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REPORTE SEMESTRAL DE MONITOREO DEL

MERCADO DE HIDROCARBUROS
SEGUNDO SEMESTRE DEL 2017
Año 7 – Nº 11 – Marzo del 2018

Bernardo Monteagudo 222, Magdalena del Mar


Lima – Perú
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Gerencia de Políticas y Análisis Económico


Teléfono: 219-3400 Anexo 1057
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Reporte Semestral de Monitoreo del
Mercado de Hidrocarburos
Segundo Semestre del 2017
Año 7 – Nº 11 – Marzo de 2018
Gerencia de Políticas y Análisis Económico - GPAE

Reporte Semestral de Monitoreo del Mercado de


Marzo de 2018 Hidrocarburos
Año 7 N° 11
Resumen ejecutivo

Como parte de las actividades de gestión del conocimiento y


Contenido difusión de la información, la Gerencia de Políticas y Análisis
Económico elabora el Reporte Semestral de Monitoreo del
Resumen ejecutivo .............................2 Mercado de Hidrocarburos (RSMMH). En éste se presentan y
1. Mercado internacional ....................4 analizan las principales variables que describen la evolución del
Evolución de los precios ...................... 4 mercado de los hidrocarburos en el Perú.
Producción y consumo mundial ........... 5
Prospectiva del mercado mundial ........ 5
Capacidad de refinación ...................... 6 El sector de hidrocarburos, sin incluir la explotación del gas natural
2. Mercado local de petróleo ........... 6 seco, tiene gran importancia en la economía nacional. De acuerdo
Producción fiscalizada ........................ 6 a las cifras oficiales al año 2016,[1] el sector hidrocarburos generó el
Reservas e inversión ........................... 7 1.7% del Producto Bruto Interno (PBI) y en el año 2017 tuvo una
Balanza comercial ............................... 7
presión tributaria de 8.9% respecto del sector. Además, ha sido uno
Precios ............................................... 8
de los principales recaudadores del Impuesto Selectivo al Consumo
3. Mercado local de derivados y LGN .8
(ISC) con el 41% del total de este concepto en el 2017. El monto
3.1. Balances agregados ....................... 8
Balance Oferta - Demanda .................. 8 acumulado de las regalías petroleras[2] superó los USD2800
Balanza comercial ............................... 9 millones en el periodo 2011 y 2017.
3.2. Balances desagregados ............... 10
Balance Oferta - Demanda ................ 10 Al 31 de diciembre de 2017, el precio del crudo cotizó en USD60 por
GLP .................................................. 10 barril, y aumentó 12% respecto al cierre del 2016. Esto se traduce
Gasolinas y gasoholes .......................... 10 en una caída de la balanza comercial dado que gran parte de
Diésel ............................................ 11
nuestras importaciones de hidrocarburos corresponden a la
Petróleos Industriales (Residuales)...... 11
3.3 Distribución regional del consumo compra de petróleo. Asimismo, las proyecciones estiman una
de los principales combustibles líquidos tendencia a la baja del precio del petróleo hasta el 2021.[3]
y GLP ............................................. 12
La demanda de crudo en el país fue de 169 millares de barriles por
3.4 Facturación ................................ 13
3.5 Agentes ...................................... 13 día (MBPD) en el año 2017, mayor en 17% con respecto al año 2016.
3.6 Evolución de los precios .............. 15 La demanda interna se abasteció principalmente por las
Estructura de precios ........................ 15 importaciones, que representaron el 76% del total de crudo
3.7. Análisis financiero ...................... 16 demandado en el 2017.
PETROPERÚ ................................................ 16
Refinería La Pampilla (RELAPASA) ...... 17 La producción de petróleo estuvo concentrada tanto
4. Perspectiva del mercado de geográficamente como en número de las empresas operadoras. El
hidrocarburos líquidos .....................18 57% de la producción fiscalizada provino de los lotes de las
Resumen de Variables ......................20 empresas CNPC, Savia y Pluspetrol (ver gráfico 1); el 29% de la
Notas .......................................... 21 producción provino de la selva, 47% provino de la costa y el 23%,
Abreviaturas utilizadas .....................22 del zócalo continental.

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Gráfico 1: Producción fiscalizada de De acuerdo al gráfico 2, la demanda nacional de los principales


petróleo combustibles derivados (GLP, gasolinas, diésel y petróleos
(2017)
industriales) se incrementó en 4% en el año 2017 respecto al 2016
Pluspetrol
y se ubicó en 225 MBPD. La mayor demanda correspondió al diésel
13% con una participación del 51%, seguido del GLP con el 26% y las
Otras gasolinas con el 21%.
Savia 43%
18%
Las refinerías son la principal fuente de producción local de
combustibles (productos terminados y derivados de líquidos de gas
CNPC natural) y representaron el 79% de esa producción durante el año
26%
2017; por su lado, las plantas procesadoras de líquidos de gas
natural han reducido su producción respecto al año 2016. Durante
Total: 44 MBPD
Fuente: MEM el año 2017, la producción de los principales combustibles alcanzó
los 202 MBPD, lo que significó un incremento de 7% respecto del
Gráfico 2: Mercado nacional de 2016.
principales combustibles
250 En el mercado de venta al usuario final, si bien se observó una
recuperación de los precios de los combustibles desde marzo de
200
2016, durante el 2017, se observó una tendencia creciente en los
150 precios de los combustibles. Según el Índice de Precios publicado
MBPD

100 217 202


225 por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), los precios del GLP
190
vehicular, GLP doméstico, diésel y de las gasolinas mostraron un
50
incremento de 10.8%, 1.7%, 6.8% y 2.8%, respectivamente, entre
- diciembre del 2017 y 2016.
2016 2017
Años Finalmente, el gráfico 3 muestra que las cifras reportadas a la
Oferta nacional de combustibles

Demanda nacional de combustibles


Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) por parte de la
Refinería La Pampilla (Relapasa) y Petroperú tuvieron una
Nota: Incluye GLP, gasolinas, diésel y petróleos
evolución positiva en el año 2017. Respecto a la rentabilidad del
industriales.
Fuente: MEM patrimonio, ambas empresas mejoraron, pero mantienen una
rentabilidad baja. El incremento se debió principalmente al
Gráfico 3: Rentabilidad del aumento de la utilidad neta respecto del patrimonio en ambas
patrimonio
empresas. En el caso de Petroperú, la utilidad neta se incrementó
RELAPASA PETROPERÚ
0.15% 0.13%
en 300% mientras que su patrimonio solo en 47%; mientras que en
0.13%
el caso de Relapasa, los porcentajes fueron de 82% y 15%,
respectivamente.
0.10% 0.08%
Porcentaje

0.05%
0.05%

0.00%
2016 2017

Fuente: SMV

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Gráfico 4: Evolución de los precios


1. Mercado Internacional
internacionales del crudo a
diciembre 2017 Evolución de los precios
140

120
El gráfico 4 muestra que, entre enero de 2009 y diciembre de 2017,
la evolución de los precios del petróleo en el mercado mundial
100 mostró cuatro periodos bien marcados. Luego de la fuerte caída
explicada por la reducción de la demanda mundial de crudo
USD/bbl

80
provocada por la crisis financiera mundial, la reactivación de las
60 economías emergentes y los sucesos de la “Primavera Árabe”,[4]
favorecieron un aumento progresivo de los precios internacionales
40
del petróleo hasta mediados del 2011, situándose en USD 113.4 por
20 barril.
0
El segundo periodo se dio entre el segundo semestre de 2011 y el
Ene, 2009
Ene, 2010

Ene, 2014
Ene, 2011
Ene, 2012
Ene, 2013

Ene, 2015
Ene, 2016
Ene, 2017

primer semestre del 2014, en el cual surgió un desacoplamiento


entre la evolución del precio del crudo Brent respecto al West Texas
WTI Brent Intermediate (WTI), siendo el primero el que presentó mayores
Promedio WTI Promedio Brent precios. Esto debido a los mayores excedentes de petróleo en los
depósitos de Cushing en Oklahoma en donde se determina el
Fuente: Energy Information Administration (EIA)
precio WTI, presionándolo a la baja y ampliando la brecha respecto
Gráfico 5: Precio WTI y Brent al Brent.
2012 - 2017 y proyección 2018-
140 2021 En el tercer periodo se apreció una caída de los precios de los
120 combustibles generada por la sobreproducción a nivel mundial y la
reducción de la demanda, principalmente de los países emergentes
100
como China. A partir de finales de febrero de 2017 se apreció una
80 lenta caída del precio del crudo debido al exceso de oferta que
USD/bbl

60 existe en el mercado, en parte, por la mayor participación en los


mercados de los productores estadounidenses de shale.
40
El cuarto periodo corresponde a la ampliación de la restricción en
20
la producción de crudo de parte de productores de la OPEP y otros
0 no miembros que se dio a fines de mayo de 2017. Esto ha generado
1/2012
6/2012
11/2012
4/2013
9/2013
2/2014
7/2014
12/2014
5/2015
10/2015
3/2016
8/2016
1/2017
6/2017
11/2017
12/2021

una recuperación parcial de los precios debido a que los


participantes del mercado esperaban mayores recortes en plazo o
Las líneas azul grisáceo y azul oscuro son los precios spot volumen de producción. Bloomberg proyecta a la baja los precios
Brent y WTI, respectivamente. Las líneas oro y turquesa
son las respectivas proyecciones o precio forward, spot del WTI y del Brent. La brecha promedio entre el precio del
calculados como el promedio ponderado de los crudo Brent y WTI pasó de 0.47 USD/bbl en el segundo semestre de
contratos vigentes en el periodo.
Fuente: EIA y Bloomberg 2016 a 5.09 USD/bbl en el segundo semestre del 2017.

En el gráfico 5 se presenta los precios promedios del mes de estos


productos y sus proyecciones a diciembre de los años 2018 a
2021.

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Gráfico 6: Producción y Consumo


Producción y consumo mundial [5]
Mundial de Petróleo por Área
Geográfica 2016 Respecto a la producción de petróleo, la información disponible
(MMBLS) indica que la región que más produjo a nivel mundial fue el Medio
100%
9%
Oriente, con una producción de 11.6 MMMBLS, el 34% de los 33.7
80%
9% 33% mil MMBLS mundiales en el 2016 (ver gráfico 6). El segundo lugar
34% 2% lo ocupó Norteamérica con una producción de 7.1 MMMBLS (21%),
60% 9%
seguido por Europa con 6.5 MMMBLS (19%).
20%
40% 19%
8%
6% Sin embargo, la distribución del consumo mundial es diferente. El
20%
21% 29% Asia Pacífico fue el cuarto productor mundial, pero fue el mayor
0% consumidor de petróleo (9.9 MMMBLS en el 2016, 33% de 30
Producción Consumo 1/
MMBLS). La segunda región consumidora de petróleo fue
Norteamérica Latinoamérica Europa Norteamérica (8.7 MMMBLS, 29%), seguido por Europa (6.0
MMMBLS, 20%), Medio Oriente (2.8 MMMBLS, 9%) y
Medio Oriente África Asia Pacífico
Latinoamérica (6%). Estos datos revelan la condición de importador
y exportador neto de los principales consumidores. Así, las regiones
1/ Principales consumidores. de Norteamérica y Asia Pacífico fueron importadoras netas y las
Total Producción: 33.7 mil MMBLS otras regiones fueron exportadoras netas en el 2016.
Total Consumo Principales Consumidores: 30 mil
MMBLS
Total Consumo mundial: 35.2 mil MMBLS Por otro lado, el gráfico 7 muestra que el consumo per cápita
Fuente: Bloomberg
mundial no ha tenido variaciones importantes entre el año 2007 y
2016, En este último, el consumo por habitante fue de 4.8 barriles
Gráfico 7: Consumo per cápita de
petróleo (2007-2016)
por persona, similar al observado en el 2007. La Organización para
16 la Cooperación Económica y el Desarrollo (OECD, por sus cifras en
Barriles por persona

14 inglés), conformada por los países desarrollados y algunos países


12
en desarrollo importantes, tuvo un mayor consumo per cápita,
10
8 ascendente a 13.1 barriles por persona, casi sin variación en los
6 últimos 3 años. Por su parte, los países fuera de la OECD, entre ellos
4
Perú, consumieron por debajo del promedio mundial (3.1 barriles,
2
0 mayor a los 2.5 barriles en el año 2007). En el caso específico de
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Perú, la información revela que se consumió 3 barriles por persona
Países OECD Países fuera de OECD en el 2016, un barril más por persona que en el 2007.
Perú Total Mundial
Prospectiva del mercado mundial
Fuente: Bloomberg
De acuerdo a la International Energy Agency (IEA) [6], la demanda de
petróleo mundial se incrementará en 1.2 MMBPD por año entre el
2017 y el 2023 hasta alcanzar los 104.7 MMBPD. La inversión en
capacidad de producción posiblemente no sea suficiente y el
exceso de capacidad de refinación se incrementará, lo cual puede
provocar precios más volátiles al final del periodo analizado. No
obstante, la OPEP mantendría un rol crucial en el balanceo del
mercado.

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Gráfico 8: Capacidad de refinación Capacidad de refinación


mundial proyectada (2017 - 2022)
102 104 La mayor demanda de energía implicará mayores compras de
101
100 petróleo y sus derivados, lo que requiere el aumento de la
100 98 99
capacidad de refinación mundial para cubrirla.
MMBPD

90
Al respecto, la IEA proyectó que al 2022 la capacidad de refinación
de crudo mundial necesaria alcanzará a superar los 104 MMBPD
80
(ver gráfico 8), de los cuales 101 MMBPD serán para derivados de
petróleo. No obstante, la capacidad no utilizada en el año 2016 a
70
2017 2018 2019 2020 2021 2022 nivel mundial fue del 17.4% y se espera que se reduzca a 16.7% en
Años 2022. [7]
Fuente: International Energy Agency (IEA)
Este comportamiento estaría explicado principalmente por el
Gráfico 9: Refinación de petróleo crecimiento de la capacidad en los países que no pertenecen a la
(2013-2017)
200 OECD. Cabe indicar que, dentro de estos países, Asia sigue siendo
14 el principal contribuyente al crecimiento en el mediano plazo.
150
14 15 13
16
MBPD

100 89 69 104 74
128 105 2. Mercado local de petróleo
84 61 83 66

50 El gráfico 9 muestra que, en 2017, la demanda agregada de


48 54 52 56 54 58 40 56 41 50 petróleo crudo fue 169 MBPD, lo que representó un incremento de
0
18% con respecto al 2016 (144 MBPD). Por su parte, el petróleo
Refinería

Refinería

Refinería

Refinería
Origen
Refinería
Origen

Origen

Origen

Origen

crudo importado cargado a las refinerías pasó de 104 MBPD en el


2016 a 128 MBPD en el 2017. Asimismo, el crudo importado
2013 2014 2015 2016 2017
cargado a las refinerías representó el 76% del total, porcentaje
Nacional Importado Talara Pampilla Otros
mayor al observado durante el 2016, el cual fue de 72%.
Fuente: MEM

Gráfico 10: Producción Fiscalizada de De otro lado, durante el 2017, las dos principales refinerías locales,
Petróleo por empresa (MBPD) La Pampilla y Talara, concentraron el 92% de la demanda nacional
80 de petróleo crudo (mayor en 1% que en el 2016). La refinería La
70 Pampilla tuvo una participación del 62% (+11%), mientras que la de
60 16 Talara una de 30% (-9%).
17 26
50 21
MBPD

40 25 Esto revela que se ha mantenido la dependencia del petróleo


24 23 17 19
30 17
4 6 importado y que, en el último año, el incremento de dicha demanda
20 12
10 11 10 8 8 ha tenido que ser cubierta principalmente con petróleo importado.
10
14 12 10 11 11 11
0 Asimismo, el procesamiento del crudo adicional ha sido realizado
2012 2013 2014 2015 2016 2017 principalmente por la refinería La Pampilla, lo cual puede ser
Años
explicado, en parte, por la ejecución del Proyecto de
CNPC Savia Pluspetrol Otras**
Modernización de la Refinería de Talara, ejecutada por Petroperú.

**Incluye GMP, P. Monterrico, Sapet, Unipetro, Producción fiscalizada


Olympic, CNPC, Savia, BPZ, Maple, Gran Tierra, Perenco,
CEPSA, Pacific Stratus y Pluspetrol. La producción fiscalizada de petróleo crudo fue de 44 MBPD en
Fuente: MEM

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Gráfico 11: Producción Fiscalizada de


2017, lo que equivalió a 15.9 MMBLS y un incremento de 8% con
80 Petróleo por zona (MBPD) respecto a la producción de 2016 que fue de 40 MBPD.

60 Las principales empresas productoras fueron CNPC (antes


25 29
25
22 Petrobras), Savia y Pluspetrol, que en conjunto representaron el
MBPD

40 57.1% de la producción total, porcentaje similar al del año 2016


8 13
15 13 16
14 11 10 (gráfico 10 página anterior).
20
26 25 25 22 21 21
Al observar la producción de petróleo por zonas geográficas en el
0 *
2012 2013 2014 2015 2016 2017 gráfico 11, se nota que, en el 2017, la Selva incrementó su
Años participación respecto al 2016, pasando de 20% a 29%, gracias a la
Costa Zócalo Selva
reactivación del Oleoducto Nor Peruano (ONP). Respecto de la
Fuente: MEM – Petroperú
Costa, esta redujo su participación a 47%.
Gráfico 12: Reservas probadas de
Petróleo (MMBLS) Reservas e Inversión [8]
800
El gráfico 12 muestra que, al año 2016, las reservas probadas de
600 petróleo ascendieron a 435 millones de barriles (MMBLS), 8.1%
388 332
266 menor a lo calculado en el año 2015. La menor cantidad de reservas
MMBLS

226
400
279 254
probadas de petróleo para el 2016 se debe, principalmente, a que
136 130 123 116
39
fue impactada por el bajo escenario de precios de petróleo, altos
200 27
214 233 228 233
costos de operación y la inoperatividad del ONP. Para el 2016, la
148 146
0 mayor fuente de reservas estuvo en la Selva norte con 254 MMBLS,
2011 2012 2013 2014 2015 2016 seguida por la Costa norte con 146 MMBLS. En conjunto, ambas
Años representan el 91.9% del total.
Costa Norte Zocalo Selva Norte
Selva Central Selva sur
Por otro lado, en los últimos años ha ocurrido una reducción de la
Fuente: MEM
inversión en explotación; en el gráfico 13 se puede observar que los
montos destinados a explotación disminuyeron entre los años 2013
Gráfico 13: Inversión en Exploración
y Explotación y 2016. En tanto, en el año 2017 sumó USD 470 millones
1200 evidenciando, por el contrario, un incremento del 64% respecto al
967
1000 2016. Dicho aumento se explicaría por la mayor explotación de los
800 693 lotes 8, 131 y 192.
Millones de USD

600 502 470


414 438 En cuanto a los montos de inversión destinados a exploración, estos
400 317 286 mostraron una reducción de 85.2% en el 2016 respecto al año 2015
200
47 y cerró en USD 47 millones, mientras que en el año 2017 ascendió
17
0 a USD 17 millones, evidenciando una reducción del 64% respecto al
2013 2014 2015 2016 2017 2016. Según el MEM, durante el año 2017 solo se perforaron cuatro
pozos exploratorios en todo el país.
Exploración Explotación

Fuente: MEM y Perupetro

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Gráfico 14: Balanza Comercial de Crudo


Balanza comercial
2015-2016
(MMBLS) Respecto a la balanza comercial de crudo en nuestro país, esta es
Años evidentemente deficitaria.
2016 2017
-34.0
-35.0 El gráfico 14 muestra que, en el año 2017, la balanza comercial
-36.0
-37.0 volumétrica de crudo tuvo un déficit de 43.8 MMBLS, mayor en 16%
-38.0 que lo presentado durante el 2016 (37.6 MMBLS). En términos
MMBLS

-39.0 -37.6
-40.0 monetarios, en el 2017, el déficit en la balanza comercial de crudo
-41.0
-42.0 fue de USD 2 309 millones, cifra mayor a los USD 1 577 millones que
-43.0 se presentó en el 2016.
-44.0
-45.0 -43.8
Precios

Fuente: MEM El gráfico 15 muestra que precio de importación del petróleo crudo
Gráfico 15: Precios de importación, siguió un comportamiento similar al del WTI hasta el 2010, cuando
exportación y el WTI el primero sobrepasó al precio internacional. A partir del 2014, la
120 1.6
100 brecha empezó a reducirse y volvió a ser ligeramente positiva en el
1.2
80 2016.
USD/bbl

60 0.8
El precio de importación es muy similar al precio del WTI a pesar de
40
0.4 los costos de transporte, fletes y otros conceptos incluidos en la
20
operación de importación. Esto se explica en parte que la mayoría
0 0.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 del crudo importado proviene de países de la región. En el año
Años 2017, la importación desde Ecuador, Colombia, Trinidad y Tobago
Precio de Importación y Brasil constituyó el 87% del total de crudo importado, lo cual
Precio del WTI disminuye los costos de transporte.
Precio de Impor/Expor
Asimismo, durante el 2017, el precio de importación fue 1.2 veces
Nota: Eje derecho refleja Precio Impor/Expor mayor al de exportación, con un valor de USD 52.7, mayor al que se
Fuente: EIA y MEM
obtuvo en el año 2016 (USD 41.6) debido al incremento del precio
Gráfico 16: Evolución del consumo final del petróleo crudo a consecuencia del acuerdo global para recortar
de energía (en MTJ) y su participación
los suministros implementado por importantes productores.
405 448 477 623 680 804
100% 7% 8% 8% 6% 6% 5%
11% 14% 17% 18% 19% 20% 3. Mercado local de derivados y LGN
80%
1% 8% 9% 10%
60%
40%
63% 63% 56% 54% 54%
El gráfico 16 muestra que el consumo de energía proveniente de
55%
20% fuentes menos contaminantes ha crecido en los últimos 22 años.
19% 15% 18% 14% 12% 10%
0% De acuerdo al Balance Nacional de Energía 2016 del MEM, el
1995 2000 2005 2010 2012 2016
consumo final de energía a partir de estas fuentes (gas natural y
Otros Energía eléctrica
Gas distribuido Combustibles líquidos y GLP
electricidad) ha aumentado de 11% en 1995 a 30% en 2016;
Leña/Carbón vegetal mientras que el de combustibles líquidos y GLP disminuyó de 63%
a 55% en el mismo periodo.
Nota. No se incluyó la energía primaria y secundaria
generada a partir de no energéticos.
Fuente: Balance Nacional de Energía-MEM.

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Gráfico 17: Balance Agregado de


3.1. Balances agregados
Principales Derivados 2013-2017
Balance Oferta – Demanda
250 25
20
15
200 10 Para la realización del presente balance se consideran los
5
150 0 combustibles GLP, gasolinas (incluye gasoholes), diésel (no incluye
MBPD

MBPD
-5
100 -10 marino) y petróleos industriales (6 y 500). Asimismo, se entiende
-15
-20
50 -25 por oferta a la producción llevada a cabo en las refinerías y las
-30
0 -35 plantas procesadoras, reportada por el MEM, y por demanda a las
Dem

Dem

Dem

Dem

Dem
Of

Of

Of

Of

Of

ventas publicadas por Osinergmin a partir de la información


2013 2014 2015 2016 2017 reportada por las empresas en el sistema SCOP. La diferencia entre
Refinerías Demanda Plantas Balance estas se cubre con la importación de combustibles.
Nota: El eje derecho muestra el Balance
Fuente: MEM, DSR—Osinergmin
Respecto al balance oferta – demanda agregada de los principales
combustibles (GLP, gasolinas, diésel y petróleos industriales), en el
Gráfico 18: Composición de la oferta gráfico 17 se observa que en el 2017 éste fue negativo, lo que indica
agregada de los principales que la demanda fue mayor a la oferta. En efecto, según información
derivados 2016-2017
100% del MEM, en 2017 se ofertó un total de 202 MBPD de los
23% 21%
80% combustibles mencionados, pero, según información de la DSR de
60% Osinergmin, se demandó 225 MBPD.
40% 77% 79%
Entre el año 2013 y el 2017, la tasa de crecimiento promedio anual
20%
de la oferta agregada fue de 2.7%, mientras que la tasa de
0%
2016 2017* crecimiento promedio de la demanda fue de 4.9%. Por otro lado, el
Refinerías Plantas gráfico 18 muestra que la oferta de estos combustibles se llevó a
Oferta (MBPD): 190 (2016) y 202 (2017) cabo principalmente en las refinerías, las cuales tuvieron una
Fuente: MEM participación de 79% en el 2017, mientras que las plantas
Gráfico 19: Composición de Oferta y procesadoras tuvieron una participación de 21%, menor al 23%
Demanda por tipo de producto : registrado en el 2016.
2016 - 2017

100% 2% 2% El gráfico 19 muestra que tanto la oferta como la demanda de estos


19% 21% 21%
80%
25% combustibles estuvieron conformadas principalmente por diésel y
22% GLP. En el 2017, se redujo la participación del diésel dentro de la
60% 25% 22% 26%

27% cesta de combustibles tanto por el lado de la oferta, en favor de los


40% 24%
52% 51% petróleos industriales, como de la demanda, en favor del GLP. Así,
20%
32% 29% la oferta de diésel representó el 29% del total y su demanda, el
0%
51%.
Of Dem Of Dem
2016 2017 Balanza comercial
Diesel GLP Gasolinas Petróleo industrial
Respecto al comercio internacional de combustibles, se observa en
Oferta (MBPD): 190 (2016) y 202 (2017) el gráfico 20 que en el 2017 se mantuvo la dependencia de la
Demanda (MBPD): 217 (2016) y 225 (2017)
Fuente: MEM, DSR-GSE-Osinergmin importación del diésel y respecto de las gasolinas. El GLP volvió a
tener déficit comercial. Por otro lado, mantuvimos nuestra posición
como exportadores netos de residuales.

9
Reporte Semestral de Monitoreo del
Mercado de Hidrocarburos
Segundo Semestre del 2017
Año 7 – Nº 11 – Marzo de 2018
Gerencia de Políticas y Análisis Económico - GPAE

Gráfico 20: Balanza Comercial de La balanza comercial volumétrica de derivados del petróleo de
Derivados 2017 fue superavitaria (+2.5 MMBLS), con un incremento del 355%
2016 2017
20 respecto al 2016 (-985 MBLS) debido a la reducción del déficit de la
balanza de diésel que compensó el incremento del déficit del GLP y
10
la reducción del superávit de los residuales.
0
MMBLS

-10
En términos monetarios, el gráfico 21 muestra que la balanza
comercial de crudo y derivados (sin LGN ni GN) fue deficitaria,
-20
alcanzando un valor de MMUSD 3077 en el 2017, un 37% mayor
Años
-30 que el déficit registrado en el 2016 (MMUSD 2246).
Diesel 1/ Gasolinas motor
Residuales GLP
Otros En términos agregados, la balanza comercial conjunta de
Nota: No considera crudo, LGN, ni GN. hidrocarburos y gas natural fue deficitaria en el 2017 con 1966
1/ Diésel incluye diésel 2, diésel 2B2/BA/50 PPM y B5
Fuente: MEM MMBLS, superior al déficit de 1724 MMBLS en el 2016.

Gráfico 21: Balanza Comercial de


Este aumento en los resultados en términos volumétricos cuando
Hidrocarburos 2012-2017* (MMUSD) se agrega tanto al petróleo crudo como al gas natural se debió
2012 2013 2014 2015 2016 2017 principalmente a una reducción de 18% en volumen de líquidos de
0
gas natural, el cual en el 2017 representó aproximadamente el 52%
-1000 del total de las exportaciones de combustibles, según datos del
MM USD

-2000 MEM.

-3000 3.2. Balances Desagregados


-4000
Balance Oferta - Demanda
Balanza comercial de Hidrocarburos
Nota: No considera GN ni LGN GLP
Fuente: MEM
En primer lugar, el gráfico 22 muestra que el balance oferta -
Gráfico 22: Balance Oferta -
Demanda de GLP demanda del GLP entre el año 2013 y 2017, en términos promedios
70 15
diarios, se mantuvo positivo solo en los primeros dos años
60 10 mostrando una tendencia a la baja desde el 2013 debido al mayor
50
5 crecimiento de la demanda respecto de la oferta (6% y -0.5%
40
MBPD

MBPD

0
promedio anual, respectivamente).
30

20
-5 La oferta de GLP en el año 2017 fue de 48 MBPD, 5% menor que en
10 -10 el año 2016. El 87% de la producción de dicho combustible se llevó
a cabo en las plantas de procesamiento y el 13% restante en las
0 -15
refinerías. Por su parte, la demanda de GLP de 2017 totalizó 58
Dem

Dem

Dem

Dem

Dem
Of

Of

Of

Of

Of

MBPD, 5% mayor a la del año 2016.


2013 2014 2015 2016 2017
Refinerías Ventas Plantas Balance
Gasolinas y gasoholes
Nota: El eje derecho muestra el Balance
Fuente: MEM, DSR-GSE-Osinergmin En segundo lugar, el gráfico 23 muestra que el balance oferta -
demanda de las gasolinas y gasoholes (en adelante gasolinas) entre

10
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el año 2013 y 2017, en términos promedios diarios, se mantuvo


Gráfico 23: Balance Oferta -
Demanda de Gasolinas negativo. Durante este periodo, las tasas de crecimiento promedio
60 4.0 anual de la oferta y de la demanda fueron de 9% y 8%,
3.0
50 2.0
1.0
respectivamente.
0.0
40 -1.0
-2.0
MBPD

MBPD
30 -3.0 La oferta en el 2017 fue de 44.7 MBPD, 5.5% mayor que en el año
-4.0
20 -5.0
-6.0
2016. La oferta de gasolinas representó el 67% del total; mientras
-7.0
10 -8.0 que los gasoholes, el 33%. Por su parte, la demanda de gasolinas en
-9.0
0 -10.0 el 2017 totalizó 48.1 MBPD, 4.5% mayor que en el año 2016.
2013 2014 2015 2016 2017

Oferta Demanda Balance El principal canal de distribución de las gasolinas fueron los
establecimientos de venta al público, a través de los cuales se
Nota: El eje derecho muestra el balance
Fuente: MEM, DSR-GSE-Osinergmin distribuyó el 98% de la venta de estos combustibles, el 2% restante
se distribuyó entre los consumidores directos.
Gráfico 24: Balance Oferta -
Demanda de Diesel Diésel
140 0

120 En tercer lugar, el gráfico 24 muestra que el balance oferta -


-50 demanda de diésel entre el año 2013 y 2017, en términos
100
promedios diarios, se mantuvo negativo. Durante este periodo, la
80
oferta decreció a una tasa promedio anual de -5.5%, mientras que
MBPD
MBPD

-100
60 la demanda creció a 4%.
40
-150 De esta forma, la oferta en el 2017 fue de 59 MBPD, 3.3% menor
20 que en el año 2016. La oferta del diésel mezclado con
0 -200 biocarburantes representó la totalidad de ésta, lo que es explicado
2013 2014 2015 2016 2017 principalmente por la normativa y política energética nacional
Oferta Demanda Balance desde el año 2009.

Nota: El eje derecho muestra el balance Por su parte, la demanda de diésel en el 2017 totalizó 116 MBPD,
Fuente: MEM, DSR-GSE-Osinergmin
2.9% mayor que lo demandado en el año 2016. El principal canal de
Gráfico 25: Balance Oferta -
distribución de diésel fue a través de los establecimientos de venta
Demanda de Petróleo Industrial al público con el 62.9% de la venta de este combustible, el 33.7% se
60 48
distribuyó entre los consumidores directos, el 2.9% por los
43 distribuidores minoristas y el 0.5% en las embarcaciones.
50 38
40 33
28 Petróleos Industriales (Residuales)
MBPD

MBPD

30 23
18
20 13
8
Por último, el gráfico 25 muestra que el balance oferta - demanda
10
3 de los petróleos residuales entre el año 2013 y el 2017, en términos
0 -2
2013 2014 2015 2016 2017 promedios diarios, se mantuvo positivo y mostró un
comportamiento promedio de 28 MBPD. No obstante, durante este
Oferta Demanda Balance
período, la demanda mostró un comportamiento decreciente y la
Nota: El eje derecho muestra el balance oferta creciente. La demanda decreció en promedio 10.1% anual,
Fuente: MEM, DSR-GSE-Osinergmin

11
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Gráfico 26: Demanda nacional de principales mientras que, por el lado de la oferta, ésta creció en 20.9%
combustibles líquidos*, por regiones (2017) promedio anual.

La oferta en el 2017 fue de 50 MBPD, 41.3% mayor que en el año


2016. La oferta de petróleo industrial estuvo conformada sólo por
el Petróleo Industrial N° 6 y el N° 500 (33% y 67% de participación,
respectivamente).

Por su parte, la demanda en el 2017 totalizó 4 MBPD, 0.9% mayor


que en el año 2016, siendo conformada en 65% por Petróleo
Industrial N° 6 y 35% por el N° 500.

3.3 Distribución regional del consumo de los principales


combustibles líquidos y GLP

El gráfico 26 muestra que la demanda de hidrocarburos líquidos


mostró una elevada concentración en torno a los bloques de las
regiones [9] de la Costa (69%), principalmente en la Costa centro
(40%), gracias a la elevada participación de la región Lima en la
demanda total de combustibles líquidos (31%), acorde a su
* Incluye gasolinas, gasoholes, diésel y petróleos
participación dentro del PBI (44%).[10]
industriales
Fuente: DSR-GSE-Osinergmin A este bloque regional le sigue la Sierra con una participación de
22%, la Costa norte con un 14%, la Costa sur con un 14%, y la Selva
Gráfico 27: Demanda nacional de Gas Licuado con un 9%. A nivel regional, a Lima le siguen las regiones de
de Petróleo (GLP), por regiones (2017) Arequipa y La Libertad con 12% y 6%, respectivamente.

El gráfico 27 muestra que, para el caso de la distribución de la


demanda de GLP, la concentración fue un poco más elevada que la
de los otros combustibles líquidos. A nivel regional, la región de
Lima concentró el 55% de la demanda, seguida de Arequipa con un
9% y La Libertad con un 9%, Junín y Piura con un 5% cada una, y
Lambayeque con 4%.

Tomando en cuenta la distribución por regiones naturales, se


observa que la Costa centro tuvo la mayor concentración con una
participación de 59%, seguida de la Costa norte con un 18%, la
Costa sur con 10%, la Sierra con un 11% y la Selva con un 2%.

De esta manera, observamos que básicamente la demanda de


combustibles líquidos y GLP se concentra en su gran mayoría en las
regiones de la Costa; sin embargo, la participación de la Selva en
dicha demanda es considerablemente baja, principalmente en el
caso del GLP, llegando a ser casi nula en la región de Huancavelica,
Pasco y Loreto.
Fuente: DSR-GSE-Osinergmin

12
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Gráfico 28: Ventas de Principales 3.4 Facturación


Combustibles 2013-2017
100%
En cuanto a la facturación de los principales combustibles,[11] ésta
80% ha tenido un crecimiento de 18.9% en el 2017 respecto al 2016, y
53% 53% 53% 54%
59% facturó USD 10,508 millones.
60%

40%
Entre los principales combustibles, los gráficos 28 y 29 muestran
26% 25% 25% 25% que el mayor valor de venta en el año 2017 correspondió al diésel
22%
20%
con USD5719.4 millones, y representó el 54% del total. La
16% 20% 20% 21% 20%
0% facturación de este combustible aumentó 22% respecto de 2016.
2013 2014 2015 2016 2017
Años El segundo grupo de combustibles en importancia en valor de
GLP Gasolinas Diesel Residuales ventas fueron las gasolinas con USD2639.6 millones,
Fuente: DSR-GSE-Osinergmin representando el 25% del total. Respecto del 2016, la facturación
de este tipo de combustibles aumentó 20%.
Gráfico 29: Facturación de principales
combustibles En el caso de la facturación de GLP, ésta representó el 20% del total
2017
con USD2052.8 millones, habiendo disminuido ligeramente su
participación respecto de 2016. La facturación de este combustible
Diesel
aumentó 11% respecto de 2016
54%
Por último, los residuales mantuvieron su participación en la
Gasolinas
25%
facturación de 1% alcanzando un monto de USD96.4 millones, un
22% mayor al conseguido en el 2016. La facturación de estos
GLP
20%
combustibles aumentó 22% respecto de 2016

Residuales 3.5 Agentes


1%
El mercado interno minorista está caracterizado por la presencia de
diversos agentes: transportistas, comercializadores y
Total = 10 508.3 MMUSD
Fuente: DSR-GSE-Osinergmin consumidores de hidrocarburos. En estos dos últimos grupos
podemos encontrar principalmente a vendedores como las
Tabla 1: Número de Establecimientos en el estaciones de servicios, grifos y locales de venta de GLP, por un
Sector Minorista Hidrocarburos líquidos – 2017
lado, y a los consumidores directos, por el otro.
Estaciones de Consumidores
REGIÓN servicio directos El gráfico 30 muestra que Lima concentra el mayor número de
N° % N° % estaciones de servicio y grifos (rurales, flotantes, etc.) de
COSTA 2683 54% 1400 79% hidrocarburos líquidos y GLP. En efecto, al finalizar el 2017, del total
SIERRA 1573 31% 227 13% de las 4998 estaciones de servicio y grifos a nivel nacional, el 28%
se ubicó en Lima y Callao, así como el 20% del total de locales de
SELVA 742 15% 146 8%
venta de GLP.
TOTAL 4998 100% 1773 100%
Fuente: DSR-GSE-Osinergmin

13
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Gráfico 30: Número de estaciones de servicio de En el resto de departamentos, las participaciones son más
hidrocarburos líquidos por departamento homogéneas entre sí. Así, en relación a las estaciones de servicio
(2017)
de hidrocarburos líquidos se tiene a Puno (9%), Cusco (7%),
Arequipa (6%), y Junín (5%) como los de mayor participación;
mientras que entre los locales de venta de GLP se tiene a Puno
(19%), San Martín (7%), Junín (6%), Cusco (6%), Cajamarca (5%),
Huánuco (4%) y Arequipa (4%).

Si se toma en cuenta la distribución de las estaciones de servicio de


hidrocarburos líquidos según la región natural en la que se
encuentran, se puede observar en la tabla 1 de la página anterior
que la mayoría se sitúa en los departamentos de la Costa, con el
54%; mientras que en la Sierra y en la Selva se localizan el 31% y
15%, respectivamente.

En el caso de los consumidores directos de hidrocarburos líquidos,


éstos estuvieron concentrados en similares departamentos y
principalmente en la Costa con el 79% de participación; mientras
que en la Sierra y en la Selva se encontraron el 13% y 8% de los
consumidores directos, respectivamente.

Fuente: DSR-GSE-Osinergmin En el caso del mercado de GLP, los locales de venta de este
combustible totalizaron 8424 locales formales en diciembre de
Tabla 2: Número de Establecimientos en el
Sector Minorista Gas Licuado de Petróleo (GLP) 2017. La tabla 2 y el gráfico 31 muestran que el 38% se encontraba
2017 en la Costa, el 48% en la Sierra y el 14% en la Selva. Por su parte,
los consumidores directos de GLP totalizaron 8501 a diciembre de
Consumidores
Locales de Venta
REGIÓN
directos 2017, de los cuales el 63% se encontraba en el departamento de
N° % N° % Lima, el 8% en Arequipa y el 7% en La Libertad.
COSTA 3222 38% 7662 90%
La tabla 3 muestra que el nivel de acceso al GLP medido como el
SIERRA 4022 48% 625 7%
ratio de la población entre el número de locales de venta de GLP
SELVA 1180 14% 214 3%
(LVGLP), muestra que en la sierra hay un mayor acceso con 2121
TOTAL 8424 100% 8501 100% habitantes por local de venta, mientras que Lima y Callao tienen un
Fuente: DSR-GSE-Osinergmin menor acceso pues los LVGLP atienden más de 6000 habitantes en
Tabla 3: Accesibilidad al GLP 2017
promedio.

Según la región natural, se puede observar que la gran mayoría de


Locales de
REGIÓN Población Ratio
venta GLP consumidores directos de GLP se encontraron en las regiones de la
COSTA (sin Lima) 1544 9,115,395 5904 Costa (90%), mientras que en la Sierra se ubicaron el 7% y en la
LIMA y CALLAO 1678 10,143,003 6045 Selva, el 3%.
SIERRA 4022 8,531,626 2121
En relación a la evolución del número de establecimientos de
SELVA 1180 2,997,288 2540
hidrocarburos líquidos, en el gráfico 32 se puede notar que ésta ha
TOTAL 8424 30,787,312 3655
presentado una tendencia creciente. Para diciembre de 2017, el
Fuente: DSR-GSE-Osinergmin, INEI

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Gráfico 31: Número de locales de venta de


GLP por departamento (2017) número de establecimientos fue 1.52 veces el que existía en
diciembre de 2013. Entre diciembre de 2015 y diciembre de 2016
creció en 10%, similar porcentaje se observa entre diciembre de
2016 y diciembre de 2017.

Es importante destacar que en cuanto al uso del GLP, a nivel


nacional, el 85.4% de los hogares peruanos utilizan este
combustible como fuente de energía en su hogar. Además, las
regiones de la Costa son las que presentan unas proporciones
mayores de uso en relación a la Sierra y la Selva.[12]

Se puede concluir que la mayor demanda por combustibles líquidos


y GLP en la Costa estaría asociada al mayor desarrollo de dichas
regiones, en comparación con la Sierra y Selva. En efecto, la
concentración poblacional en la Costa, el acceso a medios de
transporte y la presencia de las más grandes empresas del sector
explicarían la concentración tanto de la oferta como de la demanda
en esta región.

Fuente: DSR-GSE-Osinergmin
3.6 Evolución de los precios

Gráfico 32: Número de agentes en la Durante el año 2017, en el gráfico 33 se observa una tendencia
industria Hidrocarburos ligeramente creciente en los precios de los combustibles líquidos y
Número de Entidades

50,000
45,000 GLP; continuando la recuperación observada en la segunda mitad
40,000 de 2016.
35,000
30,000
25,000 La recuperación vista en los precios de diésel, gasolinas y GLP
20,000
15,000 vehicular en el segundo semestre del 2016 continuó a un ritmo
10,000
Unidades ligeramente mayor durante 2017. Entre diciembre de 2016 y
2016 (a junio) 39,188
diciembre de 2017, las gasolinas, el diésel, el GLP doméstico y el
2016 (a diciembre) 41,513
2017 (a junio) 43,922 GLP vehicular incrementaron sus precios en 3%, 7%, 2% y 11%,
2017 (a diciembre) 45,566 respectivamente.
Fuente: MEM, Osinergmin
Estructura de precios
Gráfico 33: Precios de los
130 combustibles Los tipos de impuestos que se aplican a los combustibles son
Índice de precios (2010=100)

110 variados. En el caso de las gasolinas, se aplica el impuesto al rodaje


90
(IR), el impuesto selectivo al consumo (ISC) y el impuesto general a
las ventas (IGV). Al diésel y residuales solo se les aplica el ISC y el
70
IGV, mientras que al GLP sólo se le aplica el IGV.
50
Jul-17
Jul-13
Ene-13

Luego de sumar el IGV (incluyendo el IGV del margen), el ISC y el


Ene-14

Ene-15

Ene-16

Ene-17
Jul-14

Jul-15

Jul-16

impuesto al rodaje, el gráfico 34 muestra que la carga tributaria


Gasolinas Diesel total en los precios de los combustibles fue de 15% en el caso del
GLP vehicular GLP envasado
GLP, 28% en el caso de las gasolinas, 25% en el diésel y 25% en los
Fuente: BCRP

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petróleos industriales en diciembre 2017.

Gráfico 34: Estructura de precios de venta al


El margen comercial de los diferentes combustibles, resultado de la
usuario final de combustibles líquidos diferencia entre el precio de venta al usuario final y la suma del
(Diciembre 2017)
precio neto y los impuestos, representó los siguientes porcentajes:
100%
13% 10% el margen del GLP correspondió al 42% del precio final, mientras
19% 14%
20%
que el de las gasolinas equivalió al 17% del precio, en promedio.
80% 42% 25% Por último, el margen del diésel fue el menor con un 10% del precio
29% 28%
27% 28% final.
60%
15% Por otro lado, es importante mencionar la evidente influencia del
40%
precio internacional en los precios locales de los combustibles. El
64%
52% 54% 58% 58% gráfico 35 muestra el paralelismo en la evolución de los precios de
20% 43%
los combustibles, especialmente las gasolinas, que siguieron la
tendencia del precio internacional.
0%
GLP* Gasohol Gasohol Gasohol Gasohol Diesel
97 95 90 84 B5 S-50 En el caso del precio del GLP en USD por barril, se observa una ligera
Precio Neto Petroperú Impuestos MC** tendencia decreciente a partir de enero de 2014, comportamiento
explicado por el aumento del tipo de cambio promedio mensual de
*Precio expresado en soles por kilogramo. S/. 2.81 por dólar en enero de 2014 a S/. 3.24 en diciembre de
**MC: Margen comercial, definido como el precio final 2017, ya que en términos de moneda nacional el precio de GLP por
menos los impuestos y el precio neto PETROPERU
galón se ha mantenido en un rango de valores pequeño. Desde el
Fuente: MEM
mes de marzo de 2016 se aprecia una ligera recuperación,
mostrando en diciembre de 2017 un valor máximo similar al de
Gráfico 35: Evolución de precios de octubre de 2015.
combustibles y WTI
(Enero 2013 - Diciembre 2017)
3.7. Análisis financiero
300

PETROPERÚ
250

200 PETROPERÚ S.A. es una empresa estatal de derecho privado,


USD/bbl

íntegramente de propiedad del Estado Peruano. A la fecha de


150
cierre, participaba en el downstream de la cadena de valor de la
100 industria del petróleo, que comprende la refinación, transporte,
distribución y comercialización a nivel nacional. Asimismo, a partir
50
del mes de abril de 2013 ingresó al mercado de exploración y
0 producción de hidrocarburos (upstream) con la oficialización de sus
Oct13

Oct15

Oct16

Oct17
Ene13

Ene14

Ene15

Ene16

Ene17
Oct14
Abr13

Abr14

Abr15

Abr16

Abr17

operaciones en el Lote 64 ubicado en Loreto.[13]


Jul13

Jul14

Jul15

Jul16

Jul17

GLP G97 G95 G90 Para el año de 2017, Petroperú obtuvo ganancias por S/. 709
G84 Diesel WTI
millones, lo que representó un incremento de 300% con respecto
al 2016, que ascendió a S/. 177 millones. Este resultado está
Fuente: EIA y MEM
explicado básicamente por “el mayor margen operativo, el

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reconocimiento y cobro e intereses a la Sunat […] correspondiente


al caso del Turbo A1, el menor registro de otros gastos […] debido
Tabla 4: Ratios Financieros –PETROPERÚ
principalmente a que en el presente periodo disminuyeron las
PETROPERÚ Ratios contingencias ocurridas en el ONP y la provisión para remediación
Año ROE (%) 1/ ROA (%) 2/ ambiental (109 en el 2017 vs 556 MMS/ en el 2016); así también,
2016 4.7 1.3 pro la ganancia en diferencia cambiaria, mayor a la registrada en el
2017 12.9 3.6 periodo anterior (185 en el 2017 vs 50 MMS/ en el 2016).” [14]

Asimismo, la tabla 4 y el gráfico 36 muestran que el ROE y el ROA


PETROPERÚ Ratios
[15]
Año Liquidez 3/ Solvencia 4/ mejoraron en relación al año 2016. De esta manera, el ROE pasó
2016 0.2 2.7 de 4.7% a 12.9% y el ROA pasó de 1.3% a 3.6%. Además, en el 2017,
2017 0.7 2.6 Petroperú mostró una liquidez (prueba ácida) de 0.7; es decir, la
empresa podía cubrir sus deudas de corto plazo en 0.7 veces con
su activo corriente (sin considerar sus inventarios), cifra mayor al
Fuente: SMV
1/ ROE = Utilidad neta / Patrimonio
0.2 alcanzado en el 2016.
2/ ROA = Utilidad neta / Total activos
3/ Prueba ácida = (Activo corriente – Inventarios) / Pasivo La empresa tuvo también un ratio deuda/patrimonio de 2.6, lo que
corriente muestra que su endeudamiento supera ampliamente su
4/Endeudamiento patrimonial = Total pasivo /
Patrimonio
patrimonio. Este ratio disminuyó ligeramente respecto al 2016 en
7%.

Refinería La Pampilla (RELAPASA)

Tabla 5: Ratios Financieros – RELAPASA Refinería La Pampilla S.A.A. es una empresa subsidiaria de Repsol
Perú B.V., una empresa subsidiaria a su vez de Repsol S.A. de
España, que posee el 82.38% de las acciones del capital social de la
RELAPASA Ratios
Año ROE (%) 1/ ROA (%) 2/
Refinería al 31 de diciembre de 2017. Está dedicada a la refinación,
2016 8.3 2.9 almacenamiento, comercialización, transporte y distribución de
2017 13.2 4.2 hidrocarburos, tales como el petróleo y sus derivados.

RELAPASA Ratios En el 2017, la Refinería La Pampilla S.A.A. formó parte del grupo de
Año Liquidez 3/ Solvencia 4/ empresas reconocidas por la Bolsa de Valores de Lima por su buen
2016 0.6 1.9 gobierno corporativo. [16]
2017 0.6 2.1
Para el año 2017, la compañía obtuvo utilidades netas positivas por
Fuente: SMV
USD 81 millones, mayor a la cifra del 2016 donde obtuvo utilidades
1/ ROE = Utilidad neta / Patrimonio por USD 44.5 millones. El incremento se explica por la mayor
2/ ROA = Utilidad neta / Total activos actividad de la Refinería debido al aumento del volumen de crudo
3/ Prueba ácida = (Activo corriente – Inventarios) / Pasivo
corriente destilado en 42% respecto del 2017, al mantenimiento de la
4/Endeudamiento patrimonial = Total pasivo / utilización de todas las unidades de proceso por encima del 90%
Patrimonio
gracias a la puesta en servicio de la unidad de producción de diésel
de bajo azufre en el mes de agosto del 2016, al crecimiento del
volumen de ventas en 27%, principalmente por productos para la

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Gráfico 36: Resumen de ratios


exportación (+83%) y en menor medida por productos a nivel
financieros nacional (+3%). [17]

2.6 Debido a los resultados mencionados, la tabla 5 y el gráfico 36


0.7 muestran que los ratios de RELAPASA mejoraron en relación a los
2017 del 2016. El ROE pasó de 8.3% a 13.2% y el ROA pasó de 2.9% a
12.9
4.2%.
Petroperú

3.6
2.7 Asimismo, la prueba ácida arrojó un resultado de 0.6, que significa
0.2 que la empresa podía cubrir sus obligaciones de corto plazo en 0.6
2016
4.7 veces con su activo corriente, cifra similar a la presentada en el
Refinación

1.3 2016.
2.1
Tuvo además un ratio deuda/patrimonio de 2.1; es decir,
0.6
2017 necesitaba 2.1 veces su patrimonio para poder respaldar el total de
13.2
sus obligaciones. Dicho ratio se incrementó respecto al 2016
Relapasa

4.2
debido al incremento mayor del pasivo total en 28.4% en
1.9 comparación al incremento de 15.2% del patrimonio.
0.6
2016 4. Perspectiva del mercado de hidrocarburos líquidos
8.3
2.9
La demanda de petróleo creció en una magnitud mayor durante el
0 5 10 15 2017 en comparación con años anteriores lo cual obligó a un
SOLVENCIA LIQUIDEZ ROE ROA incremento consecuente de la importación del mismo para cubrir
la nueva demanda.
Fuente: SMV
La recuperación de los precios internacionales del petróleo ha
tenido como correlato el incremento de los precios internos, lo cual
explica en parte el incremento de la facturación.

Por otro lado, la conjunción de la recuperación del ONP junto al


incremento de los precios permitió un incremento en la producción
nacional de crudo y en la inversión en explotación; sin embargo,
aún no es suficiente para reducir la dependencia del mercado
internacional toda vez que el petróleo producido es pesado y tiene
menor valor comercial que el usado para la refinación y producción
de combustibles en el país.

El efecto del incremento de la producción de crudo puede no ser


significativo en tanto sigan ocurriendo derrames en el ONP y
continúe la actual coyuntura política, social e institucional pues ello
incrementa el riesgo de los proyectos de exploración y explotación
de petróleo, y por lo tanto, se necesita un mayor precio
internacional para garantizar una rentabilidad.

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Los balances de oferta – demanda muestran que en la mayoría de


combustibles se viene incrementando el déficit volumétrico, lo que
hará más relevante dar mayor transparencia en la formación de
precios de los combustibles y perfeccionar la banda de precios, a
fin de proteger a los usuarios de la volatilidad de los precios
internacionales.

La planificación estratégica del sector en el largo plazo,


especialmente la política de diversificación y eficiencia energética
será importante para afrontar la evolución presente y futura del
mercado energético y reducir la dependencia del mercado
internacional.

Osinergmin, a través de su rol regulador, trabaja “a puertas


abiertas” tanto con el MEM y Perupetro como con las empresas
operadoras para que las inversiones en el marco de las políticas
sectoriales de largo plazo se realicen de manera segura y se pueda
sobrellevar la coyuntura de corto plazo.

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Resumen de las principales variables del Sector Hidrocarburos en el Perú

Detalles Unidades 2015 2016 2017

Variables
GLP envasado (1) % de hogares 78.7 79.3 80.9
Cobertura
N° Vehículos a nivel nacional (2) Cantidad 2 544 133 2 661 719 N.D.
Instalaciones de producción de combustibles líquidos Cantidad 6 6 6
Instalaciones de producción de GLP Cantidad 6 6 6
Agentes que participan en el upstream (4) Cantidad 18 15 16
N° Agentes de la cadena
Consumidores directos combustibles líquidos (5) Cantidad 1652 1701 1773
de comercialización (3)
Estaciones de Servicios/Grifos (5) Cantidad 4133 4311 4998
Locales de Venta (5 y 6) Cantidad 6005 6843 8424
Consumidores directos de GLP (5) Cantidad 7034 7477 8501
GLP MBPD 52.44 54.85 57.56
Ventas de Hidrocarburos
Combustibles líquidos (6) MBPD 149.34 161.87 167.24
GLP mill. USD 1865.17 1856.70 2052.84
Diesel mill. USD 4875.02 4699.70 5719.44
Gasolina 84 mill. USD 552.46 424.09 446.27
Gasolina 90 mill. USD 1183.38 1166.38 1425.73
Facturación Gasolina 95 mill. USD 400.11 431.88 563.33
Gasolina 97 mill. USD 189.65 176.31 204.30
Residual 6 mill. USD 52.77 47.04 64.07
Residual 500 mill. USD 35.80 32.15 32.30
Total mill. USD 9154.37 8834.26 10508.28

RELAPASA 2015 2016 2017


ROA % 2.39 2.86 4.21
ROE % 6.28 8.34 13.17
Ratios
PETROPERÜ 2015 2016 2017
ROA % 5.35 3.01 3.62
ROE % 15.69 10.65 12.86
Participación privada
GLP % producción 91.8 91.8 91.7
Refinación
Combustibles Líquidos (7) % producción 44.4 52.0 58.9
Plantas de Abastecimiento Combustibles Líquidos (7) % 88.2 88.2 92.2
Almacenamiento
Plantas de Abastecimiento de GLP % 99.0 99.5 97.5
Ventas en el mercado Comercialización de GLP % Ventas 78.5 74.5 79.1
interno Comercialización de Combustibles Líquidos (7) % Ventas 33.5 32.5 35.0

(1) Valores obtenidos de la Encuesta Nacional de Hogares – INEI 2015 y 2016(anuales) y 2017 (III Trimestre). A la fecha de publicación se encuentra disponible la
ENAHO al III trimestre de 2017.
(2) Cantidad de vehículos estimado por el MTC para el 2016.
(3) Información obtenida del Registro de Hidrocarburos de la DHL.
(4) Es el total de agentes tanto en la exploración como en la explotación. Para el primer caso se ha tomado el número de empresas que de acuerdo con el MEM
han perforado pozos exploratorios (2017); mientras que, para la explotación, se ha tomado la producción de hidrocarburos de los informes mensuales de
PERUPETRO (Diciembre 2017).
(5) Se actualizó el dato a diciembre de 2017.
(6) Corresponde al número de locales de venta de GLP de acuerdo al Registro de Hidrocarburos de Osinergmin.
(7) Combustibles líquidos: gasolinas y gasoholes, diésel y petróleos industriales.
Fuentes: Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), Ministerio de Energía y Minas (MEM), Ministerio de Transportes y Comunicaciones (MTC),
Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minería (Osinergmin), Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).

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Notas
[1] A la fecha de publicación del presente reporte, no se encuentran disponibles las cifras oficiales al año 2017.
[2] La regalía petrolera es el importe en dinero que el contratista paga al Estado, a través de PERUPETRO, por el derecho que el
Estado le otorga para extraer y disponer de los hidrocarburos que se producen en el área de contrato y está en función del
volumen de producción y del precio con el que ésta producción es valorizada, según reglas de mercado.
[3] Proyección de Bloomberg.
[4] La Primavera Árabe o "Revolución democrática árabe" corresponde a una serie de alzamientos populares en los países árabes
acontecidos entre 2010 y 2013 caracterizados por un reclamo democrático y de una mejora sustancial de las condiciones de vida.
[5] A la fecha de publicación, Bloomberg ha publicado cifras de producción y consumo al 2016.
[6] Las proyecciones provienen del “Market Report Series: Oil 2018- Summary” de la International Energy Agency (IEA).
[7] Las proyecciones provienen del “Market Report Series: Oil 2017” de la International Energy Agency (IEA).
[8] La información de reservas corresponde a la publicada por el Ministerio de Energía y Minas en el Libro Anual de Recursos de
Hidrocarburos 2016. Disponible en:
http://www.minem.gob.pe/minem/archivos/file/Hidrocarburos/publicaciones/LR%202016.pdf
La información de inversión corresponde a la publicada por Perupetro en su informe Estadística Petrolera Mensual. Disponible:
http://www.perupetro.com.pe/wps/wcm/connect/corporativo/982f6d9f-9085-4fd3-8d9c-26efa5b8c802/2017-
12+Informe+Mensual+de+Actividades.pdf?MOD=AJPERES
[9] Se consideran los bloques regionales de la Costa norte (La Libertad, Lambayeque, Piura y Tumbes), Costa Centro (Áncash, Ica
y Lima), Costa sur (Arequipa, Moquegua y Tacna), Sierra (Apurímac, Ayacucho, Cajamarca, Cusco, Huancavelica, Huánuco, Junín,
Pasco y Puno) y la Selva (Amazonas, Loreto, Madre de Dios, San Martín y Ucayali).
[10] La participación de Lima en el PBI nacional es calculado a partir de la información del INEI al año 2016, disponible en:
https://www.inei.gob.pe/estadisticas/indice-tematico/producto-bruto-interno-por-departamentos-9089/
[11] La facturación se estimó como el producto de la demanda nacional de combustibles y los precios de los mismos.
[12] A partir del análisis de la información disponible en la base de datos de la Encuesta Residencial de Consumo y Usos de Energía
(ERCUE) 2016.
[13] Mediante Decreto Supremo N° 011-2013-EM el gobierno aprobó la cesión del contrato de licencia para la exploración y
explotación de hidrocarburos en el Lote 64, por las empresas Talismán Perú y Hess Perú a favor de Petroperú.
[14] Fuente: Análisis y discusión de la gerencia de Petroperú de los resultados financieros al IV trimestre del año 2017, publicado
en la SMV. Disponible en
http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Estados%20Financieros%20al%2031Dic2017.pdf
[15] El indicador ROA (Return on Assets) o retorno sobre los activos permite medir las utilidades como porcentaje de los activos
de la empresa. Por otra parte, el indicador ROE (Return on Equity) o rentabilidad del patrimonio permite medir la rentabilidad de
una compañía calculando las utilidades como porcentaje del patrimonio de la empresa.
[16] Fuente: http://www.bvl.com.pe/empresas/alertas/NP_EMPRESAS%20DEL%20INDICE%20IBGC%20-
%20PREMIACION%2006-07-2017.pdf
[17] Fuente: Análisis y discusión de la gerencia de Relapasa de los resultados financieros al 31 de diciembre de 2017, publicado
en la SMV. Disponible en http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Analisis%20y%20Dis.%20Gerencia%204T17.pdf

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Abreviaturas utilizadas

BVL Bolsa de Valores de Lima

D.L. Decreto Legislativo

EIA: U.S. Energy Information Administration

ERP: Enterprise Resource Planning

DSR División de Supervisión Regional

GLP: Gas licuado de petróleo

GN: Gas natural

GSE: Gerencia de Supervisión de Energía

IBGC Índice de Buen Gobierno Corporativo

IEA: International Energy Agency

IGV: Impuesto General a las Ventas

INEI: Instituto Nacional de Estadística e Informática

IR: Impuesto al Rodaje

ISC: Impuesto Selectivo al Consumo

LGN: Líquidos de gas natural

LVGLP Locales de venta de GLP

MBLS: Millares de barriles

MBPD: Millares de barriles por día

MEM: Ministerio de Energía y Minas

MMBPD: Millones de barriles por día

MMBLS: Millones de barriles


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MMMBLS: Miles de millones de barriles

MMUSD: Millones de dólares estadounidenses

MTC: Ministerio de Transportes y Comunicaciones

OECD: Organization for Economic Co-operation and Development

ONP Oleoducto Nor Peruano

PBI: Producto Bruto Interno

Petroperú: Petróleos del Perú S.A.

Relapasa: Refinería la Pampilla S.A.

ROA: Return on assets

ROE: Return on equity

RSMMH: Reporte Semestral de Monitoreo del Mercado de Hidrocarburos

SCOP: Sistema de Control de Órdenes de Pedidos de Osinergmin

SMV: Superintendencia del Mercado de Valores

USD: Dólares estadounidenses

USD/bbl: Dólares estadounidenses por barril

WTI: West Texas Intermediate

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Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minería – Osinergmin


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Año 7 – N° 11 – Marzo del 2018

Alta Dirección

Daniel Schmerler Vainstein Presidente del Consejo Directivo

José Carlos Velarde Sacio Gerente General

Equipo de Trabajo de la GPAE que preparó el Reporte

Abel Rodríguez González Gerente de Políticas y Análisis Económico

Ricardo de la Cruz Sandoval Especialista

Francisco Javier Coello Jaramillo Analista

El contenido de esta publicación podrá ser reproducido total o parcialmente con autorización de la
Gerencia de Políticas y Análisis Económico de Osinergmin. Se solicita indicar en lugar visible la autoría y
la fuente de la información. Todo el material presentado en este reporte es propiedad de Osinergmin, a
menos que se indique lo contrario.

Citar el reporte como: Reporte Semestral de Monitoreo del Mercado de Hidrocarburos. Segundo
Semestre del 2017, Año 7 – N° 11 – Marzo 2018. Gerencia de Políticas y Análisis Económico, Osinergmin
– Perú.

Osinergmin no se identifica, necesariamente, ni se hace responsable de las opiniones vertidas en el


presente documento. Las ideas expuestas en este documento pertenecen a sus autores. La información
contenida se considera proveniente de fuentes confiables, pero Osinergmin no garantiza su completitud
ni su exactitud. Las opiniones y estimaciones representan el juicio de los autores dada la información
disponible y están sujetos a modificación sin previo aviso. La evolución pasada no es necesariamente
indicador de resultados futuros. Este reporte no se debe utilizar para tomar decisiones de inversión en
activos financieros.

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