El Dinero

FUNCIONES DEL DINERO

Si nos ponemos a pensar el dinero es útil solo cuándo nos deshacemos de él.

Pensemos por ejemplo es una persona que va a comprar un libro. Para pagar utiliza unos
billetes emitidos por el banco central o un cheque. La vendedora entrega el libro aceptando los
billetes o el cheque.

Se procede de este modo porque la vendedora confía que ese dinero será aceptado a cambio
de algo que ella desee más adelante.

El dinero es entonces, algo que facilita los intercambios y evita los inconvenientes ligados al
trueque, este es, al intercambio de unos bienes por otros.

Con esta breve introducción podemos enumerar las Funciones del Dinero:

 Medida de valor: Cumple esta función porque todas las mercancías pueden expresar su
valor en forma monetaria. Este valor es su precio. Una desventaja que tiene esta medida
es que en un periodo inflacionario los precios de los bienes y servicios suben, el poder
adquisitivo de las personas disminuye y con ellos el valor del dinero baja.

 Medida de cambio. El dinero sirve de intermediario en el proceso de circulación de las

mercancías, el cual en una economía de mercado es aceptado en todos los comercios,
empresas, bancos. La gente compra y vende mercancías utilizando como medio de cambio
el dinero. Este facilita las transacciones en una economía.

 Medio de acumulación. En este caso el dinero sirve de activo financiero, es decir como
depósito de valor. Este medio es una forma de mantener riqueza. La gente o las mismas
empresas pueden guardar la cantidad de dinero que deseen, en este proceso hay una
interrupción momentánea en la circulación de las mercancías.

BREVE HISTORIA DEL DINERO

El dinero fue adoptando diferentes formas a través de la historia, a saber:

Dinero Mercancía: Es un bien que tiene el mismo valor tanto como unidad monetaria que
como mercancía. Los metales preciosos como el oro y la plata han sido con frecuencia
mercancía y las veces de dinero.

Dinero Papel: Este tipo de dinero tuvo su origen en la actividad que desarrollaban los orfebres
en la Edad Media. Como estos disponían de cajas de seguridad, el poseedor se los dejaba en
depósito y los orfebres emitían un certificado de tenencia. Y cuando los tenederos de esos
certificados se acercaban al orfebre estos le reintegraban el oro depositado. Empezaron a
utilizarse estos certificados como medios de pago, al ser más seguros y de fácil intercambio.

Los orfebres lentamente se fueron transformando en banqueros.

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EL DINERO EN EL SISTEMA FINANCIERO ACTUAL

El valor actual del dinero radica más en la confianza que los individuos tienen que ese billete
será aceptado como medio de pago. Obviamente que esa confianza estará dada también por
el respaldo que un Estado dará a su moneda.

Un claro ejemplo de esto es en los años 80 y con la caída del régimen comunista los rusos no
aceptaban los rubros y preferían el dólar; también en las cárceles el medio de intercambio son
los cigarrillos.

Así, pues, el dinero se acepta porque las autoridades económicas han determinado
específicamente que es de curso legal o bien porque el público cree que lo puede utilizar como
medio de pago.

Actualmente existen:

El Dinero Legal: Es el dinero signo emitido por una institución que monopoliza su emisión (ej.
Banco Central).

El Dinero Bancario: Comprende los depósitos de los Bancos que son aceptados generalmente
como medios de pago.

LA CANTIDAD DE DINERO

La cantidad de dinero incluye al Dinero Legal y al dinero Bancario.

Sabemos que el dinero circulante legal es el emitido por el banco Central y totaliza tanto el
circulante en billetes y monedas (Dinero Legal); y también sabemos que el Dinero Bancario es
básicamente el depósito del dinero legal en los bancos. Ahora debemos distinguir al menos
entre:

Depósitos a la vista: Son las denominadas cuentas corrientes y ofrecen una disponibilidad
inmediata al titular.

Depósitos de Ahorro: Admiten prácticamente las mismas operaciones de depósitos a la vista, si

bien tienen una disponibilidad algo menor.

Depósitos a Plazo: Son los fondos colocados a plazo fijo y que no pueden retirarse antes del
tiempo pactado.

OFERTA MONETARIA

La Oferta Monetaria o cantidad de dinero en circulación de una economía es la suma del

efectivo en manos de los individuos y las empresas, más los depósitos en los Bancos.

Para cuantificar el dinero existente en una economía se utilizan los Agregados Monetarios:

 M1. Dinero para transacciones. Es un activo líquido y que se puede utilizar de manera
inmediata y sin restricciones para realizar pagos. Son los billetes y monedas de curso legal que

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se encuentran en circulación, depósitos en cuenta corriente en moneda nacional y depósitos
de cuenta de cheques en moneda nacional y extranjera, es decir, depósitos a la vista.

 M1 = billetes y monedas + cuenta de cheques moneda nacional y extranjera + depósitos en

cuentas corriente en moneda nacional.

 M2. Dinero amplio. Comprende el agregado M1 más los instrumentos bancarios líquidos, con
vencimientos hasta por un año. Este también se reconoce como “cuasidinero”, es decir, que
tiene menor liquidez.

 M2 = M1 + instrumentos bancarios líquidos.

 M3. Es M2 más los instrumentos no bancarios líquidos como son certificados, pagaré y bonos
emitidos por el Estado. También se considera el papel comercial emitido por las empresas.

 M3 = M2 + instrumentos no bancarios líquidos.

 M4. Es M3 más instrumentos con vencimiento a largo plazo, más de un año. Son depósitos
que extranjeros tienen en el país y los instrumentos emitidos por los gobiernos.

 M4 es conocida como la masa monetaria y es la que permite medir la actividad económica de

un país.

 M4 = M3 + instrumentos financieros a largo plazo.

Si la Oferta de Dinero no es influida por la tasa de interés y solo se controla por el monto de
reservas de la economía y se determina por los instrumentos arriba mencionados, la función
de oferta de dinero será representada por una línea vertical:

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DEMANDA DE DINERO

Se da porque la gente quiere y necesita dinero para comprar bienes y servicios. La cantidad
demandada de dinero (por las familias y las empresas), está en función de la tasa de interés (r).
Si esta es alta, la demanda baja y viceversa, si la tasa es baja, la demanda de dinero se
incrementa. Como puede observarse en el siguiente gráfico:

Ahora bien, la demanda total de dinero en la economía depende del volumen total en efectivo
de las transacciones realizadas. O sea, que las empresas y las familias necesitan una cantidad
de dinero para realizar sus operaciones diarias de consumo e inversión, respectivamente. El
volumen total en efectivo de las transacciones en la economía depende a su vez, de dos cosas:
el número total de transacciones y el monto promedio de transacciones.

Número total de transacciones: Aunque, no se cuenta con datos sobre el número real de
transacciones de la economía, es posible utilizar como un indicador razonable el producto
agregado (Y). Un aumento en el producto agregado real (PIB real), significa que hay una mayor
actividad económica; dado que las empresas producen y venden más productos, más gente
está empleada y los ingresos de las familias son más elevados, lo que les permite realizar un
mayor consumo. Es decir, hay un mayor número de transacciones de las empresas y las
familias y entonces requerirán de más dinero para realizarlas. Esto se puede observar
gráficamente de la siguiente manera:

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Monto promedio de transacciones: Estas transacciones que realizan las familias y las
empresas, depende de los precios. Si los precios de los bienes aumentaran, las familias y las
empresas requerirían de más dinero, para poder llevar a cabo sus operaciones diarias. Esto se
representa en una gráfica similar a la anterior, ya que incrementos en el nivel de precios
desplazan la curva de la demanda de dinero hacia la derecha y viceversa, una baja en el nivel
de precios desplazará la curva hacia la izquierda. Se puede decir que la demanda de dinero
está determinada por lo siguiente:

 La tasa de interés que tiene una relación inversa (a > tasa de interés < demanda de dinero).

 Producto (ingreso) agregado, con la que tiene una relación directa (a > ingreso > demanda de
dinero).

 Nivel de precios, con el que tiene una relación directa (a > precio > demanda de dinero).

Ahora hagamos una suposición donde los individuos solo pueden distribuir su riqueza en dos
activos financieros: dinero y bonos. El dinero es un activo liquido por el que no se cobra
interés, mientras que los bonos constituyen un activo menos líquido que paga una tasa de
interés, la cual será la única dado que no existen más activos. Por lo tanto, solo habrá
demanda real de dinero o demanda real de bonos.

RIQUEZA REAL = DEMANDA REAL DE DINERO + DEMANDA REAL DE BONOS

De la anterior expresión se deduce que, si disminuye la demanda de dinero, aumenta la

demanda de bonos, esto es, las personas deciden comprar bonos con una parte adicional de su
dinero, prestándole dinero a la entidad emisora. Por el contrario, si aumenta la demanda de
dinero, disminuye la demanda de bonos, esto es, los individuos deciden vender una parte de
sus bonos a cambio de dinero.

Si la riqueza real está integrada únicamente por dinero y bonos, resulta que:

Si aumenta la demanda de dinero  disminuye la demanda de bonos

Si disminuye la demanda de dinero  aumenta la demanda de bonos

En estas condiciones, si aumenta la tasa de interés, los individuos perciben que ahora resulta
más caro mantener el dinero, ya que su costo de oportunidad es más elevado.

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Por ello, reducirán su demanda de dinero y aumentarán su demanda de bonos. Por
consiguiente, la demanda de dinero dependerá inversamente de la tasa de interés. Al
aumentar la tasa de interés, la demanda de dinero disminuye, y viceversa. Por lo tanto, la
curva de demanda de dinero será decreciente con la tasa de interés.

TASA DE INTERÉS EN EQUILIBRIO

El punto en que la cantidad ofrecida de dinero es igual a la cantidad demandada de dinero,

determina la tasa de interés de equilibrio en la economía. Como puede observarse en el
siguiente gráfico:

Un exceso de oferta de dinero provocará que familias y empresas intenten comprar más bonos
y hará descender la tasa de interés. Un exceso en la demanda de dinero provocará que familias
y empresas intenten deshacerse de bonos y hará ascender la tasa de interés.

El gobierno puede influir en la tasa de interés de equilibrio modificando la oferta de dinero por
medio de uno de sus tres instrumentos antes mencionados. Una política monetaria restrictiva
se aplica cuando el gobierno reduce la oferta de dinero para contraer la economía. Una política
expansiva, es cuando el gobierno amplía la oferta de dinero, para expandir o estimular la
economía.

La tasa de interés se ve afectada por la demanda de dinero, ya que un incremento en el nivel

de precios o un incremento en el ingreso, originan un aumento en la demanda de dinero, lo
que traerá como resultado un incremento en la tasa de interés de equilibrio. Un decremento
en el nivel de precios o una disminución en el ingreso, contraen la demanda de dinero y por
ende trae como consecuencia un decremento en la tasa de interés de equilibrio.

Finalmente, la política monetaria está constituida por dos ramas:

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1. La política de crédito que es la responsable de canalizar los recursos a las diferentes
actividades económicas.

2. La política cambiaria que se refiere al flujo de capital que tiene con otros países y que se
adapta de acuerdo a la situación de estos. Algunos instrumentos de esta política son: la
devaluación de la moneda que consiste en la depreciación de la moneda en términos de una
moneda extranjera; cuotas de importación, tarifas aduaneras y control de cambios.

MULTIPLICADOR DEL DINERO

Existe un proceso de creación de dinero por parte de los bancos. Supongamos, por ejemplo,
que el Banco Central, para hacer frente a un pago, pone en nueva circulación un billete de $
1.000.-y supongamos también que el destinatario del pago lo deposita en un banco.

Ahora bien, el banco contará con un nuevo depósito de $ 1000.- En una posición inicial y si
existe un sistema de reservas del 100 % produce un efecto neutral en el dinero y en la
macroeconomía ya que no afecta la oferta de dinero.

Supongamos ahora que el coeficiente de caja o reserva es del 20%. El banco podría prestar 800
de esos 1000; y de esta forma mantendría la reserva impuesta.

La empresa que toma los 800 de préstamo realizan un pago y los acreedores de ese pago
depositan esa cifra en otro banco.

Cuando el banco uno presto 800 y mantiene 200 en reserva, esos 800 ingresan en otro banco y
tendríamos 1800 de dinero total. Así pues el banco uno ha creado 800 pesos de nuevo dinero y
por lo tanto la cantidad de dinero en circulación ,M, se habrá incrementado en 800 pesos.

Y si siguiéramos y el banco II presta el 80 % permitido (640) y esos 640 son depositados

nuevamente en otro banco y este (banco III) vuelve a prestar el 80 % estaría prestando 512.

El banco IV recibe ese dinero de la persona poseedora y vuelve a prestar el porcentaje

permitido (80%) o sea 410.

Ahora el banco V recibe esos 410 y los presta manteniendo el límite de reserva $ 328

Y así sucesivamente este proceso de expansión continuara hasta que se preste todo el exceso
de reservas. Obviamente las cantidades de dinero serán cada vez menores hasta desaparecer.

En síntesis, el proceso de expansión de los depósitos bancarios consta de dos partes:

1. El Banco Central que determina la cantidad de reservas que deben mantener los
bancos comerciales.
2. Tomando estas reservas como punto de partida, el sistema bancario las transforma en
una cantidad mucho mayor de dinero bancario.

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El MULTIPLICADOR DEL DINERO BANCARIO puede analizarse algebraicamente y sería la
progresión geométrica formada por los depósitos que constituyen el MULTIPLICADOR DEL
DINERO BANCARIO, que es el la unidad dividida por el coeficiente de caja o reservas:

1/Coeficiente de caja o Reservas 1000/0.2= 5000

EL SISTEMA FINANCIERO EN LA ARGENTINA

Las instituciones que integran el mercado financiero se agrupan en dos grandes categorías:
Intermediarios financieros bancarios y No bancarios.

LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS BANCARIOS

Los Intermediarios financieros bancarios son el Banco Central, la Banca Privada y las
Cooperativas de Crédito.

Los Intermediarios financieros bancarios, al crear dinero, aumentan la demanda agregada e

influyen en la actividad económica.

Como se recordará, el ingreso fluye, a través de las empresas, y vuelve a los consumidores en
forma de ingreso disponible. En un principio, la parte que se destina al ahorro sale (se filtra)
del flujo circular, pero posteriormente se reintegra a este gracias a mediación de los bancos.

La clave esta en que los bancos no se dedican a atesorar dinero de sus depositantes, sino que
lo canalizan hacia aquellos que demandan fondos, a través de préstamos y créditos.

El Banco Central

Es un caso atípico de intermediario financiero, ya que no trabaja ni con particulares ni con

empresas, sino que concede financiación al resto del Mundo (depósitos en moneda
extranjera); al Sector Público (dando créditos y comprando deuda pública); y a otros
intermediaros financieros (mediante créditos especiales).

Banca Pública

Su actividad es similar a la de la banca privada, aunque privilegian el financiamiento del Sector

Público y a empresas e individuos de menores recursos (Bco. Nación; Bco. Provincia; etc).

Banca Privada

Financia tanto al Sector Público como al Sector Privado.

Las Cooperativas de Crédito

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Prestan sus fondos al Sector Público, a otros intermediarios financieros y al público en general.

LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS NO BANCARIOS: Algunos ejemplos:

Las Compañías de Seguros

Las compañías de seguros emiten como activo financiero especifico pólizas de seguro,
mediante las cuales ofrecen determinadas indemnizaciones. Estas compañías, ante la
posibilidad de algún siniestro constituyen reservas que invierten en otros intermediarios
financieros y en títulos de renta fija; tanto públicos como Privados.

Las Aseguradores de Riesgos de Trabajo

Asumen los riesgos de accidentes de trabajo de las empresas a cambio de aportes periódicos;
parte de esos aportes los invierten en otros intermediarios financieros y en títulos de renta
fija; tanto públicos como Privados.

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