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Practica Dirigida 5
Temas:
Tasas de Descuento en Flujos de Caja: CAPM y WACC
Flujos de Caja con riesgo financiero
1. Una empresa que es financiada 100% con capital propio, cuyo Beta es de 1.2, la
tasa del activo libre de riesgo es de 4% y la tasa de rentabilidad esperada de
mercado es de 12%, está estudiando un proyecto de inversión a cinco años y que
presenta las siguientes características:
3. Las acciones ordinarias de Buildwell tiene una Beta de 0.90. La tasa de las letras
del tesoro es del 4%, y la prima de riesgo del mercado se calcula en el 8%. La
estructura de capital de la empresa consiste en 30% de deuda, que paga un tipo de
interés del 5%, y un 70% de capital propio. ¿Cuál es el costo del capital propio de
Buildwell? ¿Cuál es el WACC? El impuesto a la renta es 30%.
4. La empresa tiene una tasa de impuestos de 28%. El costo de capital propio es de
9.5% y el costo antes de impuestos de la deuda es de 6,5%. Teniendo en cuenta el
balance mostrado a continuación, calcule el WACC ajustado a impuestos?
5. TGP empresa distribuidora de gas que opera en Argentina desea estimar cual es el
retorno mínimo que debería exigir a cualquier inversión que quiera realizar la
empresa. Para esto cuenta con la siguiente información: Rentabilidad esperada de
activo libre de riesgo: 3%, rentabilidad esperada del índice general de la Bolsa de
Valores de Argentina: 12%, estructura de capital de TGI que consiste en deuda 70%
deuda con un retorno esperado de 6% y 30% de capital propio. La tasa de impuesto
a la renta es del 30%. El beta es 1.55 y el riesgo país en Argentina 400 PB.
Determine el Valor Neto Esperado del proyecto si se sabe que el beta del sector es
de 1.40, la rentabilidad de los bonos del tesoro es 4.5%, la prima por riesgo de
mercado es de 9.5%, la empresa mantiene una estructura deuda capital de 1.75, el
tipo de interés de la deuda es de 10.5 % y enfrenta una tasa impositiva del 30%.
La empresa está pensando apalancar el proyecto. La relación D/E será de 1.5. Para
lo cual está planeando tomar un crédito a 5 años a una tasa de 9% TEA pagadero
en cuotas anuales constantes.
Adicionalmente tome en cuenta los datos siguientes: la tasa libre de riesgo relevante
es de 4%, el beta del sector es 1.85 y la prima por riesgo de mercado es de 8 %.
El proyecto generará un EBITDA de $ 180 000 en el primer año las mismas que
crecerán a razón del PBI del sector consumo masivo, a una tasa del 3.5% cada año.
La empresa está pensando apalancar el proyecto, de acuerdo a la estructura de
capital de la compañía, a un ratio D/E de 1.30. La mejor alternativa de financiamiento
bancario considera un plazo de 4 años a una TEA de 5% pagadero en
amortizaciones iguales.
Se solicita preparar:
a) El Flujo de Caja de Libre Disponibilidad (FCLD) y a partir de este el VPN Económico.
b) El Flujo de Caja Neto del Inversionista (FCNI) y a partir de este el VPN Financiero.
Una empresa de giro similar tiene una estructura D/E de 1.5 y el beta del sector es
de 1.25. La tasa de interés de los bonos del tesoro es 5.5% y la prima por riesgo de
mercado es de 8.5%. Si la tasa de impuesto a la renta es del 30%. ¿Cuál es la
rentabilidad del proyecto?
Se solicita preparar:
b) El Flujo de Caja Neto del Inversionista (FCNI) y a partir de este el VPN Financiero.