Análisis técnico: evolución histórica de una herramienta clave para la toma de decisiones en los mercados

ANÁLISIS TÉCNICO
OPERATIVA EN MERCADOS
Alfredo Vitaller
Responsable Dpto. Análisis Técnico Banco Santander
ANALISIS:
- Del griego ἀνάλυσις. Ana - separación y Lysis disolución.
”Distinción y separación de las partes de un todo hasta llegar

a conocer sus principios o elementos”
elementos
(Diccionario de la R.A.E.)
2
“Lo
Lo sorprendente no es la magnitud de nuestros errores de
predicción, sino la falta de conciencia que tenemos de ellos”
Nassim Taleb. “El Cisne Negro”. El impacto de lo altamente improbable.
“Es mucho más fácil para el ser humano equivocarse junto a los
demás que enfrentarse a la multitud y decir la verdad
verdad”
J.M. Keynes
3
ANALISIS TECNICO v. FUNDAMENTAL
Los métodos utilizados para tomar una decisión de inversión podemos
di idi l en d
dividirlos dos grandes
d categorías:
t í
Análisis Fundamental y Análisis Técnico.
- El Análisis Fundamental estudiará las características de una compañía o

activo financiero con el objetivo de determinar su “valor”.
- El Análisis Técnico sólo está interesado en el p
precio como resultado de las
fuerzas de oferta y demanda.
4
ANALISIS TECNICO vv. FUNDAMENTAL
Trading versus Inversión:
El Análisis Técnico está principalmente indicado para la

operativa de corto plazo, entendida como TRADING mientras
que las expectativas del Análisis Fundamental son de largo
plazo
l - INVERSION.
INVERSION
Puede llevar mucho tiempo hasta que el valor intrínseco de una

compañía, tipos de interés, cotización de una divisas, etc., se vea
reflejado en el precio cotizado en mercado real.
5
ANALISIS TECNICO v. FUNDAMENTAL
El Análisis Fundamental y el Análisis Técnico no son polos opuestos

sino complementarios.
La combinación
L bi ió de d llos dos,
d ell primero
i con su visión
i ió global
l b l y de
d
filtro a la hora de seleccionar mercados y el Técnico como
herramienta idónea de trading que nos marcará el mejor momento
de entrada.
6
ANALISIS FUNDAMENTAL
Vi ió Global.
Visión Gl b l Grandes
G d Cifras
Cif
ANALISIS TECNICO
Timing para la Entrada
TIPO DE OPERATIVA
- COBERTURA
- INVERSION
- ESPECULATIVA
7
- COBERTURA
- INVERSIÓN
- ESPECULACIÓN
Ó
8
FORMACION DE VUELTA
Euro Dólar Serie Semanal Resuelta en agosto 2008
EUR USD a 1.5300
Elecciones USA
Noviembre 2008
EUR USD a 1.2700
9
ANALISIS TECNICO vv. FUNDAMENTAL
2 54% Cierre semana 5 nov Q.E.

2.54% QE
10
ANALISIS TECNICO
“ Todos los p
posibles factores q
que afecten a la oferta y a la
demanda no pueden ser anticipados pero son rápidamente
descontados y asimilados en la acción del precio”
Ch l H
Charles. H. D
Dow
El Análisis Técnico describe el comportamiento del mercado en

s esencia
su esencia, es decir
decir, de los precios
precios, q
quee est
estudia
dia e interpreta para
lograr una operativa de riesgo controlado y asumible.
11
ANALISIS TECNICO
“Toda
Toda la información está en el precio”
precio
- El precio es el resultado de la oferta y la demanda y refleja las diferentes

fuerzas que interactúan en un activo financiero, incluidos los factores
fundamentales.
- Tres premisas básicas:

1. Los mercados lo descuentan todo.
2. El precio se mueve con tendencias
3. La historia se repite.
12
ANALISIS TECNICO
TECNICO. Historia
Hi t i
La referencia más antigua sobre Análisis Técnico data del siglo

XVII, D. José de la Vega, comerciante español, poeta y filántropo
que residía en Amsterdam.
q
CRISIS de los BULBOS DE TULIPAN

13
ANALISIS TECNICO. Historia
"CONFUSIÓN DE CONFUSIONES”
Dialogos curiosos entre un filósofo agudo, un mercader
discreto y un accionista erudito describiendo el negocio de
las acciones, su origen, su etimología, su realidad, su
juego y su enredo"
D. José de la Vega, Amsterdam 1688
14
“ Todo son en él rabias y más rabias,, disgustos

g y más
disgustos, pesares y más pesares; si el que compra algunas
partidas,, ve qque bajan,
p j , rabia de haber comprado,
p , si suben,,
rabia de que no compró más; si compra, suben, vende,
gana,, y vuelan aún a más alto precio
g p del que
q ha vendido,,
rabia de que vendió por menor precio; y si no compra ni
vende,, y van subiendo,, rabia de que
q habiendo tenido
impulsos de comprar, no llegó a lograr los impulsos...”
José de la Vega, C.C. Amsterdam 1688
15
ANALISIS TECNICO
TECNICO. Historia
- “Si
Si desconfía, no ordene; y si ordena, no tema"
tema
-"Hay
Hay bolsistas cuyo deleite no es tejer redes, sino hacer
anzuelos"
-"No querer anteponer la mayor ganancia al mayor

peligro, sino ganar poco y ganar seguro
seguro"
José de la Vega, C.C. Amsterdam 1688
16
ANALISIS TECNICO
TECNICO. Historia
En Asia en el siglo XVIII un comerciante en el mercado de arroz
llamado Homma Munehisa crea una técnica conocida como
CANDLESTICK – Velas Japonesas,
Japonesas q
quee sig
siguee plenamente
vigente.
17
Los desarrollos posteriores van desde el Point and Figure (inicios del siglo XX) pasando por el típico , Chartismo,
Indicadores Cuantitativos (Década de los años 1970 y 1980), Market Profile (1991), y con los avances informáticos
las Redes Neuronales, Algoritmos Genéticos, Teoría del Caos, Fractales, etc. con los que se diseñan Modelos de
Inteligencia Artificial.
“La IA va a cambiar el mundo y va a

cambiar Wall Street”
Street . Kearns
K
“ El 30% de todas las transacciones en acciones

US en 2006 fueron generadas por programas
automáticos
t áti o algorítmicos.
l ít i
Para 2010 se espera que sea el 50%”
“De 2001 a 2005 lla operativa

“D ti QQuantt en valores
l US
big-cap consiguió unos retornos del 5.6% (media
anualizada) frente al 4.5% de la operativa más
tradicional”
C
Casey, Q
Quirk
i k&AAssociates.
i t
“Me imagino un Warren Buffet electrónico que

pueda contestar cualquier pregunta sobre una
i
inversión”
ió ” K.
K McKeown
M K
Fuente Bloomberg. Año 2007
18
RAMAS DE ESTUDIO
ANALISIS TECNICO
Análisis Gráfico Análisis Cuantitativo Sistemas Expertos

(Chartismo, Candles, Elliott) (Indicadores)
Reconocimiento Análisis de la serie numérica Diseño y optimización de

de formaciones, figuras y de datos, mediante indicadores sistemas de “trading”
estructuras en los precios matemáticos y estadísticos automáticos
ACTOS SUBJETIVOS ACTOS OBJETIVOS

19
ANALISIS TECNICO vv. AZAR
Si el mundo físico es tan incierto, tan difícil de conocer con precisión, ¿cuánto más incierto
e incognoscible debe ser el mundo del dinero? No sólo no vemos el funcionamiento interno,
interno
sino que las entradas también están oscurecidas por la imperfección de los datos
económicos, las noticias contradictorias o el engaño deliberado. Sin olvidarnos del factor
más desorientador de todos LA ANTICIPACION.
B. Mandelbrot
20
ANALISIS TECNICO vv. AZAR
“Si bien los precios no son predecibles, sus fluctuaciones pueden describirse mediante
las leyes matemáticas del azar y puedo valorar los resultados conseguidos a través de la
estadística.” B. Mandelbrot
21
Perfil de un Trader
• APTITUD: Aversión al riesgo, Capacidad de

reacción, Nivel de stress.
• ACTITUD: Adecuación a las exigencias

g de la
operativa.
• TECNICA: Conocimientos teóricos, experiencia
• METODOLOGIA: Patrones operativos, gestión de

posición análisis estadístico.
posición, estadístico
22
ANALISIS TECNICO
• Identifica
Id ifi la l TENDENCIA.
TENDENCIA Alcista – Bajista - Lateral.
• Marca NIVELES significativos.

significativos Soportes
S t - Resistencias
R i t i
• Busca SEÑALES DE VUELTA - agotamiento.
• Optimiza
p el MOMENTO de entrada / salida.
23
ANALISIS TECNICO.
TECNICO Niveles
1.- CICLOS - ESTRUCTURAS.
2.- RECOMENDACIONES. Marca Precios de:

a- Entrada (Compra/Venta),
b- Stop Loss
c- Profit
P fit Taking.
T ki
3.- OPERATIVA.
3 OPERATIVA Instrumentos Objetivos / Subjetivos.
Subjetivos
Gestión del Riesgo.
24
Euro Dólar Análisis de CICLO - Estructuras
B
• Nuevo ciclo
A
C
• El Euro iniciaba el pasado septiembre una nueva tendencia alcista tal y como nos marcaba la media de 200 sesiones (en verde
en el gráfico), referencia cuantitativa que desde 2006 viene definiendo los ciclos de largo plazo.
• La estructura ascendente en curso está limitada por los máximos de 2010 y también directriz, zona 1.4580, punto clave a superar
para abrir nuevas apreciaciones del Euro con objetivos sobre 1.5144 y ya por encima y más ambicioso, los máximos históricos
en 1.6037.
• A corto plazo es probable un fase de descanso/consolidación tras las casi diecisiete figuras del vertical ascenso.
25
S&P Análisis de CICLO - Estructuras
I
I
IV
III
Estructura en 5 olas finalizada en la importante zona de soporte 1044 coincidente con los mínimos anuales que fijábamos el pasado
febrero. La base de la ola “b” del zig-zag correctivo en curso en 1042 plantea un doble suelo a resolver por encima de la resistencia y
techo ola “4” en 1105 para un objetivo sobre 1150.
26
S&P Recomendación Operativa
Comprar en 1106, S/L 1100, Profit Taking 1145. (Ratio 6.5 a 1)

27
SOMBRAS / LUCES
• Caja
j Negra
g • Instrumento de ayuda.
y
• Profecía autocumplida • Disciplina y método.
• Garantiza beneficios. • Minimiza pérdidas
• Rigidez. • No predictivo
• Simplicidad.
Simplicidad • Racionaliza el trading.
trading
• Utilización Subjetiva. • Reduce el Riesgo
• Incompatible
I tibl con A.F.
AF • Versátil.
V átil
28
Versatilidad
- El A.T. puede adaptarse a la gran mayoría de instrumentos financieros y dimensión de tiempo
- Se pueden seguir simultáneamente diferentes mercados aplicando los mismos principios con adaptaciones
menores de acuerdo a las características pparticulares de cada uno
- Los métodos analíticos se aplican de la misma manera para cualquier gráfica, desde las de muy largo plazo,
como son las mensuales o semestrales, hasta las gráficas intradía, como son las de horas y de minutos.
29
Euribor 3 Meses Serie Mensual
30
BUND Serie Diaria TIR
31
S&P Serie Diaria
32
IBEX 35 Serie Semanal
33
Euro Dólar Serie Semanal
34
Bono España 10y Serie Semanal
35
Bono Grecia 10y
y Serie Semanal
36
WTI Light
g Crude Serie Diaria
37
ORO
O O Serie S
S Semanal
38
- Análisis Gráfico
Instrumentos: - Análisis Cuantitativo
- Sistemas
Precio de Entrada Aversión al Riesgo

Precio de Stop Loss Fi bl – 50%
Fiable
Precio de Beneficio A.T. Método Flexible
Sencillo
Money Mangement
QUÉ,
É CUÁNDO,
Á CUÁNTO,
Á CÓMO
Ó
Co o
Corto
Escenarios: Medio
Largo
39
Representaciones del Precio
El precio
i de
d un valor
l es una secuenciai discreta
di t ddell ti
tiempo. Cada
C d vez que se realiza
li una operación
ió
(compra o venta), se considera este precio como el más reciente. De manera habitual, los precios están
representados en gráficos en los que el precio figura como una función del tiempo.
40
Barras: Cada periodo de tiempo está representado por una barra
barra. En el caso del periodo entre t0 y t1,
t1
se pinta un segmento en la abscisa t1, entre las ordenadas correspondientes al mínimo y máximo del
precio durante el periodo considerado. A su vez las barras tienen unos segmentos laterales. Muestran
la apertura y el cierre del periodo considerado, que son respectivamente los primer y último precios del
periodo contemplado. 117.80
P 117.60
r
e
c
i
o
117.20
117.00
Tiempo
41
Línea: Es
Lí E la
l representación
t ió más á simple.
i l Dib Dibuja
j una línea
lí uniendo
i d los
l mismos
i campos d
dell precio,
i
habitualmente los cierres. Se pierde la dimensión vertical del movimiento.
P Cierre
r
e
c
i
o
Cierre
Tiempo
42
GRAFICO DE LINEAS / BARRAS
43
Punto y Figura: Este tipo de gráficos data de comienzos del siglo XX y era muy utilizado por los
operadores de corros. Obvia el paso del tiempo y sólo contempla movimientos direccionales y
reversión de éstos.
P
r
e
c
i
o
Sin escala temporal 44

Candlesticks (Velas): Técnica japonesa del siglo XVIII. Es similar a la de las barras, pero tiene la
ventaja de mostrar el posicionamiento del mercado dentro del periodo de tiempo considerado. En lugar
de una barra, se pinta un rectángulo coloreado (normalmente en negro o en rojo) si la sesión es bajista
(apertura mayor que el cierre), o un rectángulo hueco o, en ciertos casos azul, si la sesión es alcista
(apertura menor que el cierre).
Es la más recomendable ya que aporta información de una forma sencilla e intuitiva.
P
r
e
c
i
o
Tiempo
45
Market
M k tP
Profile:
fil EnE este
t tipo
ti ded representación,
t ió ell rango recorrido
id por ell precio
i durante
d t un lapso
l
determinado de tiempo se asocia a una letra y se van apilando en un eje vertical, tomando el aspecto
de una curva de distribución normal.
P
r
e
c
i
o
Días - Sesiones 46
P i di id d de
Periodicidad d los
l Gráficos
G áfi
• El mayor potencial del A.T. se consigue al integrar los

dif
diferentes
t horizontes
h i t temporales.
t l
Ej.: Semanal – Diario – Horario y en sentido contrario,
Horarioi – Diario
i i - Semanal.
S
• Se analiza siempre del Largo al Corto plazo.

• La entrada en mercado o toma de posición se afinará
siempre, el llamado “timing”, en el gráfico de periodicidad
inferior.
inferior
47
Gráfico MENSUAL / SEMANAL - LARGO PLAZO
E
Escenario
i para 2/3 meses
Gráfico DIARIO – MEDIO PLAZO

Escenario 2/3 semanas
Gráfico INTRADIA – CORTO PLAZO

Escenario 2/3 días, horas.
48
Escenarios
ESPECULACION
INVERSION
COBERTURA
Días Semanas Meses
49
Gráfico Semanal – Horizonte Largo Plazo Escala
Precio
Cada Candle refleja
j la variación del precio
p en una semana.
Escala temporal : Años. 2008 a 2011

50
Gráfico Diario Escala
Precio
Cada Candle refleja la variación del precio en un DIA
Escala temporal : Meses. Octubre 2010 a Junio 2011

51
Gráfico 60 minutos Escala
Precio
Cada Candle refleja la variación del precio en una HORA
Escala temporal : Días. 18 de Mayo al 9 de junio

52
Integración
g de HORIZONTES TEMPORALES
LARGO PLAZO. Gráfico Semanal
53
Integración de HORIZONTES TEMPORALES LARGO
PLAZO. Gráfico Semanal
AREA DE ANALISIS GRAFICO DIARIO
54
Integración de HORIZONTES TEMPORALES MEDIO
PLAZO. Gráfico Diario
55
Integración
g de HORIZONTES TEMPORALES
MEDIO PLAZO. Gráfico Diario
AREA DE ANALISIS GRAFICO 60 min
AREA DE ANALISIS GRAFICO 60 min
56
Integración de HORIZONTES TEMPORAL
CORTO PLAZO. Gráfico 60 minutos
57
ANALISIS GRAFICO
CHARTISMO
58
A áli i Gráfico
Análisis G áfi
• El análisis gráfico contempla todos aquellos estudios o

herramientas que se aplican directamente a la gráfica del
precio, sin necesidad de modificar éste con cálculos
matemáticos tal y como realiza el análisis cuantitativo.
• El Chartismo, los candles y la Teoría de la Onda de

Elli (Estructuras
Elliott (E de
d precio)
i ) entran dentro
d de
d esta
disciplina.
59
A áli i Gráfico
Análisis G áfi
1.- El precio se mueve por tendencias:
Alcistas,, Bajistas,
j , Laterales,, que
q identificaremos
utilizando las directrices o líneas de tendencia. La
ppendiente reflejará
j la fortaleza del movimiento.
2.- Los precios se detienen o revierten configurando
ve es o zonas
niveles o as de Sopo
Soporte
te o Resistencia.
es ste c a.
3.- El precio configura formaciones de Vuelta o
Continuación.
4.- El desarrollo de las tendencias/ciclos en ocasiones
presenta estructuras determinadas.
determinadas Teoría de Elliott
Elliott.
60
T d i
Tendencia
• El concepto de tendencia no es privativo de los mercados financieros. En un sentido
general, es un patrón de comportamiento de los elementos de un entorno particular
durante un periodo de tiempo.
• En
E términos
é i del
d l análisis
áli i técnico,
é i la l tendencia
d i es simplemente
i l la
l dirección
di ió o rumbo
b
del mercado.
• Es importante entender que los mercados no se mueven en línea recta perfecta. Los
movimientos
i i t en losl precios
i se caracterizan
t i por un desarrollo
d ll zigzagueante.
i t Estos
Et
impulsos tienen el aspecto de olas sucesivas con sus respectivas crestas y valles. La
dirección de estas crestas y valles es lo que constituye la tendencia del mercado, ya
sea que estos picos y valles vayan a la alza,
alza a la baja o tengan un movimiento lateral.
lateral
61
Tendencia
• De acuerdo al horizonte temporal las tendencias pueden considerarse de largo
plazo o tendencia principal
principal, de mediano plazo o tendencia intermedia y de corto
plazo o tendencia inmediata también conocida como intradía.
• En realidad, existe un sinfín de tendencias, desde las de muy corto plazo, que son
vigentes por minutos u horas, hasta las tendencias que se desarrollan durante
dilatados ciclos de semanas o meses.
SERIE SEMANAL SERIE HORARIA
TENDENCIA DE
CORTO PLAZO
TENDENCIA DE
LARGO PLAZO
SERIE DIARIA
TENDENCIA DE
MEDIO PLAZO
62
Tendencia
• Cada tendencia estará integrada y será un parte de la inmediatamente superior.
• La tendencia intermedia es un ajuste de la tendencia principal, que corrige un

cierto tiempo antes de continuar con su movimiento original.
• La tendencia intermedia está formada, a su vez, por ondas alcistas y bajistas que
constituirán las tendencias de corto plazo del mercado en cuestión.
• La idea de que una tendencia siempre forma parte de una tendencia mayor y a su
vez está formado por tendencias de más corto plazo aparece recurrentemente en los
estudios de análisis técnico, permitiéndonos aplicar conceptos tan sofisticados como
los fractales al comportamiento de los mercados
• La tendencia principal la reflejan los gráficos de medio/largo plazo, Diarios y

Semanales o Mensuales. Las tendencias secundarias las encontramos en los gráficos
de corto plazo o Intradía.
• La
L Operativa
O ti ded tendencia
t d i requiere
i amplios
li Stop
St Loss.
L
63
Tipos de Tendencia
d
c
b
• Tendencia Alcista a
4
3
2
1
1
2
• Tendencia Bajista 3
a 4
b
c
d
• Tendencia lateral,
lateral
indiferenciada o “non-
trending
trending”
64
¿ Como se traza una Tendencia Alcista?
3
2
1
• Se traza una línea que una los mínimos relativos o “valles” más prominentes del precio. Estos mínimos
tienen que haber sido confirmados por rebotes.
• Para dibujar
j una línea necesitamos como mínimo 2 p puntos, y p
para confirmar su validez un tercero.
65
¿ Cómo
Có se traza
t una Tendencia
T d i Bajista?
B ji t ?
1
2
3
4
5
• Se traza una línea que una los máximos relativos o “picos” más prominentes del precio.
Estos máximos tienen que haber sido confirmados por rechazos.
• Para dibujar una línea necesitamos como mínimo 2 puntos, y para confirmar su validez un tercero.
66
S&P Serie Diaria CANAL BAJISTA
DIRECTRICES antiguas
67
Líneas de Tendencia / Directrices
Directriz Largo plazo
Directriz Medio plazo
68
Líneas de Tendencia / Directrices
Falsa rotura
69
S
Soportes
t yRResistencias
it i
• Un soporte es un nivel de precio en el que se espera que la fuerza de compra
(demanda) supere a la de venta (oferta), por lo que un impulso bajista se verá
frenado y por lo tanto el precio repuntará.
• Un
U soporte corresponderád á a un mínimo
í i o mínimos
í i alineados
li d alcanzados
l d
previamente.
• Una resistencia es el concepto opuesto a soporte.
RESISTENCIA
1 2 3
1 2 3
SOPORTE
70
IBEX 35 Serie Diaria
RESISTENCIA
RESISTENCIA
SOPORTE / RESISTENCIA
SOPORTE
71
S&P Serie Diaria MAXIMOS ANUALES
SOPORTE y punto
t disparo
di H&S
72
Características de funcionamiento
Resistencia
• La fortaleza (o importancia) de un soporte o 1 2 3 4
resistencia es mayor cuantas más veces haya 400
actuado con eficacia en el pasado.
• Los “números redondos” o figuras de los precios

tienden a configurarse como zonas de soporte y
resistencia
i t i cuando d nos movemos en niveles
i l ded
precios nuevos para el mercado.
• Es preferible hablar de “zonas de soporte y

resistencia” que de niveles concretos.
Pull-back
• Un soporte roto se convierte en resistencia y 100

1 3
2
viceversa. En ocasiones se produce el efecto de
p
vuelta o “pull-back”. Zona de Soporte
73
Características de funcionamiento
Resistencia Stop Loss de Ventas

• Dado su efecto como potencial barrera,
barrera los niveles 1 2 3 4
de Soportes/Resistencias se utilizarán como 400
referencias para entrar o salir de posiciones así PT Compras
como para la colocación de los Stops tanto de
pérdida (Stop Loss) como de toma de beneficios
(Profit Target).
• Stop/Loss: Por debajo de los soportes en caso de

compras y por encima de las Resistencias en caso
de Ventas
Ventas.
• Profit Target: por debajo de las resistencias para

posiciones de compra con beneficio y por encima
PT Ventas
de los soportes para las posiciones de venta con
ganancia. 1 2 3
Soporte Stop Loss de Compras
74
Comportamiento en Roturas:
STOP LOSS
POSICIONES
ORDENES
O S CIERRE DE CORTAS
DE POSICIONE
ENTRADA S CORTAS
EN LARGO
RESISTENCIA
SOPORTE
ORDENES CIERRE DE
DE POSICIONE
ENTRADA S LARGAS
STOP LOSS EN CORTO
POSICIONE
S LARGAS
Ordenes de venta Ordenes de compra
RESISTENCIA RESISTENCIA
SOPORTE
SOPORTE
75
Zonas de Soporte/Resistencia
RESISTENCIA
SOPORTE
76
Líneas de Tendencia/Soportes/Resistencias.
MEDIO Plazo
Z
Zona de
d RESISTENCIA
CORTO Plazo
LARGO Plazo
Zona de SOPORTE
1.- Las directrices me ayudan a enmarcar la acción del precio.

2.- Tendré comportamientos de Largo, Medio y Corto plazo.
3.- Los niveles o zonas de Soporte/Resistencia son puntos donde plantear operaciones.
77
Líneas de Tendencia/Soportes/Resistencias.
p
TOMA DE DECISIÓN
Comprar-Vender-Esperar
78
Líneas de Tendencia/Soportes/Resistencias
Tendencia/Soportes/Resistencias.
RESISTENCIA
Concentración de niveles
SOPORTE / RESISTENCIA
79
Formaciones del Precio
CAMBIO DE CONTINUACION DE
TENDENCIA TENDENCIA
• Doble techo • Triángulos:

• Doble suelo – Simétrico
• Triple techo – Ascendente
• Triple suelo – Descendente
• Banderas y cuñas
• Cabeza y hombros
* Canales
• Cabe a y hombros
Cabeza
• Continuación
invertido
• Cambio
80
Fomaciones de vuelta
Doble Techo Doble Suelo

60 Precio Precio
60
1 2 Objetivo
50 50
40 40 Pullback
Neckline Neckline
30 30
Pullback
20 20
Objetivo
10 10
1 2
Volumen Volumen
300 300
200 200
100 100
81
Características del Doble Techo
• Aparece
p en mercados con tendencia alcista. Puede invertirla o
simplemente dar lugar a una fase correctiva
• Se compone de dos máximos a un mismo nivel que actúan como
resistencia y un punto intermedio (será un soporte de corto plazo)
que los separa, llamado neckline o nivel de disparo.
• La rotura del neck line resuelve la formación y plantea un objetivo
j
teórico bajista igual
g a la altura que
q separa
p el neckline de los dos
máximos.
• El movimiento de resolución puede desembocar en una ola 3
impulsiva de acuerdo a la Teoría de Elliott.
• Debe existir una cierta proporcionalidad en el desarrollo de ambos
techos.
82
Características del Doble Suelo
• Aparece en mercados con tendencia bajista
bajista. Puede invertirla o
simplemente dar lugar a una fase correctiva.
• Se
S compone dde ddos mínimos
í i a un mismo
i nivel
i l que actúan
tú como
soporte y un punto intermedio que los separa (será una resistencia de
coorto plazo),
plazo) llamado neckline o nivel de disparo.
disparo
• La rotura del neck line resuelve la formación y plantea un objetivo
teórico alcista igual a la altura que separa el neckline de los dos
mínimos.
• El movimiento
i i t ded resolución
l ió pueded desembocar
d b en una ola
l 3
impulsiva de acuerdo a la Teoría de Elliott.
• Debe existir una cierta proporcionalidad en el desarrollo de ambos
suelos. 83
Doble Suelo
Tendencia anterior
a la formación
Objetivo
j de la Formación
Tendencia posterior a la formación

A Neckline
1 2
84
Doble Techo
85
Fomaciones de vuelta
Cabeza y Hombros Cabeza y Hombros

(Invertido)
Precio Precio
60 2 60
Objetivo
50 1 3 50
Neckline 40
40
Neckline
Pullback Pullback
30 30
20 20
Objetivo
10 10
1 3
2
Volumen Volumen
300 300
200 200
100 100
86
Características del Cabeza / Hombros
•Aparece
p al final de mercados en tendencia. Puede invertirla o simplemente
p dar lugar
g
a una fase correctiva. .
• Se compone de tres máximos/mínimos, el primero y último (hombros) a nivel
similar y el del centro (cabeza) claramente más alto/bajo. La directriz que une los
mínimos/máximos que separan los hombros con la cabeza da lugar a la neckline.
• Cuando
C d ell precio i rompe lal neckline
kli se resuelve
l la
l formación
f ió con un objetivo
bj i teórico
ói
igual a la altura que separa el neckline del extremo de la cabeza. Lo ideal es que la
neckline ésta tenga
g una pendiente
p de acuerdo a la tendencia pprecedente o en su
defecto horizontal.
• El movimiento de resolución puede desembocar en una ola 3 impulsiva de acuerdo
a la Teoría de Elliott.
• Debe existir una cierta proporcionalidad en el desarrollo de los tres componentes de
l formación.
la f ió
87
CABEZA Y HOMBROS INVERTIDO
Tendencia anterior a la formación
Objetivo de la Formación
Rotura
Neckline
Pullback
Hombro
o bo
Izquierdo Hombro
Derecho
Cabeza
Volumen
Volumen
el dia de
durante el
la rotura
pullback
88
Desarrollo Cabeza/Hombros,
Cabeza/Hombros gráfico Diario
89
D
Desarrollo
ll Cabeza/Hombros,
C b /H b gráfico
áfi 60 min
i
90
BBVA Serie Mensual FORMACION DE VUELTA
CABEZA / HOMBROS
91
Banco Popular Serie Mensual / Semanal
CABEZA / HOMBROS
92
Cabeza / Hombros
93
Cabeza/Hombros
94
Cabeza/Hombros
95
Fomaciones de continuación
T iá l Simétrico
Triángulo Si ét i T iá l Ascendente
Triángulo A d t
Objetivo
Precio
Objetivo Precio
60 60
50 50
1 1 3 5
3 5 Pullback
40 Pullback
llb k 40
30 30
20 6 20 6
4 4
10 2 10 2
25 50 75 100
Volumen Volumen
300 300
200 200
100 100
96
Fomaciones de continuación
T iá l Descendente
Triángulo D d t B d
Banderas y cuñas
ñ
Bandera Cuña Pennant
60 Precio Precio
2 Objetivo aprox. Objetivo aprox.
4 Objetivo aprox.
50 6 60
40 50
30 Pullback 40
1 3 5
20 30
10 Objetivo 20
Volumen
300
10
200
100
97
Características
i del
d l Triángulo
i l Simétrico
i i
• Como formación de continuación tan sólo implica un descanso lateral
dentro de la tendencia existente.
• La resolución debería producirse en el sentido de la tendencia precedente.
• Es una figura muy común.
• Se compone de una fase de zigzag donde localizamos al menos dos
mínimos relativos ascendentes por los que trazamos una línea de tendencia
alcista y dos máximos relativos descendentes por los que pasamos una línea
de tendencia bajista.
j
• El objetivo teórico se calcula midiendo la altura del triángulo en su zona
p
más amplia. Esta distancia se pproyecta
y desde el punto
p de rotura.
98
Características del Triángulo Ascendente
• Tan sólo implica un descanso lateral dentro de la tendencia existente.

• Es
E una figura
fi muy común.
ú
• Se compone de una fase de zigzag donde localizamos al menos dos máximos a
un mismo
i nivel
i l (resistencia)
( i t i ) y dos
d mínimos
í i relativos
l ti ascendentes
d t por los
l que
trazamos una línea de tendencia alcista.
• El objetivo del triángulo se calcula midiendo la altura del triángulo (la distancia
entre las dos líneas del triángulo tomada desde el punto uno). Esta distancia se
proyecta desde el punto de rotura y nos da un objetivo teórico mínimo.
99
C
Características
t í ti del
d l Triángulo
T iá l Descendente
D d t
• Tan sólo implica un descanso lateral dentro de la tendencia existente.
existente
• Es una figura
g muy
y común.
• Se compone de una fase de zigzag donde localizamos al menos dos

mínimos a un mismo nivel (soporte) y dos máximos relativos
descendentes por los que trazamos una línea de tendencia bajista.
• El objetivo del triángulo se calcula midiendo la altura del triángulo (la

distancia entre las dos líneas del triángulo
g tomada desde el punto
p uno).
)
Esta distancia se proyecta desde el punto de rotura y nos da un objetivo
teórico mínimo.
100
Características de las Banderas, Cuñas y Pennants
• Tan sólo implican un descanso lateral dentro de la tendencia existente.

• Son figuras muy comunes
• Se
S componen dde rangos estrechos
t h dde fl
fluctuación
t ió durante
d t breves
b
períodos de tiempo.
101
TRIANGULO SIMETRICO
Objetivo del segundo triángulo
Rotura
1 3 5 Pullback
Objetivo del primer triángulo
Rotura
4
2
1 Pullback
3
2
50 % 75 %
Tendencia Alcista Longitud del triángulo
102
Triángulo Descendente
103
Triángulo Simétrico?
104
Candlesticks Japoneses
105
C dl ti k
Candlesticks
• Hasta 1710 sólo se operaba con arroz físico pero al aparecer el mercado de futuros
Munehisa Homma, comerciante de Sakata (Japón) crea las velas japonesas o
candle sticks.
• En 1755 escribe el libro “San
San-enen Kinsen Hiroku
Hiroku” o La fuente del oro – El
expediente de Tres monos del Dinero, donde expresa la importancia del aspecto
sicológico del mercado y la gran influencia que tienen las emociones en los
operadores.
operadores
• Se considera la base de la filosofía del mercado Japonés:
Si se siente apremiado para apresurarse en un comercio (tomar una posición),

“Si posición) es
porque se cree que no puede perderse la oportunidad; entonces, hay que esperar
calmado tres días para ver si, pasado ese tiempo, se siente de la misma manera.
De ser así,
así se puede entrar en el comercio (en la posición) probablemente con
bastante éxito”
" Si todas las personas son alcistas, sé tonto y vende arroz

arroz"..
106
C dl ti k
Candlesticks
• Se llegan a identificar decenas de pautas (160), bien con un solo candle o

con la combinación de varios. Pueden ser:
- Neutras: como los Doji y sus variaciones, Harami. . .
- Alcistas: Morning Doji Star, Dragonfly Doji, Hammer . . .
- Bajistas: Three Mountain Top,
Top Two Crows,
Crows Evening Doji Star
Star. . .
• La mayoría de los patrones tratan de identificar finales de movimiento o

t d i
tendencias.
• Steve Nison estudió y dio a conocer la técnica en occidente a principios de

l años
los ñ 90
107
Candlesticks
• El gráfico de candlesticks es una manera muy simple de analizar los precios
que no conlleva
ll ningún
i ú cálculo.
ál l
Muestran la apertura, el alto, bajo y el cierre del mercado de manera similar a
un gráfico de barras pero haciendo hincapié en la relación apertura-cierre.
• Cada candlestick representa un período de tiempo.
El precio más alto, sombra superior
Apertura o cierre, el que sea mayor
La sección central, cuerpo, tendrá un color bajista

(negro/rojo) si el cierre es menor que la apertura. De
lo contrario se marcará en blanco/azul, color alcista.
Apertura o cierre, el que sea menor
El precio más bajo, sombra inferior

108
Equilibrio de
Fuerzas
Candles vacíos largos indican que los alcistas controlan el partido (trading) durante la mayor
parte del tiempo
tiempo.
Candles negros largos indican que los bajistas controlan el partido (trading) durante la mayor
parte del tiempo.
Candles
C dl pequeños
ñ indican
i di que ningún
i ú equipo
i pudo
d controlar
t l ell partido
tid y los
l precios
i acabaron
b
aproximadamente donde empezaron.
Una sombra inferior larga indica que los bajistas controlaron el partido durante la primera parte
pero perdieron
p p el control y los alcistas realizaron un impresionante
p final.
Una sombra superior larga indica que los alcistas controlaron el partido la primera parte pero
perdieron el control y los bajistas realizaron un sensacional final.
Unas sombras superior e inferior largas indican que tanto los alcistas como los bajistas
controlaron el partido en algún momento. El partido acabó siendo ganado por alguno de los dos
bandos pero el resultado fue muy ajustado.
109
IBEX 35 Serie Diaria
110
EURO DÓLAR Serie Diaria
111
Dow Jones Serie Diaria
112
S&P Serie Diaria
113
ANALISIS CUANTITATIVO
114
A áli i Cuantitativo
Análisis C tit ti
• 1.- El Análisis Técnico también se vale de modelos/formulaciones

matemáticas aplicables a los datos del precio.
precio
• 2.- El precio se transforma para extraer información exenta de ruidos o
conductas erráticas aportando una mayor objetividad al análisis gráfico.
• 3.- Confirman/Anulan/Adelantan las señales que nos ofrecen otros
instrumentos.
• 4.
4.- Los indicadores, ya sean retrasados o adelantados, son susceptibles de
ser optimizados y sistematizados.
Son la base para la realización de los Sistemas Automáticos/Expertos
115
Tipos:
– de seguimiento de tendencia:
• Familia de medias móviles y variaciones
variaciones, Rectas de
Regresión.
– osciladores:
• Momento, RSI, Estocástico, Rate of Change.
– de volatilidad:
g ADX.
• Bandas de Bollinger,
116
Indicadores de Osciladores IIndicadores
di d de
d
Tendencia Volatilidad
• Son indicadores retardados. • Son indicadores adelantados. • Indicadores que miden

la “direccionalidad” del
• Pierden los comienzos y los • Detectan con rapidez
rapide los mercado
mercado.
finales de los movimientos. cambios de tendencia.
• Se emplean como filtros
• Funcionan
F i bien
bi en periodos
i d • En periodos
i d ded tendencia
d i se j t a otros
junto t indicadores.
i di d
con tendencia definida. saturan rapidamente.
• Principal aplicación en
• En periodos sin tendencia • Funcionan bien en periodos id tifi y distinguir
identificar di ti i
son de escasa utilidad. laterales o con tendencia entre tendencias y
periodos laterales.
poco definida.
p
• Ej: Medias Móviles y sus
• Ej: Bollinger Bands,
combinaciones, Líneas de • Ej.: Estocástico. Momento,
ADX, Desviación Est.
Regresión MACD
Regresión, MACD. RSI Rate of Change.
RSI, Change
117
Indicadores de tendencia:
Medias móviles y sus variaciones,
Líneas de Regresión.
118
M di Mó
Medias Móviles
il
- Se trata de uno de los indicadores más utilizados por los analistas.
Consiste en una media de precios que homogeniza la tendencia, y a partir de la cual
se p
puede obtener una dirección de mercado más objetiva
j q
que p
por la típica
p directriz
chartista y la carga de subjetividad de quien la dibuja.
- También es un nivel de soporte/resistencia, el cual, al ser cortado por el precio

(cierre, alto o bajo) nos puede proporcionar un cambio de tendencia. Dependiendo
del número de períodos que abarque la media, calificaremos la tendencia de corto,
medio o largo plazo.
plazo
- Se llaman móviles porque cambian: son medias de “n” períodos, y en el período

“ +1” se suprime
“n+1” i ell primer
i dato
d t y se toma
t ell último.
últi El dato
d t a utilizar
tili seráá
normalmente el del precio de cierre, aunque siempre nos podemos servir de otras
combinaciones (alto, bajo, media de alto más bajo – precio medio del día-, media de
alto + bajo + cierre, etc).
119
Media Móvil Simple
Características Formulación matemática
• Se puede calcular sobre distintos campos: (para una media de 5 dias sobre el cierre)
apertura, alto, bajo, cierre, volumen, etc.
• Identifica tendencias en curso y opera a C(t-4) + C(t-3) +...+ C(t-1) + C(t)
SMA(5) =
favor de las mismas. 5
• No se pondera por dias: Peso donde: C(t-4) es el dato de “cierre” de hace 4 días
C(t 3) es el dato de “cierre”
C(t-3) cierre de hace 3 días
...C(t) es el dato de cierre de hoy.
Dias
Reglas de uso
• Compra: cuando el precio corta hacia
arriba a la media móvil.
Cierre > SMA
• Venta: cuando el precio corta hacia
abajo
j a la media móvil. SMA
Cierre < SMA
120
Medias Móviles: características operativas
• Es un indicador que genera mucho beneficio durante las fases de mercado con tendencia definida.
• Por el contrario se producen muchos “ruidos” en las fases poco direccionales o laterales del mercado.
• Un sistema operativo basado en este indicador suele tener un porcentaje de fiabilidad bajo, lo que no es
impedimento para que el dato de beneficio neto final sea positivo.
• Las reglas operativas de corte del precio con la media móvil generan un sistema de trading continuo.
Sma(26) = Media Móvil Simple de 26 días

Reglas operativas
Venta (V) • compra
p : Cierre > Sma
• venta: Cierre < Sma
Tendencia bajista definida
Fase de consolidación lateral

v
v c v v
v
c
c c
C
Compra (C) Ruido
121
Ejemplo Media Simple
Venta
Venta
Compra
Compra
p
122
MEDIA 40 SEMANAS
Venta
Venta
RUIDO
RUIDO
Compra
Compra
123
RUIDO
RUIDO
124
Nikkei Serie Diaria. Media 60 días
MEDIA DE 60 días
125
Euro Dólar Serie Semanal. Media 40 semanas
Ruido
Ruido
MEDIA 40 semanas
126
Osciladores:
Momento, RSI,
Estocástico, ROC.
127
OSC A O S
OSCILADORES
- Los
L osciladores
il d son modelos
d l matemáticos
t áti aplicados
li d a la
l acción
ió del
d l precio,
i basados
b d
en alguna observación específica sobre el comportamiento del mercado.
- Normalmente se muestran en la parte inferior de la gráfica de cotizaciones ya sea

como líneas o histogramas.
- Los osciladores normalizados (RSI, Estocástico) son extremadamente útiles en

momentos del mercado en donde se aprecia una tendencia lateral aportando
información clave conforme el precio se acerca a zonas extremas. En situaciones de
tendencia se saturan y dan señales falsas de debilidad/cansancio.
- También advierten sobre la debilidad de una tendencia mostrando divergencias

entre los máximos del precio y del oscilador en niveles de sobrecompra o sobreventa.
- Son calculados casi exclusivamente por los diferentes programas de A

A.T.
T
128
RSI
S ((Relative
i S Strenght Index))
- El RSI mide
id la
l fuerza
f relativa
l ti del
d l mercado
d con respecto
t a la
l de
d hace
h “n”
“ ” periodos.
i d
- Está normalizado entre 0 y 100 considerando que por encima de 70 el mercado está
sobrecomprado y por debajo de 30 sobrevendido.
SOBRE COMPRA
SOBRE VENTA
129
S&P Serie Diaria RSI 14 periodos
SOBRE COMPRAS
130
Estocástico (Stochastic Oscillator)
- El estocástico permite valorar la posición del cierre de una sesión dentro del rango en el
que se ha movido el precio desde hace N periodos.
- Está normalizado entre 0 y 100, considerando situación de sobre compra por encima del
nivel 80 y sobre venta por debajo del nivel 20.
SATURACION SATURACION
131
LIBRA DÓLAR Serie Semanal.
Semanal Estocástico
Marcador de ciclo
Saturación en tendencia RESISTENCIA
SOPORTE
132
SCHATZ Serie Semanal Estocástico
Saturación en tendencia
Divergencia
133
JPY Serie Diaria RSI 14 pperiodos
J
• Máximos relativos ascendentes
• Divergencia
• Máximos relativos descendentes
134
S&P Serie Diaria.
Diaria RSI 14 periodos
DIVERGENCIA
135
Indicadores de Volatilidad
Bandas
B d dde B
Bollinger,
lli ATR
ATR, ADX
ADX,
Desviación estándar . . .
136
VOLATILIDAD
O A A
- La volatilidad de un producto financiero es la desviación típica de los rendimientos
del precio durante un periodo de tiempo determinado.
-La volatilidad refleja la variabilidad del precio en base a un histórico determinado.

Así podemos hablar de volatilidad diaria, mensual, anual… Es un concepto de suma
importancia, pues la mayoría de los modelos de evaluación de riesgos de mercado y
de valoración de opciones (por ejemplo, la fórmula de Black & Scholes) se basan en
este parámetro.
-A través de los indicadores de volatilidad se intenta determinar cuándo un mercado

está en tendencia y cuándo en fase lateral. Las Bandas de Bollinger se amplían o
estrechan
t h d dependiendo
di d d de sii ell mercado
d ti
tiene o no di
dirección.
ió
137
BANDAS
A AS de BOLLINGER
O G
- Son un indicador de volatilidad que se calculan a partir de una media simple o

exponencial de precios a las que se le añaden dos bandas, una superior y otra
inferior obtenidas al aplicar un número determinado de desviaciones estándar al
inferior,
resultado de esa media.
- Si se utilizan
ili dos
d desviaciones
d i i estándar
á d se asegura que ell 95% d de llas veces ell precio
i
esté incluido entre las bandas. En el caso de una desviación es el 68%.
- En fases laterales estarán cerradas y enmarcan con precisión la acción del precio y
pueden utilizarse como puntos para operar en reversión.
- En fases de tendencia las bandas se abren y seguirán la dirección del precio.
138
BANDAS
A AS de BOLLINGER
O G
• Fase de Tendencia
• Fase lateral
139
ADX
• Fase lateral
• Fase de Tendencia
140
Estructura de Análisis
1.- Graficamos el mercado escogido con CANDLES / VELAS. Es un
instrumento técnico que aporta más información que las típicas barras.
barras
2.- Buscamos las Líneas de Tendencia o Directrices de: Largo, Medio y Corto
plazo.
plazo
3.- Trazamos los niveles horizontales que hayan actuado como soportes y/o
resistencias.
resistencias
4.- Identificamos Formaciones Chartistas, bien de vuelta o continuación.
5.- Incorporamos Estructuras de Elliott.
66.- Añadimos Indicadores Cuantitativos
Cuantitativos, ya sean de tendencia: Medias,
Medias Rectas
de Regresión, MACD o bien osciladores de lateralidad: RSI, Momento,
Estocásticos, etc.
7.- Calculamos Retrocesos / Proyecciones. Fibonacci
141
Estructura de Análisis
á
- Una vez hemos incorporado
i en el gráfico
áfi los diferentes
if elementos de los
que se compone nuestro METODO (ver ficha) y establecemos nuestro
escenario (Largo, Medio o Corto plazo) marcaremos el precio de entrada
( sea d
(ya de COMPRA o VENTA) , ell nivel
i ld de STOP LOSS y ell nivel
i l de
d
TOMA DE BENEFICIOS.
- El Stop Loss es un elemento clave a la hora de operar en cualquier

mercado. Aunque es una pérdida, si ésta se corresponde con un ratio
mínimo de beneficio dos a uno, me ppermitirá mantenerme en el mercado
el suficiente tiempo hasta que cambie la situación de un mercado.
- La toma de decisiones siempre con la misma metodología me permitirá
evaluar de forma objetiva mis resultados. Esto no tendría mayor
importancia en caso de obtener habitualmente beneficios pero es clave en
situaciones o ciclos de pérdida.
142
Serie de p
periodicidad Diaria
1. Candles
143
2 Líneas de Tendencia o Directrices de: Largo,
2. Largo Medio y Corto plazo.
plazo
Directriz largo plazo
144
2. Líneas de Tendencia o Directrices de: Largo, Medio y Corto plazo.
Directriz medio plazo
145
2.. Líneas
e s de Tendencia
e de c o Directrices
ec ces de: Largo,
go, Medio
ed o y Corto
Co o plazo.
p o.
Directriz corto plazo

p
146
3 Soportes / Resistencias
3.
Soportes
Resistencia
147
4.- Identificamos Formaciones Chartistas,, vuelta o continuación.
Cuña de agotamiento
148
5 - Estructruras de Elliott
5.-
III V
III V IV
I
IV
I
II
149
6 Indicadores de Tendencia / Lateralidad
6.-
Media Móvil –Cuña dedeagotamiento

Indicador Tendencia
RSI – Indicador de Lateralidad
150
7 Retrocesos / Proyecciones.
7.- Proyecciones
151
SISTEMAS EXPERTOS
• Combinación de:
11.- Series históricas de datos.
datos
2.- Reglas de trading basadas en indicadores matemáticos.
3.- Gestión de Posición.
destinada a la toma de decisiones en el mercado de forma
objetiva y automatizada.
• Generan una estadística de comportamiento en tiempos pasados que

extrapolamos al futuro.
152
Esquema de un Sistema
Sistema Automático
S i Históricas
Series Hi tó i R l de
Reglas d Trading
T di M
Money Management
M t
Tipos de Indicadores Stop Loss

Feed de Datos Reglas básicas Breakeven
Análisis Estadístico Filtros: Volatilidad, Trailing Stop
V l é Ti
Volumén, Tiempo P fit Target
Profit T t
153
Comportamiento histórico
154
Comportamiento histórico
155
Informes estadísticos. Análisis histórico.
2 3
156
Informes estadísticos.
estadísticos Curva de beneficio
beneficio.
157
Informes estadísticos. Análisis de resultados mensuales.
158
Valoración de los Sistemas de Trading
Debilidades Fortalezas
• Limitaciones del back testing • Objetividad del modelo
• Incertidumbre de resultados y • Rentabilidad simulada con diferentes

duración volatilidades.
• Retardos en la ejecución y costes de • Facilidad de seguimiento e

ejecución y slippages. implantación
• Money Management sólido.
159
METODO
• Filtro Superior – Semanal – Diario - Horario

• Combinación de Instrumentos: Suma 3
Candles + Chartismo + Elliott + Osciladores
- Formato gráfico Directrices Estructuras Cortes Stoc/MACD

- Primera señal Soportes/Resistencias en 5 tramos Niveles SC/SV
Formaciones Vuelta /
Continuación
• Timing
Ti i ded Entrada:
E t d Periodo
P i d inferior
i f i – Market
M k tPProfile
fil
Aversión al Riesgo - Fiable 50% - Flexible - Sencillo - Money Management

160
TRACK RECORD - ESTADISTICA
161
PERSONALIDAD DE LOS MERCADOS
- RENTA FIJA. Bonos. Futuro BUND, T NOTE.
- FOREX
O / DIVISA.
S Cotización
C ó Directa. Cruces.
C
- RENTA VARIABLE.
VARIABLE ÍÍndices.
di V
Valores.
l
Profundidad - Volumen
Volatilidad
Costes Operativos – Horquilla de precios
Horarios
162
Tipos de OPERATIVA
1 – TENDENCIA
- Entrada en la rotura de niveles significativos

(directrices, soportes/resistencias).
- Resolución de formaciones de continuación o vuelta
en la rotura de la neck line.
- Superación de Medias y otras señales de los
i di d
indicadores de
d tendencia
t d i y variaciones.
i i
- Operativa a favor de un movimiento que ya ha
comenzado.
comenzado
- Requiere Stop Loss amplios.
- Fiabilidad del 50%
- Ratio Beneficio/Pérdida 2 a 1 o mayor
163
Ejemplo de Operativa de Tendencia:
Entrada con la resolución de un Doble suelo
Neck-Line/
C
Nivel de disparo
S/L
S/L
Dos posibilidades para la colocación del S/L

1.- Por debajo de la neck line
2.- Por debajo del soporte que supone la base 164
Ejemplo
j p de Operativa
p de Tendencia:
Entrada por rotura de Directriz y Resistencia
165
Tipos de OPERATIVA
2 – REVERSION
- Entrada en niveles significativos (directrices,

soportes/resistencias).
- Operativa en contra del movimiento.
- Los osciladores normalizados estarán en niveles de
sobrecompra o sobreventa. Ej.: RSI >70, <30.
- Permite Stop Loss reducidos.
- Fiabilidad en torno al 70%
- Ratio Beneficio/Pérdida 1 a 1 o menor
166
Operativa de Reversión: Entrada en nivel de Soporte/Resistencia
C
Nivel de Entrada Soporte
S/L
167
Ejemplo de Operativa de Reversión: Entrada en nivel de Soporte. BUND
Nivel de Entrada 124.45
S/L 124.30
168
Operativa de Reversión: Entrada en nivel de Soporte
COMPRA A 124.45
124 45
S/L 124.30
169
O
Operativa
ti ded Reversión:
R ió Entrada
E t d en nivel
i l de
d Soporte
S t
COMPRA A 124.45
S/L 124.30
170
GESTION DE POSICION
M
Money M
Managementt
171
GESTION DE POSICION
•Toma de decisiones fuera de mercado. Colocación
de Stops pérdida/beneficio con anterioridad a la
entrada.
• Fraccionamiento en las aperturas y cierre de

posiciones. (Anticipación, Rotura, Pull Back).
Excepción: caso de Stop Loss.
172
GESTION DE POSICION
• 4 tipos de Stops:
- Stop Loss = Stop de Pérdida.

- Break Even = Stop de Equilibrio.
- Stop
St PiPiramidal
id l = Stop
St ded TTendencia.
d i
- Stop
p Profit = Stop
p de Beneficio.
173
GESTION DE POSICION – STOP LOSS
-Es el nivel de precio en el que cerraré mi posición con la máxima
pérdida. Este p
p precio anula el escenario.
- Se colocarán por debajo (para compras) o por encima (para
ventas) de niveles significativos. Es recomendable buscarlos en
gráficos
áfi de
d periodicidad
i di id d superior.
i
Nivel de Compra - 100
S/L 30 puntos
Nivel de S/L - 70
Cierre de Posición
174
GESTION DE POSICION – BREAK
A EVEN
- Cuando el beneficio de la posición alcanza o supera un

determinado nivel, se activa este “stop”
stop . Ajustamos al precio de
entrada de la operación. A partir de un umbral de beneficio abierto
no dejamos que la posición se convierta en perdedora.
Break Even - 20
Nivel de S/L - 70 Cierre de Posición
175
GESTION DE POSICION – STOP PIRAMIDAL
- También conocido como Stop de Tendencia. Establece la cantidad

de dinero que permitimos ceder, contado desde el mayor beneficio
alcanzado por la operación.
Puede actuar de “stop loss” o bien de toma de beneficio, dependiendo
d l nivel
del i l alcanzado
l d antes
t de
d retroceder.
t d
Cierre de Posición
%SP - 30
176
GESTION DE POSICION – STOP PROFIT
-Es el nivel de precio al que cerraré mi posición con el máximo
beneficio estimado.
- Debe respetar al menos un ratio de 2 a 1 respecto al Stop Loss.
Cierre de Posición S/P 190 puntos
Nivel de S/L - 70
177
GESTION DE POSICION
• Buscar ratios de Beneficio/Pérdida 2 a 1 o superior.
• Diferenciar unidades de Trading y de Trending.
• Añadir sólo a p
posiciones gganadoras y en menor cuantía.
• Lo más complejo no es siempre lo mejor.
• Hay que aprender a estar en la minoría.
minoría
• Dar escasa importancia a los medios de comunicación.
178
COMPORTAMIENTOS MAS HABITUALES
• Falta de planificación previa.

• Precipitación en las entradas.
• N fij
No fijar stops
t o variarlos
i l en plena
l sesión.
ió
• No tener p previstas las tomas de beneficios.
• Falta de disciplina. Subjetividad.
• E
Exceso de
d Información.
I f ió
• é d d s consecutivas.
Pérdidas co secu v s.
179
Gartman – Reglas de Trading “NOT
NOT
SO SIMPLE”
1.- Bajo ninguna circunstancia hay que añadir importe a una
posición
i ió en pérdida.
é did
2.- Actúa como un mercenario a sueldo.
3 No
3.- N malgastes
l tus dos
d capitales,
i l ell que estáá en tu bolsillo
b l ill y ell que
está en tu mente.
4 El objetivo
4.- bj ti no es comprar barato
b t nii venderd caro sino
i comprar
aquello que podré vender más caro.
5 En mercados alcistas sólo podremos estar largos o neutrales en
5.-
bajistas cortos o neutrales.
6.- Los mercados p pueden estar “ilógicos”
g más tiempo
p del q que los
inversores pueden estar solventes.
180
G t
Gartman – Reglas
R l de d Trading
T di “NOT
SO SIMPLE”
7.- Las rachas de aciertos/fallos funcionan en ciclos.
8 Para
8.- P invertir
i i con éxito
é i piensa
i como un analista
li fundamental
f d ly
opera como un técnico.
9 - No pierdas de vista las señales de vuelta que aparecen en
9.-
gráficos semanales y mensuales.
p
10.- Utiliza sistemas simples.
11.- Mercados bajistas son mucho más violentos que los alcistas.
12.- Sé paciente cuando tengas posiciones ganadoras pero
enormemente impaciente con las perdedoras.
13.- La comprensión de la psicología de masas es a menudo más
importante que los conocimientos de economía.
economía
181
Gartman – Reglas de Trading “NOT
SO SIMPLE”
14.- Todas las reglas pueden romperse. La clave está

en saber cuándo y con qué frecuencia.
182
BIBLIOGRAFIA
- Technical Analysis of The Futures Markets. John Murphy
- Japanese Candlestick Charting Techniques

Techniques. Steve
St Ni
Nison
Ichimoku.com
- Elliott Wave Principle. Robert R. Prechter
- Mind
Mi d over Markets.
M k t James. F. Dalton
- Trading con Sistemas Automáticos.

Automáticos Oscar G.
G Cagigas.
Cagigas www Onda4 com
www.Onda4.com
- Fractales y Finanzas. Benoît Mandelbrot
183

Análisis técnico: evolución histórica de una herramienta clave para la toma de decisiones en los mercados

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ANÁLISIS TÉCNICO

”Distinción y separación de las partes de un todo hasta llegar

- El Análisis Fundamental estudiará las características de una compañía o

El Análisis Técnico está principalmente indicado para la

Puede llevar mucho tiempo hasta que el valor intrínseco de una

El Análisis Fundamental y el Análisis Técnico no son polos opuestos

2 54% Cierre semana 5 nov Q.E.

El Análisis Técnico describe el comportamiento del mercado en

- El precio es el resultado de la oferta y la demanda y refleja las diferentes

- Tres premisas básicas:

La referencia más antigua sobre Análisis Técnico data del siglo

CRISIS de los BULBOS DE TULIPAN

D. José de la Vega, Amsterdam 1688

“ Todo son en él rabias y más rabias,, disgustos

-"No querer anteponer la mayor ganancia al mayor

José de la Vega, C.C. Amsterdam 1688

“La IA va a cambiar el mundo y va a

“ El 30% de todas las transacciones en acciones

“De 2001 a 2005 lla operativa

“Me imagino un Warren Buffet electrónico que

Análisis Gráfico Análisis Cuantitativo Sistemas Expertos

Reconocimiento Análisis de la serie numérica Diseño y optimización de

ACTOS SUBJETIVOS ACTOS OBJETIVOS

• APTITUD: Aversión al riesgo, Capacidad de

• ACTITUD: Adecuación a las exigencias

• TECNICA: Conocimientos teóricos, experiencia

• METODOLOGIA: Patrones operativos, gestión de

• Marca NIVELES significativos.

• Busca SEÑALES DE VUELTA - agotamiento.

1.- CICLOS - ESTRUCTURAS.

2.- RECOMENDACIONES. Marca Precios de:

Comprar en 1106, S/L 1100, Profit Taking 1145. (Ratio 6.5 a 1)

Precio de Entrada Aversión al Riesgo

Sin escala temporal 44

• El mayor potencial del A.T. se consigue al integrar los

• Se analiza siempre del Largo al Corto plazo.

Gráfico DIARIO – MEDIO PLAZO

Gráfico INTRADIA – CORTO PLAZO

Días Semanas Meses

Escala temporal : Años. 2008 a 2011

Escala temporal : Meses. Octubre 2010 a Junio 2011

Cada Candle refleja la variación del precio en una HORA

Escala temporal : Días. 18 de Mayo al 9 de junio

AREA DE ANALISIS GRAFICO DIARIO

AREA DE ANALISIS GRAFICO 60 min

AREA DE ANALISIS GRAFICO 60 min

• El análisis gráfico contempla todos aquellos estudios o

• El Chartismo, los candles y la Teoría de la Onda de

• La tendencia intermedia es un ajuste de la tendencia principal, que corrige un

• La tendencia principal la reflejan los gráficos de medio/largo plazo, Diarios y

Directriz Largo plazo

Directriz Medio plazo

• Los “números redondos” o figuras de los precios

• Es preferible hablar de “zonas de soporte y

• Un soporte roto se convierte en resistencia y 100

Resistencia Stop Loss de Ventas

• Stop/Loss: Por debajo de los soportes en caso de

• Profit Target: por debajo de las resistencias para

1.- Las directrices me ayudan a enmarcar la acción del precio.

• Doble techo • Triángulos:

Doble Techo Doble Suelo

Tendencia posterior a la formación