UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II

TEMA:
EL VALOR ECONOMICO AGREGADO

Integrantes:
Bernal Consuegra Christian Iván
Flores Romero Aquiles Alejandro
Guallpa Tipan Verónica Andrea
Ramírez Tuarez Marlon Andrés

Curso:
CPA 7/7
Docente:
SANCHEZ PARRALES LUIS ALBERTO

2018
Antecedentes

La globalización de los mercados, la firma del tratado de Libre Comercio y, como consecuencia,

la entrada de nuevos competidores, así como las graves crisis económicas por las que atravesó

nuestro país, son algunos de los factores que nos obligan a reconsiderar la manera en que

tradicionalmente hemos administrado nuestros negocios.

¿El EVA una herramienta en la actualidad?

El EVA está marcando una diferencia en el mundo de los negocios, ya que permite a las

empresas que lo implantan optimizar la gestión y aumentar la riqueza que generan. De acuerdo

con la experiencia empresas como Coca Cola, Lilly, AT&T, Kellogs, Siemens, Unilever,

Marriot, entre muchas más. En la Bolsa Mexicana de Valores es un indicador que se está usando

para medir la buena marcha de los negocios inscritos en ella. Hay quien dice que es una medida

que hace que los gerentes actúen como empresarios.

¿Cuáles son las medidas relacionadas con la generación del valor?

Incluyen las de creación de valor y las de creación de riqueza: Medidas de creación de valor: Son

aquellas basadas fundamentalmente en información financiera, que requieren adicionalmente que

se calcule el costo de capital de la empresa (dinero con el que se financia) y que se hagan ajustes

a los estados financieros para transformar la información, ya sea en términos económicos o en

términos de generación de flujos de efectivo.

Ejemplo:
  El Valor Económico Agregado

 La Tasa Diferencial del Capital

 Utilidad Económica

 Flujo de Efectivo Agregado

Medidas de creación de riqueza: Son aquellas que recaen fundamentalmente en la información

del mercado de valores y por lo tanto algunas son aplicables solamente a empresas que cotizan

en Bolsa. Estas medidas incluyen:

• Utilidad por Acción

• Precio de la acción

• Valor Presente Neto

• Valor de Mercado Agregado

• Múltiplos

¿Qué es el costo de capital?

Es la ponderación del costo de la deuda a pagar a los acreedores más el costo del patrimonio a

pagar a los inversionistas. Representa el costo de oportunidad de los acreedores y accionistas

ponderado por la proporción que su aportación hace al financiamiento total de la empresa.

Ajena Propia

Deuda $ 9,000 Capital $ 1,000

10% Costo 15%
$ 900 + $ 150
¿Qué se entiende por generación de valor?

La creación de valor es el objetivo de toda buena gerencia. Si antes el objetivo era la

maximización del beneficio contable, ahora este objetivo de beneficio ha sido suplantado

por la creación de valor. Es lo que queda una vez que se han cubierto todos los gastos y

satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte de los accionistas. En consecuencia,

se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad generada supera el costo de

oportunidad de los accionistas

R s/ I = 12% > $ 1,050 / $ 10,000 = 10.5%

Sí el EVA (+ ) Creación de valor en el

período referido.
Rentabilidad > Costo de
Capital.

Sí el EVA (-) Destrucción de valor en el

período referido.
Rentabilidad < Costo de
Capital.
 El EVA vs. Utilidad
Es muy importante aclarar

EVA = Utilidad Económica

Dado que sus fines es lograr que:

Objetivo de la Gerencia = Objetivo del Accionista

Mejora el desempeño de la organización

Objetivos económicos de la Empresa

Cualquier empresa si tiene ánimo de lucro, trata de lograr diversos objetivos de tipo

económico, entre los que se destacan:

 Elevar el valor de la empresa.

 Trabajar con el mínimo riesgo.

 Disponer de un nivel adecuado de liquidez

Los objetivos anteriores convergen en dos dimensiones:

- La maximización del valor

generado EVA

- El nivel de riesgo asumido

¿Qué mas se requiere para agregar valor?

Para generar un mayor valor en la empresa es necesaria una estructura organizacional que cuente

con una disminución de los niveles jerárquicos y esta estructura debe estar orientada a los

procesos de la empresa, es decir una organización basada en equipos que lleve sinergias y poder

de decisión, a crear una cultura de creación de valor que pueda ser medido mediante el
desempeño financiero.

¿Qué es el EVA?

El EVA es una forma de medir el rendimiento y es simplemente el dinero ganado por una

compañía menos el costo de capital necesario para conseguir estas ganancias. El EVA es también

un conjunto de herramientas administrativas (management) que tiene muy en cuenta la cantidad

de ganancia que se debe obtener para recuperar el costo de capital empleado.

Es una herramienta que permite calcular y evaluar la riqueza generada por la empresa, teniendo

en cuenta el nivel de riesgo con el que opera.

Es un indicador orientado a la integración, puesto que considera los objetivos principales de la

empresa.

Características del EVA

Pretende cubrir los huecos que dejan los demás indicadores:

-Calcularse para cualquier empresa, no importando su actividad y tamaño.

-Aplicarse tanto a una empresa en su totalidad, como a sus unidades de negocio.

-Considerar todos los costos que se generan en la empresa.

-Considerar el riesgo con el que opera la empresa.

-Desanimar prácticas que perjudiquen a la empresa, tanto a corto como a largo plazo.

- Reducir el impacto de la contabilidad creativa, ajustando la información a los requerimientos

para su cálculo.

-Es fácil su comprensión y rápido de calcular.

-No está limitado por los principios de contabilidad.

Ventajas del EVA

1. Reconoce la importancia de la utilización del capital (activos operativos) y su costo asociado

correspondiente (costo de capital).

2. Muestra claramente la relación entre el margen de operación y la intensidad en el uso del

capital, de tal manera que puede utilizarse para señalar oportunidades de mejora y los niveles de

inversión apropiados para lograrlos.

3. Relaciona claramente los factores de creación de valor, como los son el precio y la mezcla de

ventas con el valor creado.

4. Es consistente con las técnicas utilizadas para valuar las inversiones como los son el valor

presente neto y el flujo de efectivo descontado.

5. Evalúa el desempeño de la administración por lo que puede ser utilizado como mecanismo de

compensación.

Desventajas del EVA

1. No considera las expectativas de futuro de la empresa.

2. Utilizar como costo de oportunidad del capital, el costo promedio ponderado de las fuentes de

financiamiento utilizadas por la empresa, teniendo con ello que incluir el costo accionario que

está dado por el riesgo de las acciones (Beta) y el comportamiento mismo del precio de la

acción. Esta situación se complica para México, dada la escasa información pública existente en

el mercado y el número tan bajo de empresas que cotizan en Bolsa.

3. Una gran cantidad de ajustes a la información financiera, para transformarla de base

devengado a base económica. Estos ajustes deben ser transparentes y tener impacto en las

decisiones administrativas.

4. Debe existir un intercambio entre exactitud y simplicidad del cálculo, ya que ajustes muy

complicados ocasionarán una falta de credibilidad en los resultados.

Estrategias para incrementar el EVA

1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales, es decir se trata de aumentar el rendimiento de

los activos sin invertir más.

2. Reducir la carga fiscal mediante una planeación fiscal y tomando decisiones que maximicen

las desgravaciones y deducciones fiscales.

3. Aumentar las inversiones en activos que rindan por encima del costo del pasivo.

4. Desinversión en activos, manteniendo la utilidad antes de intereses, pero después de

impuestos.

5. Reducir el costo de capital para que sea menor la deducción que se hace a la utilidad antes de

intereses, pero después de impuestos por concepto del costo financiero.

¿Cómo saber si una empresa genera valor?

Una empresa que genera valor es aquella que efectivamente cuenta con capital invertido, pero

que es capaz de hacer que consistentemente ese capital produzca rendimientos que superen el

costo de capital durante la vida esperada de la misma.

Se ha demostrado que aquellas empresas que son capaces de crear valor económico son también

empresas que tienen un desempeño comercial superior