UNIVERSIDAD DEL VALLE

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

PROGRAMA DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS
GESTION FINANCIERA Y PRESUPUESTOS
Norberto Viera Palacios

Taller de repaso

1. La compañía “El Paraiso S.A.” presenta siguiente estructura de financiación en su estado

de cambios en la situación financiera:

a. Una obligación financiera a largo plazo recientemente adquirida con el Banco

Davivienda, por valor de $ 12.000.000, a la tasa de interés del 32% efectiva anual.
b. Un saldo con proveedores debido a una compra de materias primas por valor de $
18.000.000 y que ofrece un descuento por pronto pago en términos 5% / 10,
n /60.
c. Un patrimonio por valor de $ 122.000.000, cuyos socios esperan un rendimiento
sobre su inversión del 48% anual.

La tasa de impuestos es del 33%.

La compañía presenta los siguientes datos de los estados financieros:

UAII=113.000.000; Intereses de la deuda = 2.100.000; Total activo = $ 152.000.000.

El gerente de la empresa necesita saber si su empresa está generando o destruyendo valor

y ha contratado a los estudiantes de la Universidad del Valle para que le hagan el análisis y
le respondan al gerente:

 ¿Cuál es el costo de capital?

 ¿Es adecuado seguirse endeudando con proveedores, sabiendo que el mismo
banco DAVIVIENDA ofrece un cupo de crédito rotativo a una tasa de interés del
28% anual y sin sobrecostos financieros ni cuotas de manejo?
 ¿Cuánto valor generó la empresa?

2. La Industrias “El análisis S.A.” hizo un análisis sobre el endeudamiento con el propósito de
financiar un proyecto que tiene en mente. Se tiene la siguiente información disponible:

a. Utilidad operativa del proyecto $ 63 millones

b. Ha concluido que el nivel de deuda a contratar es de 75 millones y que a medida
que se endeuda más, obtiene más rentabilidad sobre el patrimonio.
c. La tasa de interés de la deuda es del 28% anual y le dan 5 años para cancelarla.
d. La tasa de impuestos es del 35%
e. Para iniciar el proyecto debe invertir en capital de trabajo 12.5 millones
adicionales, pero no requiere maquinaria por que ya tiene una que realiza la
producción cuyo costo fue de 100 millones y que se deprecia a 10 años.
 UNIVERSIDAD DEL VALLE
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
PROGRAMA DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS
GESTION FINANCIERA Y PRESUPUESTOS
Norberto Viera Palacios

f. Además piensa distribuir utilidades entre sus socios por valor de $ 19 millones de
pesos.

El gerente está muy contento debido a que, según él, puede endeudarse de manera
ilimitada, generando mucha rentabilidad, ya que el costo de la deuda es inferior a la
rentabilidad del activo.

¡Por favor!, dígale al gerente, con argumentos, que su endeudamiento también depende
de su flujo de caja libre. Si es posible haga los cálculos pero no permita que este bendito
señor cometa una locura.

3. La compañía “Brand Theilor S.A.” presenta siguiente estructura de financiación en su

estado de cambios en la situación financiera:

a. Una obligación financiera a largo plazo recientemente adquirida con el Banco

Davivienda, por valor de $ 82.000.000, a la tasa de interés del 29% efectiva anual.
b. Un saldo con proveedores debido a una compra de materias primas por valor de $
26.000.000 y que ofrece un descuento por pronto pago en términos 5% / 10,
n /40.
c. Un patrimonio por valor de $ 122.000.000, cuyos socios esperan un rendimiento
sobre su inversión del 60% anual.

La tasa de impuestos es del 33%.

La compañía presenta los siguientes datos de los estados financieros:

UAII=118.000.000; Intereses de la deuda = 3.100.000; Total activo = $ 230.000.000.

El gerente de la empresa necesita saber si su empresa está generando o destruyendo valor

y ha contratado a los estudiantes de la Universidad del Valle para que le hagan el análisis y
le respondan al gerente:

 ¿Cuál es el costo de capital?

 ¿Es adecuado seguirse endeudando con proveedores, sabiendo que el mismo
banco DAVIVIENDA ofrece un cupo de crédito rotativo a una tasa de interés del
35% anual y sin sobrecostos financieros ni cuotas de manejo?
 ¿Cuánto valor generó la empresa?

4. La Industrias “Industrias Titanic S.A.” hizo un análisis sobre el endeudamiento con el

propósito de financiar un proyecto que tiene en mente. Se tiene la siguiente información
disponible:
 UNIVERSIDAD DEL VALLE
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
PROGRAMA DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS
GESTION FINANCIERA Y PRESUPUESTOS
Norberto Viera Palacios

a. Utilidad operativa del proyecto $ 63 millones

b. Ha concluido que el nivel de deuda a contratar es de 75 millones y que a medida
que se endeuda más, obtiene más rentabilidad sobre el patrimonio.
c. La tasa de interés de la deuda es del 28% anual y le dan 5 años para cancelarla.
d. La tasa de impuestos es del 35%
e. Para iniciar el proyecto debe invertir en capital de trabajo 12.5 millones
adicionales, pero no requiere maquinaria por que ya tiene una que realiza la
producción cuyo costo fue de 100 millones y que se deprecia a 10 años.

El gerente está muy contento debido a que, según él, puede endeudarse de manera
ilimitada, generando mucha rentabilidad, ya que el costo de la deuda es inferior a la
rentabilidad del activo.

¡Por favor!, dígale al gerente, con argumentos, que su endeudamiento también depende
de su flujo de caja libre. Verifique e infórmele si le conviene el préstamo.

5. Haga el mismo planteamiento del ejercicio anterior pero suponga ahora que va a pagar
una utilidad a los socios por valor de $ 22 millones de pesos.