1.

¿QUÉ SON LOS ACTIVOS Y COMO SE LLAMAN AQUELLOS QUE

DAN LUGAR A LOS FLUJOS DE DINERO?
Son bienes que generan un flujo de servicios a lo largo del tiempo. Estos flujos
pueden ser de consumo, como la vivienda, o de dinero, que pueden utilizarse, a su
vez, para comprar consumo. Los activos que dan lugar a flujos de dinero se llaman
activos financieros.

2.-Mencione los supuestos de un mercado financiero.

Exista una caja de compensación
Funcione 24-7
Que tenga liquidez ilimitada

3.- ¿Cuáles son las dos instituciones que se encargan de facilitar la

asimilación del riesgo por las personas y empresas?
Bolsa de valores y compañía de seguros.

4.- ¿Qué es la incertidumbre?

5.- 10.11 (0) En la tabla siguiente están reflejados los porcentajes de

los tipos de interés y de las tasas de inflación de Estados Unidos en
los últimos años. Completa la tabla.

( 𝑽𝑰 − 𝟏)X100=𝝅
𝑽𝑭

Año 1965 1970 1975 1978 1980 1985

IPC, primeros de año 38,3 47,1 66,3 79,2 100,0 130,0
IPC, finales de año 39,4 49,2 69,1 88,1 110,4 133
Tasa de inflación % 2,9 4,3 4,2 11,3 10.4 2.3
Tipo de interés nominal 4,0 6,4 5,8 7,2 11,6 7,5
Tipo de interés real 1,1 2,1 1,6 -4.1 1.2 5.2

6. Define que son los activos

Los activos son bienes que generan flujos de servicios a lo largo del tiempo
 7. Define incertidumbre
Es la probabilidad de que ocurra o no un fenómeno

8. ¿Qué es un mercado de activos financieros?

Los mercados financieros son el mecanismo a través del cual se intercambian activos
financieros entre agentes económicos y el lugar donde se determinan sus precios (no tiene porqué
ser un sitio físico)

9. ¿Qué es un activo financiero?

Los activos financieros son títulos o anotaciones contables que otorgan en el comprador derecho
a recibir un ingreso futuro procedente del vendedor. Los pueden emitir las entidades económicas

10. Mencione los supuestos de Mercados de Activos sin riesgo:

1.- Un activo A tiene un precio 𝑷𝟎 en el presente.

2.- Se espera un precio 𝑷𝟏 dentro de un periodo.

3.- No hay dividendos ni pagos en efectivo entre el periodo 𝒕𝟎 y el periodo 𝒕𝟏 .

4.- Se puede hacer otra inversión B que transcurrido un periodo genera un tipo de interés r.

5.- Cada mercado está en equilibrio.

6.- Un contrato de inversión se puede hacer efectivo en cualquier momento.

7.- Existe una caja de compensación (de recompra y reventa).

8.- Existe un garante.

9.- Existen muchos compradores y vendedores.

10.- El mercado financiero nunca duerme.

11. ¿Cuáles son los tipos de activos financieros dentro de los activos inciertos? Y ¿Cuáles
corresponden a los bonos y cuales a las acciones?

1) Activos con rendimiento fijo (renta fija)- Bonos

2) Activos con rendimiento incierto (renta variable)-- Acciones

12. ¿Porque no es una política neutral cargar la misma tasa de impuestos a rendimientos
financieros y a incrementos en el valor del patrimonio?

1. Los rendimientos financieros se tienen que declarar periódicamente.

2. Los incrementos patrimoniales se deben declarar cuando se vende la propiedad (eso en
la mayoría de veces implica que hayan transcurrido varios años.
13. Si pueden suceder dos acontecimiento s, uno de ellos con la probabilidad π1 y el otro de
ellos con probabilidad π2 y si los bienes contingentes son c1 y c2 , entonces la función de
utilidad de Von Neumann-Morgenstern adopta la forma especial: U(c1 ,c2 )=π1 u(c1 )+ π2
 u(c2 ). El comportamiento del consumidor está determinado por la maximización de esta
función de utilidad dada su restricción presupuestaria.

14. El doctor Not posee una obligación, número de serie 007, emitida por la Compañía Bond.
La obligación ofrece un rendimiento de 200 euros al año durante los próximos tres años,
después de los cuales la obligación se retira y su poseedor recibe su valor nominal de
2.000 euros.

(a) ¿Cuál es el valor de esta obligación para el doctor Not si el tipo de interés es del 10%?

VF=X(1+r)^3

VF= 2000*(1+.1)^3

VF=2000*1.1^3

VF=2662

(b) ¿Cuál es el valor de esta obligación si el tipo de interés es del 5%?

VF=2000*(1.05)^3

VF=2315.25

(c) La señora Yes le ofrece al doctor Not 2.200 euros por la obligación 007. ¿Debería el doctor Not
responder sí o no a la señora Yes si el tipo de interés es del 10%? ¿Y si es del 5%?

Con ninguno de los dos debería aceptar, puesto que aun sus beneficios siguen siendo mayores si
mantiene la obligación

15. Una superficie de terreno está dedicada a plantar árboles de Navidad. El 1 de diciembre de
dentro de diez años los árboles estarán listos para la tala. En esa fecha, un acre (1 acre =
4,4046 m2) de bosque de árboles de Navidad se podrá vender a 1.000 euros. El terreno,
después de que los árboles sean talados, tendrá un valor de 200 euros por acre. No hay
ningún impuesto ni ningún gasto operativo, pero este terreno tampoco proporciona ningún
ingreso hasta que se talen los árboles. El tipo de interés es del 10%.

(a) Cabe esperar que el precio de mercado de este terreno sea

𝟏. 𝟐𝟎𝟎€ /(𝟏. 𝟏)𝟏𝟎 = 𝟒𝟔𝟑 € 𝒑𝒐𝒓 𝒂𝒄𝒓𝒆

16. La agencia de publicidad de los Detroit Felines anuncia la adquisición de un jugador
fenomenal, Archie Parábola. Han firmado un contrato por valor de 1.000.000 dólares que
se efectuará en 20 pagos de 50.000 dólares anuales comenzando dentro de un año y un
nuevo pago cada año durante los próximos 20 años. El contrato contiene una cláusula que
garantiza al jugador esta suma de dinero, incluso en el caso de que sea lesionado y no pueda
jugar ni un solo partido. Los comentaristas de deportes declaran que Archie se ha convertido
en «millonario en un instante».

(a) Fenwick, el hermano de Archie, que cursó un máster en economía, le explica a Archie que no se
ha convertido en millonario. De hecho, su contrato vale menos de medio millón de dólares. Explica
con palabras el porqué. El valor actual de 50.000 dólares al año durante 20 años es de menos de 1
millón de dólares, ya que el valor de un dólar que se recibirá en el futuro es de menos de 1 dólar.

(b) Supongamos que el tipo de interés sea del 10% y que se espera que permanezca al 10% para
siempre. ¿Cuánto le costará al equipo adquirir una renta perpetua que garantice que Archie y sus
𝟏 𝟏
herederos percibirán 1 dólar anual a perpetuidad, a partir de un año desde ahora? 𝒓 = 𝟎.𝟏 =10
dólares.

(c) ¿Cuánto le costará una renta perpetua que garantice 50.000 dólares anuales a perpetuidad, a
𝟏 𝟓𝟎𝟎𝟎𝟎
partir de un año desde ahora? 𝒓 = 𝟎.𝟏
= 500.000 dólares.

(e) Si el tipo de interés permanece constante al 10%, ¿cuál es el valor actual de 50.000 dólares
anuales a perpetuidad comenzando dentro de 21 años?
𝟕𝟓. 𝟎𝟎𝟎 𝒅ó𝒍𝒂𝒓𝒆𝒔. (𝐏𝐢𝐬𝐭𝐚: 𝐞𝐥 𝐯𝐚𝐥𝐨𝐫 𝐚𝐜𝐭𝐮𝐚𝐥 𝐝𝐞 𝟏 𝐝ó𝐥𝐚𝐫 𝐩𝐞𝐫𝐜𝐢𝐛𝐢𝐝𝐨 𝐝𝐞𝐧𝐭𝐫𝐨 𝐝𝐞 𝟐𝟎 𝐚ñ𝐨𝐬 𝐞𝐬 𝟏/
(𝟏 + 𝐫)𝟐𝟎 = 𝟎, 𝟏𝟓. )

17. Se espera que el precio de cierto óleo aumente al 8% anual por un número ilimitado de
años. El tipo de interés es del 10% y suponemos que sea posible adquirir o vender la obra
de arte sin costes de intermediarios.

(a) Si se paga un precio de x euros por adquirir el óleo ahora y revenderlo dentro de un año, ¿cuánto
dinero cuesta guardar el óleo en lugar de depositar los x euros al tipo de interés de mercado? 0,02x

(b) Una persona estaría dispuesta a pagar 100 euros anuales por exhibir el óleo en su casa. Escribe
una ecuación que permita determinar el precio máximo de x al cual estaría dispuesta a adquirirlo.
0,02x = 100

(c) ¿Cuánto estaría dispuesta a pagar por adquirir el óleo? 5.000 euros

18. Félix Batán posee un cierto número de obligaciones y los intereses que se derivan están
sujetos a un impuesto del 40%. Las obligaciones normales rinden un interés del 10%. Los
rendimientos de las obligaciones municipales estánexentas de impuestos.

(a) Si el tipo de interés sobre las obligaciones municipales es del 7% ¿debería comprar las
obligaciones municipales o las normales? Batán debería comprar obligaciones municipales.

(b) Homero Botón gana menos dinero que Félix Batán y su renta derivada de las obligaciones
normales está sujeta solamente a un impuesto del 25%. ¿Qué clase de obligaciones debería
comprar? Botón debería comprar obligaciones normales.

19. Guillermo es propietario de una pequeña fábrica de chocolate situada junto a un río
quedesborda ocasionalmente en primavera con consecuencias desastrosas. El verano
próximo Guillermo tiene intención de vender la fábrica y jubilarse. Su única renta provendrá
de la venta de la fábrica. Si no hay inundaciones, la fábrica puede venderse por 500000
euros y si hay inundaciones,lo que quede de la fábrica valdrá solamente 50000 euros.
Guillermo puede asegurarse contra losdañosprovocados por las inundaciones a un coste de
0.10 euros por cada euro de valor asegurado.Guillermo cree que la probabilidad de que esta
primavera se produzca un desbordamiento es de1/10. Representemos con cI el bien
contingente euros si hay una inundación y con cNI el bien contingente euros si no hay una
 inundación. Su función de utilidad de Van Neumann-Morgenstern es U(cI,cNI) = 0,1√𝑐I +
0,9√𝑐NI .

a) Si no contrata un seguro entonces, en cada una de las circunstancias, el consumo de

Guillermo será igual al valor de la fábrica y, por lo tanto, la combinación de consumo
contingente será(cI, cNI) = (50,000;500,000).
b) Para contratar un seguro que le proporcione x euros en caso de inundación, Guillermo
tieneque pagar una prima de 0.1x. (La prima del seguro se tiene que pagar tanto si hay
inundacióncomo si no. Si Guillermo se asegura por x euros y se produce una inundación,
consigue x euroscomo compensación por parte del seguro. Supongamos que Guillermo ha
contratado un seguroque le cubre con x euros en el caso de producirse la inundación.
Entonces, tras haber satisfecho laprima del seguro, si se verifica la inundación podrá
disponer de cI = 50,000+.9x. Si Guillermo estáasegurado por esta cantidad y no se produce
inundación alguna, entonces podrá disponer decNI =500,000-.1x.
c) Si despejamos la x de las dos ecuaciones anteriores, podemos obtener la ecuación
presupuestaria de Guillermo. Por supuesto, hay muchas maneras equivalentes de expresar
la misma ecuaciónpresupuestaria, ya que, si multiplicamos ambos miembros de la ecuación
por una constante positiva, obtenemos una ecuación equivalente. Si asignamos a cNI el
«precio» 1, la ecuación es 0.9cNI +.1cI=450,000.
d) La relación marginal de sustitución de Guillermo entre los dos bienes contingentes, euros
0.9√𝑐I
si hayuna inundación y euros si hay no una inundación es RMS (cNI, cI) =0.1 .Para
√𝑐NI
determinar su elecciónóptima de los bienes contingentes tenemos que igualar la relación
marginal de sustitución con elnúmero -9. Resolviendo esta ecuación obtenemos que
𝒄𝑵𝑰
Guillermo elegirá consumir los dos bienescontingentes en la proporción =1.
𝒄𝑰
e) Como conocemos la proporción en la cual los dos bienes cI y cNI serán consumidos y
conocemosla ecuación presupuestaria, podemos determinar su combinación óptima de
consumo, que es (cI,cNI) = (45,000;4500,00). Guillermo contratará una póliza de seguros que
le pague 450,000euros si seproduce una inundación. La prima del seguro que tendrá que
abonar será de 45,000 euros.
20. Una persona que tiene un ingreso de 35 000 euros enfrenta un riesgo de perder10 000
euros con una probabilidad de 1%

Tiene un ingreso de

35000- 10000 prob. 0.01

35000- prob.0.99

Expresados en términos económicos considerando la contratación de un seguro cuyos costos es de

5% del valor que está en riesgo.

Considerando la prima del seguro el flujo de ingresos quedará como sigue

i) 35 000- 10 000 + pago del seguro – prima del seguro

ii) 35 000- prima del seguro.

i)En el caso que el evento desfavorable suceda

ii)Si el evento desfavorable no se presenta