Inversiones Financieras

Es el desembolso que hay que realizar desde que inicia un proyecto y para cumplir todas las
necesidades de éste, así como el capital de trabajo.

 Inversión fija: son los recursos tangibles e intangibles necesarios para la ejecución
de un proyecto.

 Capital de trabajo: son los recursos que permiten que una empresa comience sus
actividades.

 Inversión total: es la suma de la inversión fija, los activos tangibles y el capital de

trabajo.

Financiamiento
Es la actividad mediante la cual se obtienen los recursos para la implementación de una
nueva actividad dentro de una organización.

El financiamiento se clasifica en:

 Fuentes internas: es el recurso que la empresa genera por sí sola, es decir, es el

recurso propio o autogenerado, con el aporte de los socios, las utilidades no
distribuidas, la incorporación de nuevos socios, etc.

 Fuentes externas: es usar recursos de terceros para cubrir las operaciones de la

empresa, con préstamos bancarios, crédito con proveedores, leasing, prestamistas,
etc.

¿Cuándo hablamos de un proyecto financiable y de un proyecto

invertible?
Tomando en cuenta las ideas ya mencionadas de inversión y financiamiento, será más
sencillo comprender las diferencias entre ambos tipos de proyecto.

Se trata de un proyecto financiable cuando se tiene la capacidad suficiente de hacer frente

al pago de las deudas que se contraen. Incluso, para hacer mínimo el riesgo que no recibir
el pago del dinero prestado, se establecen garantías que aseguran su devolución.
Es un proyecto invertible cuando hay posibilidad del crecimiento de valor del negocio. Es
decir, el inversor no espera sólo la devolución del dinero con una tasa de interés pactada
previamente, sino maximizar sus beneficios a través de la revalorización de su injerencia en
el proyecto.

De forma que un proyecto financiable se refiere a la previsión de una solvencia

determinada, mientras que el invertible considera una capacidad de crecimiento y de
obtención de beneficios. Por supuesto, que un proyecto sea financiable no significa que sea
invertible y viceversa, pues en ocasiones puede cumplirse sólo una característica.

El Sistema Financiero
El Sistema Financiero es el conjunto de mercados donde se transa dinero y activos
financieros (acciones, bonos, etc.). En éste se dan encuentro personas y empresas que
tienen excedentes de dinero (ofertantes) con aquellas que necesitan dinero (demandantes).
En otras palabras, el Sistema Financiero es el mercado en el cual el bien que se
comercializa es el dinero.

El Sistema Financiero o mercado de dinero está compuesto, a su vez, por dos mercados: el
mercado financiero y el mercado de capitales. Lo que realmente diferencia a estos
mercados, es la forma como se canalizan los recursos entre los que tienen excedentes
(ofertantes) y los que los necesitan (demandantes).

• El mercado financiero también es llamado mercado de intermediación indirecta,

porque los fondos se movilizan desde los que los tienen (ofertantes) a los que los
requieren (demandantes), a través de instituciones financieras (bancos, cajas
municipales, entre otras) y son estas las que deciden a quién entregar los fondos en
calidad de préstamo.
• En el mercado de capitales o mercado de intermediación directa, a diferencia del
mercado anterior, la decisión de la entrega de los fondos es de absoluta
responsabilidad de la persona o empresa que tiene el excedente de liquidez.
 TIPOS DE DEFINICIÓN CARACTERÍSTICA PRINCIPAL
MERCADOS

Mercado Mercado de Decisión de colocación la toma la

Financiero intermediación institución financiera
indirecta
FINANCIERO
SISTEMA

Mercado de Mercado de Decisión de colocación la toma la persona

Capitales intermediación que tiene excedentes SISTEMA
directa FINANCIER de fondos

En un sentido general, el sistema financiero (sistema de finanzas) de un país está formado

por el conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es canalizar el
ahorro que generan los prestamistas o unidades de gasto con superávit hacia
los prestatarios o unidades de gasto con déficit, así como facilitar y otorgar seguridad
al movimiento de dinero y al sistema de pagos.

De acuerdo con Martínez Torres Omar Alejandro en su libro Análisis económico, nos da a
conocer que es el conjunto de regulaciones, normativas, instrumentos, personas e
instituciones que operan y constituyen el mercado de dinero así como el mercado de
capitales. Orientando y dirigiendo tanto el ahorro como la inversión, poniendo en contacto
la oferta y la demanda de dinero de un país.

La labor de intermediación es llevada a cabo por las instituciones que componen el sistema
financiero, y se considera básica para realizar la transformación de los activos financieros,
denominados primarios, emitidos por las unidades inversoras (con el fin de obtener fondos
para aumentar sus activos reales), en activos financieros indirectos, más acordes con las
preferencias de los ahorradores.

Comprende, tanto los instrumentos o activos financieros, como

las instituciones o intermediarios y los mercados financieros: los intermediarios compran y
venden los activos en los mercados financieros.
EL MERCADO DE VALORES
Es un tipo de mercado de capitales de los que operan alrededor del mundo en el que se
negocia la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a través de la
compraventa de valores negociables. Permite la canalización de capital a medio y largo
plazo de los inversores a los usuarios.
El conjunto de normas y participantes (emisores, intermediarios, inversionistas y otros
agentes económicos) tiene como objeto permitir el proceso de emisión, colocación,
distribución e intermediación de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores o
internacional se puede deducir.
De acuerdo con los artículos 2º y 3° de la Ley del Mercado de Valores, ésta afecta a los
valores negociables emitidos por personas o entidades, públicas o privadas, y agrupados en
emisiones, cuya emisión, negociación o comercialización tenga lugar en el territorio
nacional (español). Se consideran valores negociables, en todo caso (art 2.1 TRLMV):1

 Las acciones de sociedades y los valores negociables equivalentes a las acciones, así
como cualquier otro tipo de valores negociables que den derecho a adquirir acciones o
valores equivalentes a las acciones, por su conversión o por el ejercicio de los derechos
que confieren.
 Las cuotas participativas de las cajas de ahorros y las cuotas participativas de
asociación de la Confederación Española de Cajas de Ahorros.
 Los bonos, obligaciones y otros valores análogos, representativos de parte de un
empréstito, incluidos los convertibles o canjeables.
 Las cédulas, los bonos y participaciones hipotecarias.
 Los bonos de titulización.
 Las participaciones y acciones de instituciones de inversión colectiva.
 Los instrumentos del mercado monetario entendiendo por tales las categorías de
instrumentos que se negocian habitualmente en el mercado monetario tales como las
letras del Tesoro, certificados de depósito y pagarés, salvo que sean librados
singularmente, excluyéndose los instrumentos de pago que deriven de operaciones
comerciales antecedentes que no impliquen captación de fondos reembolsables.
 Las participaciones preferentes.
 Las cédulas territoriales.
 Los "warrants" y demás valores negociables derivados que confieran el derecho a
adquirir o vender cualquier otro valor negociable, o que den derecho a una liquidación
en efectivo determinada por referencia, entre otros, a valores negociables, divisas, tipos
de interés o rendimientos, materias primas, riesgo de crédito u otros índices o medidas.
 Los demás a los que las disposiciones legales o reglamentarias atribuyan la condición
de valor negociable.
También se consideran valores negociables, entre otros, los contratos de opciones, futuros,
permutas, acuerdos de tipos de interés a plazo y otros contratos de instrumentos financieros
derivados relacionados con diversas materias: valores, divisas, materias primas,
instrumentos financieros, etc. (art. 2 TRLMV).1
 I.OPERACIONES FINANCIERAS

Una operación financiera es aquella en la que dos sujetos económicos intercambian

capitales en tiempos distintos, de tal manera que el sujeto que cede el capital adquiere el
carácter de acreedor del otro, que actúa como deudor, y los valores de los capitales
intercambiados deben ser equivalentes en cada momento del tiempo.

Las operaciones financieras son muy variadas, y se realizan continuamente en el mundo de

las finanzas. Ejemplos de operaciones financieras serían:

 Compra a crédito de un bien que recibimos firmando un conjunto de letras pagaderas en

distintos momentos de tiempo.
 Un décimo de lotería es una operación financiera en la cual adquirimos un billete a cambio
de un capital futuro aleatorio, con gran probabilidad de valor cero.
 Un depósito de dinero a plazo.
 Una cuenta corriente.
 Una libreta de ahorro.
 El préstamo concedido por un banco a un cliente.
 Un plan de pensiones.

En todas ellas, se pueden identificar las dos magnitudes a las que se ha hecho referencia, los
capitales que se entregan y se devuelven, y el tiempo que media entre las distintas
aportaciones y devoluciones.

La aportación de capitales en una operación financiera se denomina “prestación”, y el

sujeto económico que la realiza adquiere la condición de acreedor; la devolución de
capitales se ha denominado “contraprestación”, y el sujeto económico que la debe realizar
adquiere la condición de deudor.

II. LEYES FINANCIERAS

Si las operaciones financieras están formadas por un conjunto de capitales asociados a
determinados períodos temporales, y los citados capitales deben ser equivalentes durante el
plazo considerado, será preciso conocer el medio por el cual se corresponden las
prestaciones y las contraprestaciones; es decir, las leyes mediante las cuales las partes
deudora y acreedora regulan sus mutuos derechos y obligaciones, y los materializan en una
corriente de cobros y pagos que aceptan como justa, y que, en suma, representan
dinámicamente a la operación financiera correspondiente.

A estas leyes se les denomina leyes financieras, y permiten comparar capitales a lo largo
del tiempo, de tal manera que se puede establecer sin lugar a duda, una relación de
preferencia entre dichos capitales financieros, y como consecuencia de la misma, la
identificación en el tiempo de aquellos capitales que se consideran financieramente
equivalentes, o lo que es lo mismo, que su valor a lo largo del tiempo se considera
indiferente.
De acuerdo con lo que se denomina “Principio de Equivalencia Financiera”, si la operación
financiera se realiza, es porque para ambas partes los compromisos son equivalentes; es
decir, que los capitales entregados y los que se devolverán son coincidentes en su
valoración por ambas partes, existiendo el adecuado equilibrio que requiere la operación.

III. CLASIFICACIÓN DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS

Las operaciones financieras se pueden clasificar atendiendo a diferentes criterios.

1. Atendiendo a la naturaleza de los capitales que intervienen en la

operación:

a) Operaciones Ciertas
Son aquellas operaciones que se realizan en ambiente de certeza; es decir, los capitales
intervinientes en la operación son conocidos, y su valor sólo depende del tiempo.

Ejemplo: Una persona contrata una imposición en un banco por 10.000 euros durante 90
días al 3% de interés. Transcurridos los noventa días, dicha persona percibirá 10.073,97
euros en términos financieros, o 10.059,92euros en términos financiero-fiscales (se
practicaría una retención del 19% que se ingresaría en la Hacienda Pública). Tanto el
capital de 10.000 euros, como el de 10.059,92 euros, son capitales ciertos y conocidos por
las partes antes de firmar el contrato de imposición.

b) Operaciones Aleatorias
Son aquellas operaciones que se realizan en ambiente de riesgo o incertidumbre; es decir,
alguno o algunos de los capitales intervinientes en la operación son de naturaleza aleatoria,
y, por tanto, su cuantía, su momento temporal de entrega o devolución, o ambas magnitudes
están normalmente sujetas a una determinada probabilidad de acaecimiento de un
determinado suceso.

Ejemplo: Una persona contrata un plan de pensiones con una compañía de seguros, de tal
manera que la persona aporta 100 euros mensuales hasta el día de su jubilación, fecha a
partir de la cual recibirá mensualmente una cantidad que complementará sus ingresos. La
operación financiera es aleatoria, tanto respecto a la cuantía, que dependerá del acierto de
los gestores del plan a la hora de invertir las aportaciones del sujeto, a fin de constituir el
capital futuro que permitirá pagar la cantidad mensual cuando se jubile, como del tiempo,
puesto que la fecha en que se jubilará también es aleatoria; como de la materialización de la
operación en sí, puesto que la persona puede fallecer antes de jubilarse, y cancelarse la
operación por el valor del plan, que se entregaría a los herederos del finado.
 2. Atendiendo al número de capitales involucrados en la operación

a) Operaciones Simples
Son aquellas en las que se realiza la prestación de un solo capital, y la contraprestación de
un solo capital también.

Ejemplo: Emisión de un pagaré de empresa. La compañía emisora recibe 10.000 euros del
adquirente del pagaré, y se compromete a pagarle un año después 10.350 euros en términos
financieros, o 10.283,50 euros en términos financiero-fiscales (se practicará una retención
del 19% que se ingresaría en la Hacienda Pública).

Solamente existe una prestación (10.000 euros) y una contraprestación (10.283,50 euros).

b) Operaciones Compuestas
Son aquellas en las que la prestación, la contraprestación, o ambas, están formadas por dos
o más capitales. Por tanto, habrá tres posibilidades:

 Prestación de varios capitales y contraprestación de uno sólo.

Ejemplo: Suscripción de un plan de ahorro para constituir un capital. El suscriptor aporta
300 euros mensuales durante 10 años para recibir al final el capital más los intereses
generados, en un solo pago.

 Prestación de un solo capital y contraprestación de varios capitales.

Ejemplo: Compra de Bonos del Estado. El adquirente paga 100.000 euros por los Bonos, y
durante diez años recibe 4.500 euros de intereses, y en el último se le reintegra el importe
invertido. La operación financiera tiene un capital como prestación y diez capitales como
contraprestación.

 Prestación y contraprestación de varios capitales.

Ejemplo: Suscripción de acciones parcialmente desembolsadas. El adquirente paga un 25%
del nominal cuando las compra y a lo largo de los años siguientes, va desembolsando los
dividendos pasivos pendientes. Por contra, a lo largo de dichos años, va recibiendo los
distintos dividendos y, finalmente, si vende las acciones obtendría la contraprestación final.

Es evidente que existe aleatoriedad tanto en la cuantía de los dividendos activos y pasivos,
como en el tiempo en el que se producirán.
 3. Atendiendo a los derechos y obligaciones derivados de la operación
financiera

a) Operaciones con derechos para la parte que realiza la prestación

Son aquellas en las que el acreedor, por el hecho de realizar la prestación, obtiene derechos
distintos y adicionales al de percibir una contraprestación monetaria. Sin ánimo de realizar
una casuística interminable, se detallan a continuación algunos ejemplos:

• Operaciones con derecho a la cancelación anticipada de la misma por parte del

acreedor.
Ejemplo: Descuento de letras de cambio en un banco. El banco descuenta letras a
tres meses, pero un mes después del descuento, descubre que el librado se encuentra
en mala situación financiera, y realiza un protesto de mejor seguridad de las letras y,
a continuación, se las debita al librador junto con los gastos, dando por cancelada la
operación.
 Operaciones con derecho de transferencia de los derechos a terceros.
Ejemplo: Compra de unas obligaciones convertibles emitidas por una empresa. El
adquirente suscribe unas obligaciones por cien mil euros a cinco años, y se convierte en
acreedor de la Compañía, teniendo además el derecho de convertir sus obligaciones en
acciones. Si vende las obligaciones en Bolsa estará cediendo el derecho de convertirse
en accionista a un tercero.

 Operaciones con derechos para la parte que ha de realizar la contraprestación.

Ejemplo: Compra de opciones sobre Bonos del Estado. El adquirente de la opción
adquiere el derecho de que su contraparte le venda, si él quiere, una determinada
cantidad de bonos en una fecha y por un precio determinado.

b) Operaciones con derechos para la parte que ha de realizar la contraprestación

Son aquellas en las que el deudor obtiene además de la prestación, uno o varios derechos
adicionales, teniendo únicamente que realizar la contraprestación. Al igual que en el caso
anterior, se pueden mencionar algunos casos:

 Operaciones con derecho a la cancelación anticipada de la misma por parte del deudor.
Ejemplo: Emisión de acciones preferentes en dólares. Es bastante usual que la entidad
emisora se reserve el derecho de amortizar las acciones con una determinada prima a partir
de una fecha, asimismo, determinada.

 Operaciones con derecho de transferencia de las obligaciones a terceros.

Ejemplo: Contrato de seguro sobre cupones y nominal de obligaciones emitidas por una
sociedad, que ha contratado una póliza de garantía con la entidad aseguradora. Si la
sociedad no paga, la obligación es transferida a la aseguradora.

 Operaciones con derecho a suspensión de contraprestación por parte del deudor.

Ejemplo: Acciones sin voto emitidas por una empresa. Tienen garantizado un dividendo
mínimo si existe beneficio distribuible. Si no existe dicho beneficio la contraprestación del
dividendo queda latente hasta que exista, y prescribe a los cinco años.

c) Operaciones con derechos simultáneos para ambas partes

Aquellas en las que acreedores y deudores obtienen además de la prestación y
contraprestación respectiva, uno o varios derechos adicionales.

Ejemplo: Una empresa contrata un programa de emisión de obligaciones con un pool de

entidades financieras. Las obligaciones se emiten por un sistema de subastas en las que la
entidad emisora tiene derecho a elegir los plazos a los que emite las obligaciones, mientras
que las entidades licitadoras en la subasta tienen derecho a elegir si los valores se emiten
con tipo de interés fijo, o indiciado a la evolución del mercado interbancario.

4. Atendiendo al plazo de la operación financiera

a) Operaciones a corto plazo

Son aquellas cuya duración es igual o inferior a un año.

Ejemplo: Préstamo de un banco a un cliente para cubrir sus necesidades de tesorería

durante seis meses.

b) Operaciones a largo plazo

Serán aquellas que teniendo una duración cierta, dicha duración es superior a un año.

Ejemplo: Emisión de un bono cupón cero a quince años por parte de una empresa.

c) Operaciones con plazo indefinido

Serán aquellas que, teniendo una duración obligada, su plazo es indefinido o aleatorio.

Ejemplo: Una cuenta corriente en un banco. El contrato de cuenta corriente sólo se

cancelará si su titular da órdenes de cerrar la cuenta, o en caso de fallecimiento del mismo.

d) Operaciones perpetuas
Serán aquellas que no tienen un plazo de finalización.

Ejemplo: La Deuda Perpetua emitida por el Estado. Pagaba unos cupones periódicos, pero
nunca se amortizaba. Fue amortizada por ley en octubre de 1.998.