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Producto Bruto Interno: Es el valor monetario total de los bienes y servicios finales que produce dentro
de las fronteras de un país.
PBI = C + Ib + G + Xn
El PBI puede medirse de dos formas: el PBI nominal y el PBI real.
El PBI Nominal representa el valor monetario total de los bienes y servicios finales producidos en un año
dado, donde los valores se expresan en los precios corrientes del mercado de cada año.
El PBI Real elimina las variaciones de los precios del PBI nominal y calcula el PBI en precios constantes.
Dado que definimos el deflactor del PBI (P) como el precio del PBI, tenemos que:
PBI Potencial: Representa la cantidad máxima que puede producir la economía manteniendo los
precios razonablemente estables. Cuando una economía se encuentra en su nivel potencial, el
desempleo es bajo y la producción elevada.
La producción potencial depende de la capacidad productiva de la economía, la cuál depende a
su vez de los factores existentes y de la eficiencia tecnológica del país. El PBI potencial tiende a crecer
de una manera lenta e interrumpida, ya que algunos factores, como el trabajo y el capital cambian a
un ritmo bastante lento con el paso del tiempo.
PBI Efectivo: sufre grandes fluctuaciones cíclicas si los patrones de gasto cambian bruscamente. La
política económica puede afectar rápidamente la producción efectiva pero de forma lenta la
producción potencial. Durante los ciclos económicos, el PBI efectivo suele alejarse del potencial debido
a capacidad productiva ociosa.
Al momento del cálculo del PBI, debe tenerse en cuenta que su contabilización no registra opciones
como:
- Transacciones no vinculadas con la producción: Ventas de 2da mano, ya que no representa
producción efectiva y daría lugar a una doble contabilidad, y transacciones estrictamente finales, entre
ellas, transacciones de títulos o activos finales, trasferencias públicas y privadas.
- Activos que no se declaran al Estado, como el juego, la prostitución o el narcotráfico (economía
sumergida).
- Ciertos activos legales que producen externalidades negativas.
Producción: Valor monetario de bienes y servicios (tanto finales como insumos diferentes y bienes
intermedios) generados en un período.
Producto: Valor monetario de bienes y servicios finales generados en un periodo. El Producto Nacional
(PBI) puede medirse como un flujo de productos o como una suma de ingreso, bajo los supuestos que:
No hay ni Estado, ni comercio exterior, ni inversión, nuestra economía solo produce bienes de consumo.
El producto y la producción que se determinan sin deducir esta depreciación se llaman a su vez,
producto bruto y producción bruta. Y si se le resta se denominan producto neto y producción neta.
PBI= Y = C + I + Gs + (X - Q)
C Consumo: bs y ss adquiridos por economías domésticas. (bs duraderos, no duraderos y de
servicios)
I Inversión: bs que se compran para utilizarlos en el futuro.
Inversión bruta: todos los bs de inversión producidos y no se ajusta para tener en cuenta la
depreciación.
Inversión neta: Inversión bruta - Depreciación.
Gs Compras del Estado: gastos del Estado destinados a pagar a sus empleados y los bienes que
consume. Para financiarlos recurre a impuestos:
Indirectos: incorporados al precio del producto, de modo que la empresa que los abona en primera
instancia los traslada en definitiva al adquiriente del producto (el IVA por ejemplo). Regresivos.
Directos: no se incorporan al precio del producto, se aplican sobre el beneficio de la empresa para
sustraer una parte del mismo al dueño de la firma, quien debe soportarlos sin poder trasladarlos a nadie.
Progresivos.
Xn Exportaciones netas: tienen en cuenta el comercio con otros países.
PBI= Y= w + r + i + b
Y= ingreso; w= salario; r= renta; i= intereses; b= beneficio
Producto Neto Interno: Es el producto final total que se produce dentro de un país durante un año, en
el cuál se incluye la inversión neta.
PNI= PBI - Depreciación
PNI= C + In + G + Xn
Comprende la inversión neta, y la depreciación es muy difícil de calcular.
Producto Bruto Nacional: Es el producto total producido por factores que son propiedad de los
residentes de un país durante un año.
PBN= PBI ± INFE
INFE representa el ingreso neto de factores del exterior, es decir el saldo del balance de rentas.
PBI a costo de factores: Es lo que cuesta al productor llevar a cabo su producción, puede ser visto
también como las remuneraciones de los factores productivos. El PBIcf es igual a la renta disponible. En
este te excluyen los imp. Indirectos.
PBIcf = C + Ib
PBI a precios de mercado: Se calcula deduciendo del PBIcf los subsidios sumándole los impuestos
indirectos. El PBIpm es igual a la renta nacional.
Renta Nacional: Es igual a la remuneración total del trabajo, los intereses netos, la renta de los
propietarios y los beneficios de las sociedades.
Renta Disponible: Mide las rentas totales, incluidas las transferencias menos los impuestos directos, de
los hogares. La RD es lo que el público divide entre: gasto de consumo y ahorro personal.
RD= Yd = Y - T + Tr
PBIpm= Y = Gasto
(Oferta) (Demanda)
OA = DA
Y - C - T = C + I + G + Xn - T - C
Y-C-T=S
S = I + (G - T) + Xn
I = S + (T - G) + Xn Condición de equilibrio
Donde I: inversión; S; Ahorro privado; T-G: Ahorro Público; Xn: Ahorro Externo.
Esta última ecuación es la condición de equilibrio para una economía con Estado y sector externo,
donde la inversión es igual al ahorro privado (S), más el ahorro público (T-G), más el ahorro externo (Xn).
Reagrupando y pasando de miembro los componentes de esta ecuación obtendremos otra
ecuación denominada Modelo de Brechas:
Xn = (S - I) + (T - G)
Este modelo demuestra que si a lo largo de los años un país gasta o absorbe internamente más bienes y
servicios de los que produce, alguien se los envía desde el exterior.
PBI
+ Pago factores nacionales en extranjero
- Pago factores extranjeros en la nación
----------------------------------------------
PBN
- Depreciación
----------------------------------------------
PNN
- Impuestos indirectos
----------------------------------------------
Renta Nacional
- Impuestos directos
+ Transferencias
----------------------------------------------
Renta Disponible
Flujo del Ingreso del sistema económico
Índices de precios
Un índice de precios es una media ponderada de los precios de una serie de bienes y servicios. Para
su elaboración los economistas ponderan cada uno de los precios según la importancia económica de
cada bien.
Existen dos tipos de índices, según la metodología utilizada:
El índice de Laspeyres, que se confecciona sobre la base de una canasta determinada en el periodo
base (q0) y calcula el valor de dicha canasta en cada periodo (p1). Ejemplos: IPC, IPM.
El índice de Paaschee, que establece una canasta en cada período (q1) y compara los valores de ese
momento (p1) con los periodos anteriores(p0). Por ejemplo: El índice de precios implícitos del PBI.
IPC: El índice de precios al consumidor mide la evolución de los precios de un conjunto de bienes y
servicios, representativos del gasto de consumo de los hogares, en comparación con los precios
vigentes en el año base.
IPC (Σ Qo x Pt)/(Σ Qo x Po) x 100
IPM: El índice de precios al por mayor mide la evolución de los precios de todos los bienes
comercializados en la economía, sobre la base del precio de la 1° venta.
El deflector del PBI se diferencia del IPC en que es un índice de ponderaciones variables, y que tiene en
cuenta los precios de todos los bienes y servicios finales de una economía, no solo los de una canasta
determinada.
Tasa de desempleo: Es el porcentaje de la población activa que está desempleado y busca empleo
activamente.
Bienestar económico neto: se basa en el PBI y comprende solamente los elementos del consumo y de
la inversión que contribuyen directamente al bienestar económico. Indicador ajustado a la producción
Nacional total.
Aumentos: valor del tiempo dedicado al ocio, los servicios realizados en el hogar y las actividades ¨
hágalo usted mismo ¨, la economía sumergida.
Minoraciones: deterioro del medio ambiente ( contaminación)
Ahorro e Inversión
Suponiendo una economía sin Estado y sin sector externo:
- La Inversión (I) es la parte de la producción que no es consumida.
- El Ahorro (A) es la parte de la RD que no es consumida.
I=A
Variables:
De flujo: Representan la variación por unidad de tiempo, como el flujo de ingresos y gastos de una
empresa.(por ejemplo inversión)
De stock: Representa el nivel de una variable. (por ejemplo capital)
En una economía cerrada, los bienes y servicios que se producen se utilizan en tres formas distintas:
consumo, inversión y compras del Estado.
Y=C+I+G
Oferta agregada:
Curva que describe la cantidad total de bienes y servicios que las empresas de un país están dispuestas
a producir y vender en un determinado periodo (manteniéndose todo lo demás constante). Tiene
pendiente positiva.
La oferta agregada depende de
- el nivel de precios que pueden cobrar las empresas
- de la capacidad productiva (producción potencial) de las empresas
- del nivel de costos (capital, trabajo y tecnología).
Producción Potencial: determinada por los factores productivos existentes y la eficiencia de la gestión y
de la técnica que se utiliza para combinarlos.
Determinantes de la Oferta Agregada (OA):
El coste de los factores de trabajo y capital.
La disponibilidad de recursos.
Los incentivos fiscales.
El entorno legal e institucional.
El poder de mercado.
Demanda agregada:
Es la cantidad total que los diferentes sectores de la economía están dispuestos a gastar en un
determinado período.
Es la suma del gasto de los consumidores, las empresas y los gobiernos; y depende de:
- el nivel de precios
- la política monetaria y fiscal.
Su curva tiene pendiente negativa.
Equilibrio macroeconómico
La intersección de las curvas DA y OA en el punto E determina el nivel de producción de equilibrio,
Y°, y el nivel de precios de equilibrio, P°. En este punto los demandantes están dispuestos a comprar lo
que las empresas están dispuestas a vender.
Un equilibrio macroeconómico es una combinación de la cantidad y el precio globales con los que
ni los compradores ni los vendedores desean alterar sus compras, ventas o precios.
Las escuelas macroeconómicas
Enfoque Clásico.
Tiene sus raíces en Adam Smith, J. B. Say y John Stuart Mile. Sostiene que los precios y los salarios son
flexibles, por lo que la economía se desplaza automáticamente y muy rápido a su equilibrio a largo
plazo pleno empleo.
Su análisis giraba en torno a la ley de los mercados de Say, la cuál establece que la superproducción
es imposible por naturaleza propia, actualmente esta ley se expresa a veces diciendo que ¨ la oferta
crea su propia demanda ¨. Se basa en la idea de que no existe ninguna diferencia esencial entre una
economía monetaria y una economía de trueque, de que los trabajadores pueden comprar cualquier
cosa que las fábricas puedan producir.
La teoría clásica tiene dos conclusiones que son de vital importancia para la política económica (o
consecuencias)
1. La economía solo se aleja breve y temporalmente del pleno empleo y de la utilización de la
capacidad a pleno rendimiento. No se producen largas y duraderas recesiones o depresiones y los
trabajadores cualificados pueden encontrar empleo rápidamente al salario vigente en el mercado. Esta
análisis no implica que no hay desempleo, pues las fricciones y el poder de mercado pueden generar
despilfarro microeconómico, distorsiones e ineficiencia.
2. La política macroeconómica relacionada con la demanda agregada no puede influir en el nivel de
desempleo y de producción real. La política fiscal y monetaria solo pueden influir en el nivel de precios
de la economía, junto con la composición del PBI real.
Los macroeconomistas clásicos llegan a la conclusión de que la economía siempre funciona en el
nivel de pleno empleo, es decir, en el nivel de producción potencial. (2.1)
Sostiene que la oferta monetaria es el principal determinante de las variaciones a corto plazo del PBI
nominal y de las variaciones a largo plazo de los precios.
Para comprender este enfoque introduciremos los dos siguientes:
1. La velocidad del dinero: mide la velocidad a la que el dinero cambia de manos o circula a
través de la economía.
2. Teoría cuantitativa de los precios: se parte de un supuesto clave la velocidad del dinero es
relativamente estable y predecible. Según esta teoría los precios varían proporcionalmente con la
oferta monetaria. Suponían que había pleno empleo la producción real = PBI Potencial.
Creado por Friedman después de la 2° Guerra Mundial. Los puntos esenciales de este pensamiento:
1. La oferta monetaria es el principal determinante sistemático del crecimiento del PBI Nominal:
sostiene que la DA depende principalmente de las variaciones de la OM.
2. Los precios y los salarios son realmente flexibles: sostienen que en el modelo OA-DA, la curva OA
a corto plazo es muy inclinada.
3. El sector privado es estable: la economía privada no es propensa a la inestabilidad. Las
fluctuaciones del PBI nominal se deben a la intervención del gobierno y a las variaciones de la OM, que
dependen de las medidas del Bco. central.
Regla monetaria la política monetaria óptima consiste en establecer una tasa fija de crecimiento de
la OM y aferrarse a ella en todas las situaciones económicas. Creen que esta eliminaría la fuente de
inestabilidad de una economía moderna y las variaciones de la política monetaria.
Esta teoría llamada nueva macroeconomía clásica fue desarrollada por Robert Lucas, Thomas
Sargent y Robert Barro. Se parece mucho en su espíritu al clásico analizado antes al poner énfasis en el
papel de la flexibilidad de los salarios y los precios, pero añade un nuevo rasgo, llamado expectativas
racionales, para explicar observaciones como la curva de Philips.
3. Extensiones.
La teoría de los ciclos económicos reales (CER) explica los ciclos económicos puramente como
desplazamientos de la oferta agregada, sin hacer referencia a las fuerzas monetarias u otras fuerzas del
lado de la demanda.
Las perturbaciones de la tecnología, la inversión o la oferta de trabajo desplazan la curva OA
vertical. Estas se transmiten a la producción efectiva por medio de la vibración de la oferta agregada y
son totalmente independientes de DA.
La teoría de los salarios de eficiencia desarrollado por Edmund Phelps, Joseph Stiglitz, Janet Yellen y
otros, atribuye la rigidez de los salarios reales y la existencia de desempleo involuntario a los intentos de
mantener los salarios por encima del nivel que vacía el mercado para aumentar la productividad. La
sorprendente característica de esta teoría es que el desempleo involuntario es un rasgo de equilibrio y
no desaparece con el tiempo.
Los ciclos económicos: Es una oscilación de la producción, la renta y el empleo de todo el país,
que se caracteriza por continuas presentaciones de expansiones y contracciones de la mayoría de los
sectores de la economía.
Luego de tocar fondo se presenta una etapa de recuperación, denominada expansión. Las
expansiones son periodos de prosperidad, caracterizados por una elevada demanda, abundante
empleo y mejora del nivel de vida, una rápida suba inflacionista de los precios y especulación, que
termina en una cima y es seguida por una recesión. La recesión es la fase descendente del ciclo, que se
caracteriza por una disminución en el consumo, acumulación de stocks y reducción de los beneficios
empresariales, que provocan una caída del PBI real, que repercute en la inversión; incremento del
desempleo, etapas de deflación y bajas tasas de interés.
DA = C + I + G + Xn
C Consumo: Determinado por la renta disponible, la riqueza de las economías domésticas y el nivel
agregado de precios. Yd = Y - T
Consumo real = consumo nominal o monetario/ índice de precios de consumo
I Inversión: Incluye las comprar privadas de bienes de capital y la acumulación de existencias. Sus
principales determinantes son el nivel de producción, el tipo de interés y las expectativas.
G Gasto Público: Compuesto por las compras del Estado.
Xn Exportaciones Netas: Determinadas por la renta nacional y la extranjera, por lo precios relativos y
por los tipo de cambio.
Curva de demanda agregada
La curva de DA tiene pendiente negativa, es decir que manteniéndose todo los demás constante, el
nivel de gasto real disminuye conforme aumenta el nivel general de precios de la economía, debido
principalmente al efecto de la oferta monetaria (OM).
OM real = OM nominal/ nivel de precios
Cuando los precios suben, la OM real disminuye, cuando esta se contrae el dinero se vuelve
relativamente escaso. Las tasas de interés aumentan, lo que reduce el nivel de inversión y consumo.
Todo esto se traduce en un movimiento a lo largo de la curva. Esto es distinto a un desplazamiento de la
curva, que se produce por algún cambio en alguno de sus determinantes (C, I, G, Xn). Las variables
para influir en la DA se dividen en variables de política incluyen a la política monetaria, (las medidas por
medio de las cuales el BCRA puede influir en la OM y en las condiciones crediticias, para alterar la tasa
de interés y elevar así del nivel de inversión y consumo) y la política fiscal (política basada en los
impuestos y el gasto público). Las variables exógenas incluyen a la producción extranjera, el valor de los
activos, los avances tecnológicos, entre otras cosas.
Variables de política:
a. Política Monetaria: el aumento de la OM reduce los tipos de interés y mejora las condiciones
crediticias, incrementando el nivel de inversión y de consumo de bienes duraderos. (aumenta la DA)
b. Política Fiscal: el aumento de los gastos en bienes y servicios, aumenta directamente el gasto; la
disminución de los impuestos o el incremento de las transferencias, aumenta la renta y el consumo.
(aumenta la DA)
Variables Exógenas:
a. Producción Extranjera: el crecimiento de esta variable provoca un aumento de las
exportaciones netas.
b. Valor de los activos: el aumento del precio de las acciones o las viviendas, aumenta la riqueza
de las economías domésticas y el consumo. También provoca una disminución del costo del capital y
así eleva la inversión empresarial.
c. Avances de la tecnología: brindan nuevas oportunidades de inversión empresarial y de
consumo.
d. Otras: los acontecimientos políticos, los acuerdos de libre comercio y el fin de la guerra fría
fomentan la confianza de las empresas. Y de los consumidores.
El análisis del multiplicador es útil cuando hay recursos desempleados, es decir cuando el nivel de
producción es menor que el potencial. Cuando hay recursos desempleados, un aumento de la DA
puede elevar el nivel de producción. En cambio, si una economía está produciendo a pleno empleo,
no es posible una expansión cuando aumenta DA. En este caso, los aumentos de la demanda
provocan una subida de los precios en lugar de aumentar la producción.
Forma directa de calcular el multiplicador:
Cuando la recaudación impositiva depende del ingreso, el tributo se calcula como porcentaje del
ingreso:
Y=C+I+G
Y = Co + C1 (Y - tY ) + I + G
Y = Co + C1Y - C1tY + I + G
Y - C1Y + C1tY = Co + I + G
Y(1 - C1 + C1t) = Co + I + G
Y = Co + I + G / 1 - C1 + C1t
Donde k Co, I, G = 1/ (1 - C1 + C1t) < 1/(1 - C1) Multiplicador de las transferencias = multiplicador de los
impuestos, pero con signo positivo.
Los impuestos proporcionales resultan ser estabilizadores automáticos, porque al crecer la actividad
económica, crece la recaudación. Al ser menor el multiplicador, la disminución del PBI también es
menor.
En economía abierta:
Y = C + I + G + (X - Q) Las importaciones dependen de Y Q = qY
Y = Co + C1 (Y - tY ) + I + G + X - qY q= Proporción MG a Importar
Y = Co + C1Y - C1tY + I + G + X - qY
Y - C1Y + C1tY + qY = Co + I + G + X
Y(1 - C1 + C1t + q) = Co + I + G + X
Y = Co + I + G + X/ 1 - C1 + C1t + q
Donde k Co, I, G, x = 1/(1 - C1 + C1t + q)
El multiplicador es menor cuando la economía es abierta, el impacto de la oferta no es tan grande
cómo en una economía cerrada, porque ésta es equilibrada con la demanda externa.
Y = Co + C1 (Y + Tr - T - tY ) + I + G
Y = Co + C1Y +C1Tr - C1T - C1tY + I + G
Y - C1Y + C1tY = Co + C1Tr - C1T + I + G
Y (1- C1 + C1t) = Co + C1Tr - C1T + I + G
Y = Co + C1Tr - C1T + I + G/1- C1 + C1t
Donde k Co, I, G, = 1/1 - C1 + C1t
kT = - C1/1 - C1 + C1t
kTr = C1/1 - C1 + C1t
Si el Estado cobra impuestos y los distribuye el ingreso no se modifica. Si el Estado cobra impuestos y lo
invierte en gasto público el ingreso aumenta.
Unidad 3: ¨ Análisis de los componentes de la demanda
agregada ¨
1. Consumo y Ahorro: distintas teorías. El comportamiento del consumo y ahorro nacional.
Consumo
El consumo es el gasto en bienes y servicios finales comprados por la satisfacción que reportan o por
las necesidades que satisfacen.
Existe una regularidad predecible en la manera en que las familias distribuyen sus gastos entre los
alimentos, el vestido y otros artículos importantes. Estos patrones de gasto vienen dados por las
diferentes elasticidades renta (Ey= ∆Q/∆Y) de los bienes, que permite clasificarlos en bienes de 1°
necesidad (o<Ey<1) y bienes de lujo (Ey>1). El mayor lujo de todos es el ahorro.
Teoría keynesiana:
Hay tres conjeturas de Keynes:
- La PMC se encuentra entre o y 1. Sostenía que la gente está dispuesta, a aumentar su consumo
cuando aumenta su ingreso, pero en una cantidad menor.
- La PMeC, disminuye conforme aumenta la renta disponible. Keynes creía que el ahorro era un lujo, por
lo que esperaba que los ricos ahorraran una proporción mayor de su renta que los pobres.
- El Y era el principal determinante del consumo y el tipo de interés no desempeñaba una parte
relevante.
Restricción presupuestaria Intertemporal: La razón por la cual las personas consumen menos de
lo que desean, se halla en que su renta restringe su consumo, ósea la cantidad que pueden gastar esta
sujeta a un límite llamado ¨ Restricción presupuestaria ¨. Cuando deciden cuanto van a consumir hoy y
cuanto van a ahorrar para el futuro se enfrentan a una ¨ Restricción presupuestaria Intertemporal ¨.
Análisis de un consumidor que vive solamente dos períodos:
C1 + C2/(1 + r) = Y1 + Y2/(1 + r)
C1 Consumo Presente
C2/(1 + r) Valor actual del C futuro.
Y1 Ingreso Presente
Y2/(1 + r) Valor actual Y Futuro
Si r = 0 El C de los dos períodos es igual al Y de los 2 períodos.
Si r > 0 El C futuro y el Y futuro se descuentan mediante un factor (1 + r). Este descuento se debe a
intereses ganados por los ahorros.
Punto O RMS = 1 + r El consumidor elige el consumo de los 2 periodos de tal manera que RMS = 1 + r
Función de consumo :
C = α . Yp
El consumo es proporcional a la renta permanente, α constante.
Consecuencias:
La hipótesis de Friedman respecto a la PMeC:
PMeC = C/Y = (α . Yp)/Y
De acuerdo con la hipótesis de la renta permanente, la PMeC depende del cociente entre la renta
permanente y la renta actual. Cuando la renta actual aumente temporalmente, con respecto a la
renta permanente, la PMeC disminuye temporalmente y viceversa.
Friedman argumentó que las fluctuaciones interanuales de la renta se deben principalmente a la
renta transitoria. Por lo tanto, los años de elevada renta deben ser años de baja PMeC. Pero en periodos
largos de tiempo, las variaciones de la renta se deben al componente permanente en series largas,
deberíamos observar que PMeC es constante.
La función de Consumo (3.4)
C = Co + C1 Yd
Co Consumo autónomo. El consumo que la sociedad realiza aunque su renta fuese cero.
C1 Propensión marginal al consumir. (PMC = ∆C/∆RD). La PMC es la pendiente de la función de
consumo, y mide la variación que experimenta el consumo por cada variación de la renta disponible
en una unidad.
PMC: La propensión marginal a consumir es la cantidad adicional que consumen los individuos cuando
reciben un dólar adicional de renta. Representa la pendiente de la función de consumo.
PMeC: C/Y
Ahorro
El ahorro es la parte de la renta disponible que no se consume, es decir que es igual a la renta menos
el consumo.
S = So + S1 Yd
S1 Propensión marginal a ahorrar.(PMA= ∆S/∆Yd). La PMA es la pendiente de la función ahorro, y mide
la variación que experimenta el ahorro por cada variación de la renta disponible en una unidad.
PMA: La propensión marginal a ahorrar es el ahorro adicional generado por un dólar más de renta.
Gráficamente es la pendiente de la función ahorro.
PMeA: A/Y
S= -Co + (1 - C1) Yd
Al punto de nivelación ¨A¨ de la función de consumo le corresponde el punto ¨A¨ de nivel de ahorro
nulo de la función de ahorro. A la derecha del punto de nivelación el ahorro es positivo, mientras que a
su izquierda hay desahorro, es decir, se tiende a gastar más de lo que se gana, reduciendo así el ahorro
acumulado o endeudándose.
Consumo Nacional:
Constituye un gran componente del gasto agregado. Un país invierte lo que no se consume (lo que se
ahorra) y la inversión es la fuerza motriz del crecimiento económico a largo plazo.
Ahorro Nacional:
Es la suma de ahorro personal, el ahorro público y el ahorro de las empresas.
Cuando un país ahorro mucho, su stock de capital aumenta rápidamente y la producción potencial
crece rápidamente.
Cuando la tasa de ahorro de un país baja, su equipo y sus fábricas se vuelven obsoletos y su
infraestructura comienza a deteriorarse.
Inversión
Es el segundo gran componente del gasto privado, y desempeña 2 funciones en la macroeconomía.
En 1er. lugar como es un gran componente volátil del gasto, sus acusadas variaciones pueden afectar
considerablemente a la DA, lo cuál afecta a la producción y el empleo. Y en 2do. lugar, la inversión
genera además una acumulación de capital. Aumentando la cantidad de edificios y equipos, ↑ la
producción potencial del país y fomenta el crecimiento económico a LP.
Determinantes de la inversión:
Ingresos: una inversión genera a la empresa unos ingresos adicionales si le ayuda vender más.
Eso induce a pensar que un determinante muy importante de la inversión es el nivel global de
producción (o PBI). Cuando las fábricas permanecen ociosas, las empresas tienen relativamente poca
necesidad de construir más, por lo que la inversión es baja.
Una importante teoría sobre la conducta de la inversión es el principio acelerador, según el cuál la
tasa de inversión depende principalmente de la tasa de variación de la producción.
Costes: cuando un bien comprado dura muchos años, debemos calcular el coste de capital en
función del tipo de interés de los créditos.
Los inversores suelen obtener los fondos necesarios para comprar bienes de capital pidiendo
préstamos. El tipo de interés es el precio que se paga por el dinero prestado durante un periodo de
tiempo. ( ↑r, ↓ I )
El Estado, a veces utiliza la política fiscal para influir en la inversión en sectores específicos. Los
impuestos y subsidios del Estado afectan al coste de inversión.
Costo de capital
En cada período de tiempo durante el cuál arriendo una unidad de capital, la empresa arrendadora
soporta tres costes:
1) Si la empresa pide un préstamo para comprar el capital, debe pagar intereses por el préstamo.
Si Pk es el precio de compra de una unidad de capital e i es el tipo de interés nominal, entonces: i Pk
Coste de intereses
2) El precio de capital puede variar. Si baja la empresa pierde y si sube gana, ya que el valor de su
activo habrá aumentado. El coste de esta pérdida o ganancia es -∆ ∆Pk
3) El capital sufre un proceso de desgaste llamado depreciación. Si δ es la tasa de depreciación, el
costo monetario de esta es δPk
2. Inversión en construcción:
Comprende la construcción o la compra de nuevas viviendas, tanto de personas que piensan vivir en
ellas como aquellas que desean alquilarlas. El precio de las viviendas nuevas depende de:
- Costo de producción
- Precio de mercado de viviendas nuevas.
a) La oferta y la demanda de stock existente de viviendas determina su precio relativo Pv/P. El stock se
representa por medio de una curva de oferta vertical. La curva de demanda de viviendas tiene
pendiente negativa, porque los precios elevados llevan a la gente en viviendas más pequeñas.
b) El precio relativo de la vivienda determina la oferta de nuevas viviendas. Sus costes dependen del
nivel general de precios (P) y sus ingresos dependen del precio de las viviendas (Pv). Cuanto más alto
sea el precio relativo de la vivienda, mayor será el incentivo de construir. El flujo de nuevas viviendas
depende del precio de equilibrio fijado en el mercado para las viviendas existentes
3. Inversión en existencias:
Es uno de los componentes más pequeños del PBI. En las recesiones, las empresas dejan de reponer
sus existencias, con lo cuál, la inversión se hace negativa. Dependen mucho de las expectativas, por lo
que es el componente más volátil de la inversión.
- Si ↑ el costo de almacenamiento, ↓ la inversión de existencias.
- Si ↑ la tasa de interés, ↓ la inversión de existencias.
- Si ↑ las expectativas, ↑ la inversión de existencias.
El nivel de producción de equilibrio (q*) viene dado por la intersección de las curvas de ahorro e
inversión. En el punto ¨ E ¨ el ahorro deseado por los hombres es igual a la inversión deseada por las
empresas. En equilibrio las empresas no acumulan existencias, ni se ven obligadas por el ritmo de ventas
a producir más bienes. Por lo tanto, la producción, el empleo, la renta y el gasto continúan siendo
iguales. El PBI se mantiene en equilibrio.
En el caso en el que el PBI fuese superior a ¨ E ¨ (A>I), las empresas tendrían pocos clientes, y sus
existencias se acumularían y el consumo bajaría. Esto haría que los deseos de invertir, por parte de las
empresas, en una economía deprimida se frenen por causa de la incertidumbre. (contracción)
El multiplicador de la inversión
El modelo del multiplicador muestra que un aumento de la inversión eleva el PBI en una cantidad
ampliada , mayor que la cantidad invertida, ya que esta pone en marcha una cadena de gasto
secundario.
Número por el cuál debe multiplicarse la variación de la inversión para determinar el cambio resultante
de la producción total. Depende de cuan grande sea el PMC o el PMA.
Variación de la producción = 1/PMA x variación de la inversión
Volatilidad de la inversión:
La inversión se comporta de una forma impredecible, ya que depende de factores inciertos como el
éxito o fracaso de productos nuevos y no ensayados; de las variaciones de los tipos impositivos y de los
tipos de intereses; de las actitudes y métodos políticos para estabilizar la economía; y otros
acontecimientos variables de la vida económica. Esta es mucho más volátil que el consumo aunque
solo representa el 15 % del PBI en comparación al 69% que representa el consumo.
Gasto Público:
Constituye una aplicación de recursos del Estado para la consecución de sus fines. El gasto público
se divide en:
a) Gastos corrientes: aquellos que atienden al normal funcionamiento del Estado. Ejemplo: salarios,
pago de intereses, bienes de consumo, etc.
b) Gastos de capital e inversión: son aquellos cuyo objetivo es aumentar la capacidad productiva del
sector público. Ejemplo: construcción de carreteras, escuelas, etc.
c) Gastos de transferencia: son erogaciones que realiza el Estado y que no generan obligaciones o
contraprestación por parte de los beneficiarios. Ejemplo: jubilaciones, pensiones.
A nuestra curva de gasto agregado, ahora le agregamos la variable gasto público, y vemos que la
política fiscal también produce efectos multiplicadores en la producción, ya que un aumento del gasto
público eleva el PBI en una cantidad ampliada poniendo en marcha una cadena de gasto secundario.
Gasto público Nacional: Considera los gastos y los recursos del Estado a nivel nacional.
Gasto Público consolidado: Incluye la administración central, los organismo públicos descentralizados,
las instituciones de la seguridad social y las cajas provisionales de previsión social.
Ingreso Público:
Son recursos que posee el Estado y que afecta al logro de sus fines.
Ingresos corrientes: Aquellos que logra el Estado sin contraer endeudamiento ni disminuir sus activos.
A1) Recursos Tributarios: Son fuentes de ingreso y se constituyen como instrumentos de política fiscal.
Hay tres categorías:
1) Impuestos: Son aportes que el Estado exige a los ciudadanos con carácter obligatorio, sin
contrapartida directa en bienes y servicios. El monto es fijado por el Estado de acuerdo a su capacidad
contributiva. Estos se dividen en:
- Directos: tienen como base imponible la propiedad, la riqueza o el ingreso de las personas. Son
absorbidos por el individuo y no son trasladables. Impuesto a las ganancias.
- Indirectos: Gravan el consumo y las transacciones económicas. Pueden ser trasladados porque el
contribuyente carga el precio de venta y recae sobre los consumidores. IVA.
- Progresivos: imponen un sacrificio mayor sobre los individuos con mayor capacidad contributiva.
- Neutros: cuando gravan un porcentaje constante de la renta.
- Regresivos: cuando imponen mayor sacrificio a las personas con menor capacidad contributiva.
2) Aportes a la seguridad social: son aquellos tributos aplicados sobre la nómina salarial, cuyo fin es el
financiamiento de los beneficios de la seguridad social, ya sean de naturaleza previsional (jubilaciones,
pensiones) o no (desempleo, salud).
3) Aranceles al Comercio Exterior: aquellos tributos que el Estado impone a las importaciones y las
retenciones a las exportaciones.
A2) Recursos Ni Tributarios: Son aquellos que el Estado obtiene de modo coercitivo y cuentan con una
contrapartida directa.
1) Tasas: Recursos abonados por individuos o empresas, por la prestación de servicios administrativos,
alumbrado, etc. Son distintas a las tarifa, las que hacen referencia al pago por un bien o servicio que el
individuo puede o no consumir, resultando o no la obligación de pago.
2) Contribuciones: surgen cuando un individuo como consecuencia de la realización de una obra
pública (construcción de un puente) resulta beneficiado en forma directa, y por ello, el Estado puede
imponer una contribución especial de carácter obligatorio. Son ingresos que el Estado obtiene
coercitivamente y tienen una contrapartida directa.
Ingresos no corrientes: Son aquellos que modifican la deuda o el patrimonio del Estado.
B) Endeudamiento Público:
1)Uso del crédito: son los préstamos contratados por el gobierno con instituciones financieras del país y
del exterior.
2)Títulos Públicos: son instrumentos del crédito a través de los cuales el Estado toma fondos prestados de
pequeños ahorristas, particulares, empresas, que adquieren esos títulos.
C) Devolución de Créditos y Ventas de Activos del Estado: Son de menor significación, aunque cobran
importancia con los procesos de privatización de las empresas públicas realizados en el país.
29
La suba de los impuestos reducen nuestra renta disponible, lo cual tiende a reducir nuestro gasto de
consumo, a la vez la reducción del consumo reduce el PBI y el empleo. Este nivel de impuestos puede
representarse mediante un desplazamiento de la función de consumo.
Deuda Pública:
Conformada por el conjunto de obligaciones que tiene el Estado con los individuos y organismos del
país y del exterior. Es interna cuando es con personas del país y es externa cuando se tiene con
instituciones financieras extranjeras.
Un mayor gasto hoy financiado con endeudamiento provoca que en el futuro se paguen más
impuestos o se recorten los gastos en otras áreas, debido a que se deben asignar recursos para pagar la
deuda y sus intereses.
El tipo de interés con el que se paga la deuda puede ser:
- tasa flexible: el monto del interés a pagar esta sujeto a las fluctuaciones de dicha tasa.
- tasa fija: eliminan el riesgo de las variaciones, pero , por lo general, éstas son mayores que las flexibles.
La deuda pública puede ser:
-flotante: cuando se contrae para atender necesidades transitorias de la tesorería nacional, comprende
créditos a corto plazo (menos de un año)
-consolidada: cuando comprende formas de endeudamiento a mediano y largo plazo. (mediano
entre 1 y 5 años, largo más de 5 años)
La deuda pública puede tener una función fiscal, para solventar gastos o una monetaria, ya que la
venta y compra de títulos públicos en mercado abierto altera la oferta monetaria.
La Equivalencia Ricardiana
En una teoría que establece que teniendo en cuenta la restricción presupuestaria, ni los déficit ni la
deuda influyen en la actividad económica. La decisión por parte del gobierno de bajar los impuestos
este año en nada afecta al consumo, ya que el público ahorrará más en previsión de los impuestos más
altos que pagará en el futuro.
La proposición de la equivalencia ricardiana indica que si un gobierno financia una senda dada de
gasto por medio del déficit, el ahorro privado aumenta, en la misma cuantía en que disminuye el ahorro
público, por lo que el ahorro total no varía y la inversión no resulta afectada.
Pero es probable que la equivalencia ricardiano falle, en la medida que lo consumidores no tengan
en cuenta las futuras subidas de los impuestos, cuando éstas parezcan distantes e inciertas.
En conclusión los déficit influyen significativamente en la actividad económica. A corto plazo, es
probable que un aumento de los déficit eleve la demanda y la producción. Sin embargo, a largo plazo
un aumento de la deuda pública reduce la acumulación de capital y por ende, la producción.
- Déficit Ajustado Cíclicamente (DAC): Constituye un punto de referencia para valorar el rumbo de la
política fiscal. Si el déficit efectivo es elevado, pero el déficit ajustado cíclicamente es cero, la política
fiscal vigente es coherente con una ausencia de aumento sistemático de la deuda con el paso del
tiempo. La deuda aumentará en medida en que la producción sea inferior a su nivel natural, pero
cuando la producción retorne a su nivel natural, los déficit acabarán desapareciendo y la deuda se
estabilizará.
Si por ejemplo, en una recesión el déficit ajustado cíclicamente fuera positico, el retorno de la
producción a su nivel natural no estabilizará la deuda y el gobierno tendrá que tomar medidas
específicas para reducir el déficit.
La teoría de la Q de Tobin
Existe una relación entre las fluctuaciones de la inversión y las fluctuaciones de la Bolsa de Valores.
Los precios de las acciones reflejan los incentivos para invertir.
Según Tobin, las empresas basan sus decisiones de inversión en el siguiente cociente, que actualmente
se denomina ¨ q de Tobin¨
q = Valor del mercado de capital instalado/Coste de reposición del capital instalado
Dinero
El dinero es todo aquello que constituye un medio de cambio o pago comúnmente aceptado. Su
evolución es la siguiente:
Trueque: Se denominaba así al intercambio de unos bienes por otros. Su principal desventaja era
que convertía una transacción en dos y era necesaria una doble coincidencia de deseos para que este
te llevara a cabo.
Dinero Mercancía: emplear algunas cosas como dinero tales como la plata, oro, diamantes,
cobre, hierro, aceite de oliva, ganado, sal, etc, tiendo igual valor como unidad monetaria que como
mercancía. Ya en el siglo XIX, el dinero mercancía se limitaba exclusivamente a metales preciosos.
Dinero papel: el uso del papel-moneda se ha extendido mucho porque los billetes y monedas
son fáciles de transportar y almacenar. Como los particulares no pueden crearlo a voluntad, es escaso,
por lo que tiene valor. Son aceptados como medio de pago.
Dinero bancario: depósitos en los bancos, cajas de ahorro, cajas de crédito y compañía
financieras.
Actualmente hay una continua evolución en los distintos tipos de dinero existente, innovaciones, lo cual
trae problemas a los bancos centrales, que están encargados de medir y controlar la oferta monetaria.
Los individuos pueden tener su riqueza en dinero o en bonos. La proporción de cada uno es una
decisión que depende de:
a. Nivel de transacciones: queremos tener suficiente dinero, en promedio, para no tener que
vender bonos con demasiada frecuencia. (demanda para transacción)
b. Tipo de Interés (relación inversa): A mayor tasa de interés tendremos más bonos. A menor tasa
de interés tendremos más dinero. (demanda por especulación)
Riqueza total = Dinero + Bonos
Si V y T son constantes, el nivel de precios (P) es proporcional a la cantidad de dinero (M). Esta
conclusión nos lleva a la ¨ teoría cuantitativa del dinero ¨:
M x V = P x Q
Si el Estado a través del Banco Central, aumenta la cantidad de dinero (M), subirá el nivel de precios
(P) Crea inflación.
Luego, debido al difícil cálculo de las transacciones, se hace una teoría cuantitativa más restringida.
MxV=PxY
PBI Nominal = P x Y
PBI Real = Y
V = PBI/M
V es la inversa de la demanda de dinero, cuando aumenta una disminuye la otra.
Si V tiende a infinito Hiperinflación (desmonetización de la economía).
Para el enfoque clásico V es constante y el nivel de precios (P) es proporcional a la cantidad de dinero
(M). En cambio Keynes decía que V era variable, por lo que no existía relación directa entre M y P.
Monetización de la economía: se dice que la economía se monetiza cuando aumentan los agregados
monetarios, por lo contrario se habla de desmonetización.
Oferta Monetaria
Es la cantidad de dinero en efectivo en manos del público (billetes y monedas)
más los depósitos en los bancos.
M = C + Depósitos
C: Circulación de billetes y monedas.
Agregados monetarios
La medición de la cantidad de dinero de una economía se realiza en distintos paquetes, cada uno
de estos paquetes o agregados son variables. Los agregados monetarios agrupan instrumentos que son
dinero y se conforman de acuerdo con el grado de liquidez de sus componentes.
Liquidez: cualidad de los instrumentos que hace que los podamos considerar dinero de distinta
categoría. Un activo es liquido cuando su conversión en dinero implica un costo o un período.
M = E + D ; BM = E + R
Entonces la creación primaria del dinero es el proceso que culmina con la entrada en circulación de
billetes recién impresos y monedas recién acuñadas. Es el incremento de la Base Monetaria. A la inversa,
la destrucción de la base o absorción, será el proceso por el cuál la base monetaria disminuye su valor.
Este proceso esta activamente dirigido por el BCRA.
R=rxD
D = 1/r x R
M = 1/r x BM
mm: 1/r multiplicador monetario para economía sin efectivo.
La oferta monetaria es igual a la base monetaria por el multiplicador monetario. Éste es la inversa del
coeficiente de reservas.
BM = E + R e=E/D
=exD+rxD
= (e + r ) D
BM = (e + r) D o D = BM/ (e + r)
mm = (1 + e)/(e + r) multiplicador monetario para economía con efectivo.
La oferta monetaria es igual a la base monetaria por el multiplicador monetario (que es mas
complejo que el anterior)
2. Demanda del dinero. Concepto. Motivos para demandar dinero: transacción, precaución y
especulación. La demanda de dinero transaccional y la demanda por selección de cartera.
La demanda de dinero
Los hogares deben decidir qué parte de su riqueza tendrán en dinero y que parte en bonos. La
demanda de dinero indica la cantidad de dinero que los agregados económicos desean tener a cada
nivel de tasa de interés en un momento dado.
Md = $Y x L (i) Relación LM
La demanda de dinero es igual a la renta nominal multiplicada por una función del tipo de interés,
representada por L(i).
Demanda de dinero
La curva representa la demanda de dinero correspondiente al nivel de renta $Y. Tiene pendiente
negativa, porque una reducción del tipo de interés provoca un aumento de la demanda de dinero.
Motivos por los cuáles se demanda dinero:
Teoría Keynesiana
Transacción: Considera al dinero como el único bien que es aceptado para todas las
transacciones. Trata de cubrir la necesidad de dinero para los gasto planeados. La demanda para
transacciones es proporcional al nivel de renta.
Precaución: Los individuos consideran prudente mantener dinero para aquellos gastos no
planeados que surjan en el período. La demanda por precaución también depende del nivel de renta.
Especulación: Keynes consideraba un solo activo como sustituto del dinero, los bonos que rinden
una renta fija en dinero. La demanda de dinero depende de las expectativas de los agregados
económicos sobre la evolución de la tasa de interés. Cuando esta es baja, la gente demandará más
dinero. La demanda especulativa se convierte en una función negativa de la tasa de interés.
El enfoque de Cambridge
Demanda del dinero transaccional: La cantidad de dinero que un individuo quiere poseer
depende de la cantidad de transacciones que quiera realizar, cuantas más transacciones quiera
realizar, más dinero deseará mantener.
Demanda de dinero por selección de cartera: La demanda de dinero, además de depender
del volumen de transacciones, depende del nivel de riqueza y del costo de oportunidad de mantener
el dinero. Considerando que la riqueza fin está dada, los hogares deben decidir cuanta van a tener en
dinero y cuanta en bonos. Todo esto depende de la tasa de interés, y de cómo cada individuo, en base
a ésta, diversifique su cartera, teniendo en ella diferentes tipos de inversiones y un bajo margen de M’,
ya que el interés nominal del efectivo es cero, y mantener dinero en efectivo implica el costo de
oportunidad de no tener otros activos que rindan unas tasas de interés más altas (bonos).
Política monetaria:
Mecanismo de transmisión monetaria: vía por la que las variaciones de la oferta monetaria se
traducen en variaciones de la producción, el empleo, los precios y la inflación.
Relación de inversión I = ( Y, i )
( +, - )
La inversión es la función del nivel de rentas y la tasa de interés. Un aumento de la producción provoca
un aumento de la inversión (por eso el signo positivo) y una subida del tipo de interés provoca una
reducción de la inversión (signo negativo).
Acelerador de la inversión:
Relación que existe entre la tasa de crecimiento del producto y el nivel de inversión. A más
producción, mas inversión. Si no hay incremento de la producción, no se induce a un aumento de la
inversión.
Acelerador ≠ multiplicador:
El multiplicador de la inversión implica que, por una variación de la ¨ Demanda exógena de la inversión
¨, se produce una variación de la renta. Mientras que el acelerador de la inversión plantea que si se
produce un aumento de la demanda por una ¨ Medida Política ¨ implementada por el gobierno, puede
suceder que temporalmente te sobrepase el nivel deseado de crecimiento (ya que dicho incremento
de la demanda hace que la inversión crezca a mayor ritmo).
La curva IS
La relación IS muestra el equilibrio en el mercado de bienes, donde la inversión es igual al ahorro. La
curva IS muestra en el nivel de producción de equilibrio en función de tipo de interés. Su ecuación es :
r = (Co + Io + Go + Xo - Mo )/I1 - [(I - C1(1-t) + M1)Y]/I1
El último miembro de la ecuación representa su pendiente, que es negativa por la inversión mantiene
una relación inversa con la tasa de interés. La pendiente depende de t, M, C1 Y I1.
Donde r1>r2>r3
Desplazamientos de la curva IS
La curva IS se desplazará cuando cualquier factor, dado el tipo de interés, modifique el nivel de
producción de equilibrio. Si lo reduce, se desplazará a la
Izquierda lo cuál ocurre con: una disminución del gasto público, una subida de impuestos o una
disminución de la confianza de los consumidores. Por el contrario si lo eleva al nivel de producción, la
curva se desplazará a la derecha debido a: aumento del gasto público, reducción de impuestos o un
aumento de la confianza de los consumidores.
Casos especiales:
a) Inversión insensible al tipo de interés: b) Inversión con sensibilidad que tiende a
Infinito:
M=L
M = $Y . L(i) Oferta monetaria = Demanda monetaria
(determinada por (Función de la renta nominal
el Banco Central) y el tipo de interés)
Curva LM
La relación LM muestra el equilibrio en el mercado financiero, donde la demanda de dinero es igual
a la OM/P (oferta monetaria real). Con un nivel de renta dado y , la curva LM se desplazará ante
variaciones de OM/P.
La curva LM representa el tipo de interés en función del nivel de renta. Suponemos que la demanda de
dinero depende del tipo de interés y el nivel de ingresos y que la oferta monetaria es una variable
exógena determinada fuera modelo.
Desplazamientos de la curva LM
Los aumentos del dinero desplazan la curva LM hacia la derecha (abajo), y las reducciones de
dinero la desplazan hacia la izquierda (arriba).
a) Política monetaria expansiva: (por ejemplo, bajando el coeficiente de reservas) Suponiendo que el
ingreso permanece constante aumenta OM/P y LM se desplaza a la derecha.
b) Política monetaria contractiva: (por ejemplo, por venta de bonos del Banco Central) Manteniendo
constante el nivel de renta menos Ms y se desplaza LM a la izquierda.
Casos especiales:
a) Cuando la demanda de dinero no depende del tipo de interés, la curva LM es vertical.
b) Cuando la curva tiene una sensibilidad que tiende a infinito con respecto a la tasa de interés, LM es
horizontal.
La Política Fiscal:
La subida de los impuestos provoca una reducción de la renta disponible, lo que lleva a los
individuos a consumir menos. El resultado a través del efecto multiplicador es una disminución de la
producción y la renta, la cual reduce la demanda de dinero y provoca un descenso del tipo de interés.
Gráficamente, el efecto neto de esta política es un desplazamiento de la curva IS hacia la izquierda y
un movimiento de la economía a lo largo de la curva LM de E a E’.
Como conclusión una disminución del déficit puede reducir la inversión, al menos a corto plazo.
∆Y ∇I ; ↓r ↑I
La curva se desplaza en respuesta a una variación de una variable exógena, si esta aparece en la
ecuación de la curva
La Política Monetaria:
Una política monetaria puede ser expansiva, cuando aumenta la oferta monetaria, o restrictiva , en
el caso contrario. Supongamos una expansión monetaria, en la que el banco Central eleva la cantidad
nominal de dinero (M), por medio de una operación de mercado abierto, aumentando así la cantidad
real de dinero (M/P). El aumento del dinero provoca una reducción del tipo de interés, la cuál da lugar
a un aumento de la inversión y, a través del multiplicador, a un incremento de la demanda y de la
producción, lo que se ve con un desplazamiento descendente de la curva LM.
Combinando una política monetaria expansiva con una contracción fiscal, es posible bajar el tipo de
interés reduciendo poco o nada la producción.
Introducción a la dinámica:
Una contracción monetaria desplaza la curva LM hacia arriba, y dado el nivel de renta, eleva el tipo
de interés. La producción no varía inmediatamente ya que tarda en responder a la reducción de las
ventas y los consumidores. En cambio, los tipos de intereses se ajustan muy deprisa a las variaciones de
la oferta y la demanda en la mayoría de los mercados financieros, y por lo tanto son los responsables de
realizar todo el ajuste: la subida del tipo de interés provoca con el paso del tiempo, una reducción de la
inversión, una reducción de la demanda de bienes y una reducción de la producción, por lo que esta
última disminuye y la economía se mueve a lo largo de LM’.
Obsérvese que la subida final del tipo del interés es menos que la inicial, debido a que cuando se
contrae la producción. También se contrae la demanda de dinero.
Unidad 6: ¨ Análisis conjunto de todos los mercados ¨
1. La demanda agregada: definición. Fundamentos analíticos de la demanda agregada.
Pendiente, movimientos y desplazamiento. Factores que influyen en la demanda. Su
importancia relativa.
Demanda agregada:
Muestra las combinaciones del nivel de precios y el nivel de producción con los que los mercados de
bienes y de dinero se encuentran simultáneamente en equilibrio. Las medidas expansivas desplazan la
curva de DA a la derecha.
También influye en ella la confianza de los consumidores y de los inversores. Cuando aumenta, la DA
se desplaza a la derecha; cuando disminuye, la DA se desplaza a hacia la izquierda.
La DA depende de la Oferta monetaria real , se representa M/P, cuando este aumenta, los tipos de
interés bajan y la inversión sube, lo que provoca un aumento de la demanda global. Una disminución
de M/P, reduce la inversión y la DA.
- la relación negativa implícita entre Y y el nivel de precios se representa por medio de la curva DA, de
pendiente negativa. Dada una oferta monetaria fija cualquiera, la ecuación cuantitativa fija el valor
nominal de la producción, P.Y. Si aumenta el nivel de precios, P, la producción Y debe bajar.
3)Desplazamiento de DA a LP:
Una reducción de la oferta monetaria desplaza la DA en sentido descendente de DA1 a DA2. El
equilibrio de la economía se traslada del punto A al B. Como la curva de OA es vertical a LP, la
reducción de la DA afecta el nivel de precios pero no al nivel de producción.
4)Desplazamiento de DA a CP:
Una reducción de la oferta monetaria desplaza la DA en sentido descendente de DA1 a DA2. El
equilibrio se traslada del punto A al B. Como la curva de OA es horizontal a CP, la disminución de la DA
reduce el nivel de producción.
2. La oferta agregada: definición. Determinantes. La producción potencial. Los costos de los
factores. La oferta agregada al corto y largo plazo.
Oferta Agregada:
Describe la cantidad de bienes y servicios que se producen con un determinado nivel de precios.
La curva de OA describe la cantidad de producción que están dispuestas a ofrecer las empresas a
cada nivel de precios, manteniéndose todo lo demás constante (ceteris paribus).
Las escuelas Clásica y Keynesiana reconocen dos pendientes distintas de la curva OA para el corto y
el largo plazo.
K;
La curva de oferta Clásica (a largo plazo): Y= F( N ) = Y
La producción no depende del nivel de precios. Es la misma para todos los niveles de precios. La
intersección de la curva de OA y DA determina el nivel de precios. Si la curva OA es vertical, las
variaciones de la DA afectan a los precios pero no a la producción. Este nivel de producción a largo
plazo se denomina ¨ Nivel natural de producción ¨ o ¨ Nivel de producción de pleno empleo ¨ y es el
nivel en el que el desempleo se encuentra a su tasa natural.
Conclusión: Por debajo de la producción potencial Y*, la curva de OA es bastante plana. En cambio,
cuando la producción es superior a la potencial, la curva de OA es inclinada y los precios tienden a
subir continuamente.
Determinantes de la OA:
3. Las variaciones de la producción y de los precios. Los efectos de las políticas monetarias y
de las políticas fiscales. Ajuste hacia el equilibrio. Los efectos sobre el nivel de actividad y del
nivel de empleo.
- En el año t, las curvas de DA y OA están en equilibrio (punto A). Los mercados de bienes, financieros y
de trabajo están en equilibrio. Los niveles de precios y producción son Pt y Yt.
- Como su posición depende del nivel de precios del año pasado (puede ser cualquiera), la curva de
OA puede encontrase en cualquier lugar de la figura.
- Como Yt > Yn, la economía se encuentra por encima de su nivel natural.
OA depende del nivel de precios del año anterior.
La economía logra estabilizarse a lo largo del tiempo, cuando llega al nivel Yn.
Conclusión:
- A corto plazo: la producción puede ser superior o inferior a su nivel natural. Las variaciones de
cualquiera de las variables que figuran en la relación de OA o DA, alteran la producción y los precios.
- A largo plazo: la producción acaba retomando su nivel natural. El ajuste te realiza a través de los
precios. Cuando la producción es mayor a Yn aumentan los precios, lo cual reduce la D y la
producción. Cuando Y es menor a Yn disminuyen los precios , lo que eleva la D y la producción.
Hay un grupo de políticos que utilizan el termino ¨ economía de oferta ¨ para referirse a la idea de
que una reducción de los tipos impositivos eleva la OA, porque consideran que aumentan los incentivos
para trabajar, elevan las tasas de crecimiento de la producción potencial y por lo tanto desplazan la
OA hacia la derecha.
Efectos de la política monetaria:
Supongamos una expansión monetaria, en que la cantidad nominal de dinero aumenta, los niveles
de precios son mayores y los tipos de interés más bajos, por lo que la demanda de producción aumenta
y la curva DA se desplaza en sentido ascendente.
En el modelo Keynesiano con un nivel inicial de precios Po, hay un exceso de demanda (A), que las
empresas buscaran satisfacer contratando más trabajo, elevando la producción, lo que presionará a la
suba de los precios y ubicará a la economía en el punto E. En el nuevo punto de equilibrio la
producción efectiva es mayor de lo normal, por lo que los precios siguen subiendo. Las empresas
trasladan la suba de los salarios en forma de un desplazamiento ascendente de la curva OA, y la subida
resultante de los precios reduce los salarios reales, eleva los tipos de interés y reduce la renta y el gasto
de equilibrio. La economía se ubica en E’’, donde la producción es menos en comparación al primer
período y los precios son más altos.
Entramos en una fase del proceso de ajuste en la que la expansión inicial comienza a invertirse. La
curva de OA seguirá desplazándose en sentido ascendente, mientras las posiciones de equilibrio a CP Y
LP se encuentren a la derecha de Y*, hasta cortar la curva de DA’ en E’’, punto en el que la economía
a retornado al pleno empleo.
Las razones por las que los salarios son rígidos son:
- Problemas de coordinación: Como las empresas de una economía no pueden reunirse para coordinar
las subas de sus precios, cada uno los sube lentamente, a medida que se dejan sentir los efectos del
aumento de la demanda de bienes a los precios existentes. Esto explica porque los salarios son rígidos
también a la baja, ya que si alguna empresa bajara sus salarios mientras otras no, sus trabajadores se
encontrarían molestos y se marcharían.
- Los salarios de eficiencia y los costes de la modificación de los precios: La teoría de los salarios de
eficiencia considera que el salario es un instrumento para motivar a los trabajadores. Las empresas
pueden querer pagar unos salarios superiores a los que vacían el mercado para conseguir que sus
empleados trabajen con entusiasmo y así aumentar la productividad. Uno de los costes de esta teoría,
es que contribuye a la existencia de desempleo.
- Los contratos y las relaciones a largo plazo: El mercado de trabajo implica una relación a largo plazo
entre las empresas y los trabajadores. La mayoría de los trabajadores esperan seguir ocupando el mismo
puesto durante algún tiempo. Las condiciones laborales, incluido el salario, se renegocian
periódicamente, pero no frecuentemente, ya que es costoso.
- La información imperfecta - equilibrio del mercado: Este punto supone que en un contexto en el que
los mercados se vacían, los salarios son totalmente flexibles pero se ajustan lentamente porque las
expectativas de los trabajadores sobre la causa de la suba de sus salarios (nivel general de precios o
suba por el tipo de trabajo) son temporalmente erróneas
Ya vimos que mientras la producción efectiva (Y) es superior a la potencial (Y*) los precios suben y
son más altos en el siguiente periodo, si la producción es inferior a la potencial, los precios descienden y
son más bajos en los siguientes periodos.
Los precios continúan subiendo y bajando a lo largo del tiempo hasta que la producción retorna a su
nivel potencial. El futuro nivel de precios es igual al actual si y solo si la producción es igual a la
potencial.
Esta curva OA se basa en la curva WN (relación directa entre empleos y salarios) y cumple con dos
supuestos:
- El margen es fijo e igual a Z
- La producción es proporcional al empleo.
En esta curva los salarios no son totalmente flexibles.
Unidad VII: ¨ La Economía Abierta ¨
1. La contabilidad de la economía abierta: el rol de las exportaciones netas. El Balance de
Pagos: La cuenta corriente y la cuenta capital. Los flujos internacionales de capitales.
Supuesto: las empresas están dispuestas a ofrecer todo lo que se demande al nivel de precios existentes.
Q+T+S=I+G+X
Exportaciones (X): X= X0 + X1 . Ye + X2 . εr
Las Exportaciones constituyen la demanda de bienes y servicios interiores que procede del extranjero.
Determinantes de las exportaciones:
- Ingreso del Exterior (Ye): las exportaciones dependen de forma directa del ingreso de los demás países,
cuando este aumente las exportaciones también lo harán.
- Tipo de cambio real(εr): un aumento de este hace que los bienes nacionales sean relativamente más
atractivos que los de otros países, y por lo tanto, provoca un aumento de las exportaciones.
Balance de pagos
Serie de cuentas, en forma sistemática, que registran el conjunto de transacciones económicas
realizadas entre los residentes de un país y los del resto del mundo durante un periodo determinado.
Cada transacción implica un crédito y un débito simultáneo, y la sumatoria de los saldos de los rubros
que componen la cuenta corriente y la cuenta capital y financiera más los errores y omisiones es
equivalente al de la variación de reservas internacionales.
Cuenta Corriente
Exportaciones 698
Impo
Importaciones 804
Balanza Comercial (déficit) (1) -106
Renta de inversiones Recibida 134
Renta de inversiones Pagada 150
Renta Neta de inversiones (2) -16
Cuenta Capital
Aumento de las tenencias extranjeras de activos argentinos 314
Aumento de las tenencias argentinas de activos extranjeros 125
Aumento neto de las tenencias extranjeras o entradas netas de capital en 189
Argentina
Discrepancia estadística 33
Cuenta Corriente: registra los pagos efectuados a y por el resto del mundo, que son las ¨
Transacciones por Cuenta Corriente ¨.
La balanza por Cuenta Corriente es igual a la suma de la Balanza Comercial, la Renta Neta de
Inversiones (renta de inversiones que reciben los residentes argentinos por su tenencia de activos
extranjeros menos renta que reciben los residentes extranjeros por la tenencia de activos argentinos) y
transferencias netas recibidas (ayuda prestada menos ayuda recibida).
Cuenta Capital: las ¨ Transacciones por Cuenta de Capital ¨, que se consideran dentro de esta cuenta,
son los flujos de capital procedentes del resto del mundo menos los flujos de capital hacia el resto del
mundo.
Los déficit por Cuenta Corriente se financian con flujos netos de capital procedentes del resto del
mundo, por lo tanto, por medio de un superávit de la Cuenta Capital. Así mismo, los superávit por
Cuenta Corriente corresponden a déficit por Cuenta de Capital.
2. Tipos de cambio: concepto. Distintos sistemas cambiarios. Tipo de cambio nominal y real:
sus determinantes. Apreciación y depreciación.
Tipo de cambio:
Tipo de cambio nominal: Es el número de unidades de la moneda nacional que podemos obtener por
una unidad de la moneda extranjera expresado en la moneda nacional.
Sistemas cambiarios
Tipo de cambio fijo: Es aquel en el que el Banco Central se compromete a mantener una relación fija
con alguna moneda extranjera. Para referirse a las variaciones de este, se utilizan los términos ;
devaluación que es cuando la moneda nacional pierde valor frente a la moneda extranjera y el tipo de
cambio aumenta y revaluación, en el caso contrario. Si el tipo de cambio es fijo Ete = Et
Ete = Tipo de cambio extranjero ; Et = Tipo de cambio nacional.
Si el gobierno eligiera por este tipo de cambio, estaría adoptando una actividad monetaria pasiva,
en la cual la cantidad de dinero circulante es determinada por el público, lo que implicaría la renuncia
por parte del Estado a usar políticas monetarias.
Control de cambio: En este caso se fija un tipo de cambio, y se presentan restricciones significativas a los
particulares, los mismos solo pueden comprar o vender divisas cuando el gobierno lo autoriza.
Convertibilidad: Posibilidad de cambiar pesos por dólares a la autoridad monetaria
Tipo de cambio real: Es el precio de los bienes extranjeros expresados en bienes nacionales.
εR = (EN P*)/P
εR Tipo de cambio real
P* Precio de los bienes extranjeros en su moneda (deflactor del PBI)
P Precio de los bienes nacionales en pesos (deflactor)
EN Tipo de cambio nominal
El tipo de cambio real es un número índice, cuyas variaciones indican si los bienes extranjeros están
volviéndose más o menos caros que los interiores. Una subida del precio relativo de los bienes interiores
expresado en bienes extranjeros se denomina depreciación real.
La Apertura de los Mercados Financieros permite a los inversores mantener tanto activos nacionales
como extranjeros, diversificar sus carteras y especular sobre las variaciones de los tipos de interés
extranjeros frente a los nacionales, los tipos de cambio, etc.
Un inversor financiero debe estudiar la decisión de elegir entre los activos nacionales y los activos
extranjeros.
Denominaremos i al tipo de interés nominal nacional, por lo que, al invertir en bonos nacionales
obtendremos (1+i) pesos al año siguiente. En cambio, si decidiéramos invertir en bonos americanos
deberíamos tener en cuenta el tipo de cambio nominal (EN) y la tasa de interés nominal de dichos
bonos (i*). Luego de un año tendríamos (1/EN)(1+i*) dólares, pero debemos convertir dicha suma en
pesos, por lo que la multiplicamos por Et+1e , que es el tipo de cambio esperado luego de un año. El
inversor querrá tener aquel activo con mayor rendimiento, aunque en situación de equilibrio da lo
mismo tener bonos nacionales o extranjeros, ya que se espera que tengan la misma tasa de
rendimiento:
(1+i) = (1/EN)(1+i*)(Et+1e )
Esto es lo que se denomina como condición de paridad de los tipos de interés.
El tipo de interés nacional debe ser igual al extranjero más la tasa esperada de depreciación de la
moneda nacional. De esto podemos extraer que si i > i* es porque se espera una depreciación de la
moneda que equipare los rendimientos.
Esto es para el tipo de cambio nominal pero también los podemos expresar para el tipo de cambio
real, siendo:
(1+r )n es el rendimiento del equivalente de un bien nacional en n periodos a la tasa real de interés r y
Eet→n es el tipo de cambio real esperado a largo plazo.
Despejando:
- La diferencia entre el tipo de interés real a largo plazo nacional y el extranjero(r - r*). Una suba del tipo
de interés real a largo plazo nacional s/el extranjero (r >r*) provoca una reducción del tipo de cambio
real, es decir, una apreciación real.
- El tipo de cambio real a largo plazo (Eet→n ). A largo plazo es razonable suponer que el comercio
estará más o menos equilibrado, si esto es así, el tipo de cambio debe ser tal que garantice el equilibrio
comercial.
Los determinantes del tipo de cambio real nos permiten extraer la conclusión de que, cuanto más se
aprecie hoy la moneda nacional, más se espera que se deprecie en el futuro. Por lo tanto, la moneda
nacional se aprecia hoy hasta el punto en el que la depreciación futura esperada contrarreste el hecho
de que el tipo de interés real nacional a largo plazo sea más alto que el extranjero.
Ahora que conocemos todos los componentes de las DA podemos expresar su ecuación completa:
Y= C(Yd) + I (Y, r) + G + XN (Y, Ye, εR)
Saldo Balanza de Pagos (SBP)= Saldo Cta. Cte. (SCC) + Saldo Cta. Cap (SCK)
SBP = [(X0 + X1 . Ye + X2 . εr) P/tc - (M0 + M1.Y + M2 . εr)P] + (ko + k1r)
SBP = [exportaciones en divisas - importaciones en divisas] - SCK
SBP Saldo en divisas de la balanza de pagos
Esta es la recta del balance de pagos, cuando se encuentra en equilibrio (=0), en relación a ¨ Y ¨ y ¨
r ¨. Por debajo de SBP el desequilibrio es negativo, por encima es positivo (superávit). Su pendiente
depende de la movilidad de capitales. Si la movilidad es perfecta la curva SBP es horizontal, debido a
que r = r*.
Este gráfico muestra el equilibrio entre el mercado de bienes, el mercado monetario y el saldo de la
balanza de pagos (=0), con perfecta movilidad de capitales.
Relación entre la tasa de interés y el tipo de cambio:
El tipo de interés y el tipo de cambio mantienen una relación negativa, es decir, a medida que el
interés aumenta el tipo de cambio disminuye y la moneda se aprecia, reduciendo las Xn, y
aumentando el ingreso de divisas.
∆r ∆ divisas ↓En ↓ Xn
SBP= SCC (↓)C+ SCK (↑)
3. Las políticas monetarias y fiscales, los tipos de interés y los tipos de cambio. La política
económica y las expectativas. Los tipos de cambio fijo y las crisis de tipo de cambio.
A) Política Fiscal
En una política fiscal expansiva, un incremento de G eleva la producción y desplaza la curva IS hacia
la derecha. El nuevo equilibrio se encuentra en un nivel de interés más alto, que reduce el tipo de
cambio y aprecia la moneda, reduciendo el volumen de exportaciones y aumentando las
importaciones, es decir, que disminuyen las Xn, lo que produce déficit presupuestario y empeora la
balanza comercial. El aumento de r también hace que las inversiones nacionales se vuelvan más
atractivas y produce un ingreso de capitales, gráficamente esto se ve cuando el nuevo punto de
equilibrio se encuentra en SBP.
B) Política monetaria:
m = 1/1-(C1-q1) ; ∆ = m . ∆ G ; ∆ Xn = -q1 . ∆ Y
q1 PMg a Importar.
Bajo los supuestos de tipo de cambio fijo, r = r* y perfecta movilidad de capitales, la aplicación de
una política fiscal expansiva es totalmente eficaz.
Una expansión fiscal desplaza la curva IS hacia la derecha, aumenta el tipo de interés y el nivel de
ingreso. Este aumento de la tasa de interés provoca un ingreso de capitales que tendrá que apreciar la
moneda. Pero el tipo de cambio fijo, por lo que, el Banco Central debe expandir la OM hasta el punto
en que la curva LM retorne al tipo de interés a su nivel inicial. Esta política logra aumentar la producción
sin alterara el tipo de interés, ni el tipo de cambio.
En una economía con perfecta movilidad de capitales y un tipo de cambio fijo, la política monetaria
es ineficaz. Una expansión monetaria desplaza la curva LM hacia abajo y provoca una caída de la tasa
de interés y un aumento del ingreso vía el multiplicador. Pero en el nuevo punto de equilibrio (E1), la
balanza de pagos tiene un gran déficit, porque la tasa de interés es menor que la internacional (r < r*), y
se produce una fuga de capitales, esto hace que el tipo de cambio aumente y la moneda se devalúe.
Pero el BCRA se comprometió a mantener un tipo de cambio fijo, por lo que aumentará la tasa de
interés retirando dinero del mercado, vendiendo moneda extranjera y comprando moneda nacional.
Como consecuencia la LM se traslada hacia arriba, hasta reestablecer el equilibrio en Yo.
Conclusión Mantener un tipo de cambio fijo implica dos importantes costos:
1) El BCRA renuncia a una política monetaria activa, debido a la imposibilidad de determinar el nivel de
OM.
2) También renuncia a controlar su tipo de interés, lo cual lo obliga a responder a las variaciones del tipo
de interés extranjero, arriesgándose a que eso afecte negativamente a su propia actividad económica.
Las expectativas de los mercados financieros son un determinante sobre las futuras decisiones de que
un gobierno está a punto de modificar el tipo de cambio puede desencadenar una crisis de tipos de
cambios y llevar al gobierno a realizar reajustes aunque no tuviera intención de hacerlo.
Por ejemplo, los mercados financieros pueden esperar una devaluación porque creen que: la
moneda nacional esta sobrevalorada o que la situación interna exige una baja de los tipos de interés, y
por lo tanto, una devaluación. Si el 50% cree que se mantendrá la paridad y el otro 50% que la moneda
se devaluará un 10%, el término (Ee t+1 - Et)/Et , de la ecuación de paridad de los tipos de interés, ahora
es igual a(0,5. ∞)+(0,5.10%)= 5%. Esto significa que, para mantener la paridad existente, el BCRA ahora
debe ofrecer un tipo de interés mensual un 5% más alto, para convencer a los inversores de que tengan
bonos nacionales.
1. Inflación: concepto. Teorías que explican sus causas. Las consecuencias económicas de la
inflación. Costos sociales: inflación prevista y no prevista.
Inflación:
Es el aumento sostenido en el nivel general de los precios. Debe ser ¨ persistente en el tiempo ¨ (no un
cambio único y asilado, sino recurrente) y ¨ general ¨.
Tipos de inflación:
Inflación moderada: se caracteriza por una lenta y predecible subida de los precios. Presenta tasas
anuales de inflación de un digito. Los precios son relativamente estables, la gente confía en el dinero.
Inflación galopante: tasas de inflación de dos o tres dígitos. Surgen grandes distorsiones económicas. La
mayoría de los contratos se ligan a un índice de precios o a una moneda extranjera. El dinero pierde su
valor deprisa. El público tiene la cantidad mínima para las transacciones diarias. Los mercados
financieros desaparecen. La gente compra bienes.
Hiperinflación: los precios suben un millón por ciento o un billón por ciento al año. Se detiene mediante
un Programa de Estabilización.
Inflación tendencial: es la tasa de inflación que se espera y se incorpora a los contratos y acuerdos
informales. La inflación tendencial puede persistir durante mucho tiempo mientras las personas esperen
que la tasa de inflación no varíe. En esta situación la inflación se incorpora al sistema.
Enfoque monetario:
A) Inflación de la demanda:
Se produce cuando la demanda agregada aumenta más rápido que la capacidad productiva de
la economía, elevando los precios para equilibrar la OA-DA. Al inicio de cada período hay un
excedente de demanda (DA>OA) al nivel vigente de precios.
Enfoque monetario:
Para los monetaristas la inflación es siempre un fenómeno monetario en el sentido de que solo es y
puede ser producida por un aumento más rápido de la cantidad de dinero que de la producción. Los
monetaristas sostienen para las variaciones de la OM constituyen el principal factor que determina las
variaciones de la producción y los precios. Se basan en el supuesto de que la velocidad del dinero es
relativamente estable y predecible.
P = MV/Q = (V/Q)M = KM
Enfoque keynesiano:
El incremento de la DA puede producirse por un aumento autónomo de cualquiera de sus
componentes. El impacto en los precios dependerá de la situación en que se encuentre la economía.
(tramo horizontal, creciente o vertical de la OA)
Ec es el equilibrio para los clásicos, para ellos los aumentos que da la DA solo afectan al nivel de precios
y no a la producción.
Enfoque no monetario:
B) Inflación de costos:
Es la inflación provocada por un aumento de los costos durante los períodos de elevado desempleo
y subutilización de los recursos. Este aumento de los costos de una empresa se traduce en un aumento
de los precios de los productos y luego es imitado por las demás empresas, produciendo un espiral de
precios - salarios.
c) Inflación estructuralista:
Este enfoque considera que la inflación es causada por la deficiencia estructural de la economía
(esta escuela considera que la inflación se debe a desequilibrios sectoriales y microeconómicos y no a
desajustes entre la oferta). Las asimetrías estructurales de la economía generan estrangulamientos e
inflexibilidades de l oferta para adaptarse con rapidez a los cambios de la demanda provocando
aumentos
sectoriales de precios que, a veces, se hacen crónicos y luego se generalizan. Consideran que las
expectativas o indexación no inician la inflación o su aceleración, pero si le dan persistencia. Es decir
que ante un shock de oferta o demanda como presión inicial de la inflación, se podría llegar a altísimos
niveles por los mecanismo de propagación e indexación. Para este tipo de inflación la política
monetaria no sirve, se deben aplicar planes de desarrollo a largo plazo.
Las expectativas pueden ser adaptativas, cuando los precios cambian con una indexación sobre
períodos anteriores de inflación, o racionales, cuando individuos con información relevan se te
adelantan en sus comportamientos a las decisiones de políticas fiscales o monetarias.
La principal asimetría de la economía es que los precios son flexibles a las subas pero inflexibles a las
bajas. Cuando un precio sube, los demás tienden a subir también, para igualarlo.
Consecuencias de la inflación:
Durante los períodos inflacionarios, no todos los precios y los salarios varían de la misma manera
cambian los precios relativos
- Redistribuye la renta y la riqueza: La inflación es un impuesto, implícito y legal, indirecto y el más
regresivo, cuya base imponible es la monda. Perjudica a la redistribución del ingreso, aumentando la
brecha entre ricos y pobres. Es un coste de sociedad.
- Distorsión del sistema de precios: La inflación perjudica a la eficiencia económica porque distorsiona
las señales de los precios, desorientando a los consumidores y productores.
- Influencia sobre el dinero: la inflación distorsiona la utilización del dinero, ya que el mismo pierde sus
funciones durante épocas inflacionarias.
- Influencia en la eficiencia y el crecimiento macroeconómico: La inflación reduce la posibilidad de
predecir lo que ocurrirá debido a la mayor incertidumbre, también genera fuga de capitales y deteriora
el sector externo y la monetización de la economía. Produce desvíos de los esfuerzos de las actividades
productivas hacia las especulativas, desalienta la inversión y frena el crecimiento.
Siempre que la inflación amenaza con aumentar. El BCRA toma medidas para pararla en seco,
reduciendo el crecimiento del dinero, elevando las tasas de interés y frenando así el crecimiento de la
producción real y aumentando el desempleo.
Inflación prevista: se prevé, será moderada, apenas afecta la eficiencia económica o la distribución de
la renta y la riqueza . Los precios son únicamente patrón de medida al que los individuos adaptan su
conducta.
Inflación imprevista: una subida imprevista de los precios empobrece a unos y enriquece a otros. Los
efectos pueden ser más sociales que económicos.
Efecto Olivera - Tanzi: Cuando hay inflación es difícil recaudar lo suficiente en términos reales para cubrir
gastos. La inflación produce déficit, y ese déficit que es cubierto por la emisión de OM, genera a su vez,
inflación.
Desempleo
Cuando disminuye la producción(recesión), las empresas empiezan a despedir o dejan de contratar
trabajo y, como consecuencia, aumenta la tasa de desempleo.
La relación entre la producción y el desempleo se conoce como:
¨ La ley de Okun ¨
Establece que por cada 2% que desciende el PBI en relación con el potencial, la tasa de desempleo
aumenta 1%. De esta definición podemos extraer que el desempleo y la producción evolucionan al
unísono y así usar esta ley para seguir la evolución del desempleo durante el ciclo económico.
Consecuencias:
- El PBI efectivo debe crecer tan deprisa como el potencial, solamente para impedir que aumente la
tasa de desempleo.
- Si se quiere disminuir la tasa de desempleo, el PBI efectivo debe crecer más deprisa que el potencial.
Tipos de desempleo:
Desempleo Friccional: se debe al movimiento de las personas entre las regiones, puestos de trabajo o
diferentes fases del ciclo vital. Es denominado como tasa natural de desempleo, la cuál es inevitable,
debido a que no se puede solucionar con una política económica. Se piensa que este tipo de
desempleo es voluntario. Incluye los despidos, los que abandonan sus puestos para buscar mejores, etc.
- Tasa natural de desempleo: Tasa a la que las fuerzas ascendentes y descendentes, que influyen en la
inflación de precios y salarios, se encuentran en equilibrio. A la tasa natural la inflación es estable. (a LP y
vertical)
Desempleo Estructural: se debe a un desajuste entre la demanda y la oferta de trabajo, este puede ser
por la extensión de fuentes de trabajo o porque las características de los puestos disponibles no se
adaptan a las aptitudes de los postulantes. Es el desempleo más grave y su solución no es posible en el
CP.
Desempleo Cíclico: el desempleo fluctúa junto con la actividad económica del país (ciclos
económicos). En épocas de expansión económica, donde la actividad crece, el empleo también lo
hace, y en las recesiones, cuando el gasto y la producción disminuyen, el desempleo aumenta.
Desempleo Voluntario: para los clásicos este era el único empleo posible porque la economía tiende al
pleno empleo, con salarios flexibles. E es el punto de equilibrio competitivo que vacía el mercado. Las
empresas están dispuestas a contratar a todos los trabajadores cualificados que deseen trabajar al
salario del mercado (W*). El tramo AE son los trabajadores ocupados, mientras que el segmento EF,
muestra a los desempleados, aquellas personas que no quieren trabajar al asalario vigente de
mercado, sino que prefieren el ocio u otras actividades.
Desempleo Involuntario: Este modelo se deriva del supuesto keynesiano de que los salarios son
inflexibles. El segmento HG muestra la cantidad de trabajadores desempleados involuntariamente,
aquellos cualificados que desean trabajar al salario vigente pero que no consiguen empleo. Esto se
debe a que el mercado de trabajo se encuentra con un salario demasiado elevado como
consecuencia de una perturbación económica. (sindicatos por ejemplo) W’ en lugar de W*. Los
trabajadores que están dispuestos a trabajar se sitúan en el punto G de la curva de oferta, pero las
empresas solo quieren contratar H de la curva de demanda. Cuando el salario es superior al que vacía
el mercado, hay un exceso de trabajadores.
- Larga duración: plantea un problema social, ya que los recursos con los que dispone una familia
comienzan a agotarse pasados unos meses. Durante las recesiones se tarda mucho tiempo en
conseguir trabajo.
- Corta duración: se produce porque los trabajadores cambian rápidamente de empleos en busca de
uno mejor.
La curva de Phillips
Phillips halló una relación inversa entre el desempleo y las variaciones de los salarios monetarios.
Observó que los W subían cuando el desempleo era bajo, y viceversa. Esto se debe a que los
trabajadores presionan menos para conseguir subidas salariales cuando hay menos empleos.
Esta curva es la relación inversa entre la tasa de desempleo y la tasa de crecimiento de los salarios
nominales.
La curva de Phillips a corto plazo es una relación entre la inflación y el desempleo, cuando varía la
demanda agregada y la OA permanece en su tasa tendencial.
La menor tasa sostenible de desempleo (U*): Es la tasa de desempleo a la que las fuerzas que influyen
en la inflación de precios y salarios se encuentran en equilibrio, en ella la inflación es estable y no tiende
a variar. La menor tasa sostenible en el menor nivel de desempleo que puede mantenerse durante
mucho tiempo sin que existan presiones al alza sobre la inflación.
Π = - E (U-U*)
Π = Πe - E (U-U*)
Π Tasa de inflación
Π e Tasa esperada de inflación
E Sensibilidad de los salarios al desempleo
U Tasa de desempleo
Curva de Laffer: muestra la relación entre los ingresos fiscales y el tipo impositivo, cuando los impuestos
son lo suficientemente altos, una subida puede provocar, en realidad una disminución de los ingresos
fiscales.
La inflación puede concebirse como un impuesto sobre los saldos reales.
El tipo impositivo es la tasa de inflación, Π, que reduce el valor real de las tenencias de dinero; la base
impositiva son los saldos reales, M/P.
Al producto de las dos variables, Π . M/P, se lo llama ¨ Impuesto de inflación ¨. Lo que recibe el Estado
no es el impuesto de la inflación, sino el señoriaje.
Cuando el crecimiento de dinero se mantiene constante, la inflación debe ser igual al crecimiento
del dinero.
Impuesto a la inflación = Π . M/P
Señoriaje = ∆ M/M . M/P
Crecimiento económico:
Se define como el proceso mediante el cuál se expande el producto potencial de la economía (o
el PBI). Cuando existe crecimiento económico, la FPP de un país se desplaza hacia afuera. Está
relacionado con la producción per cápita (PBI/ Población) determina la tasa a la que aumenta el
nivel de vida de un país.
El cambio tecnológico es el que nos demuestra que es posible obtener más producción con las
mismas cantidades de capital y trabajo. Un avance tecnológico desplaza la función de producción
agregada en sentido ascendente.
Y = F ( K; N)
K Capital ; N Trabajo
La acumulación de capital:
La variación del capital por trabajador es la diferencia entre la inversión y la depreciación, por lo
tanto A es positivo y esta dado por la ecuación CD = AC - AD.
A medida que avanzamos hacia la derecha a lo largo del eje de abcisas y nos fijamos en niveles de
capital cada vez más altos, la inversión aumenta cada vez menos, mientras que la depreciación
continua aumentando en proporción al capital. En K*/N la inversión es suficiente solo para cubrir la
depreciación, por lo que el capital por trabajador se mantiene constante. A la izquierda de K*/N, la
inversión es superior a la depreciación, por lo que el capital y la producción aumentan durante un
tiempo. A la derecha de K*/N la inversión es inferior a la depreciación, por lo que el capital y la
producción disminuyen.
Desarrollo económico
Proceso complejo que comprende el crecimiento como factor necesario, pero no suficiente, implica
una mejora en la calidad de vida de la población. El desarrollo implica una mejora cualitativa. El
desarrollo debe considerar:
- Aumento de la actividad económica
- Mejor distribución del ingreso
- Continuidad en el tiempo (desarrollo sostenible y sustentable)
Desarrollo sustentable: se da cuando un país puede financiar su propio crecimiento
Desarrollo sostenible: busca complementar el crecimiento económico con el medio ambiente. En este
caso se exigen cambios en el consumo y en la producción, ya que lo que se cuestiona es el ¿Cómo se
crece?
Un buen indicador del crecimiento económico es el PBI per cápita y del desarrollo es el ¨ índice de
desarrollo humano ¨(IDH), el cual abarca al nivel de ingreso (PBI) y los aspectos relacionados con la
salud y la educación. Es un número entre el o y el 1 y mientras más cerca del 1 este, más será el
desarrollo de ese país.
Círculo de pobreza:
Ciclos económicos:
Es una oscilación de la producción, la renta y el empleo de todo el país que suele durar entre 2 y 10
años, y que se caracteriza por una contracción o expansión general de muchos sectores de la
economía. Se suelen dividir en dos fases; recesión y expansión.
- Recesión: periodo en que las compras de los consumidores bajan y las existencias de autos y bienes
duraderos aumentan de manera imprevista. Al reaccionar, ↓ producción. Disminuye el PBI real y
también se reduce la inversión empresarial.
↓ la demanda de trabajo y ↑ el desempleo. Al ↓producción, ↓ la inflación. Al ↓ la demanda de MP,
bajan los precios. Los beneficios empresariales caen, axial como las cotizaciones en la Bolsa.
- Expansiones: todos los factores anteriores en sentido contrario, empieza a aumentar Y luego empieza
actuar el efecto multiplicador.
Las cimas y los fondos son los puntos de giro. El patrón cíclico es irregular, no existen dos ciclos
económicos exactamente iguales. La magnitud de la recesión o expansión se llama ¨ Amplitud del Ciclo
¨.
Teorías:
1) Un descenso de la DA provoca recesión económica: Si disminuye la DA hay una reducción del nivel
de producción y de los precios. La brecha entre el PBI efectivo y el potencial aumenta.
2) Modelo del acelerador y el multiplicador: propone que las perturbaciones externas se propagan por
medio del multiplicador y el acelerador, generando así. Fluctuaciones generales y cíclicas de la
producción. (Samuelson)
3) Teorías políticas: atribuyen las fluctuaciones a los políticos que manipulan la política fiscal y monetaria
para ser reelegidos. Históricamente, las elecciones fueron muy sensibles a la situación económica
(Nordhaus, Kalecki, Tufte).
4) Teorías de los ciclos económicos de equilibrio: sostienen que las percepciones erróneas de las
variaciones de los precios y salarios llevan a los individuos a ofrecer demasiado trabajo o excesivamente
poco, lo que origina ciclos de la producción y el empleo. Según esta teoría, el desempleo aumenta en
las recesiones porque los trabajadores piden salarios muy altos. (Lucas, Barro, Sargent).
5) Defensores de los ciclos económicos reales: sostienen que las perturbaciones positivas o negativas de
la productividad de un sector pueden difundirse a toda la economía y provocan fluctuaciones, tales
como alteraciones de costos de producción por mejora tecnológica, por ejemplo (Long).
Todas estas teorías tienen una cierta validez, pero ninguna es válida en todas las épocas y en todos
lo países. Un importante patrón para los ciclos económicos es que la compra de bienes de inversión y
duraderos aumenta en las expansiones y disminuye en las contracciones.
Hay veces que los ciclos económicos pueden predecirse mediante modelos econométricos, pero no
es posible evitarlos. Es importante el hecho de conocer la macroeconomía para que los gobiernos
adopten medidas monetarias y fiscales de manera de impedir que las recesiones se conviertan en una
depresión.