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MASTÈRES SPÉCIALISÉS

TEMPS PLEIN

Progressez plus vite


dans votre carrière

Finance internationale
Finance internationale

LE MESSAGE DU DIRECTEUR SCIENTIFIQUE

Si vous avez cette brochure entre les mains, vous êtes probablement étudiant(e) ou
diplômé(e) en sciences de l'ingénieur, en mathématiques, en physique ou en statistique.
Vous avez reçu une formation d'excellente qualité dans ces domaines mais vous envisagez
désormais une carrière dans un domaine différent de votre formation initiale : la finance.

Permettez-moi d'abord de vous encourager dans cette voie : peu de domaines d'activité
offrent des carrières aussi excitantes, passionnantes et enrichissantes que la finance.
Vous êtes donc à un carrefour de votre vie. La sophistication accrue de la gestion
financière et la complexité des produits financiers sont à l’origine d’un besoin de
formation spécialisée de très haut niveau, mais de nombreux programmes de grande
qualité existent en Europe et vous vous demandez lequel choisir.

Nous avons conçu ce document avec l'intention qu'il vous apporte des éléments factuels en réponse aux
questions que vous devez vous poser en ce moment. Je ne vous surprendrai pas si j'affirme que les deux
dimensions essentielles de votre choix doivent être la qualité de la formation et la reconnaissance internationale
du diplôme obtenu à l'issue du programme.

La qualité de la formation est bien évidemment avant tout fonction des hommes et des femmes qui enseignent
dans le programme. Qu'ils soient chercheurs ou praticiens de la finance, ils doivent faire partie des meilleurs
de leur domaine. La qualité de la formation dépend également de la structure du curriculum, suffisamment
technique pour vous permettre d'être directement opérationnel(le) dans votre premier emploi, mais
suffisamment générale pour vous donner les bases nécessaires à l'évolution de votre carrière au fil des ans.

La reconnaissance internationale du diplôme prend une importance croissante depuis des années.
Le processus de globalisation des marchés financiers se traduit par une internationalisation des équipes et du
recrutement. Quel que soit la banque ou le fonds pour lequel vous rêvez de travailler l'année prochaine, qu'il
soit français ou étranger, il aura choisi uniquement quelques campus en Europe sur lesquels recruter, et vous
serez mis en compétition avec les diplômé(e)s de ces meilleures écoles européennes.

Vous découvrirez dans ces pages quelques unes des raisons pour lesquelles le MS HEC Finance internationale
répond à ces critères : notre programme, nos enseignants, nos anciens, ainsi que notre "track record" en
matière de placement. Vous y découvrirez également, à travers quelques portraits, nos étudiants. La promotion
2009 est la première promotion qu'il m'a été donnée de sélectionner en tant que Directeur Scientifique du
programme. Je dois vous avouer avoir été véritablement impressionné lors des entretiens par chacun et
chacune des étudiant(e)s qui rejoignent le programme en septembre 2008. C'est une source de fierté immense
que ces individualités aux parcours académique, personnel et parfois même déjà professionnel brillants, ayant
souvent vécu, étudié ou travaillé sur plusieurs continents, aient fait confiance à HEC pour les accompagner
dans la prochaine étape de leur projet professionnel.

J'espère que j'aurai également le plaisir de faire votre connaissance sur le campus lors des prochains oraux,
puis au sein du MS HEC Finance internationale à partir de septembre 2009. En attendant, je vous souhaite une
très bonne lecture.

Jacques Olivier

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QUELQUES CHIFFRES CLÉS DU MASTÈRE SPÉCIALISÉ
MS FINANCE INTERNATIONALE
1 : LE CLASSEMENT EUROPÉEN D’HEC PARIS
Le Financial Times publie depuis décembre 2006 un classement des meilleures business schools
européennes sur l'ensemble de leurs programmes. HEC Paris arrive 1er de ce classement pour la
deuxième année consécutive(1).

42 : LE NOMBRE MOYEN D’ETUDIANTS SUR LES TROIS DERNIERES PROMOTIONS


Venu(e)s de tous horizons, ils et elles ont trois points en commun :
Un solide bagage quantitatif, une forte capacité de travail et un énorme désir de travailler dans le monde
de la finance, d’entreprise ou de marché.

440 : LE NOMBRE MOYEN D'HEURES DE COURS DU PROGRAMME


Enseignées par quelques uns des meilleurs chercheurs français en Finance et par des praticiens à
l’expertise pointue travaillant dans les banques d’affaires les plus prestigieuses de la place européenne.

62 000 : LE SALAIRE MOYEN À LA SORTIE SUR LES TROIS DERNIERES PROMOTIONS


Chaque début d'année, nous procédons à une enquête auprès de nos jeunes diplômés pour connaître
leur salaire à la sortie de l'Ecole. Les résultats des enquêtes les plus récentes révèlent un salaire annuel
moyen, primes comprises, des diplômés de la promotion MS Finance internationale 2006 légèrement
supérieur à 68 000 euros(2) et, malheureusement, "seulement" 59 000 euros pour la promotion 2007,
affectée par des conditions de marchés moins favorables.

118 000 : LE SALAIRE MOYEN TROIS ANS APRES LA SORTIE


Nous avons procédé pour la première fois en novembre 2007 à une enquête pour connaître les salaires
annuels moyens des diplômés du MS Finance internationale, 3 ans après l'obtention de leur diplôme.
Les résultats révèlent un salaire moyen, primes comprises, de 118 000 euros(3).

(1) Dernier classement connu à l’heure de l’impression de la brochure.


(2) Salaire médian = 70 000 euros.
(3) Enquête basée sur la promotion MS Finance Internationale 2004 ; taux de réponse = 52% ; salaire médian = 104 000 euros.

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Finance internationale
Programme

UNE FORMATION D'EXCELLENCE (1)


Les banques d'affaires, les fonds d'investissement et de placement, les hedge
funds font appel à des spécialistes à la technicité de plus en plus poussée, non
seulement en finance proprement dite, mais également dans des matières
connexes indispensables. Il est ainsi impossible de faire de la finance
d'entreprise sans bagage solide en comptabilité, ou de la finance de marché
sans un minimum de connaissances en mathématique financière.
Le programme du MS Finance internationale vise à remplir deux objectifs en
un temps très court : fournir le bagage indispensable à toute carrière en
finance, d'entreprise ou de marché, et délivrer des connaissances
approfondies dans le domaine de spécialisation de chaque étudiant.

Les cours obligatoires fondamentaux Les cours optionnels


Enseignés au début de la formation, ils permettent aux Ils permettent une individualisation du curriculum ;
étudiants d'acquérir une vue globale de la finance et chaque étudiant pouvant suivre de 60 à 100 heures de
servent de socle au reste du programme cours optionnels durant son cursus
ORGANISATION DES ÉTUDES Analyse comptable et financière (***) Analyse Numérique (***)
Eléments de mathématiques financières (**) Art et Technique de la Négociation (*)
Le programme du Mastère Spécialisé
Finance d'entreprise (**) Assurance (**)
Finance internationale a une durée
d’un an. Introduction à la finance (***) Due Diligence (*)
Il se compose de deux parties : Théorie de l'arbitrage (***) Finance et Immobilier (*)
• sept mois de cours intensifs sur la
période septembre - avril ; Gestion Obligataire (*)
• quatre à six mois de stage dans un Les cours obligatoires appliqués Gestion des risques (*)
établissement financier avec rédaction Enseignés tout le long du programme, ils couvrent les
Gestion de trésorerie (*)
d’une thèse professionnelle. domaines de la finance que toute personne visant à faire
carrière en finance doit avoir vus Hedge funds (* et **)
La thèse est soutenue publiquement Droit et finance (*) Investissement socialement responsable (*)
devant un jury composé de professeurs Ethique (*) Marchés primaires actions (*)
et de professionnels.
Evaluation d'entreprises (*) Mécanismes d'échanges et liquidité des
Le Mastère Spécialisé est décerné par le
jury d’attribution lorsque les enseigne- Finance d'entreprise II (**) marchés financiers (**)
ments, le stage et la thèse professionnelle Finance d'entreprise III (**) Modélisation de la volatilité (*)
sont validés.
Financements structurés (**) Stratégies de Croissance Internationale (*)
Fiscalité (*) Titrisation et Produits Structurés de Crédit (*)
Gestion de Portefeuille (**)
Les cours se déclinent en format
Indicateurs pour les managers (**) long (*** : autour de 30 heures)
standard (** : autour de 20 heures)
Marchés de l'énergie (*)
court (* : autour de 12 heures)
Marchés de change : du spot aux options
Vanille (**) LANGUE DES COURS
Marchés de taux et produits dérivés (***) Bien que les intitulés des cours aient tous été
Produits dérivés et ingénierie financière (**) traduits en français, il faut savoir qu'à l'heure
actuelle environ 50 % des cours du MS sont
enseignés en anglais. Cette proportion est
appelée à croître dans les années à venir, afin de
rendre les diplômés du MS Finance internationale
toujours plus opérationnels dans un
environnement international.

(1)
programme indicatif qui peut être conduit à évoluer dans le temps

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THÈSE PROFESSIONNELLE STAGES PROXIMITÉ
La thèse professionnelle est un travail d’étude Le MS se décompose en une partie de cours, de AVEC LES ENTREPRISES
et de recherche dont l’évaluation sanctionne le septembre à avril, puis quatre à six mois de La Direction des Relations avec les Entreprises
cycle d’études du Mastère Spécialisé. L’École stage et enfin, la thèse professionnelle. d’HEC Paris entretient des liens étroits avec de
nomme un professeur qui assure le suivi L'appellation "stage" est en fait trompeuse, car très nombreuses entreprises françaises et
académique de la thèse, l’étudiant devant lui une grande partie des étudiants du MS Finance internationales ; elle propose régulièrement
présenter régulièrement l’état de ses réflexions internationale sont embauchés en CDI avant des manifestations réunissant entreprises et
et de ses recherches. même la fin du programme, auquel cas les étudiants : Carrefours HEC, Forums finance,
L’encadrement dont les étudiants bénéficient, quatre premiers mois du CDI valident conseil, juridique et fiscal, soirées métiers…
de la part des entreprises et des professeurs l'obligation "stage" pour l'obtention du diplôme. Les équipes carrières associées à des
est plus important que pour un stage Ci-dessous, quelques exemples des "stages" consultants vous aideront à définir vos choix et
traditionnel. Il est essentiel pour garantir un que suivent actuellement les étudiant(e)s de la vous accompagneront dans vos démarches.
haut niveau de qualité aux travaux effectués. promotion rentrée en septembre 2007 : La qualité de la relation que nous entretenons
avec les entreprises est un des facteurs clés de
Charles Chantepie, ENSAM, votre formation et de votre évolution
Exemples de thèses professionnelles : structuration : Calyon (New-York). professionnelle.
Les montages et outils, juridiques et
Sze Chung Cheung, INT Management,
financiers, utilisés par les Venture produits de taux :
Capitalists, Deutsche Bank (Hong Kong).
Identification, analysis and prediction of Veronica Gonzalez Chagin, ITAM,
financial crises, assistante sales,
Grecques et saut de delta sur les options Crédit Agricole (New-York).

sur FOREX. Alexandre Kahale, ENSAM,


analyste fusions acquisitions :
Lazard Frères (Paris).

Cécile Ma, INT Management, graduate


international program :
Société Générale (Paris et Londres).

Rachid Nait Takourout, Supélec,


assistant chargé d'affaires (fusions
acquisitions) :
Société Générale (Paris).

Samuel Qader, Centrale Lyon


assistant trader :
Société Générale (New-York).

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Finance internationale
Des enseignants à la pointe
des connaissances

La finance est un domaine où les techniques utilisées évoluent très rapidement.


Le contenu d'un programme spécialisé en finance doit donc évoluer à la même
vitesse. Une école comme HEC Paris ne peut pas se permettre d'utiliser des
intervenants dont l'enseignement est la seule activité. Chaque intervenant du
MS Finance internationale a une double activité, soit d'enseignant-chercheur,
dont les travaux, publiés dans les meilleures revues scientifiques
internationales, contribuent à repousser la limite des connaissances dans le
domaine, soit d'enseignant-praticien, dont l'enseignement est nourri chaque
année par l'expérience de son métier dans un environnement hautement
évolutif et concurrentiel.

Nous vous proposons de faire connaissance, à travers d'interviews et/ou à


travers leurs travaux, de quelques personnes qui donneront cours dans le
Mastère Spécialisé cette année.

QUELQUES PUBLICATIONS RÉCENTES DES PROFESSEURS DU MS FINANCE


Les trois revues scientifiques les plus prestigieuses en finance sont le Journal of Finance, le Journal of Financial Economics et la
Review of Financial Studies. Ce sont dans ces revues qu'ont été publiés les articles fondamentaux qui ont révolutionné la pratique de
la finance sur les 30 dernières années. HEC est une des très rares écoles européennes dont les professeurs publient régulièrement
dans ces revues (ainsi que dans d'autres revues de très haute qualité scientifique).

Marianne Bertrand, Antoinette Schoar et David François Degeorge, François Derrien et Kent Amit Goyal, Christophe Pérignon et Christophe
Thesmar (2007), Banking Deregulation and Womack (2007), Analyst Hype in IPOs : Explaining Villa (2008), How Common Are Common Return
Industry Structure: Evidence from the French the Popularity of Bookbuilding”, 2007, Review of Factors Across NYSE and NASDAQ, à paraître,
Banking Reforms of 1985, Journal of Finance 62 Financial Studies, 20 (4), pp 1021-1058. Journal of Financial Economics.
(2), pp 597-628.
François Derrien et Ambrus Kecskés (2007), The E. Jouini, W. Schachermayer et Nizar Touzi (2007),
B. Bouchard et Nizar Touzi (2004), Discrete-time Initial Public Offerings of Listed Firms”, 2007, Optimal risk sharing for law invariant monetary
approximation and Monte Carlo simulation of Journal of Finance 62 (1), pp 447-479. utility functions, à paraître, Mathematical Finance.
backward stochastic differential equations,
Stochastic Processes and their Applications, 111, Thierry Foucault et Albert J. Menkveld (2008), Augustin Landier et David Thesmar (2008),
175-206. Competition for Order Flow and Smart Order Financial Contracting with Optimistic
Routing Systems Journal of Finance, 63 (1), Entrepreneurs, à paraître, Review of Financial
Paul Brockman, Dennis Chung et Christophe pp 119-58. Studies.
Pérignon (2008), Commonality in Liquidity: A
Global Perspective, à paraître, Journal of Financial Thierry Foucault, Ohad Kadan et Eugene Kandel Jose Marin et Jacques Olivier (2008): "The Dog
and Quantitative Analysis. (2005), Limit Order Book as a Market for Liquidity, that Did Not Bark: Insider Trading and Crashes",
Review of Financial Studies, 18, 1171-1217. à paraître, Journal of Finance.
Laurent Calvet, John Campbell et Paolo Sodini
(2007), Down or Out: Assessing the Welfare Costs Ai Ting Goh et Jacques Olivier (2004), Financing
of Investment Mistakes, Journal of Political Decisions of Firms and Central Bank Policy,
Economy 115, pp 707-747. Journal of International Money and Finance, Vol 23
(7-8), pp. 1187-1207.
Laurent Calvet et Adlai Fischer (2007),
Multifrequency News and Stock Returns, Journal
of Financial Economics 86, pp 178-212.

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ZOOM SUR UN CHERCHEUR
Environ 40 % des cours du programme sont donnés par des enseignants-chercheurs, le plus souvent professeurs permanents
d’HEC Paris, mais parfois aussi dans d'autres institutions si cela nous aide à trouver la bonne compétence. Nous vous proposons
de rencontrer un chercheur titulaire du prix de meilleur jeune (moins de 40 ans) chercheur français en finance, décerné chaque
année par l'institut Europlace.

THIERRY FOUCAULT Quel cours enseignez-vous dans MS Finance


Professeur associé et internationale ?
coordinateur du département
Finance et économie d’HEC Paris J'enseigne un cours sur les causes de
l'illiquidité des marchés financiers et les
Pourriez-vous résumer en quelques lignes stratégies mises en place par les traders et les
votre parcours ? gestionnaires de portefeuille pour minimiser
J'ai obtenu mon Doctorat en Gestion au Groupe l'impact de l'illiquidité sur leur performance.
HEC en 1994. Après avoir enseigné en Espagne Il s'agit d'un thème de toute première
et aux USA, j'ai rejoint l'équipe du département importance pour les opérateurs, au coeur de
Finance à HEC en 1998, où j'enseigne la finance nombreux débats dans l'industrie financière,
depuis lors dans les différents programmes de par exemple ceux soulevés par la nouvelle
l'Ecole tout en poursuivant mes recherches sur directive européenne (MiFID).
des questions portant sur la liquidité et la Il est incontournable pour les étudiants se
volatilité des marchés financiers. destinant aux métiers de marché (courtage,
trading, gestion de portefeuille etc.).

Vous avez obtenu en 2005 le prix Europlace du


meilleur jeune chercheur français en finance. Quel conseil pouvez-vous donner à un étudiant
Pouvez-vous nous dire en quelques mots sur qui souhaite faire carrière dans le monde de la
quoi portent les travaux qui ont été reconnus finance ?
par ce prix ? Choisir une formation en finance lui donnant
Il s'agit de travaux sur l'impact de l'organisation une vue d'ensemble du bagage conceptuel et
du marché sur sa liquidité et sa volatilité. J'ai technique nécessaire pour exercer un métier
notamment établi avec différents co-auteurs dans le domaine de la finance. A ce titre cette
que les ordres placés à la bourse de Paris formation doit évidemment s'intéresser aux
contenaient de l'information sur la volatilité techniques de valorisation des actifs financiers
future. Il s'agit d'un résultat important pour la mais aussi à celles de la finance d'entreprise
valorisation des produits financiers comme les (émissions, fusion-acquisition, etc.),
options, qui n'avait pas encore été établi dans à l'économie du secteur bancaire et de
les marchés américains, faute de données l'assurance etc. C'est précisément cette vue
adéquates. d'ensemble qu'offre le MS Finance
internationale.

7
Finance internationale
Des enseignants à la pointe
des connaissances

ZOOM SUR UN PROFESSIONNEL DE LA FINANCE


Le MS HEC Finance internationale a la chance de bénéficier de l'enseignement de
praticiens à l'expertise pointue, travaillant pour les banques d'affaires les plus
prestigieuses de la place européenne. Nous vous proposons de faire connaissance
avec un des nombreux professionnels qui acceptent chaque année de dédier plusieurs
journées d'un emploi du temps pourtant surchargé à la transmission de leur savoir-
faire aux étudiants du MS.

LOÏC HENRY
Responsable du desk
structuration change Paris,
Calyon

Pourriez-vous nous résumer en quelques recherche quantitative, gestion de fonds,


lignes votre parcours et les fonctions que vous fusions acquisitions, equity capital market,
occupez actuellement chez Calyon ? financements structurés, gestion de projets.
Après un diplôme d'ingénieur (HEI) en 1994 et le
MS Finance internationale en 1995, j'ai Quel conseil pouvez-vous donner à un étudiant
commencé ma carrière au Crédit Agricole qui souhaite faire carrière dans le monde de la
Indosuez, comme trader sur options de change finance ?
à Hong Kong, puis comme trader obligataire Les profils et les souhaits des étudiants
crédit à Paris. En 1999, j'ai rejoint Hiram souhaitant faire carrière dans le monde de la
Finance, en tant que consultant en finance de finance sont variés, mais il me semble que les
marché. En 2001, je me suis orienté vers la deux points suivants sont les plus importants :
gestion alternative, à Barep Asset Management, • Choisir une formation de qualité pour se
comme responsable de la gestion taux/change, lancer dans une carrière dans de bonnes
puis en 2005, j’ai rejoint Robeco, en tant que conditions.
responsable de la gestion monétaire et • Essayer d'occuper des postes qui permettront
monétaire dynamique. Enfin, depuis 2006, je de continuer à apprendre, même après
suis responsable du desk structuration change plusieurs années d'expérience.
Paris de Calyon.

Vous êtes dans une situation un peu unique :


non seulement vous êtes à la fois un ancien et
un des intervenants les plus appréciés du
programme, mais également, chaque année,
des étudiants trouvent leur stage ou leur
premier emploi dans vos équipes. Quels sont
d'après vous les points forts des étudiants du
MS Finance internationale ?
Les étudiants du MS combinent une forte
compétence mathématique avec des
connaissances financières poussées. Par
ailleurs, comme le programme insiste tout
autant sur la finance de marché que sur la
finance d'entreprise, on retrouve les anciens
étudiants dans l'ensemble des métiers de la
finance à forte valeur ajoutée :
trading, structuration, vente, gestion de risques,

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ZOOM SUR UN NOUVEAU PROFESSEUR POUR LA RENTRÉE 2008/09

Depuis septembre 2007, une évolution sensible du curriculum du MS a été amorcée, avec deux préoccupations majeures :
développer une offre de cours électifs couvrant la totalité des champs de la finance, et renforcer les cours de finance
d'entreprise qui n'étaient auparavant pas suffisamment nombreux. Par ailleurs, la performance en salle de classe des
professeurs du programme est évaluée chaque année, ce qui peut amener une évolution de la composition de l'équipe
pédagogique d'une année sur l'autre.

DAVID THESMAR Vous dirigez à HEC le Hedge Fund Center BNP Vous allez enseigner l'année prochaine au MS
Professeur associé, Paribas. A quoi sert ce centre ? Finance un cours électif sur les hedge funds
Finance & Economie
Le Hedge Fund Center a pour mission en collaboration avec Augustin Landier. Quel
Pourriez-vous nous décrire brièvement votre est le contenu du cours, et pourquoi
parcours ? d'encourager la réflexion et la diffusion du savoir
sur ce segment relativement nouveau de l'enseigner à deux ?
Après avoir étudié à l'Ecole Polytechnique et à l'industrie financière. Il fait partie d'un réseau de Le cours donnera la formation de base
l'ENSAE, je suis entré à l'INSEE, où j'ai occupé plusieurs centres financés par BNP Paribas, nécessaire à mieux comprendre les spécificités
des fonctions de chercheur et enseignant, mais avec un hébergé par la London Business School de ce secteur. Nous commencerons par le
aussi de prévisionniste. J'ai rejoint le groupe et l'autre à Singapore Management University. décrire : quelles sont les stratégies employées,
HEC en septembre 2005, au département Le centre s'intéresse tout particulièrement à la qu'est ce qui distingue les hedge funds des
d'économie et de finance. J'y enseigne révolution organisationnelle que constituent les autres sociétés de gestion ? Ensuite, nous
principalement la finance d'entreprise. hedge funds dans le paysage traditionnel de la prendrons le point de vue de l'investisseur qui
gestion d'actifs. Un peu comme les biotechs dans veut investir dans ces véhicules. Nous nous
En 2007, le Cercle des Economistes et le l’industrie pharmaceutique, ils concentrent, dans poserons la question de l'évaluation de leur
journal Le Monde vous ont décerné le prix de des structures efficaces et flexibles, les talents performance, ainsi que celle des risques qui y
meilleur jeune économiste français. Pouvez- nécessaires à une constante innovation sont associés. Pour finir, nous parlerons de
vous nous dire en quelques mots sur quoi financière. Comme les autres entreprises de problématiques moins financières, et plus
portent les travaux qui vous ont valu cette l’économie, ces sociétés de gestion se créent, stratégiques. Quel type de contrat signer avec un
distinction ? innovent, se font concurrence et meurent. Nous hedge fund ? Quel modèle préférer entre "fonds
Depuis ma thèse, je m'intéresse à l'organisation devons approfondir notre réflexion sur leur de fonds" et "fonds multi-stratégies" ? Quel est le
de l'entreprise. Pourquoi dans les entreprises organisation et leur stratégie. futur des hedge funds entre stratégie de niche et
modernes les hiérarchies sont-elles plus plates ? Le centre organise également des sessions de production de masse ? Que penser des nouveaux
Pourquoi les tâches sont-elles en formation continue à destination des produits tels que les 130/30, ou les "réplicants" ?
général moins bien définies ? Pourquoi a-t-on professionnels de la finance, dont la première Ce cours bénéficiera d'un double point de vue :
donné davantage d'autonomie aux salariés ? aura lieu au printemps de 2009. celui d'un enseignant-chercheur (moi) et celui
Pourquoi la montée de la sous-traitance ? Finalement, je crois nécessaire de noter que d'un professeur de finance (aux universités de
Progressivement, ma recherche s'est orientée c'est un centre académique, c'est à dire que Chicago et de NYU) devenu gestionnaire de
vers les déterminants financiers de notre sponsor s'est engagé à n'avoir aucun droit hedge fund (Augustin). Les étudiants pourront
l'organisation du travail : en quoi une entreprise de regard sur l'enseignement que nous donc bénéficier à la fois d'un contenu
appartenant à un fonds d'investissement est- dispensons, ni sur le contenu de la recherche académique solide et rigoureux, et d'une
elle organisée différemment d'une entreprise que nous finançons. expérience concrète.
familiale ? En quoi la pression actionnariale
modifie-t-elle la gouvernance de l'entreprise ?
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Finance internationale
Témoignages de diplômés MS

« Un actif ne vaut que par ce qu’il


rapporte a été l’enseignement-clé
du MS HEC Finance. »

OLIVIER SCHAEFFER
DG International & Developpement - Sephora Europe
MINES ParisTech - MS Finance internationale HEC 1991

ZOOM SUR UN ANCIEN : OLIVIER SCHAEFFER

Initialement, je me suis intéressé à la finance car je voulais comprendre comment les entreprises réalisaient
des profits. J’ai rejoint Sephora en 2002 où j’ai débuté comme Directeur Financier France puis Europe puis
Europe-Moyen Orient-Asie accompagnant ainsi la création et le développement de notre enseigne dans ces deux
nouvelles zones. Non seulement la gamme des produits vendus par l’enseigne est attrayante, mais en acceptant
ce poste, j’ai intégré le groupe LVMH – Moët Hennessy Louis Vuitton, leader mondial du luxe.
Comme Directeur Financier, mon rôle était d’éclairer la direction générale sur les choix à faire afin d’optimiser
la performance de l’entreprise. Mon contact régulier avec les opérationnels me donnait un éclairage
supplémentaire sur les chiffres et me permettait de mieux comprendre la réalité du terrain. Mon travail a
contribué à analyser et améliorer la performance d’un nouveau concept de magasin, d’une nouvelle activité,
d’une action commerciale … et in fine les résultats de la société.

Dans mes fonctions actuelles, je dirige un périmètre de près de 250 magasins répartis sur plus de 10 pays en
Europe, employant 2500 personnes et en forte croissance au rythme d’environ une ouverture de magasin par
semaine. J’ai également en charge le développement de notre enseigne dans le monde. Et les idées ne manquent
pas ! Nos moyens nous obligent à ne retenir que les meilleurs projets. Mes fonctions m’amènent à voyager à
l’étranger 2 à 3 jours par semaine … en visite magasin bien sûr.

L’aspect qui m’intéresse dans mon travail :


• les projets de développement et d’acquisition sont les plus passionnants, car ils mobilisent toutes les
connaissances transversales, font appel à de nouvelles façons de travailler ou de penser, ce qui est très
stimulant sur le plan intellectuel,
• la diversité des sujets abordés… à ne pas confondre avec le papillonnement.

Pour réussir dans la finance, il est essentiel d’être crédible et donc de bien connaître son sujet ; la lecture de la
presse financière est recommandée, et ne pas s’enfermer dans le modèle de son premier stage, être curieux de
son environnement et s’ouvrir à différents horizons.

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ZOOM SUR UNE JEUNE DIPLOMEE : SAMANTHA ROUACH

SAMANTHA ROUACH
Trader sur derives actions chez JPMorgan (Londres)
Magistère Banque Finance Assas Paris II
MS Finance internationale HEC 2007

A 23 ans, vous travaillez dans une banque A 8h les marchés ouvrent et nous commençons sortie de mon magistère. Dans le cadre du MS,
extrêmement prestigieuse, pouvez-vous nous à recevoir des demandes de prix de la part des j’ai suivi des cours de finance de marché
préciser votre fonction ? vendeurs. Au fil de la journée, nous marquons extraordinaires : peu de gens issus d’autres
Je suis trader sur derives actions chez la volatilité des sous-jacents que nous avons en formations ont eu un cours de trading d’options
JPMorgan, à Londres. Je traite en particulier le portefeuille, nous devons également gérer le exotiques comme celui que donne M. Bossard.
secteur Banques, Assurances et Immobilier. Je risque de notre portefeuille et traiter dans le Ce cours m’a été d’une aide précieuse pour tous
travaille dans l’équipe de Flow Trading, c’est à marché afin de nous couvrir. mes entretiens. Les enseignements de marché
dire que nous traitons des options vanilles, des Lorsque les US ouvrent, il y a souvent des mais aussi de finance d’entreprise sont tous
options à barrières, des variances swaps, des chiffres macroéconomiques qui tombent et nous très intéressants et donnés par des
swaps de dividendes et des produits de y sommes attentifs car ils peuvent fortement professionnels extrêmement qualifiés.
dispersion. impacter notre « book ». A 16h30, les marchés
ferment et nous devons « booker » nos deals ou,
de temps en temps, régler quelques problèmes Est-ce que ça été difficile de trouver un tel job
administratifs. En fin de journée, nous essayons à la sortie du MS HEC ?
De plus en plus de diplômés MS débutent leur
carrière à Londres. Pourquoi ce choix ? de lire de la recherche, de réfléchir à notre Entrer en trading n’est pas évident. Cependant,
stratégie de trading. j’avais bien préparé mes entretiens et je me suis
Pour être honnête, les opportunités d’emploi
servie de tous les cours de trading qui nous ont
sont bien plus nombreuses à Londres qu’à
été donnés. Le processus de sélection des
Paris. On y trouve beaucoup plus de banques, Quels sont les avantages et contraintes de banques anglo-saxonnes est très différent du
donc beaucoup plus de propositions. Par votre métier actuel ? système français et il faut s’y préparer.
ailleurs, Londres sera bientôt la première
C’est un métier exigeant qui demande d’être
place financière au monde. En ce qui concerne
responsable d’un portefeuille. C'est-à-dire qu’il
le trading, toutes les plus grandes banques ont
faut savoir garder son portefeuille sous
leurs équipes à Londres et non à Paris. De Quel(s) argument(s) utiliseriez-vous pour
contrôle, en termes de risque, et être capable recommander la formation que vous avez
plus, je pense qu’un passage à Londres se
de faire face à des évènements de marché suivie à HEC à un étudiant ?
« revend » extrêmement bien.
imprévus.
Je pense que le MS doit être vu comme une
Un trader a un P&L qui est en risque tout au
année passée à acquérir ou consolider des
Quel est l’aspect de votre travail que vous long de l’année : il faut pouvoir conserver ses
connaissances techniques et fondamentales
préférez aujourd’hui ? gains jusqu’à la fin de l’année pour être
indispensables pour pouvoir travailler en
récompensé. Enfin, un trader a une journée
Le métier de trader sur dérivés est vraiment finance. Les professeurs sont de grande qualité
assez difficile dans la mesure où il doit être
très intéressant. Il comporte à la fois une et procurent un enseignement extrêmement
constamment à son desk pour répondre à une
dimension technique liée à la gestion des utile et pratique.
éventuelle demande de prix ou en cas de
options, mais également un aspect Enfin, entrer en MS Finance internationale,
mouvement brutal du marché.
fondamental car je m’intéresse énormément c’est aussi entrer à HEC :
aux actions mêmes qui sont dans mon • profiter du réseau de tous les anciens,
portefeuille. Le métier est également Quelles sont les qualités indispensables pour • participer à de nombreux forums et
passionnant car nous prenons des vues exercer votre métier ? autres rencontres organisés tout au long
directionnelles à la fois sur le chemin que Je pense qu’il faut bien savoir gérer son stress de l'année,
devrait suivre une action, mais aussi sur sa face à des mouvements de marché inattendus. • utiliser les ressources informatiques de
volatilité et ses dividendes. Enfin, un trader voit Il faut savoir garder son sang froid pour ne pas la bibliothèque HEC, dignes de celles que
vraiment sa journée rythmée par les agir dans la panique et savoir prendre des l'on trouve en salle des marchés.
informations qui paraissent chaque jour sur les décisions importantes très rapidement. De
actions qu’il a en portefeuille et celà rend plus, il faut être curieux et s’intéresser à toute
chaque journée encore plus « challenging ». l’actualité afin de pouvoir détecter la prochaine
opportunité d’investissement.
Comment se déroulent vos journées ?
Nous arrivons à 7h pour assister et participer Avec le recul, quels sont les apports du MS
au « morning meeting ». Pendant cette réunion, HEC Finance internationale par rapport à votre
vendeurs, traders et l’équipe de recherche formation d’origine ?
échangent leur vision du marché ainsi que leurs Le MS m’a apporté un bagage technique et
idées de trading. mathématique qui n’était pas assez solide à la

11
Finance internationale
Statistiques et portraits d’étudiants
Promotion 2009

CHIFFRES CLÉS DE LA PROMOTION 2009


MS HEC FINANCE INTERNATIONALE

Nombre d'étudiants : 46
Nombre étudiants étrangers : 14
Age moyen : 24 ans
Etudiant le plus jeune : 22 ans
Etudiant le plus âgé : 30 ans

Etudiants sans expérience professionnelle post-diplôme : 62 %


Etudiants avec 1 ou 2 ans d'expérience professionnelle post-diplôme : 26 %
Etudiants avec 3 ou 4 ans d'expérience professionnelle post-diplôme : 6 %
Etudiants avec 5 ans ou plus d'expérience professionnelle post-diplôme : 6 %
Etudiants avec plus de 6 mois d'expérience professionnelle à l'étranger : 19 %
Etudiants avec expérience (stage ou emploi) en banque : 59 %

GMAT moyen : 691


Tage-Mage moyen : 410
Ecole d'origine la plus représentée : Supélec (5 étudiants)

Choix d'orientation déclaré à l'entrée du MS :


Finance de marché : 64 %
Finance d'entreprise : 36 %

12
SIX PORTRAITS D'ETUDIANTS DE LA PROMOTION 2008-2009

Emmanuel Dana, 23 ans


Formation d'origine : Supélec
Signes particuliers : Spécialisation de 3e année en mathématiques
appliquées au Technion (Israel Institute of Technology)
Job rêvé : Equity Capital Market aux USA ou en GB

Quang-Hung Hoang, 26 ans


Formation d'origine : Ecole Polytechnique - Télécom ParisTech
Signes particuliers : 2 ans et ½ en qualité de consultant SI
Job rêvé : Trader à Paris, Londres ou Tokyo

Jessyn Katchera, 23 ans


Formation d'origine : Supélec
Signes particuliers : Stages au sein de la structuration d’Exane
Derivatives (Paris) et de Crédit Suisse (Londres)
Job rêvé : Structureur à Paris, Londres...

Qinjie Liu, 23 ans


Formation d'origine : INSA Lyon
Signes particuliers : Premier prix à la compétition nationale chinoise
de Physique (2002-2003) ; trilingue (français, anglais, chinois)
Job rêvé : Fusions-acquisitions à Shanghai

Romain Redslob, 27 ans


Formation d'origine : Université de Technologie de Compiègne (UTC)
Signes particuliers : Ingénieur calculs pour l'écurie de F1 de Toyota
à Cologne (Allemagne) ; trilingue (français, anglais, allemand)
Job rêvé : Quant ou structureur à New York, Londres…

Chenwei Zhang, 24 ans


Formation d'origine : Supaéro (France) - M.Sc. Aerospace Engineering,
University of Michigan (USA)
Signes particuliers : Trilingue (français, anglais, chinois)
Job rêvé : Analyste financier à New York

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Finance internationale
Trajectoires professionnelles
Admission

TRAJECTOIRES PROFESSIONNELLES PLACEMENT FORUM FINANCE


Depuis sa création en 1986, le MS Finance Voici quelques unes des entreprises qui ont Chaque année, HEC organise un forum de
internationale place ses diplômés dans des embauché au moins un étudiant du MS Finance recrutement spécifiquement consacré à la
institutions financières du plus haut niveau. internationale depuis 2005 : finance. Vous trouverez ci-dessous la liste des
entreprises qui ont accepté à l'heure où nous
Les débouchés du MS incluent : • Barclays Capital imprimons cette plaquette d'être présentes au
• allocation d’actif et gestion de patrimoine, • BNP Paribas Campus Finance 2008 :
gestion quantitative de portefeuille, • Calyon
• évaluation, trading et arbitrage sur les • CitiGroup • Axa Investment Managers
marchés financiers : obligations, actions et • Crédit Agricole • Bank Of America
indices boursiers, matières premières et • Crédit Suisse Securities • BNP Paribas
• Downer & Company • Bryan Garnier & Co
produits dérivés,
• Dresdner Kleinwort • Citigroup
• finance d’entreprise : financements à long • Crédit Agricole / Calyon
• Exton Consulting
terme, OPA et LBO, fusions et acquisitions, • Crédit Suisse
• Fortis Bank
restructuration de bilans, • Deloitte
• Goldman Sachs
• ingénierie financière et création de produits • Deutsche Bank
• HSBC France • Dexia
structurés,
• JP Morgan • Ernst & Young
• middle-office et gestion des risques, • Lehman Brothers • Exane
• gestion de trésorerie et gestion du risque • Macquarie Bank Ltd • Fidelity
change, • Mercer Oliver Wyman • Financière de l'Echiquier
• titrisation, • Natixis • General Electric
• financement de projet. • Oddo & Cie • Goldman Sachs
• Petro Diamond Risk Management Ltd • HSBC
• Robeco Gestions • JPMorgan
• Rothschild & Cie Gestion • Lazard
• Seventure Partners • Leonardo
• Macquarie
• Shaftesbury Asset Management
• Morgan Stanley
• Société Générale Asset Management
• Murex
• The Boston Consulting Group • Oddo & Cie
• Total Oil Trading • Oliver Wyman
• UBS • Price WaterhouseCoopers
• RBS
• Rothschild
• Société Générale
• Thomson Reuters
• UBS

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ADMISSION CALENDRIER
Le MS Finance internationale s'adresse aux Admission 1re session
diplômés de l'enseignement supérieur français L'oral de sélection, réservé aux candidats
ou étranger (niveau minimum Bac +4). Un solide Clôture des candidatures :
admissibles, se déroule devant un jury composé 8 janvier 2009
bagage quantitatif est absolument nécessaire de professeurs et d'anciens du programme. Il
pour pouvoir suivre le programme. Chaque vise à mieux connaître le candidat, ses projets, Entretiens de sélection :
année, la majorité des étudiants du programme ses objectifs et la cohérence de ses choix avec du 2 au 5 février 2009
est constituée de diplômés de très bonnes le MS Finance internationale. L'oral permet Résultats en ligne : 12 février 2009
écoles d'ingénieur. D'autres profils sont également de tester les capacités du candidat
également généralement présents bien que dans des dimensions importantes pour le
minoritaires : universitaires en mathématiques, programme : niveau en mathématiques, niveau 2e session
physique, statistique, économie ou informatique. en anglais, appétence pour le monde de la
Il peut arriver que nous acceptions un étudiant finance. Clotûre des candidatures :
issu d'une formation de gestion, mais ce cas 18 avril 2009
reste exceptionnel. Entretiens de sélection :
Un niveau minimum en anglais est également du 25 mai au 5 juin 2009
nécessaire : environ 50% des cours du
programme sont enseignés dans cette langue. Résultats en ligne : 12 juin 2009

Rentrée : septembre 2009


L’admission comprend 2 phases :
Admissibilité
La décision d'admissibilité est basée sur des LE CAMPUS
critères strictement académiques : sont
sélectionnés en priorité les diplômés d'écoles
de rang A, mais également les étudiants ayant Dans un parc de 130 ha, le campus HEC offre une grande diversité d’installations
eu de très bons résultats dans le cadre d'autres et d’équipements :
formations de très bonne qualité. Un poids • Pédagogie :
particulièrement important est donné aux - 15 amphithéâtres, dont un amphi de 475 places avec une scène équipée pour or-
résultats obtenus dans des matières ganiser des spectacles, et un amphi équipé en visio-conférence,
pertinentes pour la finance (mathématiques - 70 salles de cours,
appliquées, économétrie, etc.). Les résultats - une salle des marchés (en collaboration avec Finacor et Dow Jones Telerate),
obtenus aux tests d’aptitude au management - 3 laboratoires de langues et un centre de ressources linguistiques,
(TAGE-MAGE à partir du 01/12/08 ou GMAT de - 7 salles équipées en micro-informatique en libre-service, 1 200 micro-ordinateurs
moins de 3 ans) et de langue anglaise (TOEFL en réseau sur l’ensemble du campus, 175 micros fixes en libre-service, 3 000 points
ou TOEIC de moins de 2 ans) sont également de connexion au réseau informatique et internet, y compris dans la résidence des
pris en compte à ce stade. étudiants, Infrastructure WIFI,
• Info-Médiathèque en réseau de 200 places avec 60 000 ouvrages, 736 périodiques
français et étrangers, plus de 11 000 titres en version électronique, accès à 50
 Les candidatures aux MS HEC se font en ligne
sur www.hec.fr/ms rubrique Candidature
banques de données,
• 2 librairies des entreprises,
 En savoir plus sur l’admission
sur www.hec.fr/hec/fr/masteres/programmes/finance
• Un ensemble très complet de services audiovisuels,
• Des activités sportives (un gymnase, 1 salle de musculation, 1 salle de judo/ sports
de combat, 1 salle d’escrime/danse, 8 000 m2 de terrains de sports avec
2 terrains de football, 1 terrain de rugby, 1 piste d’athlétisme, 4 terrains de tennis,1
practice de golf, à l’extérieur du campus : aviron, golf, voile, équitation).

15
MASTÈRES SPÉCIALISÉS
1, rue de la Libération
78351 Jouy-en-Josas Cedex
Tel. : +33 (0)1 39 67 74 99 / 94 76
www.hec.fr/ms
masteres@hec.fr

Les Mastères Spécialisés temps plein :


Audit
Conseil et évaluation

Droit et management international


Entrepreneurs
Finance internationale

Brochure non contractuelle - Création : Kotao - Crédits photos Groupe HEC Jean-Marc BIAIS - ERMES Site HEC 300_1008_0881 JC
Intelligence marketing
Logistique et achats internationaux
Manager la supply chain

Management de grands projets


en partenariat avec ISAE (SUPAERO/ENSICA)

Management et nouvelles technologies


en partenariat avec Télécom ParisTech

Management des risques internationaux


Affaires internationales

Management des systèmes d’information


et des technologies
en partenariat avec MINES ParisTech

Strategic management
Sustainable development

Septembre 2008