FACULTAD DE INGENIERÍA

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

“ANÁLISIS DEL VALOR ACTUAL”

AUTORAS:
 León Soltero, Angie
 Martínez Monzón, Solange
 Ninatanta Aldana, Alexandra
 Rubio Velásquez, Karen
 Santa Cruz Vargas, Verónica
 Sulca Esquerre, Tatiana

DOCENTE:
Medina Rodríguez, Jorge

CURSO:
Ingeniería Económica y financiera

FECHA DE PRESENTACIÓN:
14-11-18

AÑO:

2018-II
 INTRODUCCIÓN
Muchas de las decisiones que tomamos en la empresa requieren planificar el capital requerido
para acometerlas, dado que afecta a los cashflows (flujo de caja o de tesorería) de la compañía,
ya sea el lanzamiento de un nuevo producto, la compra de inmovilizado, la compra de otra
empresa, el alquiler de un equipo, etc. Toda inversión generará diversos cashflows que se
extenderán a lo largo de varios períodos. Los métodos de valoración de inversiones nos ayudan
a analizar la planificación de recursos agregando una multitud de estos, en un solo valor.

El objetivo de estas es Desarrollar las técnicas necesarias para realizar un análisis y poder tomar
decisiones de inversión en forma acertada.

La decisión de inversión son muy importantes pues implican la asignación de grande sumas de
dinero y por un plazo largo, ya que estas significan el éxito o fracaso de una empresa o de un
inversionista.
En la mente de cualquier inversionista, el esquema que se plantea para tomar la decisión de
invertir es: ¿Convendrá la inversión?

El inversionista debe recuperar la inversión inicial que realiza y obtener un beneficio.

Para tomar esta decisión el inversionista debe contar con una tasa de interés que le sirva de
referencia para poder decidir si invertir o no. Con técnicas o métodos de análisis
que le permitan comprobar que con la inversión que hace en el presente y los beneficios futuros,
se va ganar, al menos, su tasa de oportunidad.
Para ello, mediante la investigación aplicaremos métodos para el análisis del valor actual, así
mismo una evaluación del costo capitalizado en la comparación de alternativas con vidas útiles
iguales y con vida útiles diferentes. La cual también se hará mediante la resolución de ejemplos
para su fácil entendimiento.
 ANÁLISIS DEL VALOR ACTUAL

I. DESCRIPCIÓN DE VALOR ACTUAL

El valor actual neto, también conocido como valor actualizado neto o valor presente neto (en
inglés net present value), cuyo acrónimo es VAN (en inglés, NPV), es un procedimiento que
permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros,
originados por una inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir,
actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del p en determinar la equivalencia
en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta
equivalencia con el desembolso inicial. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso
inicial, entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado.

La fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:




 K es el tipo de interés.

Si el proyecto no tiene riesgo, se tomará como referencia el tipo de la renta fija, de tal manera
que con el VAN se estimará si la inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo
específico. En otros casos, se utilizará el coste de oportunidad. Cuando el VAN toma un valor
igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR es la rentabilidad que nos está
proporcionando el proyecto. Representa los flujos de caja en cada periodo t. es el valor del
desembolso inicial de la inversión.es el número de períodos considerado. K es el tipo de interés.
Si el proyecto no tiene riesgo, se tomará como referencia el tipo de la renta fija, de tal manera
que con el VAN se estimará si la inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo
específico. En otros casos, se utilizará el coste de oportunidad. Cuando el VAN toma un valor
igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR es la rentabilidad que nos está
proporcionando el proyecto.
Interpretación Valor Actual neto - Significado Decisión a tomar

La inversión produciría ganancias por encima de la rentabilidad exigida

VAN > 0 (r) El proyecto puede aceptarse
La inversión produciría pérdidas por debajo de la rentabilidad exigida (r).
VAN< 0 El proyecto debería rechazarse.
La inversión no produciría ni ganancias ni pérdidas. Dado que el proyecto
VAN= 0 no agrega valor monetario por encima de la rentabilidad exigida (r), la
decisión debería basarse en otros criterios, como la obtención de un
mejor posicionamiento en el mercado u otros factores.

El valor actual neto es muy importante para la valoración de inversiones en activos fijos, a pesar
de sus limitaciones en considerar circunstancias imprevistas o excepcionales de mercado. Si su
valor es mayor a cero, el proyecto es rentable, considerándose el valor mínimo de rendimiento
para la inversión. Una empresa suele comparar diferentes alternativas para comprobar si un
proyecto le conviene o no. Normalmente la alternativa con el VAN más alto suele ser la mejor
para la entidad; pero no siempre tiene que ser así. Hay ocasiones en las que una empresa elige
un proyecto con un VAN más bajo debido a diversas razones como podrían ser la imagen que le
aportará a la empresa, por motivos estratégicos u otros motivos que en ese momento interesen
a dicha entidad.

Puede considerarse también la interpretación del VAN, en función de la creación de valor para
la empresa:
 Si el VAN de un proyecto es positivo, el proyecto crea valor.
 Si el VAN de un proyecto es negativo, el proyecto destruye valor.
 Si el VAN de un proyecto es cero, el proyecto no crea ni destruye valor.
Rentas fijas
Cuando los flujos de caja son de un monto fijo (rentas fijas), por ejemplo los bonos, se puede
utilizar la siguiente fórmula:
Rentas crecientes
En algunos casos, en lugar de ser fijas, las rentas pueden incrementarse con una tasa de
crecimiento "g", siendo siempre g<i. La fórmula utilizada entonces para hallar el VAN es la
siguiente:

Si no se conociera el número de periodos a proyectarse (a perpetuidad), la fórmula variaría de

esta manera:

1.1. ANÁLISIS DE VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON VIDAS IGUALES

El análisis de VP, se calcula a partir de la tasa mínima atractiva de rendimiento para cada
alternativa. El método de valor presente que los gastos o los ingresos se transforman en
dinero de ahora. En esta forma es muy fácil percibir la ventaja económica de una alternativa
sobre otra.

Si se utilizan ambas en capacidades idénticas para el mismo periodo de tiempo, éstas

reciben el nombre de alternativas de servicio igual.
 Cuando las alternativas mutuamente excluyentes implican sólo desembolsos o ingresos y
desembolsos, se aplican las siguientes guías para seleccionar una alternativa.

Una alternativa. Calcule el VP a partir de la TMAR. Si VP ≥ 0, se alcanza o se excede la tasa

mínima atractiva de rendimiento y la alternativa es financieramente viable.

Dos o más alternativas. Determine el VP de cada alternativa usando la TMAR. Seleccione

aquella con el valor VP que se mayor en términos numéricos, es decir, menos negativo o
más positivo.

La guía para seleccionar una alternativa con el menor costo o el mayor ingreso utiliza el
criterio de mayor en término número y no del valor absoluto ya que el signo cuenta.

Si los proyectos son independientes, la directriz para la selección es la siguiente:

Para uno o más proyectos independientes, elija todos los proyectos con VP ≥ 0 calculado
con la TMAR.

Esto compara cada proyecto con la alternativa de no hacer. Los proyectos deberán tener
flujos de efectivo positivos y negativos, para obtener un valor de VP que exceda cero; deben
ser proyectos de ingresos.

Un análisis de VP requiere una TMAR para utilizarse como el valor i.

1.2. ANÁLISIS DE VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON VIDA DIFERENTE

Comparar alternativas mutuamente excluyentes que poseen vidas diferentes,

El VP de las alternativas deberá compararse sobre el mismo número de años.

La comparación del valor presente implica calcular el valor presente equivalente para flujos
de efectivo futuros en cada alternativa. Al no comparar igual servicio siempre favorecerá la
alternativa de vida más corta, aun si no es la más económica, ya que se involucran periodos
más breves de costos. El requerimiento de igual servicio puede satisfacerse por cualquiera
de los siguientes dos enfoques:

Compare las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mínimo común múltiplo
(MCM) de sus vidas. Compare las alternativas usando un periodo de estudio de n cantidad
de años, no necesariamente tome en consideración las vidas útiles de las alternativas;
enfoque del horizonte de planeación.
 El MCM hace que los flujos de efectivo para todas las alternativas se extiendan para el
mismo periodo de tiempo.

Las suposiciones del análisis de VP con alternativas de vida diferentes son las siguientes:

 El servicio ofrecido por las alternativas será necesario para el MCM de años.
 La alternativa seleccionada se repetirá durante cada ciclo de vida del MCM
exactamente en la misma forma.
 Los estimados del flujo de efectivo serán los mismos en cada ciclo de vida.

La tercera suposición es válida sólo cuando se espera que los flujos de efectivo varíen
exactamente de acuerdo con el índice de inflación, el cual se aplica al periodo de tiempo del
MCM. Si se espera que los flujos de efectivo varíen por cualquier otro índice, entonces el
análisis de VP deberá conducirse utilizando un valor constante en dólares, que considere la
inflación.

Un análisis de valor presente sobre el MCM requiere que el valor de salvamente estimado
se incluya en cada ciclo de vida. Para la aproximación por periodo de estudio, se elige un
horizonte de tiempo, y sólo aquellos flujos de efectivo que ocurran en ese periodo de tiempo
se consideran relevantes, se ignoran todos lo flujos de efectivo ocurridos más allá de periodo
de estudio. El horizonte de tiempo escogido deberá ser relativamente corto.

1.3. COSTO CAPITALIZADO:

Cuando el proyecto que se va realizar tiene una duración infinita o en caso de que la
maquinaria, el equipo o las edificaciones deban ser reemplazados periódicamente, se utiliza
el valor presente conocido como costo capitalizado (CK), cuyo gráfico general es:

Dónde:

𝐼 = 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙.

𝑅 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑟𝑒𝑝𝑜𝑠𝑖𝑐𝑖ó𝑛
 Si el valor de la reposición es diferente al costo inicial, el costo capitalizado se calcula así:

Tasa efectiva Tasa Nominal

𝑅 1 𝑅 1
𝐶𝐾 = 𝐼 + 𝑖 [ (1+𝑖)𝑛−1 ] 𝐶𝐾 = 𝐼 + 𝑗 𝑗 𝑛𝑥𝑚
𝑚 (1+𝑚) −1
𝑖
𝑗
[ 𝑚 ]

Si el valor de la reposición es igual al costo inicial, el costo capitalizado se calcula así:

Tasa efectiva Tasa nominal

𝐼 1 𝐼 1
𝐶𝐾 = 𝑅 + [ 1−(1+𝑖)−𝑛 ] 𝐶𝐾 = 𝑅 + 𝑗 𝑗 −𝑛𝑥𝑚
𝑖 1−(1+𝑚)
𝑖 𝑚
𝑗
[ 𝑚 ]

VENTAJAS Y DESVENTAJAS

VENTAJAS DESVENTAJAS
Hay que realizar cuantiosas hipótesis para su El VAN supone que los flujos que salen del
cálculo como las ventas a futuro, el número proyecto se reinvierten en el proyecto al
de años de vida de la empresa, etc. todo ello mismo valor K que el exigido al proyecto, lo
con el objetivo de escoger la tasa más cual puede no ser cierto.
adecuada.
Tiene en cuenta el valor de dinero en el El VAN es el valor presente de los flujos
tiempo. futuros de efectivo menos el valor presente
del costo de la inversión.
Es muy sencillo de aplicar, ya que para Siempre da la decisión correcta de aceptación
calcularlo se realizan operaciones simples. o rechazo de un proyecto.
Financieramente incorrecto al no contemplar
la rentabilidad ni el valor liquidativo de loa
activos.

III. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

1. DEFINICIÓN
 Es la otra variable que se utiliza en la evaluación de un proyecto para calcular su
rentabilidad financiera, también se puede definir como la tasa efectiva anual
compuesto de retorno que es utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que
está muy relacionada con el valor actual neto (VAN). También se define como el valor
de la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de
inversión dado.

Las tasas internas de retorno se utilizan habitualmente para evaluar la conveniencia de

las inversiones o proyectos. Cuanto mayor sea la tasa interna de retorno de un proyecto,
más deseable será llevar a cabo el proyecto. Suponiendo que todos los demás factores
iguales entre los diferentes proyectos, el proyecto de mayor TIR probablemente sería
considerado el primer y mejor realizado.

2. VENTAJAS Y DESVENTAJAS

2.1. Ventajas

 Toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo, a diferencia de los métodos

simples de evaluación.
 Su cálculo es relativamente sencillo, no requiere del conocimiento de la tasa
de descuento para poder calcularlo.
 Señala exactamente la rentabilidad del proyecto y conduce a resultados de
más fácil interpretación para los inversionistas.
 En general nos conduce a los mismos resultados que otros indicadores, pero
expresados en una tasa de reinversión.

2.2 Desventajas
 Por si solo no facilita la toma de decisiones porque demanda de un punto de
referencia como el costo de oportunidad de capital.
 No es confiable como criterio único durante la comparación de proyectos o
inversiones mutuamente excluyentes.
 Herramienta que su uso es limitado porque solamente nos dice si un
proyecto es mejor que la rentabilidad relativa.
 Pueden existir múltiples TIR.
3. PERFIL DEL TIR

Los criterios para decidir la aceptación o rechazo de un proyecto por este método se
muestran a continuación:

 Si la TIR < a la tasa mínima aceptable de rendimiento del proyecto, se

rechaza, ya que el proyecto genera menos beneficios que el interés pagado
por la banca; ante lo cual sería más atractivo depositar el monto de los
recursos disponibles en el banco o bien, optar por una alternativa de
inversión rentable.

 Si la TIR = a la tasa mínima aceptable de rendimiento del proyecto, el

proyecto es indiferente. De tal manera que los beneficios del proyecto sólo
pagarán los costos.

 Si la TIR > a la tasa mínima aceptable de rendimiento del proyecto, el

proyecto se acepta. Lo que significa que el beneficio real que se obtiene con
el proyecto es mayor a la tasa de interés que pagan los bancos.

4- FÓRMULA
IV. Relación entre el VAN Y TIR

VAN TIR

 Se conoce la tasa de descuento.  La tasa es la incógnita.

 No se relaciona con los  Mide la productividad del
desembolsos. capital.
 Tasa de reinversión = tasa de  Tasa de reinversión = TIR
descuento.

V. EJERCICIOS:

COSTO CAPITALIZADO:

La empresa Alpina S.A. requiere una máquina para el tratamiento de la leche, cuyo
costo inicial es de $30.000.000. Si la máquina debe ser reemplazada cada 4 años por el
85% del valor inicial a una tasa de interés del 7% efectiva anual, ¿de qué cantidad debe
disponer la empresa para comprarla y reponerla cada vez que sea necesario?

𝐼 = $30.000.000
𝑅 = $25.500.000(30.000.000𝑥0,85)
𝑛 = 4𝑎ñ𝑜𝑠
𝑖 = 7%𝐸𝐴.
Este es un típico caso de costo capitalizado con I≠R con tasa efectiva. Por tanto. el
resultado es:

𝑅 1
𝐶𝐾 = 𝐼 + [ ]
𝑖 1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝑖

25.500.000 1
𝐶𝐾 = 30.000.000 + [ ]
0.07 1 − (1 + 0.07)−4
0.07
𝐶𝐾 = 30.000.00 + [364.285.714 𝑥 0.2252281167]
𝐶𝐾 = 30.000.00 + 82.057.385.36
𝐶𝐾 = 112.047.385,4
Es decir, para comprar la máquina y poder reponerla cada vez que pueda ser
necesario, Alpina S.A. requiere contar con $112.0470385,40

FALTA DE LOS DEMÁS TEMAS EJERCICIOS

VI. CONCLUSIONES

VII. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

 https://www.rankia.cl/blog/mejores-opiniones-chile/3391122-tasa-interna-retorno-
tir-definicion-calculo-ejemplos
 https://prezi.com/i_uc9skhj7-j/la-tir-relacion-con-van-y-variabilidad-y-metodo-de-
tanteo/
 https://claseejecutiva.emol.com/articulos/tomas-reyes/como-calcular-la-tasa-interna-
de-retorno-tir-y-que-es-la-regla-de-la-tir/
 https://economipedia.com/definiciones/tasa-interna-de-retorno-tir.html