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EL KARMA ARGENTINO
DEFICIT FISCAL E INFLACIÓN
Autores
INTRODUCCIÓN
El "pan negro" de Juan Domingo Perón (trigo mezclado con mijo) o "Pan Cabecita" para los
"deme dos") y "todo por 2 pesos" en la época de Carlos Saúl Menem, fueron dejando huellas
Lo cierto es, que sin importar la época ni el gobierno que presidio, Argentina siempre tuvo un
Por lo que, a continuación se pretende explicar la estrecha relación que existe entre el déficit
fiscal y la inflación.
DESARROLLO
Déficit Fiscal
El déficit fiscal, es el gasto en exceso que el tesoro realiza por sobre los recursos
impositivos a su disposición.
En los últimos 117 años, desde 1900 hasta 2017, encontramos 107 años en déficit fiscal y
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Estos, fueron excesos de gastos que lejos de financiar inversiones productivas, financiaron
De hecho, en la última década el tamaño del estado se duplico, pasamos de 23,1 % (2002) a
42,2% (2015) del PBI, de acuerdo a datos del Ministerio de Hacienda, donde el gasto público
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Este déficit refleja el sobredimensionamiento del gasto público. Si hiciéramos un
paralelismo, en los países miembros del euro el déficit fiscal máximo tolerado es de 3% del
PBI
Si bien la emisión monetaria y la deuda son las principales fuentes de financiamiento del
déficit, existen otros recursos como son: impuestos, ganancias de empresas públicas, venta
(como fue es la estatización de las AFJP a fines del 2008. Esto transfiere al estado el stock de
(ingresos por pago de impuestos, tasas, contribuciones a la seguridad social, venta de bienes y
(gastos operativos del estado: sueldos, consumo de bienes y servicios, etc.) Recursos de capital
(capturan flujos de fondo de inversión) y Gastos de capital (capturan flujos de fondo de inversión)
Los ingresos tributarios más los recursos de capital menos los gastos corrientes y los
gastos de capital dan como resultado el déficit financiero del gobierno nacional. El déficit
financiero es el déficit total dado que incluye el pago de intereses de deuda, a diferencia del
El déficit fiscal va a estar pesando sobre las tasas de interés, el tipo de cambio y la actividad
económica. Lo que hace que las pymes le sea más difícil adquirir créditos.
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Historia del Déficit Fiscal
Ahora bien, en el siguiente gráfico, se puede observar que el déficit fiscal crónico es un
Se puede observar que la economía es cada vez MENOS RESISTENTE, ya que las crisis
ocurren con cada vez menores niveles de déficit fiscal. El Rodrigazo se da en torno a un
déficit fiscal de 14 puntos del PBI, la crisis de 1982 con un déficit de 11 puntos sobre el PBI,
la de 1989 con casi 8 puntos sobre el PBI, la del 2001 con un poco más de 6 puntos del PBI y
el default del 2014 con un poco más de 4 puntos del PBI. Lo que pone de manifiesto como
deudas, de la creciente participación del gasto público sobre el PBI y de la creciente presión
fiscal.
Luego de cada crisis el déficit fiscal se contrae para volver a crecer en el corto plazo hasta
que una nueva crisis le ponga límites al desequilibrio del tesoro. Este zigzagueo se advierte a
lo largo de toda la serie. Sólo en el 2001, se percibe un breve período de superávit fiscal.
También se señala que durante la gestión de Martínez de Hoz se incrementó el déficit fiscal y
se impuso un control del tipo de cambio con una inflación que no bajó del 100% anual. Lo
que tiene cierto paralelismo a la presidencia del Kirchnerismo (especialmente a partir del
2007), que había regulado el tipo de cambio con un ritmo de devaluación por detrás de la
Se aprecia un deterioro fiscal durante gestión de Cavallo, con un breve intento de mejoría
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muestra que el déficit fiscal comienza con el primer gobierno de Menem y no en el
segundo.
Lavagna y el deterioro también. El gráfico también muestra que el déficit fiscal durante el
monetaria, expropiaciones, cepo cambiario, etc.) cuando el déficit fiscal presionase por
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DÉFICIT FISCAL
.Déficit financiero, 1961 – 2013, crisis económicas y principales presidentes y ministros de economía
6%
delaRua
Duhalde
Illia Gob. Militar P P Gob. Militar Alfonsín Menem N. C. Kirchner
e e Kirchner
4% r r
o o
2% n n
Krieger Vasena Ber Gelbard Martinez de Hoz Sourrouille Cavallo R. Fernandez Lavagna Boudou
0%
1986
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1987
1988
1990
1991
1992
1994
1995
1996
1999
2000
2001
2009
2010
2012
2013
1993
1989
1997
1998
2002
2003
2006
2007
2011
2005
2004
2008
2014
-2%
-4%
-6%
-8%
-10%
-16%
la inflación. Dicho de otra forma, lo es el emitir moneda sin respaldo para financiar ese
déficit fiscal. Esto hace que el dinero pierda valor por estar en exceso en el mercado,
produciendo un incremento en el proceso inflacionario. Esto hizo que con los cambios
La reducción del déficit del gobierno ha sido un pilar del esfuerzo antiinflacionario y
Pero...
¿Qué es la Inflación?
precios. Los cuales se representan a través del índice de precios (IPC), elaborado por el
Medición de la Inflación
Tipos de Inflación
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Hiperinflación: Se da cuando los precios pueden alcanzar el 100% anual, ello supone una
grave crisis económica que provoca que el dinero de un país pierda su valor
Historia Inflacionaria
Una mirada por la historia Argentina, revela que gastar por encima de los recursos ha
sido un hábito de todos los gobiernos que pasaron por el país desde su fundación.
Los números indican que desde la Revolución de mayo en 1810 hasta 1944, la inflación
El salto inflacionario se explica desde la creación del BCRA en 1935, es donde comenzó
década de existencia, el país comenzaba a vivir con una inflación de dos dígitos para
Desde 1944 a Julio de 1974, fueron 14 los presidentes argentinos (incluyendo los
registró a mediados de 1959 bajo la presidencia de Arturo Frondizi, con una tasa de
inflación que superó el 120%. Sin embargo, el presidente que experimentó una mayor
Alejandro Lanusse con un 63,4% de inflación anualizada en sus poco más de dos años
en el poder. En el extremo opuesto se ubica Héctor José Cámpora, con una inflación
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Luego del fallecimiento de Perón en 1974 significaron una etapa de profunda
Malvinas- pelea con Chile por el canal de Beagle o el mundial de futbol de 1978).
En términos del nivel de precios, esta conflictividad produjo que en el año 1989 se
alcanzara la máxima tasa de inflación del país, bajo la presidencia de Raúl Alfonsín.
una devaluación histórica (el tipo de cambio registró un aumento de 4771% anual 9
con respecto al dólar). La pérdida de valor de la moneda fue tal que durante este
reemplazó el Peso Ley por el Peso Argentino, y en 1985 este último fue sustituido
por el Austral.
El presidente que registró una mayor inflación anualizada durante el período fue
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A partir de la Ley de Convertibilidad del año 1991 que fijó la paridad del Austral con
inflación fue alta en su primer mandato (147,5% anual) y nula en el segundo (0%
anual).
precios fue negativa, con una tasa anualizada de -1,1%. La devaluación de 2002
gobierno kirchnerista tuvo los mejores periodos fiscales por el boom de precios
interés por construir un país sostenible en el tiempo. Ya que la inflación volvió a ser un
tema de preocupación nacional desde 2007, cuando la tasa anual superó el 20%. Estos
niveles de inflación (no reflejados en los indicadores oficiales de precios, que fueron
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habían estado virtualmente congeladas durante más de una década), a la fecha no ha
(con excepción en la época de la convertibilidad). Donde cabe señalar, que solo 5 de las 26
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Variación interanual de precios al consumidor entre enero de 1944 y mayo de 2018
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1944 1952 1960 1968 1976 1984 1992 2000 2008 2016
-20%
Nota: se determinó un máximo de 100% en el eje de coordenadas para una mejor representación gráfica
fijar el valor del dólar, las tarifas y los demás precios en la economía; pero sin
frenar a la maquinita de la emisión monetaria, donde durante los últimos 100 años,
devaluación tan temida. La distancia entre el "país real" y el "país virtual" culmina
En esta nueva dinámica, el BCRA busca absorber los mismos pesos que crea al
pasivos del organismo y achicar la asfixiante tasa de interés que buscaba contener
los precios.
Tras la violenta devaluación del peso y su consiguiente impacto sobre los índices de
precios, la Argentina se encuentra hoy entre los 5 países con más inflación a nivel
mundial
Causas de la Inflación
Las causas que pueden generar inflación, son: Exceso de Dinero, Políticas
Costos de la Inflación
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• El sistema de precios brinda información valiosa a los agentes económicos para
decidir cómo utilizar sus recursos de la mejor manera posible, de tal manera que
Sin embargo, bajo un entorno de inflación incierto, resulta más difícil evaluar y por lo
Mayor riesgo para los agentes, lo que ocasiona que éstos se enfoquen en
el corto plazo
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3. Impacto adverso sobre la redistribución de la riqueza.
La inflación es considerada como uno de los impuestos más regresivos, ya que afecta
en mayor medida a los grupos de población con menores recursos que por lo general
Por un lado, facilita la planificación a largo plazo por parte de los agentes
económicos:
Permite que el costo financiero para las finanzas públicas sea menor.
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Conclusiones
El DEFICIT de un PAIS se calcula como % PBI, el problema radica en que el que adquiere
DEUDA PÚBLICA no es el PAIS sino el GOBIERNO, y los ingresos del gobierno no son
PBI sino los impuestos, que es una parte de ese PBI. Así, por ejemplo, un país puede
tener un PBI elevado pero su poder de recaudación puede ser prácticamente nulo lo
que hace que el mismo no posea capacidad de pago y no pueda afrontar la deuda
contraída.
deuda en función a los ingresos del gobierno que tiene disponible y que no han sido
comprometidos anteriormente.
1. DEFICIT FISCAL CERO para tener una EMISION MONETARIA CERO y poder
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4. EMISION MONETARIA RESPALDADA POR EL AGUA DULCE o PRODUCTOS DE
déficit fiscal crónico con sus efectos adversos, la búsqueda de una solución
debería ser una prioridad para las autoridades públicas y los diversos actores
involucrados.
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ANEXOS
Tasa de inflación
Presidente
anualizada
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BIBLIOGRAFIA
2018.
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