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SOBREVENTA COMO EN FEBRERO

CUANTA SOBREVENTA ES MUCHA?
EL SISTEMA ZSCORE
miércoles, 26 de diciembre de 2018
En el último informe decíamos que el objetivo de oscila-
ción eran los 2300 puntos. El día 24 el SP500 cayó un 3%
y en la sesión de hoy el mínimo (no definitivo) queda a
solo 16 puntos de este objetivo por oscilación, así que
ahora podríamos tener un rebote simplemente por sobre-
venta. Las ondas de Elliott nos dicen que perderemos los
2000 puntos, pero seguramente se llegará con rebotes in-
termedios.
Fíjese en el gráfico de debajo. Es el SP500 diario con un
McClellan como oscilador. En febrero llegó a una lectura
tan baja como 358. Ahora mismo la lectura es 352, pero
es que más de 200 ya es fuerte sobreventa!

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operaciones de sus seguidores. Onda4 puede utilizar este material en ofertas y/o promociones en su web.
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Cuando el mercado se cae y el McClellan está dentro de

su rango normal de variación (por encima de -200) deci-
mos que la caída no va a estar limitada por sobreventa.
Pero ahora SÍ que va a estar limitada por sobreventa, y es
que el SP500 no suele seguir cayendo mucho más cuando
los niveles del McClellan son tan bajos.
En resumidas cuentas lo que queremos decir es que las
perspectivas son bajistas y pensamos que poco a poco se
llegarán a perder los 2000 puntos, pero ahora mismo la
sobreventa es tan grande que no abriríamos posiciones
cortas. Hay un riesgo importante de rebote.

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Pero cuánta sobreventa es mucha??? Mire el gráfico de
debajo, lo explicamos en la página siguiente…

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Lo que se muestra en la página anterior es un sistema
de trading basado en la estadística y en concreto en el
ZSCORE. El Z score o puntuación Z es lo mismo que decir
cuántas desviaciones estándar nos hemos alejado de la
media. Es la definición más correcta y científica de la so-
breventa.
Para explicarlo imaginemos que los precios siguieran
una distribución normal (en realidad es lognormal y el que
esté interesado en los detalles puede ir a mi explicación
en el blog de onda4), de forma que lo “normal” será que
se queden donde esté la media y que se alejen de ella con
una probabilidad cada vez menor cuanto más lejos estén.
Es lo que vemos en la imagen siguiente, donde vemos una
distribución normal.
En la imagen vemos que la probabilidad de que una lec-
tura esté por encima de 1 desviación estándar es de
0.3413 o el 34.1%.
Si quisiéramos saber cuál es la probabilidad de que un
precio esté DENTRO de una desviación estándar, es decir,
que no se haya movido mucho ni arriba ni abajo, pues co-
gemos el mismo área de la izquierda y como hay simetría
solo es multiplicar por 2: 68.2%
68.2% es la probabilidad de que una observación o lec-
tura caiga dentro de una desviación estándar.

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El problema que tiene esto es que habría que hacer una

distribución para cada mercado; una para el SP500, otra
para el ORO, otra para el Magro de Cerdo…. En estadística
para solucionar este problema lo que se hace es NORMA-
LIZAR o hacer un cambio de variable para poder usar la
misma distribución para todos los problemas estadísticos.
Esto ahora es una ventaja, pero antes, cuando no había
ordenadores, era la única opción. Por simplicidad se esco-
ge una distribución que tiene media cero y desviación
estándar 1.0; así todo es más sencillo.
El cambio de variable o normalización a la que me refie-
ro es la siguiente:

Es decir, le restamos la media y a lo que salga lo divi-

dimos por la desviación. De esta manera tenemos un dato
que podemos comparar con la desviación estándar norma-
lizada (la de media 0 y desviación 1). Precisamente este
dato es el ZSCORE cuya interpretación es el número de
desviaciones estándar que nuestro dato se ha alejado de
la media. Notar que esto sería de forma independiente al
precio, a la media, e incluso al mercado que estemos ope-
rando o analizando.

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Bueno, tras el rollo matemático viene la aplicación de

todo esto. Las reglas del sistema serían así:

 Cogemos un mercado, sacamos el ZSCORE de la

cotización actual, y si está muy lejos (p.e. 3 des-
viaciones estándar por debajo) de una media de 20
entonces compramos.
 Vendemos por objetivo de beneficios o número de
barras en la operación.
 El sistema es solo largo, solo sobreventa.
 No hay stop loss porque en cualquier caso la ope-
ración se cerrará pasado un número de barras de-
terminado.

Esto es en lo que se basa el sistema ZSCORE del libro

Quantitative Technical Analysis de Howard Bandy. Lo que
he hecho ha sido adaptar el código del libro a nuestro en-
torno que calcula el número de contratos de futuros en
función de la volatilidad del subyacente, el modelo de Ro-
vert Carver. De nuevo le remito al blog de Onda4 si está
interesado en los detalles:

http://onda4com.blogspot.com/2018/06/el-modelo-de-
volatilidad-de-robert.html

Poco a poco vamos construyendo un entorno donde

probar distintos sistemas de trading en condiciones en las
que luego los queremos operar; es decir, con un dimen-
sionamiento que sale de un objetivo de volatilidad anual
(p.e. un 20%) y con un tamaño de posición ecualizado o
equivalente entre mercados, de forma que tenga el mismo
impacto una operación en ORO (muy apalancado) que una
en Maíz (poco apalancado).

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Para el propósito de estas pruebas voy a fijar el número máxi-
mo de barras en 3. Eso quiere decir que hay 3 barras para alcan-
zar el objetivo de ganancia, y si no, se cierra la posición al cierre
del día 3. Tanto el objetivo de ganancias como el ZSCORE umbral
para comprar son parámetros optimizables. Solo hay 2 paráme-
tros, eso es muy bueno.
Una optimización que arroje suficientes operaciones (>100) re-
sulta en los siguientes parámetros óptimos:
 ZSCORE para comprar: -3.75
 Porcentaje de tomar beneficio: 1%
Lo que significa esto es que compraremos cuando el precio cai-
ga 3.75 desviaciones estándar por debajo de una media simple de
20 sesiones entonces compramos justo a ese precio. Cuando es-
temos comprados cerraremos la compra en cuanto tengamos un
beneficio del 1%. He probado a hacerlo con puntos absolutos (los
futuros van mejor con puntos que con porcentajes) pero parece
que no hay mucha diferencia. Si la compra no sale bien nos sali-
mos al tercer día.

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La imagen de la página anterior muestra una primera
operación por la izquierda que no alcanza el objetivo de
beneficio del 1% y por tanto se sale al tercer día. La otra
operación sale bien.
Como vemos el objetivo de tiempo puede funcionar in-
cluso mejor que un stop loss porque al tercer día de una
sobreventa en muchas ocasiones saldremos a un precio
mejor que si hubiera saltado un stop, donde se consolida
una pérdida en su momento máximo.
El inconveniente de esto sería que el mercado se des-
plome durante 3 días, pero bueno, con un stop de pánico
que esté lo suficientemente lejos (digamos 6 desviacio-
nes) protegeremos la posición sin afectar a las estadísti-
cas. Esto de momento no lo he incluido en el código.
Vamos con las estadísticas. Ya le adelanto que es lo
mejor o de lo mejor que hemos visto aquí:

Hay una relación entre ganancia y drawdown (Recovery

Factor) de 23. Esto es asombrosamente alto. Hay un profit
factor de 20.74. Esto no es normal tras más de 100 ope-
raciones. El ratio sharpe es de 9??? Y el porcentaje de
aciertos es del 93%???
He buscado errores por el código pero es muy simple y
parece que no los tiene. La única pega que tiene este sis-
tema es que hace falta implementarlo de forma automáti-
ca para que sea un ordenador el que vigile si algún mer-
cado se va 3.75 desviaciones estándar y justo en ese
momento introducir la compra.
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Por si esto fuera poco resulta que cuando compramos
un mercado que está cayendo el deslizamiento juega a
nuestro favor, así que será muy probable que consigamos
un FILL mucho mejor que el que pretendíamos.
Evidentemente implementar este sistema no es algo
que se pueda hacer manualmente. Este sistema requiere
tener un ordenador vigilando continuamente el mercado y
solo comprará una vez cada dos meses en promedio (100
operaciones en 19 años de histórico), así que esto podría
volverse un problema, pero bueno, los resultados com-
pensarían de sobra la paciencia.
Debajo vemos la curva de capital que es perfecta, lo
cual ya se podía intuir solamente por las estadísticas.
Aunque no se ha comentado las condiciones de simula-
ción son las de siempre: desde el año 2000 hasta hoy,
restando $100 en concepto de comisiones y deslizamiento
por operación completa (entrada + salida) y una cartera
de las materias primas más líquidas.

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