1.1. ¿Qué son los bonos y cuantas clases hay?

Presentamos la definición de los bonos y sus diversos tipos, de acuerdo a un informe

elaborado por el Estudio Grau Abogados para el Manual del Mercado de Capitales de Pro
Capitales
1.2. ¿Qué son bonos? Son valores inmobiliarios que representan una obligación de pago por el
emisor y reditúan tasas de rentabilidad seguras. Su vigencia debe ser mayor a un año. La
emisión de bonos es un mecanismo de endeudamiento para la entidad emisora y una
modalidad para captar el ahorro del público en el mercado de valores.
1.3. ¿Quiénes pueden emitirlos? Las personas jurídicas de derecho privado, incluso sociedades
distintas a las anónimas. También los bancos, financieras y los 1 patrimonios fideicometidos
regulados por la Ley del Mercado de Valores. También pueden ser emitidos por el Gobierno
Central y el Banco Central de Reserva. Las emisiones se sujetan a las normas vigentes.
1.4. ¿Qué tipo de bonos existen?
1.4.1. Bonos corporativos Son obligaciones emitidas por empresas privadas no financieras
que buscan captar recursos del público para el financiamiento a través del mercado de
capitales de sus proyectos, capital de trabajo o reestructuración de pasivos.
1.4.2. Bonos de arrendamiento financiero (BAF) Son emitidos por empresas bancarias o
empresas especializadas en operaciones de arrendamiento financiero o Leasing. Estos
bonos pueden tener un rendimiento fijo o variable, incluyendo el derecho a participar en los
resultados que obtiene anualmente la entidad emisora. Para su emisión se requiere de la
autorización de la Superintendencia del Mercado de Valores y a un plazo no menor de tres
años.
1.4.3. Bonos subordinados Son emitidos por bancos y no tienen garantías específicas, ni
procede su pago antes del vencimiento ni su rescate por sorteo. El pago del principal e
intereses está sujeto a que previamente se haya aplicado íntegramente el patrimonio
contable del emisor, mediando orden de la Superintendencia de Banca y Seguros, la que
dispondrá la emisión de nuevas acciones de banco a favor de los titulares de estos bonos,
por el importe neto capitalizable o valor residual luego de cubrir pérdidas acumuladas.
1.4.4. Bonos de Titulización Son obligaciones emitidas por un patrimonio autónomo
denominado patrimonio fideicomiso, integrados por los activos transferidos por una
persona o empresa que le sirven de respaldo. A diferencia de los bonos corporativos, estos
bonos están respaldados por activos que se separan del patrimonio de origen (persona que
transfirió sus activos a este patrimonio autónomo).
1.4.5. Bonos cupón cero No dan derecho al cobro de intereses hasta su vencimiento
momento en el cual tiene lugar la amortización del principal más los intereses diferidos
acumulados. El emisor puede así financiar a largo plazo un 2 proyecto sin tener que destinar
ingresos al pago periódico de intereses
1.4.6. Bonos Brady Son instrumentos creados en los ochenta a iniciativa de Nicholas Brady,
ex secretario del tesoro de los EE UU para facilitar la reestructuración de la deuda bancaria
de los países en desarrollo. Pueden estar parcialmente garantizados por los bonos del
Tesoro de ese país. 1. Conozcamos sobre las Acciones y sus tipos Según el informe del
Estudio Grau Abogado para el Manual del mercado de Capitales de Pro Capitales.

1.5. ¿Qué son las acciones? La acción es una parte alícuota del capital de una sociedad que
reciben personas naturales o jurídicas, lo cual les atribuye la calidad de accionista o socio. La
acción es indivisible. Si varias personas son titulares de una acción, todas ellas deben nombrar a
una sola para que las represente y ejerza los derechos que confiere esta. Los titulares también
son solidariamente responsables por las obligaciones derivadas de este título. La acción debe
ser nominativa; es decir, tiene que emitirse y registrarse a nombre de un titular y registrarse a
nombre de un titular determinado. Es un valor de renta variable, pues depende de la existencia
de las utilidades netas del emisor. Se le califica como un bien mueble y se representa por un
certificado o por una anotación en cuenta en una entidad de compensación. 3

1.6. ¿Qué derechos confieren? Las acciones pueden conferir a su titular, derechos políticos o
económicos. Existen ciertos derechos que son reconocidos por ley a todo accionista y que, por
ende, no pueden ser recortados o suprimidos. Son derechos económicos de la acción: hacer
partícipe al accionista de los dividendos cuando la sociedad emisora distribuya sus utilidades y
del patrimonio neto resultante de su liquidación, o ejercer el derecho de suscripción preferente
en casos de aumento de capital. Son derechos políticos aquellos que le permiten al accionista
participar y votar en las decisiones fundamentales de las juntas de accionistas y el derecho de
separación.

1.7.¿Qué clases de acciones hay? Existen las acciones comunes y preferenciales. Su carácter
depende de los mayores y menores derechos políticos y económicos que otorga cada clase,
como la mayor o menor injerencia en la gestión de la sociedad, incluso sin tener derecho a voto.
Todas las acciones de una misma clase deben gozar de los mismos derechos, las acciones de
diferente clase pueden crearse en el pacto social o por acuerdo de la junta general de
accionistas. Para modificar los derechos u obligaciones de una o varias series se requieren un
acuerdo expreso de la JGA que cumpla con los requisitos exigidos 4 para la modificación del
estatuto, y la previa aprobación de la junta especial de los titulares de la clase afectada.

1.8.¿A qué denominados acciones de inversión? Las acciones de inversión son títulos creados
por ley especial que confieren derechos de participación en las utilidades y en el producto de la
liquidación de la sociedad a los trabajadores que laboran en empresas industriales, pesqueras y
otros sectores económicos específicos. Se representan por certificados y su monto esta
contabilizado en la cuenta de acciones de inversión en los libros de la empresa emisora. En el
caso de un aumento de capital por nuevos aportes, sus titulares tienen derecho a suscribir
preferencialmente nuevas acciones de dicho tipo para mantener su proporción respecto a la
cuenta del capital social.

1.9.Los otros tipos de acciones Según el informe del Estudio Grau Abogados, elaborado para Pro
Capitales.

1.9.1. ¿A qué se denomina acciones en cartera? Las acciones en cartera son títulos que se
mantienen en poder de la sociedad emisora sin colocarse, sea porque el pacto social o un
acuerdo de aumento de capital así lo dispone o porque la sociedad adquiere sus propias acciones
a título oneroso o gratuito. No pueden formar parte de la cuenta capital del balance. Su valor no
puede exceder el 20% del total de acciones emitidas por la sociedad. Sus derechos económicos
y políticos quedan suspendidos mientras se mantengan en cartera; es decir libres de pago y no
se computan para establecer quórum ni votaciones en junta. La sociedad emisora que las
adquiere no puede legalmente mantenerlas por más de dos años y por un monto que supere el
10% del capital suscrito. De lo contrario, debe reducir su capital para amortizarlas o bien
recolocarlas entre los accionistas o terceros.

1.9.2. ¿Qué son acciones liberadas? Son acciones que se entregan a los accionistas cuando la
junta general de accionistas acuerda o delega en el directorio su facultad de capitalizar las
utilidades o reservas libres de la sociedad.
1.9.3. ¿Qué son las acciones sin derecho a voto? Son acciones que están privadas del derecho
político más importante, el voto en juntas, pero que simultáneamente poseen ciertas ventajas
como el derecho a un dividendo preferencial, a que se informe 5 semestralmente de la gestión
de la sociedad y a que se puedan impugnar los acuerdos que vulneran los derechos conferidos
por la ley o el estatuto a sus titulares.

1.10. ¿Qué son primas de capital? La prima de capital es el pago adicional que debe realizar un
accionista al suscribir acciones por encima de su valor nominal. El valor nominal de una acción
está fijado por el estatuto de la sociedad y resulta de la división del monto del capital social entre
el monto total de acciones emitidas, la prima es el sobreprecio del valor de colocación de una
acción que es determinado por el estatuto o por la junta que aprueba el aumento de capital. La
prima atiende generalmente al valor real mayor que posea patrimonialmente la sociedad, por
encima del capital social. Tiene mayor aplicación en el Proceso de Ofertas Públicas de
Adquisición (OPA), como forma de retribuir a los accionistas de una sociedad, cuyo control se
desea adquirir. El mecanismo de OPA propicia que esta prima por control se haga extensiva a
todos los accionistas –mayoritarios y minoritariospor igual.

1.11. ¿Cuándo puede adquirir la sociedad sus propias acciones? La Ley General de Sociedades
autoriza a una sociedad emisora a adquirir sus propias acciones cumpliendo determinados
requisitos con cargo al capital, previo acuerdo de reducción; con cargo a utilidades o reservas
libres para amortizarlas sin reducir el capital, a cambio de títulos de participación; con cargo a
utilidades o reservas libres sin necesidad de amortización y con cargo a utilidades o reservas
libres para mantenerlas en cartera. 2. Vocabulario Diferidos.- Son los gastos pagados por
anticipado Ej.: Adelanto de sueldos, pólizas de seguros. http://puc.com.co/17 Fideicomiso.- Es
un contrato en virtud del cual una o más personas (fideicomitente) transmite bienes, cantidades
de dinero o derechos, presentes o futuros, de su propiedad a otra persona (llamada fiduciaria)
para que ésta administre o invierta los bienes en beneficio propio o en beneficio de un tercero,
llamado beneficiario, y se transmita, al cumplimiento de un plazo o condición, al fiduciante, al
beneficiario o a otra persona, llamado fideicomisario.
(http://es.wikipedia.org/wiki/Fideicomiso) 6 Leasing.- Es una palabra en idioma inglés que
significa "arriendo" y sirve para denominar a una operación de financiamiento de máquinas,
viviendas u otros bienes. Esta consiste en un contrato de arriendo de equipos mobiliarios (por
ejemplo, vehículos) e inmobiliarios (por ejemplo, oficinas) por parte de una empresa
especializada, la que de inmediato se lo arrienda a un cliente que se compromete a comprar lo
que haya arrendado en la fecha de término del contrato. Renta Fija y Renta Variable.- La renta
fija se da en las inversiones en donde se conoce de antemano (o al menos en un nivel de
predicción aceptable) cuáles serán los flujos de renta que generarán (los cuales no
necesariamente tienen que ser constantes o regulares).La renta variable se da en las inversiones
en donde no se conoce de antemano cuáles serán los flujos de renta que generarán (los cuáles
incluso pueden llegar a ser negativos), pues éstos dependen de diversos factores tales como el
despeño de una empresa, el comportamiento del mercado, la evolución de la economía, et
Reestructuración.- Proceso que se realiza cuando un deudor no está en condiciones de pagar los
compromisos que ha contraído o cuando ambas partes, por diversos motivos, prefieren
modificar los términos de la deuda previamente pactada. Como en muchos casos no es posible
o no es conveniente ejecutar la deuda rematando, por ejemplo, los bienes dados en prenda, se
procede a negociar nuevos términos para su pago. Por tal motivo dicho proceso se llama
también, renegociación. El mismo es especialmente frecuente cuando el deudor es un país o
una gran corporación: en dicho caso se busca que este coloque en mejores condiciones para
pagar, ya sea aumentando sus ingresos o buscando términos que resulten más accesibles para
el pago. Rescate de Valores.- Es la operación mediante la cual el emisor reintegra a los
tenedores, periódicamente el valor de los títulos cancelados, que son devueltos y retirados de
la circulación. Dos son 7 las formas mediante las cuales puede realizarse el rescate de los títulos,
a saber: por sorteo y por licitación. (http://www.econlink.com.ar/titulos-valor-mobiliario)
Producto de la liquidación.- Si no existe ninguna esperanza de operar con éxito una compañía,
la liquidación es la única alternativa viable, tras la solicitud de una quiebra el deudor obtiene un
desagravio temporal de los acreedores hasta que los tribunales de quiebra emitan un
incumplimiento. Al distribuir la liquidación, se deberá tomar en cuenta la prioridad de las
reclamaciones.