Avaliação de

Investimentos
Prof.: Jeferson A. da Silva
 Avaliação de Investimentos

Avaliação:
Estabelecer a valia, o valor ou preço de algo;

Investimento:
Aplicar recursos, tempo e esforço para obter
algo;
Utilizar o capital visando lucro.
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Quando avaliar um investimento:

Necessidade de optar por diferentes novos
investimentos;
Obter recurso de terceiros ou utilizar capital
próprio.

O que considerar na avaliação:

Fluxo de Caixa Livre;
Custo do Capital.
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Fluxo de Caixa Livre:

Ganho do negócio ou das operações;
(+) Receitas
(-) Custos e despesas variáveis
(-) Custos e desp fixos (sem deprec)
(-) Depreciação
= Lucro Operacional Tributável
(-) IR
= Lucro Líquido Operacional
(+) Depreciação
= FCO (Fluxo de Caixa Operacional)
(+/-) Invest líquidos em equipamentos
(+/-) Invest líquidos em capital de giro
= FCL (Fluxo de Caixa Livre)
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Fluxo de Caixa Livre:

Projeção do Fluxo de Caixa Livre:
Previsões de Indicadores Econômicos;
Inflação, PIB, taxa de Juros, etc.
Informações da Produção, vendas, RH;
Identificação da NCG.
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Custo do Capital:
 Identificar o custo do capital empregado no
projeto;
 Se for utilizado mix de capital (próprio e de
terceiros), o custo será formado pela média
ponderada;
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Custo do Capital Próprio:

 Recursos fornecidos pelo sócio;

 Deve refletir a rentabilidade que o acionista
deixa de ganhar se tivesse investido no
mercado de capitais;
 Representa o custo de oportunidade da
decisão;
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Custo do Capital Próprio:

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Custo do Capital de Terceiros:

 É o custo de empréstimos a longo prazo;
 Deve ser calculado após o IR e CSLL;
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Custo do Capital Investido:

 Ponderação do custo de capital das diversas
fontes de financiamento utilizadas o CMPC (Custo
Médio Ponderado de Capital);
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Técnicas de Análise de
Investimentos

 Valor Presente Liquido (VPL);

 Payback;
 Retorno Contábil Médio (RCM);
 Taxa Interna de Retorno (TIR);
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Valor Presente Liquido
 Mais recomendado por especialistas;
 Considera o valor temporal do dinheiro;
 Não é influenciado por decisões;
 Utiliza todos os fluxos de caixa gerado;
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Valor Presente Liquido
 O VPL consiste no valor presente dos
fluxos de caixa futuros, reduzido do valor
presente do investimento.
VPL = - Valor do Investimento Inicial + Valor Presente do Investimento
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Valor Presente Liquido
 Valor Presente do Investimento
 Representa hoje o valor de um fluxo de caixa
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Valor Presente Liquido

 Se o VPL for positivo o Investimento é

rentável;
 Se o VPL for negativo o Investimentos
deverá ser rejeitado;
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Valor Presente Liquido
 Vantagens da Utilização do VPL:
 Identifica se há aumento ou não no valor da
empresa;
 Analisa todos os fluxos de caixa da empresa;
 Permite a adição de todos os fluxos na data
zero;
 Considera o custo do capital;
 Embute o risco no custo do capital.
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Payback
 Representa o período de recuperação do
investimento inicial;
 Apresenta o Número de anos necessários para
que os fluxos de caixa futuros igualem o
montante inicial investido.
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Payback
 Definição do prazo máximo para o retorno do
investimento;
 Análise do fluxo de recursos do projeto;
 Comparar o volume necessário de
investimentos com os resultados a serem
alcançados e verificar em qual período o saldo
se tornou zero.
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Payback
 Saldo zero antes do período máximo fixado o
projeto pode ser aprovado;
 Saldo zero após o período máximo fixado o
projeto deverá ser descartado;
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Retorno Contábil Médio
 Divisão do lucro líquido médio do projeto pelo
valor médio contábil do
investimento, considerando toda sua vida útil;
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Retorno Contábil Médio
 Lucro Líquido Médio:
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Retorno Contábil Médio
 Investimento Médio:
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Retorno Contábil Médio
 O Projeto deverá ser efetuado caso o RCM seja
maior que a rentabilidade da empresa;
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Retorno Contábil Médio
 Não considera a época em que acontecem os
recebimentos e pagamentos;
 Não considera o custo do capital envolvido;
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Taxa Interna de Retorno
 Independe da taxa de juros do mercado;
 Depende apenas dos fluxos de caixa
projetados;
 Representa a taxa que remunera o
investimento.
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Taxa Interna de Retorno
 A TIR encontrada deve ser comparada com a
taxa de desconto no momento da decisão do
investimento ou financiamento;
 Para aceitar o Investimento a TIR deverá ser
maior que o custo de oportunidade;