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10. AMORTIZACIÓNES

10.1 Marco referencial

Para definir una amortización es necesario determinar la modalidad de pago de la

deuda y se presentan varias, en consecuencia, cada modalidad de pago involucra
una definición como la siguiente: Amortizar es el proceso financiero mediante el
cual, se cancela o extingue gradualmente una deuda, por medio de pagos
periódicos que pueden ser uniformes o diferentes.

Otra definición: Amortización es el pago parcial o total del principal de un

préstamo. Esto implica que cancelar una deuda al término de su vencimiento con
un solo pago también es amortización

En consecuencia, según la modalidad que se opte para cancelar una deuda, es

posible admitir diversas interpretaciones de amortización al capital inicial
llamado también el principal.

En el tema de las amortizaciones se presentan entre otros casos: La cancelación

con un solo pago al final del periodo de la deuda, el método americano, que
consiste en pagar durante todo el periodo de vida de la deuda solamente los
intereses y liquidándose la deuda con un solo pago al final del periodo, pago
gradual con cuotas constantes, cuando el desembolso del préstamo se efectúan
por partes, liquidación de una deuda con periodo de gracia, etc.

1.2 Sistemas de amortización

De lo manifestado en párrafo anterior deducimos que existen varias formas de
amortizar un préstamo debido a que deudores y acreedores pueden pactar
libremente las condiciones de pago.

En el presente texto desarrollaremos los métodos que consideramos más

importantes por la frecuencia de su uso.

10.2.1 Un pago único al final del periodo del préstamo

En este primer caso, durante el plazo se van generando los intereses y

capitalizándose en cada periodo, debido a que no se hace ningún pago hasta el
final de la vida útil del préstamo.

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Ejemplo 10.1: Obtenemos un préstamo de S/.20,000 a una tasa de interés del
20% anual con capitalización trimestral para ser cancelado en el periodo de un
año y seis meses con un pago único.

Lo que vamos a cancelar al final del periodo es el capital más los intereses
devengados y este es equivalente al monto, indicador con el cual estamos muy
familiarizados por haberlo analizado ampliamente.

S = 20,000 (1.05)6

S = 26,801.91 Valor del pago

10.2.2 Amortización con cuotas ordinarias constantes.

En este método de amortización conocido como el método francés, las cuotas de

amortización son constantes a lo largo de la vida del préstamo, considerando que
el tipo de interés es único durante toda la operación

Es una forma de amortización gradual, que pueden ser con pagos vencidos o
anticipados, caracterizándose por las cuotas de pago constantes en intervalos de
tiempo también constantes, los intereses se determinan sobre el saldo por pagar;
lo que en el sistema financiero se le conoce como deudas con intereses al rebatir.

Este tipo de amortización fue creada en Europa (de ahí el nombre del método
francés), en la actualidad es la más generalizada y de mayor aplicación en el
sistema financiero.

En la cuota o renta periódica en el proceso de liquidación de una deuda, cada

pago al acreedor contiene los intereses y una parte del principal, y como los
intereses se obtienen sobre el saldo, los intereses son decrecientes por periodo y
las cuotas de amortización al principal son crecientes.

Ejemplo 10.2 una deuda de S/.400,000 se debe amortizar en 5 años con cuotas
ordinarias anuales iguales al 16% de interés compuesto anual sobre el saldo.
Calcular el valor de la cuota anual y elaborar el cuadro de amortización de la
deuda.

El caso requiere liquidar la deuda con pagos ordinarios constantes, es del tipo
amortización gradual e intereses sobre el saldo. Para dar solución al problema,
previamente calculamos la renta a pagar por periodo utilizando el factor de

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recuperación de capital, factor que ya lo conocemos por haberlo estudiado en el
tema de las anualidades.

⎡ i(1 + i )n ⎤
R = P ⎢ ⎥
⎣ (1 + i ) − 1⎦
n

Reemplazando valores:

⎡ 0.16(1 + 0.16 )5 ⎤
R = 400,00 ⎢ ⎥
⎣ (1 + 0.16 ) − 1 ⎦
5

⎛ 0.336054665 ⎞
R = 400,00 ⎜ ⎟
⎝ 1.100341658 ⎠

R = 122,163.75

Para formular el cuadro hacemos uso de los siguientes símbolos:

n = Número de periodos
R = Renta o cuota de pago por periodo
I = Intereses devengados por periodo
A = Amortización de la deuda o principal
P = Préstamo, deuda, capital inicial o principal

CUADRO DE AMORTIZACIONES

n R I A P

0 400,000.00
1 122,163.75 64,000.00 58,163.75 341,836.25
2 122,163.75 54,693.80 67,469.95 274,366.30
3 122,163.75 43,898.61 78,265.14 196,101.16
4 122,163.75 31,376.18 90,787.65 105,313.51
5 122,163.75 16,850.16 105,313.59 -0.08

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Ejemplo 10.3 Una empresa, debe liquidar una deuda de S/.50,000 con pagos
ordinarios semestrales en 5 años, al 12% de interés compuesto anual con
capitalización semestral. Calcular el valor de la cuota semestral a pagar y
formular el cuadro de amortizaciones.

El problema tiene las mismas características del anterior, con la diferencia de la

frecuencia de pago y la frecuencia de capitalización, de modo que el proceso es el
mismo.

⎡ i(1 + i )n ⎤
R = P ⎢ ⎥
⎢⎣ (1 + i )n − 1⎥⎦

⎡ 0.06(1 + 0.06)10 ⎤
R = 50,000 ⎢ ⎥
⎢⎣ (1 + 0.06)10 − 1 ⎥⎦

R = 50,000 ( 0.135867958 )

R = 6,793.40

CUADRO DE AMORTIZACIONES

n R I A P

0 50,000.00
1 6,793.40 3,000.00 3,793.40 46,206.60
2 6,793.40 2,772.40 4,021.00 42,185.60
3 6,793.40 2,531.14 4,262.26 37,923.34
4 6,793.40 2,275.40 4,518.00 33,405.34
5 6,793.40 2,004.32 4,789.08 28,616.26
6 6,793.40 1,716.97 5,076.43 23,539.83
7 6,793.40 1,412.39 5,381.01 18,158.82
8 6,793.40 1,089.53 5,703.87 12,454..95
9 6,793.40 747.30. 6,046.10 6,408.85
10 6,793.40 384.53 6,408.85 0.0

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10.2.3 Amortización con cuotas anticipadas constantes.

En el sistema de amortización gradual a cuota anticipada, la entidad financiera

que otorga el préstamo, efectúa un desembolso menor al solicitado por el deudor:
debido a que el vencimiento de la primera cuota y el desembolso se efectúan
coincidentemente en el período cero.

Es decir que la entidad financiera hace entrega al solicitante el valor del préstamo
descontado la primera cuota..

Para liquidar una deuda con pagos anticipados constantes, calculamos la cuota a
pagar, combinando el factor de recuperación de capital FRC. y el factor simple
de actualización FSA.

Ejemplo 10.4 Un comerciante tiene el compromiso de rembolsar un préstamo

de S/.20,000 con pagos anticipados semestrales en 2 años y seis meses, al 12%
de interés compuesto anual con capitalización semestral. Calcular el valor de la
cuota semestral a pagar y formular el cuadro de amortizaciones

⎡ i(1 + i )n ⎤ ⎡ 1 ⎤
R = P⎢ ⎥⎢ ⎥
⎣ (1 + i ) − 1⎦ ⎣ (1 + i )⎦
n

⎡ 0.06(1 + 0.06)5 ⎤ ⎡ 1 ⎤
R = 20,000 ⎢ ⎥⎢ ⎥
⎢⎣ (1 + 0.06)5 − 1 ⎥⎦ ⎣ (1 + 0.06 ) ⎦

⎛ 0.080293534 ⎞
R = 20,000 ⎜ ⎟ 0.943396226
⎝ 0.338225578 ⎠

R = 4,479.18

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CUADRO DE AMORTIZACIONES

n R I A P

0 20,000.00
0 4,479.18 0.00 4,479.18 15,520.82
1 4,479.18 931.25 3,547.93 11,972.89
2 4,479.18 718.37 3,760.81 8,212.08
3 4,479.18 492.72 3,986.46 4,225.62
4 4,479.18 253.54 4,225.62 0.00

10.2.4 Amortizaciones ordinarias a Cuota Constante, cuando el préstamo se

desembolsa en partes

Los créditos otorgados por las entidades financieras no siempre se desembolsan

de una sola vez; cuando los proyectos son de larga maduración, el proceso de
financiamiento suele programarse de acuerdo al calendario de inversiones y al
avance de la obra.

Ejemplo 10.5 El Banco del Norte aprueba un crédito a la empresa Agroindustria

S. A por S/.100,000 amortizable en 8 cuotas ordinarias trimestrales uniformes,
aplicando una tasa efectiva trimestral del 4%. Efectuándose los desembolsos de
acuerdo al siguiente cronograma: Al inicio de la operación S/.50,000, tres meses
después S/.30,000 y al final de los tres meses siguientes S/20,000, Calcular la
cuota uniforme de pago y formular el cuadro de amortizaciones.

Calculamos el valor equivalente de los desembolsos parciales en el período cero,

cuya suma constituye el valor actual del préstamo y luego calculamos la cuota
uniforme mediante el FRC..

Valor actual del préstamo:

⎡ 1 ⎤ ⎡ 1 ⎤
P = 50,000 + 30,000 ⎢ ⎥ + 20,000 ⎢ ⎥
⎣ (1.04) ⎦ ⎢⎣ (1.04)2 ⎥⎦
P = 50,000 + 28,846.15 + 18,491.12

P = 97,337.29

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Una vez obtenido el valor actual del préstamo, determinamos la cuota uniforme
de pago por periodo, considerando dicho valor como un préstamo normal, la
cuota constante pude ser ordinaria o anticipada de acuerdo a la forma de pago
convenido entre la entidad financiera y el prestatario. En el primer caso la cuota
es la siguiente:

⎡ 0.04(1.04)8 ⎤
R = 97,337.27 ⎢ ⎥
⎢⎣ (1.04)8 −1 ⎥⎦

R = 14,457.29

CUADRO DE AMORTIZACIONES

n R I A P

0 97,337.27
1 14,457.29 3,893.49 10,563.80 86,773.47
2 14,457.29 3,470.94 10,986.35 75,787.12
3 14,457.29 3031.48 11,425.81 64,361.34
4 14,457.29 2.574.45 11,882.84 52,478.48
5 14,457.29 2,099.14 12,358.15 40,120.33
6 14,457.29 1,604.84 12,852.48 27,267.85
7 14,457.29 1,090.71 13,366.58 13,901.27
8 14,457.29 556.05 13,901.24 0.03

10.2.5 Amortización con periodo de gracia o pago diferido

Este caso se presenta cuando se financian inversiones grandes y de larga

maduración, como son la construcción de urbanizaciones, construcción montaje e
instalaciones de una fábrica y otros, en los que se estiman ingresos después de
varios periodos de haberse obtenido el financiamiento bancario.
Con esta modalidad se pretende conceder al prestatario un plazo, en el que la
inversión financiada mediante préstamo empiece a generar ingresos, con los que
se pueda hacer frente la cancelación progresiva de la deuda.
Ejemplo 10.5 Una persona obtiene un préstamo de S/.60,000 en un banco al
20% de interés anual con capitalización trimestral, con una reversión ordinaria
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trimestral durante 2 años y 6 meses, con un periodo de gracia de 3 trimestres.
Determinar la cuota periódica a pagar durante el periodo de renta y elaborar el
cuadro de amortizaciones.

De acuerdo al enunciado del problema el primer pago se ubica al final del cuarto
trimestre cuyo valor lo determinamos aplicando los criterios de la renta de una
anualidad diferida en función al valor actual.

⎡ i(1 + i )k ⎤
R = P (1 + i )t ⎢ ⎥
⎢⎣ (1 + i )k − 1⎥⎦

⎡ 0.05(1.05)7 ⎤
R = 60,000 (1.05)3 ⎢ ⎥
⎢⎣ (1.05)7 −1 ⎥⎦
R = 12,003.63

Cuadro 15.2

CUADRO DE AMORTIZACION

n R I A P

0 60,000.00
1 0 3,000.00 0 63,000.00
2 0 3,150.00 0 66,150.00
3 0 3,307.50 0 69,457.50
4 12,003.63 3,472.88 8,530.75 60,926.75
5 12,003.63 3,046.34 8,957.29 51,969.46
6 12,003.63 2,598.47 9,405.16 42,564.30
7 12,003.63 2,128.22 9,875.41 32,688.89
8 12,003.63 1,634.44 10,369.19 22,319.70
9 12,003.63 1,115.99 10,887.64. 11,432.06
10 12,003.63 571.60 11,432.03 0.03

10.2.5 Amortización con periodo de gracia, cuando en el plazo diferido se

pagan solamente los intereses.

Este es una variación del caso anterior, en el que se difiere el pago del principal.
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Es decir que durante el periodo de gracia, llamado también plazo diferido o
periodo de carencia, se pagan únicamente los intereses
Durante el periodo de carencia el prestatario paga cuotas constantes, equivalentes
a la liquidación de los intereses periódicos devengados.
Ejemplo 10.6 Una persona obtiene un préstamo de S/.60,000 en un banco al
20% de interés anual con capitalización trimestral, con una reversión ordinaria
trimestral durante 2 años y 6 meses, con un periodo de gracia de 3 trimestres. En
el periodo de gracia se pagaran solamente los intereses devengados. Determinar
los intereses a pagar durante el periodo de gracia y la cuota durante el periodo
de renta y elaborar el cuadro de amortizaciones.

De acuerdo al enunciado del problema, durante los tres primeros periodos se

pagan solamente intereses y a partir del cuarto periodo empieza el periodo de
renta en los que se paga gradualmente la deuda, con una cuota obtenida mediante
la fórmula en la que se utiliza el factor de recuperación de capital..

⎡ 0.05(1.05)7 ⎤
R = 60,000 ⎢ ⎥
⎢⎣ (1.05)7 −1 ⎥⎦

R = 12,003.63

Cuadro 15.2

CUADRO DE AMORTIZACION

n R I A P

0 60,000.00
1 3,000.00 3,000.00 0 60,000.00
2 3,000.00 3,000.00 0 60,000.00
3 3,000.00 3,000.00 0 60,000.00
4 10,369.19 3,000.00 7,369.19 52,630.81
5 10,369.19 2,631.54 7,737.65 44,893.16
6 10,369.19 2,244.66 8,124.53 36,768.63
7 10,369.19 1,838.43 8,530.76 28,237.87
8 10,369.19 1,411.89 8,957.30 19,280.57
9 10,369.19 964.03 9,405.16 9,875.41
10 10,369.19 493.77 9875.41 0.00
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