ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Al 31 de diciembre del Año 2 y Año 1

AÑO 2 AÑO 1

ACTIVO
EFECTIVO $ 30 $ 32
INVENTARIO DE MERCANCIAS $ 170 $ 210
CLIENTES $ 123 $ 60
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 323 $ 302

EDIFICIOS $ 68 $ 68
VEHICULOS $ 25 $ 52
TERRENOS $ 31 $ 10

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE $ 124 $ 130

TOTAL ACTIVO $ 447 $ 432

PASIVO
ACRREDORES COMERCIALES $ 9 $ 28
CUENTAS POR PAGAR (PROVEEDORES) $ 82 $ 118
OBLIGACIONES FINANCIERAS CORRIENTES $ 193 $ 160
TOTAL PASIVOS CORRIENTES $ 284 $ 306

OBLIGACIONES FINANCIERAS DE LARGO PLAZO $ 45 $ 20

TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES $ 45 $ 20

TOTAL PASIVOS $ 329 $ 326

PATRIMONIO
CAPITAL $ 60 $ 60
RESERVA LEGAL $ 22 $ 15
UTILIDADES DEL EJERCICIO $ 36 $ 21

TOTAL PATRIMONIO $ 118 $ 96

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO $ 447 $ 422

 DELTA S.A
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA

FUENTES

Más: Partidas que no implican movimiento de efectivo

Cesantias
Depreciación
Amortización de Diferidos
Provisión Deudas Malas
Provisión Impuesto de Renta
GENERACIÓN INTERNA DE FONDOS

FUENTES DE CORTO PLAZO

Aumento 0
Aumento 0
Subtotal Fuentes de Corto Plazo

FUENTES DE LARGO PLAZO

Autmento 0
Aumento Obligaciones financieras a
Aumento 0
Subtotal Fuentes de Largo Plazo

TOTAL FUENTES

DELTA S.A
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA
De Enero 1 a Diciembre 31 de 2010

APLICACIONES
APLICACIONES DE CORTO PLAZO
Aumento 60
Aumento 0
Subtotal Aplicaciones de Corto Plazo
Aumento 0
Aumento 0
Aumento 0
Subtotal Aplicaciones de Largo Plazo
TOTAL APLICACIONES
PASO 1 PASO 2

VARIACION FUENTE /APLICACIÓN

ACER:
Clasificar si es una fuen
$ (2) o una aplicación

$ (40)
$ 63

$ -
$ -
$ (27)
$ 21

$ (19)
$ (36)
$ 33

$ -
$ 25

$ -
$ 7
$ 15
NCIERA

15
miento de efectivo

15

40
33
73

27
25
7
59

147

NCIERA

8
63
71
21
19
36
76
147
 NOMBRE DEL INDICADOR AÑO 2

LIQUIDEZ
Razón corriente 3.5
Prueba ácida 0.5
ACTIVIDAD o GESTIÓN
Días de inventario 352
Período promedio de cobro 190
Período promedio de pago 30
RENTABILIDAD
Margen bruto de utilidad 27%
Margen operacional de utilidad 2%
Margen neto de utilidad 6%
Rendimiento del patrimonio - ROE 4%
Rendimiento del activo - ROI 1.50%
ENDEUDAMIENTO
Nivel de endeudamiento 79%
Concentración del endeudamiento en e 74%
Cobertura de intereses 1

RECOMENDACIONES PARA MEJORAR LA GESTION

INDICADORE
Se requiere que para cada indicador financiero que se propone a continuación, ubique los d
con el análisis del resultado.
INDICADORES DE LIQ

RAZÓN CORRIENTE =

PRUEBA ÁCIDA =

INDICADORES DE ACT

DÍAS DE INVENTARIO A MANO =

 DÍAS DE INVENTARIO A MANO =

PERIODO PROMEDIO DE COBRO (DÍAS)

PROMEDIO PERIDOO PAGOS =

INDICADORES DE REND

MARGEN BRUTO DE UTILIDAD =

MARGEN OPERACIONAL DE UTILIDAD =

MARGEN NETO DE UTILIDAD =

RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO O CAPITAL(ROE) =

RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL (ROA, RSA,

ROI) =

INDICADORES D

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO =
CONCENTRACIÓN DEL ENDEUDAMIENTO EN EL
CORTO PLAZO =
 AÑO 1 ANALISIS AÑO 1 ANALISIS AÑO 2

3.1
0.9
IÓN
348
210
91

45%
12%
15%
18%
12%
O
68%
45%
6

INDICADORES FINANCIEROS
pone a continuación, ubique los datos en los estados financieros realizados y aplique la fórmula de cada indicador. Luego proce

INDICADORES DE LIQUIDEZ

ACTIVO CORRIENTE
=
PASIVO CORRIENTE

ACTIVO CORRIENTE -
INVENTARIOS =
PASIVO CORRIENTE

INDICADORES DE ACTIVIDAD

INVENTARIO PROMEDIO *
365
=
COSTO DE LA MERCANCÍA
VENDIDA
 365

ROTACIÓN DE INVENTARIO =
DE MERCANCÍAS

CUENTAS POR COBRAR

PROMEDIO * 365 =
VENTAS A CRÉDITO

365
NÚMERO DE VECES QUE =
ROTAN LAS CUENTAS POR
COBRAR

PROVEEDORES
*365 =
COMPRAS

INDICADORES DE RENDIMIENTO O RENTABILIDAD

UTILIDAD BRUTA
=
VENTAS NETAS

UTILIDAD OPERACIONAL
=
VENTAS NETAS

UTILIDAD NETA
=
VENTAS NETAS

UTILIDAD NETA
=
PATRIMONIO

UTILIDAD NETA
=
ACTIVO TOTAL BRUTO

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

TOTAL PASIVOS CON

TERCEROS =
TOTAL ACTIVO
PASIVO CORRIENTE
PASIVO TOTAL CON =
TERCEROS
de cada indicador. Luego proceda

AÑO 2 AÑO 1

Pesos
$ 3.50 $ 3.10

0.5 0.9 Centavos de pesos

Dias
352 348
 Dias

352 348

190 210 Dias

Dias

190 210

Dias
30.0 91

27% 45%

2% 12%

6% 15%

4% 18%

1.50% 12%

79% 68%
74% 45%
 Presentar solución sobre: CICLO Y CICLO DE CONVERSION DEL

CAPITAL DE ACTIVO CORRIENTE -

= =
TRABAJO PASIVO CORRIENTE

DIAS DE INVENTARIOS
CICLO OPERATIVO = + DIAS DE CUENTAS A =
COBRAR

CICLO OPERATIVO -
CICLO EFECTIVO = DIAS DE CUENTAS =
POR PAGAR
CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO

Año 2 Año 1

39.00 -4.00

542.00 558.00

512.00 467.00
Presentar solución sobre: VPN, TIR y PERIODO DE REC

INVERSION INICIAL
AÑO 1
AÑO 2
AÑO 3
AÑO 4
AÑO 5

CALCULO VPN Y TIR PROYECTO A

TASA DE OPORTUNIDAD

VPN 18%
TIR

CALCULO VPN Y TIR PROYECTO B

TASA DE OPORTUNIDAD

VPN 18%
TIR

CALCULO PERIODO DE RECUPERACIÓN PROYECTO A

INVERSION INICIAL
AÑO 1
AÑO 2
AÑO 3
AÑO 4
AÑO 5

CALCULO PERIODO DE RECUPERACIÓN PROYECTO A

INVERSION INICIAL
AÑO 1
AÑO 2
AÑO 3
AÑO 4
AÑO 5
: VPN, TIR y PERIODO DE RECUPERACIÓN

PROYECTO A PROYECTO B
-50,000,000 -50,000,000
12,000,000 18,000,000
15,000,000 20,000,000
18,000,000 20,000,000
18,000,000 12,000,000
18,000,000 13,000,000

18%

49,049,779
17%

18%

53,662,430
21%

ACIÓN PROYECTO A

PROYECTO A
-50,000,000
12,000,000
15,000,000
18,000,000
18,000,000
18,000,000

ACIÓN PROYECTO A

PROYECTO B
-50,000,000
18,000,000
20,000,000
20,000,000
12,000,000
13,000,000
 Período de recuperación del proyecto

Proyecto A

Flujos de Efectivo por

Año
año

0 -$ 50,000,000.00
1 $ 12,000,000.00
2 $ 15,000,000.00
3 $ 18,000,000.00
4 $ 18,000,000.00
5 $ 18,000,000.00

Inversion inicial -$ 50,000,000.00

Ultimo flujo $ 18,000,000.00
Por recuperar -$ 5,000,000.00
PR: por años -28%

Proyecto

Flujos de Efectivo por

Año
año

0 -$ 50,000,000.00
1 $ 18,000,000.00
2 $ 20,000,000.00
3 $ 20,000,000.00
4 $ 12,000,000.00
5 $ 13,000,000.00

Inversion inicial -$ 50,000,000.00

Ultimo flujo $ 20,000,000.00
Por recuperar $ 8,000,000.00
PR: por años 40%
proyecto

Flujos de Entrada
Acumulados

$ 12,000,000
$ 27,000,000
$ 45,000,000
$ 63,000,000 En el cuarto año es el perido en que se recupera el dinero.
$ 81,000,000

Entonces nos dice que: El PR (Periodo de

recuperacion)= 4 años + el 28% del año 4,
Saldo por recuperar entonces el tiempo de recuperacion total es de
4,28 años.
Se divide y da el valor

Flujos de Entrada
Acumulados

$ 18,000,000
$ 38,000,000
$ 58,000,000 En el tercer año es el perido en que se recupera el dinero.
$ 70,000,000
$ 83,000,000

Entonces nos dice que: El PR (Periodo de

recuperacion)= 3 años + el 28% del año 3,
Saldo por recuperar entonces el tiempo de recuperacion total es de
3,40 años.
Se divide y da el valor
COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO

COSTO DE UNA ACCIÓN PREFERENTE:

Se determinamos mediante los dividendos de la acción preferente (D

a.p.) divididos por los ingresos netos de la venta de la acción
preferente (I a.p.).
D a.p.
C a.p.= -------- donde; C a.p es el costo de las acciones ordinarias
I a.p.

c.a.p= 10000
100000-5000

COSTO DE UNA ACCIÓN ORDINARIA,

MODELO GORDON: Rendimiento requerido por los accionistas, el

cual se refleja en los dividendos esperados de las acciones ordinarias
(De.a.o.) sobre el precio actual por acción ordinaria de los
inversionistas más una tasa de crecimiento constante de los
dividendos.
D e.a.o.
C a.o. = -------- + T c.a.o.
P a.o.

C a.o. = 15000
100000

C a.o. = Rf + {ß * (Rm - Rf)}

C a.o. = 10% + {1.54 * (16.5% - 10%)}

C a.o. =

COSTO DE UTILIDADES RETENIDAS:

COSTO DE LA DEUDA:
El costo de la deuda se obtiene de determinar la tasa de descuento
que hace que se iguale el precio de mercado con el capital e interés
de la deuda y por último, se ajusta con la tasa de impuestos.
El costo de la deuda después de impuestos, que denotaremos C d se
puede obtener de la siguiente manera
C d = Rd *(1 –t), en dónde;
Rd, = Es la tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos
de efectivo al precio de mercado
t = tasa impositiva

C d = 18% *(1 – 0.3) = 0.18 * 0,7 =

es el costo de la deuda, el cual es bastante inferior a inicialmente visto de 18%, ya que estos valores son susce

Combinando todos los costos poseemos el costo de capital promedio

ponderado. La ecuación que debemos desarrollar es la siguiente:
CCPP = (% * C d) + (% * C a.p.) + (% * C a.o. ) + (% * C u.r.)

CCPP=

VALOR EN MILES
FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LARGO PLAZO DE PESOS
Obligaciones Financieras de Largo plazo 402,000
Utilidades Retenidas 98,000
Capital en acciones preferentes 100,000
capital en acciones ordinarias 400,000
TOTALES 1,000,000

EL COSTSO PROMEDIO PONDERADO ES DE : 9.05%

ANALISIS DE LOS RESULTADOS OBTENIDOS

NDERADO

= 0.1052631579 10.53%

+ 0.05 0.20 20%

C u.r. = C a.o. - Donde C u.r. es el costo de las utilidades retenidas.

– 0.3) = 0.18 * 0,7 =

, ya que estos valores son susceptibles de disminuir.

COSTO
PONDERACIÓN COSTO PONDERADO
40% 0.00% 0.00%
10% 0.00% 0.00%
10% 10.53% 1.05%
40% 20% 8.00%
100% 9.05%
 CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBR
Descargue los datos del problema a solucionar en las celdas de co

Precio de Venta Unitario: PVu = $ 9,800

Costo Variable Unitario: CVu = $ 5,240
Costos Fijos Totales: CF = $ 15,679,100
Unidades en Punto

+
-
=
Punto de Equilibrio en Unidades = 3,438 unidades -
=

Punto de Equilibrio en dinero = $ 33,696,311

E EQUILIBRIO
n las celdas de color amarillo

ESTADO DE RESULTADOS
Unidades en Punto de Equlibrio 3,438

Ventas ($3,438 X 9,800 und) 33,696,311

Costos Variables ($3,438 *5,240und) 18,017,211
Margen de Contribución 15,679,100
Costos Fijos Totales 15,679,100
UAII o Utilidad Operacional 0
 CÁLCULO DEL APALANCAMIE
Descargue UNICAMENTE los datos del problema a solucionar en las cel
No debe modificar las demás celdas
UNIDADES QUE SE ESTIMAN VENDER EL SIGUIENTE AÑO
% DE INCREMENTO O DISMINUCIÓN EN VENTAS - Unidades
Precio de Venta Unitario: PVu =
Costo Variable Unitario: CVu =
Costos Fijos Totales: CF =

% de cambio en las ventas

Unidades a Vender

Ventas
Costos Variables
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN
Costos Fijos Totales
gastos fijos de administración y ventas
UAII
% Cambio en la UAII

GAO =

Siga adelante con el calculo del apalancamiento financiero y el apalan

UAII
menos intereses
(menos) Utilidad neta antes de impuestos
Menos impuestos (33%)
(igual) Utilidad neta despues de impuestos

Ganancias por acción

 % Cambio en ganancias por acción

GAF=

GAF=

GAT=

APALANCAMIENTO TOTAL
EL APALANCAMIENTO
blema a solucionar en las celdas de color amarillo

150,000
22%
$ 9,800
$ 5,240
$ 15,679,100

ESCENARIO PESIMISTA PUNTO DE REFERENCIA ESCENARIO OPTIMISTA

-22% 150,000 22%
117,000 150,000 183,000

1,146,600,000 1,470,000,000 1,793,400,000

613,080,000 786,000,000 958,920,000
533,520,000 684,000,000 834,480,000
15,679,100 15,679,100 15,679,100
9,276,000 9,276,000 9,276,000
508,564,900 659,044,900 809,524,900
-23% 23%
150,480,000 150,480,000
22.8330421797

1.0378655536

apalancamiento financiero y el apalancamiento total

17,507,500 37,300,000 57,092,500

22,000,000 22,000,000 22,000,000
4,492,500 -15,300,000 -35,092,500
5,777,475 12,309,000 18,840,525
-1,284,975 -27,609,000 -53,933,025

-12.85 -276.09 -539.33

 -95.35% 95.35%

% CAMBIO DE GANANCIAS POR ACCION

% CAMBIO UAII

4.18

% CAMBIO DE GANANCIAS POR ACCION

%CAMBIO EN VENTAS

4.33