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Edson Silva Urtado 1, Vilma da Silva Santo2, Paulo César Ribeiro Quintairos3, Edson
Aparecida de Araújo Querido Oliveira4
1
Pós-graduado em MBA Gerência Financeira e Controladoria - Programa de Pós-graduação em
Administração - PPGA - Universidade de Taubaté – Rua Visconde do Rio Branco, 210 Centro - 12020-040 –
Taubaté/SP – Brasil – e.urtado@uol.com.br
2
Professora do Programa de Pós-graduação em Administração - PPGA - Universidade de Taubaté – Rua
Visconde do Rio Branco, 210 Centro - 12020-040 – Taubaté/SP – quintairos@gmail.com
3
Professor do Programa de Pós-graduação em Administração - PPGA - Universidade de Taubaté – Rua
Visconde do Rio Branco, 210 Centro - 12020-040 – Taubaté/SP – vilma70@gmail.com
4
Orientador - Programa de Pós-graduação em Administração - PPGA - Universidade de Taubaté – Rua
Visconde do Rio Branco, 210 Centro - 12020-040 – Taubaté/SP – edson@unitau.br
1. Introdução 2. Metodologia
O Payback é denominado como o tempo de Para análise deste estudo de caso será
repagamento do investimento ou empréstimo, ou utilizado o método VPL. Conforme Damodaran
seja, a quantidade de período que se leva para (2004), o fundamental é manter a coerência ao
recuperar o investimento ou o tempo que o combinar taxas de desconto com fluxos de caixa.
investimento leva para zerar seu fluxo acumulado Uma vez que o valor presente líquido tenho sido
(MOTTA et al., 2009). calculado, a regra para tomada de decisão é
simples, tendo em vista que a taxa de desconto já
3.2 Índice de Lucratividade decompõe em fatores o que a empresa precisa
fazer sobre o investimento para encontrar seu
O Índice de Lucratividade (IL) compreende a ponto de equilíbrio.
relação entre o valor presente líquido do projeto e
o módulo do valor presente dos desembolsos 3.4 Taxa Interna de Retorno (TIR)
desse projeto:
VPL A Taxa Interna de Retorno (TIR) corresponde
IL = à taxa de desconto que zera o valor presente
|VPDesembolsos| líquido de um projeto (MOTTA et al., 2009).
Normalmente, o fluxo de caixa inicial é
O critério para utilizar o índice de representado pelo valor do investimento. Os
Lucratividade, é o seguinte: demais fluxos de caixa indicam os valores das
Se IL > 0: Aceita projeto; receitas ou despesas devidas. O cálculo da taxa
Se IL < 0: Rejeita projeto. interna de retorno (TIR) é identificado da seguinte
forma:
3.3 Valor Presente Líquido (VPL)
n
FCj
O valor presente líquido (VPL) de um projeto é
FC 0 = ∑
j =1 (1 + i )
a soma dos valores presentes de cada um dos j
fluxos de caixa – tanto positivos como negativos –
que ocorrem ao longo da vida do projeto. A regra Onde:
do valor presente líquido é uma das mais FCj:Valores de entrada ou saída do caixa em
utilizadas para a tomada de decisão sobre cada período de tempo;
investimentos e foi discutida pela primeira vez por FC0: Valor do fluxo de caixa no momento
Hirshleifer (1958). zero(investimento);
A equação geral para o método VPL é a j: Períodos de tempo;
seguinte: i: Taxa interna de retorno.
n
FCj
VPL
NPV =∑ j
− FC 0 Considerando que os valores de caixa
j=1 ( 1+ i) ocorrem em diferentes momentos, é possível
Onde: concluir que o método da TIR, ao levar em conta o
FCj:Valores de entrada ou saída do caixa em dinheiro no tempo, expressa na verdade a
cada período de tempo; rentabilidade se for uma aplicação, ou custo no
FC0: Valor do investimento inicial; caso de um financiamento do fluxo de caixa
j: Períodos de tempo; (ASSAF NETO, 2007).
i Taxa de desconto do projeto.
3.5 Taxa de Desconto
VPL
25.000 Atlas, 2007
TMA
0
7,50 10,00 12,68 15,00 20,0 25,0 26,0 30,0 35,0
HIRSHLEIFER, J. On the theory of optimal
(25.000) investment decision – The Journal of Political
Economy, vol 66 – Issue 4, pag 329-352, 1958.
(50.000)
Referências