Universidad Tecnológica de Honduras

Campus Roatán

Carrera:
Gerencia de Negocio

Asignatura:
Administración Financiera

Catedrático:
Osman Duron Santos

Nombre del Tema:

Tarea 4 y 5

Integrantes:

No dé Cuenta.

Lugar y fecha
Roatán, Islas de la Bahía 06 Marzo 2018
EJERCICIOS MODULO 4

1) Determine el flujo de efectivo operativo (F E O) de Kleczka, Inc., con base

en los datos siguientes (todos los valores están en miles de dólares).
Durante el año, la empresa tuvo ventas de 2,500 dólares, el costo de los
bienes vendidos sumó un total de 1,800 dólares, los gastos operativos
sumaron 300 dólares y los gastos por depreciación fueron de 200 dólares. La
empresa está en el nivel fiscal del 35 por ciento.

ESTADO DE RESULTADOS KLECZKA INC. VENTAS COSTOS DE VENTAS

$ $ 2,500.00 1,800.00 UTILIDAD BRUTA

$700.00 GASTOS DE ADMON GASTOS DE DEPRECIACION

$ $300.00 200.00 TOTAL GASTOS OPERATIVOS

$500.00 GANANCIA ANTES DEL IMPUESTO IMPUESTO (TASA FISCAL 35%)

$ $200.00 70.00 UTILIDAD NETA

$130.00 GASTOS OPERATIVOS

FEO= (($500*(1-0.35))+$200 FEO= $325+$200 FEO= $525.00 flujo de efectivo

operativo

2) Durante el año, Xero, Inc., experimentó un aumento de sus activos fijos

netos de 300,000 dólares y tuvo una depreciación de 200,000 dólares.
También experimentó un aumento de sus activos corrientes de 150,000
dólares y un incremento de sus cuentas por pagar de 75,000 dólares. Si su
flujo de efectivo operativo (FEO) de ese año fue de 700,000 dólares, calcule
el flujo de efectivo libre (F E L) de la empresa para ese año.
FEL=FEO – INVERSION EN ACTIVO FIJOS NETOS (IAFN) IAFN= Cambio en
los activos fijos netos + depreciación FEL = 700,000 – 300,000 + 200,000= $.
600,000.00

Podemos decir que la empresa XERO Inc. Tiene un flujo de efectivo libre de
$.600,000.00

3) Cálculo de los flujos de efectivo operativo y libre Considere los balances

generales y los datos seleccionados del estado de resultados de Keith
Corporation que se presentan en la parte superior de la página siguiente.

a) Calcule el flujo de efectivo contable de las operaciones de la empresa del año

2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.1.
ESTADO DE RESULTADOS KEITH CORPORATION GASTOS OPERATIVOS
GASTOS DE DEPRECIACION

$1,600.00
TOTAL GASTOS OPERATIVOS

$1,600.00
GANANCIA ANTES DEL IMPUESTO IMPUESTO (TASA FISCAL 40%)

$ $ 2,700.00 1,080.00
UTILIDAD NETA

$1,400.00

b) Calcule la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT) de la empresa

del año 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.2. NOPAT=
(($2,700*(1-0.40))= $.1, 620.00

c) Calcule el flujo de efectivo operativo (FEO) de la empresa del año 2006 que
finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.3. FEO= (($2,700*(1-0.40))+
$1,600 FEO= $1,620+$1,600 FEO= $3,220.00 flujo de efectivo operativo d)
Calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa del año 2006 que finaliza el
31 de diciembre, usando la ecuación 3.5.

FEL=FEO – INVERSION EN ACTIVO FIJOS NETOS (IAFN) IAFN= Cambio en

los activos fijos netos + depreciación FEL = 3,220 – 1,400 + 1,600= $. 3,420.00

e) Interprete y compare los cálculos de los flujos de efectivo que realizó en los
incisos a, c y d.

Podemos decir que la empresa KEITH CORPORATION Tiene un flujo de efectivo

libre de $.3, 420.00

4) Valores presentes de montos únicos e ingresos Usted tiene la opción de

aceptar una de dos ingresos de flujos de efectivo durante cinco años o uno
de dos montos únicos. Un ingreso de flujos de efectivo es una anualidad
ordinaria y la otra es un ingreso mixto. Usted puede aceptar la alternativa A o
B, ya sea como un ingreso de flujos de efectivo o como un monto único.
Dado el ingreso de flujos de efectivo y los montos únicos relacionados con
cada una (vea la tabla siguiente) y asumiendo un costo de oportunidad del 9
por ciento, ¿qué alternativa preferiría (A o B) y en qué forma (ingreso de
flujos de efectivo o monto único.

Alternativa A:
= 700 (1,09^5 – 1) / (0.09 (1.09) ^5) = 700 x 0,5386239 / 0,1384761 = 700 x 3.89
=$.2, 722.76.

Alternativa B:

= 1,100 x 1.09^-1 + 900 x 1.09^-2 + 700 x 1.09^-3 + 500 x 1.09^-4 + 300 x 1.09^-5

=$.2, 856.41,

E n mi opinión se debería elegir la opción B, ya que en esta se presenta un mayor

valor actual.

5) Su empresa tiene la opción de realizar una inversión en un nuevo software

que cuesta 130,000 dólares actualmente y que se calcula proporcionará los
ahorros de fin de año, presentados en la tabla siguiente, durante su vida de 5
años

¿Debe la empresa realizar esta inversión si requiere un rendimiento anual mínimo

del 9 por ciento sobre todas sus inversiones?

VP = 35,000/(1.09) + 50,000/(1.09) ^2 + 45,000/(1.09) ^3 + 25,000/(1.09) ^4

+15,000/(1.09) ^5 VP = 32,110.1 + 4,2084 + 34,748.3 + 17,710.6 + 9,749.0 VP =
$.136, 402.00

Teniendo un flujo de efectivo presente y mayor a lo que se va a invertir, le empresa

debería realizar la inversión.
EJERCICIOS MODULO 5 1.
1.Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dólares de
deuda con costos flotantes iguales al 2 por ciento de su valor a la par. Si la
deuda vence en 10 años y tiene una tasa de interés del cupón del 8 por
ciento ¿Cuál es la TIR del bono?

1600+20000-19601019600+2000010 16403960 0.414141414x100 = 41.41 % La

tasa interna de retorno del bono es de 41.41 %

2. A su empresa, People’s Consulting Group, se le pidió asesoría sobre una

oferta de acciones preferentes de Brave New World. Esta emisión de
acciones preferentes con un dividendo anual del 15 por ciento se vendería a
su valor a la par de 35 dólares por acción. Los costos flotantes alcanzarían la
cifra de 3 dólares por acción. Calcule el costo de las acciones preferentes de
Brave New World

35 -3 = 32 15/32 = 0.157894736 x 100 = 15.79 %

3. Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 años.

En ese tiempo, los dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7
por ciento. Si el precio actual de las acciones de Duke Energy es de 78
dólares y la empresa planea pagar un dividendo de 6.50 dólares el próximo
año, ¿cuál es el costo de capital en acciones comunes de Duke

6.50x (1+0.07)+0.07 78 =6.50 (1.07)+0.07 78 =6.955+0.07 78 =0.0891+0.07

=0.15916x100 =15.92%

4. Costo de la deuda usando ambos métodos Actualmente, Warren Industries

puede vender bonos a 15 años, con un valor a la par de 1,000 dólares y que
pagan un interés anual a una tasa cupón del 12 por ciento. Debido a las
tasas de interés actuales, los bonos se pueden vender a 1,010 dólares cada
uno; en este proceso, la empresa incurrirá en costos flotantes de 30 dólares
por bono. La empresa se encuentra en el nivel fiscal del 40 por ciento.

a. Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd. b. Muestre los
flujos de efectivo desde el punto de vista de la empresa durante el plazo del bono.
c. Use el método de la TIR para calcular los costos de la deuda antes y después
de impuestos. d. Utilice la fórmula de aproximación para calcular los costos de la
deuda antes y después de impuestos. e. Compare los costos de la deuda
calculados en los incisos c y d. ¿Qué método prefiere? ¿Por qué 1+ 1,000-Nd n
Rd Nd +1,000 2 I= 0.10 x 1,000 = 100 Nd = $ 1,000-30 dólares de
descuento – 20 dólares de costo flotante = $ 950 n = 10 años $ 100 + $ 1,000 - $
950 10 Rd = $ 100 + $ 5 = 10.8% $950- $ 1,000 $ 975 2 T= 0.40 Rd = 10.8 % x (1-
0.4) = 6.5 %
5. Costos de las acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir
acciones preferentes. Las acciones, que tienen un dividendo anual del 12 por
ciento y un valor a la par de 100 dólares, se vendieron en 97.50 dólares por
acción. Además, deben pagarse costos flotantes de 2.50 dólares por acción.
a. Calcule el costo de las acciones preferentes. b. Si la empresa vende las
acciones preferentes con un dividendo anual del 10 por ciento y gana 90.00
dólares después de costos flotantes, ¿cuál es el costo de las acciones?

Costo de las acciones = (0.12 X 100 dólares) = 12

Venta de la acción = 97.50 Costo de la emisión = 2.50

a. = 97.50 – 2.50 = 95 b. 12/95 = 0.1263315789 x 100 = 12.63 %

6. Sharam Industries tiene un ciclo operativo de 120 días. Si su edad

promedio de inventario es de 50 días, ¿Cuánto dura su periodo promedio de
cobro? Si su periodo promedio de pago es de 30 días, ¿Cuánto durará su
ciclo de conversión en efectivo?

Tiempo = 0120 días Ciclo Operativo (CO) Venta a cuenta de bienes terminados

7.Edad Promedio de Inventario (EPI) Periodo Promedio de Cobro (PPC) 50

Días 70 Días Periodo pago de entrada de Promedio cuentas efectivo de Pago
por pagar (PPP) Ciclo de conversión del efectivo (CCE) 30 días 90 días Salida
de efectivo Tiempo 7. Icy Treats, Inc., es un negocio de temporada que vende
postres congelados. En el punto más alto de su temporada de ventas de
verano, la empresa tiene 35,000 dólares de efectivo, 125,000 dólares de
inventario, 70,000 dólares de cuentas por cobrar y 60,000 dólares de cuentas
por pagar. Durante la temporada baja de invierno, la empresa mantiene
10,000 dólares de efectivo, 55,000 dólares de inventario, 40,000 dólares de
cuentas por cobrar y 35,000 dólares de cuentas por pagar. Calcular las
necesidades de financiamiento mínimas y máximas de Icy Treats.

Temporada |Invierno |Verano |Baja |Alta |Efectivo |10,000 dlls. |35,000 dlls. | |
Inventario |55,000 dlls. |125,000 dlls. | |Cuentas por cobrar |40,000 dlls. |70,000
dlls. | |Cuentas por pagar |35, 000 dlls. |60,000 dlls. | Mínimo = efectivo + Inv. +
c.xc.- c.x.p. Mínimo = 10,000+55,000+40,000-35,000

Mínimo = 105,000 – 35,000

Financiamiento mínimo = $70,000 dlls. Invierno Máximo = efectivo + Inventario +

Cuentas por cobrar – Cuentas por pagar – Financiamiento mínimo. Máximo =
35,000+125,000+70,000-60,000-70,000 Máximo = 230,000 – 130,000
Financiamiento Máximo = $165,000 dlls. Verano
8. American Products desea administrar su efectivo en forma eficiente. En
promedio, sus inventarios tienen una antigüedad de 90 días y sus cuentas
por cobrar en 60 días. Las cuentas por pagar se pagan aproximadamente en
30 días después de que se originaron. La empresa tiene ventas anuales
aproximadas de 30 millones de dólares. Suponga que no existe ninguna
diferencia en la inversión por dólar de las ventas en inventario, las cuentas
por cobrar y las cuentas por pagar, y que el año tiene 365 días.

a) calcule el ciclo operativo de la empresa. (CO) |DATOS: |OPERACIONES: | |EPI

= 90 días |CO= EPI + PPC | |PPC= 60 días |CO= 90 + 60 | |PPP= 30 días |CO=
150 días | b) determine el ciclo de conversión de efectivo de la empresa. (CCE) |
DATOS: |OPERACIONES: | |EPI = 90 días |CCE = CO – PPP | |PPC= 60 días |
CCE = 150 – 30 |

|PPP= 30 días |CCE= 120 días |

c) calcule el monto de los recursos necesarios para apoyar el ciclo de conversión

del efectivo de la empresa.

Ventas anuales = $30’000,000 dlls. |Inventario = | ($30’000,000) (90/365)= |$

7’397,260.274 | |Cuentas por cobrar = | ($30’000, 000) (60/ 365)= |+4’931,506.849
| |Cuentas por pagar = |($30’000, 000) (30/ 365)= |-2’465,753.425 | | |Recursos= |$
9’863,260.698 |

d) Analice cómo la administración podría reducir el ciclo de conversión del efectivo.

R: Como no indica el número de días para calcular el ahorro el dato a considerar
es supuesto, por ejemplo. Si suponemos una reducción de 10 días, la reducción
del monto de los recursos invertidos en las operaciones de la empresa será de
$821,917, si consideramos la reducción de 5 días (tal como muestra el autor) el
monto de los recursos invertidos será de $41,958. La reducción del número de
días se debe aplicar en las cuentas por cobrar, acortando así la línea de tiempo
del ciclo de efectivo y por lo tanto reduciendo los recursos invertidos.