Evaluación Financiera y Análisis de Sensibilidad - GRUPO - 19

INTEGRANTES
Cesar Augusto Alvis Muñoz

Cod. 93394412
Jose Manuel Castellanos
Cod. 7062347
Número de Grupo
102059_19
EJEMPLO DE ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL
Proyecto para el montaje de una empresa de PLASTICOS que

toman en arriendamiento el local de funcionamiento y se realizan algunas adec
Unidades a producir 18000
UNIDADES A PRODUCIR 18,000

PRECIO DE VENTA 25,000
INFLACIÓN 0.0645
INCREMENTO EN CAPITAL DE TRABAJO 40%
VENTAS CONTADO 80%
VENTAS A CREDITO 20%
No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Puerta de Vaivén 1 500,000 500,000
División modular 1 300,000 300,000
Luces 4 20,000 80,000
Cenefa (Cuartos) 15 5,000 75,000
Pintura 4 8,000 32,000
Mano de obra (días) 10 25,000 250,000
Total 1,237,000
No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIÓN

DETALLE DE INVERSIÓN
INVERSIONES CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Maquinaria multiuso 1 520,564 520,564
Maquinaria semi industrial 1 1,200,000 1,200,000
Herramientas 1 48,000 48,000
Software 1 250,000 250,000
Computador 1 1,800,000 1,800,000
Impresora 1 400,000 400,000
Aire Acondicionado 1 720,000 720,000
Impresora 3d 1 2,000,000 2,000,000
Total 6,938,564
No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

DETALLE DE INVERSIÓN CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Maquinas Sopladoras 2 1,200,000 2,400,000
Maquinas Inyectoras 1 11,500,000 11,500,000
Maquinas Extrusoras 1 16,000,000 16,000,000
Maquina para otros procesos 1 2,200,000 2,200,000
Total 32,100,000
No. 4 INVERSIÓN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIÓN
DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Escritorio Tipo gerencia 1 200,000 200,000
Escritorio Tipo secretaria 1 200,000 200,000
Escritorio auxiliar 1 150,000 150,000
Archivador 1 80,000 80,000
Extintor 4 70,000 280,000
Vitrinas 1 200,000 200,000
Sillas Oficina 2 80,000 160,000
Sillas tipo sala 12 20,000 240,000
Total 1,510,000
No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

DETALLE DE INVERSION COSTO
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD 150,000
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD 120,000
LICENCIAS 250,000
GASTOS DE ORGANIZACIÓN 70,000
MONTAJE Y PUESTA EN MARCHA 200,000
ENTRENAMIENTO DE PERSONAL 250,000
IMPREVISTOS 150,000
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS 1,190,000
No. 6 COSTO MANO DE OBRA
REMUNERACIÓN REMUNERACIÓN PRESTACIONES

CARGO MENSUAL ANUAL SOCIALES
OPERARIO DE PRODUCCION 900,000 10,800,000 5,818,500
OPERARIO INYECTOR PLASTICO 900,000 10,800,000 5,818,500
SUBTOTAL 21,600,000 11,637,000
Total 21,600,000 11,637,000
No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

% ITEM
9 ICBF, SENA Y CAJA
8.33 CESANTIAS
8.33 PRIMAS
4.17 VACACIONES
8.5 SALUD
12 PENSIONES
1.045 RIESGOS
0.5 DOTACION ORDINARIA
1 TRANSPORTE
1 INTERESES CESANTIAS
53.875 TOTAL
No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer año de operaciones)
MATERIAL UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

A. MATERIALES DIRECTOS
Quimicos Tambores 500 70,000
Suministros varios Unidad 100 500000
Herramental, molde y accesorios para mold Caja 24 6,567,000
Diseños Unidad 10 20000
Equipo Auxiliar Unidad 6 20000
Mangueras para entrada y salida de agua Metros 3 58000
Mano de obra Unidad 8 1200000
Materia prima Litros 15900 300
Polietileno Bulto 1 3,000,700
Mezclador Unidad 1 5,000,000
Subtotal Materiales Directos
B. MATERIALES INDIRECTOS
Lápiz Grabador Eléctrico Unidad 1 150000

Ingleteadora Telescópica Unidad 1 1,100,000
Metro cinta metálica Unidad 1 90000
Aceite Frasco 80c.c 10 5,500
Subtotal Materiales Indirectos
TOTAL
No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer año)
SERVICIO MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

Energía Eléctrica Kw_ hora 86,400 450
Alumbrado público Cargo fijo 12 9,500
Aseo Cargo fijo 12 40,000
Acueducto Mts3 240 2,500
Teléfono Promedio 8 120,000
Mantenimiento Equipo Bimensual 6 50,000
Arrendamiento Mensual 12 2,000,000
TOTAL
No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIÓN ACTIVOS DE PRODUCCIÓ
ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

1
Maquinaria multiuso 10 520,564 52,056
Maquinaria semi industrial 10 1,200,000 120,000
Herramientas 10 48,000 4,800
Software 5 250,000 50,000
Computador 5 1,800,000 360,000
Impresora 5 400,000 80,000
Aire Acondicionado 5 720,000 144,000
Impresora 3D 10 2,000,000 200,000
TOTAL ACTIVOS DE PRODUCCION 1,010,857
No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIÓN ACTIVOS DE ADMINISTRAC
ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

1
Activos de Administracion 10 1,510,000 151,000
Total activos de administración 1,510,000 173,646
No. 12 REMUNERACIÓN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

REMUNERACIÓN REMUNERACIÓN PRESTACIONES
CARGO MENSUAL ANUAL SOCIALES
ADMINISTRACION
GERENTE GENERAL 1,200,000 14,400,000 7,758,000
SECRETARIA RECEPCIONISTA 700,000 8,400,000 4,525,500
CONTADOR (HONORARIOS) 450,000 5,400,000 0
OFICIOS VARIOS MEDIO TIEMPO 350,000 4,200,000 2,262,750
subtotal 2,700,000 32,400,000 14,546,250
No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS
SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

Polietileno año 1 500,000
Servicios públicos año 1 436,009
Cafetería año 1 227,000
TOTAL
No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

PLAZO (en años)
ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIÓN COSTO DEL ACTIVO
1
Gastos preoperativos 5 1,190,000 238,000
AMORTIZAR 238,000
PLAZO (en años)

ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIÓN COSTO DEL ACTIVO
1
Amortización en cifras físicas 5 1,237,000 247,400
TOTAL A AMORTIZAR 247,400
TOTAL AMORTIZACION ANUAL 2,427,000 485,400
No 15. Gastos de venta (primer año de operaciones).
SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO
Publicidad MES 12 $ 450,000

Transporte MES 12 $ 75,000
TOTAL
No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto e

costos totales, la empresa no ob
Para su cálculo hay que tener de
COSTO COSTO FIJO COSTO VARIABLE
C Fijos. Se presentan en igual ma
Costo de Producción de producción de la empresa. Ej
Mano de Obra directa $ 33,237,000 como arrendamiento, sueldos d
Mano de obra indirecta -
C. Variables. Presentan variación
Materiales directos $ 265,472,700 Ej. Materiales directos e indirect
Materiales indirectos $ 1,395,000 producción, Mano de obra direc
Depreciación $ 1,010,856
Servicios $ 65,334,000 Qo = ______________Costos Fijo
Mantenimiento $ - $ - Precio de Venta-Costo de V
Subtotal $ 1,010,856 $ 365,438,700
Gastos de Administración
Sueldos y prestaciones $ 46,946,250
Otros gastos $ 1,163,009
Pre operativos $ 485,400
Depreciación $ 173,646
Subtotal $ 48,768,305
Gastos de Ventas
Publicidad, promoción, transportes $ 6,300,000
Sueldos y prestaciones $ -
Depreciación $ -
Subtotal $ 6,300,000
TOTAL $ 56,079,161 $ 365,438,700

COSTOS TOTALES $ 421,517,861
PRECIO DE VENTA $ 25,000 CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO

unidades a producir 18,000
Costo fijo 56,079,161 1. las cantidades en el punto de equili
Costo variable total 365,438,700 cantidades a producir
Costo variable unitario $ 20,302.15 2. El precio de venta es mayor al costo
Qo (pto equilibrio) $ 11,937
N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL
0 $ 56,079,161 $ - $ 56,079,161
2000 $ 56,079,161 $ 40,604,300 $ 96,683,461
4000 $ 56,079,161 $ 81,208,600 $ 137,287,761
8000 $ 56,079,161 $ 162,417,200 $ 218,496,361
$ 10,000 $ 56,079,161 $ 203,021,500 $ 259,100,661
12000 $ 56,079,161 $ 243,625,800 $ 299,704,961
EJEMPLO DE PUNTO DE EQUILIBRIO EN VARIAS LINEAS

Los cuadros No. 18 a 22 muestran un ejemplo de punto de equilibrio para 3 referencias de productos
Si en su proyecto solo tiene un único producto, continúe con el cuadro 23
No 18 Cálculo del punto de equilibrio en varias líneas.

ACTIVIDADES A B C
PARTICIPACION
PRECIO DE VENTAS
COSTOS VARIABLES
MARGEN DE CONTRIBUCION
COSTOS FIJOS SON:
$ 160,000,600
Margen de contribución promedio ponderado
(2400*0,4)+(1700*0.35)+(2000*0.25)=960+595+500=2055
Margen de contribución promedio ponderado
Aplicando la formula
Qo = Costos Fijos /Margen de Contribución
Qo= 160.000.600/2055= Este valor se relaciona con los porcentajes de participación
Linea A
Linea B
Linea C
TOTAL $0
No 19 Comprobación del punto de equilibrio

DESCRIPCION A B C
VENTAS 0 0 0
COSTOS VARIABLES 0 0 0
MARGEN DE CONTRIBUCION 0 0 0
TOTAL DE VENTAS
TOTAL DE COSTOS VARIABLES
TOTAL MARGEN DE CONTRIBUCION
COSTOS FIJOS
UTILIDAD
No 20 Determinación del punto de equilibrio en pesos

PRODUCTOS A B C
Unidades 0 0 0
Ingresos 0 0 0
Costo Variable por unidad 0 0 0
% en pesos #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

CM% = Contribución marginal total/Ingresos totales
CM%= 143.650.400/300.350.774= #DIV/0! 47%
X=CF/CM%=160.000.600/0.47 $ 340,426,809
No21 Comprobación del punto de equilibrio en pesos.

ITEMS A B C
Ingresos 0 0 0
Costos variables 0 0 0
Contribución Marginal en Pesos 0 0 0
Contribución Marginal en % #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Total en Ingresos
Total de costos variables
Total de margen de contribución
Total de Porcentaje
No 22 Distribución en pesos del punto de equilibrio.

PRODUCTOS A B C
Mezcla Conformada #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Ingresos #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Hasta aquí ejemplo de punto de equilibrio en varios líneas
No 23 Programa de inversión fija del proyecto.
CONCEPTOS 0 1 2
Activos fijos y tangibles
Maquinaria y Equipo $ 6,938,564
Mobiliario y decoración $ -
Muebles y Equipo de Oficina $ 1,510,000
SUBTOTAL $ 8,448,564
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuaciones ,obras físicas $ 1,237,000
Gastos preoperativos $ 1,190,000
SUBTOTAL $ 2,427,000
TOTAL INVERSION FIJA $ 10,875,564
No 24 Costos Operacionales gastos de producció

AÑO
CONCEPTO materias primas
1 Mano de obra directa
Ctos indirectos de fabricación
Gastos de producción $ 366,449,556 Total
Gastos Administrativos $ 48,768,305
Gastos de venta $ 6,300,000
Total Costos
Operacionales $ 421,517,861
CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

Total costos operacionales $ 421,517,861
(-) depreciación ($ 1,184,502) se resta 1 para igualar al resultado del módulo, la diferenc
(-) amort diferidos ($ 485,400)
(=) Costo operacional anual $ 419,847,959 COPA
COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

COPD = $ 1,166,244
Capital de trabajo $ 34,987,330
PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

P= F/(1+I)^n
F $ 34,987,330
i 0.0645 la inflación
n 1 un año
P $ 32,867,384
Diferencia $ 2,119,946
N0 25 Capital de trabajo términos constantes

Sin incremento en producción
DETALLE AÑOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 34,987,330 $ 2,119,946 $ 2,119,946
TOTAL INVERSION $ 34,987,330 $ 2,119,946 $ 2,119,946
No 26 Inversión de capital de trabajo (términos constantes).

Con incremento en producción
DETALLE AÑOS
0 1 2
Incremento Valor en la producción
TOTAL INVERSION $ 34,987,330 $ 2,119,946 $ 2,119,946
Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

inflación $ 0.0645
Incremento año 2 $ 2,256,683
incremento año 3 $ 2,402,239
No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

DETALLE AÑOS
0 1 2
Incremento de producción anual $ -

Incremento capital trabajo1 $ 2,256,683 Diferencia $ -
Incremento capital trabajo2 $ 2,402,239 $ -
No 28 Inversión de capital de trabajo con incremento en producción

DETALLE AÑOS
0 1 2
Incremento En Capital de trabajo $0 $0
TOTAL INVERSION $ 34,987,330 $ 2,256,683 $ 2,402,239
N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

(Terminos constantes) con incremento de producción
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2
Activos
Corrientes de caja y bancos 1,898,809 2,021,282 2,151,655
Cuentas por cobrar inventarios 7,500,000 7,983,750 8,498,702
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 9,398,809 10,005,032 10,650,357
Pasivos 0.0 0.0 0.0

Corrientes cuentas por pagar 0 0 0
Capital de Trabajo 9,398,809 10,005,032 10,650,357
Incremento de capital de trabajo 9,398,809 606,223 645,325
programa de inversión terminos constantes

Inversión obras fisicas 1,237,000
inversión en maquinaria y equipo 6,938,564
inversión mueble y enseres equipos 1,510,000
inversion intangibles 1,190,000
total inversión 10,875,564
Capital de trabajo $ 34,987,330

N0. 30 PROGRAMA DE INVERSIONES (términos constantes)
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversión fija -10,875,564
Capital de trabajo -34,987,330 -2,119,946 -2,119,946
TOTAL DE INVERSIONES -45,862,894 -2,119,946 -2,119,946
No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACIÓN (Términos co
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2
Otros activos producción
Activos administrativos
Activos de ventas
Activos de distribución
Subtotal valor residual
Activos fijos
Capital de trabajo
TOTAL VALOR RESIDUAL
PRESUPUESTO DE INGRESOS
AÑOS 1 2 3
Total ingresos Operacionales 450,000,000 479,025,000 479,025,000
No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO
CONCEPTO 0 1 2
1. Costos Directos
Materiales Directos 265,472,700 282,595,689 282,595,689
Mano de Obra Directa 33,237,000 33,237,000 33,237,000
Depreciación 1,010,856 1,010,856 1,010,856
Subtotal Costos Directos 299,720,556 316,843,546 316,843,546
2. Gastos Generales de producción
Materiales Indirectos 1,395,000 1,484,978 1,484,978
Mano de obra indirecta 0 0 0
Servicios y otros $ 65,334,000 $ 69,548,043 $ 69,548,043
Subtotal Gastos generales de producción 66,729,000 71,033,021 71,033,021

TOTAL COSTOS DE PRODUCCIÓN 366,449,556 387,876,566 387,876,566
No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 1 2 3
Sueldos y prestaciones 46,946,250 46,946,250 46,946,250
Pagos de servicios varios 1,163,009 1,163,009 1,163,009
Otros egresos _ _ _
Depreciación 173,646 173,646 173,646
Amortización diferidos 485,400 485,400 485,400
TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 48,768,305 48,768,305 48,768,305
No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

AÑOS
CONCEPTO 1 2 3
Publicidad 5,400,000 5,400,000 5,400,000
Transporte 900,000 900,000 900,000
TOTAL GASTOS VENTA 6,300,000 6,300,000 6,300,000
No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 1 2 3
Costos de produccion 366,449,556 387,876,566 387,876,566
Gastos administrativos 48,768,305 48,768,305 48,768,305
Gastos de venta 6,300,000 6,300,000 6,300,000
TOTAL COSTOS OPERACIONALES 421,517,861 442,944,871 442,944,871
No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversión Fija -10,875,564
Valor Residual
Flujo Neto de Inversión -45,862,894 -2,119,946 -2,119,946
No. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO

AÑOS
CONCEPTO FUENTES 0 1
Activos Fijos Tangibles
Maquinaria y equipo Pr -6,938,564
Mobiliario y decoración Pr _
Muebles y equipos de oficina Pr -1,510,000
-8,448,564
Activos Diferidos
Gastos preoperacionales Pr -1,190,000
Obras físicas instalación Pr -1,237,000
Capital de trabajo Cr y Pr -34,987,330 -2,119,946
TOTAL INVERSIONES -45,862,894 -2,119,946
No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Términos Constantes)
VALOR
INTERESES SOBRE DISPONIBLE PARA
PERIODO PAGO ANUAL A SALDOS 0,2387 AMORTIZAR
Financiamiento solicitado 60%

Total Inversiones -$ 45,862,894
Financiamiento -$ 27,517,736
DATOS
I= 23.87% EA
P= -27,517,736 Para este proyecto, el crédito es a través d
N= 5 AÑOS ordinario de libre inversión a 5 años con un
A= 9,996,192
TABLA DE AMORTIZACION DE CRED
CUOTA SALDO INICIAL INTERES

1 27,517,736 6,568,484
2 24,090,028 5,750,290
3 19,844,125 4,736,793
4 14,584,725 3,481,374
5 8,069,906 1,926,287
Deflactación de los intereses
P=F/(1+i)^n
P=F/(1+0,0645)^1
P= Valor presente de los intereses
F= Valor a deflactar
I=Tasa de inflación 0.0645
n= Número de años transcurridos con respecto a cero
$4.236.982/(1+0,0645) 6,170,487 Año 1

3.709.208/(1+0,0645)^2 5,074,560 Año 2
3.055.455/(1+0,0645)^3 3,926,878 Año 3
2.245.650/(1+0,0645)^4 2,711,240 Año 4
1.242.650/(1+0,0645)^5 1,409,265 Año 5
Deflactación de amortización de capital
P= 2.211.034/((1+0,0645)^1 3,220,018 Año 1

P= 2.738.808/(1+0,0645)^2 3,746,957 Año 2
P=3.392.561/(1+0,0645)^3 4,360,128 Año 3
P=4.202.365/(1+0,0645)^4 5,073,640 Año 4
P=5.205.470/(1+0,0645)^5 5,903,916 Año 5
No. 39 Datos deflactados de intereses y amortización de capital

Datos deflactados de intereses y amortización de capital
Años 1 2 3
Intereses 6,170,487 5,074,560 3,926,878
Capital 3,220,018 3,746,957 4,360,128
No. 40 FLUJO NETO DE OPERACIÓN SIN FINANCIAMIENTO (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos 450,000,000 479,025,000 479,025,000
Total costos operacionales 421,517,861 448,705,763 448,705,763
Utilidad operacional 28,482,139 30,319,237 30,319,237

Menos impuestos 9,399,106 10,005,348 10,005,348
Utilidad Neta 19,083,033 20,313,888 20,313,888

Más depreciación 1,184,503 1,184,503 1,184,503
Más Amortización de Diferidos 485,400 485,400 485,400
FLUJO NETO DE OPERACIÓN SIN
FINANCIAMIENTO 20,752,936 21,983,792 21,983,792
No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Términos constan
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversión -45,862,894 -2,119,946 -2,119,946
Flujo neto de opéración 20,752,936 21,983,792
Flujo financiero neto del proyecto sin
financiamiento -45,862,894 18,632,990 19,863,846
No. 42 FLUJO NETO DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversión fija -10,875,564
Intereses durante la implementación _
Valor residual
Flujo Neto de Inversión -45,862,894 -2,119,946 -2,119,946
No. 43 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos Operacionales 450,000,000 479,025,000 479,025,000
Menos costos operacionales 421,517,861 448,705,763 448,705,763

Menos Gastos Financieros 6,170,487 5,074,560 3,926,878
Utilidad Gravable 22,311,651 25,244,677 26,392,359

Menos impuestos 7,362,845 8,330,743 8,709,478
Utilidad Neta 14,948,806 16,913,933 17,682,880

Más depreciación 1,184,503 1,184,503 1,184,503
Flujo Neto de Operación 16,618,710 18,583,837 19,352,784
No. 44 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Términos consta

AÑOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de operación 16,618,710 18,583,837
Flujo financiero neto del proyecto del

proyecto con financiamiento -45,862,894 14,498,764 16,463,890
N0. 45 FLUJO NETO DE INVERSIONES PARA EL INVERSIONISTA (Términos constantes)
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversion fija -10,875,564
Interes durante la implementación _
Valor residual
Crédito 27,517,736
Amortización Crédito -3,220,018 -3,746,957
Flujo Neto de inversión -18,345,158 -5,339,964 -5,866,903
N0. 46 FLUJO NETO DE OPERACIONES PARA EL INVERSIONISTA (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos 450,000,000 479,025,000 479,025,000
Menos costos operacionales 421,517,861 448,705,763 448,705,763

Menos gastos financieros 6,170,487 5,074,560 4,360,128
Utilidad Gravable 22,311,651 25,244,677 25,959,109

Menos impuestos 7,362,845 8,330,743 8,566,506
Utilidad Neta 14,948,806 16,913,933 17,392,603

Más Depreciación 1,184,503 1,184,503 1,184,503
FLUJO NETO DE OPERACIÓN 16,618,710 18,583,837 19,062,506
N0. 47 FLUJO FINANCIERO NETO PARA EL INVERSIONISTA (Términos constantes)

AÑOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo financiero neto del proyecto -18,345,158 11,278,746 12,716,933
N0. 48 FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA (Términos constantes)
IMPLEMENTACION OPERACIÓN (AÑOS)

INVERSIONES 0 1 2
Activos fijos tangibles -8,448,564
Gastos preoperativos -1,190,000
Intereses implementación -1,237,000
Inversión Total -45,862,894 -2,119,946 -2,119,946
Créditos para inversión en activos fijos 27,517,736
Inversión Neta -18,345,158 -2,119,946 -2,119,946

Amortización créditos -3,220,018 -3,746,957
Valor Residual
Capital de trabajo
Activos fijos
Flujo neto de inversores -18,345,158 -5,339,964 -5,866,903

OPERACIÓN
Ingresos:
Ventas 450,000,000 479,025,000
Total ingresos 450,000,000 479,025,000
Costos
Costo de Producción 366,449,556 387,876,566
Gastos de Administración 48,768,305 48,768,305
Gastos de Venta 6,300,000 6,300,000
Total costos operacionales 421,517,861 442,944,871
Utilidad Operacional 28,482,139 36,080,129
Gastos financieros 6,170,487 5,074,560
Utilidad Gravable 22,311,651 31,005,569
Impuestos -7,362,845 -10,231,838
Utilidad Neta 14,948,806 20,773,731
Depreciaciones 1,184,503 1,184,503
Amortización diferidos 485,400 485,400
FLUJO DE FONDOS PARA EL
INVERSIONISTA -18,345,158 11,278,746 16,576,731
A INDUSTRIAL
PLASTICOS que
ealizan algunas adecuaciones.
IÓN
VIDA UTIL (años)

Vida útil
10 Construcciones y edificaciones: 20 años
10 Maquinaria y equipo: 10 años
Vehículos: 5 años
5 Equipo de computación, herramientas: 5 años
5
5
5
5
5
VIDA UTIL (años)

5
5
5
5
RACIÓN
VIDA UTIL (años)
10
10
10
10
10
10
10
10
PRIMER AÑO
16,618,500
16,618,500
33,237,000
33,237,000
PORTES
Estudio Técnico: Tener en cuenta los
materiales directos e indirectos que
el proyecto requiere para realizar el
TOTAL proceso
AÑO productivo.
35,000,000
50,000,000
157,608,000
200,000
120,000
174,000
9,600,000
4,770,000
3,000,700
5,000,000
265,472,700
150,000
1,100,000
90,000
55,000
1,395,000
266,867,700
TOTAL AÑO
38,880,000
114,000
480,000
600,000
960,000
300,000
24,000,000
65,334,000
IÓN ACTIVOS DE PRODUCCIÓN

VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
2 3 4 5
52,056 52,056 52,056 52,056 260,282
120,000 120,000 120,000 120,000 600,000
4,800 4,800 4,800 4,800 24,000
50,000 50,000 50,000 50,000 0
360,000 360,000 360,000 360,000 0
80,000 80,000 80,000 80,000 0
144,000 144,000 144,000 144,000 0
200,000 200,000 200,000 200,000 1,000,000
1,010,857 1,010,857 1,010,857 1,010,857 1,884,282
ÓN ACTIVOS DE ADMINISTRACIÓN
VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
2 3 4 5
151,000 151,000 151,000 151,000 755,000
151,000 151,000 151,000 151,000 868,230
AÑOS
22,158,000
12,925,500
5,400,000
6,462,750
46,946,250
TOTAL AÑO
500,000
436,009
227,000
1,163,009
STOS DIFERIDOS
VALOR AMORTIZACION ANUAL

2 3 4 5
238,000 238,000 238,000 238,000
238,000 238,000 238,000 238,000
VALOR AMORTIZACION ANUAL

2 3 4 5
247,400 247,400 247,400 247,400
247,400 247,400 247,400 247,400
485,400 485,400 485,400 485,400
Rubros necesarios, para dar a conocer el producto,
ej. Pagos al personal de ventas, gastos de
distribución, gastos publicitarios y de promoción.
s).
AÑO 1
$ 5,400,000
$ 900,000
$ 6,300,000
NTO DE EQUILIBRIO: Punto en el cual los ingresos totales son iguales a los
stos totales, la empresa no obtiene ni utilidad ni perdida.
ra su cálculo hay que tener determinados los cotos fijos y variable.
ijos. Se presentan en igual magnitud y valor independiente de los niveles

producción de la empresa. Ej. Depreciación, Gastos de Administración
mo arrendamiento, sueldos del personal administrativo.
Variables. Presentan variación ante cambios en los niveles de producción.

Materiales directos e indirectos, servicios asociados a la planta de
oducción, Mano de obra directa (operarios, supervisores de producción)
= ______________Costos Fijos___________
Precio de Venta-Costo de Variable unitario
IONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SEA CORRECTO
ntidades en el punto de equilibrio son menores a las

des a producir
cio de venta es mayor al costo variable unitario
ibrio.
INGRESO TOTAL
$0
$ 50,000,000
$ 100,000,000
$ 200,000,000
$ 250,000,000 PUNTO DE EQUILIBRIO
$ 300,000,000
os porcentajes de participación de cada línea

0
0
0
$0
esos
TOTALES
0
0
0
#DIV/0!
sos.
TOTALES
0
0
0
0
#DIV/0!
io.
TOTALES
#DIV/0!
340,426,809
del proyecto.
AÑOS
3 4 5
gastos de producción gastos administrativos
materias primas 265,472,700 Sueldos y prestaciones 46,946,250
e obra directa 33,237,000 Servicios varios 1,163,009
irectos de fabricación 67,739,856 Depreciación 173,646
Total 366,449,556 Amort diferidos 485,400
Total 48,768,305
ultado del módulo, la diferencia es por decimales
tes
En este caso se deja la producción en 18,000
OS
3 4
$ 2,119,946 $ 2,119,946
$ -
$ 2,119,946 $ 2,119,946
nstantes).
OS
3 4
$ 2,119,946 $ 2,119,946
En este caso se da un icremento de 40%
$ 2,119,946 $ 2,119,946
en produccion
OS
3 4
$ 2,557,183 $ 2,722,122
en producción
OS
3 4
$ 2,557,183 $ 2,722,122
$0 $ -
$ 2,557,183 $ 2,722,122
ISTA CONTABLE
cción
AÑOS
3 4
año 1
2,290,437 2,438,170 Corriente Caja y Bancos 360,000,000
9,046,868 9,630,391 Cuentas por cobrar 90,000,000
11,337,305 12,068,561
0.0 0.0
0 0
11,337,305 12,068,561
686,948 731,256
stantes)
3 4
-2,119,946 -2,119,946
-2,119,946 -2,119,946
DE EVALUACIÓN (Términos constantes)
3 4 5
1,884,282
868,230
_
_
2,752,512
43,467,115
46,219,627
46,219,627
S
4 5
479,025,000 479,025,000
N (términos constantes)
AÑOS
3 4 5
282,595,689 282,595,689 282,595,689

33,237,000 33,237,000 33,237,000
1,010,856 1,010,856 1,010,856
316,843,546 316,843,546 316,843,546
1,484,978 1,484,978 1,484,978

0 0 0
$ 69,548,043 $ 69,548,043 $ 69,548,043
71,033,021 71,033,021 71,033,021

387,876,566 387,876,566 387,876,566
minos constantes)
OS
4 5
46,946,250 46,946,250
1,163,009 1,163,009
_ _
173,646 173,646
485,400 485,400
48,768,305 48,768,305
S
OS
4 5
5,400,000 5,400,000
900,000 900,000
6,300,000 6,300,000
inos constantes)
OS
4 5
387,876,566 387,876,566
48,768,305 48,768,305
6,300,000 6,300,000
442,944,871 442,944,871
NTO (Términos constantes)

AÑOS
3 4 5
-2,119,946 -2,119,946 -43,467,115

46,219,627
-2,119,946 -2,119,946 2,752,512
CON FINANCIAMIENTO
AÑOS
2 3 4 5
-2,119,946 -2,119,946 -2,119,946

-2,119,946 -2,119,946 -2,119,946
tantes)
SALDOS A FINAL
DEL AÑO
oyecto, el crédito es a través de un banco mendiante la modalidad de crédito

libre inversión a 5 años con una tasa anual de 23,87%
ORTIZACION DE CREDITO
ABONO VALOR SALDO
CAPITAL CUOTA FINAL
3,427,709 9,996,192 24,090,028
4,245,903 9,996,192 19,844,125
5,259,400 9,996,192 14,584,725
6,514,819 9,996,192 8,069,906
8,069,906 9,996,192 0
de capital
capital
4 5
2,711,240 1,409,265
5,073,640 5,903,916
rminos constantes)
OS
4 5
479,025,000 479,025,000
448,705,763 448,705,763
30,319,237 30,319,237
10,005,348 10,005,348
20,313,888 20,313,888
1,184,503 1,184,503
485,400 485,400
21,983,792 21,983,792
IAMIENTO (Términos constantes) remitase al modulo para verificar calculo de valores
AÑOS
3 4 5
-2,119,946 -2,119,946 2,752,512
21,983,792 21,983,792 21,983,792
19,863,846 19,863,846 24,736,304
ENTO (Términos constantes)

AÑOS
3 4 5
_
-2,119,946 -2,119,946 -43,467,115
-2,119,946 -2,119,946 -43,467,115
NTO (Términos constantes)

OS
4 5
479,025,000 479,025,000
448,705,763 448,705,763
30,319,237 30,319,237
2,711,240 1,409,265
27,607,996 28,909,972
9,110,639 9,540,291
18,497,358 19,369,681
1,184,503 1,184,503
485,400 485,400
20,167,261 21,039,585
NCIAMIENTO (Términos constantes)

AÑOS
3 4 5
-2,119,946 -2,119,946 43,467,115
19,352,784 20,167,261 21,039,585
17,232,838 18,047,315 64,506,699

NISTA (Términos constantes)
AÑOS
3 4 5
-2,119,946 -2,119,946 43,467,115

46,219,627
-4,360,128 -5,073,640 -5,903,916

-6,480,074 -7,193,587 83,782,826
Términos constantes)
OS
4 5
479,025,000 479,025,000
448,705,763 448,705,763
30,319,237 30,319,237
2,711,240 1,409,265
27,607,996 28,909,972
9,110,639 9,540,291
18,497,358 19,369,681
1,184,503 1,184,503
485,400 485,400
20,167,261 21,039,585
STA (Términos constantes)

AÑOS
3 4 5
-6,480,074 -7,193,587 83,782,826
19,062,506 20,167,261 21,039,585
12,582,433 12,973,674 104,822,411
(Términos constantes)
OPERACIÓN (AÑOS)
3 4 5
-2,119,946 -2,119,946 _
-2,119,946 -2,119,946 _
-2,119,946 -2,119,946 0
-4,360,128 -5,073,640 -5,903,916
_
43,467,115
46,219,627
-6,480,074 -7,193,587 83,782,826
479,025,000 479,025,000 479,025,000

479,025,000 479,025,000 479,025,000
387,876,566 387,876,566 387,876,566

48,768,305 48,768,305 48,768,305
6,300,000 6,300,000 6,300,000
442,944,871 442,944,871 442,944,871
36,080,129 36,080,129 36,080,129
3,926,878 2,711,240 1,409,265
32,153,251 33,368,889 34,670,864
-10,610,573 -11,011,733 -11,441,385
21,542,678 22,357,155 23,229,479
1,184,503 1,184,503 1,184,503
485,400 485,400 485,400
23,212,582 24,027,059 24,899,382
16,732,508 16,833,472 108,682,209

unidades al año
sobre capital del trabajo
costos y gastos neto mes
$ 337,214,289 $ 22,785,711 $ 1,898,809
7,500,000
car calculo de valores
tabla 17
datos agrupados
N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL
$ - $ 56,079,161 $ - $ 56,079,161
$ 2,000 $ 56,079,161 $ 40,604,300 $ 96,683,461
$ 4,000 $ 56,079,161 $ 81,208,600 $ 137,287,761
$ 8,000 $ 56,079,161 $ 162,417,200 $ 218,496,361
$ 10,000 $ 56,079,161 $ 203,021,500 $ 259,100,661
$ 12,000 $ 56,079,161 $ 243,625,800 $ 299,704,961
$ - $ - $ - $ -
𝑃�=𝐶𝑓/(𝑃𝑉−𝐶𝑉𝑈)
PUNTO DE EQUILIBRIO
Precio venta 25,000

Costo variable 20,302
costo fijo 56,079,161
Punto de equilibrio 11,937

Punto de equilibrio en ventas 298,429,928
precio de venta $ 25,000

unidades a producir $ 18,000
Costo fijo $ 56,079,161
Costo variable total $ 365,438,700
Costo variable unitario $ 20,302
Qo (pto equilibrio) $ 11,937
CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SE CORRECTO
1. las cantidades en el punto de equilibrio son menores a las

cantidades a producir
2. El precio de venta es mayor al costo variable unitario El punto de equilibrio se define com
igualan el valor total de los costos (
caso en particular se tendría el pun
unas ventas d
Por debajo de 1.218unidades se pres
que los ingresos serían men
Por encima de 1.218 unidades se em

los ingresos son mayor
El punto de equlibrio es correcto dad

las unidades a producir q
EL precio de venta es de $132.000 y e
Se cumplen todas las condiciones par

Por encima de 1.218 unidades se em
los ingresos son mayor
El punto de equlibrio es correcto dad

las unidades a producir q
EL precio de venta es de $132.000 y e
Se cumplen todas las condiciones par

corr
Punto de equilibrio
$200,000,000
de equilibrio.
INGRESO TOTAL $180,000,000
$ -
$ 50,000,000 $160,000,000
$ 100,000,000
$ 200,000,000 $140,000,000
$ 250,000,000
$ 300,000,000 $120,000,000
$ -
$100,000,000
$$
$80,000,000
$60,000,000
$40,000,000
$20,000,000
$-
$- $200 $400 $600 $800
Cantidades
COSTO FIJO COSTO TOTAL INGRESO TOTAL
El punto de equilibrio se define como el momento en el cual las ventas

igualan el valor total de los costos (Costo fijo + Costo variable) para este
caso en particular se tendría el punto de equilibrio en 1.218 unidades y
unas ventas de 160.723.081
Por debajo de 1.218unidades se presentan perdidas para la empresa, dado
que los ingresos serían menores que los costos y gastos
Por encima de 1.218 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que

los ingresos son mayores a los costos y gastos.
El punto de equlibrio es correcto dado que 1.218 unidades son menores a

las unidades a producir que son de 1.650 unidades
EL precio de venta es de $132.000 y el costo variable unitario es de $58.099
Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de equilibrio es

Por encima de 1.218 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que
los ingresos son mayores a los costos y gastos.
El punto de equlibrio es correcto dado que 1.218 unidades son menores a

las unidades a producir que son de 1.650 unidades
EL precio de venta es de $132.000 y el costo variable unitario es de $58.099
Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de equilibrio es

correcto
to de equilibrio
$600 $800 $1,000 $1,200 $1,400
Cantidades
COSTO TOTAL INGRESO TOTAL

BALANCE GENERAL
TERMINOS CONSTANTES
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja $ 34,987,330
Bancos 0
Inventarios 0
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 34,987,330
ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres 1,510,000
Vehículos 0
Maquinaria y Equipo 6,938,564
Mobiliario y Decoración 0
TOTAL ACTIVOS FIJOS 8,448,564
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuación Física 1,237,000
Gastos Preoperativos 1,190,000
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 2,427,000
TOTAL ACTIVOS $ 45,862,894
PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
Prestamos por Pagar 27,517,736
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 27,517,736
PATRIMONIO
Capital 18,345,158
TOTAL PATRIMONIO 18,345,158
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 45,862,894
ESTADO DE RESULTADOS
1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE
Ventas $ 450,000,000
Costos de Producción $ 366,449,556
Utilidad Bruta en Ventas $ 83,550,444
Gastos de Administración $ 48,768,305
Gastos de Ventas $ 6,300,000
TOTAL GASTOS OPERACIONALES $ 55,068,305
UTILIDAD OPERACIONAL $ 28,482,139
Gastos Financieros 5,254,787
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 23,227,352
Provisión para impuestos 7,665,026
UTILIDAD NETA $ 15,562,326
EVALUACION DE PROYECTO
TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO
TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflación
f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645) 0.224175
VALOR PRESENTE NETO VPN

No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Términos const
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversión $ -45,862,894 $ -2,119,946 $ -2,119,946
Flujo neto de
opéración $ -190,297,065 $ 11,842,056
Flujo financiero neto

del proyecto sin
financiamiento $ -45,862,894 $ -192,417,011 $ 9,722,110
VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
P= Valor Presente en el período cero

F= Valor Futuro
n = Número de Peridos Transcurridos a partir de cero
AÑO 1 2 3
VALOR PRESENTE $ -157,180,968 $ 6,487,442 $ 5,299,440
VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS
Se toma el valor de las inversiones, para este caso $ -45,862,894
Valor Presente
29.583.729/(1+0.224175)^0 $ 45,862,894 Egresos
Valor Presente Valor Presente

VPN = Ingresos MENOS Egresos
$ -135,797,758 MENOS $ 45,862,894
VPN $ -181,660,652
Este resultado indica que:

1. Se puede aceptar el proyecto
2. El dinero invertido en el proyecto ofrece un rendimiento superior al 22.42%
3. El VPN para el inversionista sin financiamiento es igual al VPN del proyecto
4. VPN para el inversionista es de $ -181,660,652
CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vídeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A
Formulación de Datos
IO (Inversión Inicial) $ -45,862,894
Flujo año 1 $ -192,417,011 VPN $ -181,660,652
Flujo año 2 $ 9,722,110
Flujo año 3 $ 9,722,110
Flujo año 4 $ 9,722,110
Flujo año 5 $ 14,481,338
n (años) 5
i (TIO) 22.4175%
TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-
Cuadro 52. Datos para cálculo de la TIR del proyecto sin Financiamiento
AÑOS
CONCEPTO 1 2 3
Flujo Financiero Neto

Sin Financiamiento $ -192,417,011 $ 9,722,110 $ 9,722,110
Cuadro 53. Calculo de la TIR sin financiamiento en terminos constantes

NEGATIVO
AÑOS 1 2 3
F= -$ 192,417,011 $ 9,722,110 $ 9,722,110
i= -43% 0.57
n= # de años
potencia -1.43 2.0449 -2.924207
$ 134,557,350 $ 4,754,321 $ (3,324,700)
Valor presente egresos -$ 45,862,894

$ 135,890,190.49
VPN $ 90,027,296
POSITIVO
AÑOS 1 2 3
F= -$ 192,417,011 $ 9,722,110 $ 9,722,110
i= -42% -1.42
n= # de años
potencia -1.42 2.02 -2.863288
$ 135,504,937 $ 4,821,519 $ (3,395,436)

$ 136,813,944.35
VPN $ 90,951,050
Cuadro 54. Ajuste de la TIR por Interpolación
AJUSTE AL
DIFERENCIA ENTRE SUMA DEL VPN EN PORCENTAJE DE
TASAS UTILIZADAS VALORES ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA
-43% $ 90,027,296 296% 2.96
-42% $ 90,951,050 -196% -1.96
-1% -$ 180,978,347 100% 1.00
CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL
Inversión -$ 45,862,894
Flujo Año 1 -$ 192,417,011
Flujo Año 2 $ 9,722,110 TIR -0.42
Flujo Año 3 $ 9,722,110
Flujo Año 4 $ 9,722,110
Flujo Año 5 $ 14,481,338
VPN Y TIR para el proyecto con financiamiento

Cuadro 55. Tasa Mínima del Rendimiento del Proyecto con Financiamiento
Costo
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos
Deuda 32,867,384 6.45% 4.32%
Aporte Inversionista -18,345,158 22.4175% 22.42%
Total 14,522,226
Costo Después de Impuestos

K`=K*(1-t)
K` = Costo del crédito
t= Tasa de Tributación
K`=0,2387 * (1-0,33) 0.043215
Tasa de Rendimiento con Financiamiento
Tasa de Rendimiento Real

1+ir= (1+ ic)/(1+i) ir= Tasa de rendimiento Real
ic= Tasa de rendimiento con financiamiento
i= inflación
1+ir = (1+0,1856)/(1+0,0645)
1+ir = 1,1856/1,0645= 0.76526
ir= -0.23474
Cuadro 56. VPN con Financiamiento

VPN Con financiamiento $ 45,862,894
Cuadro 57.Cálculo de la TIR con Financiamiento

F= P * (1+i)
VPN Con Financiamiento Proyecto
AÑOS
Concepto 1 2 3
Flujo Financiero 14,498,764 16,463,890 17,232,838
i= -23.4741% 0.7652586522
n= # de años
Con financiamiento
Potencia= 0.7652586522 0.5856208047 0.4481513877
18,946,226 28,113,568 38,453,161
VPN Egresos $ -45,862,894

383,926,083
VPN $ 338,063,189 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

Flujo año 1 $ 14,498,764 VPN $ 338,063,189
Flujo año 2 $ 16,463,890
Flujo año 3 $ 17,232,838
Flujo año 4 $ 18,047,315
Flujo año 5 $ 64,506,699
n (años) 5
i (TIO) -23.4741%
Costo
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos
Deuda 32,867,384 6.45% 4.32%
Aporte Inversionista -18,345,158 22.4175% 22.42%
Total 14,522,226
Tasa de Rendimiento con Financiamiento
Cuadro 58. TIR con Financiamiento

NEGATIVO
AÑOS 1 2 3
F= $ 14,498,764 $ 16,463,890 $ 17,232,838
i= 70% 1.70
n= # de años
potencia 1.70 2.890 4.913
$ 8,528,684 $ 5,696,848 $ 3,507,600

$ 24,437,126.59
VPN -$ 21,425,767
POSITIVO
AÑOS 1 2 3
F= $ 14,498,764 $ 16,463,890 $ 17,232,838
i= 69% 1.69
n= # de años
potencia 1.69 2.8561 4.826809
$ 8,579,150 $ 5,764,466 $ 3,570,234
$ 24,805,457.23
VPN $ 3,681,625
AJUSTE AL
DIFERENCIA ENTRE SUMA DEL VPN EN PORCENTAJE DE
TASAS UTILIZADAS VALORES ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA
70% $ 21,425,767 53% 0.53
69% $ 3,681,625 47% 0.47
1% -$ 25,107,393 100% 1.00
Inversión -$ 45,862,894
Flujo Año 1 $ 14,498,764
Flujo Año 2 $ 16,463,890 TIR 0.36
Flujo Año 3 $ 17,232,838
Flujo Año 4 $ 18,047,315
Flujo Año 5 $ 64,506,699
VPN Con Financiamiento Inversionista

AÑOS
Concepto 1 2 3
Flujo Financiero 11,278,746 12,716,933 12,582,433
i= -23.4741% 0.7652586522
n= # de años
Con financiamiento
Potencia= 0.7652586522 0.5856208047 0.4481513877
14,738,475 21,715,303 28,076,299
VPN Egresos $ -45,862,894

501,763,977
VPN $ 455,901,083 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

Flujo año 1 $ 11,278,746 VPN $ 455,901,083
Flujo año 2 $ 12,716,933
Flujo año 3 $ 12,582,433
Flujo año 4 $ 12,973,674
Flujo año 5 $ 104,822,411
n (años) 5
i (TIO) -23.4741%
Comparación de los Resultados Obtenidos en Cada Situación

Situación sin Financiamiento
VPN para el proyecto $ -181,660,652
VPN para el inversionista $ -181,660,652
Como el VPN es mayor a 1, el proyecto es
Situación con Financiamiento viable
VPN para el proyecto $ 338,063,189
VPN para el inversionista $ 455,901,083
TIR 69.47 Como es mayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viabl
Cálculo de la TIR para el Inversionista

Inversión -$ 45,862,894
Flujo Año 1 $ 11,278,746
Flujo Año 2 $ 12,716,933 TIR 0.37
Flujo Año 3 $ 12,582,433
Flujo Año 4 $ 12,973,674
Flujo Año 5 $ 104,822,411
En este ejemplo la TIR es alta, dado que el precio de venta es superior

Ademas las inversiones son muy bajas -$ 45,862,894
UACION DE PROYECTO
22.4175%
VALOR PRESENTE NETO VPN

TO SIN FINANCIAMIENTO (Términos constantes)
3 4 5
$ -2,119,946 $ -2,119,946 $ 2,639,282
$ 11,842,056 $ 11,842,056 $ 11,842,056
$ 9,722,110 $ 9,722,110 $ 14,481,338
DE LOS INGRESOS
esente en el período cero
o de Peridos Transcurridos a partir de cero
Valor Presente
4 5 Ingresos
$ 4,328,989 $ 5,267,338 $ -135,797,758
E DE LOS EGRESOS
UTILIZANDO EXCEL
5Z_prLbH2fA
W9r7Cs_6M0A
RENTABILIDAD -TIR-
sin Financiamiento
4 5
$ 9,722,110 $ 14,481,338
rminos constantes
4 5
$ 9,722,110 $ 14,481,338
4.18161601 -5.9797108943
$ 2,324,965 $ (2,421,746) $ 135,890,190
4 5
$ 9,722,110 $ 14,481,338
4.06586896 -5.7735339232
$ 2,391,152 $ (2,508,228) $ 136,813,944
ación
TASAS AJUSTADAS
TIR
72.04
75.96
UTILIZANDO EXCEL
-41.658%
miento
con Financiamiento
Participación Ponderación
Fuente
2.2632 0.098
-1.2632 -0.283
1.0000 -18.54%
-18.54%
miento
4 5
18,047,315 64,506,699
0.3429517269 0.2624467763
52,623,484 245,789,643 383,926,083
UTILIZANDO EXCEL
5Z_prLbH2fA
W9r7Cs_6M0A
Participación Ponderación
Fuente
2.2632 0.098
-1.2632 -0.283
1.0000 -18.54%
-18.54%
4 5
$ 18,047,315 $ 64,506,699
8.3521 14.19857
$ 2,160,812 $ 4,543,183 $ 24,437,127
4 5
$ 18,047,315 $ 64,506,699
8.15730721 13.7858491849
$ 2,212,411 $ 4,679,197 $ 24,805,457
TASAS AJUSTADAS
TIR
70.53
69.47
UTILIZANDO EXCEL
35.699%
ta
4 5
12,973,674 104,822,411
0.3429517269 0.2624467763
37,829,448 399,404,451 501,763,977
UTILIZANDO EXCEL
5Z_prLbH2fA
W9r7Cs_6M0A
PN es mayor a 1, el proyecto es
viable
mayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viable
ta
UTILIZANDO EXCEL
36.525%
1.2313966747 veces al costo variable unitario

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
AÑO 1 2 3 4
VALOR 20,752,936 21,983,792 21,983,792 21,983,792
VALOR PRESENTE 19,495,478 19,400,426 18,224,919 17,120,638
VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

AÑO 0 1 2 3 4
VALOR -45,862,894 -2,119,946 -2,119,946 -2,119,946 -2,119,946
VALOR PRESENTE -45,862,894 -1,991,495 -1,870,827 -1,757,470 -1,650,981
RBC -1.766917795 Interpretación: Es mayor a uno, es viable el proyecto

5 TOTAL
21,983,792
16,083,267 90,324,728 i= 0.0645
5 TOTAL
2,752,512
2,013,728 -51,119,938
iable el proyecto
AN
PRESABERES
OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUALQUIER EMP

OBJETIVO FINANCIERO: Rentabilidad
Cuadro
EVALUACIÓN PRIVADA
Disminuir el Riesgo o Incertidumbre

Maximizar Utilidades
Máxima VPN, TIR, B/C (individual)
Asignar recursos para obtener máximo rendimien

inversión (Activos, Pasivos, Patrimonio)
TASAS QUE INTERVIENEN

En el proyecto con financiamiento intervien
calcular el costo de capital promedio
El costo del aporte del inversionista se h

impuesto
La ponderación se obtiene del producto en

ponderado se constituye en
Cuando se trabaja con términ
Para el proyecto con financiamiento
En el libro de Luz Marina Dávila (2009, p,100) , que

rendimiento con financiamiento (ver cuadro a continua
Tasa mínima de rendimiento
Una vez realizada la evaluación del proyecto
que tienen mayor incidencia en el proyec
CRITERIOS
1. Nivel de Incertidumbre (Escenarios: Optimis

2. Control por parte de la Empresa (Hacia las 5
El análisis de sensibilidad se debe aplicar en

son la disminución en las cantidades demand
el análisis de sensibilidad en la disminución e
VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercado
Competidores, 5) Rivales potenciales
1. Demanda del producto

2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos
El porcentaje de disminución o increment

porcentaje. La
Elementos que intervienen en el Análisis de
1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y co

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados
4. Cálculo del valor presente neto (VPN) y de la Ta

5. Interpretación de los resultados (Comparar con
El análisis de sensibil
En proyectos de tamaño pequeño no es aco

A manera de ejemplo se desarrolla un análisis
Simulamos en el Análisis de S
El análisis de sensibilidad consis

proyecto, aplicarles variaci
Pregunta a resolv
INVERSIÓN RE
El proyecto
Para la sensibilidad se debe elaborar un cuadro resum
En el módulo de Luz Marina Dávila (2009, pp. 112-116) , que

Cuadro 59. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE P
Términos Corrientes
Producto
Unidades Precio Unitario
Año
1 18,000 25,000
2 18,000 26,613
3 18,000 28,329
4 18,000 30,156
5 18,000 32,101
Cuadro 60. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE P
Términos Constantes
Producto
Año
1 16,380 25,000
2 16,380 26,613
3 16,380 28,329
4 16,380 30,156
5 16,380 32,101
Observar que al aumentar o disminuir el número de unida

operaciones porque los ingresos aumentan o disminuyen
aumentar las unidades hasta la capacidad instalada; de lo
modificándose el flujo de inversiones.
Cuadro 61. Flujo Neto Operacion

CONCEPTO
1
Total ingresos 409,500,000
421,517,861
Total costos operacionales
Utilidad operacional - 12,017,861
Menos impuestos - 3,965,894
Utilidad Neta - 8,051,967

Más depreciación 1,184,503
Más Amortización de 485,400
Diferidos
Flujo Neto de Operaciones sf - 6,382,064
Cu
CONCEPTO
0
-45,862,894
Flujo Neto de Inversión sf
Flujo Neto de operación sf
Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf - 45,862,894
CALC
Inversión - 45,862,894
Flujo Año 1 12,250,926
Flujo Año 2 16,822,228

Flujo Año 3 16,822,228
Flujo Año 4 16,822,228
Flujo Año 5 21,694,686
TIO 0.224175
CALCU
Flujo Año 1 12,250,926
Flujo Año 2 16,822,228
Flujo Año 3 16,822,228
Flujo Año 4 16,822,228
Flujo Año 5 21,694,686
PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE PRODU

Términos Constantes
Producto
Año
1 19,620 25,000
2 19,620 26,613
3 19,620 28,329
4 19,620 30,156
5 19,620 32,101
Flujo Neto Operaciones sin

CONCEPTO
1
Total ingresos 490,500,000
Total costos operacionales 459,454,469
Utilidad operacional 31,045,531
Menos impuestos 10,245,025

Utilidad Neta 20,800,506
Más
Más depreciación
Amortización de 1,184,503
Diferidos 485,400
Flujo Neto de Operaciones sf 22,470,409
Cu
CONCEPTO
0
-45,862,894
Flujo Neto de Inversión sf
Flujo Neto de operación sf
Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf - 45,862,894
CAL
Flujo Año 1 41,103,399
Flujo Año 2 43,675,887
Flujo Año 3 43,675,887
Flujo Año 4 43,675,887
Flujo Año 5 48,548,346
CAL
Flujo Año 1 41,103,399
Flujo Año 2 43,675,887
Flujo Año 3 43,675,887
Flujo Año 4 43,675,887
Flujo Año 5 48,548,346
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
ALQUIER EMPRESA: Permanecer en el tiempo
Cuadro 51. Objetivos de interés al evaluar un proy

VADA EVALU
certidumbre Maximizar Bie

ades Mayor B/C, VPN, TIR Social (Tasa de
(individual)
Cumplimiento de los
mo rendimiento sobre la
s, Patrimonio)
nto intervienen diferentes fuentes como inversionistas e
al promedio ponderado, que es la tasa mínima de oportu
financiamiento.
sionista se ha tomado su tasa de oportunidad en término

impuestos ya que legalmente no causa gastos financ
producto entre el costo después de impuestos y la part

onstituye en la tasa mínima de rendimiento para el proy
a con términos constantes y sin financiamiento se asum
nciamiento la tasa que se utiliza es la corriente, lo que c
, p,100) , que hace parte de la bibliografía del curso, se tiene el s

adro a continuación):
-18.54%
del proyecto, conviene realizar el análisis de sensibilidad
en el proyecto, aplicarles variaciones y establecer los e
rios: Optimista - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)

a (Hacia las 5 fuerzas del Mercado)
e aplicar en las variables que tengan mayor incertidumb

ades demandadas y disminución o incrementos en el niv
disminución en el precio de ventas o incrementos en los
del mercado de Porter (1986): 1) Compradores, 2) Prov

tenciales
o incremento va de acuerdo con el nivel de incertidumb
orcentaje. Las variaciones suelen estar en el intervalo de
l Análisis de Sensibilidad
proyecto y con mayor grado de incertidumbre

caciones
PN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo flujo fin

omparar con resultados de evaluación inicial u original)
sis de sensibilidad se puede realizar en una variable o en varias
eño no es aconsejable realizar variaciones simultáneas en distin

interpretación)
olla un análisis de sensibilidad para un proyecto de ventas de pro
incidencia es "cantidades vendidas".
el Análisis de Sensibilidad con un porcentaje de disminución del
ad consiste en identificar las variables que

es variaciones y establecer los efectos pro
a a resolver en cada situación de modificac
RSIÓN REALIZADA < LO QUE GENERA LA O

El proyecto es viable de acuerdo a los indicadores fina
cuadro resumen, como el siguiente:
. 112-116) , que hace parte de las referencias del curso, se tiene el siguiente
POR VENTA DE PRODUCTOS
tes
Valor
TIO
450,000,000 Inflación
479,025,000
509,922,113
542,812,089
577,823,468
ESCENARIO PESIMISTA (NEGATIV
POR VENTA DE PRODUCTOS
ntes
Valor
409,500,000
435,912,750
464,029,122
493,959,001
525,819,356
número de unidades de producción o venta o el precio de venta, automáti

n o disminuyen proporcionalmente al valor aumentado o disminuido. Mi
instalada; de lo contrario, tendriamos que aumentar también las inversio
eto Operaciones sin Financiamiento

AÑO
2 3
435,912,750 435,912,750
442,944,871 442,944,871
- 7,032,121 - 7,032,121
- 2,320,600 - 2,320,600
- 4,711,521 - 4,711,521
1,184,503 1,184,503
485,400 485,400
- 3,041,618 - 3,041,618
Cuadro 62. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AÑO
1 2
18,632,990 19,863,846
- 6,382,064 - 3,041,618
12,250,926 16,822,228
CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIÓN 9
VPN $ -78,934
CALCULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIÓN 9
TIR $0
Es mayor a laTIO 22,4% es viable
ESCENARIO OPTIMISTA (POSITIV
ENTA DE PRODUCTOS
ntes
Valor
490,500,000
522,137,250
555,815,103
591,665,177
629,827,581
peraciones sin Financiamiento

AÑO
2 3
522,137,250 522,137,250
489,089,282 489,089,282
33,047,968 33,047,968
10,905,829 10,905,829
22,142,138 22,142,138
1,184,503 1,184,503
485,400 485,400
23,812,042 23,812,042
Cuadro 63. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AÑO
1 2
18,632,990 19,863,846
22,470,409 23,812,042
41,103,399 43,675,887
CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO 9%
VPN $ 174,816,513
CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO 9%
TIR 0.89
Es mayor a laTIO 22,4% si es viable

SIBILIDAD
mpo
evaluar un proyecto.
EVALUACIÓN SOCIAL
Maximizar Bienestar de la comunidad

IR Social (Tasa de Descuento)
umplimiento de los objetivos del plan de desarrollo

o inversionistas e instituciones financieras, lo cual implic
mínima de oportunidad que acepta el proyecto con
.
nidad en términos corriente y es la misma después de

usa gastos financieros.
puestos y la participación de la fuente. El total del costo

ento para el proyecto con financiamiento
amiento se asume una tasa de interés real.
orriente, lo que conlleva a realizar la equivalencia
l curso, se tiene el siguiente ejemplo para calcular la tasa mínima

is de sensibilidad, que consiste en identificar las variabl
establecer los efectos producidos en el VPN y la TIR
Mercado)
mayor incertidumbre y menos control por la empresa, com

mentos en el nivel de financiamiento. También se realiza
rementos en los costos de insumo.
radores, 2) Proveedores, 3) Sustitutos, 4)

l de incertidumbre, entre mayor sea ésta mayor será el
en el intervalo de 5% a 20%
el nuevo flujo financiero neto

u original)
ariable o en varias al mismo tiempo.
multáneas en distintas variables (el análisis individual facilita

to de ventas de productos textiles donde la variable de mayor
vendidas".
de disminución del 9% en ventas (Cuadro 59)
variables que tienen mayor incidencia en e

s efectos producidos en el VPN y laTIR
de modificación planteada:
GENERA LA OPERACIÓN ?
indicadores financieros?
o, se tiene el siguiente ejemplo:

0.224175
0.06450
O PESIMISTA (NEGATIVO)
Unidades iniciales 18,000

Modificación porcentual -9%
Unidades modificadas 16,380
cio de venta, automáticamente se modifica el flujo de
ado o disminuido. Mirar también, que solo podemos
r también las inversiones en la planta de producción,
4 5
435,912,750 435,912,750
442,944,871 442,944,871
- 7,032,121 - 7,032,121
- 2,320,600 - 2,320,600
- 4,711,521 - 4,711,521
1,184,503 1,184,503
485,400 485,400
- 3,041,618 - 3,041,618
n Financiamiento.
AÑO
3 4
19,863,846 19,863,846
- 3,041,618 - 3,041,618
16,822,228 16,822,228
MISTA, DISMINUCIÓN 9%
Es mayor a 0, disminuir las cantidades vendidas en 9% es viable
MISTA, DISMINUCIÓN 9%
22.343%
es viable
O OPTIMISTA (POSITIVO)
Unidades iniciales 18,000

Modificación porcentual 9%
Unidades modificadas 19,620
4 5
522,137,250 522,137,250
489,089,282 489,089,282
33,047,968 33,047,968
10,905,829 10,905,829
22,142,138 22,142,138
1,184,503 1,184,503
485,400 485,400
23,812,042 23,812,042
n Financiamiento.
AÑO
3 4
19,863,846 19,863,846
23,812,042 23,812,042
43,675,887 43,675,887
IMISTA AUMENTO 9%
Es mayor a 0, aumentar las cantidades vendidas en 9% si es viable

IMISTA AUMENTO 9%
89.036%
i es viable
ad
esarrollo
cieras, lo cual implica
el proyecto con
misma después de
te. El total del costo

iento
és real.
a equivalencia
calcular la tasa mínima de

dentificar las variables
n el VPN y la TIR
por la empresa, como

o. También se realiza
tutos, 4)
ésta mayor será el
is individual facilita
la variable de mayor
59)
incidencia en el
VPN y laTIR
-5% y -5% - 12,037,850

Viene del Cuadro 60
Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
operacionales
Tasa impositiva 0.33
5
24,736,304
- 3,041,618
21,694,686
s vendidas en 9% es viable
Viene del Cuadro 60
Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
operacionales
Tasa impositiva 0.33
5
24,736,304
23,812,042
48,548,346
vendidas en 9% si es viable
1.60%
onista, total costos
onista, total costos

Evaluación Financiera y Análisis de Sensibilidad - GRUPO - 19

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Evaluación Financiera y Análisis de Sensibilidad - GRUPO - 19

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INTEGRANTES

Cesar Augusto Alvis Muñoz

Proyecto para el montaje de una empresa de PLASTICOS que

UNIDADES A PRODUCIR 18,000

No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIÓN

No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

No. 6 COSTO MANO DE OBRA

REMUNERACIÓN REMUNERACIÓN PRESTACIONES

No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

MATERIAL UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

Subtotal Materiales Directos

Lápiz Grabador Eléctrico Unidad 1 150000

No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer año)

SERVICIO MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIÓN ACTIVOS DE PRODUCCIÓ

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIÓN ACTIVOS DE ADMINISTRAC

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

No. 12 REMUNERACIÓN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

PLAZO (en años)

No 15. Gastos de venta (primer año de operaciones).

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

Publicidad MES 12 $ 450,000

No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto e

TOTAL $ 56,079,161 $ 365,438,700

PRECIO DE VENTA $ 25,000 CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

EJEMPLO DE PUNTO DE EQUILIBRIO EN VARIAS LINEAS

No 18 Cálculo del punto de equilibrio en varias líneas.

No 19 Comprobación del punto de equilibrio

No 20 Determinación del punto de equilibrio en pesos

Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

No21 Comprobación del punto de equilibrio en pesos.

No 22 Distribución en pesos del punto de equilibrio.

No 23 Programa de inversión fija del proyecto.

No 24 Costos Operacionales gastos de producció

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

N0 25 Capital de trabajo términos constantes

TOTAL INVERSION $ 34,987,330 $ 2,119,946 $ 2,119,946

No 26 Inversión de capital de trabajo (términos constantes).

Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

Incremento de producción anual $ -

No 28 Inversión de capital de trabajo con incremento en producción

N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

Pasivos 0.0 0.0 0.0

Incremento de capital de trabajo 9,398,809 606,223 645,325

programa de inversión terminos constantes

Capital de trabajo $ 34,987,330

TOTAL VALOR RESIDUAL

No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (términos constantes)

Subtotal Gastos generales de producción 66,729,000 71,033,021 71,033,021

No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (Términos constantes)

No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Términos constantes)

No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Términos constantes)