-Análisis fundamental-

GESTIONFINANCIERA
MODALIDAD ON LINE
2019
 Análisis Financiero de laEmpresa
Siempre debemos considerar además de los ratios calculados, el entorno
que rodeala industria, entre ello:

• INFORMACIÓN EXTERNA
• Tasas de Interés
• Tipo de cambio, expectativas
• Precios del Petróleo
• Nivel de la actividad económicaprobable
• Tasas de inflación
• Tasas dedesempleo
• Política fiscal

Porque???...
Porque por ejemplo, si estamos en crisis económica no le podemos exigir a
nuestra empresa los mismos ratios de rentabilidad, por ejemplo, que estando
en bonanza económica, o también, si la inflación es muy alta, tampoco
podemos exigir a la empresa altos márgenes de rentabilidad, ventas o menores
costos!!.. ¿Cierto?.. Por ello, lo primero, un sondeo de la situación externa que
rodea a la empresa.
Análisis Financiero de laEmpresa
Otra arista a investigar, es información internade
la empresa, como …..
•INFORMACIÓN INTERNA
•Estructura de la organización
•Naturaleza de sus productos o servicios
•Participación de la empresa en el mercado
•Competencia de otros productos alternativos nacionales
y extranjeros
•Principales procesos
•Clientes y proveedores
•Políticas de la empresa

Porque??... Porque por ejemplo, si tenemos poca participación de

mercado, no le podemos exigir a nuestra empresa que tenga aumento de
ventas explosivos o ratios excesivos con cobranza de clientes o grandes
plazos de proveedores. Es importante también ver la posición interna de
la empresa y realizar ratios acorde a esta realidad.
Análisis Financiero dela Empresa
Antes que todo, al realizar nuestro análisis financiero, es importante contar
con la mayor información histórica posible, que nos servirá de base para
realizar un análisis más afinado de nuestros ratios ya sea reales o
proyectados, entre la información requeridatenemos…….
•INFORMES BÁSICOS PARA EL ANÁLISIS:
• Balance general
• Estado de resultados
• Estado de flujo de efectivo

•REPORTES SECTORIALES

•INFORMES TRIMESTRAL Y ANUAL

Análisis Financiero de laEmpresa,
Tenemos que todo balance tiene lasiguiente
estructura:

Pasivo circulante
Activo circulante

Pasivo Largo Plazo

Activo no circulante
Capital
Análisis Financiero de laEmpresa
Tenemos que todo Estado de Resultado tiene la siguiente
estructura básica.
Ventas
Costo de ventas
= Utilidad Bruta
Gastos de Operación
= Ut. de Operación EBIT

Res. Integral deFinanciamiento

= Ut. antes de Impuestos

- Impuestos
- Utilidad Neta
+ Depreciaciones
= EBITDA
Análisis Financiero de laEmpresa
•El Análisis Financiero
•Esun estudio de Relaciones y Tendencias para determinar si la posición
financiera y los resultados de operación de una empresa son o no satisfactorios.

•"Descubre” información que de otra forma no es captada por el lector delos

estados financieros.

•“Traduce” la información que contienen los estados financieros a un lenguaje

entendible por todos.

•"Predice" el futuro de la empresa en base a la historia, brindando datos para

la correcta toma de decisiones.

•"Sustenta" una opinión final que de la situación financiera de la empresa se

haya formado el analista.
Análisis Financiero de laEmpresa
•Los métodos de análisis financiero se pueden clasificar en dos
grandes grupos tomando como base la unidad de tiempo.
•a) Métodos que muestran la relación entre números de un mismo
periodo que los llaman verticales ó estáticos

•b) Métodos que muestran los cambios o variaciones de periodo a

periodo que las denominan horizontales ó dinámicos.
Ejemplo de Análisis vertical, como vemos este análisis no evalua
fluctuaciones, sino solo ve por ejemplo, cuanto del Activo total es
Activo circulante, todo en el mismoaño……
Ejemplo de Análisis horizontal, como vemos este analiza las
fluctuaciones que han sucedido entre dos periodos o más, por ejemplo,
nos indica que las ventas aumentaron un 26,41% el año 3 con respecto
al año 2…. Por ello, se denomina horizontal o dinámicos pues analiza
fluctuaciones de un periodo a otro…….
Análisis Financiero de laEmpresa
•¿ EN QUE CONSISTE ELMÉTODO DE RAZONES?

• El más utilizados para el análisis de los estadosfinancieros

• Esta sujeto en cada caso al criterio personal del analista.
•Una razón es la comparación entre dos cifras, tendientes a
establecer la interdependencia lógica entre una y otra.
•Las razones que se determinan deben ser lógicas y significativas
ya que con las cifras de los estados financieros se pueden efectuar
un numero considerable de razones,
•Las razones comúnmente se aplican para determinar la
situación financiera de una empresa, de acuerdo con los objetos
de cada analizador, se pueden clasificar como sigue:
 Análisis Financiero de laEmpresa
•¿ QUÉEXPLICA?
•Estas razones están asociadas a la capacidad de la empresa de generar
ganacias o utilidades por lo que se mide en función a la capacidad de la
empresa para generar ingresos que cubran sus costos y gastos, así como
también la capacidad de sus activos para generar utilidades o su velocidad para
recuperar la inversión o cubrir pasivos

Ventas

Activos Utilidad Pasivos

Capital
Análisis Financiero de laEmpresa
•¿ QUÉEXPLICA?
•Las razones de liquidez muestran a la capacidad de la empresa para cubrir
sus compromisos a corto plazo.
•Involucra las cuentas del activo circulante (AC) y del pasivo circulante (PC),
pues son las cuentas relacionadas con plazos inferiores o iguales a un año.

Bancos

Cuentas X
Proveedores
Cobrar

Inventarios
Análisis Financiero de laEmpresa
•Razones Simples
•I. RAZONESDELIQUIDEZ
•II. RAZONESDERENTABILIDAD
•III. RAZONESDEENDEUDAMIENTO
•IV. RAZONES DEROTACIÓN OEFICIENCIA
 ANALISIS FINANCIERO

Índices de Liquidez

• Miden la capacidad de una empresa de convertir sus activos en

caja o de obtener caja para satisfacer su pasivo circulante.

• Mientras mayores sean los Índices de Liquidez, mayor será la

solvencia de la empresa en el corto plazo
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Liquidez

• Razón Circulante o Corriente: corresponde a las veces

que el activo circulante sobrepasa al pasivo circulante

Ratio = Activo Circulante

Pasivo Circulante

Idealmente su valor debe ser mayor que 1.0 (situación de riesgo),

pero menor que 2 (situación de recursos ociosos)
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Liquidez

• Razón Ácida: muestra la capacidad de la empresa para

responder a sus obligaciones de corto plazo con sus activos
circulantes excluidos aquellos de no muy fácil liquidación,
como son las existencias o inventario y los gastos pagados
por anticipado.
• Ratio = Activo circulante – (inventario y gastos pagados por anticipado)
Pasivo Circulante
Idealmente debería fluctuar entre 0.7 y 1.0
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Liquidez

• Liquidez inmediata o prueba ultra ácida: Mide la capacidad

de la empresa de enfrentar sus compromisos inmediatos sin
la necesidad de recurrir al sistema financiero.
• Ratio = Banco + Caja
Pasivo Circulante
Idealmente debería fluctuar entre 0.5 y 0,7, también podría
ser 1, va a depender de la política de efectivo que la empresa
tenga o de la industria en la cual se desarrolla.
 INDICES DE LIQUIDEZ
NOMBRE FÓRMULA QUÉ EXPLICA

Las veces que los activos

circulantes pueden cubrir los
Razón Circulante AC/PC
pasivos circulantes. Idealmente
mayor que 1 y menos que 1.5
Muestra si la empresa tiene liquidez
después de restar sus inventarios y
Prueba Ácida (AC-INV)/PC
gastos pagados por anticipado.
(idealmente entre 0,7 y 1)

Muestra la capacidad de la empresa

Liquidez inmediata (Banco + Caja)/PC de pagar su pasivo inmediato.
(Idealmente entre 0,5 y 0,7)

Capacidad de la empresa de
enfrentar imprevistos, aprovechar
Capital de Trabajo AC-PC oportunidades o crecer con recursos
propios sin comprometer la liquidez
de la empresa.
 Veamos un ejemplo….
La Empresa constructora Tres palitos Ltda. Muestra los siguientes ratios deliquidez

Razón Circulante: 2,1 veces.

Prueba ácida: 0,8 veces.
Prueba liquidez inmediata= 0,7 veces

¿Qué podríamos decir al respecto?

1,- Su razón circulante indica que puede pagar 2,1 veces sus pasivos circulantes
con sus activos circulantes.
2,- La razón circulante es alta, es mayor a los márgenes que se aconsejan (1 y 2,0
veces), esto es una alerta, para investigar en el balance en que ítems de Activos
Circulantes hay comprometidos más recursos y ver como están gestionados.
3,- A simple vista podemos decir que hay recursos ociosos, pues la razón
financiera es alta.
 Veamos un ejemplo….
La Empresa constructora Tres palitos Ltda. Muestra los siguientes ratios deliquidez

Razón Circulante: 2,1 veces.

Prueba ácida: 0,8 veces.
Prueba liquidez inmediata= 0,7 veces

¿Qué podríamos decir al respecto?

VIENDO LA PRUEBA ACIDA…. Que podemos observar…

Esta prueba es la resultante de restar las existencias y gastos pagados por
anticipado de los AC, como vemos la prueba ácida es razonable, si la analizamos en
conjunto con la Razón circulante, podríamos ver que una buena parte del AC son
mercaderías y gastos pagados por anticipado, que son ítems de más difícil
reducción en efectivo en el corto plazo por lo que podríamos decir, que se
deberían gestionar mejor los inventarios a fin de no tener gran cantidad en stock
en bodega.
 Veamos un ejemplo….
La Empresa constructora Tres palitos Ltda. Muestra los siguientes ratios deliquidez

Razón Circulante: 2,1 veces.

Prueba ácida: 0,8 veces.
Prueba liquidez inmediata= 0,7 veces

¿Qué podríamos decir al respecto?

VIENDO LALIQUIDEZ INMEDIATA

Podemos ver que puede pagar 0,7 veces su Pasivo circulante, es decir, si le cobran
mañana su Pasivo Circulante, tiene para pagar 0,7 veces, si fuera 1, podría pagar todo
su pasivo, y si fuera sobre 1, podría pagar holgadamente. No se pide tener esta razón,
sobre 1, ya que es difícil que todos los proveedores de corto plazo requieran el pago al
mismo tiempo. Por lo que entre 0,5 y 0,7 veces es un margen razonable de mantener,
considerando que es caja y banco, dinero totalmente liquido.
ANALISIS FINANCIERO
índices de Rentabilidad:

Permiten analizar la rentabilidad de la empresa en el contexto de

las inversiones que realiza para obtenerlas o del nivel de ventas
que posee

Los más empleados son los siguientes:

ANALISIS FINANCIERO
Índices de Rentabilidad

• Margen Bruto: corresponde al porcentaje de utilidad

obtenida por sobre el costo de las ventas.

Ingresos por Ventas - Costo de Ventas

Ingresos por Ventas
 ANALISIS FINANCIERO

Índices de Rentabilidad

• Resultado sobre Ventas (ROS) o Margen Neto:

corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida
obtenido por cada peso que se vende.
Utilidad neta
Ingresos por Ventas

ROS:Return on Sales
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Rentabilidad

• Resultado sobre Activos (ROA): corresponde al

porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada
peso invertido en activos.

Utilidad neta
Activos Totales

ROA : Return onAssets

ANALISIS FINANCIERO

Indices de Rentabilidad

• Resultado sobre Patrimonio (ROE): corresponde al

porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada
peso que los dueños han invertido en la empresa,
incluyendo las utilidades retenidas

Utilidad neta
Patrimonio
ROE: Return on Equity
 INDICES DE RENTABILIDAD
NOMBRE FÓRMULA QUÉ EXPLICA

Proporción de utilidad obtenida

Margen de Utilidad Bruta Ut. Bruta/VTAS después de cubrir los costos de materia
prima
Proporción de utilidad obtenida
Margen de Utilidad Neta después de cubrir los costos de materia
Ut. Neta/VTAS
(ROS) prima, gastos de operación y el
financiamiento.
Rendimiento sobre los Tasa de rendimiento obtenida con los
Ut. Neta/ACT
activos totales (ROA) activos invertidos.

Rendimiento sobre el Tasa de rendimiento obtenida con la

Ut. Neta/PAT
capital (ROE) parte aportada por los propietarios
Análisis Financiero de laEmpresa
Endeudamiento
•¿ QUÉEXPLICA?
•Consideremos a los activos como una agregación de fondos (inventarios +
terrenos+ maquinaria etc.)
•Dichos activos provienen de dinero propio o ajeno
•A la proporcion de pasivos y capital de cada empresa se le llama estructura
•La estructura muestran como se están financiados losactivos.
•Mide que tan grande son los pasivos totales (PT) con respecto a los activos
totales (AT) y capital contable (C)

Pasivo Total

Activo Total

Capital
 ANALISIS FINANCIERO

Índices de Endeudamiento

• Miden la proporción de financiamiento

hecho por terceros con respecto a los
dueños de la empresa. De la misma
forma, muestran la capacidad de la
empresa de responder de sus
obligaciones con los acreedores. Los
índices más utilizados son los
siguientes:
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Endeudamiento

• Razón de Endeudamiento: muestra que proporción

de los activos han sido financiados con deuda. Desde
el punto de vista de los acreedores, equivale a la
porción de activos comprometidos con acreedores no
dueños de la empresa.

Pasivos
Activos
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Endeudamiento

• Apalancamiento Financiero (Razón Deuda-Patrimonio) :

muestra la proporción de los activos que ha sido financiada
con deuda. Desde el punto de vista de los acreedores,
corresponde al aporte de los dueños comparado con el
aporte de no dueños.

Pasivos
Patrimonio
ANALISIS FINANCIERO
Índices de Endeudamiento

• Razón Deuda Corto Plazo-Deuda Total: muestra que

proporción de los pasivos tienen vencimiento en el
corto plazo.

Pasivos Corto Plazo

Pasivos
 ANALISIS FINANCIERO

Índices de Cobertura

• Cobertura Gastos Financieros: muestra las veces

que la empresa puede cubrir los gastos financieros con
sus resultados.

Resultado operacional
Gastos Financieros
 Análisis Financiero de laEmpresa
NOMBRE FÓRMULA QUÉ EXPLICA

Pasivo Total/Activo Proporción de activos financiados con

Endeudamiento
total deuda.

Relación de la deuda con relación a la

Apalancamiento Pasivo
cantidad proporcionada por los
(estructura de capital) Total/Patrimonio
propietarios.

Razón deuda corto Pasivo Circulante/Total Muestra cuanto del Pasivo total
plazo/Deuda total Pasivos corresponde a Pasivo de corto plazo

La capacidad de cubrir los gastos

Resultado operacional
Cobertura efectiva financieros con el resultado
/Gastos financieros
generado.
Análisis Financiero de laEmpresa
Índices de Rotación.
•¿ QUÉEXPLICA?
•Muestran la velocidad con la que una empresa puede convertir
inventarios y cuentas por cobrar en efectivo comparando además
este ciclo con el plazo para cubrir sus cuentas por pagar

15 Días 35 Días
• Inventarios • Bancos
• Clientes • Proveedores

15 Días 0
 RATIOS SOBRE ACTIVOS

Índices de Actividad y Rotación

• Miden la eficiencia con que una organización hace uso de sus

recursos. Mientras mejores sean estos índices se estará haciendo un
uso más eficiente de los recursos utilizados. Los índices más
utilizados son los siguientes:
 ROTACIÓN DE ACTIVOS

• Resulta del cociente de dividir las ventas totales entre los activos
totales.

Ventas totales
Activos totales

Refleja la eficacia de la empresa en la gestión de sus activos para generar

ventas. ... Cuanto más elevado sea el valor de este ratio, mayor es la
productividad de los activos para generar ventas y por tanto la rentabilidad del
negocio.
ROTACIÓN DE PATRIMONIO

• Resulta del cociente de dividir las ventas totales y el Patrimonio

Ventastotales
Patrimonio

Refleja el volumen de ventas generado por la inversión realizada por los

accionistas.
ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR

• Resulta del cociente de dividir 360 (año comercial) y los días de

cobro.

360
DÍAS DE COBRO

Mide las rotaciones de las cuentas por cobrar y se utiliza para evaluar las
condiciones de pago que la empresa concede a sus clientes. Mide el número
promedio de veces al año que se cobran las cuentas a clientes, es decir, la
frecuencia de recuperación de las cuentas por cobrar.
DIAS DECOBRO

• Resulta del cociente de dividir el año comercial por el cociente

entre las ventas y la cuentas por cobrar.

360
(Ventas /
Cuentas
por
cobrar)

• Indica la cantidad de días que se demora la empresa en

promedio en cobrar las cuentas a sus clientes.
 ROTACIÓN DE INVENTARIOS

• Resulta del cociente de dividir el año comercial (360) por los días
de inventario.

360
DÍAS DE INVENTARIO

Otorga del número de veces que se recupera la inversión en existencias, durante

un periodo.
DIAS DE INVENTARIO

• Resulta del cociente de dividir el año comercial (360) por el

cociente entre el costo de venta y el inventario)

360
(Costo de
venta/inventario)

Otorga del número de días promedio que permanece el inventario en la empresa.

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR

• Resulta del cociente de dividir el año comercial (360) por los días
de pago.

360
Días de pago

Otorga del número de veces al año en que la empresa paga las cuentas por pagar
a sus proveedores.
Días depago

• Resulta del cociente de dividir el año comercial (360) por el

cociente entre el costo de venta y las cuentas por pagar

360
(costo de ventas/cuentas
por pagar)

Otorga del número de días promedio en que la empresa paga sus cuentas por
pagar a los proveedores.
ROTACION
NOMBRE FÓRMULA QUÉ EXPLICA

Rotación de cuentas por Número de veces que se cobrar las

360 /días de cobro
cobrar cuentas por cobrar en un año.
Número de días promedio que la
360/(ventas/cuentas por
Días de cobro empresa tarda en cobrar sus cuentas
cobrar)
por cobrar.
Número de veces que los inventarios
Rotación de inventarios 360/días de Inventario
rotan durante un año.
360/(Costo de Número de días que los inventarios
Días de inventario
venta/inventario) permanecen el empresa durante un año.
Rotación de cuentas por Número de veces en que paga sus
360/ días de pago
pagar cuentas por pagar a proveedores
360/(Costo venta / Cuentas Días en promedio que la empresa tarda
Días de pago
por pagar) en pagar a proveedores
Muestra la cantidad de veces que
Rotación de Patrimonio Ventas totales /Patrimonio representan las ventas sobre el
patrimonio de los accionistas.
Rotación de activos Ventas Totales/ Total de Muestra cuan eficiente es la empresa en
totales activos el uso de sus activos.
FIN