AREA ANALISIS

AREA ANALISISBURSATIL
BURSATIL X
C ligeramente inferior al promedio de
O febrero que se situó en S/. 3.467, re-
N I
T INFORME ESPECIAL gistrándose una apreciación del Nue-
E vo Sol de 0.25 por ciento.
N
N Principales Indicadores de nuestro Mercado Bursátil ................................................................................................................ X-1 F
I 2. Negociación Bursátil
D
O Durante el mes de marzo, el monto O
total negociado en la Bolsa de Valo- R
Principales Indicadores de nuestro Mercado Bursátil res de Lima ascendió a S/. 678.4 mi-
llones, 7.6 por ciento superior al
M
monto registrado el mes previo. Esto
E
Eco. Rosario Quispe Ramos
Miembro del Staff Técnico Interno de la Revista Actualidad Empresarial se explica por la mayor negociación
de instrumentos de deuda (26.1 por E

L
a Bolsa de Valores de Lima (BVL) ter- año previo, pues en el 2003 registró un ciento), específicamente por el mer- S
minó la ultima jornada del mes de incremento de 24.5%. cado de negociación continúa (152.9
marzo con indicadores positivos, por El 31 de marzo último, el IGBVL cerró en por ciento); y por el incremento en P
quinta sesión consecutiva, favorecida por 3,032.38 unidades superando por prime- las operaciones de reporte (77.0 por E
el alza de los precios de las acciones mi- ra vez, desde el establecimiento de la nue- ciento), a pesar de una disminución C
neras, bancarias e industriales. va base (30 de diciembre de 1991), los en la negociación de instrumentos I
El Índice General de la BVL, el mas repre- tres mil puntos. Asimismo el Índice Selec- de renta variable (-14.3 por ciento).
sentativo de la bolsa local, subió 0.3. En tivo (ISBVL) alcanzó 5,202.77 unidades. Por otro lado, el monto acumulado A
tanto el Índice Selectivo de la plaza bur- negociado du- L
sátil limeña, que está conformado por las Indicadores Bursátiles rante los tres pri-
15 acciones mas negociadas en el merca- (Marzo 2003 - Marzo 2004) meros meses de
30 3600
do, avanzó 0.49%. El monto negociado 2004 fue de US$
en acciones ascendió a S/.20.4 millones 25 3200 627.6 millones,

Índice Base Dic. 1991=100

en 721 operaciones (al 31/03/2004). Volúmen Negociado lo que represen-
Valores negociados

20 2800
Millones de S/.

Entre las principales acciones que presen- IGBVL

tó un ligero incre-
IGBVL
taron una evolución positiva en la BVL se 15 2400
mento de 3.44 %
encuentran las de Morococha (3.7%), Bue- 10 2000 con relación a si-
naventura (4%), Cerro Verde (1.8%), Alicorp milar período del
5 1600
(1.7%), Cementos Lima (1.6%) y Backus año 2003.
(1%). A ellas se sumaron los papeles del 0 1200
Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Ene Feb Mar 3. Índices Bursátiles
Banco de Crédito (2.56%), Credicorp 2003 2004 En lo referente al
(2.01%) y BBVA Banco Continental (1.9%).
comportamiento
Estos resultados se vieron impulsados por En marzo, la Bolsa de Valores de Lima registró un incremento mensual de 10,2 por
ciento en el Índice General(IGBVL) y de 11,9 por ciento en el Índice Selectivo de los precios de
las acciones de casi todos los sectores
(ISBVL). El promedio diario negociado en acciones ascendió a S/. 13,5 millones, las acciones lista-
económicos y por el incremento en el aunque superior al promedio de 2003 (S/. 11,9 millones), fue inferior al de febrero
das en la Bolsa
monto negociado. El alza de las acciones (S/. 21,3 millones). En lo que va del año, el Índice General y el Selectivo registran
de Valores de
mineras estuvo en línea con la subida de ganancias de 24,4 y 30,0 por ciento, respectivamente.
las cotizaciones de los metales en el mer- Fuente: BCRP, Resumen Informativo Nº 14 – 2 de abril de 2004, Bolsa de Valores Lima, durante el
cado internacional. de Lima.
mes de marzo se
observó una evo-
En cambio el avance de las cotizaciones de
los valores bancarios respondió al anun- REPORTE MENSUAL DEL MERCADO lución positiva, cerrando el mes con
cio de entrega de dividendos de algunas DE VALORES * una rentabilidad de 10.47 por cien-
entidades bancarias. El buen desempeño to en el Índice General y de 12.36
1. Entorno Económico por ciento en el Índice Selectivo, am-
de las acciones industriales respondió a la El Producto Bruto Interno (PBI) regis-
expectativa de un mayor crecimiento de la bos con respecto al mes anterior. En
tró un crecimiento de 3.01 por cien- los últimos doce meses el Índice Ge-
economía en la segunda parte del año. to en el mes de enero de 2004, con
Los índices de la BVL muestran una evo- neral y el Índice Selectivo registra-
relación al nivel alcanzado en similar ron un crecimiento de 94.73 por
lución ahora similar a las presentadas por mes de 2003. Dicho comportamien-
las bolsas regionales que, en su mayor ciento y 114.75 por ciento, respec-
to se sustenta en el desempeño po- tivamente.
parte, cerraron con indicadores positivos. sitivo registrado en todos los secto- Los sectores cuyos índices registra-
RESULTADOS AL PRIMER TRIMESTRE res: agropecuario (3.50 por ciento), ron los mayores incrementos en los
La BVL mostró un comportamiento po- pesca (11.99 por ciento), minería e últimos doce meses fueron: Mine-
sitivo al cierre del primer trimestre del año, hidrocarburos (11.41 por ciento), ras (302.69 por ciento), Diversas
la rentabilidad acumulada por la Bolsa manufactura (2.85 por ciento) y cons- (86.15 por ciento), e Inversiones
limeña asciende a 24.7% en términos no- trucción (7.54 por ciento) y otros ser- (63.778 por ciento); mientras que el
PRIMERA QUINCENA - ABRIL 2004

minales, de acuerdo a la variación de su
Índice General (IGBVL) en dicho período,
constituyéndose de este modo en el se-
gundo mercado bursátil mas rentable del
mundo, superado solo por la Bolsa de Bo-
gotá, que tiene un rendimiento de 42.3%.
En América, las otras plazas que lograron
alta rentabilidad son: México con 19.6%
y Caracas con 19.7%, mientras que en
Asia el Índice Nikkei 225 de la Bolsa de
Tokio reporta una ganancia de 9.7%, si-
guiendo con la senda de crecimiento del
vicios (2.19 por ciento). sector que experimentó una mayor
En el mes de marzo, el Índice de Pre- caída fue Bancos y Financieras (-12.23
cios al Consumidor de Lima Metro- por ciento).
politana registró un incremento de Por su parte, el Índice Selectivo Perú-
0.46 por ciento respecto al nivel del 15 (ISP – 15) registró en marzo, un
índice del mes anterior. Por su parte, incremento de 14.9 por ciento con
la inflación de los últimos 12 meses relación al mes anterior. La capitali-
ascendió a 2.76 por ciento. zación bursátil al cierre de marzo as-
El tipo de cambio informal promedio cendió a US$ 19 897.40 millones, lo
cerró en el mes de marzo en S/. 3.459, que representó un incremento de
——————————————— 10.53 por ciento con relación al cie-
* Reporte Mensual de Marzo Nº 03-2004, Conasev. rre del mes anterior.

A C T U A L I D A D E M P R E S A R I A L | N° 60 :-1
 X INFORME ESPECIAL

Cuadro. Principales índices bursátiles diario (*) ha estimado conve- en: Agropecuario, Bancos y Financieras,
INDICES SECTORIALES BVL niente la realización Diversas, Industriales, Inversiones, Mine-
SECTOR INDICE Var.Dia% Var.Mes% Var.Año% Var.$%* de una revisión se- ras y Servicios. La Base de estos índices
mestral, habiéndose 30.10.98=100.
Sector Agropecuario 61.79 -0.13 1.2 7.5 8.12
Sector Bcos y Financieras 66.24 1.74 4.13 15.24 15.91
definido el 02 de ene- E. Índice para el Mercado de Derivados:
Sector Diversas 84.26 -0.17 2.62 28.09 28.84 ro y el 1º de julio como Permiten observar el comportamiento de
Sector Industriales 186.19 0.95 0.31 7.09 7.71 las fechas para la en- las acciones que los representan. Se de-
Sector Inversiones 212.42 0.38 -0.22 1.42 2.01 trada en vigencia de terminan en forma independiente que
Sector Mineras 571.24 0.25 -2.94 47.89 48.75 la cartera actualizada. el IGBVL.
Sector Servicios 152.85 -0.29 2.3 7.26 7.88 Sin embargo, si las cir- Los Indices Sectoriales están agrupados
MONTOS NEGOCIADOS Y NUMERO DE OPERACIONES
cunstancias del mer- en Agropecuario, Bancos y Financieras,
cado así lo determi- Diversas, Industriales, Inversiones, Mine-
Cifras en N. Soles DIA Nº Op. MES AÑO
nan, las carteras pue- ras y Servicios.
TOTAL MERCADO 15,425,283.82 669 450,456,862.68 2,680,249,205.06 den permanecer inva-
riables, lo que será F. Frecuencia
NUMERO DE SESIONES REALIZADAS EN EL AÑO 69 Relaciona el número de sesiones en que la
comunicado oportu-
namente al mercado. acción haya establecido cotización con res-
CAPITALIZACION BURSATIL BVL pecto al número total de sesiones efectua-
Cifras en millones Soles Dólares B. Índice Selectivo das en dicho período.
Total del Mercado 68,618.07 19,863.39 de la Bolsa de La fórmula de cálculo es la siguiente:
Cartera del Indice General(IGBVL) 46,295.98 13,401.64 Valores de Lima
Cartera del Indice Selectivo(ISBVL) 33,947.19 9,826.95 (ISBVL): Frecuencia (%) =
A partir de julio de ( Nº de días con cotización) /
(*) Fuente: Boletín Diario del 07 de Abril de 2004, BVL
1993, se viene calcu- (Nº de días del período)
METODOLOGÍAS DE LOS ÍNDICES lando el Índice Selectivo de la Bolsa de
BURSÁTILES Valores de Lima (ISBVL), indicador que mide G. Capitalización Bursátil
las variaciones de las cotizaciones de las Es el valor de mercado de las acciones emi-
A. Índice General de la Bolsa de Valores 15 Acciones más representativas de la tidas por una empresa inscrita en Bolsa. Se
de Lima (IGBVL) Bolsa de Valores de Lima. Este índice per- determina multiplicando el número de ac-
Refleja la tendencia promedio de las coti- mite mostrar la tendencia del mercado bur- ciones en circulación por su cotización de
zaciones de las principales acciones ins- sátil en términos de los cambios que se cierre. La sumatoria de las capitalizaciones
critas en Bolsa, en función de una cartera producen en los precios de las 15 accio- bursátiles de cada valor representa la capi-
seleccionada, que actualmente represen- nes más representativas. Al igual que el talización del mercado.
ta a las 35 acciones más negociadas del IGBVL, la base es de 100 y tiene fecha el 30
mercado. Su cálculo considera las varia- de diciembre de 1991. H. Relación Precio Utilidad - PER
ciones de precios y los dividendos o ac- En lo que respecta a la fórmula de cálculo Mide la relación entre el precio de mercado
ciones liberadas repartidas, así como la del ISBVL, ésta es la misma que la que se y las utilidades por acción de una empresa.
suscripción de acciones. Tiene como fe- utiliza para el IGBVL. De manera similar la Teóricamente, equivale al número de años
cha base 30 de diciembre de 1991 = 100 aplicación de precios para el cálculo del que un inversionista tardaría en recuperar
La fórmula de cálculo del IGBVL, que se ISBVL guarda total coincidencia con la apli- su inversión, mediante las utilidades distri-
usa también para el cálculo de los demás cada para el IGBVL. buidas por la empresa emisora.
índices, es la siguiente: C. Índice Selectivo Perú-15 I. Valor Contable
IGBVL = ( E (Pin / Pio * Wi * Ci)/ E Wi) *100 El nuevo Indice Selectivo Perú-15, difun- Expresa el valor por acción estimado a
dido en el 2003, mide el comportamien- partir de la valuación contable de los acti-
Donde: vos y pasivos de la empresa. Se determina
to de las acciones más negociadas de em-
E : Sumatoria presas locales, al considerar únicamente dividiendo el patrimonio de la empresa
Pin: Precio de la acción «i» en el día «n»
compañías que registren la mayor parte entre el número de acciones que estén en
Pio: Precio de la acción «i» en la fecha base circulación. Para el caso de empresas que
Wi: Peso de la acción «i» dentro de la cartera. Este de sus actividades en el Perú. Por lo tan-
peso se determina según el monto efectivo to, este nuevo indicador tendrá una ma- presentan accionariado del trabajo, se
negociado, la frecuencia y el número de opera-
yor correlación con el desenvolvimiento considera la suma de las acciones de ca-
ciones que registra el valor. pital y del trabajo.
Ci: Corrector acumulado por entrega de acciones de la economía peruana, al estar exclui-
liberadas, dividendos en efectivo y derechos de dos valores extranjeros (que no registran J. Cotización Media Trimestral
suscripción. sus principales actividades en el país) de La Cotización Media Trimestral de un va-
El precio Pn que se utiliza en la fórmula se su cartera. lor es igual al promedio ponderado de
determina según las siguientes prioridades: Aparte de esta diferencia, el ISP-15 tiene las cotizaciones que éste hubiera regis-
1ra. Prioridad: Propuesta a firme o abierta una metodología similar a la del IGBVL e trado durante el último trimestre. Resulta
que mejore mercado (compra mayor o ISBVL, con una actualización de carteras de dividir el monto total negociado du-
venta menor) con relación a la cotización semestral. Dado que el ISBVL estuvo con- rante el trimestre entre el número total
de cierre del día. formado por acciones locales desde el 30/ de acciones negociadas en dicho perio-
PRIMERA QUINCENA - ABRIL 2004

2da. Prioridad: Si no existiese propuesta
que mejore mercado, se considera la co-
tización de cierre.
3ra. Prioridad: Si no hubiera cotización de
cierre, se considera la propuesta a firme o
abierta que mejore mercado con relación
a la cotización anterior.
4ta. Prioridad: Si no se presentara cotiza-
ción de cierre ni propuestas, se considera
la cotización anterior.
Con la finalidad de mantener constante-
mente actualizada la cartera del IGBVL, se
12/1991 hasta el 31/7/00, el nuevo ISP-
15 tiene el mismo origen y serie histórica
que el ISBVL durante ese período y es
desde el 1/8/00 en que el ISP-15 tiene sus
propias carteras y números índices.
D. Índices Sectoriales:
La cartera de los Índices Sectoriales se de-
terminan en forma independiente a la del
Indice General tomando como base los
puntajes estimados para la determinación
de la cartera del Indice General.
Los Indices Sectoriales están clasificados
do. Este indicador se calcula para todos
aquellos valores que hubieran registrado
al menos una frecuencia de cotización del
10%.
En nuestro próxima edición, analizaremos
el Indice Relación Precio Utilidad (PER)
Cuando analizamos el crecimiento esti-
mado de los beneficios a largo plazo
ponemos cierto énfasis en C/PER (tasa
de crecimiento a largo plazo al PER). El
PER es el ratio precio beneficios a largo
plazo).

:-2 INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN EL PACÍFICO