APERTURA COMERCIAL DE LA ECONOMÍA

Eugenio Alviz
Prof. Macroeconomía I UDP

El documento tiene como objetivo incorporar en el modelo IS-LM el sector externo de

la economía. La apertura de la economía se tratará en dos fases: La primera abordara la
incorporación de de la apertura de la cuenta corriente, esto es, la incorporación de los
sectores importador y exportador. La segunda fase, materia del próximo documento,
abordará la apertura financiera, es decir, el flujo internacional, de entrada y salida, de
capitales de corto plazo del sistema económico.

Sector importador

Entenderemos por divisa a la moneda utilizada como medio de pago en el comercio

internacional. Esta puede ser dólar, euro, yen o cualquier otra moneda
internacionalmente aceptada. Para efectos pedagógicos utilizaremos el $ US como
signo monetario.

Supongamos que la economía chilena demanda bienes hacia el resto del mundo, los que
se componen de un sinnúmero de bienes y servicios tales como, bienes de consumo y de
capital. A este conjunto de bienes los denotaremos por una canasta “im” la que tendrá
un precio unitario P*m1. De esta manera es posible concebir un mercado internacional en
el que se transa esta canasta. Dado el carácter de país abierto y pequeño, Chile enfrenta
una oferta infinitamente elástica. Por otro lado, la demanda de esta canasta de bienes
(o número de unidades de esta canasta) en función del precio internacional P*m, será de
pendiente negativa, pero de baja elasticidad-precio debido a la baja sustituibilidad de
dicha canasta por bienes nacionales. La posición de esta curva de demanda está
determinada por el tipo de cambio (pesos por dólar) existente en el mercado de la divisa.
El gráfico 1 muestra la oferta y demanda por importaciones en función del precio
internacional (en dólares). En efecto, el gráfico muestra una situación de equilibrio en la
que la cantidad adquirida por el país es im0 a un precio unitario P*m0. En consecuencia,
el valor en dólares de estas importaciones es representado por el área del rectángulo
Oim0A. Dado que este valor en dólares es la cantidad de divisas que el país requiere
para sostener este nivel de importaciones, es posible afirmar que dadas estas
condiciones y al tipo de cambio existente, este valor constituye la demanda de divisas.

1
A los precios internacionales en dólares los denotaremos por P* ( con supra asterisco)
1
Tipo de cambio y equilibrio en el mercado de importaciones

La demanda por bienes importados depende de diversos factores, entre los cuales está el
ingreso nacional, el nivel de precios interno y el tipo de cambio (cantidad de pesos por
dólar).

SI nos situamos en un escenario en el que el nivel de precios interno está dado, al igual
que el nivel de ingreso nacional y el tipo de cambio, la demanda por importaciones
dependerá exclusivamente del precio de estos bienes (P*m). Es decir, la posición de la
curva de demanda representada por el gráfico anterior, está determinada por tres
variables: el nivel de precios interno, el ingreso nacional y el tipo de cambio2.

Ante un cambio en el precio de la divisa, supongamos un depreciación de la moneda

local, la disposición a pagar, en moneda local, por importaciones no se altera. Sin
embargo si lo vemos desde el punto de vista
t0
t1 de la disposición a pagar en dólares, esta es
afectada, desplazando la curva de demanda
hacia la izquierda. El aumento del tipo de
A
cambio disminuye la disposición a pagar en
B
P*m0 dólares. El efecto es una disminución de la
cantidad y una disminución en el valor en
divisas de las importaciones. La disminución
corresponde al rectángulo im1im0AB.
O im1 im0
Grafico 1

Sector exportador

A diferencia del sector importador, las exportaciones constituyen una fuente de divisas
para la economía.

El mercado exportador depende de diversas variables vinculadas tanto a los agentes

económicos nacionales como a los externos. Entre los factores externos es posible
señalar que la demanda por nuestras exportaciones están fuertemente determinadas por
el ingreso de los países del resto del mundo, por su actividad industrial y por el nivel de
precios en divisas a los que los productos nacionales son ofrecidos en los mercados
internacionales. Desde el punto de vista interno, la oferta por exportaciones depende de
la competitividad del sector exportador y por ende de la eficiencia y de los costos de
producción.

2
Es posible incluir también a la tasa de interés, en la medida que la canasta de importaciones esté
conformada por un componente significativo de bienes de capital. Sin embargo omitiremos esta variable
por razones de simpleza pedagógica
2
Tipo de cambio y equilibrio en el mercado de exportaciones

Entre los factores determinantes de la oferta por exportaciones es posible señalar: el tipo
de cambio y el nivel de precios interno de la economía nacional. El primero porque
transforma el precio interno del bien de exportación en un precio en divisa. Por lo tanto
mientras mayor sea el tipo de cambio (pesos por dólar), menor será el precio en divisas
que el producto de exportación puede ser ofrecido en los mercados internacionales. Por
su parte el nivel de precios interno juega en sentido contrario, porque al subir este, el
desvío de productos de exportación hacia los mercados internos se hace más atractivo.

Del mismo modo que hemos establecido una canasta de importaciones, en este caso
hablaremos de una canasta de exportaciones, que denotaremos por “ex”, constituida por
un conjunto de bienes y cuyo precio unitario
t0
será “P*x”.
t1
El gráfico 2 muestra el mercado de las
exportaciones, en el que la demanda se
A B
P*x0 Dx dibuja horizontal para denotar el carácter de
economía pequeña y abierta de Chile.

La situación inicial de equilibrio, al tipo de

O ex0 ex1
cambio t0, está representada por el punto A.
El valor en divisas de las exportaciones es el
Grafico 2 área del rectángulo Oex0AP*x0.

Si la moneda local se aprecia, el tipo de cambio sube hasta t1, la disposición a pagar de
los compradores del resto del mundo no se altera, sin embargo los exportadores estarán
dispuestos a percibir un precio en dólares inferior. El resultado es un desplazamiento de
la curva de oferta hacia la derecha. El nivel de exportaciones aumenta a ex1 (se exporta
una mayor cantidad de canastas) y el valor de las exportaciones aumenta en el valor del
área del rectángulo ex0ex1AB.

Por lo anterior es posible afirmar que la oferta de divisas aumenta en la medida que
aumenta el tipo de cambio.

El mercado interno de la divisa

Efectos de los precios internacionales

Los precios internacionales de importaciones

B y exportaciones son otra fuente que altera el
P*m1 Sm1
equilibrio en estos mercados. En el caso del
A mercado de las importaciones, los cambios en
P*m0 Sm0
los precios se traducen en cambios en la

3
O im1 im0

Grafico 3
posición de la curva de oferta por importaciones. Los casos más apreciables son los
casos del petróleo y el de los alimentos durante el año 2008. El segundo caso estuvo
explicado por la reconversión de tierras agrícolas hacia cultivos desde los cuales
producir bio-combustibles.

El grafico 3 muestra una contracción en la oferta de importaciones y los efectos sobre

la cantidad y valor de dichas importaciones. En efecto, la curva de oferta de
importaciones se desplaza hacia arriba provocando un aumento en precios de estas. El
nuevo equilibrio es el punto B y la cantidad física de las importaciones disminuye a im1.

El valor en dólares de este nuevo nivel de importaciones dependerá de la elasticidad-

precio de la demanda por importaciones.3 En este documento supondremos que las
importaciones de Chile tienen pocos sustitutos en el PIB4, por lo que supondremos una
curva de demanda por importaciones bastante rígida. Bajo este supuesto, la conclusión
es que el nuevo valor de las importaciones es superior al inicial. De esta manera es
posible asociar una curva de demanda de divisas que se desplaza hacia la derecha, toda
vez que aumenta el precio internacional de las importaciones. El gráfico 4 muestra este
efecto en el mercado de divisas interno de la economía. En el eje vertical se representa
el tipo de cambio y en el horizontal la cantidad de divisas demandadas en el mercado
interno.

En el caso de los precios de las exportaciones, el

P*x0
t precio internacional tiene un efecto que no es
P*x1 ambiguo, tanto en la cantidad física de las
exportaciones como en el valor de las mismas.
El gráfico 5 muestra un aumento en le precio de
la exportaciones. La curva de oferta se desplaza
P*m1
hacia arriba. El resultado es un cambio en el
P*m0
equilibrio, el que pasa desde el punto A al punto
B. Tanto la cantidad física de exportaciones,
Grafico 4 $US
como su valor aumentan. El gráfico 4 muestra
este efecto en el mercado de las divisas, mediante un desplazamiento de su curva de
oferta.

La conclusión es que ante cambios en los precios en los mercados externos, tanto los
precios de las exportaciones como el de las importaciones afectaran el precio de
equilibrio de la divisa en el mercado interno.

3
Si la elasticidad es inferior a uno, el aumento en el precio internacional aumentará el valor en divisas y
por ende el gasto del país importador. Si la elasticidad es mayor a uno el valor disminuirá y si es unitaria,
el valor permanecerá constante
4
Las importaciones tiene un fuerte componente de bienes de capital que no se producen internamente
4
 B
P*x1 Sx1

A
P*x0 Sx0

O Grafico 5 ixo ix1

Funciones de comportamiento de im y ex

Con el propósito de integrar el sector externo al modelo IS-LM, especificaremos dos

funciones de comportamiento de las importaciones y exportaciones, de acuerdo a los
aspectos analizados anteriormente.

Función de importaciones im

El análisis implícito en el grafico 1, es posible concluir que la cantidad física de

importaciones “im” depende del precio internacional en divisa y de tres factores que
determinan la posición de la curva de demanda: ingreso nacional, tipo de cambio y nivel
de precios interno.

im = f ( Pm* , t , P, y )
Si especificamos una función lineal tenemos :
t × Pm*
Ec 1. - im = m0 − m1 + m2 y
P

El parámetro libre m0 es incluido en la función de comportamiento para representar los

cambios que pueden sufrir las importaciones por causas distintas a las explicitadas en la
función. Dentro de estas “otras” causa están las políticas arancelarias y para-
arancelarias.

5
Función de exportaciones ex

El análisis implícito en el grafico 2 es posible concluir que la cantidad física de

exportaciones “ex” depende del precio internacional de estas (en dólares) y de tres
variables que determinan la posición de la curva de oferta: tipo de cambio y nivel
interno de precios.

ex = f ( Px* , t , P)
Especificando linealmente tenemos:
t × Px*
Ec 2. - ex = ε 0 + ε 1
P

El término libre ε0 es incluido para representar los efectos de políticas arancelarias o

para-arancelarias de los países de destino. También puede representar los efectos de
subsidios u otros apoyos de carácter estatal al sector exportador5. Dada la integración de
la economía nacional a los mercados internacionales y de la penetración que ciertos
productos nacionales han tenido en las últimas décadas, es plausible incluir como
variable explicativa adicional, el nivel de ingreso del resto del mundo representado por
la variable y*. La Ec. 2 puede entonces ser reformulada como sigue:

t × Px*
Ec 2.1. - ex = ε 0 + ε 1 + ε 2 y*
P

Función IS reformulada

Para reformular la función IS con economía comercialmente abierta consideremos la

siguiente condición de equilibrio en el sector real de la economía:

Ec 3. - y = c + y + g + ex − im

Si consideramos un modelo con sector gobierno, tributación exógena, la función IS sin

sector externo es:6

(α 0 + β 0 − α 1t 0 ) − ( α 2 + β 1 ) r + g
Ec 4 . - y = Función IS
1−α1

Si en la ecuación 3 reemplazamos ex e im por sus respectivas funciones de

comportamiento de las ecuaciones 1 y 2 tenemos la función IS en versión de economía
abierta comercialmente:
5
En todo caso los apoyos y subsidios a las exportaciones son en general rechazados por la OMC por
considerarse practicas reñidas con la competencia
6
Ver documentos docentes anteriores
6
 (α 0 + β 0 + ε 0 − α 1t 0 − m0) − β 1r + g + t (ε 1Px* + m1Pm* ) + ε 2 y *
Ec 5. - y = e P Función IS
(1 − α 1) + m 2

La principal conclusión7 que se deriva de esta IS reformulada es que su posición

depende del tipo de cambio real (t/P), esto es, de las políticas cambiarias, del nivel de
precios interno y de la evolución del tipo de cambio.

A modo de ejemplo, si la moneda local se aprecia (disminución del tipo de cambio bajo
condiciones de tipo de cambio flexible), entonces la IS se desplazará hacia la izquierda,
disminuyendo la demanda agregada.

7
Una mayor discusión sobre estos aspectos se incluirá en documentos posteriores
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