GESTÃO FINANCEIRA E DE RISCOS Semana 1

1. Descrever por escrito o significado de cada um dos Cem Conceitos.

2. Revisar o cálculo estatístico do Desvio-Padrão e Correlação.

Em probabilidade, o desvio padrão ou desvio padrão populacional (comumente representado pela letra grega
) é uma medida de dispersão em torno da média populacional de uma variável aleatória. O termo possui também uma
acepção específica no campo da estatística, na qual também é chamado de desvio padrão amostral
(comumente representado pela letra latina ) e indica uma medida de dispersão dos dados em torno de média
amostral. Um baixo desvio padrão indica que os pontos dos dados tendem a estar próximos da média ou do valor
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esperado. Um alto desvio padrão indica que os pontos dos dados estão espalhados por uma ampla gama de
valores. O desvio padrão populacional ou amostral é a raiz quadrada da variância populacional ou amostral
correspondente, de modo a ser uma medida de dispersão que seja um número não negativo e que use a mesma
unidade de medida dos dados fornecidos.

Resumindo:
Correlação entre duas variáveis
Quando uma delas está, de alguma forma, relacionada com a outra. Quando a alteração no valor de uma variável (dita
independente) provoca alterações no valor da outra variável (dita dependente).
Em pesquisas, frequentemente, procura-se verificar se existe relação entre duas ou mais variáveis, isto é, saber se as alterações
sofridas por uma das variáveis são acompanhadas por alterações nas outras. Por exemplo, peso vs. idade, consumo vs. renda,
altura vs. peso, de um indivíduo. O termo correlação significa relação em dois sentidos (co + relação), e é usado em estatística
para designar a força que mantém unidos dois conjuntos de valores. A verificação da existência e do grau de relação entre as
variáveis é o objeto de estudo da correlação.
Uma vez caracterizada esta relação, procura-se descrevê-la sob forma matemática, através de uma função. A estimação dos
parâmetros dessa função matemática é o objeto da regressão.
O coeficiente de correlação rxy linear é um número puro que varia de –1 a +1 e sua interpretação dependerá do valor numérico
e do sinal, como segue:
 O diagrama de dispersão mostrará que a correlação será tanto mais forte quanto mais próximo estiver o coeficiente de –1 ou
+1, e será tanto mais fraca quanto mais próximo o coeficiente estiver de zero.
a) Correlação perfeita negativa (rxy = -1): Quando os pontos estiverem perfeitamente alinhados, mas em sentido contrário, a
correlação é denominada perfeita negativa.
b) Correlação negativa (-1 < rxy < 0): A correlação é considerada negativa quando valores crescentes da variável X estiverem
associados a valores decrescentes da variável Y, ou valores decrescentes de X associados a valores crescentes de Y.
c) Correlação nula (rxy = 0): Quando não houver relação entre as variáveis X e Y, ou seja, quando os valores de X e Y ocorrerem
independentemente, não existe correlação entre elas.
d) correlação positiva (0 < rxy < 1): Será considerada positiva se os valores crescentes de X estiverem associados a valores
crescentes de Y.
e) Correlação perfeita positiva (rxy = 1): A correlação linear perfeita positiva corresponde ao caso anterior, só que os pontos (X,
Y) estão perfeitamente alinhados.
f) Correlação espúria: Quando duas variáveis X e Y forem independentes, o coeficiente de correlação será nulo. Entretanto,
algumas vezes, isto não ocorre, podendo, assim mesmo, o coeficiente apresentar um valor próximo de –1 ou +1. Neste caso a
correlação é espúria.

3. O que você entendeu sobre o conceito de RISCO e qual a relação com o RETORNO?
O risco, em finanças, pode ser entendido como uma medida que indica a probabilidade que o investimento tem de obter
um retorno positivo ou negativo. Esse retorno está intimamente ligado ao conceito de risco, pois, quanto maior o risco,
maior o retorno, e quanto menor o risco, menor é o retorno do investimento sobre o capital aplicado.

4. Explique os componentes do modelo CAPM e de outros.

O Modelo de Precificação de Ativos Financeiros (MPAF), mais conhecido mundialmente pela sigla em inglês
CAPM (Capital Asset Pricing Model), é utilizado em finanças para determinar a taxa de retorno teórica apropriada
de um determinado ativo em relação a uma carteira de mercado perfeitamente diversificada.

Sua fórmula é dada por:

𝐶𝐴𝑃𝑀 = 𝑅𝐹 + 𝛽 ∗ (𝑅𝑀 − 𝑅𝐹)

RF = Taxa livre de risco. Pode ser entendida como a taxa do investimento com o menor risco associado, ou cujo risco de
inadimplência é quase nulo. Essa taxa é utilizada como referência para análise de risco relativo, ou seja, é a taxa que utilizamos para
calcular o retorno relativo do ativo financeiro. No Brasil a taxa livre de risco adotada é em geral o CDI.
RM = Expectativa de retorno do Mercado. A taxa de retorno do mercado (RM) é a própria taxa média de retorno esperada desse
mercado; no caso de uma empresa de capital aberto, pode- se comparar, p.ex., com a própria bolsa de valores (BM&F Bovespa); se
for uma empresa de capital fechado, pode-se criar uma carteira virtual (ações, ouro, renda fixa, opções, poupança etc.) e adotá-la
como referência.A diferença (RM – RF) é conhecida como o prêmio pelo risco.
𝛽 = Índice Beta. Em finanças, o beta (β ou coeficiente beta) de um investimento indica se o investimento é mais ou menos volátil do
que o mercado como um todo. É calculado como sendo a divisão entre o Desvio Padrão do investimento pelo Desvio Padrão médio
do mercado.

Assim, podemos fazer a seguinte análise para o CAPM:

O CAPM é a taxa de retorno que um investidor espera para seu investimento, considerando que deve ser maior que a taxa livre de
risco (RF), e proporcional ao risco deste investimento
(em relação ao risco médio do mercado) multiplicado pela diferença entre a taxa de mercado esperada para este mercado (RM) e a
taxa livre de risco (RF).
5. Qual o Custo de Capital (Ke) da empresa que você trabalha? Para a empresa Sabesp, foram
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encontrados os seguintes dados :
 Foram utilizados os seguintes dados:

6. Quais sãos os setores empresariais de MAIOR e MENOR risco no Brasil e no Mundo?

No Brasil, os setores empresariais de maior risco são:

 Eletroeletrônicos
 Comunicações
 Bebidas

Já as de menor risco são:

 Química e petroquímica
 Siderurgia e metalurgia
 Mineração

Já nas indústrias americanas, temos os seguintes setores figurando como os de maior risco:
 Farmacêutico
 Químico
 Software e serviços correlatos

E como de menor risco temos:

 Eletricidade e gás
 Produção e refino de petróleo
 Mineração
7. Qual o rendimento médio anual (Selic, Poupança, Rfixa, Ibovespa, Dólar, IGP etc)? Selic: 6,5% a.a.
Poupança: 0,5% a.m.

Rfixa: depende do investimento. Ex.: CDI: 14,13% a.a. Ibovespa: 169% a.a. em média
entre 1990 e 2004.
Dólar: 67% nos últimos 60 meses.
IGP: 6,75% a.a.

8. Risco é algo bom ou ruim? Dissertar sobre esta questão.

O risco em finanças não é algo que se deva considerar como bom o ruim. Ele é simplesmente uma medida que indica a
probabilidade de se obter ganhos ou perdas ao se realizar um investimento. Cabe a cada investidor avaliar o custo benefício de cada
investimento para tomar a decisão mais adequada ao seu capital e ao momento de sua vida.