empresa Cosmos S.A. de C.V.

tiene planeada la expansión de su planta para lo cual

uerirá de $ 15’000,000. Dichos recursos serán reunidos de la siguiente forma:
9,000,000. de una emisión de obligaciones pagando un interés del 10 % anual con
cimiento a 5 años, con valor nominal de b)$ 1000 c/u las cuales estima colocar en $ 990,
erando gastos de emisión y colocación a razón de $ 15. por título.
3,000,000. de una emisión acciones preferentes que pagarían el 8 % de dividendo anual y
espera sean colocadas en $ 100 que equivale a su valor nominal, los gastos de emisión y
ocación se espera que sean de $ 2. por acción.
3,000,000. provenientes del superávit
cuanto a las acciones comunes de la empresa se sabe que su valor de mercado es $ 90.
espera pagar dividendos $ 5.80 sobre la emisión al fnalizar el año. Si se emitieran nuevas
iones comunes causarían gastos a razón de $ 1.20 por acción y su precio de mercado se
ima que disminuiría $ 1.60 como consecuencia de la oferta adicional de acciones comunes,
asa de crecimiento de los dividendos se estima en un 5 %.
pide:
eterminar el costo de capital de cada una de las fuentes de fnanciamiento de la actual
ructura de capital de la empresa, considerando una tasa impositiva para las utilidades del
%. Actualmente en México son deducibles los intereses sobre deuda y los dividendos no
deducibles para ISR.
etermine el costo de capital promedio ponderado en base a:
A. Valor en libros
B. Valor de mercado
C. Valor marginal
empresa de acuerdo al valor en libros, al valor de mercado y al valor marginal.
una
El siguiente caso tiene por objetivo ilustrar la determinación del costo de capital ponderado
 +g(100)=
�_1/𝑃_𝑓
Determinacion del costo de acciones comunes:
Kd=
))/
La empresa Cosmos S.A. d
+ +( (
Kd= requerirá de $ 15’000,000
a)$ 9,000,000. de una emi
)( − ( ))/
− −( + (( vencimiento a 5 años, con
generando gastos de emis
b)$ 3,000,000. de una emi
Sustituyendo valores: se espera sean colocadas
colocación se espera que
c)$ 3,000,000. provenient
)/2
(𝑉𝑁+𝑉𝑀 En cuanto a las acciones
Kd= se espera pagar dividendo
acciones comunes causarí
estima que disminuiría $ 1
I+ ((𝑉𝑁−𝑉𝑀))/�
la tasa de crecimiento de l
Determinación del costo de la emisión de obligaciones (d
Se pide:
Suma P. y C. ### Activo Total 1) Determinar el costo de
Suma capital 82500.00 estructura de capital de la
Superavit 34 %. Actualmente en Mé
Acciones preferentes son deducibles para ISR.
2) Determine el costo de c
Acciones comunes A. Valor en libros
B. Valor de mercado
C. Valor marginal
y al valor marginal.
to de capital ponderado de
Cosmos S.A. de C.V Datos del último Estado d
Ke=
�_1/𝑃_𝑓
+g(100)=

Sustituyendo valores

Ke=

Determinacion del costo de acciones preferentes:

�_𝑝/𝑃_𝑜
Kp= (100)=

Sustituyendo valores:

Kp=

Determinacion del costo superavit

Ks=
�_𝑠/𝑃_𝑜
+g(100)

Sustituyendo valores

Ks=

COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO:

A) De acuerdo a Valor en Libros

VALOR EN LIBROS PROPORCION

FUENTE DE CAPITAL
(MILES DE $)(1) ESTRUCTURADA DE
CAPITAL % (2)
 Deuda Largo Plazo
Acciones comunes

Acciones preferentes
Superavit

TOTALES

C) DE ACUERDO A VALOR MARGINAL

PROPORCION
VALOR EN LIBROS ESTRUCTURADA DE
FUENTE DE CAPITAL
(MILES DE $)(1) CAPITAL % (2)

Deuda Largo Plazo

Acciones comunes

Acciones preferentes
Superavit

TOTALES
 tos del último Estado de Situación Financiera ( importes en miles de pesos )

ACTIVO PASIVO VALORES DE MERCADO

A corto plazo 7500.00

A largo plazo ### 22500.00
Suma pasivo ###

Capital contable

Acciones comunes ### 60000.00

Acciones preferentes ### 22500.00
Superavit 7500.00 15000.00
Suma capital ###
Suma P. y C. ### ###

n de obligaciones (deuda a largo plazo):

( − )( )=

comunes:
preferentes:

PROPORCION COSTO DE COSTO DE CAPITAL

ESTRUCTURADA DE CAPITAL tanto x PROMEDIO
CAPITAL % (2) uno (3) PONDERADO % (4)
(2 POR 3)
 PROPORCION COSTO DE COSTO DE CAPITAL
ESTRUCTURADA DE CAPITAL tanto x PROMEDIO
CAPITAL % (2) uno (3) PONDERADO % (4)
(2 POR 3)