El trabajo se realizará en dos capítulos, en uno – que se realiza en Ms-Word - se

tratarán los temas generales de la Empresa, como:

1. Sector Económico. Información sobre el sector al cual pertenece al empresa, en
especial indicadores financieros del sector.
2. Clasificación para actividad Económica CIIU.
3. Presentación de la empresa:
a. Misión.
b. Visión.
c. Políticas financieras
d. Estrategias financieras de crecimiento

Y un segundo capítulo – a realizar en Ms-Excel- se deberá obtener la información

del precio de la acción en bolsa y el valor del índice COLCAP, este indicador lo
bajan de la página web de la Bolsa de Valores de Colombia (la información del
COLCAP está disponible desde enero 2 de 2008- www.bvc.com.co).

Para la elaboración del trabajo, deben iniciar el análisis desde el momento que la
acción de la empresa seleccionada inició operaciones en la BVC, en caso que la
acción haya iniciado operaciones antes de enero de 2008, la información se debe
presentar desde enero de 2008 tanto de la acción como del índice COLCAP.

La información debe ser depurada pues frecuentemente la cantidad de datos del

valor del COLCAP no coincide con la cantidad de datos del precio de las acciones.
(Debiéndose eliminar los datos que sobran). Con la información ya depurada se
deberá calcular e interpretar el indicador BETA de la Empresa. El valor obtenido
del BETA debe ser verificado en forma gráfica como la pendiente de la recta de
regresión.

En la primera entrega, el grupo debe definir la empresa en la cual va a trabajar y

conseguir la mayor información posible, teniendo en cuenta análisis de los
entornos Económicos, Políticos y Sociales y enumerados en los puntos 1, 2 y 3,
anteriores. (NO SE REQUIERE LA INFORMACIÓN DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS DE LA EMPRESA) Y obtener la información del precio de la
acción en bolsa y el valor del índice COLCAP para el mismo periodo de tiempo.

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3. Presentación de la empresa:
Durante el año 2014, el grupo empresarial estuvo integrado por Almacenes Éxito S.A.
como matriz y sus filiales en Colombia, Distribuidora de Textiles y Confecciones S.A. -
Didetexco S.A., Almacenes Éxito Inversiones S.A.S., Éxito Viajes y Turismo S.A., Gemex O &
W S.A. y Logística, Transporte y Servicios Asociados S.A.S., y por sus filiales extranjeras
Carulla Vivero Holding Inc. y Spice Investments Mercosur (“Spice”)

a. Historia
 En 1949 Almacenes EXITO S.A. abre sus puertas en Medellín en un local
de 4 metros cuadrados y con un capital de quince mil pesos. En aquel
entonces ofrecía retazos, saldos y cobijas, bajo el lema: "Comprar bien,
para vender bien y pagar bien". Muy pronto fue ampliando sus instalaciones
hasta ocupar a mediados de la década del 60 una manzana entera del
populoso sector de Guayaquil en Medellín.
 En 1970 innovó con un formato que para la época era revolucionario, pues
mezclaba las telas y confecciones con las variedades y los productos de
supermercado. Así, bajo la consigna de precios bajos surgió el nuevo
almacén de la calle Colombia y comenzó el crecimiento de la cadena. Con
la posterior apertura de los almacenes de El Poblado en 1974 y Envigado
en 1981.
 En 1989, EXITO inauguró el primero de varios almacenes ubicados fuera
de la ciudad de Medellín. EXITO Calle 80 abrió sus puertas en la ciudad de
Bogotá con excelentes resultados. Además que este es la sede principal de
Bogotá.
 1994 Éxito lista su acción en las Bolsas de Valores de Medellín, Bogotá y
Occidente. 1995 Éxito llega a Venezuela tras adquirir 10,5% de las
acciones de Cativén. 1998 Nace la tienda virtual www.exito.com 1999
Casino adquiere 25% de las acciones de Almacenes Éxito, obtiene la
mayoría accionaria de Cadenalco.
 2001 Se consolida la fusión entre Almacenes Éxito y Cadenalco.
 2005 Comienza el negocio inmobiliario con el centro comercial San Pedro
Plaza en Neiva, se crea la Tarjeta de crédito Éxito.
 2007 Almacenes Éxito adquiere Carulla Vivero, el Grupo Casino obtiene la
mayoría accionaria de Almacenes Éxito, almacenes Éxito realiza una
emisión internacional de acciones a través de GDS, nace Viajes Éxito.
 2009 Se firma la alianza comercial entre Éxito y Cafam.
 2011 Se emiten más de 114 millones de acciones ordinarias para la
expansión internacional y financiar el crecimiento de la compañía en
Colombia. Adquisición de la participación mayoritaria de Disco y Devoto en
Uruguay. Más de 6.600 personas que laboraban con operadores de
servicios fueron vinculados directamente a la organización; entre ellos
2.600 prestaban servicios de empaque.

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b. Misión.
En Almacenes EXITO S.A. ofrecemos a nuestros clientes la satisfacción de sus
necesidades, gustos y preferencias, mediante experiencias de compra
memorables y garantía de excelencia en servicio, selección de productos,
calidad y precio, todo ello en ambientes modernos y con propuestas de valor
diferenciadas por formato comercial.
Nos caracteriza el respeto a la dignidad de la persona, la disposición
permanente a la evolución y al cambio sin romper con nuestras más sanas
tradiciones, y una obsesiva atención al detalle. Somos un equipo humano
cimentado en sólidos principios éticos y morales, con un arraigado sentido de
pertenencia por la compañía y que cumple su labor con profesionalismo,
honestidad y mística.
Por considerarnos su más valiosa riqueza, la organización nos ofrece un
ambiente digno y acogedor, donde se retribuye equitativamente nuestro
esfuerzo y talento individual, y se promueve el crecimiento personal, la
formación integral del ser humano y el bienestar de nuestras familias.
Trabajamos con una estructura organizacional sin burocracia, una clara visión
de futuro y el cumplimiento riguroso de todas las obligaciones y
responsabilidades económicas y sociales.

c. Visión.
En el año 2015 cautivamos, por encima de nuestra competencia la lealtad de
los consumidores colombianos, la preferencia de los proveedores y el orgullo
de nuestros empleados y accionistas.
Dar

d. Objetivos estratégicos
Almacenes éxitos S.A nos basamos en priorizar el trato con nuestros tres ejes
fundamentales: los clientes, proveedores y accionistas como se ve enmarcado
en los objetivos estratégicos.
• Fortalecernos para seguir siendo el número 1 en el mercado del comercio al
detal en Colombia.
 Orientar nuestras acciones al mercado y sus clientes
 Desarrollar al máximo el talento humano
 Impulsar el progreso de nuestra comunidad
• Proteger nuestro medio ambiente.

e. Principios corporativos
 Excelente atención al cliente y permanente disposición de servicio en todos
los niveles.
 Ejecución ordenada de todos los proyectos como conjunto y aplicación
milimétrica de cada detalle del negocio.
 Promoción del bienestar y el desarrollo integral de los empleados.
 Trabajo en equipo y apoyo entre áreas.

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  Respeto por la experiencia y el saber especializado de cada área y
persona.
 Comunicación ágil y oportuna.
 Disposición permanente de los ejecutivos a participar en todos los niveles
de operación del negocio.
 Estímulo a la formación y el aprendizaje permanentes.
 Retribución adecuada para los accionistas.
 Promoción del crecimiento y desarrollo integral del proveedor para atender
mejor las necesidades de los clientes.
 Estudio constante de las mejores prácticas, y actitud permanente de
innovación y apertura al cambio.

c. Políticas financieras
Resultados financieros
En el 2014 el Grupo Éxito obtuvo ingresos operacionales consolidados por COP$11,4 billones. La
utilidad operacional fue de COP $574.042 millones, con un aumento del 5,4% con relación al año
anterior, como resultado de incrementos en ventas y en los ingresos provenientes de los negocios
complementarios.
El Ebitda totalizó COP$956.447 millones con un margen de 8,4% sobre las ventas y un aumento del
2,6% frente al año anterior. La utilidad neta consolidada alcanzó los COP$458.865 millones, con un
crecimiento del 4,7% comparada con la del año anterior.
La generación interna de recursos mostró un incremento en nuestro capital de trabajo de
COP$272.966 millones. El Grupo Éxito mantiene excedentes monetarios cercanos a los COP $3,0
billones que permitirán atender las oportunidades de expansión tanto en Colombia como en el
exterior. Este disponible produjo unos ingresos financieros netos de COP $83.339 millones.

Operaciones realizadas
Las principales operaciones realizadas por Éxito con compañías vinculadas fueron las siguientes: Se
realizaron compras de mercancía a la filial Didetexco S.A. por valor de COP$151.209 millones y se
le pagaron arriendos y administración por valor de COP$14.047 millones. Se realizaron compras de
mercancía a nuestra matriz Grupo Casino y compañías afiliadas a dicho Grupo por valor de
COP$13.001 millones. Se continuó la alianza con Green Yellow, filial del Grupo Casino, para el
ahorro de energía en nuestros puntos de venta. Se suscribieron acuerdos para la prestación de
diferentes servicios en asesoría, seguros y otros con nuestra matriz, el Grupo Casino, por los que
se pagaron COP$10.897 millones. Mediante la obtención de sinergias con el Grupo Casino, se
contrató el programa general de seguros de la Compañía por valor de COP$22.001 millones. Se
suscribieron acuerdos con Cnova, filial del Grupo Casino, para el desarrollo del sitio web
cdiscount.com en Colombia y en América Latina, según fue revelado al mercado vía información
relevante. De acuerdo con la autorización obtenida de la Asamblea General de Accionistas, y bajo
los parámetros establecidos por la Junta Directiva, se suscribieron bonos por COP$234.257
millones con Polca, filial del Grupo Casino, los cuales tuvieron vencimiento en enero de 2015 y
fueron completamente pagados junto con sus intereses.

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 INDICADORES FINANCIEROS CONSOLIDADOS
(A 31 de diciembre de 2014 y 2013 (Valores expresados en millones de pesos colombianos)

1. INDICES DE LIQUIDEZ 2014 2013

Razón corriente 1,49 1,63
Capital de trabajo neto / Ingresos operacionales (%) 14,13 15,87
Prueba ácida de inventarios 1,07 1,20
Proveedores / Inventarios de mercancía 1,67 1,58

2. INDICES DE ENDEUDAMIENTO (%) 2014 2013

Endeudamiento total 29,43 26,98
Concentración de endeudamiento a corto plazo 97,12 91,99
Endeudamiento financiero 1,31 2,34
Apalancamiento financiero 1,86 3,21
Endeudamiento a corto plazo 28,58 24,82
Gasto financiero neto sobre EBITDA 8,71 8,54
Deuda financiera sobre EBITDA (veces) 0,16 0,27

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 Utilidad operacional sobre gastos financieros netos (veces) 6,89 6,84
Ingreso operacional sobre obligaciones financieras totales (veces) 75,21 42,39

3. INDICES DE RENTABILIDAD 2014 2013

Margen de utilidad de ingresos y gastos no operacionales 5,03 5,09
Margen neto 4,02 4,10
Rentabilidad del activo 3,96 4,06
Rentabilidad del patrimonio 5,62 5,68
Margen EBITDA 9,37 8,71
Utilidad bruta / Total ingresos operacionales 26,19 26,57

4. INDICES DE TENDENCIA Y EFICIENCIA OPERACIONAL 2014 2013

Rotación de activos totales 0,99 0,99
Rotación de inventarios 6,74 7,12
Rotación de proveedores 4,44 4,81
Cobertura de la utilidad bruta sobre los gastos de ventas 1,43 1,43
Rotación de activos fijos 5,00 4,69
Gastos de administración / Utilidad bruta (%) 11,11 11,13
Gastos de ventas / Utilidad bruta (%) 69,70 69,71
Gastos personal / Ingresos operacionales (%) 8,38 8,68

Análisis de indicadores financieros consolidados

Índices de liquidez
El capital de trabajo de la matriz y sus filiales a diciembre 31 de 2014, ascendió a
$1.613.645 reflejando una liberación frente a 2013 por valor de $62.493. La matriz
y sus filiales cuentan con un índice de liquidez de 1,49 para cubrir sus
obligaciones de corto plazo, 0.14 puntos básicos (pb) por debajo a 2013. La
relación proveedores inventarios ascendió a 1,67 en 2014, generándose un
aumento de 0,09 frente al año 2013, lo cual demuestra una mejora de la matriz en
la capacidad de negociación con proveedores.

Índices de endeudamiento
El endeudamiento total de la matriz y sus filiales presentó un aumento de 2,45
puntos básicos (pb), al pasar de 26,98% en 2013 a 29,43% en 2014, dicho
porcentaje no representa riesgo de propiedad para la matriz y sus filiales. A 31 de
diciembre de 2014 y 2013 (Valores expresados en millones de pesos
colombianos)

El índice de concentración de endeudamiento del corto plazo se encuentra en

97,12% durante 2014, representados principalmente en las cuentas por pagar a
proveedores. El endeudamiento con el sector financiero a corto plazo incluye el
crédito de bonos por $150.000 con vencimiento en 2015. La utilidad operacional
sobre gastos financieros netos presentó una variación de 0,05 puntos básicos
(pb), al pasar de 6,84 en 2013 a 6.89 en 2014. El indicador de Ingresos
operacionales/ Obligaciones financieras totales presentó un aumento de 32,82

7
 puntos básicos (pb) favorable, el cual se originó principalmente por la disminución
de las obligaciones financieras en razón a la cancelación de sobregiros bancarios
generados por cheques girados no cobrados por valor de $95.150.

Índices de rentabilidad
El margen antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones
(EBITDA) por sus siglas en inglés Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation
and Amortization, muestra la capacidad de generación de efectivo de la matriz y
sus filiales a través de su operación, la cual durante 2014 fue de 8,37%, 0,34
puntos básicos (pb) por debajo del obtenido en 2013. Durante 2014 la matriz y sus
filiales generaron un margen neto de 4,02%.

Índices de tendencia y eficiencia operacional

La matriz y sus filiales realizan compras de inventario el cual permanece en
promedio 53 días en su poder. El 2,3% de las ventas de la matriz y sus filiales son
realizadas a crédito, con una rotación de cartera de 4,35 equivalentes a 83 días.

INFORMACION ACCIONARIA
Comportamiento del precio de la acción en Bolsa de Valores de Colombia, BVC

AÑO 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Precio 17.100 19.900 25.000 28.500 37.300 38.560 33.280
Máximo
Precio 7.360 9.000 16.020 21.000 24.000 27.800 24.400
Mínimo
Precio de 10.160 19.600 23.360 25.460 35.500 30.000 29.200
Cierre
Precio 11.394 13.830 19.779 24.297 28.603 32.166 28.956
Promedio
Volumen 1.997 2.535 4.147 4.199 6.814 7.512 4.578
Promedio
Capitalización 2.81.652 6.498.893 7.786.847 11.396.008 15.889.953 13.428.129 13.070.046
de Mercado

INFORMACION SOBRE LA ACCION

AÑO 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Dividendo ordinario ($) (*) 60,0 60,0 60,0 75,0 108,8 132,8 132,8
Acciones ordinarias ($millones) 283,6 333,2 333,3 447,6 447,6 447.6 447,6
(*) El pago de dividendo de 2008 a 2014 se realizó de forma trimestral, en 2007 se realizó el pago en forma
mensual.

d. Estrategias financieras de crecimiento

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