ELABORACIÓN, ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Dra. Sandra A. Medina Ramírez

SEPARATA DE
CONTABILIDAD GENERAL
Y FINANCIERA

Dra. SANDRA A. MEDINA RAMÍREZ

PROGRAMA
DE FORMACIÓN
PARA ADULTOS

PROGRAMA DE FORMACIÓN PARA ADULTOS

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Dra. Sandra A. Medina Ramírez

02 MÉTODOS DE ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS

2 FINANCIEROS

INTRODUCCIÓN:

El análisis de la situación financiera y económica de una empresa obliga a hacer

comparaciones entre los elementos de los Estados Financieros.
Por ejemplo, para medir el grado de endeudamiento es necesario comparar el
pasivo con el activo, el pasivo con el patrimonio, etc.
Así mismo, para medir la rentabilidad es necesario comparar la utilidad con las
ventas, la utilidad con los activos, la utilidad con el patrimonio.

Esas comparaciones se llaman ratios o indicadores financieros. En sus categorías

como sigue:

✓ Indicadores de Rentabilidad
✓ Indicadores de Endeudamiento
✓ Indicadores de Liquidez
✓ Indicadores de Gestión

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Se utilizarán las representaciones gráficas de los Estados Financieros para facilitar

el análisis de los ratios.

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EL BALANCE GENERAL muestra la situación financiera de la empresa en un momento

determinado. Es comparado con una fotografía de la empresa en la que se presenta lo
que la empresa tiene versus lo que debe a accionistas y terceros.
Dicho de otra manera, en el activo se muestra lo que la empresa tiene y al lado derecho
¿Cómo lo consiguió?

Representación gráfica del

Balance General

PASIVO
ACTIVO 50

PATRIMONIO
50

Para los análisis a realizar en este ejercicio, entiéndase que las áreas de mayor proporción
indican mayor valor. En este ejemplo el activo representa 100 soles o 100%, el pasivo
representa 50 soles o 50% y el patrimonio representa 50 soles o 50%

EL ESTADO DE RESULTADOS muestra la utilidad obtenida en un período determinado

como resultado de la comparación de Ingresos y Gastos.

Representación gráfica del

Estado de Resultados

GASTOS 75

INGRESOS
100

UTILIDAD 25

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Para el análisis a realizar en este capítulo, entendiéndose que las áreas de mayor
proporción indican mayor valor de las cuentas. Por ejemplo, los ingresos representan 100
soles o 100%, entonces los gastos representan 75 soles o 75% y la utilidad representa
(100-75) = 25 soles o 25%.

02 USO DE PROPORCIONES
2
1
LIQUIDEZ
Antes de continuar responda las siguientes preguntas de acuerdo a su criterio y
experiencia personal. Para ello, analice detenidamente las ilustraciones de los Estados
Financieros de las empresas D, E, F, G.

Empresa “D” Empresa “E”

ACTIVO PASIVO CTE 25 ACTIVO PASIVO CTE 12.5
CORRIENTE 50 CORRIENTE 50

PATRIMONIO 87.5
PATRIMONIO 75
ACTIVO ACTIVO
NO CTE 50 NO CTE 50

Empresa “F” Empresa “G”

ACTIVO PASIVO CTE 37.5 ACTIVO PASIVO CTE 62.5

CORRIENTE 50 CORRIENTE 50

ACTIVO PATRIMONIO 62.5 ACTIVO

NO CTE 50 NO CTE 50

PATRIMONIO 37.5

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Marque “x” en el casillero correcto.

D E F G
1. ¿Qué empresa tiene mayor liquidez?
2. ¿Qué empresa es más solvente?
3. ¿Qué empresa es insolvente?
4. ¿Qué empresa tiene el capital de trabajo más alto?
5. ¿Qué empresa está en situación de cuidado, peligro?
6. ¿Qué empresa tiene una proporción de 2 a 1 de liquidez?
7. ¿Qué empresa tiene una proporción de 4 a 1 de liquidez?
8. ¿Qué empresa tiene una proporción de 1 a 1 de liquidez?

02 INDICADORES DE LIQUIDEZ
2
2 Liquidez corriente
La Liquidez indica la capacidad de la empresa para hacer frente a las obligaciones de
corto plazo (pasivo corriente). El valor ideal de este ratio acostumbra fijarse entre 1.7
y 1.9. Pero el hecho de estar dentro de este rango no significa el éxito de una empresa
ni el fracaso de la misma, ya que este valor dependerá del tipo de industria en el que
se encuentre la empresa.

Recuerde que los ratios se analizan en conjunto, no individualmente. Por ejemplo, se

puede dar el caso de una empresa que tiene un nivel de liquidez de 1, pero porque se
está reinvirtiendo dinero en nuevos proyectos, en investigación y desarrollo. Por lo
tanto, si bien el índice de liquidez será bajo, no significa que la empresa esté pasando
por momentos difíciles sino por la reinversión que están haciendo. Ahí radica la
importancia de un análisis en conjunto.

Liquidez Corriente = Activo Corriente

Pasivo Corriente

Calculando la liquidez de las empresas "D", "E", "F", "G", tenemos:

Empresa "D" (AC/PC) = 50/25 = 2/1 = 2 Tiene S/.2 de activo

Por cada sol de pasivo.

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Esto Indica que esta empresa puede hacer uso tranquilamente de sus activos para
atender sus obligaciones de corto plazo.

Es importante ser prudente para calcular el disponible, ya que no necesariamente

todo lo que la empresa tiene: en cuentas por cobrar, en existencias o materia prima
o productos en proceso va ser liquidado. Es difícil precisar el importe de las cuentas
por cobrar (por más provisión que se realice)-, y la venta total de las existencias,
materia prima, productos en proceso a su valor en los libros contables que se llevan
en la empresa.

Empresa "E" (AC/PC) = 50/12.5 = = 4

Esta empresa tiene S/.4 de Activo
Corriente por cada sol de deuda a CP.
Esta empresa cuenta con el mayor ratio de liquidez, esto quiere decir que ante una
liquidación de la empresa puede hacer frente holgadamente a sus obligaciones de
corto plazo.

Empresa "F" (AC/PC) = 50/37.5 = = 1.33

En este caso, la empresa F tiene un ratio de liquidez en el borde de la liquidez y la

iliquidez. Ante una liquidación de la empresa, atenderá sus pasivos en caso pueda
efectuarse todo su disponible. En el caso no se disponga de todas las cuentas por
cobrar o no se liquide todas sus existencias (por estar obsoletas o dañadas) pues el
resultado de liquidación será negativo.

Empresa "G" (AC/PC) = 50/62.5 = = 0.8

La situación de la Empresa G es de casi quiebra, pues ante una liquidación, ésta no

podrá atender todas sus obligaciones. Se encuentra en situación de insolvente y
posible quiebra.

Prueba Ácida
Prueba Ácida = Activo Corriente- Inventario
Pasivo Corriente

Capital de trabajo

Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Corriente

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Empresa D Empresa E Empresa F Empresa G

Capital de trabajo 50-25= 25. 50-12.50 = 37.50 50-50 = 0 50-75 = - 25

El capital de trabajo representa la parte del activo corriente que ha sido financiada con
recursos de largo plazo.

En el caso de la empresa D, 25 soles del activo corriente se han financiado con

patrimonio (recursos de largo plazo).

En el caso de la empresa E 37.50 soles del activo corriente se han financiado con
patrimonio (recursos de largo plazo).

En el caso de la empresa G ocurre lo contrario. 25 soles del activo no corriente han sido
financiados con deuda de corto plazo: situación más que preocupante porque los
activos no corrientes generan Ingresos en el largo plazo y no deben financiarse con
recursos de corto plazo.

02 INDICADORES DE GESTIÓN
2
3 Los indicadores de gestión miden el efecto de las políticas adoptados por la empresa
desde varios puntos de vista: cobranza, pagos, velocidad de ventas, etc.

Gestión de Cuentas Por Cobrar

Este ratio se calcula en dos etapas:

1° Se calcula la rotación de cuentas por cobrar y

2° Se determina el período promedio de cobro.

1° Rotación de cuentas por cobrar. Este ratio se calcula generalmente con información
anual o de un periodo determinado por la empresa, que puede ser mensual, bimestral,
etc. Se calcula comparando el total de ventas a crédito con el promedio de cuentas por
cobrar del mismo período. Donde el promedio de cuentas por cobrar es igual a la mitad
de la suma del saldo inicial y el saldo final de las cuentas por cobrar.

Rotación de Cuentas por = _Total de Ventas al Crédito____

Cobrar Promedio de cuentas por Cobrar
Dónde:

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Promedio de Cuentas por Cobrar = (Saldo inicial de cuentas x cobrar +

Saldo Final de cuentas x cobrar) /2

2° Periodo Promedio de Cobro: Indica la cantidad de días promedio de crédito que

otorga la compañía a sus clientes. Se calcula dividiendo el periodo de proyección, (360
días) entre la rotación de cuentas por cobrar.

Periodo Promedio de cobro = _Periodo de Proyección____

Rotación de Cuentas por Cobrar

Normalmente el análisis financiero se realiza una vez al año, lo que determina que el
periodo de proyección debe ser de igual duración, expresado en días (360 días).

Ejemplo:

Si las ventas anuales al crédito de una empresa son de 40 soles e históricamente la

empresa mantiene en promedio 10,000 soles de cuentas por cobrar, entonces

1° Rotación de Cuentas por Cobrar = 40,000 / 10,000 = 4 / 1

Esto significa que por cada sol de cuentas por cobrar, la empresa genera 4 soles de
ventas al crédito o dicho de otra manera que las ventas rotan 4 veces en el año.

2° Per. Prom. Cobranza = 360 / 4 = 90 días

Esto significa que si las ventas rotan 4 veces en el año, las cobranzas en promedio se
realizan cada 90 días.

Gestión de Inventarios
Este indicador también se calcula en dos etapas:

1° Se calcula la Rotación de Inventarios y

Rotación de Inventarios = _Costo de Ventas____

Inventario Promedio

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2° Se determina el periodo de rotación.

Periodo de Rotación de = _Periodo de Rotación____

Inventarios Rotación de Inventarios

Ejemplo:

Una empresa con S/. 2'000,000 de costo de ventas y un inventario promedio de S/.
200,000 tiene una rotación de inventario de 10 veces en el año o lo que es lo mismo,
con S/. 200,000 de mercadería en stock permanente ha generado ventas 10 veces ese
valor.

1° Rotación de inventarios = 2'000,000 / 200,000 = 10 veces

Si esto es lo que ha ocurrido a lo largo del año, quiere decir que el stock de mercadería
rota coda 36 días.

2° Período de rotación = 360 / 10 = 36 días.

Gestión de Cuentas por Pagar

Este indicador sirve para medir el periodo promedio de pago, o lo que es lo mismo,
sirve para medir cada cuantos días en promedio se paga a los proveedores.
Lo recomendable es que el período promedio de pago sea mayor al período promedio
de cobranza. Esto garantiza a la empresa estar trabajando con el más barato de los
recursos de terceros: el crédito de los proveedores.

1° Se calcula la rotación de cuentas por pagar

Rotación de Cuentas x Pagar = _Total de Compras al Crédito____

Promedio de Cuentas por Pagar

2° Se determina el período promedio pago

Periodo Promedio de Pago = _Periodo de Proyección____

Rotación de Cuentas por Pagar 40
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Ejemplo:

En una empresa, las compras al crédito del año fueron de S/. ,1'000,000: mientras que
el saldo promedio de cuentas por pagar ha sido de S/. 50,000.

1° Rotación cuentas x pagar = 1'000,000 / 50,000 = 20 veces

Esto significo que con saldos promedio de S/. 50,000 ha generado compras 20 veces
mayores, o lo que es lo mismo, que las cuentas por pagar rolan 20 veces en el año. Si
esto es así, entonces, el período promedio de pago es cada 18 días.

2° Período promedio de pago = 360 / 20 = 18 días

Se recomienda:

Per. Prom. de Pago > Per. Prom. de Cobranza

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RENTABILIDAD Y ENDEUDAMIENTO
Analice detenidamente las estructuras de las empresas A, B, C. Luego. Llene los casilleros
en blanco con la respuesta correcta.

Empresa “A”
PASIVO GASTOS 75

ACTIVO 50

100

PATRIMONIO INGRESOS
100
50 UTILIDAD 25

Empresa “B”

PASIVO GASTOS 75
25
ACTIVO

100
INGRESOS
100
PATRIMONIO

75 UTILIDAD 25

Empresa “C”
ACTIVO PASIVO GASTOS 75

100 75

INGRESOS
100

PATRIMONIO
UTILIDAD 25
25

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1. ¿Cuál es la empresa que obtuvo mayor rentabilidad?

2. ¿Cuál es la empresa que aprovecha mejor los recursos propios?
3. ¿Qué empresa está más endeudada?
4. ¿Qué empresa es la que más arriesga?
5. ¿Qué empresa es más solvente?
6. ¿Qué empresa es insolvente?
7. ¿Qué empresa es más segura?
8. ¿Qué empresa es mejor gestionada?

✓ Se concluye que los accionistas de la empresa "C" ha obtenido la mayor rentabilidad.

¿Por qué la empresa "C" obtiene la mayor rentabilidad, si las tres empresas
han obtenido la misma utilidad según el Estado de Pérdidas y Ganancias?

Porque la empresa "C" mediante su gestión, aprovechó mejor los recursos que tenía
para generar utilidades con un capital social que representa, el 25% de los activos, fue
la empresa más riesgosa, pero la más rentable. A diferencia de las empresas "A" y "E"
que tuvieron el más alto apoyo de los accionistas (A=50% y B=75%) y fueron empresas
más seguras. Pero, finalmente los resultados favorecieron a la empresa "C".

✓Así mismo se concluye que el mayor grado de eficiencia en el uso de los recursos
propios es de la empresa “C” porque el accionista pone el 25%, y el apalancamiento
del 75% restante que son financiados a través de terceros, para lograr hacer una
inversión en activos del 100%. Nuevamente aprovecha mejor los recursos que tenía
para financiar sus activos con menor capital propio.

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02 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
2
4
Nivel de Endeudamiento

Este cociente es igual a la división entre el total de pasivos de la empresa y el total de

activos. Este ratio indica qué parte del total de activos de la empresa está financiado
con deuda de terceros.

Nivel de Endeudamiento = Total Pasivo__

Total Activo

Empresa A Empresa B Empresa C

Pasivo / Activo 50/100= 50% 25/100= 25% 75/100= 75%

Calidad de la Deuda (Corto Plazo, Largo Plazo)

Este cociente indica la composición de la deuda. Se calcula dividiendo el pasivo

corriente entre el pasivo total. Indica qué parte de la deuda total que tiene la empresa
debe asumirse en el codo plazo.
Si el resultado de la división es alto eso indicaría que la mayor parte de la deuda de la
empresa se tiene que devolver en el corto plazo. Y si el resultado es un bajo, ello
implicaría que la mayor parte de la deuda se tiene que devolver en el largo plazo.

Calidad de la Deuda = Pasivo Corriente___

Pasivo Total

Apalancamiento

Este ratio indica cómo está financiado el total de activos de la empresa. ¿Qué parte
está financiado deuda con terceros? Y ¿Qué parte financiado con capital propio?

Apalancamiento = Total Pasivo___

Patrimonio

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Mide el grado de eficiencia en el uso de los recursos propios. Por ejemplo, un ratio de
4 indica que por cada sol que el inversionista pone 4 soles son financiados a través de
terceros. En otras palabras significa que se ha logrado hacer una inversión en activos
de 5 soles poniendo solo 1 sol.
Observe la siguiente ilustración:

ACTIVO 5 PASIVO 4

Patrimonio 1

Empresa A Empresa B Empresa C

Pasivo / Patrimonio 50/50= 1 25/75= 0.33 75/25= 3

02 INDICADORES DE RENTABILIDAD
2
5 Permiten reconocer la rentabilidad de la organización en relación con los ingresos
(ventas), el patrimonio y la inversión, indicando además la eficiencia operativa de la
gestión.

Criterio del Inversionista

También llamado rentabilidad sobre el patrimonio, muestra la eficiencia con que se

han utilizado los recursos propios para generar utilidades. Mide la eficiencia de las
decisiones de financiamiento.

Criterio del Inversionista = Utilidad Neta__

Patrimonio

Empresa A Empresa B Empresa C

Utilidad / Patrimonio 25/50= 50% 25/75= 33% 25/25= 100%

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La empresa “C” con un capital social que representa el 25% de los activos, fue la
empresa más riesgosa, pero la más rentable por obtener el 25% de utilidad es decir el
100% respecto a su patrimonio.

Respecto a los Activos, Rentabilidad sobre la Inversión

Mide la eficiencia con que han sido utilizados los Activos Totales de la organización.

Respecto a los Activos = Utilidad Neta__

Activo Total

Empresa A Empresa B Empresa C

Utilidad / Activo Total 25/100= 25% 25/100= 25% 25/100= 25%

Tomando como referencia las empresas A, B, C, en análisis, de un 100% de inversión

total en activos, sólo el 25% ha sido utilizado con eficiencia para generar una utilidad
del 25% sobre el patrimonio. Siendo siempre la empresa más rentable la “C”, porque
con tan sólo un 25% que pone genera tan igual utilidad que las demás.

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