventas están subiendo en 8.98% Esto
indica que con el total de ventas (Comisiones Recibidas) en estos periodos, la
empresa puede cubrir cada vez poco más del total de sus compromisos en el
corto plazo con 154.03 veces y 195.87 veces respectivamente.

En el periodo 2015 – 2014. La rotación de las cuentas por pagar a disminuido en


un 49.08%, esto a causa de un importante incremento en sus cuentas por pagar
comerciales corrientes con un 107.05%, La empresa deberá optimizar sus
rotaciones para cubrir mejor sus deudas en el corto plazo. Esto principalmente
reduciendo sus cuentas por pagar y generando mucho más ventas.

En el periodo 2016 – 2015. La empresa acrecentó sus rotaciones en un 58.41%


y esto a razón de una reducción importante de sus cuentas por pagar
comerciales corrientes en un 36.06%. La empresa está mejor y aumentó su
capacidad para cubrir el total de sus deudas corrientes al igual que sus ventas
donde ascendió en un 1.29%.

1.4.4. Razón de periodo de pago

En el periodo 2014 – 2013.El ratio del periodo de cuentas por pagar se ve


disminuido en un 21.52%, esto debido al incremento en la rotación de sus
cuentas por pagar en un 27.16%. Por lo tanto, la empresa debería evitar reducir
el lapso de tiempo que tiene para reaccionar ante sus compromisos corrientes.
A pesar de mostrar como promedio que la empresa paga cada 2días frente a los
0.54 días en los que cobra.

En el periodo 2015 – 2014. El ratio del periodo de cuentas por pagar se extendió
en un 96.77%, a causa de la reducción en la rotación de cuentas por pagar de
un 49.08%. La empresa se muestra sólida al conseguir aplazar el periodo de sus
deudas corrientes (cobra en 1.49 días y paga en 2.76 días).

pág. 22
En el periodo 2016 – 2015. El ratio sufre una caída del 36.89%, a consecuencia
de un gran crecimiento en su rotación 58.41%. La empresa se arriesga al
disminuir el periodo en el que tiene que amortizar sus deudas corrientes (cobra
en 1.42 días y paga en 2.99días).

1.4.5. Financiación de inversión de clientes por proveedores

Este ratio explica mejor sobre la política de cobranza en esta empresa Gloria
S.A. que el de la rotación de cuentas por cobrar, debido a que se compara sus
cuentas por pagar frente al de sus cuentas por cobrar, ambas corrientes, y se
manifiesta un saldo negativo que va en ascenso y, por lo tanto preocupante para
la empresa. Los datos que sustentan ésta inferencia se muestran a continuación:

En el 2014 – 2013, en este ratio disminuye un 19.07%, esto se debe al


incremento de un 19.96% en sus cuentas por cobrar, esto se refleja en las
cuentas por cobrar comerciales, otras cuentas por cobrar y cuentas por cobrar a
entidades relacionadas. Y también a la disminución de las cuentas por pagar
comerciales y otras cuentas por pagar en un 2.91%. Lo cual significa que la
inversión realizada en las cuentas por cobrar ha disminuido su capacidad de
cubrir sus obligaciones en las cuentas por pagar.

En el 2015 – 2014, este ratio sufre un ascenso de 17.77%, esto debido al


incremento en sus cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar en
un 26.81% esto se refleja en las cuentas por pagar comerciales, otras cuentas
por pagar y cuenta por pagar a entidades relacionadas, esto significa que la
empresa está asumiendo más obligaciones con los proveedores y está
realizando menos colaciones al crédito.

El 2016 – 2015, en estos periodos ha disminuido en un 25.32 %, lo cual refleja


que incrementó las cuentas de cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar en
un 9.01%, esto se refleja por las cuentas por cobrar comerciales que se
incrementó en un 40.58% y también se debe a que las otras cuentas por pagar
comerciales y otras cuentas por pagar disminuyó en un 18.62%, esto significa
que la empresa está colocando productos al crédito con mayor proporción en
relación con el financiamiento percibido por proveedores en el corto plazo.

pág. 23
1.5. Razones de Rentabilidad
Gráfico Nº 03: Razón de rentabilidad.

RAZÓN DE RENTABILIDAD (%) VALOR RELATIVO (%)


2016 - 2015 - 2014 - 2016 -
RAZÓN 2013 2014 2015 2016 2015 2014 2013 2013

Rentabilidad neta sobre ventas 27.27 39.56 40.24 42.41 2.17 0.68 12.29 15.14

rentabilidad neta del patrimonio 8.99 13.30 13.38 15.14 1.76 0.08 4.31 6.15

Rentabilidad de activos 11.70 15.40 16.56 17.32 0.76 1.16 3.70 5.62

Rentabilidad operativa sobre ventas 41.72 54.03 54.58 57.41 2.83 0.55 12.31 15.69

Fuente: Elaboración propia.

Gráfico Nº 06: Razón de rentabilidad

RAZÓN DE RENTABILIDAD

16.00

14.00

12.00

10.00

8.00

6.00

4.00

2.00

0.00
2016 - 2015 - 2014 - 2016 -
2015 2014 2013 2013
Rentabilidad neta sobre ventas 2.17 0.68 12.29 15.14
rentabilidad neta del
1.76 0.08 4.31 6.15
patrimonio
Rentabilidad de activos 0.76 1.16 3.70 5.62
Rentabilidad operativa sobre
2.83 0.55 12.31 15.69
ventas

Fuente: Elaboración propia.

pág. 24
1.5.1. Rentabilidad neta sobre ventas o margen neto

2014 -2013, el margen neto se ha incrementado en un 12.28%, debido a que los


gastos de administración disminuyo en un 15.80%, compras o suministros en
24.24%, cargos de personal en 20.02%, servicios prestados por terceros en
30.22%, compra de suministros en 36.86%, publicidad, publicaciones y
relaciones públicas en 60.33% al igual que la utilidad de fondo complementario
en 98.80%y gastos financieros en 79.935. Esto significa que las ventas están
incrementando su capacidad de participación o generación de ganancias o
resultado en el resultado neto del ejercicio.

2015-2014, la rentabilidad neta sobre ventas se ha incrementado en un 0.705,


esto debido a que las provisiones del ejercicio han disminuido en un 2.40%,
gasto de venta en 3.87%, cargos de personal en 9.78%, provisiones del ejercicio
en 29.35%,al igual que la utilidad en venta de activos en 93.415, y también
podemos relacionar con el crecimiento de ventas en 5.43%, el cual significa que
las ventas tiene una relación directa con el resultado neto del ejercicio ,por lo
tanto podemos decir que durante estos dos periodos la participación de las
ventas en el resultado neto del ejercicio están incrementándose.

2016-2015, en estos periodos la rentabilidad neta sobre ventas se ha


incrementado en un 2,17%, esto debido a que los gastos de operativos se
disminuyó, como es el caso gastos de administración que se disminuyó en
2.20%, cargos de personal en 3.26%, servicios prestados por terceros en 1.84%,
cargos de personal en 10,09%, publicidad, publicaciones y relaciones públicas
en 63.45%, provisiones del ejercicio en 15.81%y también se debe al incremento
en las ventas en 1.29%,esto significa que las ventas de la empresa están
incrementado su participación de generación de ganancias en el resultado neto
del ejercicio.

1.5.2. Rentabilidad neta del patrimonio (ROE)

2014 – 2013, La rentabilidad neta del patrimonio se incrementó en 4.31%, este


incremento se debe a que el resultado neto del ejercicio se ha incrementado en
58.07%, debido a que los gastos operativos disminuyeron y al igual que el

pág. 25
patrimonio en un 6.87%, esto significa que el financiamiento interno está
incrementando su capacidad de participación en la generación de resultado neto
del ejercicio.

2015 – 2014. El ROE se incrementó en un 0.07%, esto se debe a que el


resultado neto del ejercicio se ha incrementado en 7.29%esto a razón de que
los gastos operativos disminuyeron y la inversión n realizada en el patrimonio
se incrementó en 0.52%, esto significa que en la empresa el patrimonio está
mejorando en la participación el generación de resultado neto del ejercicio.

2016 – 2015. La rentabilidad neta del patrimonio se incrementó en un1.78%, esto


se debe a que el resultado neto del ejercicio se incrementó en un 6.74% y el
patrimonio en 1.10%,esto gracias al incremento de sus resultados acumulados
en un 91.59%, esto significa que los accionistas están reinvirtiendo en
resultado neto del ejercicio, con el fin de incrementar la participación del
patrimonio en la generación de resultado neto del ejercicio.

1.5.3. Rentabilidad de activos (ROA)

2014 – 2013. La rentabilidad de activos se incrementó en 3.71%, esto a razón


de que la utilidad operativa se incrementó en 41.13 % y algunos gastos
operativos disminuyeron y la inversión en los activos totales se incrementó en
una proporción de 7.19%, esto indica que la inversión realizada están
generando más ganancias en resultado neto del ejercicio.

2015 – 2014. El ROA aumentó en un 1.15%, esto se debe a que las utilidades
de la empresa se incrementó en un 6.46%, pero en estos periodos los gastos
de operativos se incrementó y la inversión en los activo totales ha disminuido
en un 0.91%, esto significa que la inversión en los activo totales están
disminuyendo y por ende las ganancias generadas por los activos totales están
generando menos ganancias en el resultado neto del ejercicio.

2016 – 2015. La rentabilidad de activos aumentó en un 0.78%, esto debido al


incremento en la utilidad operativa en 6.57%, este incremento se dio a que las
gasto de operación disminuyeron y la inversión en los activos se incremento en

pág. 26
1.75%, esto significa que la inversión en activos está incrementándose y por
ende la participación en la generación de utilidad bruta.

0.86%, esto se dio a razón de que la utilidad operativa se incrementó en un


5.60%, esto se refleja en la disminución del costo de ventas en un 3.04% y el
incremento de otros ingresos operativos. Es decir que la inversión realizada en
los activos totales está mejorando su capacidad al generar ganancias en la
utilidad operativa.

1.5.4. Rentabilidad operativa sobre ventas

2014 – 2013. La rentabilidad operativa sobre ventas se incrementó en 12.31%,


esto debido a que las ventas se incrementaron en 8.98% al igual que la utilidad
operativa se incrementó en un 41.13% y los gastos operativos disminuyeron
como el gasto de administración en 15.80%, compras de suministros en 24.24%,
cargos de personal en 20.02%, participaciones y dietas al directorio en 30.02%,
compras de suministros en 36.66% y publicidad, publicaciones y relaciones
públicas en 60.33%. Esto significa que las ventas están mejorando en la
participación en la generación de utilidad operativa.

2015 – 2014. La rentabilidad operativa sobre ventas se incrementó en 0.54%,


debido a que las ventas se incrementaron en 5.43%, de igual manera la utilidad
operativa en 6.49% y los gastos operativos se disminuyeron, como es el caso
de los gastos de venta 3.87% y otras cuentas. Esto significa que las ventas
están incrementando y los gastos operativos están disminuyendo.

2016 – 2015. Este ratio tuvo un incremento de 2.85%, esto debido a que las
ventas se incrementaron en 1.29% y los gastos operativos sr disminuyeron
como los gastos de administración en 2.20%, compra de suministros en
1.71%,cargas de personal 3,26%, cargos diversas de gestión en 10.30%, gasto
de venta en 12.16 %, cargos de personal en 10.09% y publicidad, publicaciones
y relaciones públicas en 63.40% , se puede decir que la disminución de gastos
operativos influyo en el incremento de la utilidad operativa en un 6.57% .por
tanto se puede decir que la las ventas están incrementando su participación en
la generación de la utilidad operativa.

pág. 27
IV. CONCLUSIONES.
 La Empresa Gloria S.A. presenta una solvencia, debido a que sus
activos corrientes tienen capacidad de reacción a sus pasivos corrientes

 La liquidez que posee la empresa en caja se ha incrementado, lo que


significa que tiene capacidad de saldar sus obligaciones a corto plazo,
sin embargo no tiene capacidad de cubrir de manera inmediata.

 El apalancamiento que tiene la empresa para desarrollar sus


actividades, un promedio del 46% trabaja con capital ajeno, de igual
manera su apalancamiento en el corto plazo está disminuyendo y su
apalancamiento en el largo plazo se está incrementando,

 En la administración de los activos muestra un constante descenso en


el ratio de activo fijo, lo cual significa que los activos fijos netos no tienen
mayor repercusión frente a las ventas.

 Se puede apreciar que la empresa Gloria S.A, con respecto a su gestión


y política de cobranza mantiene un ascenso constante en los cuatro
periodos, permitiéndole disponer de efectivos en tiempos cada vez más
largos y haciendo que la empresa sea vulnerable frente a sus
compromisos inmediatos, lo cual se debería evitar.

 La empresa Gloria S.A. es rentable en general, sin embargo en el último


año ha sufrido un descenso en la rentabilidad neta, cual significa que la
capacidad de generar ganancias de las ventas, la rentabilidad generada
por las ventas en la utilidad bruta está incrementando su participación,
es decir, que las ventas están mejorando sus ganancias o resultados en
la utilidad bruta, en el ROE refleja que las ganancias generadas por
patrimonio son inestables sin embargo el dinero aportado por los
accionistas siguen generando ganancias, también el ROA es inestable
pero los activos siguen generando ganancia en la utilidad operativa, y
la rentabilidad operativa tiene un comportamiento ascendente, lo cual

pág. 28
significa que las ganancias generadas por las ventas en la utilidad
operativa están incrementándose. En general podemos decir que la
empresa es rentable o genera ganancias.

V. RECOMENDACIONES.

 Se recomienda a la empresa Gloria S.A. debe mantener esta gestión,


debido a que es solvente.

 La empresa debe mejorar la disponibilidad en el efectivo para poder


asumir sus obligaciones de manera inmediata.

 Se recomienda a la empresa tratar de disminuir su endeudamiento


debido a que en los periodos se incrementa, de igual manera seguir
disminuyendo el endeudamiento en el corto plazo.

 Se recomienda a la empresa mejorar relativamente su rotación de


activos fijos netos, a pesar de que éstos o tengan mayor repercusión
en las ventas.

 Se recomienda a la empresa, debe tratar de disminuir el tiempo de


cobranza con el fin de mejorar su eficiencia de la política de cobranza.

 Se recomienda a la empresa manejar un crecimiento constante en la


rentabilidad neta debido a que el incremento en las ventas son
constantes, para lo cual debe reducir gastos operativos, el cual está en
manos de la administración, también se recomienda mejorar los
resultados que produce el patrimonio en la rentabilidad neta, en el ROA
se recomienda mejorar el resultado generado por los activos en la
utilidad operativa. Y se recomienda en la rentabilidad operativa seguir
continuando con la mejora de resultados generados por las ventas en
la utilidad operativa.

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NOMBRES Y FIRMAS DE LOS MIEMBROS DEL GRUPO QUE ANALISARON
LOS RATIOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA GLORIA S.A. EN LOS
PERÓDOS 2016, 2015, 2014 Y 2013

CCORA MARTINEZ, ALESSANDRA MELINA


AZPUR BORDA, AYRTON JHONATAN
DNI: 77096856
DNI: 70122053

HUAYANTUPA ÑAHUI, JUVER GUEYSON BENAVENTE MAMANI, HENRY


DNI: 71779941 DNI: 47157938

HINOSTROZA JAYO, CRISTIAN LEONARDO BENDEZÚ GUTIERREZ, CÉSAR YURI


DNI: 72138116 DNI: 70001389

Cc
Archivo

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