Muebles de Oficinas

MUEBLES DE OFICINAS, S. A.

El señor Alfonso Quiñónez, Encargado del Departamento de Créditos del

Banco Del Norte, S. A., a principios de septiembre de 1994, estaba
analizando la solicitud de financiamiento de la empresa Muebles de
Oficinas S. A., para un préstamo a corto plazo por la cantidad de
$225,000 Pesos. Muebles de Oficinas S. A., fabricaba todo tipo de
muebles utilitarios en oficinas, los cuales vendía por pedidos directos y
una pequeña cantidad eran colocados en tiendas de Departamentos y
establecimientos especializados en decoración interior. Las ventas eran
uniformes a lo largo del año, excepto en el período de navidad que
duraba de octubre a diciembre. A la fecha, las ventas de la empresa
eran aproximadamente de 350,000 pesos mensuales.

La rama industrial a la que pertenecía Muebles de Oficinas S. A., se

caracterizaba por estar compuesta de empresas relativamente
pequeñas, con capital limitado y con necesidades tecnológicas mínimas
y poco diversificadas. Asimismo se observaba que la fabricación de
muebles era un negocio cíclico, con utilidades muy atractivas durante
los períodos de auge económico y que reflejaba rentabilidades bajas
durante los períodos de recesión general. Como consecuencia de la
índole cíclica del negocio y debido a la dependencia de materias primas
importadas, los precios de venta y los costos de producción variaban
considerablemente dentro de la industria. La rotación de empresas era
alta y la competencia existente es acentuada.

A principios de agosto de 1994 varios proveedores de Muebles de

Oficinas S. A., avisaron a la Gerencia que sus capacidades para
satisfacer las necesidades de las empresas quedarían limitadas después
del último día de septiembre. Inmediatamente la empresa procedió a
colocar pedidos extraordinarios de materias primas, los cuales fueron
entregados principalmente en agosto. Al último día de agosto, el
inventario total ascendía a $525,000.

Una parte considerable de las cuentas que vencían en agosto fueron

canceladas con el producto de un préstamo sin garantía, que fue
otorgado por una financiera local denominada Financiera La Mejor Vía, S.
A. El crédito concedido era por $125,000 y tenía que pagarse en cuotas
mensuales de aproximadamente $22,000 a partir del 10 de diciembre de
2005. Cuando el Ing. Pichirilo Pérez, Gerente General de Muebles de
Oficinas S. A., analizó las cuentas por pagar de la empresa, se dio cuenta
de que la situación de liquidez inmediata era comprometida y que los
recursos disponibles no bastaban para cancelar las obligaciones
pendientes de pago en los próximos 30 días, pese al financiamiento que

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se había conseguido. Ante esta situación, el Ing. Pérez acudió de nuevo a

la Financiera La Mejor Vía, S. A. y solicitó un préstamo adicional de
$225,000. Muy pausadamente el gerente de la financiera decidió no
otorgar financiamiento adicional a Muebles de Oficinas, S. A.,
argumentando razones de política financiera y la baja liquidez en el
momento de la solicitud.

Unos días más tarde el Ing. Pérez consultó con el Presidente de la Junta
Directiva de Muebles de Oficina, S. A. y éste le recomendó solicitar un
préstamo por $225,000 al Banco del Norte, S. A., donde tenía algunos
amigos que pertenecían a la Junta Directiva de dicho Banco. El Ing. Pérez
se entrevistó con el señor Alfonso Quiñónez, Jefe del Departamento de
Crédito del Banco Comercial, a quien le explicó detalladamente el
problema financiero que tenía Muebles de Oficina, S. A. y le solicitó
oficialmente una línea de crédito rotativa por $225,000 para financiar
necesidades urgentes de capital de trabajo. El Ing. Pérez hizo énfasis en
el hecho de que su empresa tenía muchos pedidos de ventas en firme y
expresó además su optimismo por los resultados económicos y
financieros obtenidos a corto plazo. Por su parte, el señor Quiñónez
manifestó que el Banco del Norte, siempre estaba interesado en las
honestas solicitudes de préstamos y que éstas constituían a su vez un
paso inicial hacia otros negocios entre la empresa y el Banco. Pidió al
Ing. Pérez que le facilitara los estados financieros de los últimos años y
un breve curriculum de su persona, a fin de contestarle en tiempo breve
en relación al financiamiento solicitado. El Gerente de Muebles de
Oficina, S. A., procedió de inmediato enviándole una carta (Anexo No.
1), así como los estados financieros (Anexo No. 2 y 3) y sus datos
personales (Anexo No. 4).

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ANEXO No. 1

Septiembre de 2005

Sr. Alfonso Quiñónez

Departamento de Crédito
Banco del Norte, S. A.

Estimado señor Quiñónez:

Me es grato dirigirme a usted para solicitar al Banco del Norte, S. A., una
línea de crédito hasta por la cantidad de $225,000, para financiar
necesidades inmediatas y estacionales de capital de trabajo de la
empresa Muebles de Oficinas, S. A. Ruégole encontrar adjuntos los
estados financieros de la empresa, correspondientes a los últimos tres
años. Asimismo, a continuación le facilito informaciones y comentarios
financieros adicionales.

Las ventas estimadas para el período septiembre-diciembre ascienden a

$350,000 mensuales y esperamos que en enero y febrero se mantengan
a niveles de $280,000 mensuales. El desglose de la cuenta de
inventarios al último de agosto era el siguiente:

Materias primas y materiales.............................. $300,000

Productos en proceso.......................................... 138,000
Productos terminados......................................... 87,000

Los pedidos efectuados nos garantizan un flujo de entregas de materias

primas y materiales durante el mes de septiembre, de $130,000 y un
promedio de $70,000 mensuales en los meses subsiguientes. Todos
estos materiales fueron adquiridos con el compromiso estricto de que
serían cancelados 30 días después de recibida la mercancía en planta.

Durante el mes de septiembre esperamos colectar aproximadamente

$330,000 de los $383,000 de cuentas por cobrar. Los cobros
correspondientes a los meses siguientes podemos estimarlos en un 80%
del total de las cuentas por cobrar pendientes a principios del mes. La
cuenta de otros ingresos está representada por regalías que ascienden a
un monto de $12,000 mensuales.

El costo de los productos vendidos se estima en un 65% de las ventas y

nuestra experiencia indica que su composición será de un 45% para
materias primas, 35% para mano de obra directa y 20% para gastos
indirectos de producción. A pesar de las fluctuaciones previstas en el

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volumen de ventas, se considera que los gastos de venta,

administración y financieros serán de unos $60,000 por mes.

Se hizo un pedido de una máquina para reemplazar otra que está casi
totalmente gastada y depreciada. La nueva máquina costará $53,000,
cantidad que tiene que pagarse contra entrega, en el mes de noviembre.
La máquina gastada fue adquirida por $36,000. Actualmente, las
partidas por depreciaciones, que se incluyen en el cálculo del 20 % para
los gastos indirectos, ascenderán a unos $3,500 mensuales, incluyendo
la depreciación de la nueva máquina.

Creemos conveniente cancelar de inmediato los saldos de las cuentas

por pagar y acreedores varios que aparecen en el balance al 31 de
agosto de 2005.

El préstamo hipotecario por $65,000 requiere pagos anuales de $4,000

más intereses, con vencimiento el 5 de abril de cada año.

Finalmente, quiero consignarle que por presiones de los accionistas de la

empresa, la Junta Directiva tiene programado un dividendo por acción de
$1.35. Esto se decretará en diciembre del año en curso y será pagado
en los primeros días de enero.

Le agradezco su atención a la presente y me suscribo de usted muy

atentamente.

Ing. Pichirilo Pérez

Gerente General
Muebles de Oficinas, S. A.

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ANEXO No. 2

ESTADOS DE SITUACIÓN
(En miles de Pesos)

Activos Dic. Dic. Agosto

2003 2004 2005

Efectivo en Bancos 12 99 26
Cuentas por Cobrar 165 365 383
Inventarios 37 71 525
Activos Fijos (neto) 78 209 184
Pagos Anticipados 10 30 26

Total de Activos 302 774 1,144

Pasivos y Capital

Cuentas por Pagar 155 274 348

Bancos 14 48 127
Impuestos por Pagar 20 63 84
Acreedores Varios 48 86 45
Préstamo Hipotecario (corriente) 0 3 3
Préstamo Hipotecario 0 69 65
Capital Social (25,000 Acciones) 118 118 118
Superávit Ganado -53 113 354

Total del Pasivo y Capital 302 774 1,144

*La empresa tiene que efectuar el pago de los Impuestos por pagar en
dos partidas; un 50% antes del 30 de septiembre de 2005 y un 50%
antes del último día de marzo de 2006.

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ANEXO No. 3

ESTADOS DE RESULTADOS

(En miles de Pesos)

Ingresos por Ventas 1,666 3,292 2,144

Costo de Ventas 1,280 2,342 1,366

Gastos de Adm., Ventas y 29 46
Financieros. 6 724 8

Utilidad de Operaciones 90 226 310

Otros Ingresos 2 92

Utilidad Antes de Impuesto 90 228 402

Impuesto sobre la Renta 24 62 161

Utilidad Neta 66 166 241

*Una ley recientemente promulgada establecía que el impuesto sobre la

renta para las empresas ascenderá al 40% de sus utilidades, siempre
que estas fueran mayores de $300,000 anuales.

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ANEXO No. 4

Información Profesional del Ing. Pichirilo Pérez,

Gerente General de Muebles de Oficinas, S. A.

Edad: 28 años

Educación: Ingeniero Industrial de la Universidad Nacional. Curso

Especial de Alta Gerencia (6 semanas).

Experiencia
Previa: Trabajó durante tres (3) años en una Institución de
Fomento. Se desempeñó en las posiciones de Asistente
del Departamento de Proyectos, y Jefe de la Sección de
Análisis de Proyectos.

Experiencias
En la Empresa: Fue contratado como Asistente del Gerente a cargo de
ventas y relaciones bancarias en septiembre de 2002.
Promovido a Gerente Interino en marzo de 2004 y
confirmado como Gerente General en Julio de 2004.

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