Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
GESTION FINANCIERA I
Año : 2018
ANALISIS DE LA PELICULA LA GRAN APUESTA
1. Resumen
En La gran Apuesta cuentan varias historias relacionadas con la crisis financiera de
los años 2007 a 2010, conectada con la explosión de burbujas afectadas
por negociaciones altamente especulativas en el mercado de la financiación de
viviendas. Asimismo, nos muestra la raíz de la burbuja 2007, y como unos pocos
grupos de inversionistas hábiles lograron enormes fortunas. Se llevaron por
delante al sistema financiero, y de paso infligieron enormes pérdidas a millones
de familias.
2. Tipo de Productos
Los instrumentos mencionados en la película son los MBS, ABS, SPV, CDS,
CDO y CDO sintéticos, que hacen parte de lo que se llegó a llamar “la ingeniería
financiera moderna”. Mediante ellos, pudieron predecir que el derrumbe se iba a
producir.
Se escucha con frecuencia que Warren Buffet calificó alguna vez a los
instrumentos derivados como “armas de destrucción masiva”. Se refería
específicamente a los CDSs, instrumentos con apariencia de simple seguro
contra el incumplimiento en el pago de un bono. (Un “swap” es un acuerdo
entre dos bandos para intercambiar flujos de caja.) Pero más que simples
seguros, los CDS evolucionaron como instrumentos financieros,
negociados mediante acuerdos privados (no existen bolsas donde se
puedan observar sus precios.) Muchas veces el comprador ni siquiera
posee el bono. Como el precio del seguro va de la mano con el riesgo de
incumplimiento, se convirtieron en instrumentos predilectos de los
especuladores. Su volumen alcanzó $62 trillones de dólares en 2008 (un
poco menos de un trillón al comenzar el milenio)
En las épocas buenas, los emisores cobraban excelentes prima2.4. s y eran
muy pocos los pagos a que se veían abocados. Pero como saldría a relucir
más tarde, nada garantizaba que en un momento dado podrían efectuarlos.
Entre enero y junio de 2006, mundialmente se habían emitido $2.3
trillones de dólares en bonos con grado de inversión. En ese mismo
período, el volumen de los contratos de CDSs alcanzó $26 trillones. Se
generaron seguros muy superiores a la deuda vigente. AIG (junto con
Lehman Brothers acaparaban una importante tajada), estaba prácticamente
quebrada al tener que afrontar el pago de primas por decenas de billones
de dólares.
1
https://en.wikipedia.org/wiki/Credit_default_swap
Ante un incumplimiento del emisor del bono, el vendedor del CDS compensa al
comprador de la cobertura por la pérdida del valor nominal del bono y recibe a
cambio el bono físico.
El CDS tiene valor para quien lo adquiere porque otorga una cobertura del riesgo
crediticio tal que el rendimiento del inversionista disminuye el spread del CDS y
asemeja el retorno de un bono libre de riesgo. El spread debe ser, entonces,
equivalente a la diferencia entre el retorno par del bono de referencia y el retorno
par de un bono libre de riesgo de igual vencimiento, pero distinto emisor. Así, el
spread del CDS representa el riesgo crediticio del emisor de referencia.