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RESUMEN:
Los activos financieros son un instrumento financiero que otorga a su comprador el derecho a
recibir ingresos futuros por parte del vendedor, es decir, es un derecho sobre los activos reales del
emisor y el efectivo que generen. Pueden ser emitidas por cualquier unidad económica empresa,
Gobierno, etc. En el presente trabajo de investigación se presenta un caso de estudio aplicado a
las empresas “Empresas” AGRIPAC, DINNERS CLUB, CTH donde se proyecta demostrar los
títulos valores emitidos por estas empresas, la causa de su emisión y su efectividad.
Financial assets are a financial instrument that grants the buyer the right to receive future income from the
seller, that is, it is a right over the real assets of the issuer and the cash they generate. They can be issued
by any economic unit company, Government, etc. In the present research work, a case study is presented
applied to the companies "Empresas" AGRIPAC, DINNERS CLUB, CTH where it is projected to
demonstrate the securities issued by these companies, the cause of their issuance and their effectiveness.
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Tabla de Contenidos
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1. Introducción
La búsqueda de fuentes de financiamiento es una de las actividades más comunes dentro del área
financiera de una empresa basándose en la importancia que tienen tanto los financiamientos a
Corto o Largo Plazo que diariamente utilizan las distintas organizaciones, los cuales brindan la
posibilidad a dichas instituciones de mantener una economía y una continuidad de sus actividades
comerciales estable y eficiente y por consecuencia otorgar un mayor aporte al sector económico al
cual participan.
Las bolsas de valores son lugares en las cuales los capitalistas adquieren o se hacen dueños de
acciones de sociedades que esperan recibir algún tipo de financiamiento a través de estos
compradores que se transforman inmediatamente en convertirse en sus acreedores y se comercian
diversos tipos de inversión. En todo el mundo existen por lo menos un mercado de valores, dando
lugar a que las compañías desarrollen esta actividad bursátil.
La empresa Teojama Comercial S.A. es una empresa con amplio conocimiento de su mercado y
capaz de mitigar los riesgos de la industria en la que se desenvuelven sin embrago dicha empresa
para cumplir con sus objetivos y brindar mejor calidad opta por buscar financiamiento para
incrementar su capital de trabajo, para financiar la compra de vehículos por medio de créditos
directos los cuales permitirán incrementar sus ganancias para preservar su liquidez y solvencia.
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2. Presentación del Caso
En 1950, se constituye Diners Club, una organización para servir de garantía al pago de los
Al inicio el sistema era sencillo, ya que todos los Socios de Diners Club eran conocidos por el
personal de los restaurantes y hoteles que aceptaban unirse al sistema; les bastaba firmar sus
Diners Club inició su proceso de expansión abarcando Estados Unidos y Canadá. En 1952 el
pocos meses también abarcó Europa Occidental, Centro América y El Caribe, posteriormente los
Agripac nace el 8 de mayo de este año como una compañía de Responsabilidad Limitada. Comenzó
sus actividades en un local alquilado en las calles Luis Urdaneta y Baquerizo Moreno, en el centro
de Guayaquil.
granos y se emprende el Programa “Plan Maíz” de ayuda al sector maicero con la apertura de
llíneas de crédito, para el año 2000 Colin Armstrong es condecorado como el Ganadero del Año
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En los años 90, el AID, la CAF, el sector privado y público vieron la necesidad de crear las bases
de mercado para suplir la escasa oferta de financiamiento de vivienda en el país. Hacia fines de
esos años se constituye la CTH, durante la peor crisis financiera registrada en el Ecuador.
Una vez establecido el dólar como moneda de curso legal, el mercado hipotecario primario tomó
impulso y se empezaron a desarrollar proyectos de vivienda importantes. Para el 2003, una vez
aceptada en el mercado de valores, pues tomó menos de 24 horas su colocación total. Esta
titularización cuyo plazo fue de 123 meses, ha sido totalmente redimida con resultados que
por un valor total de USD 686,6 millones, cada una de las cuales ha merecido las mejores
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2.2.Definición del problema
Este trabajo de investigación pretende identificar y analizar los activos financieros por las tres
valores es de menor costo y de mayor alcance si lo comparamos con el que ofrecen las instituciones
apoyar el crecimiento de la empresa y la seguridad que brinda tanto a los inversionistas como a los
emisores de documentos a negociar lo cual es una ventaja que permite a estas alternativas crecer
que existe un desconocimiento de cuáles son los tipos de obligaciones emitidas por las empresas
ecuatorianas además de carecer información del porque fueron emitidas las obligaciones.
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3. Objetivos
3.1.Objetivo General
Analizar los activos financieros que emiten las empresas ecuatorianas que cotizan en la bolsa
de valores.
3.2.Objetivos específicos
Identificar que financian las empresas ecuatorianas que emiten obligaciones en la bolsa
de valores.
Reconocer cuales son los principales emisores de instrumentos de renta variable por
provincia en el Ecuador.
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4. . Fundamentación teórica
4.1.Emisión de obligaciones
las obligaciones son valores de contenido crediticio representativos de deuda a cargo del emisor
que podrán ser emitidos por personas jurídicas de derecho público o privado, sucursales de
del Mercado de Valores, con los requisitos que también sean establecidos por la misma en cada
escritura pública y ser otorgado por el emisor y el representante de los tenedores de obligaciones,
el mismo que contendrá los requisitos esenciales determinados por la Junta de Regulación de
podrá ser de largo o corto plazo. En este último caso se tratará de papeles comerciales. Los bancos
privados no podrán emitir obligaciones de corto plazo. Se entenderá que son obligaciones de largo
plazo, cuando éste sea superior a trescientos sesenta días contados desde su emisión hasta su
vencimiento. Podrán emitirse también obligaciones sindicadas efectuadas por más de un Emisor
en un solo proceso de oferta pública, de conformidad con lo dispuesto en esta ley y las
disposiciones de carácter general que dicte la Junta de Regulación del Mercado de Valores para
4.2.Papel Comercial
Las compañías emisoras inscritas en el Registro del Mercado de Valores podrán emitir
obligaciones de corto plazo con garantía general, también denominado papel comercial con plazo
inferior a trescientos sesenta días. La inscripción deberá efectuarse con sujeción a las disposiciones
de esta Ley y a las que establezca la Junta de Regulación del Mercado de Valores, mediante normas
de aplicación general. Para efectuar esta oferta pública se requerirá solamente de una circular de
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oferta pública que contendrá información legal, económica y financiera actualizada del emisor;
monto de la emisión, modalidades y características de la misma; lugar y fecha de pago del capital
y sus intereses; menciones que deberán tener los títulos a emitir; obligaciones adicionales de
Regulación del Mercado de Valores, mediante norma de carácter general determinará las
relaciones entre el monto de emisión y la garantía. La oferta pública de este tipo de obligaciones
Para la colocación de estos valores se deberá contar con una calificación de riesgo, realizada
por compañías calificadoras de riesgo inscritas en el Registro del Mercado de Valores. (Ley de
4.3.Emisión de acciones
La emisión de acciones, es un método que utiliza las empresas para conseguir capital, permite
a la empresa recaudar capital con la venta de las mismas para afrontar nuevas inversiones. Debe
hacer una emisión inicial, luego de esta primera emisión la empresa puede seguir emitiendo
acciones para obtener capital. Las emisiones se las puede realizar de manera privada o a través de
una oferta pública. Para realizar la emisión de acciones esta debe ser aprobada por la asamblea de
4.4.Titularización
constituyéndose un patrimonio autónomo con cargo a la entidad que emite los títulos. Es una
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alternativa de financiamiento des intermediado y que, como tal es un mecanismo que permite
obtener recursos de financiación sin acudir al incremento del pasivo, es decir a través de la
rotación de los activos de la entidad que actúa como originadora. (ED JARAMILLO, 2001).
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5. Metodología
Las políticas de inversión están en función de “mantener los excelentes estándares de calidad
no solo de producto sino de servicio, principal herramienta para retención de un cliente”. Es por
esto que Teojama constantemente ha estado invirtiendo en nuevas instalaciones, en mejoras de las
existentes y en actualización de herramientas más tecnificadas para brindar mejor servicio. Durante
los últimos 5 años, Teojama ha invertido aproximadamente $500 mil por año renovando sus
instalaciones, herramientas y software. Por otro lado, es importante recalcar las inversiones que ha
hecho Teojama en los dos últimos años y que superan los US$ 15 millones en las áreas de servicios
en las ciudades de Cuenca y Manta con los talleres de colisiones, siendo importante para el
fortalecimiento de su imagen en el Ecuador. Con todo esto, Teojama ha logrado ya estar a un punto
portafolio y obtener financiamiento con costos financieros más baratos con plazos que se adaptan
de acuerdo a sus necesidades de capital o estructura de flujos lo cual les permite financiar
negociación de valores y así participar en el mercado pese a no cumplir con los requisitos para
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El mercado de valores es un mecanismo que se encarga de canalizar recursos financieros por
medio de la negociación de valores destinados hacia actividades de la empresa este mercado sirve
como alternativa de financiamiento al tradicional medio de apalancamiento que usan las empresas
como la banca. TEOJAMA mantiene una estrategia de conservación de suficiente inventario a fin
de garantizar la disponibilidad inmediata de unidades, a fin de que las cuotas por volumen de
restricción a las importaciones no representen una amenaza para cubrir la creciente demanda de
sus vehículos. Del mismo modo, sus unidades importadas cuentan con las especificaciones
requeridas que las hacen FORTALEZAS - Solidez financiera y operacional - Integración vertical
del negocio (Ventas, Repuestos y Financiamiento) - Las marcas comercializadas por la Compañía
son de prestigio a nivel internacional así como una importante y positiva trayectoria en el sector
proceso de venta. - Disponibilidad de surtido y amplio stock de repuestos por la pronta proveeduría
(desde Colombia) - Excelente servicio postventa que permite vincular a clientes con sus marcas.
infraestructura (eléctrica, petrolera, minera y turística, etc.) positivas para el desarrollo del sector
Falta de cobertura de todos los segmentos de mercado, específicamente a los utilitarios, 4x4 y
mercado, principalmente por el ingreso de marcas con menores precios, aunque no puedan
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competir plenamente en términos de calidad. Beneficiarias de crédito tributario derivado del ISD.
canalización de los recursos hacia actividades productivas así como para dinamizar los
por lo cual las empresas e inversionistas siguen la tendencia hacia el financiamiento a través
obtendrían recursos con costes más bajos, tasas más competitivas y con opciones de
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6. Resultados
Figura 1.
Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Título: Rendimiento de obligaciones
0%
0%
riesgo
0%
rendimieto riesgo
0%
Figura 2.
Fuente: Bolsa de Valores de Quito
Título: Rendimiento de obligaciones
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5. Conclusión
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6. Bibliografía
Cantú, G. G., & Andrade de Guajardo. (2008). Contabilidad Financiera. Mexico. D.F.: Mc
Graw Hill.
ED JARAMILLO, S. R. (2001). Titularización: Una nueva visión para el desarrollo del país.
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Z/TEOJAMA%20COMERCIAL/PAPEL%20COMERCIAL/TEOJAMA%20COMERCI
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