T-7 Administración de riesgos 1

Asignatura. Finanzas II

Tema 7 Administración de riesgos.

Contextualización.
La retención y la transferencia de riesgos tienen un impacto muy importante en el
comportamiento del balance general y en el estado de resultados de una empresa.

La dirección financiera no puede permitirse una actitud pasiva, al contrario, debe

participar, junto con los responsables de la gerencia de riesgo en la empresa; para
diseñar una estrategia que tome en cuenta las características de financiación del grupo,
así como los objetivos empresariales en materia de riesgo.

Así mismo implica tomar en cuenta la postura de los inversores, pues existen algunos
con mucho agarre estratégico en donde su umbral de riesgo es muy grande, es decir no
le temen a invertir en espera de obtener grandes rendimientos. Otros, prefieren invertir
más sobriamente y mantienen una postura menos agresiva.

Por otra parte, el aplicar una metodología financiera para determinar el nivel de
retención del riesgo en la empresa, facilita el diseño y la prueba de estrategias que
permiten proteger el valor del grupo; una tarea eminentemente financiera.

La estrategia de retención de riesgos implica reconocer la capacidad financiera de la

empresa junto a los objetivos estratégicos de la misma.

Una estrategia de riesgo considera los objetivos estratégicos de la empresa (sus planes
a largo plazo), el qué tan abierta esta la empresa en asumir estos riesgos, y la
capacidad financiera de la misma, en caso de correr el riesgo y fallar.

Para disminuir estos riesgos se debe considerar lo siguiente:

¿Cuáles son las metas y cómo afectan estas a las finanzas de la empresa?

¿Se tiene el cuidado al armar la consolidación y los historiales en las

proyecciones financieras? ¿Es exacta esta información?

¿Cuáles son los proveedores de préstamos, los procesos y los registros a fin de
documentar las solicitudes de préstamo?

¿Cuáles han sido las tendencias de los indicadores claves sobre el desempeño del
negocio?

¿Cómo se comparan los índices para la operación con aquellos de operaciones

similares?

Licenciatura en Administración de Empresas y Licenciatura en Contaduría Pública.

 T-7 Administración de riesgos 2
Asignatura. Finanzas II

Introducción.

La determinación de una estrategia de retención de riesgos es desde el punto de

vista financiero, una decisión que debe tomarse por altos directivos de la dirección
financiera en cercanía con la coordinación del grupo encargado de los riesgos de la
misma.

La participación de la dirección financiera en esta decisión es vital, ya que las

implicaciones de esta decisión sobre el balance y la cuenta de resultados del
grupo son considerables y, por otro lado, una buena parte de los riesgos que encara la
empresa pudieran no ser transferibles al mercado de seguros, por lo que en este caso
se buscaría evaluar otras opciones en los mercados financieros.

No todos los riesgos que corre una empresa son transferibles, se dice que sólo un tercio
de los riesgos que corren las empresas encuentran algún tipo de cobertura ya sea en el
mercado financiero o el de seguros. Por lo tanto, la mayoría de los riesgos se retienen
en las empresas e inevitablemente se reflejan en el balance de las mismas. El retener
estos riesgos conlleva una volatilidad de los resultados y del valor de la
empresa, por ello es conveniente que sea valorada por la dirección financiera.

Una estrategia de retención de riesgos requiere por lo general la integración de

diversos factores, tales como, por ejemplo:

 Factores personales: es inevitable que la actitud de los directivos se vea

reflejada en el nivel de volatilidad de los resultados que la empresa
considera tolerables. En algunos casos, es aceptable que existan
desviaciones tanto a la alza como a la baja con respecto al plan de negocios.
En otros casos, será más relevante el cumplir las previsiones a toda costa,
aún si esto implica renunciar a cierta rentabilidad.

 Percepción externa: tanto los inversores como los accionistas tienen

expectativas con respecto a la rentabilidad y a la volatilidad que cada
empresa debe tener. Es necesario tomar sus prerrogativas en cuenta a la
hora de diseñar la estrategia de retención de riesgos.

 Aspectos financieros: el balance de una empresa no es comparable al de

otra empresa, es por lo tanto indispensable tomar en cuenta las
características específicas del balance del grupo y evaluar su sensibilidad a
los factores de riesgo, algo que se realiza mediante la selección de ciertos
ratios clave que resumen las prioridades financieras del grupo.

Licenciatura en Administración de Empresas y Licenciatura en Contaduría Pública.

 T-7 Administración de riesgos 3
Asignatura. Finanzas II

7.1 Inventario de riesgos.

El principal riesgo de inversión en inventarios, consiste en que el valor en el mercado del

inventario podría caer por debajo de lo que la empresa pago, causando pérdidas en
inventario.

Administración del riesgo. En este mundo dual existe certidumbre e incertidumbre.

Incertidumbre es no saber con seguridad lo que ocurrirá en el futuro.

Pero el riesgo es esa conciencia que el empresario en este caso, planea, sabe que
puede suceder, pero no tiene control de ello pues no sabe de qué manera le puede
afectar.

La administración de riesgos financieros es una rama especializada de las finanzas

corporativas, que se dedica al manejo o cobertura de los riesgos financieros.

“La incertidumbre existe siempre que no se sabe con seguridad lo que ocurrirá en el
futuro. El riesgo es la incertidumbre que “importa” porque incide en el bienestar de la
gente…. Toda situación riesgosa es incierta, pero puede haber incertidumbre sin riesgo”.

Por esta razón, un administrador de riesgos financieros se encarga de asesorar a los

directivos sobre el uso de instrumentos financieros para este caso. Pero, ¿Cuáles
son los distintos riesgos financieros a los que una empresa pudiera enfrentarse?

Tipos de riesgos.

Obsérvese la siguiente tabla obtenida de Gerencie.com:

TIPO DE RIESGO DEFINICIÓN

RIESGO DE MERCADO
RIESGO CRÉDITO
RIESGO DE LIQUIDEZ
RIESGO OPERACIONAL
Licenciatura en Administración de Empresas y Licenciatura en Contaduría Pública.
Cambios en los precios de los activos y pasivos
financieros (o volatilidades) y se mide a través de
los cambios en el valor de las posiciones abiertas.
Se presenta cuando las contrapartes están poco
dispuestas o imposibilitadas para cumplir sus
obligaciones contractuales.
Se refiere a la incapacidad de conseguir
obligaciones de flujos de efectivo necesarios, lo
cual puede forzar a una liquidación anticipada,
transformando en consecuencia las pérdidas en
“papel” en pérdidas realizadas.
Se refiere a las pérdidas potenciales
resultantes de sistemas inadecuados, fallas
administrativas, controles defectuosos, fraude, o
error humano.
 T-7 Administración de riesgos 4
Asignatura. Finanzas II

RIESGO LEGAL Se presenta cuando una contraparte no tiene la

RIESGO DE ADUANA
RIESGO TRADUCCIÓN
RIESGO ECONÓMICO
autoridad legal o regulatoria para realizar una
transacción.
Asociado con la transacción individual denominada
en moneda extranjera: importaciones, exportaciones,
capital extranjero y préstamos.
Surge de la traducción de estados financieros en
moneda extranjera a la moneda de la empresa matriz
para objeto de reportes financieros.
Asociado con la pérdida de ventaja competitiva debido
a movimientos de tipo de cambio.

Componentes del riesgo financiero

El proceso para administrar el riesgo, se puede resumir en el siguiente gráfico:

PASO DEFINICIÓN
IDENTIFICACIÓN DEL RIESGO Determinar cuáles son las exposiciones más
importantes al riesgo.
EVALUACIÓN DEL RIESGO Es la cuantificación de los costos asociados a
los riesgos ya identificados
SELECCIÓN DE MÉTODOS DE Depende de la postura que se quiera tomar: evitar
LA ADMINISTRACIÓN DEL el riesgo (no exponerse a un riesgo determinado);
RIESGO prevención y control de pérdidas (medidas
tendientes a disminuir la probabilidad o gravedad
de pérdida); retención del riesgo (absorber el
riesgo y cubrir las pérdidas con los propios
recursos) y finalmente, la transferencia del riesgo
(que consiste en trasladar el riesgo a otros, ya
sea vendiendo el activo riesgoso o comprando
IMPLEMENTACIÓN una póliza
Poner de seguros).
en práctica la decisión tomada.
REPASO Las decisiones se deben de evaluar y
periódicamente.

7.2 Eliminación o reducción de riesgos

Toda actividad conlleva un riesgo, ya que la actividad exenta de ello representa

inmovilidad total. Lo interesante del caso es que aún sin hacer algo, así estuviésemos en
total inactividad, estaríamos corriendo un riesgo.

El riesgo cero no existe, por lo tanto no se puede hablar de una eliminación del riesgo,
pero sí de su reducción.

El riesgo se refiere a la multiplicidad de resultados posibles; para conocer los diferentes

resultados debemos medir el riesgo, y su impacto o sea, conocer la distribución de
probabilidades resultantes de un hecho.
Licenciatura en Administración de Empresas y Licenciatura en Contaduría Pública.
 T-7 Administración de riesgos 5
Asignatura. Finanzas II

El riesgo financiero tiene tres componentes básicos:

1. El costo y la disponibilidad de capital en la inversión que nos permita afrontar

nuestras responsabilidades a largo plazo.

2. La capacidad para satisfacer las necesidades de dinero en efectivo en una forma

programada y planificada, que nos permita tener la liquidez para afrontar
responsabilidades en el corto plazo.

3. La capacidad para incrementar el capital contable con el fin de generar

riqueza.

Si bien el buen manejo del riesgo financiero no se logra directamente manteniendo

registros comprensibles, estos suministran mucha de la información requerida
para entenderlos. El flujo de información es crítico en la evaluación de desempeños
anteriores y en la planificación de logros futuros en materia de la administración del
riesgo.

Si hacemos el análisis financiero tal como ya se aprendió en la unidad anterior, se

tendrá un panorama más claro de cómo asumir este riesgo. Índices tales como
deuda de los activos, deuda del capital contable y la rotación de activos son
importantes en la supervisión del desempeño financiero total. De esto dependerá si nos
decidimos a retener o a transferir el riesgo.

7.3 Retención del riesgo (auto-seguro)

Es muy común que aún las grandes empresas no consideren el nivel de retención
de riesgo como algo que puedan afrontar directamente. Muchas empresas incluso
grandes corporaciones son parte del mercado de seguros.

Otras empresas deciden correr el riesgo por lo que deciden tomar la decisión de
incrementar su retención de riesgos con el objetivo de reducir el costo de sus seguros.
El auto-seguro es aquella situación en que una persona, ya sea física o jurídica, soporta
con su propio patrimonio las consecuencias que se pueden derivar de los posibles
siniestros en su giro comercial o industrial, es decir, sin recurrir a la intervención de
ninguna aseguradora.

7.4 Financiamiento del riesgo (contratación de seguros y fianzas)

Cuando la empresa decide no auto-asegurarse, busca entonces transferir el riesgo. En

este caso una persona pacta con otra a través del pago de una prestación, una

Licenciatura en Administración de Empresas y Licenciatura en Contaduría Pública.

 T-7 Administración de riesgos 6
Asignatura. Finanzas II

contraprestación para resarcir el daño económico que un acontecimiento a futuro e

incierto pueda causar un deterioro en su patrimonio; estas transferencias de riesgo se
clasifican en:

 Seguro de personas: el objetivo es cubrir o proteger la vida y la

integridad física de una persona. Este tipo de seguro se caracteriza
porque el objeto asegurado es la persona misma, e involucra su salud e
integridad al pago de la prestación. Este tipo de seguros no constituyen un
contrato de indemnización propiamente dicho, diferenciándose así de los
seguros de daños (bienes). Las principales modalidades de los seguros
de personas son:

• Seguro de vida.
• Seguro de accidentes.
• Seguro de enfermedad.
• Seguro de funerales.

 Seguro de bienes: cubre objetos físicos o el patrimonio de una persona

física o moral, también se le conoce como el seguro de daños. Cubre a los
activos fijos y circulantes de las empresas. Incluso este seguro debiera cubrir
el margen bruto o los gastos permanentes si es que la empresa a causa de un
siniestro tuviese que parar actividades y no se consigue la facturación
esperada. La cobertura opera hasta que se recupere el nivel normal esperado
de ventas.

 Fianzas: obligación que compromete a una persona a pagar si la que

debe hacerlo no lo realiza. Existen diversos tipos de fianzas financieras, que
se muestran a continuación:

Tipo Obligación garantizada

Pago de distribuidores Garantiza a las grandes empresas que utilizan
distribuidores el pago de la mercancía en venta.
Inversionistas en operaciones Instrumento de garantía al público inversionista en
bursátiles operaciones bursátiles o de aceptaciones bancarias.
Operaciones de exportación – Garantiza el pago del financiamiento que recibe
importación el importador o el exportador directo o indirecto a la
institución crediticia o financiera que aporta el
recurso.
Factoraje Garantiza a la empresa de factoring que sus
vendedores cubran el crédito una vez que el emisor
original de dicho título no realice el pago.
Arrendamiento financiero Garantiza el pago del arrendatario al
arrendador con motivo del contrato de
arrendamiento financiero.

Licenciatura en Administración de Empresas y Licenciatura en Contaduría Pública.