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BOM DIA! Seguem principais destaques de hoje (31/01/2019)*:

*Permitida a distribuição a clientes finais

MACRO BRASIL
1. Política Brasil: Do hospital, Bolsonaro quer todos os segmentos dentro da Reforma da Previdência

MACRO INTERNACIONAL
1. Banco Central americano sinaliza pausa na alta de juros
2. PMI Industrial sinaliza contração, porém resultado vem acima do consenso

EMPRESAS
1. Bradesco (BBDC4): Encerrando 2018 acima das expectativas
2. Petrobras (PETR4): Vende refinaria de Pasadena à Chevron por US$ 562 milhões

COE NEWS
1. Facebook registra lucro recorde no 4T18
2. Alibaba: Investidores reagem positivamente com os resultados do último trimestre

Mercados reagem positivamente a mensagem do Fed

Mercados  reagem  positivamente  nesta  quinta-feira  após  o  Fed  (Banco  Central  americano) 
sinalizar que não aumentará as taxas de juros novamente se a inflação não acelerar. Além disso, 
o Comitê declarou que estaria “preparado para interromper” o processo de redução do balanço -
processo de venda de títulos do governo que estão no seu ativo - mas sem data definida ainda 
para isso. Ásia subiu 1%, Europa sobe 0,5%.

Na China, o índice PMI (que mede a atividade nos setores industrial e de serviços) subiu de 49,4 
em  dezembro  para  49,5  em  janeiro,  acima  do  consenso  de  49,2.  Os  números  apontam  que  o 
setor manufatureiro registrou uma pequena melhora no início de 2019 e analistas destacam que 
as pequenas e médias empresas ainda devem sentir os efeitos dos estímulos do governo, o que 
deve levar a aceleração do índice nos próximos meses.

No  Brasil,  ainda  internado  no  hospital,  Jair  Bolsonaro  mandou  incluir  todos  segmentos  na 
reforma  da  previdência,  incluindo  militares.  Se  confirmado  na  proposta  final,  a  inclusão  dos 
militares deve facilitar a negociação com o Congresso.

Do  lado  das  empresas,  o  Bradesco  reportou  lucro  líquido  forte  em  2018,  5%  acima  das 
expectativas de mercado e reforçando nossa visão positiva com as ações para 2019. A Petrobras 
anunciou  a  venda  da  refinaria  de  Pasadena  para  a  Chevron  por  US$  562  milhões  - vemos  a 
continuidade  do  programa  de  venda  de  ativos  como  positivas  e  mantemos  a  nossa 
recomendação de compra. Por fim, a Vale subiu 9% ontem após anúncio de plano de segurança 
de barragens em reação à tragédia de Brumadinho.

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MACRO BRASIL

Política Brasil: Do hospital, Bolsonaro quer todos os segmentos dentro da Reforma da

Previdência

l Eleição  Senado  e  Câmara  seguem  em  destaque,  com  incertezas  sobre  nome  do  MDB  (maior 
bancada)  na  disputa  no  Senado  e  como  será  feita  a  eleição.  Na  Câmara,  com  apoio  de  16 
legendas,  Rodrigo  Maia  é  favorito  e  já  negocia  cargos  na  mesa  diretora  e  comissões.  No 
Senado,  Renan  Calheiros  tem  a  seu  favor  a  habilidade  política  e  contra  o  movimento  pela 
votação aberta;
l Dentro do noticiário de Reforma da Previdência, destaque para a ordem de Bolsonaro que, ainda 
internado  no  hospital,  mandou  incluir  todos  segmentos  na  reforma,  incluindo  militares.  Paulo 
Guedes passou o mesmo recado a prefeitos e disse que o modelo de capitalização em estudo 
pode contar com os mesmos 8,5% de contribuição para empregador e o trabalhador;
l O Governo se anima com a possibilidade de o STF permitir cortes de salários de servidores nos 
estados,  em  julgamento  sobre  aplicação  da  Lei  de  Responsabilidade  Fiscal.  Quanto  ao  caso 
COAF, Flávio Bolsonaro volta a falar em perseguição, nega desgaste com governo e volta atrás 
na decisão de deixar comando do PSL.

MACRO INTERNACIONAL

Banco Central americano sinaliza pausa na alta de juros

l O  Banco  Central  Americano  (Fed)  deu  claro  sinal  de  que não  aumentará  as  taxas  de  juros 
novamente  se  a  inflação  não  acelerar.  Não  só  retiraram  a  referência  a  "novos  aumentos 
graduais"  em  seu  comunicado,  como  sinalizaram  que  o  próximo  movimento  poderia  ser  para 
baixo ou para cima, a depender dos dados;
l Em  declaração  separada,  o  Comitê  declarou  que  estaria  “preparado  para  interromper”  o 
processo  de  redução  do  balanço  (processo  de  venda  de  títulos  do  governo  que  estão  no  seu 
ativo),  mas  manteve  orientações  similares  como  antes,  sem  tempo  esperado  para  isso.  A 
declaração também rebaixou sua caracterização do crescimento geral de “forte” para "sólido".

PMI Industrial sinaliza contração, porém resultado vem acima do consenso

l O índice PMI (que mede a atividade nos setores industrial e de serviços) da China subiu de 49,4 
em  dezembro  para  49,5,  acima  do  consenso  de  49,2.  O  PMI  do  setor  não  manufatureiro  subiu 
para 54,7 ante 53,8 em dezembro; 
l Os  números  oficiais  apontam  que  o  setor  manufatureiro  da  China  registrou  uma  pequena 
melhora  no  início  de  2019,  e  analistas  destacam  que  as  pequenas  e  médias  empresas  ainda 
devem sentir os efeitos dos estímulos do governo;
l Embora resultados abaixo de 50 indiquem contração de atividade, é esperada uma recuperação 
nos próximos meses.

EMPRESAS

Bradesco (BBDC4): Encerrando 2018 acima das expectativas

l O  Bradesco  reportou  no  4T18  lucro  líquido  recorrente  de  R$  5,8  bilhões  (ROE  de  19,7%),  5% 

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acima  do  consenso  (7  estimativas)  e  2%  acima  do  XPe,  expandindo  6,6%  no  trimestre.  A 
margem financeira acelerou 6,6% em relação ao 3T e encerrou 2018 -0,3% menor que em 2017, 
próximo ao valor máximo do guidance de 0%; 
l Os  principais  destaques  foram  (1)  a  margem  financeira  acelerou  6,6%  em  relação  ao  trimestre 
anterior,  refletindo  o  maior  saldo  médio  da  carteira  de  crédito,  fator  vital  para  o  BBDC  e  outros 
bancos  em  2019  (2)  as  provisões  líquidas  cresceram  4,9%  no  tri,  seguindo  o  crescimento  do 
crédito, com a criação de créditos atrasados como um percentual da carteira um pouco mais alta, 
de 1,1% contra 1,0% no 3T (3) as receitas de serviços se recuperaram após um 3T mais fraco, 
expandindo  3,9%  sequencialmente  e  impulsionadas  por  serviços  de  conta  corrente,  cartão  de 
crédito e operações crédito; 
l O  Bradesco  encerrou  2018  com  um  forte  desempenho  e  pronto  para  mais  em  2019  e  vemos 
margem  para  revisões  para  cima  do  consenso.  Reiteramos  a  ação  como  nosso  nome  favorito 
entre os bancos privados e nossa recomendação de Compra com um preço alvo de R$ 49,00.

Petrobras: Vende refinaria de Pasadena à Chevron por US$ 562 milhões

l A Petrobras anunciou a venda da refinaria de Pasadena para a Chevron por US$ 562 milhões, 
sendo US$ 350 pelo capital do ativo e US$ 212 milhões pelo capital de giro;
l A transação encerra um capítulo difícil na história da Petrobras desde a compra do ativo em 2006 
por  US$  1,2  bilhão,  aos  quais  se  somam  US$  685  milhões  investidos  em  melhorias 
operacionais; 
l O valor da transação representa 2,1% do plano de venda de ativos de US$ 26,9 bilhões. Vemos 
o  compromisso  com  a  continuidade  de  venda  de  ativos  que  não  são  o  foco  da  empresa  como 
positiva, e mantemos nossa recomendação de compra nas ações da Petrobras.

COE NEWS

Facebook registra lucro recorde no 4T18

l O preço das ações do Facebook acumulou alta de 4% nesta quarta-feira, reflexo dos resultados 
positivos do 4T18. Mesmo em meio à crise relacionada ao vazamento de informações de parte 
de  seus  usuários,  a  empresa  registrou  receitas  de  US$  16,9  bilhões  no  trimestre,  número  30% 
superior no ano contra ano e acima das expectativas de mercado, além do lucro recorde de US$ 
6,9  bilhões  neste  mesmo  período,  indicando  a  resiliência  dos  negócios  da  gigante  de  mídia 
sociais; 
l Destaque para os usuários ativos no mês (MAUs) que atingiu 2,32 biilhões, número ligeiramente 
acima do consenso, e projeções dos dirigentes da empresa para atingir ~20,5% de participação 
do mercado de publicidade digital ainda em 2019; 
l Por  outro  lado,  o  preço  das  ações  do  Facebook  ainda  acumula  expressiva  queda  desde  o 
anúncio de julho de 2018, no qual os dirigentes informaram que as receitas poderiam desacelerar 
ao  tempo  em  que  as  despesas  iriam  aumentam  com  o  maior  investimento  em  segurança  da 
informação.

Alibaba: Investidores reagem positivamente com os resultados do último trimestre

l O  preço  das  ações  do  Alibaba  acumulou  alta  de  6%  nesta  quarta-feira,  reflexo  dos  resultados 
positivos  do  último  trimestre.  A  empresa  registrou  receitas  de  US$  17,5  bilhões,  com  destaque 
para  as  vendas  online  na  China  que  foram  35%  superiores  no  ano  contra  ano.  O  lucro  atingiu 
US$  4,9  bilhões  neste  mesmo  período,  número  37%  superior  no  ano  contra  ano  e 
expressivamente acima das expectativas de mercado;
l Destaque positivo para a forte demanda por artigos de vestuário e consumo básico. Segundo os 
dirigentes  da  empresa,  o  foco  dos  consumidores  estará  cada  vez  mais  em  produtos  mais 
acessíveis  ao  longo  de  2019,  como  vestuário  e  cosméticos.  Destaque  também  para  o 
seguimento  de  publicidade  online  que  registrou  30%  de  aumento  de  receitas  neste  mesmo 
período.  No  geral,  as  vendas  foram  impulsionadas  pelas  datas  festivas  como  “Black  Friday”  e 
“Cyber Monday”, no qual vendedores (sellers) do Alibaba registraram recorde de vendas;
l Segundo  o  presidente  Daniel  Zhang,  o  consumo  manteve-se  relativamente  estável  frente  a 
recente desaceleração da economia chinesa, sobretudo no varejo online que continua forte. Os 
consumidores  ativos  na  plataforma  (por  mês)  atingiram  636  milhões,  35  milhões  superior  ao 
3T18.

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